企业集团财务风险研究报告

1、-. z.目 录目录摘要关健词一、集团公司财务风险及财务风险控制的特征一集团公司财务风险特征二集团公司财务风险控制特征二、集团公司财务风险管理层级构造及互动整合一集团公司财务风险管理层级构造二集团公司财务风险管理组织的内外互动整合三、集团公司财务风险控制一集团公司筹资风险控制二集团公司投资风险控制三集团公司运营风险控制四集团公司分配风险控制四、完毕语五、答谢辞企业集团财务风险研究更多论文资料联系QQ3325433259摘 要：财务风险控制是集团公司有效控制和防*财务风险的重要手段。鉴于集团公司特有的母子公司体制特点，风险管理内在要求集团公司建立实现风险管理资源整合的机制。集团公司财务风险控制是

2、基于母公司主导下的集团层面、子公司层面和业务层面的三级控制体系的融合，可以实现集团公司筹资风险、投资风险、运营风险和分配风险的有效控制，保障集团公司的安康开展。关键词 集团公司；财务风险；风险控制随着市场经济的开展，企业所面临的社会经济环境日益复杂多变，致使企业无法及时、准确地获得其开展经营活动所需要的各种信息。企业财务活动由此面临着不确定性，财务活动的结果也具有随机性和风险性，从而导致企业可能获得收益，也可能蒙受损失，甚至倒闭。我国及世界*围内每年因企业财务风险而导致的破产案件屡屡发生，众多大型企业集团陷入危机，给各国社会经济开展造成了巨大的负面冲击。比方，日本的许多大型企业集团如山一证券、

3、*道拓殖银行、八佰伴国际集团先后陷入困境：韩国居前三十位的大型企业集团中，继韩宝集团宣告破产之后，三美、大农、真露、起亚、海天、纽科等一系列财阀级大型企业集团也相继倒闭或陷入经营困境；加拿大最大的商业企业伊顿商业集团也因为遭受财务风险的冲击而破产。企业财务风险的评价与控制是财务领域中的重要研究课题。在过去的近四十年中，财务风险严重影响着企业的运营、金融市场的稳定，甚至整个国家的经济平安。在我国，随着社会主义市场经济的建立，企业财务风险控制问题也日益突出。集团公司在我国国民经济中具有举足轻重的地位和作用，关系到国计民生，党中央提出的抓大放小战略促进了集团公司的快速开展。集团公司是以产权关系和生产

4、经营协作为纽带组建而成的有机整体，集团公司内部各成员单位的行为受到产权关系力量的约束。由于社会政治、经济的快速开展、经济全球一体化以及科技日新月异的变化，集团公司面临更加不确定的经营环境、更多的风险因素、更为剧烈的竞争和生存开展的严峻挑战，风险管理愈加重要，特别是财务风险管理问题尤为突出。财务风险控制是财务风险管理的重要内容，本文将就集团公司财务风险控制问题进展探讨。一、集团公司财务风险及财务风险控制的特征我国对集团公司的研究时间短，目前关于集团公司形成了比拟一致的看法，即集团公司是指以母子公司为主体，通过投资及生产经营协作等多种方式，与众多企业单位共同组成的一种高级企业组织形式。一集团公司财

5、务风险特征集团公司是一种母子公司体制，其成员企业单位具有独立的法人资格和组织体系，在集团公司内部形成了多级法人治理构造，导致母公司难以实现集团公司资源的统一配置和整合，具有自身独特的财务风险特征。1. 金字塔风险母公司处于集团公司的塔尖，由于资本收益的杠杆作用，当控股的塔基企业的收益率较高时，其收益率也会更高；但当控股的塔基企业出现亏损时，其收益率也会锐减，并有可能形成巨额亏损。因此，处于集团公司核心地位的母公司的收益具有巨大的不确定性，将其称为金字塔风险。由于相比照例多数股权控制子公司股本的倍数放大作用，自动形成了各级控股公司对下属经营实体的全部资本控制，并以一定的负债权益比率发挥着资本控制

