我国企业对外直接投资的风险防范分析

1、 PAGE19 / NUMPAGES19 中国企业对外直接投资的风险防X分析摘要本文通过分析中国企业对外直接投资过程中面临的经营风险、政治法律风险和社会风险及企业在风险防X中存在的问题，提出了企业对外直接投资风险防X的有关对策。企业规避对外直接投资风险的对策包括：健全法人治理结构，防X经营风险；做好前期调研，了解国外的政治、法律环境；加强公共关系管理，避免政治法律风险；履行社会责任，防X境外不同的社会、文化习俗、思想观念所带来的风险。关键词 对外直接投资 经营风险 政治法律风险 社会风险 风险防X ABSTRACTBy analyzes the process of direct overse

2、as investment of Chinese enterprises face operational risks, political and legal risks and social risks and risk prevention in enterprises in the problems, proposed direct foreign investment related risk prevention measures.Foreign direct investment enterprises to avoid the risk measures include: a

3、sound corporate governance structure, risk; do preliminary research about foreign political, legal environment; strengthen the public relations management, to avoid the political and legal risks; fulfill their social responsibilitiesto prevent outside different social, cultural practices, ideas risk

4、s.Key word Foreign directinvestment Business riskPolitical and legal risksSocial Risk Risk prevention目录一、中国企业对外直接投资的发展特点(1) HYPERLINK l _Toc196105577 1、投资地区比较集中，海外投资结构不尽合理(1) HYPERLINK l _Toc196105578 2、起步晚，发展快(1) HYPERLINK l _Toc196105584 3、投资方式以合资为主，投资主体趋于多元化(1) HYPERLINK l _Toc196105584 4、进入国际市场方

5、式单一(1) HYPERLINK l _Toc196105584 5、投资规模小、效益差(2)二、中国企业对外直接投资的风险类型及成因(2) HYPERLINK l _Toc196105577 (一)中国企业对外直接投资的风险类型(2) HYPERLINK l _Toc196105577 1、经营风险(2) HYPERLINK l _Toc196105578 2、政治法律风险(3) HYPERLINK l _Toc196105584 3、社会风险(5) HYPERLINK l _Toc196105578 (二)中国企业对外直接投资的风险成因(7) HYPERLINK l _Toc1961055

6、77 1、经验欠缺(7) HYPERLINK l _Toc196105578 2、缺乏风险管理意识(8) HYPERLINK l _Toc196105584 3、国际政治环境不稳定(9) HYPERLINK l _Toc196105584 4、国际经济环境不稳定(9) HYPERLINK l _Toc196105580 三中国企业对外直接投资的风险防X对策(10) HYPERLINK l _Toc196105581 (一)企业自身体制、机制、经营管理方面的风险防X(10) HYPERLINK l _Toc196105584 1、明确发展战略和市场定位，做好风险评估(10) HYPERLINK

7、l _Toc196105584 2、建立对外直接投资的全面风险管理体系(10) HYPERLINK l _Toc196105582 (二)企业应对政治法律风险的对策(11) HYPERLINK l _Toc196105584 1、政局不稳的地区投资要慎重(11) HYPERLINK l _Toc196105584 2、了解东道国的政治体制、法律体系(12) HYPERLINK l _Toc196105584 3、依靠本国政府规避或降低风险(13) HYPERLINK l _Toc196105581 (三)企业应对社会风险的对策(13) HYPERLINK l _Toc196105584 1、重

8、视文化、习俗、价值观等方面差异产生的风险(13) HYPERLINK l _Toc196105584 2、履行社会责任，遵循坦诚相待、互相尊重的原则投资(14) HYPERLINK l _Toc196105587 参考文献(16)中国企业对外直接投资的风险防X 一、中国企业对外直接投资的发展特点及趋势1、投资地区比较集中，海外投资不尽合理从中国对外直接投资企业的分布情况看，虽然遍布 160 多个国家和地区，但投资额主要集中在澳大利亚、加拿大、美国、某、泰国、俄罗斯、秘鲁、新西兰、南非、澳门等，在这 10 个国家和地区的海外直接投资总额相加之和占总投资额的 80% 。2、起步晚，发展快 中国的海

