汇率变动课件资料

1、汇率变动人民币走强不是简单的单边升值 强势人民币将对中国经济产生长远的结构性、趋势性影响，可推动服务业等非贸易部门发展，促动贸易部门转型升级，对经济结构调整既是压力也是动力。 近期人民币对美元中间价持续上升，是正常的市场行为。它既是供求关系的正常反映，也是其他主要国际货币表现相对弱势的结果。人民币对多种货币的汇率罕见地出现了“齐升”的现象，也表明我国现有的汇率形成机制具有较大的灵活性，能够及时反映经济基本面的变化，容纳来自国外的冲击。 多方面因素影响近期人民币汇率变化世华财讯专家和业内人士表示，近期人民币汇率的变化是海内外各种综合因素作用的结果，汇率形成机制改革进程更应引起市场注意。据上海证券

2、报11月30日报道，29日银行间外汇市场上，美元兑人民币汇率破位8.08元关口，创下汇改以来的新高。而就在上周，中国银行的美元兑人民币银行现钞买入报价，首次跌破了8元心理关口。这些信息似乎都在显示人民币升值速度出现了加快的迹象。一些专家 和业内人士表示，近期人民币汇率的变化是海内外各种综合因素作用的结果，而与人民币汇率涨跌相比，汇率形成机制的改革进程则更应引起市场注意。申银万国证券研究所宏观分析师陆文磊认为，近期人民币升值速度略有加快的确有内在的动因。首先，7至10月份的进出口数据显示人民币升值2%对我国贸易的冲击有限。其次，我国贸易顺差仍在扩大，10月份达到120亿美元，为年内单月最大增幅，

3、这意味着国际收支失衡程度进一步加剧，从而使人民币面临进一步升值的必要。因此，从目前到年底人民币升值速度可能将会略快于前期。但是，值得注意是，近期人民币并非对所有货币都表现出升值的迹象。欧元兑 人民币汇率29日就较前上涨了1%。对此，交通大学管理学院副教授沈思玮表示，近期海外外汇市场的影响不容忽视。由于美联储11月份会议表示出加息对经济带来负面影响的担忧，使市场对美联储形成了加息周期即将结束的预期。而同时，即将召开的七国财长会议将重点关注全球通胀问题，因此明年除美国以外的其他国家都将面临升息的压力。这番此消彼涨，使得美元兑其他货币下跌，进而影响到了人民币的汇率。与此同时，一些商业银行的交易员也表

4、示，29日人民币兑美元汇率上涨，与美元兑其他货币在前夜下跌密切相关。在华东师范大学商学院金融学系主任岳华看来，近期人民币汇率的变化的另一重要原因还在于，人民币汇率改革进程的加快。她认为，自7月21日人民币汇改以来，央行不断推出措施，完善汇率形成机制，逐步使汇率定价由原先的政府干预向市场主导的方向转变。如放宽人民币对美元的现钞买卖牌价，可以由外汇指定银行在中间价的4范围内波动；改进外汇市场的交易方式，推出外汇远期等新的交易品种等，让国内机构熟悉汇率市场的市场化运作。因此，11月25日美元对人民币现钞买入价格破位8元，应该是一系列汇率形成机制改革之后的结果，是汇率定价市场化的体现。陆文磊认为，与近

5、期人民币升值速度加快相随的是，汇率制度改革出现了加快迹象。近日外管局决定，将在2006年初在银行间外汇市场引入做市商制度以及推出即期询价交易方式。做市商制度启动以后，银行做市商将在日常汇率决定和维护汇率稳定中起重要作用，央行有望逐渐淡出对汇率的频繁干预，让汇率定价更市场化。岳华表示，即将于2006年1月份启动的人民币对美元的做市商制度是进一步提高人民币汇率市场化形成机制必不可少的一步。在做市商制度正式运行的基础上，汇率改革的进程将会进一步加快，其手段方式也将更为灵活。因此，与汇率价格涨跌幅度相比，更重要的是中国汇率改革的进程。投机在本质上促进经济吗？投机，是市场经济早期市场无序化、平面化、微观

