2.知识1000本1054上市债券投资指南

1、点击文字查 看课程详细 介绍涨停板高级技术第二辑扇骨线高级看盘技术零漂移看盘选股技术套装购买更实第三辑模拟实战炒股技术实战基本技术强势股操作技术第四辑广通炒股训练班惠!大讲堂天狼之眼针股校一阳义阳股理权证投资资料投资料点击文字查看详细介绍投资基础大全视频教程套装上交大-投资分析大智慧指标轻松学炒股成功( 安装分析家及选股技巧名家轻松掌握电脑炒股一小时看懂财务报表文学-财务报表分析投资学-江南大学类资料 36 套交易实务(学院课程）股指授课录相股指(江明德)权证必胜战法权证高抛低吸技巧权证投资专辑博弈量能(至尊学员)实战教学义阳(博弈学员)周末密训义阳 818 实战密训义阳股理-博弈量能短线跟庄

2、绝技一阳顶部研判技术一阳密技分时技巧权证高抛低吸技巧投资A视点炒股全攻略股理一分钟指南针天狼之伎2006 炒股训练班每周光盘十二月广通榜培训班实战炒股技术实战看盘技术庄家 234 选股技术股民炒股必备技术十九强选股技术破译股价(二)唐氏四宝炒股技术 40 小时第一辑破译股价(一)从十万到百万查看.（）资料炒股资料请进入“厦门股吧”:/实行买二送一, 批量!联系/：zhxiaoxiong序号名称作者1铁正交易法五域论湛操盘手培训班内部查看详情查看详情23只铁操盘手高级研修班培训资料只铁查看详情4【理论之K象.象浪特高级】查看详情 查看详情【理论之K象高级学讲义】5【理论之K象全息学讲义】查看详情

3、6股理查看详情7大哥实时授课内容大哥查看详情8第一格买第一格卖绝技资料查看详情9海岛中级培训班海岛先生查看详情10均线形态选股法查看详情11操盘九式全集查看详情12黄金K线查看详情13时机波动 345查看详情14宁波高手内部培训雪锋查看详情15殷宝华-线高级技术殷宝华查看详情16殷宝华-线实战制胜法殷宝华查看详情17殷宝华-神奇的线殷宝华查看详情18只铁必胜战法系列只铁查看详情19KF逐浪操作系统查看详情20波动捕庄技术查看详情21神方查看详情22操盘绝技查看详情23三神炒股法查看详情24权证必胜操作法查看详情25广通股校新生 300 天+300 天作业查看详情2627一阳老师 07 年选股新

4、思路：一高二低三 不过及股校实战之解读大单【小课资料】一阳查看详情查看详情查看上市债券投资指南 目录债券概述 票面要素1债券种类2上市债券7国债8企业债券8可转换债券10交易方式11上市国债 国债种类14（一）无记名式（实物）国债14（二）凭证式国债15（三）记帐式国债17现货交易19办理. 19国债申购22申购规则23操作要点24委托交易251上市债券投资指南 交易程序26交易规则27注意事项30全价交易与净价交易31 报价与结算33附：应息额计算方法33交易费用34国债托管35支付利息35本金兑取36兑付程序37常见问题37零息、附息、贴现国债？37如何计算贴现国债的利率？39固定利率债券

5、？40浮动利率债券？41国债的合同分销？42凭证式国债与记帐式国债方式有何不同？43上市国债可以采用委托方式吗？ . 44持“银证通”卡可以国债吗？452上市债券投资指南 所有的国债都可以上市交易吗？45深、沪市目前对同一品种上市国债代码编制有哪些规则？45沪市国债交易也需办理指定交易吗？46国债需要缴纳印花税吗？47新上市国债“转托管”是怎么回事？47未办理指定交易如何取得利息？47除息基准日的前收盘价是上一个交易日的收盘价吗？48国债可以转托管吗？48我可以提前兑付吗？49如何办理以前年度到期未兑付的国债?49国债为何实行净价交易？50无记名式和凭证式国债、记帐式（上市）国债兑取方法有何不

6、同？52投资上市国债有哪些好处？55企业债券 企业债券57申购58企业债券上市流程59委托交易603上市债券投资指南 交易规则60操作要点62利息支付与本息兑付63利息支付63本息兑付64注意事项65信息披露66常见问题67沪市企业债券上市首日开盘交易与深市有何不同？67沪市企业债券上市交易通知中的“转托管” 与深市的转托管一样吗？68沪市企业债券上市后，可以另外办理指定交在另一家营业部卖出吗？69深市企业债券可以转托管吗？70企业债券上市交易应关注哪些信息？70企业债券在年度利息支付与本息兑付的规则上有何区别？71可转换债券 开 户73申 购734上市债券投资指南 （一）上网定价74申购程序

7、74申购规则75（二）配售与上网定价结合76配售流程77配售规则77注意事项79易80交易规则80交易费用81股82（一）后上市可转换债券转股83转股程序83转股规则84操作要点85（二）上市公司可转换债券转股89转股规则89操作要点90（三）转股价调整91交转强制性转股93操作程序94赎 回955上市债券投资指南 赎回规则95赎回程序96回 售97回售规则97回售程序98本息兑付99本息兑付程序99常见问题100可转换债券可以由转换成债券吗? . 100可配售可转债比例？100如何计算什么时候适合将可转换公司债券转换成股票？102为什么鞍钢转债转股未完全即停止交易了？103上市公司可转换债券

