11第十一章 证券内在价值分析ppt课件

1、第十一章 证券内在价值分析一、股票证券价值评价的普经过程二、贴现现金流估价法三、市盈率估价法四、每股净值估价法五、其他证券的内在价值分析：债券、投资基金.一、股票证券价值评价的普经过程1、估计证券的收益与风险2、运用估价模型估计证券内在价值3、市场价值与内在价值比较4、进展决策：买进、持仓不动抑或卖出？.价值投资：格雷厄姆与巴菲特 几乎一切的价值投资战略最终都要归根于本杰明格雷厄姆的思想。纽约证券分析协会强调：“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里德对于几何学、达尔文对于生物进化论一样的重要。沃沦巴菲特作为格雷厄姆的学生兼雇员对格雷厄姆更是佩服得五体投地，他说：“除了我的父亲之外，格雷厄姆给我的影

2、响最大，“格雷厄姆的思想，从如今起直到百年后，将会永远成为理性投资的基石。.格雷厄姆的中心投资原那么 从商业的角度思索投资投资者在察看股市时，会很容易忘记一只股票代表的是公司的部分一切权，而不仅仅是日常价钱变动的证明。格雷厄姆建议投资者从商业的角度看问题，这意味着把买股票看做是买公司。他强调研讨公司财务报告和合理调整投资的重要性。买进有平安边沿的股票格雷厄姆投资观念的重点在于防止损失。损失有大有小，假设一个投资者买了1万美圆的股票，然后股票的市值跌到5000美圆，损失到达50%，这就需求100%的增长才干到达收支平衡。格雷厄姆利用平安边沿一个简单但有效的投资概念来减少能够的损失。平安边沿描画了

3、投资者所要买的股票价钱低于估价的程度。假设格雷厄姆以为一只股票值20美圆，他也许会在14美圆时买进，他的平安边沿为30%。平安边沿越高，抵御股价下滑的才干越强，格雷厄姆就越称心。.分散投资格雷厄姆以为，投资组合应该采取多元化原那么。“平安边沿概念与多样化原那么之间有严密的逻辑关系，一个与另一个互为关联。即使股价具有投资者喜欢的平安边沿，仅仅投资一只股票也能够让业绩很差，由于平安边沿仅能保证他获利的时机比损失的时机多，但不能保证损失不会发生。但是，随着买入股票只数的增多，利润总和超越损失总和的投资结果是一定的。所以，保守的投资者通常应该建立一个广泛的投资组合，把他的投资分布在各个行业的多家公司中

4、，其中包括投资国债。利用平均本钱法进展有规律的投资格雷厄姆对于个人投资者的建议是，投资固定数额的现金，并坚持有规律的投资间隔，即平均本钱法。这样，当价钱较低时，投资者可以买进较多的股票和基金；当价钱较高时，就少买一些。暂时的价钱下跌提供了获利空间，最终卖掉股票时所得会高于平均本钱；也包括定期的分红再投资。.二、贴现现金流估价法一贴现现金流根本模型无限期持有假定，存在一种证券能几乎无休止地为持有人提供收入流量Ct。根据折现公式，假定时期n趋于无穷大，那么有(收入流量的资本化方法)：.二在根本模型根底上的演化1零增长模型2不变增长模型3可变增长模型多重股利折现模型4有限期持股条件下的股利折现模型.

5、三、市盈率估价法市盈率P/E又称价钱收益比率、本益比或盈利乘数，它是每股价钱与每股收益之间的比率。计算公式为：市盈率=每股价钱每股收益市盈率估价法每股价钱=市盈率X每股收益可比市盈率的选择：市场整体市盈率、行业平均市盈率或同类公司平均市盈率。.四、每股净值估价法股价净资产倍率股票时价/每股净资产股票价钱股价净资产倍率每股净资产可比股价净资产倍率的选择：市场整体净资产倍率、行业平均净资产倍率或同类公司净资产倍率。.五、其他证券的内在价值分析：债券、投资基金一债券的内在价值评价 贴现债券零息债券直接债券定息债券.二投资基金内在价值分析 1、封锁式基金的价钱决议转让价钱由市场供求决议。2、开放式基金的价钱决议赎回价钱等于现期净资产价