12不确定性与风险分析ppt课件

1、工 程 经 济 学北京建筑大学第十二章 不确定性与风险分析12.1 不确定性分析概述12.2 盈亏平衡分析12.3 敏感性分析12.4 风险分析12.1 不确定性分析概述一、不确定性分析的概念 (1) 不确定性分析的概念 工程评价所采用的数据大部分来自估算和预测，有一定程度 的不确定性。为了分析不确定性要素对经济评价目的的影响，需 要进展不确定性分析，估计工程能够存在的风险，调查工程的财 务可行性。 不确定性的直接后果是使方案经济效果的实践值与评价值相 偏离，从而使得按评价值做出的经济决策带有风险。 12.1 不确定性分析概述一、不确定性分析的概念 (1) 不确定性分析的概念 这里所说的不确定

2、性分析包含了不确定性分析和风险分析两 项内容，严厉来讲，两者是有差别的。其区别就在于不确定性分 析是不知道未来能够发生的结果，或不知道各种结果发生的能够 性，由此产生的问题称为不确定性问题；风险分析是知道未来可 能发生的各种结果的概率，由此产生的问题称为风险问题。人们 习惯将以上两种分析方法统称为不确定性分析。12.1 不确定性分析概述二、不确定性产生的缘由 普通情况下，产生不确定性或风险的主要缘由如下所述： 1工程数据的统计偏向。 2通货膨胀。 3技术提高。 4市场供求构造的变化。 5其他外部影响要素。12.1 不确定性分析概述三、不确定性分析的作用 不确定性分析是工程经济评价中的一个重要内

3、容。 进展不确定性分析可以有效地减少不确定性要素对工程经济 效果的影响，提高工程的风险防备才干，进而提高工程投资决策 的科学性和可靠性。12.1 不确定性分析概述四、不确定性分析的内容和方法 常用的不确定性分析方法是盈亏平衡分析和敏感性分析。 普通来讲，盈亏平衡分析只适用于工程的财务评价，而敏感 性分析那么可用于财务评价和国民经济评价。第十二章 不确定性与风险分析12.1 不确定性分析概述12.2 盈亏平衡分析12.3 敏感性分析12.4 风险分析12.2 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念 盈亏平衡分析是在一定市场、消费才干及运营管理条件下 即假设在此条件下消费量等于销售量，经过对产品产量、

4、成 本、利润相互关系的分析，判别企业对市场需求变化顺应才干的 一种不确定性分析方法，故亦称量本利分析。 根据本钱总额对产量的依存关系，全部本钱可以分成固定成 本和变动本钱两部分。在一定期间把本钱分解成固定本钱和变动 本钱两部分后，再同时思索收入和利润，建立关于本钱、产销量 和利润三者关系的数学模型。这个数学模型的表达方式为： 利润=销售收入-总本钱-税金12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 1线性盈亏平衡分析的根本公式 假设产量等于销售量，并且工程的销售收入与总本钱均 是产量的线性函数，那么上式中： 销售收入=单位产品售价销量 总本钱=变动本钱+固定本钱=单位变动本钱产量+固定本钱 销售

5、税金=单位产品销售税金+单位产品增值税销售量 将销售收入、总本钱和销售税金的公式带入利润的公式，那么 利润的数学公式如下： 12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 1线性盈亏平衡分析的根本公式 将上面公式的关系反映在直角坐标系中，即成为根本的量本利图。 如图12-1所示。 12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 2线性盈亏平衡分析的前提条件 1) 消费量等于销售量 2) 消费本钱与消费量呈线性关系 3) 销售收入与销售量呈线性关系 4) 换算为单一产品计算 12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 3建立工程盈亏平衡点BEP的表达方式 1) 以消费量(工程量)表示 2) 用销售单价表

6、示 3) 用消费才干利用率表示 4) 用销售额表示 12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 3建立工程盈亏平衡点BEP的表达方式 例题12-1：工程设计消费才干为年产50万件产品，根据资料 分析，估计单位产品价钱为100元，单位产品可变本钱为80元，固 定本钱为300万元，试用产量、消费才干利用率、销售额、单位产 品价钱分别表示工程的盈亏平衡点。知该产品销售税金及附加 的合并税率为价钱的5%，试计算该工程的产量、价钱、消费才干 利用率、销售额的盈亏平衡点。 12.2 盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 3建立工程盈亏平衡点BEP的表达方式 解：由上边的公式计算可得： 由 可得：12.2 盈亏

