第3章-财务报表分析[127页]课件

1、2022/7/191 3.1 财务报表分析的目的与方法 3.2 财务比率分析第三章 财务报表分析2022/7/1912022/7/192 一、财务报表分析的目的 二、财务报表分析的方法 三、财务报表分析的局限性 3.1 财务报表分析的目的与方法2022/7/1922022/7/193（一）财务报表分析的目的 2022/7/193 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策。战略分析；会计分析；财务分析；前景分析强调分析的系统性和有效性，透过财务数据发现企业问题2022/7/194（二）财务报表的使用人 从企业投资者角度来看： 为决定是否投资，需要分析企业的盈利

2、能力 从企业债权人角度来看：为决定是否给企业贷款，需要分析企业偿债能力、盈利能力 从企业经营者角度来看： 盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力 从其他(供应商、客户、注册会计师)财务分析主体角度来看： 企业的信用状况、 企业的经营风险和破产风险、企业的审计风险。2022/7/1942022/7/195 一、财务报表分析的意义 二、财务报表分析的方法 三、财务报表分析的局限性 3.1 财务报表分析的目的与方法2022/7/1952022/7/196 1、比较分析法 2、因素分析法 二、财务分析的方法2022/7/1962022/7/1971、比较分析法 含义：是通过对相关经济指标数值的比较，来

3、揭示经济指标间的数量关系和数量差异的一种方法。比较分析法与本企业历史比与同类企业比与计划预算比2022/7/197按比较对象不同2022/7/1981、比较分析法 比较分析法比较会计要素总量比较结构百分比比较财务比率2022/7/198按比较内容不同2022/7/1992、因素分析法是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。又称连环替代法。2022/7/1992022/7/19102、因素分析法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用因素的比较值替代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。因素分析法提供了定量解释

4、差异成因的工具。2022/7/19102022/7/19112、因素分析法2022/7/19112022/7/1912例3-1某企业材料费用总额实际比计划增加1240元，请用连环替代法，计算各因素变动对材料费用总额的影响程度。项目单位计划值实际值产品产量件120140材料单耗千克/件98材料单价元/千克56材料费用总额元540067202022/7/19122022/7/19132022/7/1913材料费用总额=产品产量*材料单耗*材料单价2022/7/19142、因素分析法 在实际运用中，应注意： 1、因素分解的关联性 2、因素替代的顺序性 3、顺序替代的连环性 4、计算结果的假定性202

5、2/7/19142022/7/1915 一、财务报表分析的意义 二、财务报表分析的方法 三、财务报表分析的局限性 3.1 财务报表分析的目的与方法2022/7/19152022/7/1916三、财务报表分析的局限性 财务报表本身的局限性 财务报表的可靠性（注册会计师） 比较基础问题2022/7/19162022/7/1917财务报表本身的局限性 财务报表没有披露企业的全部信息 已经披露的财务信息存在会计估计误差，不可能是真实情况的全面准确计量。 管理层的各项会计政策选择，有可能降低可比性。2022/7/19172022/7/1918财务报表的可靠性（危险信号） 财务报告形式不规范。 数据反常。

6、 大额关联方交易。 大额资本利得。 异常审计报告（无正当理由更换注册会计师）。2022/7/19182022/7/1919 3.1 财务报表的目的与方法 3.2 财务比率分析第三章 财务报表分析2022/7/1919时期指标时点指标反映现象在一段时期内达到的规模或水平的绝对数指标，如在某一段时期内的出生人数、死亡人数反映总体在某一时点（瞬间）上存在状况的总量指标，如在某一时点的总人口数具有可加性、数值大小与时期长短有直接关系、需要连续登记汇总不具有可加性、数值大小与时期长短没有直接关系、通过一次性登记获取财务比率分析的逻辑起点以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：资产负债表 存量比率 利润

7、表 流量比率流量与存量之间的比率 资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意2022/7/1922 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、营运能力比率 四、盈利能力分析 五、市价比率 六、杜邦分析体系3.2 财务比率分析2022/7/19222022/7/1923一、短期偿债能力分析 2022/7/1923 “债”指“流动负债” 绝对数：营运资本 相对数：？/流动负债2022/7/1924 1、营运资本 营运资本=流动资产一流动负债 =（总资产一非流

