第三章 金融市场ppt课件

1、第三章金融市场【本章重点和难点】金融市场、金融工具的概念货币市场和资本市场的联络与区别主要金融工具我国开展金融市场的必要性及开展目的债券、股票价钱及收益率的计算。1.第一节金融市场与金融工具一、金融市场的概念和构成要素1.概念：金融市场是货币借贷双方经过买卖金融工具融资的市场。广义的金融市场:由货币资金的借贷、有价证券的发行和买卖以及外汇和黄金买卖活动所构成的市场。狭义的金融市场特:由债券与股票组成的证券市场，包括证券的发行市场与买卖市场，其中最重要的部分是证券买卖所。 2.第一节金融市场与金融工具2.金融市场构成要素金融市场的主体：即金融市场的参与者，也就是资金的供应者和需求者。金融市场的买

2、卖对象：金融工具金融资产、金融产品。金融市场的组织方式：买卖所买卖 ；二是柜台买卖 ；三是场外买卖。金融市场的建议价钱：市场利率。3.第一节金融市场与金融工具二、金融市场的主体金融市场的主体有金融中介机构、中央银行、政府部门、企业和个人。1金融中介机构：金融市场最主要的参与者，金融机构是最重要的资金需求者和供应者。吸收存款的中介机构，如商业银行、储蓄银行等办理投资的中介机构，如投资公司、财务公司等其他中介机构，如保险公司、退休基金会等4.第一节金融市场与金融工具2中央银行中央银行参与金融市场不是单纯的资金供求者，而主要是以管理者的身份出现。其参与的主要目的不是盈利。主要功能：如代财政部发行公债

3、和国库券，实施公开市场业务，对商业银行办理再贴现业务，管理外汇和汇率等。5.第一节金融市场与金融工具3政府部门：政府是主要的资金需求者，它经过发行公债在金融市场上筹集资金，用于弥补国家财政赤字或其他支出。4企业：企业是金融市场最大的资金需求者，也是资金供应者。5个人：个人往往是最大的资金供应者，也是需求者。个人购买政府、企业、金融机构发行的各种债券和股票，也在金融市场上出卖证券。6.第一节金融市场与金融工具三、金融工具及其特性金融工具：阐明债务债务关系或一切权关系的合法凭证。直接金融工具指非金融机构所发行或签署的金融工具，如公债、国库券、公司债券、股票、贷款契约等。间接金融工具是金融机构所发行

4、的金融工具，如钞票、存款、人寿保险单、基金股份等。7.8.第一节金融市场与金融工具1.直接金融工具1商业票据。是阐明债务人按规定期限无条件地支付一定款项的义务的书面债务凭证。它又有商业期票和商业汇票之分。商业期票是一种承诺式的信誉凭证，即出票人债务人承诺支付一定的金额给受款人债务人的凭证，经“背书可以转让、贴现。商业期票是金融市场短期工具之一。商业汇票那么是一种命令式的信誉凭证，由售货人债务人签发，命令付款人债务人向受款人支付一定款项的凭证，经“承兑、“背书后，可转让、贴现，它也是金融市场短期工具之一。经银行承兑过的商业汇票是银行承兑汇票，它是商业票据的主要方式。9.第一节金融市场与金融工具2

5、债券:发行人为了筹集资金，承诺按一定利率和一定日期支付利息，并在特定日期归还本金的书面债务凭证。政府债券是政府为了筹集预算资金而发行的债券。 主要用于平衡预算收支，弥补财政赤字。 包括：国库券或短期公债和中长期公债或公债券。公司债券是公司或企业对外举债并承诺在一定期限还本付息的凭证。公司债券可分为不同的类型：第一，记名公司债券和无记名公司债券第二，有担保公司债券和无担保公司债券 第三，一次还本公司债券、分期还本公司债券和通知还本公司债券第四，所得公司债券和利益参与公司债券第五，固定利率债券和浮动利率债券。10.11.12.13.第一节金融市场与金融工具3股票:是股份企业公司发行的一切权证书，是