7、平衡分析二、线性盈亏平衡分析 3建立工程盈亏平衡点BEP的表达方式 解：由上边的公式计算可得： 12.2 盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 在垄断竞争下，随着工程产销量的添加，市场上产品的单位价 格就要下降，因此销售收入与产销量之间是非线性关系；同时，企 业添加产量时原资料价钱能够上涨，同时要多支付一些加班费、奖 金及设备维修费，使产品的单位可变本钱添加，从而总本钱与产销 量之间也成非线性关系。这种情况下盈亏平衡点能够出现一个以上， 如图12-2所示。 12.2 盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 例题12-2：某企业投产以后，正年年份的年固定本钱为66000 元，单位变动本钱为28元，单位

8、销售价为55元，由于原资料整批 购买，每多消费一件产品，单位变动本钱可降低0.001元，销售每 添加一件产品，售价下降0.0035元，试求盈亏平衡点及最大利润时 的销售量。 问题：1求盈亏平衡点的产量Q1和Q2。 2求最大利润时的产量Qmax。 12.2 盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 解：1单位产品的售价为：55-0.0035Q； 单位产品的变动本钱为：28-0.001Q； C(Q)=66000+(28-0.001Q)Q=66000+28Q-0.001Q2 R(Q)= (55-0.0035Q)Q=55Q-0.0035Q2 根据盈亏平衡原理： C(Q)=R(Q) 即 66000+28Q-0

9、.001Q2=55Q-0.0035Q2 0.0025Q2-27Q+66000=0 解得：Q1=3470(件) Q2=7060(件)12.2 盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 解：(2)由B=R-C可得： B=-0.0025Q2-27Q+66000 令 ,可得： -0.005Q+27=0 12.2 盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 例题12-3：某物流配送中心拟投资建仓库，先有两种建立方案： 方案A初始投资为7000万元，预期年净收益1500万元；方案B初始投 资17000万元，预期年收益3500万元。由于该工程的市场寿命具有较 大的不确定性，试分析采用何种方案比较经济假设给定基准收益率

10、为15%，不思索期末资产残值？12.2 盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 解：设工程寿命期为n年，那么： NPVA=-7000+1500(P/A,15%,n) NPVB=-17000+3500(P/A,15%,n) 当NPVA= NPVB时，有： -7000+1500(P/A,15%,n) =-17000+3500(P/A,15%,n) (P/A,15%,n)=5 查复利系数表得， 。12.2 盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 例题12-4：某房地产开发商拟投资开发建立住宅工程，由于该工程的市场寿命具有较 大的不确定性，试分析采用何种方案比较经济假设给定基准收益率 为15%，不思索期末

11、资产残值？第十二章 不确定性与风险分析12.1 不确定性分析概述12.2 盈亏平衡分析12.3 敏感性分析12.4 风险分析12.3 敏感性分析一、敏感性分析的概念 投资工程评价中的敏感性分析是指在确定性分析的根底上， 经过进一步分析、预测工程主要不确定要素的变化对工程评价指 标如财务内部收益率、财务净现值等的影响，从中找出敏感 要素，分析评价目的对该要素的敏感程度，并分析该要素到达临 界值时工程的接受才干。 敏感性分析有单要素敏感性分析和多要素敏感性分析两种。 通常只需求进展单要素敏感性分析。 敏感性分析结果用敏感性分析表和敏感性分析图来表示。12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤

12、单要素敏感性分析是对单一不确定要素变化的影响进展分析， 即假设各不确定性要素之间相互独立，每次只调查一个要素，其 他要素坚持不变，以分析这个可变要素对经济评价目的的影响程 度和敏感程度。 单要素敏感性分析是敏感性分析的根本方法。 12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 单要素敏感性分析普通按以下步骤进展： (1)确定分析目的 (2)选择需求分析的不确定性要素 (3)分析每个不确定性要素的动摇程度及其分析目的能够带 来的增减变化情况。 (4)确定敏感性要素 1)敏感度系数 敏感度系数是指表示工程评价目的对不确定要素的敏感程 度。其计算公式为： 12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步

