对外长期投资ppt课件

1、第9章对外长期投资第1节对外投资的特点与原那么第2节对外直接投资第3节对外证券投资第4节证券投资组合.第1节对外投资的特点与原那么对外投资的目的优化资源配置，提高资产利用效率 优化投资组合，降低运营风险稳定与客户的关系，扩展市场占有率提高资产的流动性，加强企业的偿债才干 对外投资的特点对外投资的对象多样化，决策程序比较复杂对外投资的收益与风险差别较大对外投资的变现才干差别较大 对外投资回收的时间和方式差别较大 对外投资的原那么.对外投资的原那么效益性原那么平安性原那么流动性原那么.第2节对外直接投资对外直接投资应思索的要素对外直接投资的决策程序对外直接投资的方式合资运营方式协作运营方式购并控股

2、方式对外直接投资的决策.对外直接投资应思索的要素 企业当前的财务情况企业整体的运营目的投资对象的收益与风险.对外直接投资的决策程序投资方案的提出对投资方案进展分析、评价，选出最优投资方案拟定投资方案，选择合理的出资方式和时间投资方案的实施对投资效果进展评价.对外直接投资的决策与企业内部投资相比，对外直接投资更应遵照完备的法律程序在不能获得完全的控股位置的情况下，对外直接投资不易为企业所控制，对投资对方具有较大的依靠性 对外直接投资普通期限都较长，该当思索到资金时间价值的影响对外直接投资的变现才干较差，因此，在投资决策时必需对被投资企业的信誉情况、未来的开展前景、市场笼统、运营才干等各方面情况有

3、充分的了解 .第3节对外证券投资证券的概念与种类证券的概念证券的种类债券股票投资基金证券投资的目的证券投资的程序证券买卖方式.债券政府债券凭证式国库券实物式国库券 金融债券普通金融债券累进利息金融债券 贴现金融债券公司债券.股票.投资基金.证券投资的目的短期证券投资的目的作为现金的替代品出于投机之目的满足企业未来的财务需求长期证券投资的目的为了获取较高的投资收益为了对被投资企业获得控制权 .证券投资的程序选择适宜的投资对象确定适宜的证券买入价钱委托买卖并发出委托投资指示进展证券交割和清算办理证券过户.债券投资1债券性质、特点、分类2债券投资收益评价评价目的：债券价值计算方法：债券未来现金流入的

4、现值内在价值评价规范：债券价值购买价钱，可投资典型债券：利率固定、每年计算利息、到期归还本金.债券投资例题：公司方案购买5年期面值1000元债券，票面利率5%，每年计算利息，同期市场利率6%，债券市价为940元，公司应否购买此债券？债券价值50年金现值系数6%，5+ 1000 复 利现值系数6%，550 4.2124 +100000.7473 =957.92 由于 957.92940，所以应该购买。.债券投资3债券投资风险 1违约风险：借款人无法按时支付债券利息和归还本金。 2债券利率风险：由于利率变动，债券价钱会随市场利率变动而变动，使投资者蒙受损失。 3变现力风险：投资者无法在短期内以合理

5、的价钱卖掉债券的风险。 4通货膨胀风险：货币购买力下降而给债券投资人呵斥的收益损失。 .债券投资带有附加条款的债券的投资风险提早赎回条款提早售回条款转换条款.债券投资收益附息债券投资收益率贴现债券投资收益率.附息债券投资收益率单利计息的附息债券投资收益率 复利计息的附息债券投资收益率.贴现债券投资收益率单利计息的贴现债券投资收益率 复利计息的贴现债券投资收益率 .股票投资股票估价股票价钱与股票价钱指数影响股票价钱的主要要素股票除权价的计算股票价钱指数股票投资决策分析股票投资收益.股票估价1、股票价值分析1)经过市盈率分析股票价值市盈率=股票市价/ 每股盈利每股盈利=税后利润 / 股票股数股票价

6、钱=市盈率每股盈利股票价值=行业平均市盈率该股票每股盈利评价规范：股票内在价值股票价钱，可投资.股票估价例题：某公司股票每股盈利4元，市盈率10，行业平均市盈率11，该股票可否投资？ 该股票价钱：104=40元 该股票价值：11 4=44元 44 40，可投资 市盈率可用来估计股票风险：市盈率520之间普通正常，平均在1011之间。.股票估价2)股票价值是预期能得到的未来现金流量的现值,主要是股票持有期间的股利和未来出卖股票的价款收入 (普通假定股东永远持有股票.)1. 零生长股票价值(股利不变,永远持有)那么支付过程是永续年金 V=D/K2.固定生长股票价值 (股利不是固定不变,是不断生长,

7、且增长率固定) V=第一年股利/(贴现率固定增长率).3.非固定生长股票价值,分段计算确定股票价值例:投资人持有A公司股票,估计未来3年股利高速增长,生长率10%,以后转为正常增长,增涨率6%.公司最近支付的股利是2元.计算该公司股票的内在价值.(贴现率7%).第一,计算前3年的股利现值年份 股利 现值系数 现值 1 21.1=2.2 0.935 2.057 2 2.21.1=2.42 0.873 2.1133 2.421.1=2.662 0.816 2.172合计 6.342.第二 计算第3年底的股票内在价值V3=(2.6621.06)/(0.070.06)=282.17V1=282.17复

