股权投资基金管理公司可行性报告(共11页)

1、贵州XX股权投资基金管理有限公司 一、问题(wnt)的提出1、公司发展的需要拓展(tu zhn)新的业务增长点公司在继续做好传统(chuntng)业务的同时寻求新的业务增长点，应该说积极发展私募股权（private equity缩写PE）投资基金业务是一个不错的选择。但是，直接利用公司现有平台则受到很大的局限，一是目标企业不愿意让信托公司参与，以免为未来的上市带来不便；二是投资的股权在退出时会遇到国有股减持的诸多限制，并且会给公司带来直接的收益损失。组建专业的股权投资基金管理公司不仅可以规避公司自营业务中的一些不利因素，同时还可以促使PE业务得到更大的发展。2、竞争格局的需要培养新的竞争优势国

2、内的PE规模尽管已经快速增长，但依然处于初级阶段，数据表明，国企参与了超出半数的于2010年完成（首轮）募资的新基金，参与金额占比高达69%。特别是保险、证券及信托等金融机构都在积极参与。2006年2009年，共有203家创业投资企业在发改委备案，国有机构所占有限合伙人(limited partner缩写LP)实到资本的比例最大，接近40%。国企之所以能够如此积极地参与股权投资，主要有两个原因，“一是股权投资符合国家的政策引导方向，二是充沛的资金为国企参与股权投资奠定了良好的基础，三是，当前我国国民经济持续、快速、健康发展，居民财富迅速积累，资本市场发展如火如荼、方兴未艾，而我省是一个工业民营

3、化的工业强省，金融还不发达，中小企业融资难一直是我省所有民营企业面临最现实的问题，导致小企业的资金满足不了企业的实际需求 ”。随着国家十二五规划的出台，金融体制改革和金融领域对外开放等政策的推进，资本市场法规制度建设日趋完善，资本市场正处于难得的发展机遇期，为股权投资基金的健康发展提供了良好的外部环境。 从国际市场看，经过近十年的发展，PE已经成为仅次于银行贷款的重要融资手段。为分享我国金融改革发展的成果，实现企业多元化、跨越式发展目标，实现股东利益最大化，同时也为发展繁荣我国资本市场，为广大投资者提供多层次的金融服务，拟组建贵州XX股权投资基金管理有限公司。二、市场(shchng)分析1、市

4、场现状(xinzhung)调查政府推动，各方积极参与处于(chy)工业化高速发展的经济转型初期和不断完善的投资环境下，无疑是少不了PE投资的巨大驱动力，这主要表现在以下几个方面。一是持续、高速增长的经大济环境蕴藏了巨大的投资机会。二是日益活跃的中小企业、民营企业的并购提出了更多的融资需求。 三是大量企业境内境外公开上市前需要融资支持。四是面临经济进入转型期，大量创新型企业产生，PE将是这些企业的助推器。PE市场(shchng)发展速度快。如今，除了(ch le)银行信贷和公开(gngki)募股权（Initial Public Offering，简称IPO）以外，第三大融资手段就是股权投资基金。

5、现分别对以上三种融资方式作如下描述： 1、虽然企业可以通过担保公司向银行申请贷款，但是由于我省担保业经营意识不强，经营思维不清晰，企业的业务素质整体较差等因素给银行带去了很大的风险，导致了银行与担保业的合作出现不匹配甚至是断桥的现象，所以大部分中小企业只能直接通过银行贷款，然而通过银行贷款的前提是借款企业要有充足的抵押物抵押给银行，而且银行对抵押物的严重打折导致了借款企业从银行渠道得来的资金远远满足不了企业的业务发展需要，导致企业只能通过民间借贷满足企业的需求，因此，很多担保公司就出现了经营意识的偏差而从事一些与经营范围不相符的业务，增加了企业的负荷，导致借款企业经营喘不过气，最后奄奄一息导致

6、破产。 2、公开募股权，由于公开募股权对融资需求企业有法定要求，很多中小企业都达不到公开募股的条件，在此就不做详细描述。 3、股权投资基金的成立标志着一批专业化的股权投资经营者的诞生，专业化为中小企业做股权投资，中小企业得到了理想中的发展，时期成熟后以专业的、合情理的、合法的、灵活机动的方式退出中小企业，从而实现了双赢的美好局面，这些利好因素显然是已进入成长、成熟期的担保业所难以比拟的。面对这样一个持续扩张、纷繁复杂的资本蛋糕，市场前景大有可为。第二、金融机构及国有企业积极参与。近年(jn nin)，在国际、国内PE业绩良好的推动下，各类金融机构开始将眼光转向PE市场，证券公司通过设立直投公司