6、发给股东证明其所入股份的一种凭证，是有权获得股息和红利的一种有价证券。按不同的分类规范，股票可分不同类型：第一，记名股票与无记名股票第二，面值股票和无面值股票第三，普通股票和优先股票14.第一节金融市场与金融工具股票与债券的异同一样点：均为有价证券；都是获得所需资金的一种筹资手段；都是获得报酬的投资工具。不同之处在于：发行目的不同。股票是筹集资本金；债券是追加资金。持有者身份不同。股票持有者是股东；债券仅仅是债务人。持有者与企业的关系不同。股票是一切权证；债券阐明的是借贷关系收回本金的方法不同。股票只能转让；债券到期可收回本金。获得收益的稳定性不同。股票收益随公司效益浮动；债券收益稳定。其它：

7、15.股份公司？ 公司的力量 华尔街16.第一节金融市场与金融工具2间接金融工具a.钞票：非典型银行券，是央行的债务凭证。b.存款：银行等金融机构发行的债务凭证。存款种类很多，最重要的是：活期存款和定期存款。17.第一节金融市场与金融工具C.可转让大额存单CD。即可以作为流通工具运用的大额定期存款凭证。d.银行本票。它是由银行签发的以银行本身为付款人的票据。按能否记名，分记名本票和不记名本票；按有无到期日，分定期本票和即期本票。18.第一节金融市场与金融工具e.金融债券：金融机构发行的一种中长期债券，以筹集较稳定的资金。f.银行汇票：银行办理汇款业务的工具，如用于异地购货的结清等，汇款解付前银

8、行可无息占用，因此也是融资的一种工具。g.人寿保险单h.基金股份：投资公司、储蓄和放款协会等金融机构发行的一种“股份。19.第一节金融市场与金融工具金融工具的特征：1归还期：债务人偿债前所阅历的时间 2流动性：金融工具变现的才干 3平安性：收回本金的保证程度4收益性：给持有者带来的收益 20.第一节金融市场与金融工具四、金融市场的分类按融资期限分：短期/长期金融市场货币/资本市场。按功能分：发行市场/流通市场按交割时间分：现货市场/期货市场按地域范围分：国内/国际金融市场按金融买卖的对象分类：本币市场、外币市场 、黄金市场21.第一节金融市场与金融工具五、金融市场的功能：微观层面的功能：价钱发

9、现、提供流动性、减少搜索本钱和信息本钱。宏观层面的功能：实现储蓄-投资转化、资源配置、宏观调控。22.第二节货币市场货币市场，即1年以下的短期金融市场。特点：1买卖期限短；2买卖的目的是处理短期资金周转的需求；3买卖的金融工具有较强的货币性流动性高、风险性小。23.第二节货币市场一、银行同业拆借市场：是银行及其他金融机构之间进展暂时性资金拆借的市场。目的：弥补头寸缺乏和灵敏调度资金。 期限：多为日拆，以1-2天为限，多那么1-2周，期限最长为1年。拆放利率：由融资双方根据资金供求关系及其他要素自在议定。同业拆借特点：灵敏性、及时性。商业银行不用经常保管大量超额预备金，提高资金的运用效益。美国，

10、称联邦基金市场。24.第二节货币市场二、票据市场 票据买卖的市场称票据市场。 买卖种类有二：商业票据和银行承兑票据。 商业票据：通常以信誉较好的大公司或企 业为出票人，承诺在指定日期按票面金额向持票人付现而发行的一种无抵押担保期票，商业票据市场是兴隆市场经济国家货币市场中历史最悠久的短期金融市场。25.第二节货币市场银行承兑票据：一是指经银行许愿票据到期履行支付义务也即“承兑的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。 26.第二节货币市场贴现市场Discount Market是银行以买进未到期票据的方式对持票人融通短期资金的市场。 贴现付款额 = 票面额 1-年贴现率 未到期天数/36

11、0。 贴现率是商业银行的主要贷款利率之一，它普通低于信誉放款利率。再贴现率那么是中央银行稳定金融的三大法宝之一27.第二节货币市场例：票据的面额为 5 000元，3个月后到期，贴现率为6%。计算：1银行要从票据面额中扣除多少贴现？2持票人可获得多少资金？银行要从票据面额中扣除：持票人可获得的资金：50007504250元 28.第二节货币市场三、可转让大额定期存单市场：简称 CD市场。CD：即可转让大额定期存单的简称NegotiableCertificate of Deposit，是商业银行和金融公司吸收大额定期存款的一种手段。其特点是面额大，期限固定，不记名，可以自在流通转让。目的：既可获得

