第1章证券与证券投资概述通用PPT课件

1、证券投资学王火根 江西农业大学经济管理学院 Investments of Securities前言机会与风险并存的证券市场证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰血本无归、方知此是鳄鱼潭！财务自由靠自己滚雪球：用时间换取价值/累积财富证券分析之父、华尔街院长本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham,1894-1976)著名金融思想家，巴菲特等投资家的启蒙宗师，证券分析师协会创始人家境贫寒，靠奖学金完成学业为改善家境，放弃留校任教步入华尔街，从基层的信息员分析师纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙人成立投资公司“格雷厄姆纽曼公司”1948年创立基金盖可（GEICO），24年增长超过80倍，年均复利2

2、0以上 著作证券分析被誉为华尔街人士的圣经 证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰11岁购买了平生第一张股票13岁靠送报赚取自己的头一个1000美元，少年时就能把赚1000美元的1000种方法这本书背下来（100万份报纸）17岁进入宾西法尼亚大学沃顿商学院读财务和商业管理19岁不辞而别，后申请哈佛大学被拒20岁考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明格雷厄姆21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元35岁购得伯克夏哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁 1981年进入亿万富翁俱乐部 1997年身价过百亿，时年67岁万般皆下品，唯有实践高“股神”沃伦巴菲特

3、(WarrenBuffet,1930-)当代最伟大的投资家，年复利增长超过28 2011年福布斯富豪榜： 第三名$440亿时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人常引用凯恩斯的一句话“我宁愿模糊的正确，而不是精确的错误”。张志雄：1951年的一个周末，一位美国大学生敲响了位于华盛顿特区的政府雇员保险公司“盖可”GEICO的大门，因为他崇拜的老师格雷厄姆是该公司的董事。敲了半天，终于有警卫前来开门。由他引领，年青人拜见了当天唯一在办公室的公司副总裁大卫。年青人询问了很多问题，大卫则用了四个小时讲述了盖可公司的特点，好好地给年青人上了一课。45年后，这位已近70岁的“年青人”仍满怀感激地在致伯克

4、夏股东的信中提及93岁的大卫：“自从我认识大卫后，他一直就是我崇拜的偶像之一，而他确实也从未让我失望过，大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷的星期六的慷慨解说，伯克夏就绝对不可能会有今天的成就，多年来私底下，我已不知感谢过他多少次了，但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替伯克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。 学习学习再学习11岁开始做球童积攒小费，曾获球童奖学金。大学二年级，投资飞虎航空公司，林奇靠出售该股票获得的资金读完了大学，而且念完了研究生。1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院获MBA学位1969年进入富达基管理公司研究公司-研究员。1977年成为麦哲伦基金的经理人，该基

5、金是当时全球资产管理规模最大且绩效最好的基金，创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3。华夏大盘精选基金经理王亚伟最推崇的投资家投资界超级巨星彼得林奇(PeterLynch,1944-)一年的行程10万英里，即一个工作日400英里早晨6:15乘车去办公室，晚上7:15回家每天午餐他都跟一家公司洽谈大约要听取200个经纪人的意见和研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍 比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了，请和我联系，我一

6、定公开认错)。学习学习再学习中对林奇的描述爱上华尔街第二章 国际投机家 中对林奇的描述球童：不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。沃顿商学院：有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外，没有选修更多的自然科学、数学和财会等课程，而是重点专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。暑假：林奇来到世界最大的投资基

7、金管理公司“富达”做暑假实习生这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。16岁开始在火车上工作后进入棉花交易所担任经纪人，24岁第一笔棉花期货交易并获利。此后的53年里共赚取5000万美元，相当于现在的10亿美元。1909年10月，“报价与投资文摘”的编辑怀高对江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到的回报高达1000%一共做了286次买卖，其中264次盈、22次亏，成功率92.3%近乎神的顶级人物-威廉.D.江恩 (William Dilbert Gann,1878

8、-1955）乱世英雄、投机大师-伯纳德巴鲁克（Bernard M. Baruch、1870-1965）1897到1900年，从100美元起家挣得100万美元总是能第一时刻得到确切的消息并果断进行操作（eg.利用1898年美西战争的消息）。传说曾经在1929年危机到来之前成功逃脱。资助建立纽约市立大学巴鲁克学院，曾任六任美国总统的顾问。黑匣投资之王詹姆斯西蒙斯（James Simons,1938-）23岁博士毕业，越战受雇于国防部研究密码1974年把60万美元交给学生做糖期货，7个月后变为600万美元，对交易和投资的兴趣复苏1978年创立林姆若伊基金，10年收益25倍(38%)1982年 创办文

