第5章技术经济风险分析ppt课件

1、第五章 技术经济风险分析不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析.不确定性分析的主要方法盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点敏感性分析：分析不确定要素能够导致的后果概率分析：对工程风险作直观的定量判别投资目的收益风险5.1 不确定分析.不确定性分析的意义分析不确定性要素，尽量弄清和减少不确定要素对经济效果评价的影响；预测工程能够承当的风险；确定工程在财务上、经济上的可靠性；防止工程投产后不能获得预期的利润和收益。.一、客观缘由1、信息的不完全性与不充分性2、人的有限性二、客观缘由1、市场供求变化的影响2、技术提高和工艺变化3、经济环境的变化不确定性的缘由.5.2 盈亏平衡分析 各种不确定性要

2、素如投资、本钱、销售量、价钱、工程寿命期的变化会影响投资方案的经济效果，当这些要素的变化到达某一临界值时，就会影响到方案的取舍。盈亏平衡分析就是要找出这种临界值，判别投资方案对不确定性要素变化的接受才干，为决策提供根据。.一、线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析的目的是经过分析独立方案的产品产量、本钱与方案盈利才干之间的关系，找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价钱、单位产品本钱等方面的临界值，以判别在各种不确定要素作用下方案的风险情况。亦称量本利分析法。 盈亏平衡点是指工程方案既不盈利也不亏损，销售收入等于总本钱的临界点。.总本钱(C)、固定本钱(F)、单位产品变动本钱(Cv)和产品产量(Q)之

3、间的关系TRpQ0QTR0QTCCFCvQFCvQ一、线性盈亏平衡分析销售收入(TR)、产品价钱(p)与产品产量(Q)之间的关系1.销售收入、本钱费用与产量之间的关系.一、线性盈亏平衡分析2.盈亏平衡点确实定盈亏平衡分析图TRpQ0QQ*BEP亏损盈利CFCvQTR,TC.一、线性盈亏平衡分析2.盈亏平衡点确实定盈亏平衡分析公式.一、线性盈亏平衡分析2.盈亏平衡点确实定盈亏平衡分析公式.一、线性盈亏平衡分析2.盈亏平衡点确实定盈亏平衡分析的其他目的.某设计方案年产量为12万吨，知每吨产品的 销售价钱为675元，每吨产品缴付的销售税金为165元，单位可变动本钱为250元，年总固定本钱费用为150

4、0万元，请进展盈亏平衡分析。例题1一、线性盈亏平衡分析.一、线性盈亏平衡分析.二、非线性盈亏平衡分析 1.销售收入非线性 2.总本钱非线性 呵斥两个以上盈亏平衡点，见P82图5.2二动态盈亏平衡分析 思索资金时间价值 一非线性盈亏平衡分析的缘由.二非线性盈亏平衡分析 销售收入函数FX= 本钱函数CX=根据盈亏平衡原理：解二次方程，得两个解，即工程的两个盈亏 平衡点。经过对Ex求导，可求得工程的最大盈利点，即有时盈利区和亏损区是不容易看出来的，所以，求出的产量能否对应着利润最大还无法判别，必需经过二次微分加以断定。假设：那么求得的产量就是利润最大时产量；反之为亏损最大时产量。.例题9-2：某工程

5、工程方案消费一种新产品，经过市 场调研及历年来的历史数据进展分析，估计消费该 产品的销售收入函数和本钱函数分别为： 和 ，试确定该工程产品的盈亏平衡点及最大盈利点。解：根据盈亏平衡定义，有 Fx=Cx即：得x1=3740，x2=7060，即产品的盈利区域介于37407060之间.根据最大盈利点的含义，当产量到达最大盈利点时，应解得x=5400，即当产量到达5400时是利润到达极值时的产量那么求得的产量是利润最大时的产量.二、优劣盈亏平衡分析 对假设干个互斥方案进展比选的情况下，假设是某个共有的不确定要素影响这些方案的取舍，那么可以进展优劣盈亏平衡分析。 1.概念.设定多个比如两个的经济效果都遭