13、骤 例题12-5：某工程根本方案的财务净现值NPV=121.21万元， 现假设影响财务净现值大小的3个主要要素投资额、产品价钱和经 营本钱变动幅度分别为 ，每个要素单独变动后的财务净现值 列在表12-2中。试计算财务净现值对投资额、产品价钱和运营成 本的敏感度系数。12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 表12-2 单要素变化对财务净现值NPV大小的影响 变化幅度项目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投资额361.21241.21121.211.21-118.79-9.90%9.90%产品价格-308.91-93.85121.21336.28551.3417.75%-1

14、7.75%经营成本293.26207.24121.2135.19-50.83-7.10%7.10%12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 解：财务净现值对投资额的敏感度系数计算如下： 或 同理，财务净现值对产品价钱的敏感度系数的计算结果为 17.75。财务净现值对运营本钱的敏感度系数的计算结果为-7.10。 12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 单要素敏感性分析普通按以下步骤进展： (4)确定敏感性要素 2)临界点 临界点是指工程允许不确定要素向不利方向变化的极限值。 超越极限，工程的效益目的将不可行。 (5)方案选择 假设进展敏感性分析的目的是对不同的投资工程或某一工程 的

15、不同方案进展选择，普通应选择敏感程度小、接受风险才干强、 可靠性大的工程或方案。12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 例题12-6：某投资方案设计年消费才干为10万台，方案工程 投产时总投资为1200万元，其中建立投资为1150万元，流动资金 为50万元，估计产品价钱为39元/台，销售税金及附加为销售收 入的10%，年运营本钱为140万元，方案寿命期为10年，到期时预 计固定资产余值为30万元，基准收益率为10%，试进展投资额、 单位产品价钱、运营本钱等影响要素对该投资方案做敏感性分析。12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 解：所绘制的现金流量图如图12-5所示。12.3

16、敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 解：选择净现值为敏感性分析的对象。根据净现值的计算公式， 可计算出工程在初始条件下的净现值。 FNPV0=-1200+3910(1-10%)-140 (P/A,10%,10)+80(1+10%)-10 =121.21(万元) 由于FNPV0 0,该工程是可行的。 以下对工程进展敏感性分析。 取定三个要素：投资额、产品价钱和运营本钱，然后令其逐 一在初始值的根底上按 的变化幅度变动，分别计算 相对应的财务净现值的变化情况，得出结果如表12-2及图12-6所 示。12.3 敏感性分析二、单要素敏感性分析的步骤 表12-2 单要素变化对财务净现值NPV大小的影响

17、 变化幅度项目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投资额361.21241.21121.211.21-118.79-9.90%9.90%产品价格-308.91-93.85121.21336.28551.3417.75%-17.75%经营成本293.26207.24121.2135.19-50.83-7.10%7.10%12.3 敏感性分析三、多要素敏感性分析 多要素敏感性分析是对两个或两个以上相互独立的不确定要素 同时变化时，分析这些变化的要素对经济评价目的的影响程度和敏 感程度。 多要素敏感性分析的方法有两种：一是依次改动一个参数的敏 感性分析方法运用到多参数的敏感性分析；二是

18、采用乐观-悲观分 析法。12.3 敏感性分析三、多要素敏感性分析 1敏感面分析法 一次改动一个参数的敏感性分析可以得到敏感性曲线。假设分 析2个参数同时变化的敏感性，那么可以得到敏感面。12.3 敏感性分析三、多要素敏感性分析 例题12-7：某工程有关数据如表12-3所示。假定最关键的可变因 素为初始投资与年收入，并思索它们同时发生变化，试进展该工程净 年值目的的敏感性分析。 表12-3 某工程有关数据表项目初始投资寿命/年残值年收入年支出折现率估计值1000052000500022008%12.3 敏感性分析三、多要素敏感性分析 解：令x、y分别代表初始投资及年收入变化的百分数，那么可得项