8、利现值系数(7%,3)=230.25第三 计算内在价值6.342+230.25=236.59留意:预期股价和报酬率往往和后来实践开展有很大差别,由于数据都是估计的,不能够非常准确.而且影响股价要素很多.但不能否认预测的必要性.第4节证券投资组合对付投资风险最普遍的做法是投资分散化，选择多种证券投资，建立证券投资组合，这样多种证券风险大小相互抵消，降低投资风险。 1定性分析 分析步骤： 第一，确定投资目的。普通投资人投资目的分三种：获得经常性收入、资本增值、以上两者组合。.第4节证券投资组合第二，选择证券。首先对证券分类按风险大小、期限长短、收入型、增长型分类；然后确定证券组合风险程度分为高风险

9、、中等风险和低风险组合；最后按分散化原那么选定详细证券种类。 第三，对持有证券进展监视和调整。.第4节证券投资组合2定量分析系数分析 股票风险：市场风险和公司特有风险 1 系数含义： 反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的目的。它衡量个别股票的市场风险，不能衡量特有风险。假设某公司股票=1，其风险与股市的平均风险一样，也就是说假设市场平均收益率上涨1%，那么该股票的收益率也上涨1% 假设某公司股票=2，其风险是股市平均风险的两倍 假设某公司股票=0.5，其风险程度是市场平均风险的一半。.第4节证券投资组合2利用系数分析股票预期报酬率 资本资产定价方式: 某股票的预期收益率=无风险收益率+股

10、市平均收益率无风险收益率例题：1国债的收益率为3%，平均风险股票的必要收益率10%，A股票的系数等于2，计算该股票的预期收益率。 3%+210% 3%=17% .第4节证券投资组合2某投资人持有3种股票，该组合种A股票20万元，B股票30万，C股票50万元， 系数分别为1、1.5、2，国债的收益率为3%，平均风险股票的收益率为10%，计算投资组合的收益率。.第4节证券投资组合计算投资组合的预期报酬率 投资组合的预期报酬率等于个别证券的加权平均报酬率 首先计算综合系数，然后计算预期报酬率 综合系数=120%+1.5 30%+ 2 50% =16.5% 综合预期报酬率=3%+16.510%3%=1

11、4.55%.第4节证券投资组合 首先计算每种证券的预期报酬率，然后用加权平均法计算综合预期报酬率 A股票预期收益率=3%+110% 3%=10% B 、C股票的预期收益率分别为13.5%、17% 综合预期收益率=10% 20%+13.5 30%+17 % 50%=14.55%.投资基金投资投资基金投资1概念: 投资基金也叫共同基金,由基金发起人以发行收益证券的方式聚集投资人基金,然后委托投资基金管理公司进展分散投资组合,投资人按出资比例分享收益和分担风险. 投资基金投资是指投资人经过购买投资基金的方式进展的一种证券投资.投资基金投资2 投资人获取收益的方式 1) 基金分红 2)投资人经过二级市

12、场买卖基金来获取收益3 开展过程 1997年 2000年 2003年中华人民共和国证券投资基金法.答案1.答：1债券在2002年4月1日时的价值为： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 10008%PVIFA6%，3 + 1000PVIF6%3 = 802.673 + 10000.840 = 1053.84元由于该债券的市场价钱低于其价值，所以应购买该债券进展投资。(2) =6.46%.答案2.答：(1) (2) 元由于该股票的市场价钱高于其内在价值，故不应进展投资。 3).答案3.答：(1) 三家公司债券价值分别为：.答案(2) 三家公司债券的投资收益率分别为：.答案由于B

13、公司债券和C公司债券的价值均低于其市场价钱，且三公司债券中A公司债券的投资报酬率最高，因此应购买A公司债券。.1 某投资者2006年预备购买股票,现有AB两家公司可供选择,2005年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价40元;B公司2005年发放每股股利2元,每股市价20元.预期A公司未来5年内股利固定,以后转为正常增长,年增长率为6%;预期B公司股利继续增长,年增长率4%.假定目前无风险收益率为8%,市场一切股票平均收益率为12%,A公司股票系数2,B公司1.5.(1)判别应否购买两家公司的股票(2)假设投资两种股票各100股,计算投资组合的预期收益率,并计算投资组合的系数.(1)AK=

14、8%+2(12%-8%)=16%BK=8%+1.5(12%-8%)=14%A股票价值=5PVIFA(16%,5)+5(1+6%)/(16%-6%) PVIF(16%,5)=41.6B股票价值=2(1+4%)/(14%-4%)=20.8二者均大于市场价值,所以可以购买(2)证券组合收益率=100 /(10040+10020 )16%+10020/ /(10040+10020) 14%=15.34%(3)投资组合的系数=1.83.2无风险证券的报酬为10%，市场证券组合的报酬率为15%。要求：1市场风险报酬率为多少？2假设某种证券的必要报酬率为18%，那么其系数是多少。3假设某一投资方案的系数为0.5，其报酬率为16%，能否应该投资。.1市场风险报酬率=15%10%=5%2K= Rf + RmRf 即 18%=10%+15%10%=1.6(3) K=10%+0.5(15%10%)=12.5%16%12.5%应该投资.3某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为：30%、20%、20%、15%、15%；其系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7，市场平均风险收益率为16%，无风险收益率为10%，试求：1各种股票的预期收益率；2该投资组合的预期收益率