财务分析六盈利能力分析PPT课件.ppt

1、第三篇 财务分析盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析增长能力分析1第八章 盈利能力分析 盈利能力分析的内涵 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析2第一节 盈利能力分析的内涵盈利能力就是企业赚取利润的能力。投资人、债权人、企业经理等都很重视和关心企业的盈利能力。一、盈利能力分析的目的1、反映和衡量企业经营业绩2、发现经营管理中存在的问题3二、盈利能力分析的内容一般用利润率的形式来在分析与评价盈利能力。 用来作为利润率计算基础的项目主要有股东权益、资产、销售收入、销售成本等。1、资本经营盈利能力分析（以资本为基础的利润率）2、资产经营盈利能力分析（

2、以资产为基础的利润率）3、商品经营盈利能力分析（以销售收入或成本为基础的利润率）4、上市公司盈利能力分析4第二节 资本经营盈利能力分析 一、资本经营盈利能力内涵与指标资本盈利能力是指所有者投入资本获取利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，也叫净值报酬率或权益报酬率。计算公式：平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/25 10073179833208980.26187.30%15251006411589843116.23%11.50%10.56% 6949147090224010.47577.79%1744984411588774321.34%16.68%16.44%平均总资

3、产平均净资产负债负债与净资产之比负债利息率利息支出利润总额息税前利润净利润所得税率总资产报酬率净资产收益率 2000年 1999年 项 目案例表81上一页6一般而言,企业的盈利能力只涉及正常的营业状况,非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失,但只是特殊情况下的个别结果,不能说明企业的获利能力.因此,在分析盈利能力时，应当排除非正常的经营带来的损益，包括：证券买卖项目；已经或将要停止的经营项目；重大事故或法律更改等特别项目；会计准则变更带来的影响。利用【案例81】资料：2000年该公司净资产收益率=843179833=10.56%7二、净资产收益率影响因素分析（一）影响净资产收益率的因素1、总

4、资产报酬率 2、负债利息率3、资本结构或负债与所有者权益之比4、所得税率问题思考:如何理解公式?8 10073179833208980.26187.30%15251006411589843116.23%11.50%10.56% 6949147090224010.47577.79%1744984411588774321.34%16.68%16.44%平均总资产平均净资产负债负债与净资产之比负债利息率利息支出利润总额息税前利润净利润所得税率总资产报酬率净资产收益率 2000年 1999年 项 目案例表81上一页9（二）净资产收益率影响因素分析举例案例81 净资产收益率分析 （表81）该公司2000

5、年净资产收益率较1999年下降了5.9%(10.55%-16.45%)。运用连环替代法分析各因素的影响：1999年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757(1-21.34%) =16.44%第一次替代(总资产收益率由16.68%降低到11.5%)： 11.5%+(11.5%-7.79%)0.4757(1-21.34%)=10.43%总资产报酬率变动的影响：10.43%-16.44%=-6.01%10第二次替代(利息率由77.79%降低到7.30%)： 11.5%+(11.5%-7.30%)0.4757(1-21.34%)=10.62%利息率变动的影响：10.62%-10.43%

6、=0.19%第三次替代(负债与净资产之比由0.4757降低到0.2618)： 11.5%+(11.5%-7.30%)0.2618 (1-21.34%)=9.91%资本结构变动的影响：9.91%-10.62%=-0.71%第四次替代(税率由21.34%降低到16.23%)： 11.5%+(11.5%-7.30%)0.2618 (1-16.23%)=10.56%税率变动的影响：10.56%-9.91%=0.65%11总资产报酬率变动的影响：10.43%-16.44%=-6.01%利息率变动的影响：10.62%-10.43%=0.19%资本结构变动的影响：9.91%-10.62%=-0.71%税率变

7、动的影响：10.56%-9.91%=0.65%各因素综合影响=-6.01%+0.19%-0.71%+0.65% =-5.88%下一页12第三节 资产经营盈利能力分析一、资产经营盈利能力的内涵与指标资产经营盈利能力是指企业运营资产产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标包括: (1)总资产报酬率; (2)总资产净利率; (3)经营资产利润率.13思考：分子中为什么要包括利息？(一)总资产报酬率这一指标的意义在于：反映企业全部资产的获利水平。14分子中之所以要包括利息，因为利息是为债权人投资所实现的报酬，而债权人投资所形成的资产已包括在分母“总资产”中。如果分子中忽略了利息因素，反而会导致对资产

8、获利水平的错误表达。例:15-0.11-4.25%-5.18%4820110094 1525 11599 1007310.4824.06%11.5%40938 9844 17441158869491 0.5928.31%16.88%营业收入利润总额利息支出息税前利润平均总资产总资产周转率销售息税前利润率总资产报酬率差异2000年1999年项目表82 总资产报酬率分析 单位：万元上一页2000年总资产报酬率=(10094+1525) 100731=11.5% =0.5928.31%0.59=40938/6949128.31%=11588/4093816.88%=11588/6949116 总资产

