大消费跨越S型曲线瓶颈打开第二成长曲线

1、周专题：跨越 S 型曲线瓶颈，打开第二成长曲线第二成长曲线为消费品品牌提供持续发展动力第二曲线是尚未发生和即将发生的新增长曲线，是企业未来持续发展的新动力。公司“诞生-成长-成熟-衰退”的生长过程，表现为一条呈 S 型跳跃式的曲线，代表公司从成立之初到目前的业绩增长情况，由公司已有的业务构成，是公司当下的发展支撑，即“第一曲线”。公司尚未发生和即将发生的新的增长曲线，由公司未来的业务构成，是公司未来持续稳定增长的新引擎，即“第二曲线”。图 1：企业生长周期图图 2：第一曲线和第二曲线的关系极限点成熟衰退诞生成长破局点第二曲线：未来第一曲线：过去和现在业绩业绩时间时间资料来源：第二曲线创新，资料

2、来源：第二曲线创新，对消费品公司来说，打造第二增长曲线是持续稳定增长的必经之路。近年来，随着消费升级不断推进，我国作为全球最大的消费市场，行业成长空间巨大、细分品类众多，目前正处于市场快速扩张的阶段，优秀消费品公司的数量持续增长。同时，新消费趋势也对消费品公司提出了更高的要求，把握消费升级浪潮中的机会、开发第二曲线是顺势而为。企业的未来发展具有不确定性，仅依靠某一项业务极容易到达天花板，未来甚至可能无法存活。对比如泡泡玛特、元气森林、完美日记等快速崛起的新兴品牌，部分老牌消费企业增长缓慢甚至停滞，面临增长乏力的困境。企业可以利用第二曲线发掘新的增长动力，走出低谷，实现可持续增长。图 3：我国消

3、费升级原因及表现原因表现居民财富持续累积产品结构升级：品牌化、高端化发展，功能升级、产品创新趋势明显新一代消费主力需求巨大2016年起，中国迎来消费升级大浪潮新兴消费趋势：代表年轻人消费趋势的品类和渠道成为重要赛道城乡加速融合下电商发展服务消费爆发：消费结构从以商品消费为主，转为商品和服务消费并重资料来源：新浪财经，一曲线滑过极限点就会进入衰退期，因此布局第二曲线需要在第一曲线消失之前，最佳的时间点是成长至成熟期。如果公司可以在第一曲线到顶之前，找到带领企业二次腾飞的第二曲线，并且第二曲线能够在第一曲线到顶之前就开始增长，弥补第二曲线投入初期的资源消耗（包括金钱、时间和精力），公司就可以成功实

4、现持续增长。在第一条曲线到达极限点之前，第二条曲线已经达到破局点，是最理想的完美交接。图 4：第二曲线的最佳启动期极限点第二曲线第一曲线破局点破局点业绩时间资料来源：第二曲线创新，第二成长曲线需要与主业协同发展、互为促进，才能达到“1+12”的效果。主业是公司健康成长的根基，在突出发展主业的同时打造第二曲线，本质上是优势互补、双向赋能。实现第二曲线的战略主要有以下几类：创新需求战略：指通过产品创新不断催生新的增量需求，通过需求反哺销售。多产品多品牌战略：多产品策略，指围绕同一优质赛道、深挖消费需求，利用第一品类的经验发展更多的细分品类。多品牌策略，指针对不同的消费市场，通过创立或者收购等方式发

5、展多个品牌，用新品牌去弥补短板、竞争新市场。渠道拓宽战略：指通过线上线下渠道协调发展、业务出海、发力下沉市场等方式寻找新的快速增长渠道，同时提升原本成熟渠道的效率。合作共赢战略：指通过联名、跨界破圈等方式和不同品牌合作，双方品牌势能共享，达成共赢。苹果：以创新催生需求，用新品引导消费公司不断推陈出新，Mac、iPod、iPhone+iPad、AirPods 四条成长曲线覆盖不同品类。苹果公司创立于 1976 年，从 PC 个人电脑起家，逐步发展成一家兼具消费品属性的高科技企业。公司一直凭借优秀的研发能力，不断创造新的第二曲线：第一曲线：1998 年初代 iMac 惊艳亮相，颠覆整个 PC 行业

6、，此后 iMac 系列、MacBook 系列产品大获成功。第二曲线：2001 年，苹果推出 iPod，进军商业音乐市场，iPod 取得优异销售成绩，苹果电脑公司改名为苹果公司。新的第二曲线：2007 年苹果推出iPhone 系列产品，开创了智能手机触屏时代的先河；又于 2010 年推出iPad 系列产品，重新定义了用户的阅读习惯。又一新的第二曲线：2016 年苹果推出AirPods，正式开启了 TWS 耳机时代。通过持续开创新品类、迭代新产品，苹果公司用产品创新淘汰过时产品，间接催生了新的市场需求，需求增长反过来促进消费。此外，丰富的成长曲线使得苹果可以充分发挥品类之间的协同作用，用 iPod

