《财务报告分析》第一阶段导学重点

1、财务报告分析第一阶段导学重点财务报告分析课程的第一阶是第一至四章，主要内容涉及财务分析的基本框架和分析结构，以及财务分析中的企业环境分析。其中第一章和第二章，是财务报表分析的基础知识。第一章“财务报表分析基本概念”是对财务报表分析的总体介绍，回答谁分析、分析什么、为什么分析、如何分析等基本问题。第二章“财务分析与估值的基本框架”是正式分析的准备工作，包括阅读、比较、解释和调整报表数据，为计算财务比率和分析企业的风险和收益建立必要的基础。第三、四章分别是宏观环境分析与行业分析和企业战略分析。企业的经营活动都是在市场中进行的，而市场又受到诸多方面的影响，进而会直接影响到企业经营的好坏，这些最终都会

2、反应到企业的财务报表上。所以要更全面的了解企业的经营情况，就必须从宏观环境和行业分析开始。而了解了企业的战略，能方便我们更清晰的分析企业的行为举措，读到报表背后企业的真实意图。第一章 财务分析的基本概念一、导学大纲1财务报表和财务报表分析的含义2财务报表分析的目的和意义3财务分析主体二、导学重难点讲解1财务报表分析的含义财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少包括下列组成部份（4表+1附注）：（1）资产负债表（2）利润表（3）现金流量表（4）所有者权益变动表（5）附注。财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有

3、用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。2财务报表分析的目的：企业的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类。财务报表正是是对这三类活动的反映。财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。3财务报表分析意义财务报表分析的意义在于，将大量的财务报表数据转换成

4、对特定决策有用的信息，评价企业的财务实力、经营业绩、管理效率及企业的风险和前景，为利益相关者进行决策提供依据。4财务分析的主体财务报表的使用人有许多种，包括权益投资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。（1）债权人债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人可以分为短期债权人和长期债权人。债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权。（2）投资人投资人是指公司的权益投资人即普通股东。普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们所关心的，包括

5、偿债能力、收益能力以及风险等。（3）经理人员经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债进行管理的个人组成的团体，有时称之为“管理当局”。经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。（4）政府机构有关人士政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。（5）其他人士第二章 财务分析与估值的基本框架一、导学大纲1财务分析体系2环境分析3会计分析4财务分析5估值分析二、导学重难点讲解1财务分析体系传统

6、的财务报表分析仅仅局限在财务报表本身，对着财务报表上的数字进行研究，最基础的分析只是表内的一些数字，然后通过数字计算一些比率：如偿债指标、赢利能力指标等等，这带来的一个不可避免的问题就是数字只能代表过去，不能预测未来。而事实上报表使用人更重视的是通过使用历史信息能够对企业未来经营状况的预测。财务报表本身和财务分析方法上都存在着一定的局限性。财务报表的局限性有：（1），数据的时滞性。财务报表数据相对于它所反映的经营决策和经营活动具有一定的时滞性。而过去的状况并不能代表企业的未来前景。以反映企业过去情况为主的财务报表数据为基础计算出来的各项指标，对企业做出决策只有参考价值，并非绝对合理。（2）统计

7、数据时计量方式的局限性。财务报表中的数据都是能运用货币计量的。而货币计量是建立在货币单位价值不变的基础上的，但在现实中，货币的单位价值不可能长期不变。通货膨胀会使报表的数字与市场价值产生很大的差异，这有可能会使报表使用者产生误解。（3）一些重要的非货币化决策信息未在报表中反映。当前，还有不少难以用货币计量但对决策很有用的信息被排除在财务报表甚至财务报告之外。例如：知识产权是企业的巨大财富，但由于计量方面的原因，其真正价值也难在无形资产之中客观地显示出来。但这些内容对决策都具有重大的参考价值财务分析方法的局限性有：（1）财务比率体系结构并不严密。财务比率分析以单个比率为单位，每一比率只能反映企业

8、的财务状况或经营状况的某一方面，如流动比率反映偿债能力，资产周转率反映资产管理效率，营业利润率反映盈利能力等等。正因为比率分析是以单个比率为中心，每一类比率都过分强调本身所反映的方面，所以导致整个指标体系结构不严密。（2）公司所属行业的特点、公司的经营方针和发展阶段等方面的独特性会使不同行业不同发展阶段企业之间的同一比率指标缺乏可比性。不同公司或同一公司不同时期选用互不相同的财务政策和会计方法也会使他们之间的比率指标丧失可比性。正因为完全针对财务报表本身的财务分析是有缺陷的，为了更为全面和准确的分析企业经营活动，就需要跳出报表的窠臼，立足于企业经营环境和战略，站在经营活动的角度来透视企业的财务