6、资产的放大控制作用。2. 多级产权主体担保和过度负债形成的债务风险集团公司由于产权链条过长，组织构造相当复杂，其可用的借款主体和担保主体数量众多，由于控制关系的关联作用，各借款主体和担保主体的风险独立是相对的。集团公司有可能发生不恰当的担保事项和贷款规模过度，导致集团公司财务风险高度膨胀，资金链条日益紧*，这种风险的不断积聚很可能导致集团公司的全面崩溃。3. 多级投资决策的财务风险在多级法人治理构造下，集团公司由于存在纵向、横向和相互穿插持股的法人单位，母公司难以实施有效的监视和掌握下属各控股子公司的真实经营管理信息，导致集团公司投资、融资方案存在一定的盲目性而形成大量的不良资产和公司价值毁损

7、，加大了集团公司的财务风险。4. 子公司内部人利益强化的财务风险集团公司与子公司的利益取向可能在一定程度上不一致，子公司追求利益最大化的行为可能影响集团公司的整体利益，导致集团公司开展方向与各子公司具体经营运作的不一致。在多级法人治理构造下，不仅由于管理层次的重复设置导致高管理本钱和低效率运营，而且由于子公司对资源的过度占用而形成了子公司管理层的内部人利益强化效应，从而加大了集团公司的财务风险。5. 财务风险影响面大、破坏性强母公司不但在微观方面影响集团公司经营方向、开展战略、产品和市场定位，而且在宏观方面也影响国家或地区的经济开展。集团公司一旦陷入财务危机，将带来严重的社会影响和经济影响，从

8、无数的国内外集团公司破产案例中都得到了充分的印证。二集团公司财务风险控制特征集团公司财务风险控制是指从集团公司利益出发，通过公司治理构造安排，完善鼓励机制、监视机制和决策机制，对集团层面、子公司层面和业务层面的财务风险进展协同控制，以防*和降低财务风险，实现集团公司可持续开展的控制机制。它具有层次性、协同性、综合性、系统性、动态性、目的性、前瞻性等特征。层次性是指集团公司存在集团层面、子公司层面和业务层面的三重不同管理层级的风险控制体系；协同性是集团层面、子公司层面和业务层面在集团公司整体风险控制策略下，3个不同层面财务风险控制的管理协调，以控制和防*财务风险；综合性是指在集团公司财务风险控制

9、中，财务风险控制制度安排、业务执行安排、识别机制、分析机制、预警机制、对策机制和学习机制的有机融合；系统性是指对集团公司经营管理活动进展系统的、全方位的控制，从系统的角度对财务风险进展监控；动态性是由于集团公司的外部环境和内部环境的不确定性，以及财务风险发生、开展和恶化的渐进性，需要从动态角度进展财务风险控制；目的性是指集团公司财务风险控制在一定目标的前提下，通过一定控制措施来得以实现；前瞻性是指集团公司财务风险控制具有预见性，能够对财务风险进展事前控制，防止财务风险的发生和恶化，将财务风险的损失控制在目标*围之内。二、集团公司财务风险管理层级构造及互动整合集团公司财务风险管理的关键是建立和健

10、全风险管理组织架构和风险管理制度，促进集团公司内外部一切风险管理资源适时、快速、有效的整合和协同，实现集团公司财务风险识别、评估和控制的制度、规*和技术工具的统一，以组织建立和制度建立来保障集团公司财务风险管理。一集团公司财务风险管理层级构造集团公司具有多级法人治理构造，母公司的职责是负责集团公司财务风险管理战略规划、管理和协调；母公司下属子公司的职责是负责本级公司财务风险管理。从风险管理的层级构造来看，集团公司财务风险管理一般可以划分为宏观、中观和微观3个层级：集团层面财务风险管理、子公司层面财务风险管理和业务部门财务风险管理，形成与鼓励相容的互动监视和动态控制的集团公司风险管理机制。集团公