7、、iPhone、iPad、iMac 和 AirPods 等产品和服务建立一套完整的生态系统，从而获取更多用户， 提升盈利能力。图 5：苹果公司的成长曲线又一新的第二曲线：AirPods系列新的第二曲线：iPhone和iPad系列第二曲线：iPod系列第一曲线：PC个人电脑（包括iMac和MacBook系列）业绩时间资料来源：第二曲线创新，以手机为例，苹果手机新品的推出周期约一年。2007 年起，苹果每年都会推出新款iPhone 手机，保持至少一年一次的高迭代频率，产品极具迭代创新能力。新一代iPhone 手机通过对性能、功能、外观进行改进，不断优化消费者的使用体验感，强化消费者对品牌的认同感。

8、区别于诺基亚手机以不同消费群体为迭代核心的策略（如推出适合老年人、适合位于三四线城市的消费能力较低的人群的机型），苹果手机始终聚焦于中高端客户，其迭代核心是自我升级。图 6：苹果手机的创新升级曲线资料来源：第二曲线创新，表 1：苹果手机的升级进程发布时间产品名称产品亮点2007 年 1 月iPhoneMulti-Touch 触控宽屏幕2008 年 6 月iPhone 3G支持 3G 网络，辅助全球卫星定位系统2009 年 6 月iPhone 3GS防油渍防指纹外膜2010 年 6 月iPhone 4A4 处理器，FaceTime 可视电话，Retina 显示屏2011 年 10 月iPhone

9、 4s双核 A5 芯片，1080p HD 高清视频摄像，Siri2012 年 9 月iPhone 5A6 芯片，Apple 地图2013 年 9 月iPhone 5cA6 芯片, 全新 FaceTime HD 高清摄像头iPhone 5sA7 芯片，全新 800 万像素 iSight 摄像头，Touch ID2014 年 9 月iPhone 6，iPhone 6 PlusA8 芯片，Retina HD 高清显示屏，Apple Pay2015 年 9 月iPhone 6s， iPhone 6s PlusA9 芯片，3D Touch 技术，Live Photos 功能2016 年 3 月iPhon

10、e SE（第 1 代）A9 芯片，小巧紧凑2016 年 9 月iPhone 7，iPhone7 PlusA10 Fusion 芯片，新摄像头系统2017 年 9 月iPhone 8，iPhone 8 PlusA11 仿生芯片，双面全玻璃设计，AirPower 无线充电iPhone XA11 仿生芯片，面容 ID，超视网膜显示屏2018 年 9 月iPhone XRA12 仿生芯片，Liquid 视网膜显示屏iPhone XSA12 仿生芯片，双镜头系统iPhone XS MaxA12 仿生芯片，双镜头系统，支持双卡2019 年 9 月iPhone 11A13 仿生芯片，全新双摄系统iPhone

11、 11 Pro，iPhone 11 Pro MaxA13 仿生芯片，全新三摄系统2020 年 4 月iPhone SE（第 2 代）A13 仿生芯片，尺寸小巧2020 年 10 月iPhone 12，iPhone 12 miniA14 仿生芯片，超视网膜 XDR 全面屏iPhone 12 Pro，iPhone 12 Pro MaxA14 仿生芯片，支持 5G，MagSafe 无线充电2021 年 9 月iPhone 13，iPhone 13 miniA15 仿生芯片，持久续航iPhone 13 Pro，iPhone 13 Pro MaxA15 仿生芯片，ProMotion 自适应刷新率技术资料

12、来源：公司官网，新浪科技，得益于多条成长曲线，公司业绩保持稳定增长。依靠对 iMac、iPod、iPhone、iPad、AirPods 等核心产品的持续升级，苹果公司的业绩不断增长，2021 财年营业收入为3658.17 亿美元，同比增长 33.26%，归母净利润为 946.80 亿美元，同比增长 64.92%。其中，手机是公司收入占比最高的产品，2021 财年公司手机业务收入占比为52.48%， Mac、iPad 系列产品收入占比分别为 9.62%、8.71%。图 7：苹果公司营业收入及增速图 8：苹果公司归母净利润及增速营业收入（亿美元）增速归母净利润（亿美元）增速400035003000

13、2500200015001000500040%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%1000900800700600500400300200100070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 9：苹果公司营业收入分产品占比图 10：苹果公司分产品营业收入（亿美元）100%90%80%70%60%50%40%30%iPhoneMaciPad可穿戴及其他产品服务5.16%11.29%10.59% 9.57%14.26%5.60%8.20%11.15%14.97%6.54%6.92%9.49%17.79%19.59%

14、18.70%9.41%8.18%9.89%11.15%8.64%10.43%10.49%8.71%9.62%63.39%60.78% 62.08%54.73%50.19% 52.48%2000150010005000iPhoneMaciPad可穿戴及其他产品服务 资料来源：公司公告，资料来源：公司公告，宝洁：多维品牌矩阵差异化定位，强劲品牌力得以验证构建优质产品组合，多产品战略成效显著。宝洁公司创始于 1837 年，起初主要销售肥皂和蜡烛，之后在全球范围内以收购和研发的方式大力开拓新的产品领域，发展迅猛，如今已成为拥有超过 180 多年历史的全球日化用品巨头。公司在成长的过程中积极谋新求变，以

