第九章不确定性分析ppt课件

1、第九章 不确定性分析第一节 不确定性分析概念第二节 盈亏平衡分析第三节 敏感性分析第四节 概率分析第一节 不确定性分析概念财务评价原理行业及国家参数参 数 比 较目的计算方法指 标财 务 报 表基 础 数 据评 估 结 果原始数据I、S、C、P？第一节 不确定性分析概念财务评价中的不确定要素投资支出的变动建立进度和投产期的变动销售量和消费才干的变动销售价钱的变动产品本钱的变动工程经济寿命的变动第二节 盈亏平衡分析研讨工程正常消费年份的收益、本钱和利润三者关系。以利润为零时的收益与本钱的平衡为根底，测算工程的产量Q、价钱P、本钱F或V的富余情况第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡方程二、盈亏平衡点三

2、、盈亏平衡点的“富余率一、盈亏平衡方程利润 销售净收入 - 销售本钱 R PQ (1 - T) - (F + V Q)R 利润Q 年产销量 设计的P 单位产品售价 预测的T 税率 现行的F 固定本钱 预测的V 单位产品变动本钱预测的一、盈亏平衡方程 R PQ (1 - T) - (F + V Q) 0即： PQ (1 - T) = F + V Q二、盈亏平衡点1.产销量盈亏界限2.单位产品售价界限二、盈亏平衡点3.单位产品变动本钱界限4.固定本钱界限三、盈亏平衡点的“富余率1.消费销售才干利用率 Q* / Q 愈低愈好2.单位产品售价折扣率 P* / P愈低愈好3.单位产品变动本钱富余率 V*

3、 / V愈高愈好4.固定本钱富余率 F* / F愈高愈好例9-1:盈亏平衡点的“富余率某工程设计年消费才干 Q 50,000件预测产品售价 P 5,000元/件估算年固定本钱 F 30,000,000元单位产品的变动本钱 V 1,500元/件税率 T 10%试用盈亏平衡分析法作工程的风险分析例9-1:盈亏平衡点的“富余率1.产销量盈亏界限 例9-1:盈亏平衡点的“富余率2.单位产品售价界限例9-1:盈亏平衡点的“富余率3.单位产品变动本钱界限例9-1:盈亏平衡点的“富余率4.固定本钱界限例9-1:盈亏平衡点的“富余率消费才干利用率Q*/Q，愈低风险愈小产品售价折扣率P*/P，愈低风险愈小例9-

4、1:盈亏平衡点的“富余率变动本钱富余率V*/V，愈大风险愈小固定本钱富余率F*/F，愈大风险愈小例9-1:盈亏平衡点的“富余率阐明该工程设计或预测的产销量(Q)、单位产品售价(P)、单位产品变动本钱(V)、年固定本钱(F)均远离盈亏平衡点,故风险很小第三节 敏感性分析一、敏感性分析的概念二、敏感性分析的目的三、敏感性分析的步骤四、敏感性分析的实例五、敏感性分析的局限性一、敏感性分析的概念敏感性分析就是分析不确定要素如投资、价钱、本钱、工期等的变动，对投资经济效益如净现值，内部收益率，投资回收期的影响敏感程度。从而找出对投资经济效益影响较大的敏感要素，及其对投资经济效益的影响程度即工程风险程度，

5、以便集中留意力，制定应变对策一、敏感性分析的概念一投资经济效益函数uj 投资经济效益目的NPV、NAV、NPVR、IRR、Pt 、xi 不确定要素原始数据I、P、F、V、Q一、敏感性分析的概念(二)敏感的概念1.敏感要素xi 的细小变化，会引起 uj 的很大变化2.不敏感要素xi 的很大变化，才干引起 uj 的明显变化一、敏感性分析的概念三敏感程度的衡量灵敏度用以衡量因变量对自变量变化的敏感程度一、敏感性分析的概念 敏感程度灵敏度公式中ij 第 j 个投资经济效益目的 uj对第 i 个不确定要素 xi 的敏感程度 即灵敏度 xi 第 i 个不确定要素 xi 的变化百分率uj 第 j 个投资经济