9、报表，构造一个财务报表分析的基本框架来全面的分析和理解。这个框架主要涵盖了四个层面：企业环境与战略分析、会计分析、财务分析和估值分析。2环境分析：包括行业分析和战略分析。3会计分析：会计分析目的在于评价企业所反映的财务账款与经营成果的真实程度。会计分析有两个作用：一是通过对会计政策、方法等的评价揭示会计信息质量，二是通过对会计灵活性、会计股价的调整，消除会计信息失真的问题。会计分析是财务分析的基础。4财务分析财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，主要包括两个步骤：财务指标分析和基本因素分析。5估值分析根据以上的分析，采用一定的估值模型，对企业进行估值，掌握企业前景。第三章 宏

10、观环境分析与行业分析一、导学大纲1宏观环境分析（1）分析的意义（2）分析的内容（3）分析的方法2行业分析的方法二、导学重难点讲解1宏观环境分析分析的意义：任何企业的经营活动，都是在市场中进行的，而市场又受国家的政治、经济、技术、社会文化的限定与影响。所以，企业从事生产经营活动，必须从环境的研究与分析开始。企业通过宏观环境分析对自身所处的内外环境进行充分认识和评价，以便发现市场机会和威胁，确定企业自身的优势和劣势，从而为战略管理过程提供指导的一系列活动。2宏观环境分析的内容：包括企业外部的政治环境、社会环境、技术环境、经济环境等。3宏观环境分析的方法PEST分析是用来帮助企业检阅其外部宏观环境的

11、一种方法。对宏观环境因素作分析，不同行业和企业根据自身特点和经营需要，分析的具体内容会有差异，但一般都应对政治（Political）、经济（Economic）、技术（Technological）和社会（Social）这四大类影响企业的主要外部环境因素进行分析。（1）政治环境：是指那些影响和制约企业的政治要素和法律系统，以及其运行状态。具体包括国家政治制度、政治军事形势、方针政策、法律法令法规及执法体系等因素。在稳定的政治环境中，企业能够通过公平竞争获取正当权益，得以生存和发展。国家的政策法规对企业生产经营活动具有控制、调节作用，相同的政策法规给不同的企业可能会带来不同的机会或制约。 （2）经济

12、环境：是指构成企业生存和发展的社会经济状况及国家的经济政策。具体包括社会经济制度、经济结构、宏观经济政策、经济发展水平以及未来的经济走势等。其中，重点分析的内容有宏观经济形势、行业经济环境、市场及其竞争状况。衡量经济环境的指标有：国民生产总值、国民收入、就业水平、物价水平、消费支出分配规模、国际收支状况，以及利率、通货供应量、政府支出、汇率等国家财政货币政策。 （3）技术环境：是指与本企业有关的科学技术现有水平、发展趋势和发展速度，以及国家科技体制、科技政策等。如科技研究的领域、科技成果的门类分布及先进程度、科技研究与开发的实力等等。在知识经济兴起和科技迅速发展的情况下，技术环境对企业的影响可

13、能是创造性的，也可能是破坏性的，企业必须预见这些新技术带来的变化，采取相应的措施予以应对。 （4）社会文化环境：是指企业所处地区的社会结构、风俗习惯、宗教信仰、价值观念、行为规范、生活方式、文化水平、人口规模与地理分布等因素的形成与变动。社会文化环境对企业的生产经营有着潜移默化的影响，如文化水平会影响人们的需求层次；风俗习惯和宗教信仰可能抵制或禁止企业某些活动的进行；人口规模与地理分布会影响产品的社会需求与消费等。 4行业分析的方法：波特五力模型五力分析模型对企业战略制定有深远影响。用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是： 供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。五种力量的不同组合变化 最终影响行业利润潜力变化。第四章 企业战略分析一、导学大纲1战略分析内容2竞争优势3战略类型二、导学重难点讲解1战略分析内容：分析企业竞争优势来源于未来持续性和企业所采取的发展战略。2竞争优势是一个企业在某些方面比其他的企业或国家更能带来利润或效益的优势,源于技术、管理、品牌、劳动力成本等。3战略类型：低成本扩张战略、差异化战略、集中战略。低成本扩张战略的竞争优势基础是总成本比竞争对手要低。差异化战略是指为使企业产品与