15、新品牌切入新品类，不断探寻新的第二曲线：第一曲线：1837 年公司依靠肥皂和蜡烛起家，此后陆续推出超 30 种不同类型的肥皂。第二曲线： 随着公司传统肥皂业务增长趋缓，1946 年，公司创新性推出全球第一款合成洗衣粉汰渍洗衣粉，受到市场热烈追捧。新的第二曲线：1955 年，公司含氟牙膏佳洁士上市，防蛀理念开创牙膏市场新风向。陆续诞生出多条新的第二曲线：1961 年公司推出可抛弃性的婴儿纸尿片帮宝适和织物柔顺剂Downy，1983 年第一片护舒宝卫生巾诞生，1986 年公司首创洗护二合一的洗发水飘柔，均迅速风靡全球。同时，公司不断在全球范围内对不同品类的产品进行迭代升级，目前主要涉及个人护理和家

16、庭护理产品，涵盖美发、洗护、护肤、婴幼儿护理、男士护理等多领域。图 11：宝洁公司的成长曲线业绩多条新的第二曲线：婴儿纸尿片、织物柔顺剂、卫生巾、洗发水新的第二曲线：牙膏第二曲线：洗衣粉第一曲线：蜡烛和香皂时间资料来源：公司官网，第二曲线创新，图 12：宝洁公司的主要品牌婴儿护理织物护理女性护理口腔护理男士理容个人健康护理皮肤和个体护理秀发护理居家护理资料来源：公司官网，以洗发水为例，公司细分子品牌拥有差异化定位，稳居行业龙头位置。我国洗发水行业起始于 70 年代，80 年代宝洁进入中国市场，带动我国洗发水产业迅速发展。目前公司在国内已形成“飘柔-柔顺”、“海飞丝-去屑”、“潘婷-营养”、“沙

17、宣-专业护发”的品牌矩阵，四大品牌多年沉淀，拥有各自的差异化定位，不仅成功区分了品牌特性，也精准占领了消费者心智。目前我国洗发水市场呈现寡头垄断格局，宝洁公司市场份额持续位列第一，从 2016 年的 41.9%稳步提升到 2020 年 42.3%。宝洁凭借对行业心智资源的垄断，成功主导了国内洗发水市场。图 13：2014-2022 年我国洗发水市场规模图 14：2020 年我国洗发水市场份额500450400350300250200150100我国洗发水市场规模（亿元）增速5%4%3%2%1%1.0%1.7%1.9%1.9%2.7%3.5%3.7%17.8%42.3%宝洁联合利华 广州阿道夫广

18、州环亚 德国汉高 欧莱雅拉 芳 资生堂深圳舒美5000%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E10.2%13.3%爱茉莉太平洋其他资料来源：Euromonitor，资料来源：Euromonitor，图 15：宝洁洗发品牌发展历程开始孵化海飞丝推出飘柔洗发水收购伊卡璐系列1837年1961年1985年1986年1988年2001年2016年公司创立收购潘婷、沙宣来到中国出售伊卡璐品牌资料来源：公司官网，持续迭代自身成长曲线，多产品多品牌布局助力业绩提升。宝洁积极切入婴儿护理、女性护理、家居护理、织物护理等不同的细分市场，旗下各类产品和品牌均涵

19、盖符合市场需求的痛点定位，加以高密度营销投入拉升品牌调性，品牌竞争力明显强于行业竞争者。2021 财年，公司实现营业收入 761.18 亿美元，同比增长 7.28%，实现归母净利润 143.06 亿美元，同比增长 9.82%；织物及家庭护理、婴儿及家庭护理、美容美发及个人护理、保健领域收入占比分别为 34.18%、24.76%、18.94%、13.08%。图 16：宝洁公司营业收入及增速图 17：宝洁公司归母净利润及增速营业收入（亿美元）增速归母净利润（亿美元）增速900800700600500400300200100010%5%0%-5%-10%-15%-20%180160140120100

20、806040200250%200%150%100%50%0%-50%-100%资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 18：宝洁公司营业收入分产品占比图 19：宝洁公司分产品收入（亿美元）100%80%60%40%20%0%织物护理和家庭护理婴儿护理和家庭护理美容，美发及个人护理保健相关业务% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 19.05% 18.83% 18.94% 19.11%28.34% 28.05% 27.05% 26.31% 25.88% 24.76% 33.86%32.6232.0831.84%33.4531.7534.1824.17%18.5617.5717.583.