12、存款利息，又有较高流动性。期限：到期范围是1-18个月，最普遍的为4个月。CD市场是货币市场中开展最快的市场之一。29.第二节货币市场四、政府短期债券市场政府短期债券：政府为满足短期资金需求而发行的有价证券，主要是国库券。期限在1年以内，以3-6个月居多。国库券市场由初级市场和次级市场组成。国库券投资风险小、期限短，流动性极强，有“近似货币near money之称。是各国货币市场上最重要的信誉工具。国库券的发行采用“贴现方式。30.第二节货币市场五、回购协议市场：是一种当场买卖与远期买卖相结合的短期证券买卖市场。回购协议是在货币市场上出卖证券以获得资金的同时，出卖证券的一方赞同在商定的时间按原

13、价或商定价钱重新购回该项证券。回购协议是一种以证券为担保品的短期融资。资金需求者：商业银行与证券经纪人。资金供应者：包括一些大企业和地方政府、企业以及地方政府的闲置资金。特点：投入风险小、流动性高，期限灵敏。31.第三节资本市场资本市场是运营1年以上中长期资金借贷的市场。资本市场除了银行长期放款外，就是证券市场包括债券市场和股票市场。证券市场分为发行市场和流通市场。发行市场的首要功能是筹资。流通市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。流通市场以发行市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；同时，发行市场的开展也依赖于二级市场。假设没有流通市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推

14、销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。32.第三节资本市场一、证券发行市场证券发行的方式有直接发行与间接发行。1直接发行。即由发行主体本人办理有价证券发行所必要的一切事务手续，直接从投资者那里筹措资金的发行方式。2间接发行。即发行主体不是本人直接向投资者办理发行，而是经过证券商作为受托机构，由其牵头，组织承购集团来推销发行的证券，间接地从投资者手中筹措资金。间接发行分为：代销、包销、承购方全额认购。33.第三节资本市场二、证券流通市场证券流通市场也称二级市场、次级市场，是已发行的证券买卖买卖的市场。证券的流通市场的组织方式有证券买卖所买卖和场外买卖两种。1.证券买卖所：是对已核准发行的债券、股

15、票进展买卖的专门场所，它作为有价证券行市的市场，是高度组织化的二级市场，也是最重要、最集中的证券买卖场所。34.第三节资本市场1证券买卖所的功能a.发明延续性买卖市场。是“完全竞争市场的一个典范。b.构成公平合理的价钱。C.协助企业筹措长期资金。d.预测经济动态，是经济变动的“晴雨表。e.有助于减少投资风险。f.促进资金的有效利用和分配。35.第三节资本市场2证券买卖所的组织方式：公司制和会员制。公司制证券买卖所，由投资者组织一个股份公司，以营利为目的，供应买卖场地、设备和效力人员，以便利证券商的证券买卖与交割，并收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，但证券买卖所人员不得参与证券买卖。优点：运

16、营人员持中立态度保证了证券买卖的公正性，且不易构成垄断，主要收入来自上市费和佣金。36.第三节资本市场会员制证券买卖所是由各证券商组成的，它与公司制不同，参与证券买卖所运营的各证券商会员可参与证券买卖所中证券的买卖与交割。会员制证券买卖所由会员自治自律，相互约束，而不以营利为目的。会员制买卖所采取自治制，所以佣金及上市费均较低，能防止上市证券的场外买卖。37.第三节资本市场3证券上市：是证券在买卖所登记注册，并有权在买卖所挂牌买卖。在买卖所上市的证券就是所谓的上市或挂牌证券。公司证券上市需经过的步骤：a.恳求；b.承诺；c.证券买卖所初审；d.证券管理委员会核定；e.订立上市契约；f.发行公司

17、交纳上市费；g.确定上市日期和挂牌买卖。 38.第三节资本市场4证券买卖方式：a.现货买卖：是指证券买卖成交后即时履行交割的买卖。b.期货买卖：是指证券买卖成交后，在商定时期普通为30天、60天或90天进展交割的一种买卖方式。此时，可以是“卖空，做空头，也可以是“买空，做多头。39.第三节资本市场c.期权买卖：亦称选择权买卖，它买卖的是买卖某种证券的特权。购买期权人与买卖商经纪人达成一种契约，规定在购买期权的人支付一定费用期权费后，在一定时期内按双方协定价钱，购买期权的人有权购买或卖出一定数量的证券。d.信誉买卖：投资人只交付一部分价款或称保证金，其他部分由经纪人垫付，所以也叫“垫头买卖。40