8、配售时间有多长？104可转债转成有哪几种情况104同一个交易日可以多次申报转股吗？108转股申报可以撤单吗？108超额申报转股怎么办？108买入可转换债券后什么时候可以转股？109非交易过户的可转债也可以在当日申请转6上市债券投资指南 股吗？109同时上市的公司可转换债券、转股代码有何特征？109在同一个交易日出现可转债的交易、转托管、转股、回售报盘作何处理？110可转换公司债券有何投资价值？111深市可转换债券上市首日申报价格应是多少？112怎样可以知道公司调整转股价格？113可转债持有人是否可以如公司的股东一样享有分红和派息？113可转换债券持有人是否可以享有股东权益？114为什么说可转换

9、债券可以看作为“看涨期权”？114可转换公司债券期限多长？116上市公司可转债的转股价格怎样确定的？ . 116上市公司的可转换债券上市后即可以开始转股吗？118可转换债券什么时候开始计息？118什么时候支付利息？1187上市债券投资指南 转股不足 1 股的如何处理？119转股价格确定后不再变更了吗？119如何获得公司可转债赎回的信息？120公司送红股，转股停止需多长时间？120老股东一定获得可转债的优先配售吗？121可转换债券公司也要信息披露吗？121可转债交易需缴纳印花税吗？122可转债公司什么时候公布中报、年报？122什么时候暂停交易？123可转换债券在何种情况下停止交易？124怎样可以

10、获得可转换债券、上市信息？. 124怎样知道可转换债券何时除牌？125投资可转换债券应留意哪些信息？125如何阅读可转债的债券募集书？127如何确定可转债的转换时机？128债券投资 投资特征132投资收益133投资风险136投资优、缺点1378上市债券投资指南 投资要点138投资原则138操作要点139常见问题140个人投资者怎样投资债券？140投资债券，你应该关注哪些信息？141债券的票面价格？142债券投资的“利率风险”？142如何规避债券投资利率风险？143深、沪交易所目前挂牌交易的国债有哪些品种？143如何选择国债品种投资？144如何计算债券投资收益率？145债券的交易价格、转让价格？

11、147通货膨胀下如何选择债券投资？147债券收益率等于债券利息吗？148何种国债？149手里的国家货币、财政政策如何影响债券价格？ . 150投资债券需哪些成本？152债券投资的名义收益、实际收益？ . 1539上市债券投资指南 如何选择投资国债新券的时机？154不同债券利率高低确定有何规律？155投资债券的收益率一定高于储蓄收益吗？156分散投资债券的风险有哪些方法？156债券有哪几种回收方式？158为什么债券要进行信用评级？159附：国际通用的资信等级161债券要收利息税吗?162凭证式国债适宜短线投资吗？163国债回购有何投资收益？164债券投资与投资有何区别？165国债的收益率如何计算

12、？166影响国债价格的主要有哪些？167除国债之外，目前还有哪些债券可以投资？ . 167深、沪上市债券一览 深、沪上市国债169上市企业债券170上市可转换债券170索引17110上市债券投资指南 债券概述债券是国家、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措时，向投资者，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： 债券的等机构）是人（ 的借入者； 、金融机构、企业 付息； 债券的投资者是的借出者； 人（借入者）需要在一定时期还本债券是债的证明书，具有法律效力。债券券者与者之间是一种债权债务关系，债人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。票面

13、要素债券作为证明债权债务关系的凭证，一般用具有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上基本标明的内容要素有： 1上市债券投资指南 债券的基本要素主要由以下几个方面：票面价值 还本期限 包括：币种；票面金额指债券从之日起至本息之日止的时间。债券利率 债券利息与债券票面价值的比率， 通常年利率用百分比表示。人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。上述四个要素是债券票面的基本要素，但在时并不一定全部在票面印制出来，例如，在很多情况下，债券者是以公告或条例形式向社会公布债券的期限和利率。此外，一些债券还包含有其他要素，如还本付息方式。债券种类按债券不同特性划分，可以分为： 按主

14、体分： 债券 是为筹金而的债券。主要包括国债、财政债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优 风险小而又被称为“金边2上市债券投资指南 债券”。金融债券 是由和非金融机构的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发性、。等政策公司（企业） 公司债券是企业依照法定程序发 债券 行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的主体是公司，但也可以是非公司的企业债券，所以，一般归类时， 公司债券和企业的债券合在一起，可直接成为公司（企业）债券。按计息方式分： 贴现债券 指债券券面上不附有息票， 时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的价格与其面值的差额即为债券的

15、利息。零息债券 指债券到期时和本金一起付息、利随本清，也可称为到期付息债券。付息特点一是利息付。二是债券到期时支付。支附息债券 指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券 息票上标有利3上市债券投资指南 息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息国债的利息支付方式一般是在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。单利债券 指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。复利债券 与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。累进利率 指年利率以利