9、艺复兴科技公司1988年创立大奖章基金，至2008年该基金年净回报35.6%（扣除管理费5%,提成44%）2009年夏宣布退休血本无归、方知此是鳄鱼潭！2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龙实业600836）价格一路下滑，吊死在交易大厅厕所内。“为了你的家人，请你远离毒品和股市。” 一位老股民的电子签名股市是“零和博弈”赢者所赢为输者所输？ 谁在养活证监会、交易所、券商、各种行情软件商、咨询机构、证券培训机构、证券类图书出版商格雷厄姆曾经在1929-1932年的股灾中，过早判断了熊市的结束，导致公司的联合账户损失70%；巴鲁克逃离1929年灾难的真实性，对江恩“神话”的质疑历史告诉

10、我们，即便投资大师们都难免会出现判断和操作上的失误，由此可见，做一个成功的投资者并非易事。界龙实业（600836）股价走势图富爸爸、穷爸爸财务自由靠自己 作者罗伯特T清崎讲述他的穷爸爸，身为大学教授的生父，和富爸爸，善于投资理财的朋友的父亲，在人生观、金钱价值观、投资理念的截然不同，推翻了“高薪=财务自由”的财富法则。 要分清资产与负债，从容面对个人财富的变化，不要做金钱的奴隶，要让金钱为我们工作，从而最终达到财务自由的最高境界。滚雪球：用时间换取价值/累积财富 假如每年初定投1万元，年复合增长率如下,N年后，我们的财富将是成为千万富翁不是梦持续增长的魅力！复合增长率1%3.5%15%20%3

11、0%5年后5.155.557.758.9311.7610年后10.5712.1423.3531.1555.4115年后16.2619.9754.7286.44217.4720年后22.2429.27117.81224.03819.2225年后28.5640.31244.71566.383053.44通向财务自由大门的道路曲折而又艰险教学目的： 证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。 通过学习本课程使学生掌握： 通过证券从业资格考试； 掌握股票、债券、期货、外汇等证券的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理； 能够利用相关金融网站查看相关金融资讯；

12、能够熟练使用各种交易软件进行证券模拟操作。课堂与课后要求认真听讲，并做好笔记做证券从业资格相关题目参加股票模拟大赛浏览相关金融网站阅读经典投资书第一章 证券与证券投资概述 本章学习目标1.掌握证券和有价证券的含义、特征及分类(重点)2.了解证券投资的目的与特征3.理解证券投资应遵循的原则4.理解金融创新与证券投资的关系5.了解我国证券投资中的金融创新关键词：证券 无价证券 有价证券 证券投资 金融创新第一节 证券及有价证券 一般意义上，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。它具有以下两个特征： 1. 法律特征，即它反映的是某种法律行为

13、的结果。 2.书面特征，即必须采取书面形式或与书面形式有同等效力的形式，并且必须按照特定的格式进行书写或制作，载明有关法规规定的全部必要事项。一、证券内涵与分类1.现金及现金的替代物是证券吗？ 2.信用证、证明是证券吗？可以投资吗？3.存款单、借据、收据、定期存款存折是证券吗？可以投资吗？4.股票、债券是证券吗？可以投资吗？问题思考 【例题多选题】 证券是指（ACD） A.各类记载并代表一定权利的法律凭证B.各类证明持有者身份和权利的凭证C.用以证明或设定权利而做成的书面凭证D.用以证明持有人或第三者有权取得该证券 拥有的特定权益的凭证 解析：考核证券的概念 （二）证券分类广义上证券分为三类：

14、证据证券、凭证证券、有价证券证据证券：主要用于权益证明，设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况。身份证、保险单、火车票、机票、门票.凭证证券：证明证券持有人是某种私权的合法所有者，当事人所履行的义务是有效的，但是该凭证不得转让。他们代表了所有权，但不能真正的单独转让履行权利。有价证券：(货币证券、货物证券和资本证券）证明持有人是对某种有价物的权利所有者，此凭证可以转让。比如银行券、股票、货运单等。纸币、支票、本票、汇票。另外：证券有设权证券与证权证券之分按照证券作用不同的一种分类。“设权”是与“证权”相对而言的。设权证券是指证券所代表的权利原先并不存在，而是随着证券的制作

15、而产生，即相关权利的发生是以证券的制作和存在为条件的；如汇票、本票、支票。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，证券仅仅作为权利的载体，而在证券制作之前相关权利就已经存在。如提单、仓单、股票。例如，股票属于证权证券，所代表的是股东权利，其发行是以股份的存在为条件的。股票只是将已经存在的股东权利表现为证券的形式，其作用不是创造股东的权利，而是证明本来就已经存在的股东权利。如提单证明由运输合同所发生的物品返还请求权。判断题：设权证券与证权证券的区别在于证权证券是指证券所代表的权利本来并不存在，而是随着证券的制作而产生。（）有价证券，是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让