7、开展股权投资业务，保险公司参与PE投资，信托公司在资金信托计划的框架下进入PE市场。国有企业更是占到PE市场的六成以上。第三、政府大力推动。从中央(zhngyng)到地方，各级政府都出台了大力支持股权投资基金发展的政策及法规性文件，各省都在积极推动设立各种类型的股权（产业）投资基金。2、未来的发展机会发展PE的条件(tiojin)更加成熟第一、社会经济发展促使PE快速发展。目前正是PE发展的最佳时机。当货币政策收紧的时候，企业难以获得流动性的支持，表现为货币市场短期利率急剧升高。从这个逻辑角度延伸，紧缩的货币政策推动了股权基金的投资。货币宽松时也是股权投资基金的发展良机，那时股权投资将会肩负中

8、国改革责任，提供更多的权益类投资通道和可能性，以保金融市场的蓬勃发展。一是中央政府提出经济转型，即我们逐渐走出传统的经济模式，而各种各样的股权基金应该和新兴产业情有独钟，连在一起的。中央政府和各类金融机构看到了新兴产业的前景，中央提出了七大新兴产业，但在现实中还有很多种。所以转型必然推动创新，而创新必然给我们股权投资基金带来机遇。二是中小企业的需求，几乎所有的科技创新都从中小企业开始，大企业在创新方面绝对没有中小企业主动性和动力强，这是一个规律。现在中小企业的融资需求十分旺盛，但是中小企业却面临融资难的问题，尽管党和政府、各级金融机构做了很多工作，但是这个问题到现在并没有完全解决。所以中小企业

9、对资金的需求是很大的，尤其是高科技、成长型企业。三是现在大家看到的企业兼并和重组的浪潮越来越高，去年并购交易的数量创纪录是4300左右，交易金额披露的已经超过了两千亿美元，比2012年数量增长了16%，交易金额增长了27%。第二、法律(fl)环境日趋完善。法律体制(tzh)逐步健全，公司法和证券法的修订，创业投资相关(xinggun)法律法规也相继出台。必将促使PE更加快速有序的发展。第三、国内多层次资本市场的建立为PE的筹资、退出创造了有利环境。资本市场的不断健全，中小企业板及创业板的设立，三板的设立已经纳入议事日程，全流通的实现，这一切使投资股权的退出渠道进一步拓宽。3、市场风险分析第一、

10、市场认可度还不是很高。我国PE市场的发展时间较短，尤其是市场化的PE发展是近年的事，作为长期投资模式，PE尚缺乏有力的投资历史来证明自己的能力。另一方面，我国的金融市场，仍是以国有金融机构为主，第二、多层次资本市场还不够完善。我国一直在推动(tu dng)多层次资本市场的建立，但是推进速度不是很快，从而使得最大量的需要退出的股权投资受到一定程度的制约。第三、目前在我省已经成立了一家基金管理公司，据我与相关负责人的接触了解(lioji)，他们做的都是政府项目以及有些大额工程的项目，对我们不会产生影响。反而可以加强交流与合作，借此提升自己的实力和市场。三、设立(shl)方式1、股权结构科学合理、有

11、效治理国有资本与民营资本相结合，发挥各自优势促进公司的较好较快发展。国有资本具有良好的市场信誉度和强大的资源优势，民营资本具有灵活务实的优势，同时还可以规避一些政策的限制，比如国有股减持的限制问题,国有企业高级管理人员的限薪制约市场化优秀人才的引进问题。基于上述考虑股权适当分散，民营资本占控股地位。另外，为了避免一股独大，股权可以适当分散一些，这样可以把股东设定在不多于4个，股权比例设计为40:20:20:10。2、股本规模为了未来业务发展的需要，公司注册3000万元人民币，首期各股东实际出资3000万元。四、组织架构及人员构成 1、公司组织架构股东会董事会经理层投资决策委员会投资管理部研究发

12、展部项目管理部综合管理部风险管理部 2、各部门(bmn)职责部门主要职责投资决策委员会制定基金投资的原则与方法，确定项目投资方向与投资组合投资管理部负责投资基金的日常投资运作；投资组合方案的制定；项目的收集与筛选；对项目进行尽职调查并制作投资建议书；与项目公司进行正式的谈判签约；股权变更登记；投资的跟踪管理、退出方案的拟定与执行。研究发展部针对公司管理基金的状况提供研究信息支持并提出投资建议；宏观经济的研究；行业及地区经济的研究；新业务的开发与研究；项目管理部负责已投资项目的管理与业务推进；负责项目外围资源的建立和对项目公司提供资源注入或支持；主要包括：财务重组、战略管理、管理提升、改善治理、