6、效益目的 uj因第 i 个不确定要素 xi 的变化而引起的变化百分率一、敏感性分析的概念四敏感性分析的分类1.单要素敏感性分析假定某一要素变化时，其他要素不变2.双要素敏感性分析假定某两个要素变化，而其他要素不变 3.多要素敏感性分析多个要素同时发生变化二、敏感性分析的目的1.对不确定要素的灵敏度 ij 进展排序，以便找出敏感要素 xi ，确定防备风险的重点，制定相应对策2.确定投资经济效益目的变化的临界值即工程效益目的由可行变为不可行的目的临界值所对应的敏感要素变动百分率 xi ，用以判别工程的风险程度3.在多方案比选时，选择风险小的投资工程三、敏感性分析的步骤1.选定敏感性分析的对象 uj

7、 NPV、NAV、NPVR、IRR、Pt 2.选定假设干不确定要素 xiI、P、F、V、Q 、n3.建立以不确定要素 xi 为自变量的投资经济效益目的 uj 的多元函数关系三、敏感性分析的步骤4.改动 uj 的多元函数中的一个自变量 xi ，而其他自变量 xi 不变，计算变化后的投资经济效益目的 uj ，并与初始目的比较，计算出该目的对的某一变量的灵敏度 ij 5.依次计算该目的 uj 对一切选定不确定要素的灵敏度 ij 三、敏感性分析的步骤6.根据上述计算结果，绘制以横座标为不确定要素变化率 xi ，纵座标为投资经济效益目的值 uj 的敏感性分析图。同时在敏感性分析图上绘制出效益目的的临界值

8、四、敏感性分析实例例9-2：单要素敏感性分析例9-3：双要素敏感性分析例9-4：三要素敏感性分析例9-2：单要素敏感性分析某公司购置一台印刷机，根本数据如下表，试分别研讨其产量Q，产品价钱P，运营本钱(C)等，对本工程的净现值NPV和内部收益率(IRR)的影响。该工程当年投资，当年投产，行业基准收益率为15%例9-2：单要素敏感性分析印刷机工程根本数据例9-2：单要素敏感性分析投资经济效益函数= 340,000 +400-240 600 5.0188+ 10,000 0.2472= 144,276.80元例9-2：单要素敏感性分析Q: +10%NPV = 144,276.80 + 160605

9、.0188 = 192,457.28Q: -10%NPV = 144,276.80 - 160605.0188 = 96,096.32例9-2：单要素敏感性分析Q: +20%NPV = 144,276.80 + 160 1205.0188 = 240,637.76Q: -20%NPV = 144,276.80 - 160 1205.0188 = 47,915.84例9-2：单要素敏感性分析Q: +30%NPV = 144,276.80 + 160 1805.0188 = 288,818.24Q: -30%NPV = 144,276.80 - 160 1805.0188 = -264.64例9-

10、2：单要素敏感性分析Q例9-2：单要素敏感性分析P: +10%NPV = 144,276.80 + 40600 5.0188 = 264,728.00P: -10%NPV = 144,276.80 - 40600 5.0188 = 23,825.60例9-2：单要素敏感性分析P: +20%NPV = 144,276.80 + 80600 5.0188 = 385,179.20 P: -20%NPV = 144,276.80 - 80600 5.0188 = -96,625.60 例9-2：单要素敏感性分析P: +30%NPV = 144,276.80 + 120600 5.0188 = 505

11、,630.40P : -30%NPV = 144,276.80 - 120600 5.0188 =-217,076.80例9-2：单要素敏感性分析P例9-2：单要素敏感性分析C: -10%NPV = 144,276.80 + 246005.0188 = 216,547.52C: +10%NPV = 144,276.80 - 246005.0188 = 72,006.08 例9-2：单要素敏感性分析C: -20%NPV = 144,276.80 + 486005.0188 = 288,818.24C: +20%NPV = 144,276.80 - 48600 5.0188 = -264.64例9

12、-2：单要素敏感性分析C: -30%NPV = 144,276.80 + 72600 5.0188 = 61,088.96C: +30%NPV = 144,276.80 - 726005.0188 = -72,535.36例9-2：单要素敏感性分析C例9-2：单要素敏感性分析NPV 对 Q、P、C 变化的灵敏度计算ujxi xi 例9-2：单要素敏感性分析(%)(%)(%)例9-2：单要素敏感性分析单要素敏感性分析图 NPVxi %-302030100-10-20NPV-29.95-11.9819.96144,276.80CPQ例9-2：单要素敏感性分析即产量下降29.95%时产品价钱下降11

