公司金融基本范畴.

1、公司金融教学内容公司金融教学内容1. 公司金融基本范畴公司金融基本范畴2. 公司金融的基本理念公司金融的基本理念3. 公司金融基本理论公司金融基本理论4. 公司金融决策基础公司金融决策基础5. 资本预算决策分析资本预算决策分析6. 筹资决策分析筹资决策分析7. 股利分配决策股利分配决策8. 公司金融战略与公司价值公司金融战略与公司价值9. 公司兼并与收购公司兼并与收购教学教学大纲大纲目录目录本章主要介绍公司金融的基本范畴。具体包括：公司与公司金本章主要介绍公司金融的基本范畴。具体包括：公司与公司金融的内涵、特征；公司金融学的发展历程；公司金融研究的对融的内涵、特征；公司金融学的发展历程；公司金

2、融研究的对象；公司金融的目标；公司金融的原则及公司金融的环境。象；公司金融的目标；公司金融的原则及公司金融的环境。本章摘要本章摘要公司与公司金融公司与公司金融公司金融公司金融基本范畴基本范畴公司金融的内容公司金融的内容公司金融的目标公司金融的目标公司金融的原则公司金融的原则公司金融的环境公司金融的环境企业企业资产资产财务财务管理者管理者金融金融市场市场融资决策融资决策分配决策分配决策留存决策留存决策投资决策投资决策经营决策经营决策税税收收投资者投资者政府政府公司金融活动公司金融活动 公司金融的重要内容是资本结构、公司治理和企业价值最大化。目前对这一领公司金融的重要内容是资本结构、公司治理和企业

3、价值最大化。目前对这一领域的研究主要有：域的研究主要有：1 1、资本结构相关的研究资本结构相关的研究。主要有新优序融资理论。主要有新优序融资理论( (the pecking order theory) )、权衡理论（、权衡理论（the tradeoff theory）等。）等。2 2、信息与公司金融活动相信息与公司金融活动相关的研究关的研究。主要有交易场所与资产定价、资本结构信号模型、新股发行信号模型、。主要有交易场所与资产定价、资本结构信号模型、新股发行信号模型、股利信号模型等股利信号模型等3 3、自由现金流量相关的研究自由现金流量相关的研究。4 4、公司控制权市场公司控制权市场（Marke

4、t for Corporate Control）研究。现代企业理论认为，所有权和控制权的分离使股东与）研究。现代企业理论认为，所有权和控制权的分离使股东与管理者之间形成一种委托代理关系。公司控制权市场主流理论的纵横两条轴线最管理者之间形成一种委托代理关系。公司控制权市场主流理论的纵横两条轴线最终交叉在终交叉在“公司股东收益公司股东收益”这一原点上。这一原点上。 公司战略与目标商品市场（实物资产组合）资本市场（金融资产组合）财务经理（CFO）（2）+（4）（3）（5）未来价值未来价值未来价值未来价值未来价值未来价值（1）（1）筹资: 在资本市场向投资者出售金融资产。（2）投资：在商品市场进行实物

5、资产投资。（3）分析：将筹资的现金流量与投资现金流量进行对比分析。（4）再投资：将投资或经营产生的现金流量的一部分用于再投资。（5）分红付息：将投资收益的一部分以利息、股息或红利的形式分配给投资者。第一节第一节 公司制企业公司制企业企业企业组织形式组织形式公司制(Corpora-tion)个体业主制(Sole Proprietorship)合伙制(partnership)股份有限公司(Stock Limited Company)有限责任公司(Liability Limited Company) 公司是依据一国公司法组建的、以营利为目的的、具有法人地位的企业组织公司是依据一国公司法组建的、以营利

6、为目的的、具有法人地位的企业组织形式。形式。公司与企业之间相异的特征公司与企业之间相异的特征公司是法人公司是法人，依法独立享有民事权利和承担民事义而企业并不一定是法，依法独立享有民事权利和承担民事义而企业并不一定是法人人公司具有集合性公司具有集合性，在法律意义上，公司通常是由两人或两人以上以一定的出，在法律意义上，公司通常是由两人或两人以上以一定的出资联合组成的企业，是社团法人资联合组成的企业，是社团法人公司所有权与经营权相分离公司所有权与经营权相分离，是公司制企业最鲜明的特征，是公司制企业最鲜明的特征出资者对公司和企业的责任不同出资者对公司和企业的责任不同公司优点公司优点公司缺点公司缺点、有

7、限责任；、易于聚、有限责任；、易于聚集资本；、所有权流动性，集资本；、所有权流动性，产权转让；、具有永恒存产权转让；、具有永恒存续期；、专业经营。续期；、专业经营。、双重税负、双重税负- -公司和个人公司和个人所得税；所得税；2 2、内部人控制、内部人控制- -经营经营权和所有权分离；权和所有权分离；3 3、信息披露、信息披露- -上市公司上市公司( (Public Company) )。现代企业特点现代企业特点 根据根据“关于社会主义市场经济的若干问题关于社会主义市场经济的若干问题”中确定，我国现代企业制度的目标模式就中确定，我国现代企业制度的目标模式就是公司制，其中是公司制，其中- -企业

