《货币时间价值》 ppt课件

1、第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念本章主要内容：本章主要内容：1. 1. 各种时间价值的产生与计算；各种时间价值的产生与计算；2. 2. 风险与报酬的关系与计算。风险与报酬的关系与计算。第一节第一节 时间价值时间价值一、概念一、概念 资金的时间价值是指货币阅历一定时间的投资和再投资所资金的时间价值是指货币阅历一定时间的投资和再投资所添加的价值。添加的价值。由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。的价值。 资金时间价值资金时间价值 = = 平均报酬率平均报酬率- -风险报酬率风险报酬率- -通货膨胀率通货膨胀率引

2、入货币时间价值概念后，同窗们必需重新引入货币时间价值概念后，同窗们必需重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进展比较，必需转化到同再具有可比性，要进展比较，必需转化到同一时点。一时点。 根本参数根本参数 FVn, PV FVn, PV，i , ni , n单利终值：单利终值： FVn FVn PV( 1 + i n)PV( 1 + i n)单利现值：单利现值：PV= FVn (1+ i n)-1PV= FVn (1+ i n)-1假设投资者按 7% 的单利把$1000 存入银行 2年，在第2年年末的终值是多少?FV2 = PV( 1 +

3、 i n) = $1000 ( 1+ 7%2FV2 = PV( 1 + i n) = $1000 ( 1+ 7%2 = $1140 = $1140n假设投资者想在2年后获得$1140，按 7% 的单利计算，问如今应存入银行多少钱？PV = FV2 (1+i n) 1 PV = FV2 (1+i n) 1 = $1140 ( 1+ 7%2 = $1140 ( 1+ 7%21 = $1,0001 = $1,000复利终值：复利终值：FVn FVn PV( 1 + i) n PV( 1 + i) n PV FVIFi,n PV FVIFi,n 复利现值：复利现值：PV PV FVn (1+ i)-n

4、 FVn (1+ i)-n FVn PVIFi,n FVn PVIFi,n 假设投资者按 7% 的复利把$1,000 存入银行 2年，第2年年末的终值是多少?FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) FV2 = PV( 1 + i ) n = $1000 ( 1+ 7%) 2 2 = $ 1 1 4 5 = $ 1 1 4 5n假设投资者想在2年后获得$1,145，按 7% 的复利计算，问如今应存入银行多少钱？PV = FV2 (1+ i ) 2 PV = FV2 (1+ i ) 2 = $1145 ( 1+ 7% = $1145 ( 1+ 7%-2 = $10

5、00-2 = $1000二普通年金后付年金的终值和现值二普通年金后付年金的终值和现值 年金年金 等额、定期的系列收支等额、定期的系列收支【留意】年金不一定是每年发生一次，也能【留意】年金不一定是每年发生一次，也能够是一个月发生一次等；够是一个月发生一次等；普通年金普通年金各期期末收付的年金各期期末收付的年金根本参数根本参数 A A，FVAn, PVAnFVAn, PVAn，i , i , n n1 1、普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付、普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。. . .0 1 2 n -1 n A A A A i)i(An11 i

6、) i() i(nntt11111 简写为简写为 FVIFAi%,n ( FVIFAi%,n (年金终值系数年金终值系数) )普通年金终值年金普通年金终值年金年金终值系数年金终值系数例：假设某企业五年中每年年底存入银行例：假设某企业五年中每年年底存入银行1010万元，存万元，存款利率为款利率为8%8%，计算第五年末的到期值。，计算第五年末的到期值。FVA5=10FVA5=10FVIFA8%,5=10FVIFA8%,5=105.867=58.675.867=58.67万元万元 刘宇计划刘宇计划4 4年后买一部摄像机，估计需求年后买一部摄像机，估计需求付款付款50005000元。假设存款年复利率为

7、元。假设存款年复利率为3%3%，那，那么为购买该摄像机刘宇每年需求存入多少么为购买该摄像机刘宇每年需求存入多少钱？钱？( (假设年底存假设年底存) )A = 5000/(FVIFA3%,4)=5000/4.184A = 5000/(FVIFA3%,4)=5000/4.184 = 1195.03( = 1195.03(元元) )PVAn A A A0 1 2 n n+1. . .2 2、普通年金现值：在未来每期期末获得的相等金、普通年金现值：在未来每期期末获得的相等金额的款项折算为如今的总的价值。额的款项折算为如今的总的价值。PVAn = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + . + A/