9、外投资虽然起步较晚，仅有 20 年的发展历史，但随着对外开放度的不断提高，中国海外投资在数量方面发展迅速。虽然，与同期的对外贸易、外汇储备、 GDP 总量等相比，境外投资规模不大，但从自身纵向比较，总体上还是保持了一个较快的发展速度。3、投资方式以合资为主，投资主体趋于多元化 据不完全统计，中国海外非贸易性企业中，采用合资方式的企业约占 80% 左右，独资的中国企业较少。从投资主体看，专业外贸公司的海外投资进入萎缩、调整期，而工贸公司、民营企业的海外投资发展迅速。乡镇企业和私营企业近十年来发展迅速，企业的规模和实力显著增强，民营、私营企业对外直接投资踊跃，成为对外直接投资的新兴力量，中国对外投

10、资主体呈现多元化。 4、进入国际市场单一 中国企业进入国际市场从事跨国经营，目前存在着“四多四少”的现象，即 : 出口贸易多，三角贸易少；商品贸易多，许可证贸易少；海外分公司 ( 办事处 ) 多，海外企业少；海外销售多，海外投资、生产少。“四多四少”现象的存在，限制了海外投资质量和企业国际化水平的提高。5、投资规模小效益差虽然中国在海外的总体投入不少，但真正称得上跨国公司的企业却少得可怜，海外机构普遍“小、散、乱”, 开拓当地市场的能力差。资料显示，中国非金融类海外企业平均投资额为 133 万美元，其中中方投资在 100 万美元以下的项目占绝大多数，也就是说，如果按中方投资不超过 50% 计算

11、，绝大多数海外企业的中外双方投资也超不过 200万美元，这不仅低于发达国家 600 万美元的平均水平，也低于发展中国家 450 万美元的平均水平，即便以国内中外合资企业的规模衡量，也多是属于小型海外投资企业。另外，据不完全统计，目前中国海外企业盈利户数约占 35%, 亏损户数约占 65%, 海外投资整体效益较差。二、中国企业对外直接投资的风险类型及成因（一）中国企业对外直接投资的风险类型1、经营风险经营风险是指由于企业经营市场环境的变化以及企业自身机制体制存在的问题，给企业经济活动造成损失的可能。经营风险可分为市场环境变化方面的风险和企业自身机制体制方面的风险。市场环境变化方面的风险（有称为商

12、业风险）包括市场需求风险、资金链条风险、以及汇率风险等等。市场需求风险是指对外直接投资过程中由于市场需求出现变化而导致投资收益下降的可能。在竞争日益激烈的国际市场中，市场需求瞬息万变。如果对市场需求把握不准，则遭受损失。资金链条风险是指对外直接投资过程中可能面临的资金断裂所承担的风险。这需要企业做好先进管理工作，选择恰当的融资方式。汇率风险是指外汇汇率的变动对国际企业跨国经营带来的不确定性。影响汇率变动的因素有很多，如国际收支状况、GDP增长、相对通货膨胀率、利率、外汇储备等。企业自身机制体制方面的风险是指企业自身治理结构、机制体制不完善所产生的风险。体现在对外直接投资的盲目性。这种盲目性主要

13、表现在以下几个方面：第一，投资前期准备不足。在投资过程前期的准备工作中，企业缺少事前的总体战略规划分析，对投资能否给企业带来正正的效益和效用缺乏全面细致的考察。第二，对外投资过程中，对企业的竞争状况缺乏认识。一些企业对外直接投资并购时往往依据价格来决定是否投资濒临破产或问题重重的企业，而没有充分考虑当地产业竞争状况和整个行业的发展态势。第三，对投资后的整合缺乏清醒认识。2、政治法律风险政治法律风险是指因突发性政治事件的发生或者法律制度的不确定性，直接引起东道国投资环境的变化，影响企业对外直接投资的现金流量、利润和其他目标的实现可能性。对外直接投资过程中的政治法律风险本质上是“与东道国战争之法律