8、动资产）一（总资产一股东权益一非流动负债）=股东权益+非流动负债一非流动资产= 长期资本一长期资产2022/7/19242022/7/1925长期资产流动资产长期资本流动负债2022/7/1926 1、营运资本2022/7/19262022/7/1927 1、营运资本 营运资本=流动资产流动负债 =长期资本一长期资产 营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，企业短期偿债能力越强。财务状况越稳定。 当企业没有任何流动负债时，企业没有短期偿债压力。 2022/7/19272022/7/1928长期资产流动资产长期资本流动负债保守型筹资政策营运资本2022/7/1929长期资产流动资产长期资本流动负债

9、激进型筹资政策2022/7/1930一、短期偿债能力分析 2022/7/1930 “债”指“流动负债” 相对数：？/流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债2022/7/1931一、短期偿债能力分析 2022/7/1931 短期偿债能力的相对数分析（一）可偿债资产与短期债务的 存量比较（二）经营活动现金流量净额与 短期债务的比较2022/7/1932 2、短期债务存量比率 流动比率 速动比率 现金比率2022/7/19322022/7/1933（1）流动比率 流动比率=流

10、动资产/流动负债 本年流动比率=700/300=2.33 上年流动比率=610/220=2.772022/7/19332022/7/1934 （1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。 但流动比率不能过高，过高表明流动资产占用较多，影响资金的使用效率和企业的获利能力。 国际上通常认为，流动比率的下限为1， 流动比率为2较为适宜。2022/7/19342022/7/1935 运用流动比率时需注意： 流动比率高并不等于企业有足够的现金用来偿债。这是因为流动比率高，可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长等，而现金却严重短缺。 流动比率是否合理

11、，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准不同。2022/7/1935（1）流动比率2022/7/1936 （2）速动比率 速动比率=速动资产/流动负债 货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产； 存货、预付款项、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。 2022/7/19362022/7/1937 （2）速动比率 非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性。存货的变现速度比应收账款要慢得多；部分存货已经毁损报废，或已抵押，不能用于偿债；存货估价方法有多种，可能与变现金额差很多。1年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常

12、的变现能力。2022/7/19372022/7/1938 （2）速动比率上年速动比率=(25+12+11+199+22)/220=1.22本年速动比率=(44+6+14+398+12)/300=1.58 注意：影响速动比率可信性的重要因素是 应收款项的变现能力。 不同行业的速动比率差别很大。采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速动比率大大低于1很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。2022/7/19382022/7/1939 （3）现金比率 现金比率=（货币资金 + 交易性金融资产）/流动负债 现金资产 现金比率可以从现金流量角度反映企业当期偿付短期负债的能力，比流

13、动比率和速动比率更为严格。2022/7/19392022/7/1940 本年现金比率=（44+6）/300= 0.167 上年现金比率=（25+12）/220= 0.168 一般来讲，现金比率在0.2以上较适宜。 该指标越大，说明企业偿还到期越有保障，但意味着企业拥有过多获利能力较低的现金类资产，导致企业机会成本的增加。2022/7/1940（3）现金比率2022/7/1941一、短期偿债能力分析 2022/7/1941 短期偿债能力的衡量方法（一）可偿债资产与短期债务的 存量比较（二）经营活动现金流量净额与 短期债务的比较2022/7/1942现金流量比率 代表企业创造现金的能力，已经扣除了

14、经营活动自身需要的现金流出，是可以用来偿债的现金流。 一般来讲，流动负债采用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末余额。 该指标越高，偿债能力越强。2022/7/1942现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债2022/7/1943现金流量比率 现金流量比率= 323/300=1.082022/7/1943 与其它指标相比，该指标更具说服力。 一方面，它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题。 另一方面，实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。2022/7/1944 短期偿债能力（正指标） 营运资本 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率2022/7/1944202

15、2/7/1945影响短期偿债能力的其他因素2022/7/1945 增强短期偿债能力的表外因素 1、可动用的银行贷款指标。 2、准备很快变现的非流动资产。如储备的土地、未开采的采矿权、目标出租的房产等，出售不影响企业的持续经营。 3、偿债能力的声誉。2022/7/1946影响短期偿债能力的其他因素2022/7/1946 降低短期偿债能力的表外因素 1、与担保有关的或有负债。 2、经营租赁合同中的承诺付款，很可能是需要偿付的义务。 3、建造合同、长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务。2022/7/1947 练习题1 某企业长期资产超过长期资本，则下列表述中正确的是（

