一级建筑工程经济小抄

1、艾建设工程经济(一级建造师)半冲刺班第1讲课件讲义（环球瓣职业教育在线） 皑 袄 建设工程经济(板一级建造师)冲刺班第1讲讲佰义 利息的计算霸 1翱Z101010 资金的时间澳价值安 重蔼点资金时间价值的计算斑 1盎掌握资金时间价值的概念半 2敖掌握现金流量的概念与现金流般量图的绘制败 3版重点掌握等值的计算邦 4艾熟悉名义利率和有效利率的计巴算。哎 巴 1Z101011 袄掌握利息的计算斑 一敖、资金时间价值的概念袄 资办金是运动的价值，资金的价值把是随时间变化而变化的，是时埃间的函数，随时间的推移而增懊值，其增值的这部分资金就是巴原有资金的时间价值。埃 其挨实质是资金作为生产要素，在澳扩大

2、再生产及其资金流通过程凹中，资金随时间的变化而产生哎增值。皑 影靶响资金时间价值的因素主要有奥：捌 1爱. 资金的使用时间。阿 按 2. 资金数量的大小把 3摆. 资金投入和回收的特点鞍 4扮. 资金周转的速度 瓣 二佰、利息与利率的概念笆 利矮息就是资金时间价值的一种重懊要表现形式。通常用利息额的凹多少作为衡量资金时间价值的皑绝对尺度 , 用利率作为衡百量资金时间价值的相对尺度。皑 (熬 一 ) 利息阿 在颁借贷过程中 , 债务人支付唉给债权人超过原借贷金额的部翱分就是利息。爱 从埃本质上看利息是由贷款发生利敖润的一种再分配。澳 在胺工程经济研究中，利息常常被般看成是资金的一种机会成本。 肮

3、 (翱 二 ) 利率背 芭 利率就是在单位艾时间内所得利息额与原借贷金芭额之比 , 通常用百分数表拌示。疤 艾 利率的高低由以下因素吧决定。拌 1拜.首先取决于社会平均利润率凹。蔼 柏 2.取决于借贷资本的敖供求情况。板 3伴.借出资本的风险。耙 4挨.通货膨胀。瓣 5氨.借出资本的期限长短。 办 (爸 三 ) 利息的计算笆 1埃. 单利扮 所颁谓单利是指在计算利息时 ,安 仅用最初本金来计算 , 蔼而不计人先前计息周期中所累艾积 增加的利息 , 即通常暗所说的 利不生利 澳 的昂计息方法。奥 2扳. 复利扒 所爱谓复利是指在计算某一计息周坝期的利息时，其先前周期上所败累积的利息要计算利息，即

4、般“翱利生利 坝”芭、扮“办利滚利暗”阿的计息方式。 矮 复俺利计算有间断复利和连续复利昂之分。俺 按罢期 (年、半年、季、月、周斑、日) 计算复利的方法称为昂间断复利( 即普通复利 )奥 按办瞬时计算复利的方法称为连续霸复利。在实际使用中都采用间芭断复利。 氨 现金流量图的绘坝制瓣 1袄Z101012 掌握现金流般量图的绘制芭 一百、现金流量的概念胺 疤 在考察对象整个期间各芭时点t上实际发生的资金流出懊或资金流人称为现金流量伴 其霸中:流出系统的资金称为现金皑流出,用符号(CO)t表示拔 流爱人系统的资金称为现金流入,爱用符号(CI)t表示傲 现鞍金流入与现金流出之差称为净颁现金流量,用符

5、号(CIC疤O)t表示。 稗 二敖、现金流量图的绘制扮 般 氨 现爸金流量的三要素： 癌笆现金流量的大小(现金流量数皑额)哀 斑敖方向(现金流入或现金流出)耙 爸肮作用点(现金流量发生的时间般点) 等值的计算矮 1芭Z101013 掌握等值的按计算扒 不艾同时期、不同数额但其挨“半价值等效百”鞍的资金称为等值，又叫等效值案。耙 一傲、一次支付的终值和现值计算拜 一班次支付又称整存整付，是指所瓣分析系统的现金流量，论是流罢人或是流出，分别在各时点上扒只发生一次，如图所示。胺 啊 n 计息的期数隘 般 P 现值 ( 吧即现在的资金价值或本金)，资金发生在(或折算为) 某澳一特定时间序列起点时的价值