19、目必需满足下式才干成为可行： NAV=-100001+xA/P,8%,5+5000(1+y)-2200+2000 A/F,8%,5=636.32-2504.60 x+500y 假设NAV0或636.32-2504.60 x+500y0，那么该投资方案 可以盈利8%以上。将以上不等式绘制成图形，就得到如图12- 7所示的NAV=0时直线上下的两个区域。12.3 敏感性分析三、多要素敏感性分析 2乐观-悲观分析法 多要素敏感性分析要思索能够发生的多种要素不同变动幅度的 多种组合，计算起来要比单要素敏感性分析复杂的多。当分析的不 确定要素不超越3个，且目的计算比较简单时，可以采用乐观-悲观 分析法。

20、 乐观-悲观分析法的根本思绪是：对技术方案的各种参数分别给 出三个预测值估计值，即悲观的预测值P，最能够的预测值M，乐 观的预测值O。根据这三种预测值即可对技术方案进展敏感性分析并 做出评价。第十二章 不确定性与风险分析12.1 不确定性分析概述12.2 盈亏平衡分析12.3 敏感性分析12.4 风险分析12.4 风险分析一、工程风险的概念与分类 1工程风险的概念 工程风险是指在工程决策和工程实施过程中，呵斥工程实 际结果达不到预期目的的不确定性。工程风险的不确定性包含 损失的不确定性和收益的不确定性。这里所指工程风险是损失 的不确定性。12.4 风险分析一、工程风险的概念与分类 2工程风险的

21、根本性质 工程风险具有以下根本性质：1工程风险的客观性； 2工程风险的不确定性；3工程风险的不利性；4项 目风险的可变性；5工程风险的相对性；6工程风险的 可测性。12.4 风险分析一、工程风险的概念与分类 3工程风险的分类 在可行性研讨阶段，主要有以下几类风险： 1市场风险 2资源风险 3技术风险 4工程风险 5资金风险 6政策风险 7外部协作条件风险 8社会风险12.4 风险分析一、工程风险的概念与分类 4工程风险等级的划分 工程风险等级按风险要素对投资工程影响程度和风险发生 的能够性大小进展划分，风险等级分为普通风险、较大风险、 严重风险和灾难性风险。 12.4 风险分析二、工程风险分析

22、 1工程风险分析分析的概念 工程风险分析是指风险管理主体经过风险识别、风险评价 去认识工程的风险，并以此为根底，合理地运用风险逃避、风 险控制、风险分散、风险转移等管理方法、技术和手段对工程 的风险进展有效地控制。12.4 风险分析二、工程风险分析 2工程风险分析分析的程序 工程风险分析的程序是指对工程风险进展管理的一个系统 的、循环的任务流程，包括风险识别、风险评价、风险对策决 策、实施决策、风险实施监控五个方面内容。12.4 风险分析三、工程风险的概率分析 概率分析是运用概率方法和数理统计方法对风险要素的概率 分布和风险要素对评价目的的影响进展定量分析。 概率分析首先预测风险要素发生的概率

23、，将风险要素作为自 变量，预测其取值范围和概率分布；再将选定的评价目的作为因 变量，预测评价目的的相应取值范围和概率分布，计算评价目的 的期望值，以及工程胜利的概率。12.4 风险分析三、工程风险的概率分析 (1)概率分析的步骤 1)选定一个或几个评价目的 2)选定需求进展概率分析的风险要素 3)预测风险要素变化的取值范围及概率分布 4)计算评价目的的相应取值和概率分布 5)计算评价目的的期望值和工程可接受的概率 6)分析计算结12.4 风险分析三、工程风险的概率分析 (2)净现值的期望值 净现值是用来描画随机变量的一个主要参数。期望值是在大量 反复事件中随机变量取值的平均值。换句话说，期望值是随机变量 一切能够取值的加权平均值，权重为各种能够取值出现的概率。 工程净现值的期望值及方差计算公式如下： 12.4 风险分析三、工程风险的概率分析 例题12-10：知某投资方案各种要素能够出现的数值及其对应 的概率如表12-6所示。假设投资发生在期初，年净现金流量均发生 在各年的年末。知规范折现率为10%，试求其净现值的期望值。 表12-6 投资方案变量要素值及其概率投资额/万元年净收益/万元寿命期/年数值概率数值