8、(1+i)n =i)i(An 11i)i()i(nntt 111111简写为简写为 PVIFAi%,n ( PVIFAi%,n (年金现值系数年金现值系数) )三先付年金的终值和现值三先付年金的终值和现值先付年金先付年金每期期初支付的年金每期期初支付的年金由于先付年金的计息期从年末提早到年头，因此与普由于先付年金的计息期从年末提早到年头，因此与普通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩展扩展(1+i)(1+i)倍。倍。先付年金终值【先付年金终值【A A 1+i1+i】 FVIFA i%,n FVIFA i%,n先付年金现值【先付年金现值【A

9、 A 1+i1+i】 PVIFA i%,n PVIFA i%,n另外一种求先付年金终、现值系数的方法：另外一种求先付年金终、现值系数的方法：n n期先付年金期先付年金 终值终值 系数系数FVIFA i%,nFVIFA i%,n1 - 11 - 1n n期先付年金期先付年金 现值现值 系数系数PVIFA i%,nPVIFA i%,n1 + 11 + 1u如今存入一笔钱，预备在以后如今存入一笔钱，预备在以后5 5年中每年年中每年末得到末得到50005000元，年利率为元，年利率为10%10%，现应存入，现应存入多少钱？多少钱？u某企业于年初向银行借款某企业于年初向银行借款5050万元购买设备，万元

10、购买设备，第一年年末开场还款，等额归还，分五年第一年年末开场还款，等额归还，分五年还清，年利率为还清，年利率为5%5%，每年应还款多少？，每年应还款多少？货币时间价值中的几个特货币时间价值中的几个特殊问题殊问题n年金和不等额现金流量混合情况下的现值：年金年金和不等额现金流量混合情况下的现值：年金用年金现值公式计算，其他的用复利现值公式计用年金现值公式计算，其他的用复利现值公式计算算n计息期短于一年的货币时间价值的计算计息期短于一年的货币时间价值的计算n贴现率的计算：插值法贴现率的计算：插值法 0 1 2 3 4 5PV0单个计算现金流单个计算现金流 0 1 2 3 4 5$545.45$495

11、.87$300.53$273.21$ 62.09$1677.15 = PV0 分组计算年金分组计算年金 0 1 2 3 4 5$1,041.60$ 573.57$ 62.10$600(PVIFA10%,2) = $600(1.736) = $1,041.60$400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2) = $400(1.736)(0.826) = $573.57$100 (PVIF10%,5) = $100 (0.621) = $62.10p 计息期计息期1 1年年: :将年利率转换为期利率将年利率转换为期利率一年计息一年计息m m次，那么每期利率次，那么每期利率=i/m=i/m n

12、 n年计息次数为：年计息次数为：m mn nnmn)mi(PVFV 10nmnnmn)mi(FV)mi(FVPV 1110例：向银行借入例：向银行借入1000010000元，年利率为元，年利率为12%12%，分别按年、，分别按年、按半年、按季复利计息，按半年、按季复利计息，5 5年后本利和？年后本利和？元）元）(.)%(FV17908790811000021211000052 一年计息一年计息2 2次，次，R=I/2=6%R=I/2=6%元元）(.%)(FV176237623110000121100005 一年计息一年计息1 1次，次，R=I=12%R=I=12%元元）(.)%(FV18061

13、806111000041211000054 一年计息一年计息4 4次，次，R=I/4=3%R=I/4=3%第一步，由换算关系，求出相应的系数第一步，由换算关系，求出相应的系数 。第二步，查阅相应表格，并用插值法求出第二步，查阅相应表格，并用插值法求出i i或或n n。计算贴现率或计息期：经过系数求计算贴现率或计息期：经过系数求i,ni,n例例: :某人如今存入银行某人如今存入银行2000020000元，按银行存款年利率元，按银行存款年利率10%10%计算，计算，多少年后他能取出多少年后他能取出100000100000元？元？5200001000001010 nn%)(PVFV(1)(1)计算复利终值系数计算复利终值系数(2)(2)查