9、利润率的影响因素分析影响总资产利润率的因素 1、总资产周转率 2、销售息税前利润率 总资产利润率的影响因素分析举例案例82 总资产报酬率分析(表82) 17-0.11-4.25%-5.18%4820110094 1525 11599 1007310.4824.06%11.5%40938 9844 17441158869491 0.5928.31%16.88%营业收入利润总额利息支出息税前利润平均总资产总资产周转率销售息税前利润率总资产报酬率差异2000年1999年项目表82 总资产报酬率分析 单位：万元上一页18该公司2000年的总资产报酬率比1999年下降5.18%(11.5%-16.68%

10、)。运用连环替代法分析其影响因素：（1）总资产周转率(由0.59下降到0.48次)变动的影响： （0.48-0.59)28.31%=-3.12%（2）销售息税前利润率(由28.31%下降到24.06%)的影响： 0.48(24.06%-28.31%)=-2.04%19(二)总资产净利率这一指标的意义在于：反映企业全部资产的获利水平。净利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。可利用该指标来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,详见杜帮财务分析体系总资产净利率=净利润平均总资产 例：ABC 公司2006年期初资产为1680万元，期末资产2000万元，净利润136万元。

11、总资产净利率=136(1680+2000) 2=7.4%20(三)经营资产利润率.含义及公式: 经营资产利润率=经营利润/平均经营资产 其中:经营利润是指营业的(税前或税后)利润;经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后的余额。这一指标的分析意义在于：反映企业投入生产的经营性资产的获利水平。将其与息税前总资产利润率进行比较，可以发现企业利润是否主要来自经营资产的有效利用。21第四节 商品经营盈利能力分析一、商品经营盈利能力的内涵和指标主要研究销售商品的利润与收入、成本费用之间的比例关系。指标包括两类： （1）收入利润率； （2）成本利润率；22（一）收入利润率1、销售毛利率毛利=销

12、售净额-销售成本；例:甲公司2006年的销售收入净额为8520万元,销售成本为4190.4万元。 甲公司毛利率=(8520-4190.4) 8520=50.82%23分析这一指标意义： （1）毛利是企业实现最终净利的条件和基础。尽管毛利率高不一定净利润率就高，但如果毛利率很低，就不可能有理想的净利润率。 （2）如果被分析企业的毛利率比同行业的毛利率高出很多，则意味该企业可能存在虚增收入或虚降成本。242、营业收入利润率=营业利润 / 营业收入3、总收入利润率=利润总额 / 总收入4、销售净利润率=净利润 / 销售收入5、销售息税前利润率=息税前利润 / 营业收入 问题思考：分子中的利润该不该包

13、括利息 (财务费用)，为什么？25分子中包括利息费用会更科学。因为，在利率既定的情况下，财务费用的多少主要取决于负债水平，而负债水平是由相对独立于企业“经营”过程的“财务”活动决定的，那么，在考察经营过程的盈利能力时，应尽可能地剔除“财务活动带来的影响，才能更好地说明经营过程的绩效。26例：某企业2005年和2006年的销售收入总额分别为7800万元和9000万元；实现的净利润分别为814万元和1020万元。则： 2005年的销售利润率=814/7800=10.44% 2006年的销售利润率=1020/9000=11.33%评价：该企业2006年销售利润率高于2005年，这可能是2006年的成

14、本低于2005年，或2006年的销售、单价高于2005年造成的，也可能两者兼而有之。该指标表明2006年的经营状况好于2005年。27（二）营业成本费用利润率 含义及公式营业成本费用利润率=分析这一指标意义： （1）这一比率越高，说明企业为获取利润而付出的代价越小，企业的获利能力越强。 （2）通过这一比率，还可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。例：甲公司2006年销售成本为4190.4万元，期间费用为3977万元，净利润为1260万元。 甲公司营业成本费用利润率 =1260(4190.4+39770=15.43%28二、产品销售利润因素分析（自学）（一）影响产品销售利润的因素基本因

15、素：销售量、单价、单位销售成本等。（二）产品销售利润因素分析方法1、销售量变动对利润的影响分析2、销售品种构成变动对利润的影响分析产品品种构成是指某种产品的产量或销售量在全部产品产量或销售量中所占的比重。29确定品种构成变动对利润额影响的方法主要有：303、销售价格变动对利润的影响分析如果属于等级品价格变动，按下式计算：其中：314、等级构成变动对利润的影响分析产品等级构成：在等级产品总产销量中，各等级产品产销量所 占的比重。其中：325、销售成本变动对利润影响分析6、税率变动对利润影响分析 主要分析消费税率变动对利润的影响。（1）从价定率：（2）从量定额：33案例85 产品销售利润因素分析

16、产品 销售 单位产品 单位产品 单位产品 产品 名称 数量 销售价格 销售成本 销售利润 销售利润 甲 750 100 79 21 15750 乙 450 124 102 22 9900 丙 250 200 153 47 11750合计 37400 产品 销售 单位产品 单位产品 单位产品 产品 名称 数量 销售价格 销售成本 销售利润 销售利润 甲 700 100 85 15 10500 乙 500 121 104 17 8500 丙 200 200 149 51 10200合计 29200 表85 DLDX公司2000年产品销售利润明细表表86 DLDX公司1999年产品销售利润明细表单位