16、 ）A 营运资本为负数B 有部分长期资产由流动负债提供资金来源C 财务状况不稳定D 企业没有任何短期偿债压力2022/7/1947ABC2022/7/1948 练习题2 下列各项中，不会影响企业流动比率的业务是（）。 A 用现金购买短期债券 B 用现金购买固定资产 C 用存货进行对外长期投资 D 从银行取得长期借款2022/7/1948A2022/7/1949 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、营运能力比率 四、盈利能力分析 五、市价比率 六、杜邦分析体系3.2 财务比率分析2022/7/19492022/7/1950二、长期偿债能力分析 1、资产负债率 2、产权比率和权益乘数

17、3、长期资本负债率 1、利息保障倍数 2、现金流量利息保障倍数 3、现金流量债务比 是指企业偿还长期负债的能力。2022/7/1950总债务存量比率总债务流量比率2022/7/1951二、长期偿债能力分析 2022/7/1951 （一）总债务存量比率（二）总债务流量比率 2022/7/19521、资产负债率 资产负债率=总负债/总资产100%上年资产负债率 =（800/1680）100%= 48%今年资产负债率 =（1040/2000）100%= 52% 2022/7/1952反指标2022/7/19531、资产负债率 从债权人的角度看，他们最关心能否按期收回本息。他们希望债务比例越低越好。

18、从企业的角度看，代表企业的举债能力，该指标越低举债能力越强。达到一定程度，没有人愿意提供贷款。 一般来讲，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值50%，因此如果资产负债率高于50%，则债权人的利益缺乏保障。不同资产的变现能力有差别，房地产的变现能力价值损失小，专用设备则难以变现。2022/7/1953时间样本量极小值最大值均值2015年28221.97326.1943.7592016年31181.74128.1942.175股票代码: 000155，资产负债率最高326.19%股票代码：002621，资产负债率最低1.74%资产负债率2022/7/1955 产权比率=总负债/股东权益 产权比率反映

19、企业所有者权益对债权人权益的保障程度，是企业财务结构稳健与否的标志。 产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。 产权比率实际上是财务结构比率，产权比率 高，是高风险，高报酬的财务结构； 2、产权比率2022/7/19552022/7/19562、产权比率2022/7/19562022/7/1957 产权比率与资产负债率：产权比率=资产负债率/（1-资产负债率）两者在评价企业长期偿债能力时侧重点不同。资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力。2、产权比率2022/7/1957582022/7/19 含义：该比率是指资产

20、总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。 计算公式： 3、权益乘数2022/7/1959资产负债率、产权比率和权益乘数 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，三者同向变动。 公式变换： 2022/7/19592022/7/1960 长期资本负债率 =非流动负债/长期资本100% =非流动负债/(非流动负债+股东权益)100% 该指标反映企业长期资本结构，由于流动负债的金额经常变化，资产结构管理大多使用长期资本结构。 上年长期资本负债率 =580/（580+880）100% =40% 今年长期资本负债率 =740/（740+960）100% =44%4、长期资本负债率20

21、22/7/1960反指标2022/7/1961二、长期偿债能力分析 2022/7/1961 （一）总债务存量比率（二）总债务流量比率 2022/7/19621、利息保障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税） /利息费用 利息费用是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。2022/7/19622022/7/19631、利息保障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税） /利息费用 上年利息保障倍数=（160+96+75）/96=3.45 本年利息保障倍数=（136+1

22、10+64）/110=2.822022/7/19632022/7/19641、利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，也反映了企业偿债能力的大小。 一般来讲，该指标越大，表明公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多，企业偿债能力越强 国际上公认3比较适宜，至少应当大于1。 从稳健性原则出发，最好比较本企业连续几几年的数据，并选择最低指标年度的数据为标准。2022/7/19642022/7/19652、现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 =经营活动现金流量净额 /利息费用 现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数。 它比利润基础的已获利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现金，而不是

23、利润 本年现金流量利息保障倍数=323/110=2.94 2022/7/19652022/7/19663、现金流量债务比 现金流量债务比 =(经营现金净流量 /债务总额)*100% 本年现金流量债务比=(323/1040 ) *100% =31% 一般来讲，该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 该指标越高，表明偿还债务总额能力越强。 2022/7/19662022/7/1967 长期偿债能力（正指标OR反指标） 资产负债率 产权比率，权益乘数 长期资本负债率 现金流量债务比 利息保障倍数 现金流量利息保障倍数2022/7/1967还本能力付息能力

