第8章 投资评价模型2ppt课件

1、第八章 投资决策模型上海财经大学信息管理与工程学院.内容简介根底篇货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等根本概念 常用的财务函数 基于净现值的投资决策概念及多个工程投资决策模型的建立方法 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法 提高篇金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 企业运营决策的概念及模型的建立方法 投资工程风险分析模型的建立方法.第一节 投资决策概述投资概述货币的时间价值投资工程的净现值与内部报酬率常用的财务函数 .一、投资决策概述投资是企业投资者为顺应今后消费运营过程中的长久需求，而投入于固定资产添加、扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金 。投资方案：将投资的种类、

2、投资的预期收益、投资的时间等投资要素，进展系统化和表格化的整理，从而构成一系列的备选投资方案 。投资决策是指对一个投资工程的各种方案的投资支出和投资后的收入进展对比分析，以选择投资效益最正确的方案。.二、货币的时间价值评价投资效益的好坏，往往要思索收益和支出发生的时间在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的.二、货币的时间价值续所谓货币的时间价值Time Value of Money就是指同一面额的货币在不同时间点不同年具有不同价值的概念。资金的未来值和资金的现值 未来值计算公式现值计算公式.二、货币的时间价值续.二、货币的时间价值续.二、货币的时间价值续 不等额现金流量串Y1，Y2，Y

3、t的现值。在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未特别阐明时均指期末 。0123t0.二、投资决策模型的普通建模步骤续现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实践现金收入。它包括工程投产后每年的产品销售营业收入，固定资产报废时的残值收入，以及工程终了时回收的流动资金等。现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实践的现金支出。它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造本钱、销售费用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。净现金流量=现金流入量现金流出量 01230123tt现金流出净现金流量现金流入.二、投资决策模型的普通建

4、模步骤续不等额现金流量串Y1，Y2，Yt的现值之和扣除起初的投资,是工程净现值。r运用参考工程的内部报酬率 当企业投资该工程时，势必会放弃其他的投资工程是投资者的时机本钱率，即资本本钱率，是投资者在其他参考投资工程中的最高报答率.二、投资决策模型的普通建模步骤续使一个投资工程净现值等于零的特定贴现率称为该投资工程的固有报酬率或内部报酬率Internal Rate of Return，IRR。 .四、常用财务函数 NPV()函数功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，前往一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出负值和收入正值的当前值的总和。方式：NPV(rate，value1，value

5、2，).四、常用财务函数续【例8-1】 假设要购买一家鞋店，投资本钱为 40000，并且希望前五年的营业收入如下：8000，9200，10000，12000 和 14500，每年的贴现率为 8%。计算鞋店投资的净现值。 .四、常用财务函数续PV()函数功能：前往投资的现值，现值为一系列未来付款当前值的累计和方式：PV(rate，nper，pmt，fv，type).四、常用财务函数续【例8-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后二十年内每月未报答500。此项保险的购买本钱为60000，假定投资报答率为8%，经过函数PV计算一下这笔保险投资能否值得? .四、常用财务函数续FV()函数功能：基

6、于固定利率及等额分期付款方式，前往某项投资的未来值。方式：FV(rate，nper，pmt，pv，type) .四、常用财务函数续【例8-3】假设需求为一年后的某个工程预筹资金，如今将1000 以年利6%，按月计息月利 6%/12 或 0.5%存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存入100，那么一年后该帐户的存款额等于多少？ .四、常用财务函数续PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数PMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，前往投资或贷款的每期付款额。方式：PMT(rate，nper，pv，fv，type)PPMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，前

7、往投资或贷款在某一给定期次内的本金归还额。方式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type).四、常用财务函数续IPMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，前往投资或贷款在某一给定期次内的利息归还额。方式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type) ISPMT函数功能：计算特定投资期内要支付的利息。方式：ISPMT(rate，per，nper，pv.四、常用财务函数续【例8-4】某客户欲购买一套价值50万元的公寓，首付20万元，余下金额向银行恳求商业贷款30万元，贷款年限10年，年利率为5%，试制造按月还款表及查询月还款数据的模型。在本章后面加以引见.四

8、、常用财务函数续RATE()函数计算工程的内部报酬率功能：前往年金的各期利率。RATE()函数经过迭代法计算得出，并且能够无解或有多个解。假设在进展20次迭代计算后，RATE()函数的相邻两次结果没有收敛于0.0000001，RATE()函数前往错误值 #NUM!。方式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess).四、常用财务函数续IRR()函数计算工程的内部报酬率功能：前往由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必需为平衡的，但作为年金，它们必需按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付负值和收入正值。方式：IRR(value

