信贷资产证券化法律框架释义ppt课件

1、信贷资产证券化法律框架释义主讲人：王祚君1.一、中国信贷资产证券化的合法途径2.一、中国信贷资产证券化的合法途径1、今年三月十五号证监会颁发了新的法规下称管理方法，已把商业银行的信贷资产作为资产证券化产品专项方案的投资对象/根底资产，这就为商业银行调整资产构造或预备金率提供了强有力的工具。 3.一、中国信贷资产证券化的合法途径2、原来银监会2005年4月20日公布的。4.二、两者的比较5.二、两者的比较1、SPV构造与SPT构造A、SPV构造见以下图6.SPV构造图专项方案中介机构投资者原始权益人流动性支持买卖所管理人根底资产中证登托管人方案设立与管理专业效力方案份额投资受让方案设立登记买卖变

2、现方案托管投资受让转移持有流动性支持分配收益变卦登记图一 SPV构造7.二、两者的比较B、SPT构造见以下图1、SPV构造与SPT构造8. SPT构造图资金信托方案资金信托委托人商业银行中介机构银行间市场信托公司信贷资产中央债登方案托管人财富信托受害权方案份额资金信托方案设立登记买卖变现方案托管持有专业效力分配收益变卦登记图二 SPT构造信托方案资金财富信托信托方案资金方案效力商9.二、两者的比较2、两者区别： A、根据法规不同略 B、管理人不同 a、信托公司 b、证券公司C、买卖构架不同 a、让与买卖与财富信托、资金信托 b、SPV与SPTD、登记、买卖、结算不同 10.二、两者的比较3、S

3、PV构造的现实意义：A、风险转移至资本市场。B、深化资本市场的固定收益产品。C、促使资本市场的增信工具开展。D、完善资本市场的信誉评级体系。E、促进资本市场的固定收益产品“利率市场化、 定价市场化。F、配合人民币国际化进程。 11.三、资产证券化的产品类型.1、 主要产品类型及其选择次序：A、ABS：以物权及其收益权、债务为根底资产支撑的证券。B、MBS：住宅抵押贷款证券化。C、CMBS：是以商用房产抵押贷款作为根底资产而发行的证券。D、CMO：以政府信誉和纯粹抵押贷款为根底的资产组合为支撑的债务工具。E、CBO：是以多种公司或主权债务人所发行的有担保或无担保的优先档或次级档债券组成的资产组合

4、为支撑的债务工具。F、CLO：是以一个或多个信贷银行向各类社会法人型工商业贷款客户发放的有或无担保的贷款组成的资产组合为支撑的债务工具。 三、资产证券化的产品类型.A、过手证券Pass-through：偿付缺陷。B、转付证券Pay-through：目前运用。2、偿付分类构造：三、资产证券化的产品类型.A、固定收益产品权益：优先级、A级。a、定价机制：取决于信誉评级b、信誉评级：取决于増信工具c、増信工具：取决于产质量量信誉和増信机构信誉。d、产质量量信誉：现金流的历史波幅分析。e、増信机构信誉：AAA级。f、增信与利率：产品比国债少75至125个BP。g、利率与市场：两市流通、拍卖制度、做市制

5、度、最终走向国际市场。 3、权益分级构造：优先劣后级或A、B、C级三、资产证券化的产品类型.B、劣后级、B级、C级a、比例应该多少为适宜？b、原始权益人可以持多少才不妨碍出表？ 三、资产证券化的产品类型.四、MBS信贷资产要素表见下表. 目录案号合同特征贷款日期贷款本金账面金额计划金额剩余金额罚息利率罚息记录付款日违约现状上/下/固利还款保险借款人评估MBS（BJ）2013000001图三MBS信贷资产要素表按揭合同特征/规范XX市编号：制表人：XX省/市分行、XX支行、XX分理处、XX营业所； 业务员：XXX备注：1.贷款日期： _年_月 至 _ 年_月 7.借款人评价：有/无2.账面金额：

6、贷款本金已还本金 8.上/下/固利：3.方案金额：账面金额剩余金额 固利/规范浮利/上浮 %/下浮 %。4.剩余金额：方案完成后的剩余本金 9.付款日： 日，即账面金额方案金额 10.贷款保险：有/无5.违约金：提早还贷的违约金 6.违约现状：在专项方案成立前一个月能否有违约情况：有/无.五、MBS抵押资产要素表见下表.图四MBS抵押资产要素表 目 录案 号担保物权（担保权益）抵押日物业用途抵押估值抵押率转抵押处置触发日处置费用人保险受益人连带责任保证担保MBS（BJ）2013000001附带担保物权情况表xx市 编号： 制表人：XX省/市分行、XX支行、XX分理处、XX营业所； 业务员：XX