16、和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。有价证券为狭义的证券。以后讲到的证券均指有价证券。二、有价证券的分类【例题单选题】 下列关于有价证券的说法，错误的是（ C ） A 本身没有价值 B 持有者可凭此获得一定的收入 C 是实际资本的一种形式 D 可以在证券市场买卖和流通 解析:考核有价证券的含义 【例题单选题】 有价证券之所以能够买卖是因为它（）。A.具有价值B.具有使用价值C.代表着一定量的财产权利D.具有交换价值（一）按财产权利性质（所体现的内容）不同分为：1.货币证券对货币有请求权（索取权）的凭证，即凭该证券可要求得到货币现金，可代替货币流通使用

17、。包括两大类：商业证券（商业汇票和本票）、银行证券（银行本票、汇票和支票）（1）支票 check （2）汇票 bill of exchange（3）本票 promissory note支票支票是以银行为付款人的即期汇票，可以看作汇票的特例。支票出票人签发的支票金额，不得超出其在付款人处的存款金额。如果存款低于支票金额，银行将拒付给持票人(空头支票)。出票人签发空头支票、印章与银行预留印鉴不符的支票，银行除将支票退票处理外，还按票面金额处以5%但不低于1000元的罚款。汇票汇票是国际商务中一种常用的支付工具（银行汇票和商业汇票）。汇票是由出口商开出的、要求进口商或者它的代理在特定时间支付特定金额

18、的命令。签发汇票的企业或个人叫做出票人，汇票所呈交的一方叫受票人。依照国际惯例，人们使用汇票来对交易进行结算，这一点与国内贸易不同。（银行汇票一律记名，可以背书转让）本票本票（PROMISSORY NOTES)是一个人向另一个人签发的，保证即期或定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。中国票据法第73条规定本票的定义是： 本票是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。第2款接着规定，本法所指的本票是指银行本票，不包括商业本票，更不包括个人本票。（可以背书转让）（申请人或收款人为单位的，不得申请签发现金银行本票）（一

19、）按财产权利性质（所体现的内容）不同分为：2.资本证券（狭义之有价证券）。指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的、具有一定利益分配（收入）请求权的凭证 。（1）股权证券：股票；（2）债权证券：各种债券；（3）其他3.货物证券（商品证券）对货物（商品）有请求权（所有权或使用权）的凭证，如货运单、提单等所谓证券实际上有三个层面的含义。一是广义的证券，即记载和代表一定权利的书面凭证，包括无价证券和有价证券两种。二是中义的证券，即记载和表示一定财产权利并可转让的书面凭证，也就是通常意义上所说的有价证券，包括商品（货物）证券、货币证券和资本证券。三是狭义的证券，即应纳入证券法调整范围的特定的有

20、价证券资本证券，主要包括股票、债券、投资基金券、新股认购证等。有价证券本身并没有价值，但它代表一定的财产权利，持有人可凭该证券取得一定量的 （）.A、商品 B、货币 C、利息收入 D、股息收入证 券 股票 债券 基金 金融期货 金融期权 金融互换 货币证券：汇票、本票、支票等 货物证券：提货单、运货单、栈单等 资本证券 有价证券 无价证券证据证券 凭证证券 其它衍生工具衍生工具 （二）按发行主体不同，分为：1.政府证券（中央政府债券、地方政府债券）政府为筹措财政资金或建设资金，凭借国家信用，按照一定程序向投资者出具的有价证券。主要指政府债券。2.金融证券商业银行及非银行金融机构向投资者发行的有

21、价证券。包括股票、金融债券、大额可转让定期存单（CD）等。3.公司证券公司为筹措资金而发行的有价证券。包括股票stock，公司债券corporate bond，商业票据等。（三）根据上市与否，分为上市证券和非上市证券1.上市证券又称挂牌证券，指证券主管机关批准，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。证券上市可以扩大上市公司的社会影响，扩大经济实力。 2.非上市证券非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证交所内交易，但可以在场外交易市场交易。 证券登记结算管理办法第二条规定：“在证券交易所上市的股票、债券、证券投资基金份额

22、等证券及证券衍生品种（以下统称证券）的登记结算，适用本办法。非上市证券的登记结算业务，参照本办法执行。” （四）按募集方式，分为公募证券和私募证券1.公募证券公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采取公示制度。2.私募证券向少数特定的投资者发行的证券，审核较为宽松。目前我国信托投资公司发行的集合资金信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券；上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券，也有发行公司、企业的内部职工。（五）按证券所代表权利性质，分为股票、债券和其他证券其他证券包括基金证券、证券衍生品（如金融期货、可转换证券、权证