16、率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。债券按利率确定方式分： 固定利率 指在时规定利率在整个偿还期债券 内不变的债券。浮动利率 是与固定利率债券相对应的一种债债券 券,它是指时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动 采取浮动利率债券形式可4上市债券投资指南 以有效地规避利率风险。按偿还期限： 长期债券 一般说来，偿还期限在 10 年以上的为长期债券中期债券 期限在 1 年或 1 年以上、 10 年以下（包括 10 年）的为中期债券短期

17、债券 偿还期限在 1 年以下的为短期债券注：我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在 1 年以内，偿还期限在 1年以上 5 年以下的为中期企业债券，偿还期限在 5 年以上的为长期企业债券。 按债券形态分： 实物债券 是以实物债券的形式债权，券（无记名 面标有年度和不同金额，可上债券）市流通。实物债券由于其较高，将会被逐步取消。成本凭债证式券是一种储蓄债券，通过，采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从 之日起计息，但不能上市流通。记债帐式券指没有实物形态的票券，以记帐方式债权通过5交易所的交上市债券投资指南 易系统债和交易。由于记帐式国和交易均无纸化，所以交易效率高，

18、成本低，是未来债券发展的趋势。按募集方式： 公募债券 指按法定手续，经主管机构批准在市场上公开的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。者一般有较高的信誉。除机构、地方公共团体外，一般企业必须符合规定的条件才能公募债券，并且要求守信息公开制度，向者必须遵主管部门提交有价申报书，以保护投资者的利益。私募债券 指以特定的少数投资者为对象的债券， 手续简单，一般不能公开上市交易。此外，特殊类型债券如可转换债券。根据债券的可流通与否还可以分为可流通债券和不可流通债券，或者上市债券或非上市债券，等等。债券的划分方法很多，随便一张债券可以归6上市债券投资指南 于许多种类。如：国债 998 ，它可归于国

19、债，它还是附息债券，它还是长期债券、上市债券，最后，它还可以归于无担保债券和公募债券。其他的债券也是如此。上市债券目前深、沪交易所上市债券示意图上市债券结束后可在深、沪交易所，即二级市场上上市流通转让的债券为上市债券，包括上市国债、上市企业债券和上市可转换债券等。上市债券的流通性好，变 现容易，适合于需随时变现的闲置的投资需要。7国债企业（公司）债券可转换债券上市债券投资指南 国债 也叫国债券，是根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措证。的债务凭我国历史上的国要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自 1981 年后基本上每年都经。主要对企业、个人等；国家债券曾包括国家重点建设债券、国家

20、建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对基金等定向向个人、非金融机构、企业、，部分也对个人投资者。的国库券利率基本上根据利率制定，一般比同期存款利率高 12 个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。企业债券 企业债券是公司依照法定程序、约定在一定期限还本付息的有价。通常泛指企业发8上市债券投资指南 行的债券，我国一部分发债的企业不是司，一般把这类债券叫企业债。公根据深、沪规定，企业债券可以是交易所关于上市企业债券的的主体可以是公司，也公司。申请上市的企业债券必须符合以下条件： 经的部门批准并公开；的净资产额不低于公司的净资产额不低于三千万六千元， 万元；

21、 累计在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十； 最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息； 筹金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途； 债券的期限为一年以上； 债券的利率不得超过水平； 限定的利率 债券的实际元； 额不少于五千万债券的信用等级不低于 A 级； 9上市债券投资指南 债券有担保人担保，其担保条件符合法律、规定；资信为 AAA 级且债券时主管机关同意豁免担保的债券除外。 公司申请其债券上市时仍符合法定的债券条件；交易所认可的其他条件。可转换债券 目前在深、沪是指能够转换成交易所上市的可转换债券的企业债券，兼有和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定

22、的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常价格是转换的券票面金额。时以票面价。转换每一股所要求的公司债可转换债券有这些特点：一是可以期待价值有所增加。二是作为债券，其价格有下限支撑， 不会像那样大副下跌。10上市债券投资指南 交易方式上市债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券目前在深、沪交易和回购交易。（一）现货交易交易。交易所交易的债券有现货又叫现金现货交易，是债券对债券的价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。例如，投资者可直接通过帐户在深交所各经营网

23、点已经上市的债券品种。（二）回购交易是指债券持有一方出券方和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格） 支付利息。目前深、沪但只允许机构法人与。交易所均有债券回购交易， 交易，个人投资者不能参（三） 交易11上市债券投资指南 债券交易是一批交易双方成交以后，交割和按照合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前深、沪交易所均不开通债券交易。12上市债券投资指南 上市国债所谓国债就是国家借的债，即国家债券，它是国家为筹措而向投资者出具的借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归

24、还本金。我国的国债专指财政部代表的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式、实物券式、记帐式三种。13上市债券投资指南 国债种类国债的种类繁多，按国债的券面形式可分为三大品种，即：无记名式（实物）国债、凭证式国债和记帐式国债。其中无记名式国债已不多见，而后两者则为目前的主要形式。（一） 无记名式（ 实物） 国债 无记名式国债是一种票面上不记载债权人或名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。无记名式国债是我国历史最长的一种国债。我国从建国起，50 年代的国债和从1981 年起的国要是无记名式国库券。储蓄网点、财政