14、有关的、人为的、投资者无法控制的风险”。政治风险在一些发展中国家和不发达国家存在的可能性较大，因为这些国家易产生政局不稳、政权更迭等情况。而且，由于中国自改革开放以来把海外的重点放在西方国家，对其他国家的政治制度、法律环境等了解不够，而中国企业对外直接投资的重点恰恰不是西方国家。当然，值得注意的是，在西方国家投资的政治法律风险也同样不可忽视。对于对外直接投资的中国企业而言，政治风险主要有以下几种：战争和内乱风险、国家主权风险、征收风险、政策变动风险、法律制度风险。战争和内乱风险主要是指东道国参与的任何战争或者在东道国内发生的革命、暴乱和恐怖活动等，使外国企业的投资、生产经营遭受到严重影响。恐怖

15、袭击危及境外企业员工的生命安全，给境外企业的生产和经营造成极大的危害。国家主权风险也是对外直接投资企业所面临的主要政治风险之一，是指国际经济来往活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险。所谓主权行为是指国家从本国利益的需求出发所采取的不受任何外来法律约束的行为。中国企业在对外直接投资特别是参与跨国并购的过程中，经常在东道国遭受政治责难，这些政治阻力或多或少地妨碍了中国企业对外直接投资的进程，有些甚至导致了投资计划的搁浅。征收风险指的是东道国政府对外资企业实行征用、没收或国有化的风险。有些国家在政权变更后，宣布该国的诸如石油天然气之类的资源收归国有。中国企业在某些国家面临的直接征收风险较少，

16、但隐性的征收风险日益突出，比如有关部门以检查偷税漏税、走私、卫生、安全条件为名，频繁搜查中国企业，动则处以高额罚款，课以重税，干扰其正常生产经营，甚至借助上述的借口，没收企业的财务。政策变动风险是指由东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。东道国政策法规的变被动会迫使外商不得不退出部分乃至全部投资股权，由于这些股权转让的时间一般都很短暂，因此卖出的市场价格常常大打折扣，此外东道国市场的开放程度以及在投资区域和行业等方面实行的限制或鼓励政策也会影响投资者的收益。这种政策变动的风险在拉美等一些能源国家表现得尤为明显，随着石油、铁矿等资源的紧缺，一些初级产品进出口大国谈判地位增强，

17、东道国政府往往有着强烈的内在动机修订与外商的经营合同条款，直至制定对外商更加严厉的新法律法规。东道国法律制度风险主要指的是中国企业在对外直接投资过程中，由于东道国法律制度的不健全给企业造成损失的可能性。法律制度不健全的问题主要发生在一些发展中国家以及转型国家。目前及今后相当长一段时间内，建筑工程以及采掘业等仍然在我国对外投资过程中占较大的比例，因此，这些企业在对外直接投资时需要格外防X东道国的法律制度风险。3、社会风险社会风险是指与东道国的语言、风俗习惯、价值观与态度、某信仰等方面的差异给企业对外直接投资带来的不确定性。这种文化差异不单单指企业文化，还包括民族文化以及东道国企业的管理风格、行为

18、差异以及思维差异等。比如不少国家的员工已经养成一个习惯：8小时内认真工作，8小时之外百事不管。但中国企业却指望员工以企业为家，处处为企业着想。这种做法自然会遭到当地员工的抵制，是企业面临工人罢工等风险。一些企业在对外直接投资过程中，由于缺乏跨国经营经验，对当地的法规、风俗和文化了解不深，在国外经营中就很容易与当地社区发生冲突，给企业带来风险。比如拉美国家在劳资关系问题上向来比较麻烦，而中国工人则往往对领导比较服从，这个差异造成双方不同的期望。中国经理告诉工人怎么做，自然认为他说的就是规矩。但拉美国家的当地工人并不这么认为，往往我行我素。另外，由于文化差异使得中国企业与东道国在对待劳资关系的谈判

19、结果上常出现不一致，这种风险在拉美等过表现得尤为明显。中国人认为谈判定了的东西就不应当再更改，就得执行，而拉美人往往喜欢不断谈判，这次谈好的事情过段时间可能会再提出来谈。这种差异使得海外中资企业在处理劳资纠纷时出现了一些麻烦。由于受国内文化风俗以及语言差异的影响，一些企业对外直接投资宣传时往往会带有一定的政治口号，这些口号宣传在国内已经成为一种习惯，但在所投资国家往往被理解为另一种意思。对外直接投资的社会风险还包括企业社会责任方面的风险。企业社会责任指的是企业追求有利于社会长远目标的一种义务，这种义务超越了法律和经济的要求。中国企业在对外直接投在过程中企业社会责任表现不佳，社会责任缺失严重，收