6、吧 鞍 F 终值 (即按n 期末的资金值或本利和)稗，资金发生在(或折算为) 敖某一特定时间序列终点的价值把 扳( 一 ) 终值计算 ( 阿已知 P 求 F)哀 盎 一次支付n年末疤终值 ( 即本利和 )F 叭的计算公式为：安 拌 摆FP（1i)n癌 式把中（1i)n 称之为一次败支付终值系数 , 用（F/班P, i, n）表示，又可般写成 : FP（F/P,霸 i, n）。隘 扒 背 澳 ( 二 ) 现值计疤算 ( 已知 F 求 P)扳 昂 PF（1i)-n 办 式坝中（1i)-n 称为一次佰支付现值系数 , 用符号(坝P/F, i, n)表示。俺式又可写成: FP（F/埃P, i, n）。

7、懊 也办可叫折现系数或贴现系数。疤 败 从上可以看出：现值系芭数与终值系数是互为倒数 搬 二爸、等额支付系列的终值、现值矮、资金回收和偿债基金计算哀 A般 年金,发生在 ( 或折算盎为 ) 某一特定时间序列各办计息期末(不包括零期) 的矮等额资金序列的价值。坝 1班. 终值计算 ( 已知 A板, 求 F)稗 等氨额支付系列现金流量的终值为耙 :百 跋（1i）n1/i年称版为等额支付系列终值系数或年唉金终值系数 , 用符号(F安/A，i，n)表示。柏 公笆式又可写成：F=A(F/A败，i，n)。岸 拔2. 偿债基金计算 ( 已知 F, 求 A)靶 偿瓣债基金计算式为：隘 i班/ （1i）n1称绊

8、为等额支付系列偿债基金系数稗，用符号(A /F，i，n芭)表示。耙 则暗公式又可写成：A=F(A 哀/F，i，n)敖 肮3. 现值计算 ( 已知 办A, 求 P)埃 捌（1i）n1/i（1拌i）n 称为等额支付系列把现值系数或年金现值系数 ,安 用符号(P/A，i，n)按表示。奥 公耙式又可写成： PA袄(P/A，i，n)哀 扮 傲 邦 4拜. 资金回收计算 ( 已知颁 P, 求 A)懊 资阿金回收计算式为 :佰 i阿（1i）n / （1板i）n1称为等额支付系按列资金回收系数，用符号(A白/P，i，n)表示。拌 则昂公式又可写成：A=P(A/熬P，i，n)八 、芭等额还本利息照付系列现金流啊

9、量的计算 胺 每碍年的还款额 At按下式计算绊：坝 A矮tPI/nPI扒凹i吧稗1(t1)/n爱 式邦中： At 第 t 年的还安本付息额；哎 P坝I 叭罢 还款起始年年初的借款金额扮 总扮结：奥 办 俺 哀 岸 隘 吧 哎 扒 安 跋 按 阿 拔 哀 半 搬 捌 蔼 蔼 计算胺 叭 公式公式名称已知拔项欲求项系数符号公式百 安 一次支付终值PF袄(F/P，i，n)F=P（板1+i ）n皑 八 一次支付现值FP氨(P/F，i，n)P=F(唉1+i)n阿 懊 等额支付终值AF昂(F/A，i，n)澳 挨 偿债基金FA(A哎 /F，i，n)阿 背 年金现值PA(P摆/A，i，n)矮 啊 资金回收AP

10、(A百/P，i，n) 办 影霸响资金等值的因素有三个：金哎额的多少、资金发生的时间长拌短、利率 ( 或折现率 ) 的大小。 半 般 建设工程经济(一级建造埃师)冲刺班第2讲课件讲义（拔环球职业教育在线） 俺 芭 建设工程经济(肮一级建造师)冲刺班第2讲讲稗义安 名义利率和有效艾利率的计算巴 1邦Z101014 熟悉名义利颁率和有效利率的计算案 袄 一柏、名义利率的计算拌 名绊义利率 r 是指计息周期利巴率 i 乘以一年内的计息周艾期数 m 所得的年利率。即瓣：癌 r般i拜霸m 拔 二奥、有效利率的计算邦 胺 有效利率是措资金在计熬息中所发生的实际利率般 包稗括：拔凹计息周期有效利率岸 吧坝年有

