6《财务管理学》第六章

1、第六章 财务分析1. 财务分析概述2. 根本财务指标分析3. 财务综合分析4. BASF1991-2002年财务状况粗析11. 财务分析概述1）含义和目的2）程序和方法股东最关心的是什么？股东权益收益率：ROE获利能力资产运作效率负债状态销售收益率=资产资产股东权益净收益=股东权益净收益=ROE资产周转率权益乘数股东权益资产销售收入销售收入资产净收益=2. 根本财务指标分析1. 负债状态分析2. 运作效率分析3. 获利能力分析4. 其他常见比率5. 现金流量表分析2.1 负债状态分析1. 短期偿债能力分析2. 长期偿债能力分析2.1.1 短期偿债能力分析1. 流动比率 假设行业平均值为：2.1

2、05。说明该企业短期偿债能力高于行业平均水平；但是过高的流动比率可能反映公司未能有效地利用其流动资金，从而影响公司获利能力。2. 速动比率 假设行业平均值为：1.053。说明该企业短期偿债能力略低于行业平均水平。 结合流动比率指标,我们可以认为该企业存货管理较差。3. 现金比率 假设行业平均值为：0.553。反映公司直接偿付流动负债的能力较行业平均水平略低于行业平均水平。但这一比率过高意味着公司流动负债未进行合理地运用。4. 其他影响短期偿债能力的因素 A.增加变现能力的因素： a.可动用的银行贷款指标； b.准备很快变现的长期资产； c.偿债能力的信誉。 B.减少变现能力的因素： a.未作记

3、录的或有负债；思考有哪些方法可以在短期内提高公司的流动比率？2.1.2 长期偿债能力分析1. 资产负债率 假设行业平均值为：40.00。说明该企业长期偿债能力强于行业平均水平；但是过高的偿债能力可能反映公司对前途缺乏信心，或者经营者未充分利用财务杠杆。2. 有形资产负债率 无形资产中商誉、商标等能否用于偿债，存在很大的不确定性。该指标更为谨慎。假设行业平均值为：42.105。说明该企业有形资产偿付债务的能力略优于行业平均水平。3. 产权比率 假设行业平均值为：66.667。说明该公司偿债没有问题。4. 有形净值债务率 假设行业平均值为：72.727。说明该公司偿债没有问题。5. 利息保障倍数（

4、已获利息倍数） 利息保障倍数足够大，说明该公司归还利息没有问题。6. 其他影响长期偿债能力的因素 1）长期租赁 2）担保责任 3）或有工程2.2 营运能力分析1. 应收账款周转率 反映公司应收账款的变现速度和管理效率。假设行业平均值为6.667，这通常说明该公司应收账款管理较差。2. 存货周转率 反映公司存货占用水平。假设行业平均值为1.150，说明该公司存货管理水平较差。这比率越高说明存货积压就越小，但若是太高，可能说明公司经常缺货。3. 营业周期 反映公司资金周转速度。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。4. 流动资产周转率 反映流动资产周转速度，过

5、低的速度会影响公司的盈利能力。5. 固定资产周转率 假设行业平均值为0.909。固定资产周转率过低，反映公司固定资产使用效率不高，提供的生产成果不高，企业的营运能力不强。6. 总资产周转率 总资产周转率反映公司全部资产的使用效率。假设行业平均值为0.40，说明公司总资产运作效率弱于行业平均水平。2.3 获利能力分析1. 销售毛利率 销售毛利率反映公司产品的获利能力。假设行业平均值为45.0，说明公司产品获利能力弱于行业平均水平。2. 销售净利率 假设行业平均值为18，说明公司销售获利能力强于行业平均水平。3. 总资产收益率 假设行业平均值为9.0，说明公司运用资产获利的综合能力弱于行业平均水平

6、。4. 总资产净利率 假设行业平均值为7.2，说明公司运用资产获利的综合能力明显弱于行业平均水平。5. 股东权益净利率 假设行业平均值为12.0，说明运用股东权益获利率大大低于行业平均水平。6. 资本保值增值率2.4 其他常见比率分析1. 每股盈余2. 市盈率3. 每股股利4. 股票获利率5. 股利支付率6. 股利保障倍数7. 留存盈余比率8. 每股净资产9. 净资产倍率2.5 现金流量分析1. 现金流量结构分析1）流入结构分析2）流出结构分析3）流入流出比分析经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量 经济含义 +企业经营和投资收益状况良好，这时仍然进行融资，如果没有新的投资机会，

7、会造成资金的浪费。-经营和投资活动良性循环，融资活动虽然进入偿还期，但财务状况比较安全。-+经营状况良好，在内部经营稳定的前提下，通过筹资进行投资，往往是处于扩张时期，应注重投资项目的盈利能力。-经营状况良好，一方面在偿还以前债务，另一方面又要继续投资，应关注经营状况变化，防止经营状况恶化导致财务状况恶化。 经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量 经济含义 -+企业靠借钱维持生产经营的需要，财务状况可能恶化，应着重分析投资活动现金流入是来自投资收益还是收回投资，如果是后者则形势非常严峻。-经营活动已经发出危险信号，如果投资活动现金流入主要来自收回投资，则已经处于破产边缘，需要高度警惕。-+企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大，财务状况很不稳定。假如是处于投入期的企业，一旦度过难关还可能发展；如果是成长期或稳定期的企业，则非常危险。-企业财务状况非常危急，必须及时扭转，这种情况往往发生在高速扩张时期，由于市场变化导致经营状况恶化，加上扩张时投入了大量资金，使企业陷入进退两难的境地。2. 流动性分析反映偿债能力。3. 获取现金能力分析4. 财务弹性分析公司适应经济环境变化和利用投资的能力