20、到了越来越多的揭露、批评和谴责。近年来，海外报刊不断撰文报道中国企业的社会责任问题，这些报道指责海外中资企业带来环境、资源、人权、安全以及社会治理等问题，引起了当地人的反感和抵制。海外中资企业社会责任感的缺失不仅损害了国家形象，同时也影响了企业声誉和品牌建设。中国企业在对外直接投资过程中面临企业社会责任却是风险时，由于经验不足等原因，处理不及时、不到位，使得外国一些媒体在政治动机的追求下刻意夸大中资企业的不道德行为，使企业在投资经营中承受着巨大压力。企业社会责任强调的是有利于社会的长远发展，但一些企业在对外直接投资过程中无序竞争，竞相压价，不仅损害了企业的经济利益，提高了投资成本，同时也给中国

21、的国家形象带来损害，不利于和谐社会的发展。这种企业社会责任风险也是当前企业对外直接投资过程中应当规避的。（二）中国企业对外直接投资的风险成因1、经验欠缺 我国企业“走出去”总体上还处于起步和摸索阶段，尤其是对于一个仍处在工业化过程中的发展中国家来说，值得借鉴的国际经验不多。“中国买家”作为刚刚升级的新选手，加入全球最高水平的资本游戏缺乏的正是技巧和经验，这些手握数十亿甚至上百亿美元资金准备投向海外的国企巨头还需要充分了解并购过程，学会控制成本，降低并购风险。20 多年前日本在美国市场并购的经验教训我们必须吸取。三菱公司在花14 亿美元购买洛克菲勒中心后不久，就以半价物归原主了；索尼在1989

22、年以34 亿美元收购了美国哥伦比亚电影公司，成为当时日本最大的一起海外并购案，但到1994 年时却因此背负了27 亿美元的巨额亏损等，其失败的根本原因是缺乏务实性的规避短期风险的投资规划和长远的战略性思维。而且事实也证明，日本当时购买的多是美国的“夕阳产业”，而美国企业和政府却靠回笼的资金转而投资各种新兴产业。从此，“日本式陷阱”也成为一个经典的反面案例。中国企业出击海外不能不防“日本式陷阱”。对急于“抄底”的中国企业来说，当务之急未必是如何利用对手的虚弱，而是强健自身肌体。不少专家指出，理论上现在是“走出去”投资的好时机，但多数中国企业不具备跨国并购和运营的素质与能力，特别是在金融投资领域，

23、中国与发达国家的差距是全方位的。再者，企业是否具有海外并购“全球抄底”的战略眼光和高超的操作技巧，是否具有走出去的实力（包括管理水平、人才储备等），很值得怀疑。为此，企业千万不能抱着“抄底”的心态急切“出海”，当前，宜静不宜动。只要历练成老道的资本运作高手，选择和把握好时机“出海”，定能确保成功。2、缺乏风险管理意识从目前我国企业海外并购活动来看，风险主要来自于以下几个方面，即政治环境风险、法律风险、信息风险、财务风险、产业风险、营运风险和体制风险。所以，企业在跨国并购时需要具备一个风险管理框架。从企业自身的准备工作来看，应该有明确的目标、得力的团队、规X的流程。一个企业的准备工作做得越好，被

24、投资方接受的可能性就越大。中国企业海外并购失败更多的原因是前面的基础工作做得不够，要做大量的调查研究和充分的准备工作，才能成功运作一次并购。更重要的是，完成并购只是工作的开始，而并非结束。有评估报告显示，并购阶段的企业风险只有20%，而80%的风险却是并购之后经营中的法律风险，对此，更应该引起中国企业的重视。目前，中国企业在实施“走出去”战略中存在一些不容忽视的问题，但是，一些企业风险识别能力不强，缺乏风险规避和应对措施，所造成的教训也是极其深刻的。如2004 年中国航油集团公司控股的境外上市公司中国航油（新加坡）股份某因违规越权从事场外石油期货交易，造成5.5 亿美元亏损，这一典型的境外企业