13、资源重组和投资效率等。风险管理部合规控制及风险管理；综合管理部公司财务及基金财务的管理和核算、技术支持、人力资源开发和管理、行政管理、与股东的联系等3、人员编制岗位人数备 注总经理1副总经理2兼投资总监、市场总监投资经理1含投资部经理 研究员1含部门经理项目管理人5含部门主管风险管理员4含风控总监、法律顾问、风控专员财务会计3含财务总监、财务经理、出纳销售部5行政人员3含兼司机合 计25建立初期，人员可适当缩减，之后根据经营(jngyng)状况逐步增加，这样可在一定程度上降低前期的经营支出，具体人员(rnyun)配置壹佳华数中为参考。4、激励机制随着我国PE投资逐渐成熟起来，PE将会从投机性投

14、资转化为价值投资，形成(xngchng)PE与投资企业共成长的格局。这就需要大量的具有管理、财务、市场和行业专业都具备的多学科人才。为了能够吸引这些优秀的人才，必须建立有效的人才激励机制，一是在公司内部要形成专业核心人才必须市场化招聘。二是根据能力和贡献的大小进行提拔和任用。三是根据业绩情况进行奖励。四是建立同事关系简单而融洽的工作氛围。五、经济效益分析从第一期开始收取管理费2%3%，将不再产生固定投入及资金成本的投入，大大增加盈利，转变为盈利。滚动发售第二期及三期股权投资基金，其意义在于资金成本消减后，在固定投资不变的前提下，实现快速回收投入的目的。另在保持规模不变的前提下，专注于研发，投力

15、于产品基金业绩的增长。基金业绩的增长将会提升基金在业内的排名，大大降低后期基金发售的成本，及迎来主动性合作的渠道。预期一年内发售三期基金(jjn)状况，如下表：第一期基金发售盈利情况(qngkung)预期：第一部分(b fen)：日常费用预算从投入产出分析表可以看出公司成立之初没多少利润，以后随着规模的扩大，经营效益会得到进一步提升。如果在经营中灵活运用资金使基金的投资能够更快的产生效益，并注重对自有资金的管理和运作，可使公司的收益大大的提高。六、公司运作模式通过整合公司资源，发起设立几只不同投资方向的定投式股权投资基金，采取专业化的方式实施管理。主要投资方向限定在新型材料、新能源、文化产业、

16、旅游地产、生物医药和环境保护等领域（具体行业的选择要视公司的人力资源构成情况而定，选择公司人员熟悉或股东熟悉的行业进行投资）。1、专业化的投资运作投资经理负责制实行科学严格的投资决策流程，由投资经理负责(fz)对拟投资企业进行初步的筛选及评估，再经过研究部就投资时机及企业所在行业的发展情况进行详细研究并提出报告，在初步认为可行的情况下，由投资经理带队对企业进行全面而详细的尽职调查，拟定投资建议书报公司投资决策委员会进行决策。根据投资决策委员会的决策投资经理拟定投资计划和具体实施方案并进行谈判签约。2、实施严格的风险管理企业管理的风险控制(kngzh)体系事前(shqin)审查，就是对投资经理提

17、交的投资方案、投资协议等进行严格的审查，并经投资决策委员会批准后实施。事中控制就是对被投资企业实施非现场监控和参与重大决策等，督促被投资企业及时报告相关事项，掌握企业状况，定期制作、披露相关财务及市场信息。同时对被投资企业实施现场监控，及时跟踪资金运用项目，控制资金运用过程中的各种风险。3、严格缜密的项目管理价值提升的关键对已投资企业进行科学严格的管理是提升企业价值的关键环节，参与投资企业各个关键环节的管理既可以控制投资风险，又可以提高投资企业的价值。项目管理的关键在于资源的输入及整合和风险的控制。4、项目的退出投资企业价值的实现PE从事的是财务性投资，在对企业作出投资决策时就必须对退出方式和

18、时机做好安排，并落实在合作协议中。退出方式的安排以投资效益最大化及可实现为根本原则。目前可以外部转让、兼并收购、投资企业管理层回购等方式实现投资的退出。公司通过对企业的投资及退出，为基金持有人获取投资收益，同时公司获得相应的管理费收入(shur)和业绩提成回报。七、结论(jiln)股权投资基金符合国家产业结构调整的重要战略决策，它是将所有的民间资本和流动资本聚集起来，投资到实体经济。股权投资基金追逐高成长性的企业，而成长性的企业正是我们国家重点扶持的战略新兴企业。PE将在未来的融资市场成为继银行融资和IPO融资之后的第三大融资途径，因此(ync)，PE行业的潜力和前景都值得期待。从财务分析看股东的投资将在第两年内全部收回，投资回收期较短，投资