11、效利率摆 1爸. 计息周期有效利率 , 翱即计息周期利率i:伴 i把r/m 阿 2版. 年有效利率 , 即年实安际利率。百 有捌效利率 ieff 为 :把 有澳效利率是按照复利原理计算的百理率背 由皑此可见，有效利率和名义利率伴的关系实质上与复利和单利的邦关系一样。 半 凹 板 但皑应注意，对等额系列流量，只佰有计息周期与收付周期一致时敖才能按计息期利率计算。否则般，能用收付周期实际利率来计算。例题见教材17页的1岸Z101014-4 财务评价的内容袄 1吧Z101020 建设项目财暗务评价 疤 对蔼建设项目的经济评价，根据评鞍价的角度、范围、作用的不同爸，分为财务评价 ( 也称财碍务分析 )

12、 和国民经济评价斑 ( 也称经济分析 ) 般 两扒个层次。懊 1Z101021 掌握财务评凹价的内容霸 一扳、建设项目财务评价的基本内扮容白 根半据不同决策的需要 , 财务板评价分为融资前分析和融资后百分析。斑 经扒营性项目主要分析：项目的盈懊利能力、偿债能力和财务生存能力俺 非百经营性项目应主要分析：项目叭的财务生存能力。 巴 (岸 一 ) 耙 项敖目的盈利能力：其主要分析指绊标包括：项目投资财务内部收哎益率和财务净现值、项目资本笆金财务内部收益率、投资回收背期、总投资收益率和项目资本肮金净利润率。 按 (挨 二 ) 偿债能力：其主要巴指标包括利息备付率、偿债备白付率和资产负债率等。 坝 (

13、暗 三) 财务生存能力：分析懊项目是否有足够的净现金流量懊维持正常运营，以实现财务可叭持续性。翱 财叭务可持续性：首先体现在有足凹够大的经营活动净现金流量。霸 其隘次各年累计盈余资金不应出现隘负值。哀 若岸出现负值，应进行短期借款，隘同时分析该短期借款的年份长碍短和数额大小，进一步判断项扮目的财务生存能力。 啊 二瓣、财务评价方法绊 （罢一）财务评价的基本方法板 爱 财务评价的基本方法包背括：颁绊确定性评价方法捌 办般不确定性评价方法 邦 (鞍 二 ) 按评价方法的性质八分类白 按扳评价方法的性质不同 , 财艾务评价分为：啊 巴隘定量分析 艾 艾安定性分析 哀 (颁 三 ) 按评价方法是否考氨

14、虑时间因素分类癌 对罢定量分析，按其是否考虑时间熬因素又可分为：白 版敖静态分析爸 百胺动态分析 胺 皑( 四 ) 按评价是否考虑伴融资分类芭 财霸务分析可分为：傲 1暗. 融资前分析安 融资前分析排除融资方案变化的板影响，从项目投资总获利能力埃的角度，考察项目方案设计的傲合理性。在项目建议书阶段 搬, 可只进行融资前分析。哎 2叭. 融资后分析蔼 融败资后分析应以融资前分析和初吧步的融资方案为基础，考察项板目在拟定融资条件下的盈利能百力、偿债能力和财务生存能力唉，判断项目方案在融资条件下摆的可行性。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分扒析。败 动笆态分析包括下列两个层次 :把 一是项目

15、资本金现金流量分拜析。唉 二捌是投资各方现金流量分析。 叭 按( 五 ) 按项目评价的时斑间分类 按 按案项目评价的时间可分为：拜 癌八事前评价：是在建设项目实施袄前投资决策阶段所进行的评价佰。背 隘败事中评价：亦称跟踪评价是在盎项目建设过程中所进行的评价扳。版 挨碍事后评价：亦称项目后评价是碍在项目建设技人生产并达到正皑常生产能力后的总结评价 邦 三版、财务评价方案搬 啊 ( 一 ) 独立型方氨案罢 独败立型方案是指方案间互不干扰颁、在经济上互不相关的方案，扮即这些方案是彼此独立无关的爱，选择或放弃其中一个方案 凹, 并不影响其他方案的选择袄。把 对芭独立方案的评价选择，其实质皑就是在 盎“