25、部门国债时通过各服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用帐户委托。、邮政系统经营机构在交易所场内无记名国债的现券兑付，由储蓄网点和财政国债中介机构办理；或实行交易14上市债券投资指南 场所场内兑付。无记名式国库券的一般特点是：不记名、不挂失，可以上市流通。由于不记名、不挂失，其持有的安全性不如凭证式和记帐式国库券，但购买手续简便。由于可上市转让，流通性较强。上市转让价格随二级市场的供求状况而定，当市场发生变动时，其价格会产生较大波动，因此具有获取较大利润的机会，同时也伴随着一定的风险。一般来说，无记名式国库券更适合金融机构和投资意识较强的者。（二）凭证式国债 凭证式国

26、债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式的国债。我国从 1994 年开始债其票面形式类似于凭证式国债。凭证式国定期存单，利率通常比同期存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。凭证式国债通过各门国债服务部面向社会储蓄网点和财政部，主要面向，15上市债券投资指南 从投资者之日起开始计息，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。投资者凭证式国债后如需变现，可以到原网点提前兑取，提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计付，经办机构按兑取本金的千分之二收取手续费。对于提前兑取的凭证式国债，经办网

27、点还可以二次卖出。与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体说来是： 凭证式国债发售网点多， 便、手续简便； 和兑取方可以记名挂失，持有的安全性较好； 利率比同期存款利率高 l 一 2 个百分点(但低于无记名式和记帐式国债)，提前兑取时按持有时间采取累进利率计息； 凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原点兑取现金； 利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取16上市债券投资指南 只能活期计息的风险； 没有市场风险，凭证式国债不能上市， 提前兑取时的价

28、格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。（三）记帐式国债 记帐式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所的一种国债。我国从 1994 年推出记帐式国债这一品种。记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券帐户上记上一笔。其一般特点是： 记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式可以防止的遗失、被窃与，安全性好； 可上市转让，流通性好； 期限有长有短，但更适合短期国债的发行； 记帐式国债通过交易所电脑网络，从而可降低的成本； 17上市债券投资指南 上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但

29、同时也伴随有一定的风险。可见，记帐式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通性强的特点。由于记帐式国债的、交易特点，它主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值、增值的要求而设计的国债品种，投资者将其托管在指定券商的席位上，便于流通交易，变现能力强，不易丢失，还可以通过低买高卖获得高额利润。无记名式、凭证式和记帐式三种国债相比， 各有其特点。在收益性上，无记名式和记帐式国债要略好于凭证式国债，通常无记名式和记帐式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上，凭证式国债略好于无记名式国债和记帐式国债，后两者中记帐式又略好些。在性上，记帐式国债略好于无记名

30、式国债，无记名式国债又略好于凭证式国债。现货交易国债现货交易，是指投资者根据合同商定的18上市债券投资指南 付款方式国债，在一定时期内进行券款的交割，实现债券所的转让。国债现货交易是国债二级市场上最基本的交易方式，国债流通市场的发展，也是从现货交易开始的。普通投资者可以参加深、沪交易所国债现券交易，投资者只要持有深、沪交易所的帐户或基金帐户，即可以进行国债，交易方式与交易相似。投资者只需注明国债品种的代码、价格和数量即可委托券商代为。办理目前投资者可以通过在深、沪交易所各地登记机构开设的“ 帐户”或“基金帐户”，进行上市国债的认购、交易和兑付，并指定一个开立“ 商办理委托手续。帐户”或“基金帐

31、户”，可向证券登记结算公司深、沪机构及商办理。及其在各地的办理帐户手续为： 19上市债券投资指南 （一）办理、帐户卡 帐户卡 投资者：可以通过所在地的券登记机构办理，需提供本人有效营业部或证及复印件，委托他人复印件。法人：持的，还需提供人及（及复印件）、法人委托书、证明书和经办人办理。投资基金、保险公司：开设帐户卡则需交易所直接办理。费用：个人 50 元/每个帐户；机构 500到元/每个帐户。帐户卡 投资者：可以到在各地的登记结算公司机构处，办理有关申请开立件。帐户手续，带齐有效件和复印法人：需提供法人副本原件或复印件，或登记门、其他主管部门颁发的法人原件和复印件；法定代表人委托书以及经办人的

32、有效明及其复印件。20上市债券投资指南 委托他人：须提供人明及其复印件，和委托人的委托书。费用：个人纸卡 40 元，个人本地40 元/每个帐户，异地 70 元/每个帐户；机构 400元/每个帐户。（二） 营业部 投资者办理深、沪帐户卡后，到营业部户主要在前，需首先在营业部，开公司营业部营业柜台或指定户网点，然后才可以。营业部 程序 （ 1）个人需提供原件及复印件， 深、沪若是帐户卡原件及复印件。人，还需与委托人同时临柜签署授权委托书并提供件。人的原件和复印法人机构：应提供法人及复印件；法定代表人证明书； 帐户卡原件及复印件；法人委托书和被人原件及复21上市债券投资指南 印件； 预留印鉴。（ 2