25、风险管理失控案例为中国企业境外投资经营的风险防X敲响了警钟。3、国际政治环境不稳定近年来，由于“中国威胁论”和不同意识形态的影响，我国企业对外投资屡遭国外政治干扰，而且是世界各国中受干扰最多的国家。例如，美国以“中国威胁论”为由阻止我国中海油公司并购优尼科公司以及海尔收购美泰克公司，对联想收购IBM 个人电脑业务设置种种限制等；印度也以国家安全为由阻止了我国多起在印度基础产业的投资。随着近几年国际政治和经济形势更加动荡，一些国家政局不稳，恐怖主义活动频繁甚至爆发内战，海外企业面临被征收及外汇限制等风险。在今后较长的一段时间内，随着我国国际经济地位的进一步上升，我国企业在海外的直接投资特别是战略

26、性产业投资过程中还会遇到更多的政治干扰。4、国际经济环境不稳定 国际经济环境不稳定美国次贷危机给世界带来了巨大冲击，有官员表示，在此以前五年的好日子已经结束，世界经济进入了新的调整期。随着美国次贷危机的愈演愈烈，人民币也不断升值，能源和矿产资源的争夺演变成全球X围内的较量。中国国内经济的飞速发展面临着能源危机，几年来国际矿业巨头上演争相抬价的竞购战，显然也是对中国企业海外并购设好的局。就目前国际经济形势来看，受美国次贷危机以及美元迅速贬值的影响，国际贸易之间的摩擦也不断加剧，各国之间的利益冲突也日见增多，这些都加剧了企业跨国经营环境的不确定性。据专家分析，当前，中国资本“全球抄底”的最大风险在

27、于全球经济发展出现的不确定性加剧。美国经济已经出现衰退迹象，欧洲等发达国家经济发展受到严重影响，波及新兴经济体只是时间问题。虽然美国政府接连出台了刺激经济的货币和财政政策，但是，经济迅速出现好转的“底”在哪里还是个未知数，是否到“底部”还需要时间来证明。在全球经济不确定性加剧和“底部”不明确的情况下，中国资本“出海抄底”的风险可想而知。三、中国企业对外直接投资的风险防X对策（一）企业自身体制、机制、经营管理方面的风险防X1、明确发展战略和市场定位，做好风险评估一个优秀的企业应该有明确的发展战略。企业的发展战略指导着企业现在和未来的重大投资决策，包括对外直接投资的决策。因为对外直接投资风险较大，

28、在进行一项对外直接投资之前，企业首先应当考虑这项对外直接投资是否符合企业的发展战略和规划，企业目前是否有国际化的需求，或者说当前进行国际化是否时机恰当。也就是说企业在决定对外直接投资的时候，要反反复复问清楚为什么要对外直接投资，对外直接投资的真正动因是什么，不对外直接投资行不行。如果对外直接投资符合企业的发展战略，之后就是投资的可行性研究。认真的战略分析和准确的可行性研究是企业对外直接投资成功的基础，是防止盲目投资的关键。除分析发展战略外，企业对外直接投资的市场定位也很重要。在对外直接投资之前，企业就应当规划好生产什么产品以及销售途径和销售目标市场，这样企业就不会因市场定位不清晰而遭受损失。2

29、、建立对外直接投资的全面风险管理体系根据亚洲风险与危机管理协会（AARCM）的定义，企业全面风险管理（ERM）是企业在实现未来战略目标的过程中，试图将各类不确定因素产生的结果控制在预期可接受X围内的方法和过程，以确保和促进组织的整体利益实现。国内某化工类公司是比较早进行对外直接投资的企业。他们总结了过去有些管理环节失控的教训，初步建立了一套全面风险管理体系。特别是在对外直接投资方面，该公司进行了有关风险控制的一系列体制上的安排。一是在总公司成立风险管理部和风险管理委员会，实施客户资信管理程序的交易审批程序，建立前台（业务）、中台（风险）、后台（财务）相互分离相互制约的管控体制；二是在风险方面加