13、.98%时产品本钱上升19.96%时NPV0可见：产品价钱是最敏感要素，需进一步加深市场预测，以减少风险xi %-302030100-10-20-29.95-11.9819.96例 8-3：单要素敏感性分析解得IRR 25.37%例9-2：单要素敏感性分析IRR 对 Q、P、C 变化的灵敏度计算ujxixi 例9-2：单要素敏感性分析单要素敏感性分析图 IRRxi %-302030100-10-20IRR(%)CPQ-104030201025.37ic=15%例9-2：单要素敏感性分析即产量下降26%时产品价钱下降 10% 时产品本钱上升 20% 时IRR 接近 ic=15%可见：产品价钱是最

14、敏感要素，需进一步加深市场预测，以减少风险xi %-302030100-10-20CQ10Pic=15%例9-3：双要素敏感性分析设：本钱变动 x %，价钱变动 y %，其他不变那么：NPV = -340,000 + 400(1 + y) - 240(1 + x) 600(P/A,15%,10) + 10,000(P/F,15%,10)= 144,276.80 + 3011.28(400 y - 240 x)假设要NPV0,那么：144,276.80 + 3011.28(400 y - 240 x) 0即： y 0.6 x -0.11978例9-3：双要素敏感性分析双要素敏感性分析图y(%)-

15、20-10010201020-10-30-2030-3030 x(%)y = 0.6 x -0.1197819.963-11.978可接受区否决区例9-4：三要素敏感性分析在上例中添加第三变动要素，经济寿命 n设 n 8、9、10、11、12年那么：NPV = -340,000 + 400(1 + y) - 240(1 + x) 600(P/A,15%,n)+ 10,000(P/F,15%,n)0例9-4：三要素敏感性分析NPV = -340,000+400(1+y)-240(1+x)600(P/A,15%,n)+ 10,000(P/F,15%,n) 0 当 n 10， NPV 0 即: y

16、0.6 x - 0.11978 (上例) n 8， y 0.6 x - 0.08733 n 9， y 0.6 x - 0.10559 n 11， y 0.6 x - 0.13103 n 12， y 0.6 x - 0.14009例9-4：三要素敏感性分析三要素敏感性分析图y(%)-20-10010201020-10-30-2030-3030 x(%)n10n9n8n12n11接受该工程的风险下降由图可知随寿命添加可接受区五、敏感性分析的局限性敏感性分析可以协助找到敏感要素，并确定敏感要素变动允许极限幅度即效益目的临界点对应的敏感要素变动幅度，但此不确定要素的极限幅度出现能够性有多大，不得而知，

17、因此敏感性分析实践上还仅是一种定性分析，风险终究多大，要作出定量回答，还必需借助于概率分析习题9-1：根据综合习题资料计算以下内容就NPV，分别对产销量Q、销售价钱P、可变本钱V作单要素敏感性分析第四节 概率风险分析概率分析就是用概率统计方法，对工程中不确定要素，能够出现的不同形状的频率概率分布进展研讨，从而估计出其对工程经济效益的影响程度的一种定量分析方法第四节 概率风险分析一、概率分析的概念二、概率分析的运用一、概率分析的概念一概率的概念设：不确定要素随机变量x 的值为 xi 的能够性概率为 Pi那么：0 Pi 1Pi 1 必然事件Pi 0 不能够事件一、概率分析的概念二风险分析中概率的种

18、类客观概率凭阅历客观推断获得客观概率经过察看、实验，经统计计算获得一、概率分析的概念三概率分布1. 离散型变量能够值是有限个数 ，0 Pi 1如消费本钱能够出现低、中、高三种形状一、概率分析的概念三概率分布2. 延续型变量能够值充溢一个区间 ，0 P x 1正态分布、三角形分布、 分布阶梯分布、梯形分布、直线分布一、概率分析的概念 概率分布1.正态分布Nx，适用于对称变量，如产量、售价、本钱等 f (x) x x一、概率分析的概念 概率分布2.三角形分布适用于对称或不对称变量，如工期、投资 f (x) x一、概率分析的概念 概率分布3. 分布适用于不对称变量，如工期、投资 f (x) x一、概