6、化、不规范的产物，在市场经济宏观化、有序化、立体化、规范化时期必须被立法取谛，以保证市场经济的健康有序的发展。那些以市场经济完全自由竞争为名反对取谛投机的经济学家，都是金融投机以及其它投机的既得利益者或者是其代言人。而在背后支撑他们的经济学理论基础，是新自由主义经济学与市场原教旨主义。投机的催化作用，使经济概念和经济现实不对称。如土地可再生、再生的速度超过人口增长速度这一现实和 “土地不可再生”这一“经济共识”之间、“房价只升不降”这一经济“理性预期”与房地产供过于求这一残酷的现实之间的不对称，造成了房地产泡沫，从而造成危机从房市危机通过金融衍生品杠杆橇动金融危机，并牵动整个经济危机。美国当前

7、的次贷危机就是这样产生的，也是这样形成的。 投机的催化作用，使经济要素与经济系统不对称。主流经济学家的线性思维方式决定了只抓一点不及其余的行为方式，认为虚拟经济可以离开实体经济而独立运行，似乎这就是“新经济”、“GDP经济”。知识经济不是虚拟经济，虚拟经济也并非虚幻经济。通过金融创新而创造出来的金融衍生品，只是整个经济体系中的一个环节；其能否畅通无阻、可持续赚钱，取决于整个经济体其他因素的相互制衡。如果这个相互制衡的经济体有一个缺口被打破，将会造成整个经济体的重组。在重组过程中，泡沫被挤掉就是必然的。所以虚拟经济不是万能的，金融衍生品的工具作用不能被神化；经济运行的因果、本末关系不能被倒置。投

8、机的催化作用，使经济转轨过程中客观原因与决策失误造成结构失衡。与经济全球化、知识化相伴随，是经济的立体化、系统化。抓住一点不及其余、一竿子插到底的小生产思维方式与运作方式，同系统化的经济运作模式是不对称的，最终破产是必然的。必须用经济系统论、经济控制论代替经济原子论。只要控制投机，经济危机就可以避免。外汇汇率与交叉汇率货币外汇汇率（Foreign Exchange Rate）是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格。也可以说，是以本国货币表示的外国货币的“价格”。外汇买卖一般均集中在商业银行等金融机构。它们买卖外汇的目的是为了追求利润，方法是贱买贵卖，赚取买卖差价，其买进外汇时所

9、依据的汇率为买入汇率，也称买入价；卖出外汇时所依据的汇率叫卖出汇率，也称卖出价。交叉汇率，(CrossRate)又叫做套算汇率。在国际市场上,几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率.一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率,往往就需要通过这种对美元的汇率进行套算,这种套算出来的汇率就称为交叉汇率.交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率. 。远期汇率与即期汇率远期汇率也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。 远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在

10、的时间不同，以及为了避免外汇风险而引进的。 即期汇率（spot exchange rate），即期汇率也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。http:/dxb.qnw.cc/ 中美两国的远期汇率与即期汇率 7月27日讯由于央行称灵活的汇率机制有助于提高货币政策的效率，人民币远期汇价连续第三天走强，美元对16个主要货币走弱。彭博数据显示，香港时间周二上午10点49分，境外市场人民币12个月期非交割远期汇价上

11、升0.2%至6.6775元/美元。该远期汇价反映境外市场预期一年后人民币会由目前的6.7762走强1.5%。央行副行长胡晓炼周一称，较为灵活的汇率机制会有助于控制通胀和防止资产泡沫。建设银行分析师赵庆明表示，人民币汇率受美元的影响程度会深化。央行周二公布的中间汇价为6.7742， 允许人民币交易价上下波动0.5%。自从央行6月19日取消人民币和美元挂钩，人民币至今一共升值了0.7%。中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价26日报6.4470，再度刷新汇改以来新高纪录。市场人士认为，在美元持续疲弱背景下，短期人民币对美元汇率有望保持强势。数据显示，当日人民币对美元汇率中间价较上一交易日