7、X备注：A、抵押率：贷款初始抵押率 %B、转抵押：他行转来：是/否C、处置触发日：违约后 月才可处置？D、处置费用人：物业处置费用由谁承当：没商定/借款人E、保险受害人：银行/借款人F、连带责任保证担保：有/无.六、MBSSPV购买信贷资产构造图见以下图.图五 MBSSPV购买信贷资产构造图1、假设银行账上信贷资产贷款本金总额为1000亿元人民币，为期20年。2、现已过5年，已收回200亿元人民币。3、SPV购买未来5年信贷资产为200亿元人民币，未来5年的本金和利息无论浮动与否均属SPV。4、银行账上还剩600亿元人民币信贷资产未来10年。5、SPV的根底资产占整个信贷资产的25%。 贷款本

8、金亿元贷款年限.七、MBSSPV的根底资产 与抵押资产关系图见以下图.5年5年10年17.5%17.5%17.5%30%600200200贷款本金1000亿元抵押率70%贷款年限年度初始抵押率图六 MBSSPV的根底资产与抵押资产关系图.1、SPV购买的信贷资产根底资产占抵押资产的17.5%。2、如发生提早还贷或违约 A、提早还贷：五年内本金归SPV，剩余部分归银行，如有违约金，也归SPV。银行没有损失。 B、债务人违约：处置担保物权。 a、在违约日至处分收入日，且在扣除处分费用后，处置收入优先归还SPV本金和利息。 b、剩余部分处置收入先归还银行本金，银行没有损失，相当于提早还贷。 c、剩余

9、部分处置收入应支付SPV罚息，违约金，银行贷款保险费。 d、再剩余部分处分收入归还给债务人。3、担保权益 A、银行作为效力商代持，假设变卦登记不妨碍第一抵押权益人，那么可变卦登记。 B、银行作为效力商代为处置，设立托管账户。 C、由托管人按前述陈列次序支付处置收益。.八、增信工具与评级. 1、信誉增级：外部与内部 A、内部增信：优先次级构造、根底资产置换、根底资产超额抵押。B、外部增信：第三方金融担保、信誉证、备付金账户。 八、增信工具与评级. 2、创新增信工具 A、久期风险、产品利率和根底资产组合为风险可控易于投资的金融证券资产。B、证券资产：早期应是由主管机构认可的并由合同构建的易于投资的

10、规范产品，最终上升为法律规定的金融资产。金融资产：本质上为风险资产。C、建议设立固定收益产品久期资产投资基金。 八、增信工具与评级.九、真实出卖与资产出表. 1、转移方式：让与assignment)A、真实出卖： a、终止确认与继续涉入，可以出表。 b、破产隔离。 B、非真实出卖：售后回购，不当担保关联担保、过度置换。 a、未终止确认与继续涉入，不能出表。 b、未破产隔离。九、真实出卖与资产出表. 2、合同债务分割转让：A、按比例金额分割，与担保权益关系：比例权益。B、按日期金额分割，与担保权益关系：优先权益。C、出表考量：担保权益代持问题。3、中国物权登记程序问题：资产代持与资产出表的相关问

11、题。4、法律与会计：方式大于内容；内容大于方式。 九、真实出卖与资产出表.十、SPV“破产隔离的法律要求.1、限制SPV目的和才干。2、限制债务。3、不可合并或重组。4、独立合约：人法位置、独立人格或实体。5、根底资产的担保权益：司法处置与商定处置。 十、SPV“破产隔离的法律要求.十一、证券化法律问题的中心：保证现金流的平安性. 1、设立具有破产隔离功能的SPV；2、根底资产的真实出卖，才干实现破产隔离；3、法律判别与会计处置的高度一致性，才可最终真实出卖，以防欺诈。 十一、证券化法律问题的中心：保证现金流的平安性.十二、小结.1、信贷资产证券化产品，极有能够首先以按揭资产作为根底资产发行证

12、券化产品MBS)，这是由于，一方面思索到银行出表的要求，另一方面思索到目前增信方的才干问题，以便保证产品的平安性。 在这方面，本律师已作好了相应的法律对策和合同文本任务。 十二、小结.2、在资产出表的问题上，首先，由于在管理方法中安排了相应条款，本同窗设计出合同文本条款与其相对应，再由国际著名会计师对出表处置表示首肯；其次，根据管理方法的规定和合同条款的商定，证券化产品所运用的增信工具要做到恰到益处，既做到信贷资产可以出表，保证证券化产品的平安性，又做到不过度担保，导致信贷资产不可以出表；再次，思索到银行的按揭资产包较为庞大，操作任务较为繁琐，为了方便银行配合中介机构的任务，本律师设计了具有合理目的要素的表格，可以使银行轻松方便地任务。最后，经过效力协议，让银行继续代持和代为处置担保权益包括且不限于担保物权、保证担保