17、：千元单位：千元34分析对象：2000年产品销售利润比1999年增加8200（千元）。因素分析：1、销售量变动对利润的影响销售量变动对利润的影响=29200(105.25%-1)=1533(千元)2、销售品种构成变动对利润的影响=(75015+45017+25051)-29200105.25%=917(千元)3、单价变动对利润的影响=450（124-121）=1350（千元）354、销售成本变动对利润的影响=750(85-79)+450(104-102)+250(149-153)=4400（千元）（三）产品销售利润完成情况评价1、分清影响产品销售利润的有利因素与不利因素；2、分清影响产品销售利

18、润的主观因素与客观因素；3、分清生产经营中的成绩与问题。36三、商品经营盈利能力因素分析（一）销售成本利润率分析影响销售成本利润率的因素主要有：产品品种构成、单位产品销售成本、单位产品销售价格。1、品种构成变动的影响2、产品销售价格变动的影响（1）计算价格变动对销售利润的影响37（2）计算价格变动对成本利润率的影响3、产品销售成本变动的影响4、营业税或消费税税率变动的影响（1）计算税率变动对销售利润的影响38（2）计算税率变动对成本利润率的影响（二）营业成本费用利润率分析（三）全部成本费用总利润率分析39第五节 上市公司盈利能力分析对于上市公司来说,最重要的财务指标有三个:每股收益、每股净资产

19、、净资产收益率。一、每股收益分析（一）每股收益的内涵与计算每股收益是指本年净利润与年末普通股份数之比，反映的是每股普通股所能分摊到的净收益额，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强公式：每股收益=净利润年末普通股份总数40例：A公司是一个上市公司，2006年的净利润1500万元，发行在外的普通股为2500万股。则： A公司每股收益=1500/2500=0.6（元/股）计算每股收益要注意的问题（1）合并报表问题：编制合并报表的公司，应以合并报表的数据计算该指标。41（2）优先股问题：如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况。42（3）年度

20、中普通股增减问题： 如果以“年末”的普通股份总数计算每股收益，主要适用于年度内普通股数未发生变化的情况。由于本年净利润是整个年度内资本创造的，在普通股发生增减变化时，应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”。43例：某公司2006年初发行在外的普通股股数为2000万股，该年7月1日又增发600万普通股，则： 该年度加权平均发行在外普通股股数 =（200012+6006）=2300万股（二）案例86 每股收益分析44表87(案例86) 每股收益分析表 金额单位：元 7.69 7 每股账面价值 520000 500000发行在外的普通股平均数(股) 11.25% 10% 普通股权益报酬率 4

21、000000 3500000普通股权益平均额 450000 350000普通股股利50000 50000优先股股息 500000 400000净利润2000年 1999年项目 0.86 0.7 每股收益普通股权益=股东权益合计-优先股股息45二、每股收益的延伸分析为了克服每股收益指标的局限性，可以延伸分析普通股权益报酬率、市盈率、每股股利、股利发放率等财务比率。（一）普通股权益报酬率普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。46如案例86中： 该公司2000年净利润500000万元，优先股股利50000万元，普通股权益平均额4000000元，则： 普通股权益报酬

22、率 =（500000-50000）/4000000=11.25%47（二）市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益之比。反映的是普通股的市价与当期收益之间的关系，可用来判断本公司股票与其他公司股票相比较潜在的价值。例：A公司的普通股每收益为0.6元，每股市价为6元。则：A公司的市盈率=6/0.6=10（倍）一般情况下，发展前景较好的企业通常都有较高的市盈率，发展前景不佳的企业，市盈率较低。 48在股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；在每股收益确定的情况下，股票市价越高，市盈率越高，投资风险越大；由于投资者一般的期望报酬率为5%20%，所以，正常的市盈率为520倍。 4

23、9（三）每股股利含义及公式: 每股股利=股利总额年末普通股份总数公式中的股利总额是用于分配普通股现金股利的总额例：A公司是一个上市公司，2006年的净利润1500万元，其中,已分配普通股股利1000万元，发行在外的普通股为2500万股。则： A公司每股股利=1000/2500=0.4（元/股）50（四）股利发放率下一页股利发放率是指普通股净利润中股利所占的比例；或普通股每股股利与每股收益的比值，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力；从投资角度理解，它反映普通股股东从每股的收益中能分到的股利有多少。51例：A公司2006年的每股收益为0.6元，每股股利为0.4元，则： A公司股利支付率=0.4/0.6=67%下一页52三、每股净资产1、含义及公式 每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数2、例：A公司2006年的净资产（股东权益）为7300万元，发行在外的普通股为2500万股。则： A公司每股净资产=7300/2500=2.92（元/股） 3、分析： （1）在投资分析时，只能有限的利用该指标，因为它既不能反映净资产的变现价值，也不能反映净资产的产