9、s，guess) .四、常用财务函数续【例8-6】一贷款投资工程的现金流数据如表8-1所示，求该工程的内部报酬率。表8-1贷款投资数据 .四、常用财务函数续.四、常用财务函数续NPER()函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，前往某项投资或贷款的总期数。方式：NPER(rate， pmt， pv， fv， type)【例8-7】金额为8000元 的贷款，每月归还200元，月利率为1%，该笔贷款多少年还清?.四、常用财务函数续【例8-8】 某公司预备投资1000万元建立一座桥梁，当年投资，当年建成，该桥今后15年内估计每年收益100万元。请问：假设年贴现率为8%，今后15年内估计收益相当于现

10、值多少?假设银行贷款年利率为5%，贷款900万元，按方案15年等额还清，每年还款额是多少？思索15年的报答期，那么该工程的内部报酬率是多少?.四、常用财务函数续.第二节 基于净现值的投资决策模型 基于净现值的投资决策模型概述基于净现值的投资决策模型的普通建模步骤 运用举例 .一、基于净现值的投资决策模型概述基于净现值的投资决策.一、基于净现值的投资决策模型概述不等额现金流量串Y1，Y2，Yt的现值。在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未特别阐明时均指期末 。0123t0.一、基于净现值的投资决策模型概述不等额现金流量串Y1，Y2，Y

11、t的现值之和扣除起初的投资,是工程净现值。r运用参考工程的内部报酬率 当企业投资该工程时，势必会放弃其他的投资工程是投资者的时机本钱率，即资本本钱率，是投资者在其他参考投资工程中的最高报答率.一、基于净现值的投资决策模型概述使一个投资工程净现值等于零的特定贴现率称为该投资工程的固有报酬率或内部报酬率Internal Rate of Return，IRR。 .一、基于净现值的投资决策模型概述在投资工程时，投资者关怀以下问题有哪些投资工程？投资哪个工程合算？与参考工程的净现值相等的贴现率是什么？投资工程的净现值是多少？贴现率在哪个范围投资工程优于参考工程而值得投资？贴现率在哪个范围内投资工程劣于参

12、考工程而不值得思索? .二、投资决策模型的普通建模步骤 整理问题涉及的知数据，列出各期的净现金流。建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目的变量。求出一切投资工程净现值。求出投资工程中最大的净现值，找出最优投资工程称号。求出工程的内部报酬率，分析工程的投资价值。建立不同投资工程的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进展工程净现值对贴现率的灵敏度分析。.二、投资决策模型的普通建模步骤续根据模拟运算表的数据，建立各个投资工程净现值随贴现率变化的图形。建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形。利用IRR()函数或查表加内插值等方法求

13、出两个工程净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线。分析察看贴现率或其它参数的变化对投资工程选择的影响。.二、投资决策模型的普通建模步骤续【例8-9】某投资公司现有A、B与C三个互斥投资工程可供选择：假设这三个投资工程的当前第0年投资金额与今后三年第l-3年的预期报答分别如下表所示： 试建立一个决策模型，当公司运用的贴现率等于1%-15范围内，模型能给出这三个工程中最优的投资工程.二、投资决策模型的普通建模步骤续.二、投资决策模型的普通建模步骤续【例8-10】某公司现有甲、乙、丙三个投资工程可供选择，这些工程的初始第0年投资额与第1年继续投入的资金额以及它们在第 1 、2两年的现金收入分别如下表所

14、示：三个工程在第2年以后将不再获得收入(即它们的有效期都等于两年。试在公司资本本钱率等于15%的条件下确定三个投资工程中的最优者。此外，假设公司贴现率有能够在5-40范围内变化的话，试研讨在此变化过程中最优投资工程的能够变化。.二、投资决策模型的普通建模步骤续现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实践现金收入。现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实践的现金支出。净现金流量=现金流入量现金流出量 .二、投资决策模型的普通建模步骤续.第三节 设备更新改造的投资决策 设备更新改造的投资决策概述 设备更新改造投资决策的建模步骤运用举例 .一、设备更新改造的投资决策概述由于技术提高，新的设备能够会

15、带来更高的消费效率，过久的运用年限经济上也不一定合算 。在设备更新和改造过程中，时常会碰到如何决策的问题。更新和改造方案常有：简单修缮、较大修缮、购买新设备等。 .二、设备更新改造投资决策的建模步骤分析更新改造的方案，整理每种方案的投入与收益数据。确定知参数、决策变量和目的变量。计算每种方案的净现值。求出投资工程中最大的净现值，确定最优投资工程称号。建立贴现率、折旧率等可调的控件。绘制可调图形。察看贴现率、折旧率等决策变量的变化对投资工程的影响 .三、运用举例【例8-11】某企业拟进展扩建，面临着三种选择： 1、一次较大扩建，使未来10年产量添加一倍； 2、先进展较小扩建，产量添加40，5年后