33、）填写资料并与营业部签订证券委托合同（ 或委托交易），同时签订有关沪市的指定交易。帐户（ 3）营业部为投资者开设（ 4）需开通营业部银证转帐业务功能的投资者，注意查阅的使用说明。营业部有关此类业务功能国债申购根据国债公告，无记名国债及记帐式国可通过交易所交易系统进行公开期间，投资者可到其指定的。国债商处办理委托手续，通过交易所交易系统直接认购；投资者也可向认定的国债承销商直接认购。上市国债认购办法与有区别。以下是国债流程图22上市债券投资指南 国家债券承销商包销或代销挂牌上市投资者认购申购规则 方式国债采用挂牌分销和合同分销两种方式。挂牌分销为承销商在交易所交易市场挂牌卖出，各会员自营或投资者

34、通过交易席位申报认购； 合同分销为承销商同其他机构或个人投资者签定分销合同进行分销认购。申购帐户深、沪帐户或基金帐户深市： 1016*或 1017*申购代码23上市债券投资指南 沪市： 751*挂牌认购价格为 100 元申购价格申购以“手”为（ 1 手为 1000 元面值），为 1 手或其整数倍。申购费用无需缴纳任何费用操作要点 （ 1）投资者认购深、沪交易所上市发行的国债需经过商委托； （ 2）投资者认购深、沪交易所上市发行的国债需通过深、沪行； 帐户或基金帐户进（ 3）深市挂牌国债的申购代码为分销商的代码， 并不是的上市代码。例如， 2001年记帐式（十五 期）国债上网 申购代码10162

35、0 指“” 挂牌分销的国债， 即投资者作为买方认购的是“浙江方的当期国债。每次上网”作为国债卖公布的申购代码有24上市债券投资指南 许多个，投资者可以任选一个。认购成功后，在上市前此代码自动转换成正式的上市代码，如101620 转为 100115。（ 4）上网申购的国债申报数量以手为（ 1 手为 1000 元面值）。（ 5）采用挂牌分销方式认购国债的委托、成交、等手续均按交易所业务规则办理。（ 6）投资者办理交易所上网购手续时不需缴纳手续费用。（ 7）投资者通过场内认购的国债，其债权国债的认由交易所所属的登记结算公司直接在其“ 帐户”或“基金帐户”内，待该国债发行期结束后即可上市流通交易。投资

36、者通过场外认购的国债，必须指定一个商办理国债的托管手续，并待该国债期结束上市后，方可委托该商在交易所交易市场上进行国债现货交易。委托交易国债经上网易所上市交易。后，可安排在深、沪交25上市债券投资指南 交易程序 国债的交易程序有五个步骤： ，委托， 成交， 和交割，过户。开户委托成交和交割过户投资者要参与交易所国债交易，首先必须选择一家在该公司办理投资者在经纪公司或营业部，并手续后方可进行交易。公司开立帐户以后，要想真正上市交易，还必须与委托关系。公司办理交易26上市债券投资指南 投资者通过公司营业部柜台或委托等方式进行委托交易。 投资者可通过柜台或询成交情况。委托的方式查 交割过户：T+1

37、日，完成国债交易的交割与过户。交易规则 交易时间 每周一至周五，每天上午 9:30 至11:30，下午 1:00 至 3:00。法定公众假期除外。交易原则 价格优先、时间优先。报价 以张（面值 100 元）为报价，即“每百元面值的价格”，价格是指每 100 元面值国债的价格委 托以手为交易数量是 1 手，以，每次交易最小1000 元面位额为 1 手（ 10 张），以 1 手或其整数倍进行申报27上市债券投资指南 价格最小 变化档位 债券的申报价格最小变动0 01 元为涨跌幅限制不设涨跌限制申报撮合 正式实施国债净价交 行净价申报和净价撮 式，并以成交价格和应之和作为结算价格。，将实交的方息额方

38、式报价系统同时显示国债全价、净行情报价 价及应息额。申报上限 单笔申报最大数量应当低于 1 万手（含 1 万手） 交易方式 T+0，国债现货交易允许实行回转交易。即当天买进的债券当天可以卖出，当天卖出的债券当天可以买进。竞价方式 与其他交易一样，债券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。竞价时间 集合竞价：上午 9:15 9:2528上市债券投资指南 连续竞价：上午 9:30 11:30下午 1:00 3:00债券结算按 T 1 方式进行交易 开 市价当日该第一笔成交价； 的开盘价通过集合竞价方式产 生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。收 市价的收盘价为当日该最后一笔交易前一分钟所

39、有交易的成交量平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。上市首日 申报竞价 深交所上市国债上市首日集合竞价申报价格的有效范围为前收盘规定价（ 价）上下各 150 元（即15000 个价格升降），进入连续竞价后申报价格的有效范围为最后成交价上下各 15 元（即 1500个价格升降）。上交所上市国债无此项限制，但是，国债上市首日开盘采用集合竞价方式，当日行情显示该国债名称前冠以“N” 以示提醒29上市债券投资指南 第二天起采用连续竞价交易。申报上市首日后，每次竞价申报价格的有效范围为最近成交价上下各 5 元（即 500 个价格升降单位）。价格限制 代码 深市：国债现货的编码为