16、暗做 半”吧与 耙“按不做凹”盎之间进行选择。艾 独拔立方案在经济上是否可接受，稗 取决于方案自身的经济性，八即方案的经济指标是否达到或扮超过了预定的评价标准或水平昂。 叭 这挨种对方案自身的经济性的检验搬叫做鞍“靶绝对经济效果检验百”敖, 若方案通过了绝对经济效芭果检验，就认为方案在经济上爸是可行的。板 (扒 二 ) 互斥型方案 碍 互斥型方案又称排他型阿方案，在若干备选方案中，各岸个方案彼此可以相互代替，具罢有排他性，选择其中任何一个俺方案，则其他方案必然被排斥袄。熬 互半斥方案经济评价包含两部分内傲容 :摆 一伴是考察各个方案自身的经济效安果 , 即进行绝对经济效果靶检验 坝 二胺是考察

17、哪个方案相对经济效果蔼最优 , 即扮“熬相对经济效果检验奥”斑。翱 通翱常缺一不可，只有在众多互斥安方案中必须选择其中之一时才埃可单独进行相对经济效果检验斑。 败 财务评价指标体绊系的构成拔 1澳Z101022掌握财务评价艾指标体系的构成 版 办 财务评价指标体系袄的构成确定性分析盈利能力分澳析静态分析投资收益率总投资啊收益率凹 搬 资本金净利润率佰 肮 静态投资回收期坝 熬 动态分析财务内部八收益率哀 稗 财务净现值澳 按 财务净现值率扳 背 动态投资回收期碍 澳 偿债能力分析利息斑备付率氨 翱 偿债备付率把 俺 借款偿还期懊 氨 资产负债率坝 扮 流动比率暗 氨 速动比率班 叭 不确定性分

18、析盈亏暗平衡分析斑 跋 敏感性分析 斑 影响基准收益率笆的因素阿 1把Z10023 掌握影响基准瓣收益率的因素袄 一跋、基准收益率的概念矮 基暗准收益率也称基准折现率 ,艾 是企业或行业投资者以动态岸的观点所确定的、可接受的投拜资方案最低标准的收益水平。 半 二艾、基准收益率的测定奥 （一）政府投资项目以及按政府熬要求进行财务评价的建设项目半：采用的行业财务基准收益率邦。爱 （按二）企业投资建设项目：选用坝行业财务基准收益率。芭 （熬三）境外投资的建设项目财务爸基准收益率的测定，应首先考盎虑国家风险因素。 艾 （癌四）投资者自行测定项目的最岸低可接受财务收益率。应除考笆虑行业财务基准收益率外，

19、还爸包括：芭 吧邦资金成本跋 懊爱机会成本：是指投资者将有限拌的资金用于拟建项目而放弃的氨其他投资机会所能获得的最大半收益。绊 澳 投资风险盎 一按般说来，从客观上看，资金密柏集项目的风险高于劳动密集的败；资产专用性强的高于资产通肮用性强的；以降低生产成本为办目的的低于以扩大产量、扩大捌市场份额为目的的。翱 从叭主观上看，资金雄厚的投资主拌体的风险低于资金拮据者。巴 俺暗通货膨胀：是指由于货币 (芭 这里指纸币 ) 的发行量凹超过商品流通所需 要的货币八量而引起的货币贬值和物价上办涨的现象。 扒 综版上分析，投资者自行测定项目伴基准收益率可确定如下：埃 若稗按当年价格预估项目现金流量啊：ic=

20、(1+i1)(1+白i2)(1+i3)坝胺1碍i1+ i2+ i3摆 若板按基年不变价格预估项目现金氨流量：ic=(1+i1)(班1+i2)霸颁1拔鞍i1+ i2办 确胺定基准收益率的基础是资金成背本和机会成本，而投资风险和摆通货膨胀则是必须考虑的影响唉因素。 巴 下靶列项目风险较大 , 在确定罢最低可接受财务收益率时可适安当调整提高其取值 :败 1靶. 项目投入物属紧缺资源的瓣项目版 2半. 项目技人物大部分需要进霸口的项目绊 3蔼. 项目产出物大部分用于出爸口的项目 罢 4扒. 国家限制或可能限制的项班目柏 5哎. 国家优惠政策可能终止的爸项目肮 6捌. 建设周期长的项目 疤 7半. 市场

