证券法课件本科

1、 证券法证券法 主讲主讲: 张竞芳张竞芳 关于证券法需要说明几点：关于证券法需要说明几点： 一一 证券法是商法的重要部分证券法是商法的重要部分. 二二 我国证券立法的情况我国证券立法的情况. 三三 证券法的学习内容和参考文献。证券法的学习内容和参考文献。 包括十章：第一章证券法概述；第二章证券发行包括十章：第一章证券法概述；第二章证券发行与承销；第三章证券上市与交易；第四章上市公与承销；第三章证券上市与交易；第四章上市公司收购；第五章证券交易所；第六章证券公司；司收购；第五章证券交易所；第六章证券公司；第七章证券登记结算机构；第八章证券服务机构第七章证券登记结算机构；第八章证券服务机构与证券业

2、协会；第九章证券监督管理机构；第十与证券业协会；第九章证券监督管理机构；第十章证券法律责任。重点和难点是前六章。章证券法律责任。重点和难点是前六章。第一章第一章 证券法概述证券法概述 第一节第一节 证券（重点）证券（重点） 第二节第二节 证券市场证券市场 第三节第三节 证券法（重点）证券法（重点） 第一节第一节 证券证券 一一 证券的概念和特征证券的概念和特征 二二 证券的分类证券的分类一一 证券的概念和特征（重点）证券的概念和特征（重点） 证券概念有多种不同的表述证券概念有多种不同的表述. 第一种第一种: 证券是以证明或设定权利为目的所作成证券是以证明或设定权利为目的所作成的凭证的凭证. (

3、参见顾肖荣主编的参见顾肖荣主编的证券法教程证券法教程) 第二种第二种: 证券是指资金需求者为了筹措长期资金证券是指资金需求者为了筹措长期资金而向社会公众发放由社会公众购买且能对一定的而向社会公众发放由社会公众购买且能对一定的收入拥有请求权的投资凭证收入拥有请求权的投资凭证. (参见范健主编的参见范健主编的商法商法) 第三种第三种: 证券是指记载并且代表一定权利的凭证证券是指记载并且代表一定权利的凭证. (参见赵万一主编的参见赵万一主编的证券法学证券法学) 证券上存在两种权利证券上存在两种权利: 一种是证券持有人对构成证券的物质一种是证券持有人对构成证券的物质(一张纸一张纸)的的所有权所有权,

4、即证券所有权即证券所有权; 另一种是构成证券内容从而使证券持有人能够依另一种是构成证券内容从而使证券持有人能够依照证券上的记载而享有或行使的权利照证券上的记载而享有或行使的权利, 即证券所即证券所表示的权利表示的权利(证券权利证券权利). 任何种类的证券任何种类的证券, 其证券所有权都是相同的其证券所有权都是相同的. 但证但证券上所表示的权利则因证券种类的不同而有所区券上所表示的权利则因证券种类的不同而有所区别别. 证券所有权是证券所表示的权利的前提和基础证券所有权是证券所表示的权利的前提和基础, 离开证券所有权离开证券所有权, 就没有证券上所表示的权利了就没有证券上所表示的权利了. 将抽象的

5、权利通过证券具体的表现出来将抽象的权利通过证券具体的表现出来, 使权利使权利与证券相结合与证券相结合, 即权利证券化即权利证券化. 需要注意：证券所有权属于民法调整和研究的对需要注意：证券所有权属于民法调整和研究的对象象, 证券上所表示的权利则由证券法调整和研究证券上所表示的权利则由证券法调整和研究. 证券的特征证券的特征: 1 证券是一种投资权利凭证证券是一种投资权利凭证. 2 证券是一种可转让的权利凭证证券是一种可转让的权利凭证. 3 证券是一种面值均等的权利凭证证券是一种面值均等的权利凭证. 4 证券是一种含有风险的权利凭证证券是一种含有风险的权利凭证. 证券与证书的关系证券与证书的关系

6、. 一种观点认为一种观点认为: 证书应属证券的一种证书应属证券的一种; 另一种认为另一种认为: 证书不属于证券证书不属于证券. 证书是指记载一定法律事实的文书证书是指记载一定法律事实的文书, 如出生证书、如出生证书、死亡证书、死亡证书、 结婚证书、毕业证书等结婚证书、毕业证书等. 证书的证明力不同证书的证明力不同, 但每种证书的作用都是相同但每种证书的作用都是相同的的, 即仅仅证明一定的法律事实发生与否即仅仅证明一定的法律事实发生与否, 而不能而不能直接决定当事人之间的权利义务关系的有无直接决定当事人之间的权利义务关系的有无. 证书只能作为证据使用证书只能作为证据使用, 既不能直接表彰权利既不