40、： “ 1019+年号（ 1 位数）+当年国债上市期数（1 位数）”， 简称为“国债+相应编码的后三位数”；但自 2001 年十五期国债开始，深市国债现货编码为 10*，中间 2 位数字为该期国债的字为其顺序年份，后 2 位数。沪市：国债现券代码为 01* ，中间 2 位数字为该国债的份，后 2 位数字为其顺序年；2000 年以前国债现券代码 00*。注意事项 （ 1）记帐式国债的交易方式与交易相帐同，成交后债权的增减均相应30在其“ 上市债券投资指南 户”或“基金帐户”内；无记名国债在卖出交易前，投资者必须将无记名国债拿到指定的商处办理托管手续，然后在其所指定的商处进行交易。买入无记名国债后

41、，投资者需要时，可通过在指定的商处办理提取实物券手续。（ 2）国债现货交易以“手”为，一手等于 1000 元面值。国债现货交易，每笔申报以一手为最小，每笔申报以不得超过一万手为最大，国债现货计价为每百元面额。（ 3）国债现货交易实行“ T+1”，投资者与所指定的商在成交后的第二个营业日办理交割手续。全价交易与净价交易 全价交易是指债券价格中把应在债券报价中的债券交易，其中应息包含息： 附息式国债指本付息起息日至交割日所含利息金额； 零息式国债指起息日至交割日所含利息金额。31上市债券投资指南 净价交易指在现券时，以不含有自然增长应息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报价与应息分解，价格只反

42、应本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利息收入。关系等式为：净价全价应我国自 1981 年恢复国债的息以来，绝大部分债券的进行的。深、沪和转让方式是以全价交易方式交易所上市国债现货交易原来也是全价交易。根据财政部、中国监督管理财库200112 号文通知，深、沪交易所拟于 2002 年适当时机起试行国债净价交易。32上市债券投资指南 报价与结算 在净价交易下，都以国库券的净价进行报价，交割价仍是全价，即净价加上应息才是实际的交割价。具体为： （ 1）深、沪市国债交易报价系统同时显示国债全价、净价及应息额。（ 2）实行净价申报和净价撮交。以成交价格和每百元国债应息额之和作

43、为结算价格，以结算金额（结算价格成交量）为基数计算交易经手费等费用。（ 3）交易及交割单打印系统将自动计算应价及应息额并在交割单上分别息额。结算价、净附：应 息额计算方法 应息额票面利率365 天已计息天数根据上市国债品种不同，其中： 应息额零息国债是指起息日至交割日所含利息金额；附息国债是指本付息期起息日至交割日所含利息金额。33上市债券投资指南 票 面 利 率固定利率国债是指票面利率，浮动利率国债是指本付息期计息利率。年度天数及 已计息天数 1 年按 365 天计算，闰年 2 月 29日不计算利息下同；已计息天数是指起息日至交割当日实际日历天数。注：当票面利率不能被 365 天整除时， 对

44、每百元应息额的计算将精确到小数点后 8 位，交割单应以元为息总额按“4 舍 5 入”原则， 保留 2 位小数列示。交易费用 （一）深市投资者委托商债券时，向商交纳佣金，佣金每笔起点 5 元，最高不得超过成交金额的 2。（二）沪市投资者委托指定的商进行国债现货交1 元；异地 3易须交纳手续费： 本地元。成交后在办理交割时，按规定应向券商交纳34上市债券投资指南 佣金，标准为不超过总成交金额的 2，佣金不足 5 元的，按 5 元起点收取。国债托管 国债登记结算公司为国债市场法定国债托管人并建立相应国债集中托度。债券现货交易采取先托管、后交易的原则，债券卖出前必须先将债券托管在国债登记结算公司深、沪

45、交易所的名下。支付利息 支付利息办法： 分期付息的记帐式附息国债每半年或一年付息一次。交易所一般会在付息日期前几天发出支付利息，确定“债权登记日”，投资者要注意债权登记日及付息日期，因为这时决定你是否享有本次利息的关键。付息的方式是由交易所通过商将息款直接转到投资者帐户或基金帐户、国债专户35上市债券投资指南 上。支付利息流程图： 支付利息通知债权登记（债权登记日） 利息（利息日本金兑取 国债现货到期兑付时，投资者可根据国债到期兑付及付息公告，到其所指定的理。本金兑取办法： 商直接办上市国债到期兑付时，交易所于到期兑付前一个工作日摘牌，并根据债权登记日登记在册的投资者对其支付本息。36除息（

46、除息基准日）上市债券投资指南 兑付程序 如图： 兑付本金通知债权登记（债权登记日） （日）对到期兑付的国债，交易所在收到相应后，根据债权登记日各交易商国债帐户余额将国债本息划入其在交易所的结算头寸帐户。投资者在其托管的商处领取国债本息。常见问题零息、附息、贴现国债？ 所谓“零息”，“附息”和“贴现”，主要是37取得本息上市债券投资指南 针对国债的利息支付方式而言。（ 1）零息国债指只有在到期日才能领取本金和利息的债券，也可称为到期付息债券。我国居民手中持有的绝大部分债券都是零息债券。付息特点其一是利息支付，其二是国债到期时支付。（）附息国债指债券券面上附有息票，定期（一年或半年） 按息票利率支