12、走高33个基点，时隔一个交易日再创新高。值得注意的是，在当日银行间询价市场上，人民币对美元即期汇率高开高走，盘中最高至6.4382，已率先突破6.44关口，同时刷新了汇改以来最高纪录。截至收盘，人民币对美元询价市场收于6.4414，较前一交易日上涨36个基点。外汇交易员表示，近期人民币对美元屡创新高与美元走弱存在较大关系。在欧债危机暂时缓和后，美国债务上限谈判牵动着外汇市场神经。上周末，美国债务谈判再度破裂，美国总统奥巴马首次承认美债存在违约的可能性。出于对美国信用状况的担忧，近期国际汇市上美元连遭抛售。本周一，美元对其他主要货币小幅走低，美元指数下跌0.18%至74.11点，到周二亚洲交易时

13、段美元继续大幅下挫，盘中美指一度下探73.53点的一个半月低位。上述交易员表示，临近债务谈判最后日期，美债问题已成为当前市场的主要风险点，预计美元短期难以摆脱被动局面。在弱势美元背景下，人民币对美元汇率中间价总体将维持强势。即期汇率与远期汇率的差异因素主要有 一、长期因素 二、短期因素（一）长期因素 1国际收支状况 国际收支，严格地说，是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差；反之则为逆差。一国的国际收支状况会直接影响到该国的外汇市场供求，进而影响汇率变动。一般而言，如果一国国际收支顺差，在外汇市场上会表现为外汇供大于求，外汇汇率下跌，本币汇率上升

14、；如果是逆差的话，则是外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。不过，国际收支对汇率的影响要在较长的时间内才能发挥作用，短期的、临时的、小规模的国际收支差额对汇率的影响，容易被其他一些因素所抵消。 2相对的通货膨胀率 货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值，即汇率也必然随之下降。一国货币的对内价值的变化通常用通货膨胀率来度量。通货膨胀、物价上涨，意味着单位货币的购买力降低，代表的价值量减少了。在纸币流通下，各国存在不同币值变化情况，因此不但要考察本国的通货膨胀率，也要考察他国的通货膨胀率，即比较相对的通货膨胀率。一般来说，相对通货膨胀率持续较高的国家，表示该国货币的对

15、内价值下降得越快，其本币汇率也将随之下跌，外汇汇率会上升。 3宏观经济状况 一国的宏观经济状况除了通货膨胀之外，还包括经济增长、财政收支、国民收入、投资环境、经济开放程度等诸多方面的。若一国的宏观经济状况良好，经济稳定，该国货币的汇率就趋稳；反之，则会出现较大幅度的波动。因此，创造一个良好的宏观经济环境是维持汇率稳定的一个重要前提。（二）短期因素 1相对利率水平 利率是借贷资金的价格。利率作为使用资金的成本或是放弃资金使用的收益，也会影响到汇率水平。一般而言，资金总是从利率低的地方流向利率高的地方。当一国的利率水平高于他国时，他国的资金就会流入该国；否则，当该国利率水平低于他国的时候，该国的资金就会流出。而资金的大量流入流出，会直接影响到一国的外汇供求，特别是短期外汇的供求，从而引起汇率变动。当然，分析利率因素的时候不能只考察名义利率，而是要结合通货膨胀考察相对的实际利率水平。利率对长期汇率的影响十分有限，更大程度上是作为政策工具对短期汇率产生重大影响。 2政府的短期干预 政府为了实现一定的经济目标，常常会采用种种措施干预外汇市场和外汇汇率，有时甚至操纵汇率的波动。政府为了避免汇率的变动对国内经济造成不利的影响，需要通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，使汇率的变动有利于本国经济的运行。这种干预的目的有三种：一是在汇率