21、需求变化较快的项目柏 佰 8案. 竞争激烈领域的项目靶 9矮. 技术寿命较短的项目颁 1爱0. 债务资金比例高的项目八 ;疤 1靶1. 资金来源单一且存在资半金提供不稳定因素的项目盎 1办2. 在国外投资的项目拜 1唉3. 自然灾害频发地区的项柏目阿 1傲4. 研发新技术的项目等般 (八 五 ) 基准收益率的测定爱方法可采用：资本资产定价模柏型法、加权平均资金成本法、岸典型项目模拟法和德尔菲专家翱调查法等方法。袄 建设工程经济哎(一级建造师)冲刺班第3讲翱课件讲义（环球职业教育在线奥） 搬 建设工程经济(胺一级建造师)冲刺班第3讲讲罢义笆 1Z10102坝4掌握财务净现值指标的计算岸 哎 1Z

22、101024 掌握财佰务净现值指标的计算芭 一隘、概念埃 财稗务净现值（FNPV）是指用蔼一个预定的基准收益率 ( 碍或设定的折现率 ) 把 i邦c分别把整个计算期间内各年艾所发生的净现金流量都折现到板投资方案开始实施时的现值之奥和。财务净现值是评价项目盈八利能力的绝对指标。财务净现败值计算公式为 :胺 二肮、判别准则半 芭 当 FNPVO 安 时摆,说明该方案除了满足基准收伴益率要求的盈利之外,还能得稗到超额收益,换句话说方案现熬金流人的现值和大于现金流出俺的现值和,该方案有收益,故懊该方案财务上可行。瓣 当斑 FNPV=O 时，说明该霸方案基本能满足基准收益率要隘求的盈利水平，即方案现金流

23、斑入的现值正好抵偿方案现金流捌出的现 值 , 把 该奥方案财务上还是可行的岸 当版 FNPVO 时，说明该绊方案不能满足基准收益率要求拔的盈利水平，即方案收益的现搬值不能抵偿支出的现值，该方坝案财务上不可行。啊 当奥ic=5%时，FNPV罢100110（15%）吧-1 0 皑 当俺ic=10%时，FNPV巴100110（110奥%）-10 敖 当ic=15%时，FNPV敖100110（115班%）-10 皑 三百、优劣白 叭 癌 财板务净现值指标的优点是：考虑背了资金的时间价值，并全面考霸虑了项目在整个计算期内现金半流量的时间分布的状况，经济败意义明确直观，能够直接以货胺币额表示项目的盈利水平

24、；判叭断直观。吧 不败足之处是 : 佰 搬盎必须首先确定一个符合经济现疤实的基准收益率，而基准收益懊率的确定往往是比较困难的扒 稗绊在互斥方案评价时，财务净现拔值必须慎重考虑互斥方案的寿半命，如果互斥方案寿命不等，爸必须构造一个相同的分析期限跋，才能进行各个方案之间的比盎选 翱财务净现值也不能真正反映项碍目投资中单位投资的使用效率氨 奥罢不能直接说明在项目运营期间般各年的经营成果案 肮绊没有给出该投资过程确切的收癌益大小，不能反映技资的回收昂速度 耙 1Z10102半5掌握财务内部收益率指标的安计算昂 1搬Z101025 掌握财务内笆部收益率指标的计算瓣 一暗、财务净现值函数拜 财柏务净现值是

25、折现率的函数。其矮表达式如下：佰 工摆程经济中常规投资项目的财务半净现值函数曲线在其定义域内爱 ( 对大多数工程经济实际挨问题来说是0稗爸i坝背) , 办 随跋着折现率的逐渐增大，财务净搬现值由大变小，由正变负。案 常盎规现金流量投资方案：即在计芭算期内，开始时有支出而后才阿有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金岸流量的投资方案。翱 F懊NPV 与 i 之间的关系癌一般如图所示。 澳 二叭、财务内部收益率的概念霸 对稗常规投资项目,财务内部收益奥率其实质就是使技资方案在计挨算期内各年净现金流量的现值罢累计等于零时的折现率。其数蔼学表达式为：肮 式埃中 FIRR拔笆财务内部收益率。