47、付利息。我国自 1993 年第一次发行附息国债以来，它已成为我国国债的一个重要品种。无记名式附息国债附有息票，凭剪息票每年(半年或季)领息；记帐式无纸化附息国债无息票， 可凭息。帐户在分期付息的付息日期内领取利附息国债也有规定的票面利率，每次的利息额(以按年取息为例)等于面值与票面利率的乘积。需要的是，附息国债票面利率与相同期限的零息国债相比要低些。（）贴现国债又称贴息国债，是指券面上不含利息或不附有息票、以贴现方式的国债。贴现国债38上市债券投资指南 价格与票面额的差额即为所得利息。从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付。因而又可称为利息预付债券。贴现国债一般期

48、限较短，我国 1996 年推出贴现国债品种。根据财政部 1997 年规定，期限在一年以内(不含一年)以贴现方式的国债归入贴现国债类别，期限在一年以上以贴现方式发行的国债归入零息国债的类别。如何计算贴现国债的利率？ 贴现国债，指国债券面上不附有息票， 时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的国债。贴现国债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。比如说，你以 70 元的价格认购了面值为 100 元的 5 年期的贴息债券，那么，在 5 年到期后，你可兑付到 100 元的现金，其中 30 元的差价即为债券的利息。贴现国债利率可根据每百元面值贴现国债的价和贴现国债的期限计算出来，

49、计算公式39上市债券投资指南 是： 利率（面值- 如投资者以 70 元的价）/（价期限）价格认购了面值为100 元的 5 年期国债，那么，在 5 年到期后，投资者可兑付到 100 元的现金，其中 30 元的差价即为国债的利息，年息平均为 8.57% ，即： （ 100-70）（ 705） 100%=8.57%。固定利率债券？ 固定利率债券指在时规定利率在整个偿还期内不变的债券，与之相对的是浮动利率债券。固定利率债券不考虑市场变化，因而其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险，如果未来市场利率下降， 人能以更低的利率新债券，则原来的债券成本就

50、显得相对高昂，而投资者则获得了相对现行市场利率更高的、原来的债券价格将上升；反之，如果未来市场利率上升，新40债上市债券投资指南 券的成本增大，则原来的债券成本就显得相对较低，而投资者的则低于新债券的收益，原来的债券价格将下降。浮动利率债券？ 浮动利率债券是与固定利率债券相对应的一种债券，它是指时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。浮动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。例如，深交所上市的 101904 券，即 2000年记帐式(十期)国债就是属于浮动利率债券，期限为 7 年，利息按年支付。票面

51、利率随一年期银行存款利率的变化而浮动，各年付息利率，按本存款利率，加 0.38付息期起息当日一年期利差确定。浮动利率债券的种类较多，如规定有利率浮动上、下限的浮动利率债券，规定利率到达指定水平时可以自动转换成固定利率债券的浮动利41上市债券投资指南 率债券。附有选择权的浮动利率债券，以及在偿还期的一段时间内实行固定利率，另一段时间内实行浮动利率的混合利率债券等。由于债券利率随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何差异。但债券利率的这种浮动性、也使投资者的实际收益事前带有很大的不确定性，从而导致较高的风险。国债的合同分销？ 国债的方式可以分为挂牌分销和

52、合同分销的方式。投资者一般可以通过在交易所挂牌分销的机构那里购得国债。另一种是合同分销方式，指国债承销商同其他机构或个人投资者签定分销合同进行分销认购。这种分销方式大多是承销商对其老客户进行分销，采用合同分销方式不通过网上挂牌，但需先向交易所提出申请， 以便交易所办理债权登记。42上市债券投资指南 凭证式国债与记帐式国债方式有何不同？ 根据不同的国债品种，投资者国债的方法各不同，具体如下： （ 1）凭证式国债的凭证式国要面向个人投资者。其发售和兑付是通过各大的储蓄网点、邮政储蓄部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。投资者各网点持款填单凭证式国债可在期间内到。由点填制凭证式国债收款凭单，其内容

53、包括日期、人、券种、金额、件号码等，填完后交者收妥。办理手续和定期存款办理手续类似。凭证式国债以百元为起点整数发售，按面值。期过后，对于客户提前兑取的凭证式国债， 可由指定的经办机构在控制指标内继续向社会发售。投资者在期后时，将重新填制凭证式国债收款凭单，投资者时仍按面值。日即为起息日。兑付时按实际持有天数、按相应档次利率计付利息(利息计算到到期时兑付期的最后一日)。43上市债券投资指南 （ 2）记帐式国债的记帐式国债是通过交易所交易系统以记帐的方式办理交易所开立。投资者记帐式国债必须在帐户或国债帐户，并委托证券机构易所的户才能进行。因此，投资者必须拥有交帐帐户，并在记帐式国债。经营机构开立上