7、能直接表彰权利, 也不能单独流通使用也不能单独流通使用, 权利完全可以离开证书而权利完全可以离开证书而存在存在, 因此因此, 其不是严格意义上的证券其不是严格意义上的证券. 二二 证券的分类证券的分类 (一一)证券的一般分类证券的一般分类 从广义上讲从广义上讲, 可将证券分为三类可将证券分为三类: 金额证券、资金额证券、资格证券和有价证券格证券和有价证券. 1 金额证券金额证券. 简称金券简称金券, 是指证券券面标明一定金是指证券券面标明一定金额并为了特殊目的而使用的证券额并为了特殊目的而使用的证券. 典型形式是邮典型形式是邮票与印花票与印花. 特征特征: (1)金券是为特殊目的而使用的证券金

8、券是为特殊目的而使用的证券. (2)金券在形式上具有特定性金券在形式上具有特定性. (3)金券的证券形式与证券权利密不可分金券的证券形式与证券权利密不可分. 2 资格证券资格证券. 又称免责证券又称免责证券, 是指表明证券持有人是指表明证券持有人具有行使一定权利的资格的证券具有行使一定权利的资格的证券. 例如，车船票、例如，车船票、电影票、行李票、存车票、银行存折和存单、飞电影票、行李票、存车票、银行存折和存单、飞机票等机票等. 资格证券持有人可凭其所持证券向义务人行使一资格证券持有人可凭其所持证券向义务人行使一定权利定权利, 义务人向证券持有人履行义务后即可免义务人向证券持有人履行义务后即可

9、免除法律责任除法律责任.但义务人因恶意或重大过失向非权利但义务人因恶意或重大过失向非权利人履行义务的除外人履行义务的除外. 资格证券的持有人即可推定为权利人资格证券的持有人即可推定为权利人, 义务人在义务人在履行义务过程中无须审查持券人是否为权利人履行义务过程中无须审查持券人是否为权利人.如如果义务人拒绝向持券人履行义务必须提供确切证果义务人拒绝向持券人履行义务必须提供确切证据据. 资格证券的权利人丧失对证券的占有资格证券的权利人丧失对证券的占有, 并不绝对并不绝对导致其丧失该证券表明的权利导致其丧失该证券表明的权利. 如果能通过其他如果能通过其他合法方式证明权利的存在合法方式证明权利的存在,

10、则仍能行使其权利则仍能行使其权利,义义务人仍应向其履行义务务人仍应向其履行义务. 可见可见, 资格证券的特点在于资格证券的特点在于：一般情况下一般情况下, 证券与证券与其所代表的权利是结合在一起的其所代表的权利是结合在一起的,行使权利必须持行使权利必须持有证券有证券,持有证券即可行使权利持有证券即可行使权利. 特殊情况下特殊情况下, 如果如果真正的权利人能够证明自己权利的存在真正的权利人能够证明自己权利的存在, 则证券则证券与权利也可以不结合在一起而分离与权利也可以不结合在一起而分离. 3 有价证券有价证券. 是指记载和表明一定财产权利的证是指记载和表明一定财产权利的证券券. 例如，股票、债券

11、、汇票、本票、支票、提例如，股票、债券、汇票、本票、支票、提单、仓单等单、仓单等. 有价证券的特点有价证券的特点: 原则上原则上, 有价证券持券人权利的有价证券持券人权利的行使与证券不可分离行使与证券不可分离,持券人即可推定为权利人持券人即可推定为权利人,义务人向其履行义务后即可免责义务人向其履行义务后即可免责.这点与资格证券这点与资格证券相同相同. 但与资格证券不同的是但与资格证券不同的是, 有价证券的权利人有价证券的权利人若不持有证券若不持有证券, 即使通过其他方式证明其为真正即使通过其他方式证明其为真正的权利人的权利人, 也不能行使证券所记载的权利也不能行使证券所记载的权利.在此情在此情

12、形下形下,只能严格依照法定方式和程序确认权利人的只能严格依照法定方式和程序确认权利人的身份身份,之后才能行使权利之后才能行使权利. 如票据遗失如票据遗失. 有价证券的分类有价证券的分类: 依不同标准可将有价证券分为不同种类依不同标准可将有价证券分为不同种类. (1)依其代表权利的性质不同依其代表权利的性质不同, 可分为商品证券、可分为商品证券、 货币证券和资本证券货币证券和资本证券. 1 )商品证券商品证券. 又称货物证券又称货物证券, 是指证明有权领取特是指证明有权领取特定货物的有价证券定货物的有价证券. 如提单、仓单等如提单、仓单等. 2 )货币证券货币证券. 是指表明有权请求给付一定数量