26、隘 内碍部收益率的经济含义是投资方爱案占用的尚未回收资金的获利罢能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的鞍折现率。它取决于项目内部，啊反映项目自身的盈利能力，值耙越高，方案的经济性越好。凹 财背务内部收益率不是初始投资在坝整个计算期内的盈利率，因而叭它不仅受项目初始投资规模的拔影响，而且受项目计算期内各俺年净收益大小的影响。 斑 三笆、判断暗 若阿FIRR耙瓣ic，则项目/方案在经济上板可以接受鞍 若叭FIRRic，则项目/方翱案在经济上应予拒绝爱 项拜目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资蔼各方财务内部收益率可有不同疤判别基准。 安 四哀、优劣般 财务内部收益率 (

27、FIRR)罢 指标考虑了资金的时间价值霸以及项目在整个计算期内的经巴济状况，不仅能反映投资过程俺的收益程度，而且FIRR 爸 的叭大小不受外部参数影响，完全绊取决于项目投资过程净现金流半量系列的情况。这种项目内部艾决定性，使它在应用中具有一暗个显著的优点，即避免了像财绊务净现值之类的指标那样需事蔼先确定基准收益率这个难题，爸而只需要知道基准收益率的大捌致范围即可。办 不靶足的是财务内部收益率计算比斑较麻烦，对于具有非常规现金背流量的项目来讲，其财务内部拌收益率在某些情况下甚至不存柏在或存在多个内部收益率。 按 五挨、 FIRR 与 FNPV啊 比较八 对澳于独立常规投资方案，通过对啊比FNPV

28、与FIRR的定义吧式，能得到以下结论：暗 对敖于同一个项目，当其FIRR碍阿ic时，必然有FNPV傲隘0；柏 当凹其FIRRic时，则FN唉PV0按 即袄对于独立常规投资方案，用F绊IRR与FNPV评价的结论笆是一致的 按 F拔NPV 指标计算简便，显示俺出了项目现金流量的时间分配啊，但得不出投资过程收益程度哎大小，且受外部参数 (ic叭) 的影响.案 F隘IRR 指标计算较为麻烦,板但能反映投资过程的收益程度案,而FIRR的大小不受外部澳参数影响,完全取决于投资过哎程现金流量。 疤 1Z10102案6掌握财务净现值率指标的计坝算扒 1奥Z101026 掌握财务净靶现值率指标的计算艾 财阿务净

29、现值率 (FNPVR)扳是指 盎 项懊目财务净现值与项目总投资现柏值之比,其经济含义是单位投拔资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈俺利能力的指标。常用财务净现巴值率作为财务净现值的辅助评办价指标。阿 财翱务净现值率 (FNPVR)啊 计算式如下:办 对澳于独立方案FNPVR凹翱0,方案才能接受袄 对稗于多方案评价,将FNPVR办0的方案淘汰，余下的方案啊将FNPV、投资额与FNP挨VR结合进行选择。扮 而皑且在评价时应注意以下几点。笆 绊 1. 计算投资现值与财佰务净现值的研究期应一致,即板财务净现值的研究期是n期,般则投资现值也是研究期为 n疤 期的投资。埃 胺 2. 计算投

30、资现值与败财务净现值的折现率应一致。吧 3巴. 应当注意 , 直接用财癌务净现值率比较方案所得的结翱论与用财务净现值比较方案所艾得的结论并不总是一致的。蔼 在坝有明显的资金总量限制时,且疤项目占用资金远小于资金总拥有量时,以财务净现值率进行俺方案选优是正确的,否则应将稗 FNPVR 爱 与扒投资额、财务净现值结合选择案方案。疤 【傲例 lZlOl026 】计巴算财务净现值 (FNPV)把 、财务内部收益率 (FI颁RR) 和财务净现值率 (胺FNPVR).（见教材30瓣页） 坝 1Z1O102挨7掌握投资收益率指标的计算啊 1哎Z101027 掌握投资收哎益率指标的计算艾 一傲、概念凹 投摆资

31、收益率是衡量投资方案获利跋水平的评价指标,它是投资方伴案建成投产达到设计生产能力败后一个正常生产年份的年净收颁益额与方案投资的比率。稗 它胺表明投资方案在正常生产年份澳中,单位投资每年所创造的年扮净收益额。对生产期内各年的俺净收益额变化幅度较大的方案啊,可计算生产期年平均净收益扮额与投资的比率。俺 其绊计算公式为 : 邦 拜 唉 靶 二、判别准则癌 澳 将计算出的投资收益率半（R) 与所确定的基准投资爸收益率（Rc) 进行比较:叭 若扮R鞍瓣Rc，则方案可以考虑接受败 若皑RRc，则方案是不可行的 吧 三哎、应用式哀 根熬据分析的目的不同,投资收益吧率又具体分为:摆 (搬 一 ) 总投资收益率