6、到某个不确定性要素 x 的影响；选定一个经济效果目的E比如总本钱、NPV，其是以 x 为自变量的函数即 ；经过方程 求得临界值；决议方案的取舍。二、优劣盈亏平衡分析2.根本分析思绪.二、优劣盈亏平衡分析3.运用方案年固定成本（万元）单位变动成本（元）年总成本A80010TCA=800+10QB50012TCB=500+12QC30015TCC=300+15Q例题2要求：分析各方案适用的消费规模和经济性。.二、优劣盈亏平衡分析0QTCQnQmLMNABC. 消费某种产品有两种方案：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不

7、确定性，假设给定的基准折现率为15%，不思索期末资产残值，试就工程寿命期分析两种方案取舍的临界点。 二、优劣盈亏平衡分析例题3.二、优劣盈亏平衡分析这就是以工程寿命期为共同变量时A和B的盈亏平衡点，由于B年净收益较高，所以工程寿命期的延伸对B方案有利。假设根据市场预测工程寿命期少于10年，应采取A方案；在10年以上，采用B方案。.5.3 敏感性分析概述敏感性分析的普通步骤敏感性分析的方法.所谓敏感性分析，是指经过测定一个或多个不确定要素的变化所导致的经济效果评价目的的变化幅度，了解各种要素的变化对实现预期目的的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的接受才干作出判别。 假设某个不确定性

8、要素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，那么其为敏感性要素。一、敏感性分析概述.二、敏感性分析的普通步骤确定分析目的选定不确定性要素，并设定其变化范围计算要素变动对分析目的的影响幅度确定敏感性要素综合评价，选择可行的优选方案.确定分析目的由于敏感性分析是在确定性分析根底上进展的，因此其分析目的与确定性分析运用的目的一样，包括NPV、NAV、IRR、投资回收期等。.选定不确定性要素选择不确定性要素的规范对经济效果目的影响较大的要素准确性难以把握的要素.对普通工业工程来说，敏感性要素可以思索从以下要素中选定，并根据实践确定其变化范围。投资额产量及销售量工程建立期、投产期、到达设计才干所需时间等产

9、品价钱运营本钱，特别是变动本钱寿命期寿命期末资产残值折现率汇率选定不确定性要素.计算要素变动对分析目的的影响幅度计算不确定要素在能够的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果目的的变动，建立一一对应的数量关系，并用图或表方式表示出来。.确定敏感要素判别敏感要素的方法有两种相对测定法绝对测定法.相对测定法设定要分析的不确定性要素均从确定性分析中所采用的数值开场变动，且各要素每次变动的幅度一样，比较在同一变动幅度下各要素的变动对经济效果目的的影响，据此判别方案经济效果对各要素变动的敏感程度。确定敏感要素.绝对测定法设定各要素均向对方案不利的方向变动，并取其有能够出现的对方案最不利的数值，据此

10、计算方案的经济效果目的，看其能否可到达使方案无法被接受的程度。假设某要素能够出现的最不利数值能使方案变得不可接受，那么阐明该要素是方案的敏感要素。确定敏感要素.综合评价，比选方案根据敏感要素对技术工程方案的经济效果评价目的的影响程度，结合确定性分析的结果作出进一步的综合评价，寻求对主要不确定性要素不太敏感的比选方案。.三、敏感性分析的方法1.单要素敏感性分析是指每次只变动某一个不确定性要素而假定其他的要素都不发生变化，分别计算其对确定性分析目的影响程度的敏感性分析方法。.某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最能够出现的情况而预测估算的。由于对未来

11、影响经济环境的某些要素把握不大，投资额、运营本钱和销售收入均有能够在20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不思索所得税，试就三个不确定性要素作敏感性分析。单要素敏感性分析例题4.单要素敏感性分析年份0121011投资15000销售收入1980019800经营成本1520015200期末资产残值2000净现金流量-1500046006600小型电动汽车工程现金流量表单位：万元.单要素敏感性分析设投资额为K，年销售收入为B，年运营本钱C，期末残值L，选择净现值目的评价方案的经济效果。确定性分析.单要素敏感性分析设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为：设定运营