21、693.082.722.141.761.551.2618.47%8.46%8.55%9.16%9.80%0.210.441美容服务公司往来 300250200150100500织物护理和家庭护理婴儿护理和家庭护理美容，美发及个人护理保健相关业务美容服务公司往来资料来源：Wind，资料来源：Wind，珀莱雅：精准把握渠道变革机遇，渠道优化打造核心竞争力公司战略目光长远，于行业渠道变迁中窥得商机。珀莱雅创立于 2003 年，经历近 20 年的发展，形成了“CS 专营店-商超-传统电商-社交电商”的渠道拓宽战略，在国内化妆品行业变革浪潮中脱颖而出，成为国内首家上市的美妆公司。公司前瞻性布局线上和线下

22、多种渠道，第二成长曲线不断涌现：第一曲线：2003 年公司成立之初， 我国化妆品行业的商超渠道主要被外资品牌占据，本土品牌进入门槛极高。公司另辟蹊径进军化妆品专营店渠道，以高度的专业性赢得了消费者信任。第二曲线：2006 年珀莱雅经历侵权事件危机，为更好地塑造品牌形象，2008 年开始向品牌化经营道路转变，通过进驻商超渠道实现对中国市场的逐步渗透。新的第二曲线：2010 年以来，受到电商的冲击，化妆品行业线下模式红利不断退减。公司积极铺设线上渠道， 于 2012 年成立美丽谷专业从事网络渠道销售，并与淘宝、天猫、京东、唯品会等主流平台达成合作。又一新的第二曲线：近年来传统线上渠道增速放缓，抖音

23、、淘宝直播为代表的新型社交电商则快速崛起。公司积极顺应社交电商大潮，2018 年在抖音进行广告投放，2020 年布局抖音小店，同时在抖音、快手等平台开展带货直播。图 20：2014-2022 年我国化妆品市场规模图 21：2014-2020 年我国化妆品销售渠道占比9000080000700006000050000400003000020000100000我国化妆品市场规模（亿元）增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0%超市（KA）百货化妆品专营店（CS）电商市场（KA）其他2014201520162017201820192020

24、资料来源：Euromonitor，资料来源：Euromonitor，图 22：珀莱雅的成长曲线业绩又一新的第二曲线：社交电商渠道新的第二曲线：传统电商渠道第二曲线：商超渠道第一曲线：化妆品专营店渠道时间资料来源：第二曲线创新，36 氪微信公众号，目前公司已形成线上渠道为主、线下渠道并行的全渠道销售模式。珀莱雅的线上渠道主要通过直营和分销模式运营，直营以天猫和京东等平台为主、抖音小店等新兴平台为辅，分销包括淘宝、京东、唯品会、拼多多等平台。线下渠道主要通过经销商模式运营，包括化妆品专营店、商超、单品牌店等。图 23：珀莱雅渠道策略天猫旗舰店：品牌化+精细化运营，调整品类结构，加强头部KOL合作。

25、目标“高客单、高毛利、高复购”线上抖音&快手小店：抓直播风口，自播和达人播相结合，加强优质主播的年框合作珀莱雅渠道策略京东、唯品、猫超：加强会员营销，调整产品结构，优化投放费用节奏，加强大单品和新品销售日化渠道：调整、升级现有网点，调整产品结构，优化培训体系，提高终端服务意识线下商超：重点打造银泰、重百、天虹等百货系统，并拓展其他优质百货系统，定制适合商超渠道的产品组合资料来源：公司公告，把握渠道变革机遇，渠道拓宽策略打开公司业绩成长天花板。珀莱雅敏锐洞察到行业发展趋势，抓住新兴渠道中诞生的商机并前瞻性布局，具有明显的先发优势，在行业的历次渠道变革中精准把握红利，推动业绩不断增长。2020 年

26、，公司实现营业收入 37.52 亿元，同比增长 20.13%，实现归母净利润 4.76 亿元，同比增长 21.22%。2020 年线上、线下渠道分别占主营业务收入比重为 70.01%、29.99%，其中线上渠道收入26.24 亿元，同比增长 58.59%，成为拉动公司整体收入高速增长的重要引擎。图 24：珀莱雅营业收入及增速图 25：珀莱雅归母净利润及增速营业总收入（亿元）增速归母净利润（亿元）增速40353025201510502014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1-3Q2140%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%5.04.54.03

27、.53.02.52.01.00.50.02014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1-3Q2150%40%30%20%10%0%-10%-20%资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 26：珀莱雅主营业务收入分渠道占比图 27：珀莱雅分渠道主营业务收入（亿元）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%线上直营线上分销线下日化专营店线下其他渠道11.52%13.91%13.31%7.44%5.18%14.02%22.55%33.59%23.74%52.42%42.54%27.56%24.67%23.62%22.19%57.06%42.45%

28、13.88%19.93%28.42%20172018201920202021H1线上直营线上分销线下日化专营店线下其他渠道18161412108642020172018201920202021H1资料来源：Wind，资料来源：Wind，1.5 总结第二成长曲线是消费品公司未来持续发展的新动力。近年来，新消费趋势对消费品公司提出了更高的要求，企业仅依靠某一项业务未来可能无法存活，因此，开发第二成长曲线是顺势而为，也是不可或缺。企业可以利用创新需求战略、多产品多品牌战略、渠道拓宽战略、合作共赢战略等方式打造第二曲线，发掘新的增长动力，使第二曲线与主业互为促进，达到“1+12”的效果，实现可持续增长