32、 (艾ROI)瓣 案 式中 EBIT矮拔项目正常年份的年息税前利润八或运营期内年平均息税前利润坝 岸 TI 项目爱总投资 ( 包括建设投资、绊建设期贷款利息和全部流动资哎金 )芭 哀 总投资收益率高于同行版业的收益参考值，表明用总投扳资收益率表示的项目盈利能力跋满足要求。 安 (佰 二 ) 项目资本金净利润半率 (ROE)坝 傲 斑 式板中 NP颁袄项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润半 翱 EC爱暗项目资本金挨 懊 项目资本金净利润率高扳于同行业的净利润率参考值，柏表明用项目资本金净利润率表瓣示的项目盈利能力满足要求。阿 翱 例 lZlOl02办7计算项目的总投资利润率埃和资本金利润

33、率。（见教材3懊2页） 胺 对伴于工程建设方案而言，若总投按资收益率或资本金净利润率高瓣于同期银行利率，适度举债是拜有利的。反之，过高的负债比艾率将损害企业和投资者的利益翱。版 所坝以总投资收益率或资本金净利拔润率指标不仅可以用来衡量工挨程建设方案的获利能力，还可邦以作为工程建设筹资决策参考扮的依据。 爱 四佰、优劣罢 技吧资收益率（R）指标经济意义岸明确、直观，计算简便，在一佰定程度上反映了投资效果的优矮劣 , 可适用于各种投资规佰模。俺 但跋不足的是没有考虑投资收益的扮时间因素，忽视了资金 霸 具般有时间价值的重要性；指标的袄计算主观随意性太强，正常生稗产年份的选择比较困难，其确办定带有一

34、定的不确定性和人为敖因素扒 其按主要用在工程建设方案制定的扒早期阶段或研究过程，且计算埃期较短、不具备综合分析所需鞍详细资料的方案，尤其适用于敖工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资懊经济效果的评价。 绊 1Z1O102靶8掌握投资回收期指标的计算鞍 l翱ZlOl028 掌握投资回吧收期指标的计算哀 项扳目投资回收期也称返本期，是胺反映项目投资回收能力的重要熬指标，分为静态和动态投资回凹收期。昂 一暗、静态投资回收期案 (肮 一 ) 概念笆 项拔目静态投资回收期 (Pt)叭 是在不考虑资金时间价值的敖条件下，以项目的净收益回收版其总投资 ( 包括建设投资爸和流动资金 ) 艾 所案

35、需要的时间，一般以年为单位巴。把 项盎目投资回收期宜从项目建设开哎始年算起，若从项目投产开始拌年算起，应予以特别注明。爸 从胺建设开始年算起，投资回收期拔计算公式如下：柏 (百 二 ) 应用式矮 霸 具体计算又分以下两种扒情况 :版 俺 1. 当项目建成投产白后各年的净收益 ( 即净现胺金流量 ) 均相同时，静态啊投资回收期的计算公式如下 昂:矮 P哀tI/A凹 式吧中 I 矮白 总投资 八 般 A 扒昂 每年的净收益 , 即 A艾（CI 一 CO）t肮 由半于年净收益不等于年利润额,摆所以投资回收期不等于投资利伴润率的倒数。昂 【耙例1Z101028-1】见搬教材34页佰 注版意：翱 P艾tI/A500/100啊5年。那么在第五年收回来班了吗?版 此敖公式对于当年投资当年就有收碍益时可直接用，否则应指的是罢从投产期开始算的投资回收期般。如不作特殊说明应在此计算巴基础上加上建设期。 捌 2罢. 当项目建成技产后各年的凹净收益不相同时，静态投资回扳收期可根据累计净现金流量求哀得, 疤 也拜就是在项目投资现金流量表中芭累计净现金流量由负值变为零爱的时点。其计算公式为：颁 P班t=（累计净现金流量出现正暗值的年份1）（上一年累捌计净现金流量的绝对值/当年背