8、集团企业集团 国有独资企业国有独资企业 有限责任公司有限责任公司 股份有限公司。股份有限公司。企业企业现代企业现代企业国有企业股份有限公司股份有限公司资本证券化资本证券化所有权与经营权分离所有权与经营权分离产权明晰；权责清楚；产权明晰；权责清楚；政企法律关系政企法律关系管理科学；管理科学；企业自主分配企业自主分配依法实行破产依法实行破产强调社会责任；强调社会责任；自主经营，自负盈亏自主经营，自负盈亏自我约束自我约束流动资产流动资产固定资产固定资产1 有形固定资产有形固定资产2 无形固定资产无形固定资产流动负债流动负债所有者权益所有者权益长期负债长期负债净营运净营运资本资本资产负债表资产负债表1

9、 1 应采取何种长期或应采取何种长期或短期投资短期投资? ?2 2 如何融资如何融资? ?获最佳获最佳资本成本资本成本? ?3 3 保持最佳现金流保持最佳现金流? ?4 4 财富最大化财富最大化? ?公司金融研究的问题公司金融研究的问题投资决策投资决策直接投资直接投资(direct investment)间接投资间接投资(indirect investment) 长期投资长期投资 (long-term investment) 短期投资短期投资(short-term )筹资决策筹资决策发行股票、债券、借款、发行股票、债券、借款、赊购、租赁等。赊购、租赁等。- -权益资金和借入资金权益资金和借入资

10、金- -长期资金和短期资金长期资金和短期资金股利分配决策股利分配决策1.1.股利分配能否增加公司股利分配能否增加公司融资成本；融资成本；2.2.影响股利分影响股利分配方案的因素；配方案的因素；3.3.股利支股利支付的合理程序；付的合理程序；4.4.库藏股库藏股票如何处理；票如何处理；5.5.股利分配股利分配对股价的影响。对股价的影响。每股盈余最大化每股盈余最大化企业的一切金融活动成果在一定程度上最终都归结到利润水平上。把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余来概括公司金融目标。企业价值最大化是目前金融界的一种普遍认同的看法，即公司目标就是使价值或财富最大化。激励理论激励理论（Inc

11、entive Theory）代理理论代理理论（Agency Theory） 外部环境外部环境（金融市场）内部环境内部环境（公司治理）货币市场货币市场资本市场资本市场金融衍生金融衍生工具市场工具市场短期证券市场票据市场短期信贷市场证券发行市场证券发行市场财政部中央银行个人企业非银行非银行金融机构金融机构商业银行证券流通市场证券流通市场可变利率存款单和可变利率抵押品贷款市场金融工具远期市场金融工具期权市场经营权与所有权经营权与所有权分离分离股东与经营者利股东与经营者利益上的矛盾等益上的矛盾等. .公司内部治理结构公司内部治理结构公司外部治理结构公司外部治理结构国际金融国际金融机构体系机构体系国际货

12、币国际货币基金组织基金组织储蓄贷款机构储蓄贷款机构非银行非银行金融机构金融机构 经营货币信用业务经营货币信用业务业务活动国家宏观经济政策的实施具有重要影响。业务活动国家宏观经济政策的实施具有重要影响。现代经济社会各种风险的集散地现代经济社会各种风险的集散地经营活动受到整个社会经济运行的影响十分明显经营活动受到整个社会经济运行的影响十分明显业务活动过程充满了风险业务活动过程充满了风险人寿保险公司人寿保险公司共同基金会共同基金会退休基金退休基金国际开发协会国际开发协会世界银行世界银行国际金融公司国际金融公司 主要任务：向成员国政府提供短期贷款以弥主要任务：向成员国政府提供短期贷款以弥补临时性国际收

13、支不平衡等。补临时性国际收支不平衡等。 成立于成立于19561956年年7 7月。宗旨：鼓励成员国，月。宗旨：鼓励成员国，特别是不发达国家私人企业的发展。特别是不发达国家私人企业的发展。 成立于成立于19451945年年1212月。宗旨：提供长期贷款月。宗旨：提供长期贷款和投资，帮助解决成员国。和投资，帮助解决成员国。 成立于成立于19601960年年9 9月。主要是不发达国家提供月。主要是不发达国家提供优惠条件的长期性贷款。优惠条件的长期性贷款。银行保险公司证券交易商支票A BBB储蓄A BBB定期存款A BBB分期偿还贷款A BBB商业贷款A BBB抵押贷款 BBB信用卡 BBB保险A BB股票债券BA B互助基金BA B房地产BBA-表示表示60年代、年代、B-表示表示80年代后期年代后期美国金融业提供服务的变化（60年代-9