30、强对境外企业的垂直管理，各境外地区集团设置风险管理岗位，各境外企业设风险管理员，统一对总公司风险管理部负责；三是严格控制授信额度，超过额度的境外企业授信必须报总公司风险管理部审批；四是加强风险交易特别是敞口存货和敞口营收的管理。通过严格的风险管理体系，该公司有效控制了对外直接投资的经营风险。（二）企业应对政治法律风险的对策1、政局不稳的地区投资要慎重 战争和政局动荡给对外直接投资造成巨大的风险。例如2006年2月，3名驻巴基斯坦的中国工程师遭到当地恐怖主义武装组织袭击身亡；2007年4月，中国石油化工集团下属中原油田勘探局在埃塞俄比亚的一处工地遭到恐怖主义武装组织袭击，中方9人遇难，1人轻伤，

31、7人被绑架。孔子所谓“危邦不入，乱邦不居”，在对外直接投资方面的现实意义可能就在于，对于政治环境不稳定的国家或地区，在对外直接投资之前，企业应当慎重。尽量避免在政局极其不稳定、恐怖主义盛行的地区进行对外直接投资，以此来回避政权更迭和恐怖主义风险。一旦遇到此类风险，相关企业应在第一时间与我国驻东道国派驻机构和国内总部取得联系，寻求我国政府的支持。2、了解东道国的政治了体制、法律体系政治法律风险是企业在对外直接投资过程中的另一个主要风险。从国家层面来讲，企业可能面临战争、汇兑限制、政府违约等风险。从体制的层面来看东道国可能会设立一些审批来自境外的投资的委员会，例如美国的外国投资委员会，如果对外直接

32、投资不能通过该该委员会的审批，投资项目就会失败。从法律体系层面来看，各国都有各自的法律体系，尤其是欧美等发达国家的法律体系非常复杂繁琐，如果不能加以了解在对外直接投资过程中就会处处碰壁。此外，一些国家和地区制定的反垄断法等法律法规，也不利于对外直接投资。联想集团在收购IBM公司PC业务的过程中，美国外国投资委员会以担心IBM的核心技术会被联想公司拿走，而将危及美国国家安全为由，企图阻止收购案。2006年3月，在联想收购IBM公司PC也无一年后，联想在美国成功获取了美国国务院价值1300万美元的政府PC订单。消息传出后，引起美中经济安全调查委员会个别委员以及少数美国议员的质疑，认为可能会对美国国

33、家安全造成威胁，要求对此次电脑交易进行调查，从而迫使美国政府放弃这一计划，将不在国家某网络中部署中国企业联想集团的电脑。在对外投资之前，企业应该通过各种渠道加深对东道国的政治体制和法律体系的了解。可利用的渠道包括我国驻东道国的使馆、领事馆等机构。当然，企业自身也要做相关的调查分析。调查分析的内容不仅包括东道国政治环境的稳定性、政策的一致性、政府违约的可能性，还要包括对外直接投资相关的政治体制和法律体系，涉及的利益团体及其对投资可能做出的反应。通过上述多方面考虑，综合分析和预测东道国的政治法律风险，考虑是否应当在该国进行对外直接投资，或者对外直接投资的时机是否恰当如果决定投资，则需考虑在投资前期

34、，面对潜在的政治法律风险做一些应对性的措施或准备。3、依靠本国政府规避或降低风险在某些情况下，政治因素成为对外直接投资（尤其是跨国并购）中比商业因素更为关键的因素。这就要求对外直接投资的企业有足够的政治敏感性，能够把握宏观政治环境。在对外直接投资的时机选择上，企业应尽量避免宏观政治环境不稳定、较敏感的时期。此外，企业还应当加强与我国政府的沟通，注意向我国政府汇报对外直接投资中的有关问题和事项，依靠我国政府规避风险。向我国政府汇报沟通包括两个方面，一是向国内有关政府部门反映情况，通过政府部门的经济外交规避风险；二是向政府驻境外办事机构寻求领事保护。领事保护是指当本国公民、法人的正当权益在接受过受到侵害时，中国驻外使、领馆依据国际公约、双边条约或协定以及中国和驻在国的有关法律，通过外交途径，反映有关要求，敦促驻在国有关当局公正、合法、友好、妥善的处理。（三）企业应对社会风险的对策1、重视文化、习俗、价值观等方面差异产生的风险 鉴于文化差异的存在，对外直接投资不能照搬国内投资的经验，而应该实行本土化经营。联想收购IBM的个人电脑业务部门之后，面临文化整合的问题，这也是联想并购IBM最担心的问题。为此，联想组织了由双方员工参加的专门工作小组，工