16、第二次扩建，使产量到达如今的一倍； 3、进展小扩建后不再扩建。 表8-4 三个扩建方案数据 .三、运用举例【补充例题1】某工厂为提高消费效率预备对车间机器重新布置，管理部门提出了三种新的布置方案，这三种方案的安装本钱及年节约费用数据如下表所示布置方案有效期为5年，贴现率为9%。试确定最优布置方案。.第四节 金融投资决策 金融市场中的决策问题概述 金融市场投资决策的建模步骤 运用举例 .一、金融市场中的决策问题概述金融市场包括股票市场、债券市场、外汇市场等 。市场的参与者包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭个人等 。市场的参与者从事金融市场各种买卖活动，获取金融市场上的投资收益，也承当相应

17、的市场风险 市场的参与者只需作出正确的决策才干真正获得相应的投资收益.二、金融市场投资决策的建模步骤分析有哪些投资的种类？搜集整理每种投资种类的相应数据，如有价证券的称号、面值、发行时间、期限等，预期的投入与收益数据 。确定知参数、决策变量和目的变量。计算每种方案的净现值。求出投资工程中最大的净现值，确定最优投资工程称号。建立贴现率、汇率和期限等可调的控件。绘制可调图形。察看贴现率、汇率和期限等决策变量的变化对投资工程的影响 .三、运用举例【例8-12】某投资者现有10万元进展国债投资，假设假定现有三个国债种类可供投资。国债A面值100元，发行价钱100元，期限5年，按固定利率计息，每年利率为

18、4.15%每年付息一次，最后按面值还本；国债B面值100元，发行价钱82元，期限5年，按贴现利率计息，最后按面值还本付息；国债C面值100元，发行价钱100元，期限5年，按变动利率计息，各年的利率分别是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值还本；试建立一个决策模型，当投资者运用的贴现率等于1%-5范围内，模型能给出这三个国债种类中最优的投资种类 .第五节 企业运营投资决策 企业运营投资决策问题概述 企业运营投资决策建模步骤 运用举例 .一、企业运营投资决策企业运营过程中经过对企业资源的有效运营管理，不断获取利润 按投资期限的长短可分为短期投资和长期投资按投资工程投入资金的大小可分为大型投资

19、工程和小型投资工程 按投资内容不同可以分成不同的投资工程.二、金融市场投资决策的建模步骤分析有哪些投资的方案？搜集整理每种投资方案的相应数据，如资金投入额、工程有效期限，预期投资收益等数据；确定知参数、决策变量和目的变量；计算每种方案的净现值；求出投资工程中最大的净现值，确定最优投资工程称号；建立贴现率、折旧率、生长率和工程期限等可调的控件；绘制可调图形；察看贴现率、折旧率、生长率和工程期限等决策变量的变化对投资工程的影响.三、运用举例【例8-13】某投资公司，根据市场情况选择三个具有一定生长性行业进展股权投资决策分析，经过市场调研，相关行业数据如下：零售效力业初始投入2000万元，初始利润率

20、10%，行业生长期限为9年，9年中利润逐年增长，9年后利润坚持不变，10年后出卖股权收入2500万元；能源工业初始投入5000万元，初始利润率5%，行业生长期限为6年，6年中利润逐年增长，6年后利润坚持不变，10年后出卖股权收入5500万元；房地产业初始投入8000万元，初始利润率3%，行业生长期限为4年，4年中利润逐年增长，4年后利润坚持不变，10年后出卖股权收入10000万元。三种投资方案的有效期为10年，假定行业生长率是可变的。试确定哪一种方案是最优方案。另外，绘制一个图形来阐明当贴现率在0至10%，不同行业生长率在0%至5%之间变化时最优投资方案的变化 .第六节 投资工程的风险分析投资工程的风险分析概述 投资工程风险分析的普通建模步骤 运用举例.一、投资工程的风险分析概述各种随机要素 净现值将是一个随机变量随机变量按某种概率分布取符合该概率分布的某一次实验的特定值，计算出该特定值下工程投资的特定净现值.二、投资工程风险分析的普通建模步骤为了讨论问题的方便，先在确定条件下求出工程投资净现值；根据标题分清哪些是随机变量，确定随机变量产生的分布规律，找到该随机变量产生的方法；计算一次某一特定实验下的工程投资净现值； 经过多次的实验，也就是随机模拟，再经过统