13、货是指表明有权请求给付一定数量货币的有价证券币的有价证券. 例如汇票、本票和支票等例如汇票、本票和支票等. 它替代它替代货币进行支付和结算货币进行支付和结算, 是商业信用工具是商业信用工具. 3 )资本证券资本证券. 是指表明有权请求给付一定的资本是指表明有权请求给付一定的资本金及其所带来收益的有价证券。它是有价证券的金及其所带来收益的有价证券。它是有价证券的主要形式，包括股权证券和债权证券。主要形式，包括股权证券和债权证券。 股权证券是指证券持有人享有股东权利的一种证股权证券是指证券持有人享有股东权利的一种证券券.如股票如股票. 债权证券是指证券持有人享有向证券发行人请求债权证券是指证券持有

14、人享有向证券发行人请求还本付息权利的一种证券还本付息权利的一种证券.如国库券、公司债券、如国库券、公司债券、金融债券等金融债券等. 注意：资本证券并非实际资本，而是虚拟资本，注意：资本证券并非实际资本，而是虚拟资本，其虽然也有价格，但自身却无价值，形成的价格其虽然也有价格，但自身却无价值，形成的价格是资本化了的收入是资本化了的收入. (2)依其转移的方式不同依其转移的方式不同,可分为记名证券和无记名可分为记名证券和无记名 证券证券. 记名证券记名证券. 是指证券券面上记载权利人姓名或名称的证券是指证券券面上记载权利人姓名或名称的证券. 如记名股票、记名公司债券等如记名股票、记名公司债券等. 记

15、名证券的记名人为权利记名证券的记名人为权利人人. 采取背书或法律规定的其他方式转让采取背书或法律规定的其他方式转让. 如记名股票、记如记名股票、记名公司债券等名公司债券等. 无记名证券无记名证券. 是指证券券面上不记载权利人姓名或名称的是指证券券面上不记载权利人姓名或名称的证券证券. 无记名证券的持有人为权利人无记名证券的持有人为权利人. 以交付证券的方式转以交付证券的方式转让让. 如国库券、无记名股票等如国库券、无记名股票等. 区分二者主要因为在证券流通性方面有差异：区分二者主要因为在证券流通性方面有差异： 第一，证券权利人认定方式不同。第一，证券权利人认定方式不同。 第二，证券权利人身份认

16、定标准不同。第二，证券权利人身份认定标准不同。 第三，证券遗失、毁损后果不同。第三，证券遗失、毁损后果不同。 (3)依其发行主体不同依其发行主体不同, 可分为政府证券、金融证可分为政府证券、金融证 券和公司证券券和公司证券. 政府证券政府证券. 是指政府为筹集财政资金或建设资金是指政府为筹集财政资金或建设资金, 以其信誉为担保以其信誉为担保,按照一定程序向社会公众投资者按照一定程序向社会公众投资者募集资金并发行的债权债务凭证募集资金并发行的债权债务凭证. 通常仅限于政通常仅限于政府债券府债券. 金融证券金融证券. 是指银行或非银行金融机构为筹措信是指银行或非银行金融机构为筹措信贷资金向投资者发

17、行的承诺到期还本付息的有价贷资金向投资者发行的承诺到期还本付息的有价证券证券. 以金融债券为主以金融债券为主. 公司证券公司证券. 是指公司为筹集生产所需资金而发行是指公司为筹集生产所需资金而发行的有价证券的有价证券. 包括股票和公司债券包括股票和公司债券. 证券一般分类的图表证券一般分类的图表: 证券证券 金额证券金额证券 资格证券资格证券 有价证券有价证券 商品证券商品证券 货币证券货币证券 资本证券资本证券 股权证券股权证券 债权证券债权证券 记名证券和无记名证券记名证券和无记名证券 政府证券政府证券 金融证券和公司证券金融证券和公司证券 (二二)我国证券的分类（重点）我国证券的分类（重

18、点） 我国旧我国旧证券法证券法第第2条规定，在中国境内，股票、公司条规定，在中国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易适用本法。债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易适用本法。 新新证券法证券法第第2条规定条规定: 在中国境内在中国境内, 股票、公司债券和股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易国务院依法认定的其他证券的发行和交易, 适用本法适用本法; 本本法未规定的法未规定的, 适用公司法和其他法律、行政法规的规定适用公司法和其他法律、行政法规的规定. 政府债券、证券投资基金份额的上市交易政府债券、证券投资基金份额的上市交易, 适用本法适用本法; 其其他法