18、.第三节资本市场融资融券:又称“证券信誉买卖，是指投资者向具有上海证券买卖所或深圳证券买卖所会员资历的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。41.融券是借证券来卖 ，“卖空 。融资是借钱买证券 ，“买空； 作用：财务杠杆效应 ，双向买卖机制，提高市场的流动性，完善价钱发现功能 。负面影响：助涨助跌，增大市场动摇 。42.第三节资本市场2.场外买卖市场指在证券买卖所场外的买卖市场，普通称为店头买卖市场。 特点：第一，没有组织、没有固定场所、分散；第二，主要买卖没有未上市的证券；第三，参与者以自营商为主。在店头买卖市场上买卖证券的种类和数量都远远超越证券买卖所

19、。 43.第三节资本市场近年来，国外一些场外买卖市场发生很大变化，它们大量采用先进的电子化买卖技术，使市场覆盖面更加宽广，市场效率有很大提高。这方面，以美国的纳斯达克市场为典型代表。 44.第三节资本市场证券买卖委员会规定，在买卖所买卖股票和经纪人必需是买卖所组织成员，在买卖所内买卖的股票必需是经过批 准的挂牌股票，由于在买卖所买卖股票的费用较高，因此出现了挂牌的买卖由非买卖所成员经纪人在买卖所外从事买卖的渠道。这种在买卖所挂牌上市，却在场外市场买卖的股票买卖市场，称为“第三市场。 45.第三节资本市场3.第三市场：指非证券买卖所成员，进展已在证券买卖所登记的普通股的场外买卖的场所。参与这一市

20、场买卖的主要是金融机构、大证券经销商和大投资者。优点：买卖证券可以直接进展，从而可以节省巨额佣金、费用等。而且已登记的股票也可以在这里进展买卖，并可以不经过经纪人直接进展，因此目前这一市场也很活泼。46.第三节资本市场各种投资公司、保险公司、年金基、互助储蓄协会等专业金融机构大量购买和持有股票，成了股票买卖市场上举足轻重的力量。这些大机构和一些巨型公司愿出高价购买买卖所中的席位，以便更有利地从事各种股票、债券的买卖活动、这种方式的股票买卖已构成了一个独立的市场，称为“第四市场。 47.第三节资本市场4.第四市场大金融机构之间相互直接买卖或交换证券，从而构成第四市场。优点：获得更好的价钱，节省佣

21、金，以及不用在证券买卖所和买卖委员会登记就可以进展证券买卖。限于美国48.第三节资本市场风险投资与创业板市场风险资本是由职业金融家投入到新兴的、迅速开展的、有宏大增长潜力的企业中的一种权益资本。 投资人自动冒风险投入资本，以期获得比谨慎投资更高的报答。 风险资本venture capital，也有译作创业资本的 ；留意区分 venture与 risk。49.第三节资本市场风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向那么是非上市公司的权益资本。按照风险投资的传统做法，只是对处于初创期、增长期、成熟期的新工程、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。 但近年来，由于猛烈的市场竞争，迫使风险投资向私

22、人权益资本市场的一些低风险的传统工程和企业扩张。 50.第三节资本市场风险投资的退出途径： 将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增殖，是风险投资的最终目的。 普通来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的几年，并寻求有利的退出途径。 退出途径包括：公司上市、兼并收买、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等。 其中，公司上市报答率最高，被称为黄金收获方式。51.第三节资本市场风险资本所培育的企业，在寻求上市时机之际，普通具有运营历史短、资产规模小的特点； 它们是在一些新的领域内开展，失败的风险较大； 风险投资家无不具有力求较早地把企业推向市场以撤出资金的倾向 这就使股票市场接受较大的风险。

