文化行业重点企业分析

1、文化行业重点企业分析第一节上市企业经营情况截至2018年2月28日，上市公司业绩快报已全部披露完毕。结合65家 公司披露的业绩快报和30家公司此前发布的业绩预告来看，2017年文化行业 整体业绩增速中值为10.2% ,较2016年整体增速中值略有下降。从业绩增速分布来看，增速60%的上市公司占比显著下降，表达并购造成 外延高增长因素渐消；增速0%的上市公司占比提升，表达了乐视网风险因素、 数字营销板块公司前期并购风险因素集中消除；增速0%-60%的上市公司占比稳 定，且30%-60%高增速区间上市公司比例上升，0-30%低增速区间上市公司比 例下降，优质公司业绩成长性持续凸显；整体上2017年

2、整体业绩略降实际是外 延并表因素渐消和行业风险因素集中暴露的影响，而优质公司业绩成长性依然稳 健。12010-17年传媒板块整体业绩增速中值变化各细分领域龙头成长性突出，行业内部格局趋于分化。具体上市公司来看, 2017中田分领域龙头成长皎出。2017年业绩预计增速超60%有15家公司， 重点包括昆仑万维、中文在线、浙数文化、思美传媒等，主要受并表因素拉动； 业绩预计增速在30%-60%的有21家公司，重点包括分众传媒、华策影视、慈 文传媒、新经典、三七互娱等细分领域龙头公司；19家公司业绩预计增速在0%-30% ,主要包括光线传媒、华谊兄弟、万达电影等；另外有32家公司业绩 出现负增长。细分

3、板块业绩增速来看，电影整体回暖、影视内容公司分化显著、游戏依然 高成长。电影：受益于2017年电影市场基本面回暖，电影板块整体业绩增速企 稳回升；影视内容：头部内容与普通内容成长分化下，传统普通内容公司增速下降 拖累板块业绩增速，优势公司业绩成长性高企；游戏：受益于手游受众扩大、付费 率提升，行业保持成长性，A股优质研发商依然高增长；营销：广告行业增速回 暖，垄断性媒体型公司高增长；营销服务中介型公司竞争加剧，并表因素消除下整 体增速下行；有线网络及平面媒体：传统媒体用户持续被新媒体替代，行业持续趋 于下行。表1 2017年文化行业细分领域龙头业绩数据营业收入（亿元）营收增速归母净利润（亿元）

4、归母净利润增速三七互娱61.9218%16.5555%新经典一一2.3052%慈文传媒16.71-9%4.2848%游族网络32.4228%8.0637%分众传媒120.2118%60.0635%华策影视52.0517%6.3232%光线传媒18.708%8.1810%数据来源：上市公司业绩快报第二节重点企业分析一、华谊兄弟（-）企业简介华谊兄弟传媒股份（简称华谊兄弟传媒集团，深交所：300027 ）, 是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立， 1998年投资著名导演冯小刚的影片没完没了、姜文导演的影片鬼子来了 正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊

5、起，随后全面进入传媒产 业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都 取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2009年10月30 日，华谊兄弟正式登陆深圳创业板。（二）经营分析2017年华谊兄弟实现营业总收入为394,627.61万元,比上年同期上升 12.64% ；归属于上市公司股东;争利润为82,828.39万元，匕壮年同期上升2.49%。 品牌授权及实景娱乐板块实现主营业务收入2.58亿元；互联网娱乐板块实现主营 业务收入3.07亿元，较上年同期相比下降54.63%。截至报告期末，已累计签约工程18个，其中多个工程进入在建状态并相继 开工，华

6、谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影 小镇和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）预计将于2018年陆续开业；华谊兄弟实 景娱乐业务也将进入开疆拓土和守业运营双线并行的开展阶段。接下来，华谊兄弟 实景娱乐工程将为各业务板块同是供更多联动，形成协同效应,共享生态红利，成为 华谊兄弟重要的现金牛板块。表2 2013-2017年华谊兄弟公司财务数据2017-12-312016-12-312015-12-312014-12-31营业收入（亿元）39.435.038.723.9净利润（亿元）8.288.089.768.97营业收入同比增长（%）12.64-9.5562.1418.62毛利率（%）45.4551