11、司财务风险管理由3个层级构成，每个层级都建立并完善授权管理制度，明确集团董事会、子公司董事会和业务部门的风险管理职责，实现各层级风险管理组织权、责、利的协调。集团公司宏观层面财务风险管理的职责一般包括负责制定集团财务风险管理目标、拟定财务风险战略、制定财务风险管理技术标准和制度规*、规划集团财务风险、子公司风险授权和监察、集团财务风险管理评价和整合集团财务风险管理资源；集团公司中观层面财务风险管理的职责一般包括子公司履行集团层面风险管理职责、执行集团下达的财务风险管理任务、业务风险授权和监察、子公司财务风险日常管理职责、整合子公司财务风险管理资源和财务风险管理信息上下沟通；集团公司微观层面财务

12、风险管理的职责一般包括催促子公司业务部门正确实施财务风险管理策略和措施、记录并及时向子公司风险管理部门汇报准确的各种风险信息。二集团公司财务风险管理组织的内外互动整合风险管理不仅是风险管理部门的职责，而且应当人人有责。财务风险管理内在要求集团公司不同层级的风险管理组织与其他部门之间互动，包括集团公司内部财务风险管理资源互动和外部财务风险管理互动，实现风险管理资源的整合，提高风险管理的效果和效率。1. 集团公司内部风险管理资源互动整合风险管理的前提是获取风险决策的信息，集团公司内部存在数量众多的、关系复杂的委托代理关系链，很可能导致集团公司的风险管理信息失真，影响集团公司的风险管理执行力。实施集

13、团公司内部风险管理资源互动整合策略，能够较好解决风险管理过程中内部信息不对称的问题，充分整合与运用集团公司的一切风险管理资源，全面提升集团层面、子公司层面和业务层面的风险管理执行力。集团公司内部风险管理资源互动整合的*围涉及财务风险管理部门与子公司、职能部门、业务部门、信息中心、高级管理人员及一般员工。2. 集团公司外部风险管理资源互动整合集团公司风险管理不仅需要与集团内部经营管理各层面进展整合与协调，而且也需要与集团外部相关的监管机构、中介组织、客户和其他利益相关者实现互动整合。实施外部风险管理资源互动整合策略，能够较好解决风险管理过程中内外部信息不对称的问题，充分整合内外部风险管理资源，全

14、面提升集团公司风险管理水平，树立集团公司良好的社会形象。集团公司外部风险管理资源互动整合的*围涉及风险管理部门与政府监管机构、政府职能部门、外部审计机构、资信评级机构、外部客户和其他利益相关者。三、集团公司财务风险控制集团公司财务风险控制是在一定目标导向下实现的，这个目标就是集团公司的开展战略目标和财务管理目标。集团公司追求财务管理目标实现的过程就是进展财务活动的过程，这个过程由筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动等4个方面共同构成。从财务活动的角度看，集团公司财务风险控制的内容是筹资风险控制、投资风险控制、运营风险控制和分配风险控制。一集团公司筹资风险控制筹资风险控制是通过组织和制度的有效

15、安排，对筹资活动可能产生的无法到期归还债务或无法实现预期报酬的风险进展控制，防*于未然的风险控制机制。它包括筹资风险的事前控制、事中控制和事后控制。1. 筹资风险事前控制筹资风险事前控制是对集团公司筹资风险进展的事前系统规划，以降低筹资风险的防御性策略。集团公司事前筹资风险控制一般包括集团公司融资战略选择和规*集团公司融资制度。1集团公司筹资战略筹资战略是基于集团公司不同开展阶段的特征，选择与集团公司开展阶段相适应的筹资方式和筹资规模，降低集团公司资金本钱和财务风险。集团公司筹资的方式一般划分为股权筹资和负债筹资，筹资方式的选择需要考虑风险与收益相匹配、不同开展阶段与融资战略相匹配。集团公司一