23、52.第三节资本市场在这样的背景下，开展起来有别于成熟企业股票发行和买卖的市场，专门对小型企业以及创业企业的股票进展买卖，以维护投资人的利益。 这种市场普通称为创业板市场，或二板市场、小盘股市场，等等。53.第三节资本市场 世界最有名的创业板市场，是美国的NASDAQ。 2004年，深交所推出中小企业板。 2021年深交所推出中国的创业板市场。54. 股海无涯苦作舟55.第四节 投资基金市场一、投资基金的概念是指经过出卖基金份额，将众多投资者的资金集中起来，构成独立财富，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进展证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。留意：基金当事人有三方

24、：基金持有人、基金管理人、基金托管人。 56.57.与股票、债券主要不同点经济关系：股票一切权、债券债务、基金信托。资金投向：股票债券直接投资、基金间接投资收益与风险：股票 基金债券存款。58.第四节 投资基金市场开展背景：随着金融市场的开展，金融风险程度的加大，社会专业化分工程度的加深，普通投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管理人集中运作，那么可实现投资分散化和降低风险的效果。 20世纪40年代以后，投资基金的规模与种类迅速添加。进入20世纪80年代，投资基金获得了迅猛开展，已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。 59.第四节 投资基金市场二、投资基金的种类 (1)按基金单位可否赎回

25、划分，可分为开放式基金和封锁式基金 封锁式基金：又称固定式证券投资基金，是指基金证券的预定数量发行终了，在规定的时间也称“封锁期内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金。 开放式基金 ：又称变动式证券投资基金，是指基金证券数量进而基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。60.开放式基金与封锁式基金的比较：封闭式基金开放式基金基金份额在封闭期内固定不变可以增减变动基金期限固定的封闭期限无预定存在期限交易方式在证券交易所上市或以柜台方式转让，交易是在基金投资者之间进行基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行交易价格由市场竞价决定由基金经理人依据基金单位资产净值确定管理难

26、度较小较大前往61.第四节 投资基金市场(2)按基金的组织方式划分，可分为契约型基金和公司型基金 契约型证券投资基金 在组织上是按照信托契约原那么，经过发行带有受害凭证性质的基金证券而构成的证券投资基金组织；在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起入所发行的证券投资基金证券。 公司型证券投资基金 在组织上是按照公司法或商法规定所设立的、具有独立法人资历并以营利为目的的证券投资基金公司或类似法人机构。62.第四节 投资基金市场(3)按照投资的风险来划分，可以分为两大类，即生长型基金与收益型基金 (4)从投资的区域来划分，可以分为国内基金和海外基金 5按基金投资的对象划分，可以分为 股票基金

27、、债券基金和货币市场基金6其它基金类型 指数基金 、雨伞基金 、对冲基金 、期货基金 、期权基金 、套利基金或套汇基金和保本基金 63.第四节 投资基金市场三、基金的买卖及价钱 购买初次发行的基金称为认购，以后的基金买卖称之为申购和赎回。 开放型基金的申购价为基金每单位资产净值加上初次申购费用，赎回价为基金每单位资产净值减赎回费。封锁型基金在封锁期内不能向基金管理公司提出赎回，通常是在证券买卖所挂牌，买卖方式类似于股票及债券的买卖。64.第四节 投资基金市场四、我国的投资基金1. 自1998年一季度开场，证券投资基金开场出如今中国经济生活之中。 开场只需封锁型的；如今是封锁型与开放型并存。2.

28、 2004年初，货币市场基金正式获准发行上市。65.第五节 衍生金融工具市场 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具普通指股票、债券、存单、货币等。 金融衍生工具早就存在，但其迅速开展是自20世纪70年代以来。 现已构成一个种类繁多、构造复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员进入。66. 当今的金融衍生工具在方式上均表现为合约；合约载明买卖种类、价钱、数量、交割时间及地点等。 普通衍生工具：单一的远期、期货、期权、互换等； 混合衍生工具：传统金融工具与普通衍生金融工具的组合； 复杂衍生工具：把普通衍生工具改造、组合而构成的新工具，又称“衍生工具的衍生物。67.