29、。2.双周行业重要新闻（2022.01.31-2022.02.11）宏观经济1、国家统计局：1 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布（2021.02.08）2 月 8 日，国家统计局发布 2022 年 1 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2022 年 1 月下旬与 1 月中旬相比，30 种产品价格上涨，13 种下降，7 种持平。其中，液化天然气（LNG）价格环比下降 7.9，普通混煤（4500 大卡）环比上涨 14.5，山西大混（5000 大卡）环比上涨 13.3。（资料来源：国家统计局 HYPERLIN

30、K http:/www.stats.go/ http:/www.stats.go /tjsj/zxfb/202202/t20220208_1827242.html）2、国家外汇管理局：2021 年我国经常账户顺差 20348 亿元（2022.02.11）2 月 11 日，国家外汇管理局发布 2021 年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数。2021 年，我国经常账户顺差 20348 亿元，其中，货物贸易顺差 35736 亿元，服务贸易逆差 6303 亿元，初次收入逆差 10152 亿元，二次收入顺差 1067 亿元。资本和金融账户中，直接投资顺差 13231 亿元，储备资产增加 12175 亿

31、元。（资料来源：国家外汇管理局 https:/ HYPERLINK /safe/2022/0211/20637.html /safe/2022/0211/20637.html）3、中国政府网：国务院印发“十四五”推进农业农村现代化规划（2022.02.11）2 月 11 日，国务院发布关于印发“十四五”推进农业农村现代化规划的通知，对“十四五”时期推进农业农村现代化的战略导向、主要目标、重点任务和政策措施等作出全面安排，增强农业农村对经济社会发展的支撑保障能力和“压舱石”的稳定作用， 持续提高农民生活水平。其中提到，到 2025 年，农业基础更加稳固，乡村振兴战略全面推进，农业农村现代化取得重

32、要进展。梯次推进有条件的地区率先基本实现农业农村现代化，脱贫地区实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。（资料来源： 中国政府网 HYPERLINK /zhengce/content/2022-02/11/content_5673082.htm /zhengce/content/2022-02/11/content_5673082.htm）轻工制造1、央视网：2021 年我国轻工业呈现恢复性增长态势（2022.02.06）2 月 6 日消息，记者昨日从中国轻工业联合会了解到，2021 年轻工行业经济总体呈现恢复性增长态势，国内市场需求旺盛、对外出口大幅提升，投资信心稳步恢复。2 021 年

33、全年轻工业实现营业收入 22.4 万亿元，增长 14.4%。实现利润 1.4 万亿元， 增长 7.4%。其中，电池制造行业利润增长 34.7%，自行车、五金、酒饮料行业利润增速超过 20%。轻工全行业出口突破 9000 亿美元，增长 30%。轻工业增加值同比增长 11.1%，高于全国工业 1.5 个百分点。在国家统计局统计的 92 种轻工产品中， 产量增长的产品为 53 个，增长面达 57.6%。在消费品生产稳定恢复、内需持续释放、价格回升等因素带动下，轻工行业盈利水平继续改善，12 月当月利润增速同比增长8.1%，行业成本压力初步得到缓解。（资料来源：央视网 /20 22/02/06/ART

34、IHbOzh0eAP65mK7toxAEu220206.shtml）2、中纸网：全球数字印刷市场份额未来 5 年将增至 21.6%（2022.02.08）根据全球权威市场研究机构史密瑟斯皮尔研究所的最新研究报告，全球印刷市场规模在 2026 年将增长到 8342 亿美元。行业新兴趋势之一是对更绿色、更可持续的印刷工艺的探索，包装和标签数字印刷的市场规模在 2026 年将达到 358.8 亿美元。数字印刷市场份额将从 2021 年的 17.2%增加到 2026 年的 21.6%，成为整个行业研发的主要焦点。（资料来源：中纸网 HYPERLINK /news/show-65022.ht /news

35、/show-65022.ht ml）3、纸业网：多家纸企宣布纸价上涨，涨幅为 50-100 元/吨（2022.02.11）春节假期过后，各大纸企及下游包装企业陆续开工复产，局部地区的原纸价格呈现微涨状态。2 月 8 日，山鹰纸业节前宣布的涨价计划落地：100 克及以下T 纸、11 0 克及以上瓦纸在原有基价基础上上调 50 元/吨，100 克及以下瓦纸在原有基价基础上上调 100 元/吨。2 月 8 日，玉田县顺发实业发布涨价函，宣布所有克重及品项的成品纸上调 50 元/吨。2 月 10 日，东莞建晖纸业各种等级环保牛皮箱板纸销售价格在原价格的基础上上调 100 元/吨。（资料来源：纸业网 H

36、YPERLINK .c/ .c n/news/daynews/2022/220211090941828406.htm）纺织服装1、中国纺织品进出口商会：浙江纺织品出口迎利好（2022.02.07）2 月 1 日，杭州海关签发了浙江首份 RCEP 项下输韩国的原产地证书，全球规模最大的自由贸易协定区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）对韩国正式生效。凭借这张证书，义乌市艾庇供应链管理有限公司出口韩国、货值 4.8 万元的针织衫、围巾等商品，能在韩国享受关税减让约 4800 元。（资料来源：中国纺织品进出口商会 h ttp:/ HYPERLINK /Pub/S/3557/285697.shtml /