19、率分析的概念 概率分布4. 阶梯分布 f (x) x一、概率分析的概念 概率分布5. 梯形分布三角形分布中最能够值难定 f (x) x一、概率分析的概念 概率分布5. 直线分布梯形分布的特例 f (x) x一、概率分析的概念四概率分布数字特征1.期望值均值反映集中趋势取值中心1离散型2延续型一、概率分析的概念四数字特征2.方差反映离中趋势偏向的疏密程度1离散型2延续型一、概率分析的概念四数字特征3.离散系数变异系数U = / x一、概率分析的概念 数字特征反映集中趋势众 数 出现次数最多的变量值中位数 按大小顺序陈列，居中间位置的变量值平均数 各变量数值之和除以变量个数x 即期望值一、概率分析

20、的概念 数字特征反映离中趋势全 距 最大值最小值平 均 差 平均差系数 规范差规范差系数 一、概率分析的概念 数字特征均值 x 反映集中趋势集中性规范差 反映离中趋势离散性离散系数变异系数U = / x 一、概率分析的概念 数字特征正态分布Nx，中x，的意义P x - x x + = 68.27%P x - 2 x x + 2= 95.45%P x - 3 x x + 3= 99.73%一、概率分析的概念 数字特征正态分布Nx，中x，的意义P x x - 3=1-99.73%/ 2 = 0. %P x x - 2=1-95.45%/ 2 = 2.275 %P x x - =1-68.27%/

21、2 = 15.865 %P x x = 1- 50.000 % = 50.000 %P x x + = 1- 15.865 % = 84. %P x x + 2= 1- 2.275 % = 97.725 %P x x + 3= 1- 0. % = 99.805 %一、概率分析的概念五变量概率确实定方法1.特尔菲法2.历史数据推断法一、概率分析的概念 概率确定方法1.特尔菲法例1服从阶梯分布或正态分布一、概率分析的概念 概率确定方法1.特尔菲法例2服从正态分布一、概率分析的概念 概率确定方法1.特尔菲法例2关键是计算正态分布的1号专家：80120的概率为90%即80120范围外的概率为10%或小

22、于80的概率为5%查规范正态分布概率表，比期望值少20元的概率为5%，相当于-1.64 。即20元= 1.64 = 20元1.64=12.20 元一、概率分析的概念 概率确定方法1.特尔菲法例3服从三角形分布一、概率分析的概念 概率确定方法2.历史数据推断法某产品价钱服从正态分布二、概率分析的运用(一)期望值计算(二)净现值大于零的概率计算例9-5：概率分析运用1根据教材P247 ： x 370， = 140收益值 370-3140 = -32.75 的能够性为 0.%370-2140 = 77.84 的能够性为 2.275%370-1140 = 118.42 的能够性为 15.865%370

23、 的能够性为 50.000%370+2140 = 409.58 的能够性为 84.%370+2140 = 520.16 的能够性为 97.725%370+3140 = 630.74 的能够性为 99.865% 例9-5：概率分析运用1根据教材P247 ： x 370， = 140收益值 370-3140 = -32.75 的能够性为 0.%370-2140 = 77.84 的能够性为 2.275%370+n140 = 0 的能够性为 ?%解得：n = -2.64查正态分布表，得370-2.64140 = 0 的能够性为 0.415% 例9-6：概率分析的运用2投资、收入、费用变化值及其概率 单

24、位：万元基准投资收益率为15%求：净现值的期望值以及净现值大于零的概率例9-6：概率分析的运用2NPV = -I1P/F，15%，1-I2P/F，15%，2+S-CP/A，15%，12P/F，15%，2I1I2n(年)1345678910111213142 S - C 例9-6：概率分析的运用2NPV = 0.8696 0.7561 4.0985- ( ) 10001200- ( ) 15001100+ ( - ) 1800 13002200 15002000 1600例9-6：概率分析的运用2概率分析180022002000180022002000150011001000130015001600I1I2SC0.80.20.70.30.40.40.30.40.40.20.40.3I10.2例9-6：概率分析的运用2概率分析1800220020001800220020001500110012001