16、般经历初创期、开展期、成熟期和调整期，与之相匹配的融资战略是股权型筹资战略、相对稳健型筹资战略、激进型筹资战略和高负债筹资战略。筹资规模是根据集团公司筹资战略以及最优资本构造的要求，规划集团公司成员适度的筹资数量，实现以需定筹，防止过度筹资，降低筹资本钱和风险。在规划集团公司筹集规模时，遵循工程资金管理原则，控制筹资总额，防止过度筹集资金对集团公司未来的投资活动和经营活动带来不利影响。2规*集团融资管理制度融资管理制度是基于战略开展构造与集团公司利益最大化，规*集团公司各成员融资业务的具体操作制度及规*。健全融资管理制度规*，从制度上规*集团公司各成员融资行为，控制筹资风险，防止盲目和过度融资

17、行为。集团公司融资管理制度一般由集团层面和子公司层面的融资决策制度、融资执行制度、融资风险分析制度、融资监控制度、融资风险危机处理制度所构成。通过建立健全融资制度体系和完善公司治理构造，形成各自独立、权责清楚、相互制衡的融资运作规*和风险控制机制，保证集团公司开展所需资金的筹集和风险的有效控制。2. 筹资风险事中控制筹资风险事中控制是对集团公司具体筹资业务所实施的控制措施，实现筹资风险控制目标。它一般包括具体筹资方式分析、筹资期限选择、筹资规模控制、筹资方案实施控制和筹资本钱分析。筹资方式分析是根据集团公司的开展阶段、融资战略和风险偏好，选择适合的筹资方式或组合；筹资期限选择是根据集团公司资金

18、需求情况，在一定风险水平下选择不同资金来源、构成的筹资期限构造；筹资规模控制是根据集团公司生产经营和投资工程资金需求量，考虑资产构造、行业特点、集团公司规模和利率等情况确定的筹资总额；筹资方案实施控制是对集团公司各子公司筹资活动进展跟踪控制，保证筹资活动符合融资制度执行规*；筹资本钱分析是对不同筹资方式、不同筹资期限和不同筹资对象的本钱进展分析，在满足资金需求的前提下，选择资金本钱最低的筹资方式、不同筹资期限、不同筹资对象的组合。3. 筹资风险事后控制筹资风险事后控制是对集团公司筹集资金运用过程监控、资金运用效率及效果分析、筹资风险动态监控。筹集资金运用过程监控是对集团公司各子公司资金运用情况

19、进展监控，及时掌握资金运用情况，保证筹集资金专款专用，防止擅自改变筹资用途；资金运用效率及效果分析是对集团公司工程筹资运用情况进展分析和改良，提升资金使用效率和效果，控制融资风险；筹资风险动态监控是综合考虑集团公司财务状况、资本构造变化、经济及市场变化，对融资风险进展动态监视，并采取相应的控制措施，保障集团公司的长远开展。二集团公司投资风险控制投资风险控制是指通过集团公司组织和制度的有效安排，对投资活动可能产生的无法实现预期报酬的风险进展控制，防*于未然的风险控制机制。它包括投资风险的事前控制、事中控制和事后控制。1. 投资风险事前控制投资风险事前控制是对集团公司投资风险进展的事前系统规划，制

20、定集团投资战略和制度规*。1集团公司投资战略投资战略是基于集团公司不同开展阶段的特征，选择与集团开展阶段相适应的投资方向、投资工程和投资规模，提高投资效益，控制投资风险。集团公司投资包括直接投资和间接投资。直接投资是指生产性资产的投资，主要是固定资产投资。间接投资是指金融资产的投资，主要是证券投资。投资是集团公司财务管理的重要内容，它关系集团公司的经营内容、开展方向和可持续开展。制定适合集团公司开展战略和开展阶段的投资战略，关系到集团公司投资的成败。集团公司的投资战略一般有一体化集权投资战略、适度分权投资战略和一元核心下的多元化投资战略。2规*集团投资管理制度投资管理制度是基于集团公司战略开展