12、本钱变动的百分比为 y ，分析本钱变动对方案净现值影响的计算公式为：.单要素敏感性分析设定销售收入变动变动的百分比为 z ，分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为：相对效果分析用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各不确定要素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。.单要素敏感性分析不确定性要素的变动对净现值的影响变动率参数-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投资额143941364412894121441139410644989491448394经营成本283742412919844156391139471492904-1341-5586销售收入-10725-5

13、19533558641139416924224532798333513.变动率0变动率投资额销售收入运营本钱1010NPV绘制敏感性分析图 单要素敏感性分析.单要素敏感性分析计算方案对各要素的敏感度平均敏感度的计算公式:评价目的变化的幅度/不确定性要素变化的幅度年销售收入平均敏感度=33513+107251072540=10.3%同理可以得出年运营本钱平均敏感度=3.0%投资额的平均敏感度=1.0%从结果可以看出净现值对年销售收入的反响最为敏感.三、敏感性分析的方法2.多要素敏感性分析实践上许多要素的变动具有相关性，一个要素的变动往往也伴随着其它要素的变动。所以单要素敏感性分析有局限性，改良的

14、方法是多要素敏感性分析，即调查多个要素的同时变动对方案经济效果的影响，以判别方案的风险情况。多要素敏感性分析要思索各种要素不同变动幅度的多种组合，计算起来要复杂得多。假设需求分析的不确定性要素不超越三个，而且经济效果目的的计算比较简单，可以用图解法进展分析。.多要素敏感性分析例题5根据例题4给出的数据进展多要素敏感性分析，同时思索投资额与运营本钱的变动，分析这两个要素同时变动对方案净现值影响的计算公式：年份0121011投资15000销售收入1980019800经营成本1520015200期末资产残值2000净现金流量-1500046006600.多要素敏感性分析例题5根据例题4给出的数据进展

15、多要素敏感性分析，同时思索投资额与运营本钱的变动，分析这两个要素同时变动对方案净现值影响的计算公式：.多要素敏感性分析代入数据整理得：NPV=14-15000 x -84900y取NPV的临界值，即NPV=0有： y = -0.1767x + 0.1342如右图所示。y%x%双要素敏感性分析图y = -0.1767x + 0.1342.三 要素敏感性分析在该临界限上，NPV=0；在临界限下方，NPV0；在临界限上方，NPV0。也就是说，假设投资额与运营本钱同时变动，只需变动范围不超越临界限下方区域包括临界限上的点，方案都是可以接受的。y%x%双要素敏感性分析图y = -0.1767x + 0.

16、1342.敏感性分析局限性1、假设被分析的各个经济参数是互不相关的。2、经过作图的方法对方案进展敏感性分析至多只能同时对3个经济参数的变化做分析，4个及以上经济参数同时变化时那么显得无能为力。3、由于选择那些参数进展分析，以及这些参数的给定变化量，容易受分析人员的客观影响。4、工程发生的能够性不知道。.5.4 概率分析概率分析是经过研讨各种不确定要素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果目的作出某种概率描画，从而对方案的风险情况作出比较准确的判别。.一、投资方案经济效果的概率描画1.经济效果的期望值投资方案经济效果的期望值是指在一定概率分布下，投资效果

17、所能到达的概率平均值。普通表达式为：Xi为第i种形状下的目的值，pi为第i种形状发生的概率。.某方案的净现值及其概率如下表，计算其净现值的期望值。单位：万元一、投资方案经济效果的概率描画例题6NPV23.526.232.438.74246.8概率0.10.20.30.20.10.1ENPV= 31.68万元.一、投资方案经济效果的概率描画2.经济效果的规范差反映经济效果的实践值与期望值偏离的程度。.一、投资方案经济效果的概率描画3.经济效果的离散系数.一、投资方案经济效果的概率描画 当两个投资方案进展比较时，假设期望值一样，那么规范差小的方案风险较低；假设两个方案的期望值与规范差均一样，那么离