24、2022/7/1968影响长期偿债能力的其他因素2022/7/1968 影响长期偿债能力的表外因素 1、长期租赁。融资租赁和经营租赁，融资租赁形成的负债会在资产负债表中反映，而经营租赁的负债则未反映。当企业经营租赁数额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。 2、债务担保。担保项目的时间长短不一，有的涉及企业长期负债，有的是流动负债。 3、未决诉讼。2022/7/1969短期偿债能力比率存量比率 流动比率 速动比率 现金比率2022/7/1969长期偿债能力比率流量比率现金流量比率（流动负债期末数）存量比率 资产负债率 产权比率、权益乘数 长期资本负债率流量比率 利息保障倍数

25、 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比2022/7/1970 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、营运能力比率 四、盈利能力分析 五、市价比率 六、杜邦分析体系3.2 财务比率分析2022/7/1970三、营运能力分析 1、营运能力的内涵 2、营运能力分析的内容 3、营运能力比率计算规律2022/7/19712022/7/19721、营运能力的内涵 营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率等。2022/7/19722022/7/19732、营运能力分析的内容总资产周转率非流动资

26、产周转率流动资产周转率2022/7/1973 存货周转率 应收账款周转率 营运资本周转率2022/7/19743、营运能力比率计算规律 某资产周转次数=销售收入/平均某资产 某资产周转天数=365/某资产周转次数 =365*平均某资产/销售收入 某资产与收入比=平均某资产/销售收入2022/7/19742022/7/1975（一）应收账款周转率 应收账款周转次数 =销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数 =365/应收账款周转次数 应收账款与收入比 =平均应收账款/销售收入 2022/7/19752022/7/1976（一）应收账款周转率2022/7/19762022/7/1977 指标含义

27、： 一般来讲，应收账款周转率高，平均收账期短，说明应收账款回收速度越快，造成坏账损失的风险越小，资产的流动性好，短期偿债能力越强。 否则，企业的营运资金过多地停滞在应收账款上，影响正常的资金周转。2022/7/1977（一）应收账款周转率2022/7/1978 运用应收账款周转率时应注意： 销售收入的赊销比例问题。从理论上来讲，应收账款是赊销引起的，其对应的应该是赊销额，而不是全部销售收入。但赊销数据？ 应收账款减值准备问题。应收账款计算基础是计提坏账准备后的净额。如计提的坏账准备较大，应使用未计提坏账准备的应收账款进行调整。 应收票据是应收账款的另一种形式，也应纳入 计算范围。2022/7/

28、1978（一）应收账款周转率2022/7/1979 运用应收账款周转率时应注意： 应收账款周转天数是否越少越好？ 应收账款分析应与销售额分析、现金分析相联系2022/7/1979（一）应收账款周转率应收账款周转天数信用期甲企业1820乙企业15102022/7/1980 存货周转次数 =销售收入/平均存货 存货周转天数 =365/存货周转次数存货与收入比 =平均存货/销售收入 2022/7/1980（二）存货周转率2022/7/19812022/7/1981（二）存货周转率2022/7/1982 应注意的问题： 一般来讲，存货周转次数越高，表明存货周转速度越快，存货的资金占用水平越低，存货转换

29、为现金、应收账款的速度越快。 存货不能过少，否则可能会造成生产中断或销售紧张；也不能过多，否则可能形成积压。 2022/7/1982（二）存货周转率2022/7/1983 应注意的问题： 计算存货周货率时，使用销售收入还是销售成本，要看分析 目的。在短期偿债能力分析中，应使用销售收入。在评价存货管理业绩时，应当使用销售成本 应注意销售收入、存货、应付账款和应收账款之间的关系。 应关注存货的构成。原材料，在产品，半成品，产成品之间的比例关系。2022/7/1983（二）存货周转率2022/7/1984 （三）流动资产周转率2022/7/1984 流动资产周转次数 =销售收入/平均流动资产 流动资