21、构造与集团公司利益最大化，规*集团公司各成员投资业务的具体操作制度及规*。健全投资管理制度规*，从制度上规*集团公司各成员投资行为，控制投资风险，防止盲目和过度投资行为。集团公司投资管理制度一般由集团层面和子公司层面的投资决策制度、投资执行制度、投资风险分析制度、投资监控制度、投资风险应急处理制度所构成。通过建立健全投资管理制度体系和完善公司治理构造，形成各自独立、权责清楚、相互制衡的投资运作规*和风险控制机制，在控制投资风险的根底上，保证集团公司投资战略目标的实现。2. 投资风险事中控制投资风险事中控制是对集团公司具体投资业务所实施的控制措施，实现投资风险控制目标。投资包括直接投资和间接投资

22、，由于它们的特点不尽一样，需要对集团公司两种不同类型投资实施有差异的风险控制。在进展集团公司直接投资事中风险控制时，需要考虑投资方向选择、投资方案分析、投资规模控制、投资风险分析、投资组织控制、投资方案实施控制和投资风险应急预案。在进展集团公司间接投资风险事中控制时，需要考虑投资环境、分析所选择投资证券的趋势、证券投资风险控制、证券投资交易授权控制、证券投资额度控制、衍生金融工具投资盯市控制、证券投资组合和证券投资组织控制。3. 投资风险事后控制投资风险事后控制是对集团公司各子公司投资过程监控、投资效率及效果分析和投资风险动态监控。投资过程监控是对集团公司各子公司投资情况进展监控，及时掌握投资

23、工程情况，保证投资规*化；投资效率及效果分析是对集团公司投资工程情况进展分析和改良，提高投资的效率和效果，控制投资风险；投资风险动态监控是对集团公司直接投资和间接投资的风险进展实时动态的跟踪分析，将风险控制在一定*围内，防止投资失败给集团公司带来致命的危机。三集团公司运营风险控制运营风险控制是根据集团公司运营战略和开展阶段的重点，规*采购活动、生产活动和资金回收活动实施的专项和综合风险控制机制。它包括运营风险的事前控制、事中控制和事后控制。1. 运营风险事前控制运营风险事前控制是对集团公司运营风险进展的事前系统规划，制定集团公司运营战略和制度规*。1集团公司运营战略集团公司运营战略是基于集团公

24、司不同开展阶段的特征，选择与集团公司开展阶段相适应的政策和方案。它涉及集团公司的采购、生产和资金回收等3个环节。在制定集团公司采购战略时，需要考虑供给商选择、市场环境和企业生产规模；在制定集团公司生产战略时，需要考虑工艺设计和支持该工艺的根底构造设计；在制定集团公司资金回收战略时，需要考虑市场构造、市场竞争、产品市场占有率和客户信用。2规*集团运营管理制度运营管理制度是基于集团公司战略开展构造与集团公司利益最大化，规*集团公司各成员运营管理的具体操作制度及规*。健全运营管理制度规*，从制度上规*集团公司各成员运营活动，控制运营风险。集团公司运营管理制度一般由集团层面和子公司层面的运营决策制度、

25、运营执行制度、运营风险分析制度、运营监控制度、运营风险应急处理制度所构成。通过建立健全运营管理制度体系，形成各自独立、权责清楚、相互制衡的公司运营规*和风险控制机制，提升公司运营管理核心竞争能力。2. 运营风险事中控制运营风险事中控制是对集团公司各成员具体运营活动所实施的控制措施，实现运营风险控制目标。运营活动一般由采购活动、生产活动和资金回收活动所构成。因此，运营风险事中控制包括采购风险控制、生产风险控制和资金回收风险控制。1采购风险事中控制在进展集团公司采购风险事中控制时，需要考虑物资管理制度，控制采购本钱、质量和数量，选择合理货款支付方式。综合考虑经济采购批量和预测原材料的价格趋势，选择