18、散系数小的方案风险较低。.二、投资方案的概率分析概率分析的根本原理是在对参数值进展概率估计的根底上，经过投资效果目的的期望值、累积概率、规范差及离散系数来反映方案的风险程度。在对投资方案进展不确定性分析时，有时需求估计方案的经济效果目的发生在某一范围的能够性。例如当净现值大于或等于零的累积概率越大，阐明方案的风险越小；反之，那么风险越大。.二、投资方案的概率分析例题7影响某新产品消费工程未来现金流量的主要不确定性要素是产品市场前景和原料价钱程度。根据分析，目前面临三种能够的产品市场形状畅销、平销和滞销和三种能够的原料价钱程度形状高价位、中价位和低价位。产品市场前景和原料价钱程度形状间相互独立，

19、下表中给出了有关数据，计算方案净现值的期望值与方差i0=12%。.二、投资方案的概率分析0.20.40.4发生概率低中高原资料价钱程度0.20.60.2发生概率滞销平销畅销产品市场形状不确定要素形状及其发生概率.A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B3各种形状组合的净现金流量及发生概率.上例中工程净现值的期望值及规范差投资工程风险估计.A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3各种形状组合的净现值及累计概率.工程风险估计的图示法.根据期望值决策方案例题8某企业拟开发一种新产品取代将要滞销的老产品，

20、新产品的性能优于老产品，但消费本钱比老产品高。投入市场后能够面临四种市场前景销路很好(我们称为形状1，记作1)销路普通，能以适当的价钱销售出去(2)销路不太好(3)没有销路(4.二、根据期望值决策方案经过缜密的市场调查研讨，销售部门作出判别形状1出现的概率 p 1 = 0.3形状2出现的概率 p 2 = 0.4形状3出现的概率 p 3 = 0.2形状4出现的概率 p 4 = 0.1.二、根据期望值决策方案技术部门提供了三种方案方案A：立刻停顿老产品的消费，改造原消费线消费新产品，这一方案的投资较少但有停产损失，而且消费规模有限方案B：改造原消费线消费新产品，并把部分零件委托其他厂消费，以扩展消

21、费规模方案C：暂时维持老产品消费，新建一条高效率的消费线消费新产品，这一方案投资较大.二、根据期望值决策方案三种方案在不同的形状下具有不同的经济效果，在一定计算期内，各方案在不同形状下的净现值如下表。这个例题是一个典型的风险决策问题。企业的目的是获得最好的经济效果，决策者面临三个备选方案四种能够形状，并且曾经了解了各种方案在不同的形状下的经济效果目的及各种形状发生的概率，决策者要处理的问题是确定哪个方案。.二、根据期望值决策方案各方案在不同形状下的净现值状态与概率方案12340.30.40.20.1A14010010-80B21015050-200C240180-50-500.二、根据期望值决

22、策方案根据期望值决策方案是指根据各备选方案评价目的的期望值大小选择方案。根据期望值最大原那么，选择 B 方案。.三、决策树法 决策树由不同的节点和分枝组成，符号“表示的节点称决策点，从决策点引出的每一分枝表示一个可供选择的方案；符号“表示的节点称形状点，从形状点引出的每一分枝表示一种能够发生的形状。.三、决策树法13NPV=150NPV=50NPV=-200NPV=2104NPV=180NPV=-50NPV=-500NPV=2402NPV=100NPV=10NPV=-80NPV=140ABC0.30.40.20.10.30.40.20.10.40.20.10.38411376113.三、决策树法 选择准那么1、期望值最大的原那么 用节点的期望值进展比较。2、方差最小的原那么.三、决策树法例：某企业如今有两个方案，新建厂房和改造厂房。新建需求投资1000万元，改造只需求投资500万元。无论是哪个方案实施后，市场均会出现两种自然形状，即产品畅销和滞销。畅销的概率为0.65，滞销的概率为0.35。新建厂房畅销时年净收益为400万元，新建厂房滞销时每年