30、产周转天数 =365/流动资产周转次数流动资产与收入比 =平均流动资产/销售收入 2022/7/19852022/7/1985（三）流动资产周转率通常流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定影响。2022/7/1986 （四）营运资本周转率2022/7/1986 营运资本周转次数 =销售收入/平均营运资本 营运资本周转天数 =365/营运资本周转次数营运资本与收入比 =平均营运资本/销售收入 2022/7/1987 （五）非流动资产周转率2022/7/1987 非流动资产周转次数 =销售收入/平均非流动资产 非流动资产周转天数 =365/非流动资产周转次数非

31、流动资产与收入比 =平均非流动资产/销售收入 2022/7/1988 （六）总资产周转率2022/7/1988 总资产周转次数 =销售收入/平均总资产 总资产周转天数 =365/总资产周转次数 =365*平均总资产/销售收入 总资产与收入比 =平均总资产/销售收入 2022/7/1989 （六）总资产周转率2022/7/1989总资产周转天数 =365/总资产周转次数=365*平均总资产/销售收入=365*（平均流动资产+平均非流动资产） 销售收入 总资产与收入比 =平均总资产/销售收入 2022/7/1990（六）总资产周转率2022/7/1990 总资产是由各种资产组成，因此可使用各项资产

32、的变化对总资产周转率的进行驱动因素分析。一般来讲使用“资产周转天数”或“资产与收入比”来进行分析。 P39表2-7应用。 2022/7/1991（六）总资产周转率2022/7/1991 例：某企业本年非流动资产周转天数比上年增加了10天，本年流动资产周转天数比上年增加了20天，则表明该企业本年总资产周转天数比上年（ ）。 A 增加了10天 B 增加了15天 C 增加了20天 D 增加了30天 D2022/7/1992 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、营运能力比率 四、盈利能力分析 五、市价比率 六、杜邦分析体系3.2 财务比率分析2022/7/1992四、盈利能力分析 1、销售

33、净利率 2、总资产净利率 3、权益净利率2022/7/19932022/7/19941、销售净利率2022/7/1994正指标 销售净利率的变动，是由利润表的各个项目变动引起的，驱动因素分析包括金额变动分析， 结构变动分析，利润表各项目分析。2022/7/19951、销售净利率2022/7/1995正指标(P40表2-8)2022/7/19961、销售净利率2022/7/1996产品类别营业收入营业成本营业毛利毛利率%本期上期本期上期本期上期本期上期音响类1589188118821964-293-83-18.44-4.41软件类50847531229519618038.5837.89数码类90

34、349445024445325050.1750.61合计300028502644250335634711.8712.182022/7/19972、总资产净利率2022/7/19972022/7/19982、总资产净利率2022/7/19982022/7/19992、总资产净利率2022/7/1999本年上年变动销售收入30002850150净利润136160-24总资产20001680320总资产净利率6.809.52-2.72销售净利率4.535.61-1.08总资产周转次数1.501.70-0.20因素分析?2022/7/191002、总资产净利率2022/7/19100因素分析?2022

35、/7/191013、权益净利率2022/7/19101小结销售净利率=净利润/销售收入总资产净利率=净利润/平均总资产权益净利率=净利润/平均股东权益2022/7/19102正指标2022/7/19103 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、营运能力比率 四、盈利能力分析 五、市价比率 六、杜邦分析体系3.2 财务比率分析2022/7/19103五、市价比率 1、市盈率 2、市净率 3、市销率2022/7/191042022/7/191051、市盈率2022/7/19105反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格例题：2022/7/19106例题：2022/7/19107注意：市

36、盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。成熟市场上的成熟公司有非常稳定的收益，通常市盈率为1012倍。2022/7/19108 市盈率=普通股每股市价/每股收益 市盈率相当于投资回收期，其倒数相当于投资收益率。 投资者经常运用市盈率判断股票市场价格是否具有吸引力。 由于一般投资项目收益率为5%-10%，所以，正常的市盈率为10-20倍。1、市盈率市盈率2022/7/19109 市盈率反映投资者对每元净利润愿意支付的价格； 使用市盈率时应注意： 1、该指标不能用于不同行业公司的比较； 2、很高的市盈率并不必然是好的； 3、市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，因此观察市盈率的长期趋势很重要。2022/7/191102、市净率2022/7/19110反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格，是市场对公司资产质量的评价例题：2022/7/19111普通股股东剩余索取权市盈率与市净率2022/7/19112 市盈率反映投资者对每元净利润愿意支付的价格； 市净率反映投资者对每元净资产愿意支付的价格，反映市场对公司资产质量的评价。 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资风险较小，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时