26、信誉良好的供给商，建立长期的战略合作伙伴关系，防*因供给商原因而发生的缺货损失、采购材料质量的损失。2生产风险事中控制在进展集团公司生产风险事中控制时，需要考虑生产管理制度、目标本钱控制制度、生产平安管理制度、质量控制制度和研发能力。通过严格的目标本钱控制、质量控制制度和提高企业产品研发能力，控制产品生产本钱和提高产品质量，增强产品的市场竞争力，为资金回收奠定根底。同时，执行严格的生产平安管理制度，防*重大生产事故发生给企业造成重大损失。3资金回收风险控制在进展集团公司资金回收风险事中控制时，需要考虑资金回收管理制度，选择适宜的销售渠道、销售方式或建立销售网点，制定合理的销售价格和客户信用管理

27、。通过控制产品销售环节，提高集团公司产品市场竞争力和市场占有率，为生产资金回收提供可能。通过客户信用管理，制定合理的信用政策，为销售资金回收提供可能。3. 运营风险事后控制运营风险事后控制是对集团公司运营过程监控、运营效率及效果分析和运营风险动态监控。运营过程监控是对集团公司各子公司运营情况进展监控，及时掌握其运营情况，实现运营规*化管理。运营效率及效果分析是对集团公司各子公司运营情况进展综合分析，提高运营效率和效果，控制运营风险。运营风险动态监控是对集团公司各成员运营进展动态跟踪分析，将运营风险控制在一定*围内，防止运营失败给集团公司带来生存危机。四集团公司分配风险控制分配风险控制是在保障集

28、团公司相关利益者的前提下，制定合理的收益分配政策，为实现股东现实分配和未来分配利益的最大化而建立有效的鼓励和监视机制，协调员工与投资者之间、投资者现实利润分配与未来利润分配之间的关系。它包括分配风险的事前控制、事中控制和事后控制。1. 分配风险事前控制分配风险事前控制是对集团公司分配风险进展的事前系统规划，制定分配政策和制度规*。1集团公司收益分配政策合理分配集团公司内部收益是增强集团公司凝聚力的核心，也是处理集团公司与国家经济利益及各成员之间经济利益的焦点。一般来说，公司收益分配政策取决于实际盈利情况和未来投资需要。公司可选择的利润分配政策一般有剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定支

29、付率政策和低正常股利加额外股利政策。在制定集团公司收益分配政策时，需要考虑集团公司开展阶段、法律限制、经济限制、财务限制、投资时机和社会形象。2规*集团公司分配管理制度分配管理制度是基于集团公司战略开展构造与集团公司利益最大化，规*集团公司各成员分配管理的具体操作制度及规*，包括职工薪酬制度和股利分配制度。健全分配管理制度规*，从制度上规*集团公司各成员分配活动，鼓励职工和各成员企业，控制分配风险，实现集团公司长远开展。集团公司分配管理制度一般由集团层面和子公司层面的分配决策制度、分配执行制度、分配风险分析制度、分配监控制度和分配风险应急处理制度所构成。2. 分配风险事中控制分配风险事中控制是

30、对集团公司各成员具体分配活动所实施的控制措施，实现分配风险控制目标。分配活动一般包括职工薪酬分配和股利分配。在进展集团公司职工薪酬分配风险事中控制时，需要考虑薪酬的执行、职工绩效考核、职工满意度、薪酬鼓励度和员工辞职率，通过富有鼓励性的员工薪酬制度，协调人力资本与实物资本分配之间的矛盾，防*经营管理人员的道德风险和核心员工流失风险，实现集团公司投资者可持续盈利的最大化。在进展集团公司股利分配风险事中控制时，需要考虑股利分配政策的执行、股利分配对未来盈余的影响、投资者对股利分配的满意度和股利分配风险分析。通过股利分配风险事中控制，协调现实利益分配与未来利益分配之间的关系，防止股利分配政策不当或者收益分配政策频繁变动而可能对集团公司造成不利影响。如母子公司的盈余不稳定而采取的固定或持续增长的股利政策，可能导致其财务风险和未来可持续增长盈余的无法实现风险，从而影响集团