29、 迅速开展的金融衍生工具，使躲避形形色色的金融风险具备了灵敏方便、极具针对性、且买卖本钱日趋降低的手段。甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。 衍生工具的买卖实施保证金制度高杠杆化，衍生工具的开展促成了宏大的世界性投机活动。 68.第五节 衍生金融工具市场一、远期forwards远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方商定在未来某一日期，按商定的价钱，买卖商定数量的相关资产。 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。 69.第五节 衍生金融工具市场70.第五节 衍生金融工具市场 二、期货futures期货买卖也是买卖双方按商定价钱在未来某一期间完成特定资产买卖行为的

30、一种方式，与远期合约一样。 区别在于：远期合约的买卖双方可以按各自的愿望对合约条件进展磋商。 而期货合约的买卖多在有组织的买卖所内进展；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价钱、交割时间和地点等，都有规范化的特点。71.第五节 衍生金融工具市场 无论是远期合约还是期货合约，都为买卖人提供了一种工具，可用以防止因一段时期内价钱动摇带来的风险； 同时也为投机人利用价钱动摇获得投机收入提供了手段。 72.第五节 衍生金融工具市场三、期权options 金融市场上的期权，是指合约的买方有权在商定的时间或商定的时期内，按照商定的价钱买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权益。为了获得这样一种权

31、益，期权合约的买方必需向卖方支付一定数额的费用，即期权费。73.第五节 衍生金融工具市场 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价钱购买相关资产； 看跌期权的买方那么有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价钱出卖相关资产。74.第五节 衍生金融工具市场期权的买方和卖方： 对于看涨期权的买方来说，当市场价钱高于执行价钱，他会行使买的权益，获得收益；当市场价钱低于执行价钱，他会放弃行使权益，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价钱低于执行价钱，他会行使卖的权益，获得收益；反之，那么放弃行使权益，所亏损的也是期权费。75.

32、第五节 衍生金融工具市场与之相对应，对于卖方来说那么恰好相反，即损失无限而收益有限。76.第五节 衍生金融工具市场77.第五节 衍生金融工具市场78.第五节 衍生金融工具市场5、资产证券化Asset Securitization狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。发起人把欠流动性但有未来现金流的信贷资产如银行的贷款、企业的应收帐款等出卖给一家特殊目的机构 (Special Purpose Vehicle, SPV) ，然后 SPV 将这些资产聚集成资产池 Assets Pool ，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。 7

33、9.资产证券化来源于60年代末美国的住宅抵押贷款市场。资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化 Mortgage-Backed Securitization,MBS 和资产支持的证券化 Asset-Backed Securitization, ABS 。 80.ABS 种类1 汽车消费贷款、学生贷款证券化；2 商用、农用、医用房产抵押贷款证券化；3 信誉卡应收款证券化；4 贸易应收款证券化；5 设备租赁费证券化；6 根底设备收费证券化；7 门票收入证券化；8 俱乐部会费收入证券化；9 保费收入证券化；10 中小企业贷款支撑证券化；11 知识产权证券化 (专利资产证券化，音乐资产证券化等随着资产

34、证券化技术的不断开展，证券化资产的范围在不断扩展。81.次贷危机与美国金融监管改革法案82.外汇市场与黄金市场83.第六节证券的收益与估价一、债券的收益与估价1.债券价钱：发行价钱和转让价钱1债券的发行价钱是指债券发行时，债券经发行者卖给最初购买者的价钱。债券的发行价钱有三种：平价发行：债券的发行价钱票面额溢价发行：债券的发行价钱票面额折价发行：债券的发行价钱票面额2债券的转让价钱是指在证券市场上自在买卖的市场价钱，也称债券行市。债券的转让价钱与债券的面额也不一定一致。84.第六节证券的收益与估价2.影响债券价钱的要素：A.债券的利息收入B.货币市场利率C.同期的银行存款利率D.中央银行的公开

35、市场操作E.经济情况和经济周期85.债券定价5定理(马尔基尔 .l962) 定理1：债券价钱与市场利率成反比。即利率越高，债券价钱越低，利率越低，债券价钱越高。定理2：长期债券的价钱受市场利率的影响大于短期债券。定理3：债券期限越长，价钱受利率影响的变动幅度虽然增大，但增大的速度逐渐递减。定理4：当市场利率变动时，一样百分点的利率下降或上升引起的债券价钱上升或下降的幅度却不一样，同样百分点利率变化引致的债券价钱升幅大于降幅。定理5：除一年到期或永久债券外，债息率越低受市场利率影响越大。86.第六节证券的收益与估价3.债券的收益率主要是指债券持有者1年内的收益程度，普通情况下，债券收益率可以准确