23、等） 发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券是（ ） A 上市证券 B 公募证券 C 私募证券 D 非上市证券 三、有价证券的特征1.收益性。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。2.流动性。证券的流动性是指证券变现的难易程度。证券的流动性可通过到期兑现、承兑、贴现、转让等方式实现。练习题：证券具有流通性，又称为变现性。证券的流通是通过（）实现的 A、承兑 B、贴现C、交易 D、继承有价证券所代表的经济权利是_。 A 财产所有权 B 债权 C 剩余请求权 D 所有权或债权答案：D （

24、判断题）证券的收益性是指证券持有人在不造成资金损失的前提下，以证券换取现金的特性。 证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。 题中所述是证券的流动性。三、有价证券的特征3.风险性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。通常情况下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，预期收益越低。4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限。债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票没有期限性，可以视为无期证券。选择题：有价证券的特征主要有（）。A期限性B流动性C收益性D安全性 四、有价证券的功能投资工具 筹资工具 提高资金的使用

25、效率 国家进行宏观经济调控的重要工具 练习与思考1、下列有价证券中属于货币证券的有( )。 A.银行汇票 B.银行本票 C.银行支票 D.银行股票2、下列各项中，属于公司证券的有（）。A政府证券B股票C公司债券D商业票据3、下列关于证券的说法中，正确的有（）。 A证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证B证券用于证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益C证券表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益D证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式 4、下列各项中，属于资本市场的是（）。A商业票据市场B拆借市场C黄金市场D一年以上的信贷市场 5、资本证券是指与（）直接有关的

26、活动而产生的证券。A、资金 B、金融投资 C、货币投资 D、项目投资6、有价证券所代表的经济权利是_。A 财产所有权 B 债权 C 剩余请求权 D 所有权或债权答案：D 第二节 证券投资投资的内涵非常丰富。广义的投资是指以将来获得收益为目的而预先垫支资本及货币的各种经济行为（如固定资产投资、房地产投资、信托投资、保险投资等），以及通过买卖或持有股票、债券、基金等所进行的有价证券投资等等；狭义的投资则仅仅指证券投资，即买卖各类有价证券以期获得收益的行为。证券投资者参与证券投资的目不是（）.A、参与公司管理 B、赚取市场差价 C、获得高于银行利息的收益 D、收购企业 一、证券投资的涵义与目的 证券

27、投资是指投资者（包括法人和自然人）通过购买、持有或转让有价证券，以期获得收益的行为活动。在证券投资过程中投资者投入货币或实物，形成有价证券形态的金融资产，并期望通过持有和买卖这种金融资产获取增值收益。 收益总是伴随着风险。预期收益越高时，风险也越大。因此，投资者进行证券投资的目的实际上是追求净效用的最大化：在预期收益既定的情况下追求风险最小化或者在风险既定的情况下追求收益最大化。具体而言：1.博取收益：投资与投机收益；2.参与公司经营决策；3.风险分散与转移；4.提高资产流动性；5.其他，如避税、规避现金风险、自我表现、情绪、习惯等 投资者厌恶风险二、证券投资特征（一）证券投资是一种有目的的经

28、济行为（二）证券投资具有一定的时间性在证券投资过程中，从投入资金到将来获益，须经过一定的时间间隔，这是一个行为过程，时间间隔越长，发生不可预测事件的可能性就越大，相应地未来收益的不确定性就越大，风险越高。 （三）证券投资具有风险性证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在_促进经济增长等方面。A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 答案：ABCD 格雷厄姆关于“投资”与“投机”的描述“投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作，不符合这一标准的操作就是投机”。案例：金钱游戏（梅中泉著）介绍了一位数学教授发现的“单副牌

29、21点的基本规则”，利用该规则可以实现55%的机会赢钱后人在该规则的基础上又发展了“1点赢家理论”和“A5计算法则”。思考：教授根据自己发现的法则再去赌博的行为是投机？我们再思考一下我们上大学是一种投资行为吗？如果不是，如何将这种行为变成一种投资行为，如何让时间成为我们的朋友？各种理财工具的风险与报酬报酬率风险低高高1-9为风险级数银行存款债券基金、信托股票型基金房地产股票货币基金国债1234公司债券56789期货三、证券投资的基本操作程序 1.投资准备阶段：资金、投资知识、心理准备2.信息搜集、整理与分析3.投资决策与实施4.投资管理与策略调整四、证券投资的相关概念1、证券投资与实物投资2、

30、直接金融投资与间接金融投资3、证券投资与证券投机 五、证券投资应遵循的基本原则（一）收益与风险相匹配原则 （二）分散投资原则 （三）理智投资原则不能感情用事，而应该冷静而慎重。要善于控制自己的情绪，不要过多地受各种传言的影响。要对各种证券加以细心地比较，最后再作出投资决定。 （四）能力充实原则投资者在入市前应掌握像证券投资的基本因素分析、技术因素分析、证券交易的流程等相关知识。 1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为_。A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费答案：C2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为_。A 间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正确答案：B3、直接投融资的中介机