37、Pub/S/3557/285697.shtml）2、全球纺织网：中国轻纺城线上线下合计成交额达 3040.56 亿元（2022.02.10） 近日，轻纺城建管委发布数据显示，2021 年轻纺城市场群成交额达 2338.88 亿元， 同比增长 8.12%，其中面料市场成交额 1685.14 亿元，同比增长 10.46%；轻纺城网上成交额达 701.68 亿元，同比增长 15.59%。轻纺城“线上线下”两个市场成交额达 3040.56 亿元，交出年度满意成绩单。2021 年全年轻纺城市场新注册市场主体 5084 家，其中新注册企业 2099 家，新注册个体工商户 2985 家。（资料来源：全球纺织

38、网 https:/ HYPERLINK /info/c-001001-d-3719105.html /info/c-001001-d-3719105.html）3、生意社：2 月 7 日-11 日纺织大宗商品价格涨跌榜发布（2022.02.11）据生意社价格监测，2022 年第 6 周（2 月 7 日-11 日）大宗商品价格涨跌榜中纺织版块环比上升的商品共 9 种，涨幅前 3 的商品分别为涤纶短纤（4.00%）、涤纶 FDY（2.42%）、涤纶 POY（1.51%）。环比下降的商品共 3 种，跌幅前 3 的商品分别为丙烯腈（-2.89%），氨纶（-1.53%），生丝（-0.08%）。本周均涨跌

39、幅为 0.35%。（资料来源：生意社 HYPERLINK /zdb/detail-week-16.html /zdb/detail-week-16.html）互联网电商1、亿邦动力网：阿里妈妈新出元宇宙数字杂志MO Magazine（2022.02.11）2 月 11 日消息，2 月 9 日，由阿里妈妈商家营销中心和栩栩华生合作推出的数字杂志MO Magazine上线，这是业内首本以“元宇宙”为内容介质定位的数字杂志。上线不到两天，目前已有 40 多万用户“阅读”MO Magazine，其中有 88%的读者在完整体验完毕后，还获得了MO Magazine送出的互动体验预留的彩蛋曼塔沃斯船票。据

40、了解，创刊主题“曼塔沃斯”音译自“Metaverse”（元宇宙）。（资料来源：亿邦动力网 https:/ HYPERLINK /ebrungo/zb/473509.shtml /ebrungo/zb/473509.shtml）2、亿邦动力网：一淘年货节期间过半小福星合作商家实现百万级成交（2022.02.11）2 月 11 日消息，在此次年货节，一淘推出了小福星计划，对重点商家加码支持。年货节期间，小福星合作商家超 60 家，其中千万级成交 3 家，百万级成交商家超 50%， 同时扶持近 10 家趋势型商家，一淘成交额同比平均提升超 75%。此外，本次年货节一淘携手 60 多家商家共 75 款

41、商品组合为千万补贴会场，该活动每日参与人数超 10 万人， 为商家带来的新访客占比达到 63% 以上。（ 来源： 亿邦动力网https:/ HYPERLINK /ebrungo/zb/473497.shtml /ebrungo/zb/473497.shtml）3、第一枪：每日优鲜上线鲜花配送业务（2022.02.11）2 月 11 日消息，为迎合大众的需求，每日优鲜上线了鲜花业务，目前该业务已在北京、上海、广州、深圳、天津、青岛等地上线。每日优鲜 App 和小程序“鲜花绿植” 一栏内，上架有向日葵、香槟玫瑰、百合等在内的 20 多种鲜花，还单独售卖花瓶。消费者只要手机下单，每日优鲜会在 30

42、分钟将鲜花送到家。每日优鲜相关负责人表示，依靠生鲜的供应链能力，能够实现大规模的产地直采。云南产地空运直发鲜花的方式，缩短了采购链路，减少了流通环节，保证了品质，还提高了性价比。（资料来源：第一枪 /show-30809.html）食品饮料1、乳业资讯网：2021 年 O2O 渠道营收 100 强榜单发布，前四名都是乳制品品牌（2022.02.09）近日，O2OMind 基于饿了么、美团、京东到家三大 O2O 平台的 2021 全年业绩数据，发布了 2021 年 O2O 渠道营收 100 强品牌榜单，其中 18 个乳制品品牌上榜，并且伊利、蒙牛、特仑苏、金典包揽了排行榜前 4 名。前 10 名

43、中，共有 5 个乳制品品牌：伊利以 35.80 亿元业绩、蒙牛以 29.44 亿元业绩领先其他品牌，位居榜单前两名；特仑苏、金典紧随其后，业绩分别为 16.96 亿元、13.08 亿元，排名第 3 和第 4： 安慕希业绩为 7.11 亿元，位居第 8 名。（资料来源：乳业资讯网 https:/mp.weixin. /s/SYgaebrygykMJHXVHINTXA）2、FoodTalks：元气森林供应商三元生物上市（2022.02.10）2 月 10 日，山东三元生物科技股份有限公司在深交所上市，发行 3372.1 万股，发行价为 109.30 元，募资 36.86 亿元。据了解，三元生物是国