54、市国债可以采用 委托方式吗？ 可以。除此之外，一些营业部也开通网上交易、自助委托、银证通等交易供客户选择。投资者只要在的同时，对今后自己采用的交易、存取方式进行选择，并与44上市债券投资指南 营业部签订相应的开通手续及协议即可。持“银证通”卡可以 国债吗？ 可以。你只要到开通银证通业务的办理相关、交易手续即可。所有的国债都可以上市交易吗？ 不一定。根据国债的不同特点，不同国债的流通方式不一样。例如，目前在深、沪交易所上市的国债为记帐式国债或无记名国债，而凭证式国债则不在交易所上市。深、沪市目前对同一品种上市国债代码编制有哪些规则？对于上市债券的各种类型中，深、沪交易所上市国债品种一样，但其编码

55、各有规则。深交所国债现货的编码为：“ 1019+年45上市债券投资指南 号（ 1 位数）+ 当年国债简称为“国债+相应上市期数（ 1 位数）”，编码的后三位数”；但自 2001 年十五期国债开始，深市国债现货证券编码为 10*，中间 2 位数字为该期国债的年份，后 2 位数字为其顺序。上交所国债现券代码为 01*，中间 2 位年份，后 2 位数字为其顺序数字为该国债的； 2000 年以前国债现券代码 00*。如深市国债 101998，就代表 1998 年的第 8 期国债， 简称为“国债 998”。沪市国债 009908 就代表 1999 年的第 8 期国债，证券简称为“99 国债8”。虽然是同

56、一品种的国债， 但二者的编码是不一样的。沪市国债交易也需办理指定交易吗？ 是的。由于目前上市国债的认购和交易都采用帐户或基金帐户，因此，沪市投资者在对帐户指定交易的同时，也办理了对国债的指定交易。46上市债券投资指南 国债需要缴纳印花税吗？ 不用。根据交易所规定，上市国债的交易只需缴纳交易手续费，为不超过成交金额的 2， 无需缴纳印花税。新上市国债“转托管”是怎么回事？ 根据交易所的规定，上市债券现货交易采取先托管后交易的原则，债券卖出前必须将债券托管在国债登记公司的交易所名下。而投资者申购的国债中，基本上托管在国债登记公司，在安排上市时，由国债登记公司转托管至深市或沪市交易所名下，称为“转托

57、管”。与目前深市实行的“转托管”并非同一个概念。未办理指定交易如何取得利息？ 享有国债利息但尚未办理指定交易的投资者，沪市登记公司将在其办理指定交指定交易的会员划付应得利息。47，通过上市债券投资指南 除息基准日的前收盘价是上一个交易日的收盘价吗？ 经过利息支付后的国债为除息国债，在经过除息后的国债重新上市交易时，其收盘价不能按上一个交易日的收盘价作为前收盘价，而应经过除息的处理，即债券登记日收盘价减去本期利息后的价格。例如， 1997 年记帐式（二期）国债第四年利息为每百元面值 978 元，债权登记日为 2001年 9 月 3 日， 9 月 4 日当日暂停交易一天。 9 月5 日重新交易以

58、9 月 3 日收盘价减去本期利息后的价格（ 9 月 3 日收盘价 9 78 元）为当日前收盘价， 沪市在本期国债挂牌名称前冠以“XD ” 以示提醒。国债可以转托管吗？ 投资者往往在国债交易过程中提出转托管的要求。关于国债能否转托管，根据不同的国债有不同的处理情况。48上市债券投资指南 记帐式国债是按帐户登记的，投资者可以办理转托管续，沪市的投资者只要办理转指定交易就可以完成转托管续。而实物券是按公司席位进行登记的，不设投资者的明细帐，因此无法进行转托管，投资者可以根据券商所开立的代保管单，到期后在托管券商处兑付。我可以提前兑付吗？ 上市国债为投资者提供了在市场交易的机会，相对于其他国债流通性而

59、言，上市国债有较好的流通性，投资者可以选择一个好的市场价位抛售获得现金，从某种意义上来讲，也 就是“提前兑付”。如何办理以前年度到期未兑付的国债?国债都有固定的兑现日期，如以前年度到期应兑未兑的国债券，在当年规定的到期国债兑付期结束后，仍可办理兑付。为方便国债持有人兑付这部分国债，财政部和人民规定在每个县49上市债券投资指南 (市)级以上的城市，财政和系统都设有一至二个常年兑付网点，常年办理到期国债的兑付业务。常年兑付网点一般都对志。牌或有明显标此外，在每年的国债兑付期内，各、财政、邮政的兑付网点除办理当年到期国债的兑付外，同时还办理以前年度到期国债的兑付。值得投资者注意的是，以前年度到期应兑

60、未兑的国债券，按原规定的计息办法计付利息，超过最后偿还期不加息。国债为何实行净价交易？ 全价交易的缺陷在于其交易价格无法体现国债的内在价值。过去深、沪国债现券都是以全价的价格进行报价。以 12 月 31 日深市 101966 券收盘价格为例， 145.99 元的全价 139.48 元的净价 6.51 元的应息额。由于全价交易时国债的报价包含着应息的价格，而影响应息的较为复杂，会随着券种的不同（如是零息国债还是附息国债）、50上市债券投资指南 票面利率的不同、已计息天数的增加而发生变化，容易对债券投资者产生误导，使其无法准确判断国债的内在价值。同样以深市 101966 券为例，之所以净价会从面值