36、地计算出来。决议债券收益率的要素包括债券利率、期限、认购价钱、发行价钱等。债券收益率主要有六种：87.第六节证券的收益与估价认购者收益率：指当债券发行时买入，到债券期满兑现的收益率。计算公式为：88.第六节证券的收益与估价最终收益率单利：指在债券买卖市场上购买持有到期满兑现的收益率。最终收益率的计算公式为：例如，上例中的债券于第3年底由某人以96元的价钱在买卖市场上购买，并持有到第5年年底，那么最终收益率为：89.第六节证券的收益与估价最终收益率复利：指思索到货币时间价值要素之后的债券的最终收益率。其计算公式为：例如，某人以 950元的价钱从债券市场上买入面值为 1000元的债券，离债券的兑现

37、期还有整整2年，债券的利率为10%，此人又将所得利息存入银行，银行利率为8%，那么最终收益率复利为90.第六节证券的收益与估价持有期收益率。指债券买卖者在债券买进与卖出期间的收益程度。持有收益率的计算公式为：例如，某人于1990年2月1日从债券市场上买入面额为100元的债券，买入价钱为102元，债券的利率为10%，此人于1991年8月1日以105元的价钱卖出，该债券的派息日为每年的元月l日，那么，持有收益率为：91.第六节证券的收益与估价贴现债券最终收益率单利：指兑现期低于1年的贴现债券的最终收益率。其公式为例如，某人于债券市场上购得贴现债券，面额为100元，买入价钱为95元，距兑现期还有18

38、3天，那么贴现债券最终收益率为92.第六节证券的收益与估价贴现债券最终收益率复利。是指兑现期超越1年以上的贴现债券的收益率。其计算公式为：93.第六节证券的收益与估价二、股票的收益与估价1.股票价钱就是股票的市值或股票的行市。直接影响股价的根本要素有两个：股票的预期收入和银行的利率程度。股票价钱与预期股息成正比，与银行利率成反比。 股票收益率分为本期股利收益率和持有股票收益率。94.第四节证券的收益与估价2.股票收益率。股票收益率是反映股票收益程度的目的，反映股票收益率的高低，主要有三个目的。本期股利收益率。本期股利收益率是以现行价钱购买股票的预期收益率。公式为 例如，某公司上年每股股利为1.

39、8元，现行市价为90元测本期股利收益率为：95.第六节证券的收益与估价持有期股票收益率。持有期股票收益率是指股票没有到期，投资者持有股票的时间有长有短，股票在持有期间的收益率为持有期收益率。公式为例如，某投资者于6月30日以每股56元购买某公司的股票，12月30日以每股62元出卖，在半年的持有期获得公司的股利每股2元测持有期的收益率为96.第六节证券的收益与估价拆股后的持有期收益率。股份公司进展拆股后，会出现股份添加和股价下跌的情况，因此，拆股后股票的价钱应有所调整，其收益率公式如下：97.第六节证券的收益与估价股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价钱或某类股价变动和走势的

40、目的。根据股价指数反映的价钱走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价钱走势的分类指数。例如，恒生指数反映的是香港股市整体走势，恒生红筹股指数那么反映香港股市中红筹股的价钱走势。 98.第六节证券的收益与估价按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价钱指数和成份股指数。前者是指将指数所反映出的价钱走势涉及的全部股票都纳入指数计算范围，如上海证券买卖所发布的上海证券买卖所综合指数，就是把全部上市股票的价钱变化都纳入计算范围。成份股指数，是指从指数所涵盖的全部股票中选取一部分较有代表性的股票作为指数样本，

41、称为指数的成份股,深圳证券买卖所发布的工业股成份指数，是从深圳证券买卖所上市的工业股中选取20家成份股为代表计算得出的。 99.第六节证券的收益与估价股价指数的计算方法，有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法:是将组成指数的每只股票价钱进展简单平均，计算得出一个平均值。例如，假设所计算的股票指数包括3只股票，其价钱分别为15元、20元、30元，那么其股价算术平均值为15十20十30321.66元。100.第六节证券的收益与估价加权平均法，就是在计算股价平均值时，不仅思索到每只股票的价钱，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进展调整。实际中，普通是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考要素，纳入指数计算，