44、内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业厂商，自 2007 年成立以来公司一直专注于赤藓糖醇产品。对于本次公司上市，三元生物董事长聂在建表示：公司计划进一步扩充赤藓糖醇产能，立足赤藓糖醇，积极推进与国内领先的食品发酵科研机构合作，开发具有市场竞争力的新型功能糖产品。（资料来源：FoodTalks https:/ HYPERLINK /news/foodnews/ventu /news/foodnews/ventu res/10647）3、中国酒业协会 CADA：1 月全国白酒批价指数上涨 0.48%（2022.02.11）根据 2 月 9 日发布的 1 月全国白酒价格指数走势分析，从月环比指数看，1

45、 月份全国白酒月环比指数为 100.48，上涨 0.48%。其中，名酒价格环比指数为 100.39，上涨 0.39%；地方酒环比指数为 100.88，上涨 0.88%；基酒环比价格指数上为 100.1 3，上涨 0.13%。（资料来源：中国酒业协会 CADA /s/lct- r3Wi8r06cA5fv9J-vQ）新潮消费1、36 氪：冰墩墩官方 NFT 盲盒将开售，售价约 626 元/个（2022.02.11）近日，nWayPlay 在社交平台表示，由国际奥委会官方授权的冰墩墩数字盲盒将于北京时间 2 月 12 日凌晨 1:00 发售。此次冰墩墩数字盲盒的总数为 500 个，每个 99 美元（

46、约 626 元人民币 ），每人限购 5 个。据官网介绍，史诗级盲盒（Epic Box）内将包含 3 个官方授权的数字胸针：1 个史诗款（Epic）和 2 个珍稀款（Rare）。其中包含有 15 个版本的官方授权吉祥物（冰墩墩）表演各种冬季运动，如滑雪、俯式雪橇、单板滑雪等，还有 5 个版本的北京 2022 年冬奥会官方会徽和 1 个版本的海报。需要注意的是，该平台目前不支持中国地区用户购买。（资料来源：36 氪 https:/m /s/G8ndQWOWXi8N5CU9qRjZIg）3.双周公司重要公告（2022.01.31-2022.02.11）3.1 轻工制造1、太阳纸业: 拟投资 10 亿

47、元设立南宁太阳纸业（2022.02.10）公司发布对外投资公告，拟在广西壮族自治区南宁市横州六景工业园区全资设立一家注册资本为 10 亿元人民币的有限责任公司，公司名称暂定为南宁太阳纸业有限公司。公司在南宁新设公司拟投资项目的实施将和广西基地北海项目、老挝基地“林浆纸一体化”项目进一步相互融合、相互补充，形成协同，有助于公司打造完备的原料供应体系和实现企业转型升级，持续提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，为公司开启更加广阔的成长空间。2、山鹰国际：1 月国内造纸销量同比-10.37%，包装销量同比+4.03%（2022.02.10） 公司披露 2022 年 1 月主要板块销量数据：2022

48、年 1 月，国内造纸销量 47.15 万吨，同比下降 10.37%，1 月均价为 3967.53 元/吨，同比增长 5.97%；包装销量 1.86 亿平方米，同比增长 4.03%，1 月均价为 4.08 元/平方米，同比增长 22.44%。3、金牌厨柜: 2021 年归母净利润同比增长 16.47%至 3.41 亿元（2022.02.10）公司发布 2021 年度业绩快报，2021 年公司实现营业总收入 34.50 亿元，同比增长30.7%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.41 亿元，同比增长 16.47%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.62 亿元，同比增长 10.

49、46%。报告期内，公司积极推进数字化转型升级，加快推进创新渠道模式，推动厨、衣、木、电器等品类的渠道布局，实现厨柜零售业务稳步增长，衣柜、木门零售业务快速增长。纺织服装1、中国黄金: 股东中信证券投资拟减持不超过 1%的公司股份（2022.02.08）公司发布关于持股 5%以上股东集中竞价减持股份计划公告，经中信证券投资内部决策，中信证券投资有限公司拟自 2022 年 3 月 2 日至 2022 年 5 月 31 日之间，以集中竞价方式减持公司股票不超过 1680 万股，减持比例不超过公司总股本的 1%，减持价格视市场价格确定。2、*ST 拉夏：公司股票存在被终止上市的风险（2022.02.0

50、8）公司发布 A 股股票终止上市风险的提示公告，因公司 2020 年度经审计的净资产为负数，公司 A 股股票已被上海证券交易所实施退市风险警示，且目前仍未撤销。经公司财务部门初步核算，预计公司 2021 年年末归属于上市公司股东的净资产为-12 亿元至-16 亿元。同时，由于公司 2020 年度财务报告被出具的保留意见目前尚未消除，公司 2021 年度财务报告可能被出具非无保留意见的审计报告。根据上海证券交所股票上市规则相关规定，公司 A 股股票可能被上海证券交易所终止上市。3、曼卡龙：1 月份新增 1 家直营门店（2022.02.11）公司披露 2022 年 1 月份直营门店新增情况：1 月

51、 21 日，公司于浙江省开设 1 家直营门店，门店名称为金华永盛购物广场店，投资金额为 315.13 万元，主要商品类别为素金饰品、镶嵌饰品。互联网电商1、南极电商：正式入股百家好（2022.02.11）公司发布关于收购 TBHGLOBAL CO.,LTD 持有的部分商标及收购百家好（上海） 时装有限公司 100%股权的进展公告。公司曾于 2021 年 12 月 26 日披露，拟以自有资金 3.3 亿元人民币收购 TBH GLOBAL CO., LTD 持有的部分商标（包括 BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY 等商标共计 78 件）、以自有资金 1.8 亿元人民

52、币向百家好香港有限公司收购其所持有的百家好的 100%股权。目前百家好（上海） 时装有限公司已于近日完成了工商变更登记，原股东 TBH HONG KONG LIMITED 退出，新增股东南极电商股份有限公司（持股 100%），法定代表人变更为徐金其， 注册资本增至 4.33 亿元。食品饮料1、重庆啤酒: 2021 年归母净利润同比增长 8.30%至 11.66 亿元（2022.02.07）公司发布 2021 年年度业绩快报，2021 年公司实现营业总收入 131.19 亿元，同比增长 19.90%，实现归属于上市公司股东的净利润 11.66 亿元，同比增长 8.30%，实现归属于上市公司股东的

53、扣除非经常性损益的净利润 11.43 亿元，同比增长 141.30%。报告期内，公司主营业务持续健康增长：公司实现啤酒销量比上年同期增长约 1 5%，得益于“扬帆 22”项目的精耕和拓展；公司持续推动产品高端化经营策略， 提高公司整体盈利水平和市场竞争力；公司持续推进组织结构优化项目并开展运 营成本管理项目带来的节约，抵消了成本上涨带来的部分不利影响。2、西部牧业：1 月自产生鲜乳产量同比下降 11.48%（2022.02.10）公司披露 2022 年 1 月养殖业务月度生产情况：1 月自产生鲜乳生产量 3257.70 吨， 环比增长 6.67%，同比下降 11.48%。3、千味央厨：4 名董

54、事、高管合计增持 5 万股（2022.02.11）公司发布关于公司部分董事、高管增持公司股份的公告，基于对公司未来发展前景的信心和对公司股票长期投资价值的认可，董事长孙剑、董事兼总经理白瑞、董事兼副总经理兼财务总监王植宾、副总经理兼董事会秘书徐振江以集中竞价方式合计增持 5 万股公司股份。4.双周行情回顾（2022.01.31-2022.02.11）4.1 双周整体行情回顾2022 年 1 月 31 日至 2 月 11 日，上证综指上涨 3.02%，深证成指下跌 0.78%，创业板指下跌 5.59%。分行业来看，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别涨跌+1.10%/+2.67%/

55、+5.23%/+0.31%，相较沪深 300 指数分别+0.28/+1.85/+4.41/-0.52pct，在 28 个申万一级行业指数中分别排名 18/16/10/23。图 28：2022.01.31-2022.02.11 申万轻工制造/纺织服装/ 商业贸易/食品饮料指数变化图 29：年初至今申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与沪深 300 对比4%3%2%1%0%-1%-2%沪深300涨跌幅轻工制造纺织服装商业贸易食品饮料轻工制造 食品饮料纺织服装沪深300商业贸易2%2022-01-042022-01-062022-01-082022-01-102022-01-1220

56、22-01-142022-01-162022-01-182022-01-202022-01-222022-01-242022-01-262022-01-282022-01-302022-02-012022-02-032022-02-052022-02-072022-02-092022-02-110%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 图 30：申万轻工制造/纺织服饰/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（双周对比，%）10%8%6%4%2%建筑装饰建筑材料钢铁有色金属银行公用事业非银金融交通运输农林牧渔商业贸易休闲服务房地产化

57、工综合传媒纺织服装通信轻工制造计算机家用电器沪深300 机械设备食品饮料采掘国防军工汽车医药生物电子电气设备0%-2%-4%-6%-8%-10%资料来源：Wind，4.2 双周个股涨跌幅A 股轻工制造（申万 1 级）相关个股中，高乐股份周涨幅最大（+23.85%），仙鹤股份周跌幅最大（-14.91%)。A 股纺织服饰（申万 1 级）相关个股中，巨星农牧周涨幅最大（+31.56%），*ST 环球周跌幅最大（-14.75%)。A 股互联网电商（申万 2 级）相关个股中，ST 华鼎周涨幅最大（+7.28%），吉宏股份周跌幅最大（-6.00%)。A 股食品饮料（申万 1 级）相关个股中，古井贡酒周涨幅最大（+13.75%），立高食品周跌幅最大（-12.04%)。表 2：A 股轻工制造（申万 1 级）行业涨跌幅 Top5（2022.01.31-2022.02.11）排序代码名称涨幅 top5（%）排序代码名称跌幅 top5（）1002348.SZ高乐股份2