19、律、行政法规有特别规定的他法律、行政法规有特别规定的, 适用其规定适用其规定. 证券衍生证券衍生品种发行、交易的管理办法品种发行、交易的管理办法, 由国务院依照本法的原则规由国务院依照本法的原则规定定. 可见可见, 我国我国证券法证券法所涉及的证券包括所涉及的证券包括: 股票、债券、股票、债券、证券投资基金份额、证券衍生品种和国务院依法认定的其证券投资基金份额、证券衍生品种和国务院依法认定的其他证券他证券.（以下着重介绍股票和债券）（以下着重介绍股票和债券） 1 股票股票 (1)股票的概念和特征股票的概念和特征 股票是指股份有限公司依法发行的股票是指股份有限公司依法发行的, 表明股东所表明股东

20、所持股份数额和权益的一种有价证券持股份数额和权益的一种有价证券. 股票的特征股票的特征: 1)股票是股份有限公司发行的证券股票是股份有限公司发行的证券. 2)股票是股东权凭证股票是股东权凭证. 3)股票是无期限的投资证券股票是无期限的投资证券. (2)股票的分类股票的分类 依不同标准可将股票分为不同种类依不同标准可将股票分为不同种类. 1)依股票票面上是否记载股东的姓名或名称，可依股票票面上是否记载股东的姓名或名称，可分为记名股票和无记名股票分为记名股票和无记名股票. 记名股票是指股东姓名或名称记载于股票票面的记名股票是指股东姓名或名称记载于股票票面的股票股票. 无记名股票是指股东姓名或名称不

21、记载于股票票无记名股票是指股东姓名或名称不记载于股票票面的股票面的股票. 2)依股票票面上是否标明金额，可分为面额股票依股票票面上是否标明金额，可分为面额股票和无面额股票和无面额股票. 面额股票是指股票票面上标明一定金额的股票面额股票是指股票票面上标明一定金额的股票. 无面额股票是指股票票面上未记载一定金额，仅无面额股票是指股票票面上未记载一定金额，仅标明其在公司资本总额中所占比例的股票标明其在公司资本总额中所占比例的股票. 3)依股票所代表的股东权利的不同依股票所代表的股东权利的不同, 可分为普通股可分为普通股和优先股和优先股.（这种分类最重要）（这种分类最重要） 普通股是指对股东权利内容不

22、作限定的股票普通股是指对股东权利内容不作限定的股票. 持持有普通股的股东对公司的经营管理和收益享有平有普通股的股东对公司的经营管理和收益享有平等权利等权利, 在公司中的法律地位一律平等在公司中的法律地位一律平等. 优先股是普通股的对称优先股是普通股的对称, 是比普通股具有一定优是比普通股具有一定优先权的股票先权的股票. 其优先权表现在两个方面：一是优其优先权表现在两个方面：一是优先取得股息先取得股息. 二是优先分配公司剩余资产二是优先分配公司剩余资产. 4)依股票投资主体的不同依股票投资主体的不同, 可分为国家股、法人可分为国家股、法人股和公众股股和公众股. 国家股是指有权代表国家投资的部门或

23、机构，以国家股是指有权代表国家投资的部门或机构，以国有资产向股份有限公司投资形成的股票国有资产向股份有限公司投资形成的股票. 法人股是指法人以其依法可支配的财产，向股份法人股是指法人以其依法可支配的财产，向股份有限公司投资所形成的股票有限公司投资所形成的股票. 公众股是指社会公众包括股份有限公司内部职员公众股是指社会公众包括股份有限公司内部职员和公司外社会上的个人，以其自有财产投资于股和公司外社会上的个人，以其自有财产投资于股份有限公司所形成的股票份有限公司所形成的股票. 5)依股票所限定的投资者以及股票上市地点的不依股票所限定的投资者以及股票上市地点的不 同同, 可分为内资股和外资股可分为内

24、资股和外资股. 内资股又称内资股又称A股股票股股票, 是指以人民币标明其面值是指以人民币标明其面值, 由国内公众投资者以人民币购买并在上海或深圳由国内公众投资者以人民币购买并在上海或深圳证券交易所上市交易的股票证券交易所上市交易的股票. 外资股又称人民币特种股票外资股又称人民币特种股票, 是指以人民币标明是指以人民币标明面值面值, 由我国港澳台地区和外国投资者以外币购由我国港澳台地区和外国投资者以外币购买和交易的股票买和交易的股票. 外资股根据上市地点的不同，又分为外资股根据上市地点的不同，又分为: 境内上市的外资股境内上市的外资股. .如如B B股股. . 境外上市的外资股境外上市的外资股.

25、如如H H股、股、N N股、股、S S股、股、P P股等股等. . (3)股票的价格股票的价格 1)股票的票面价格股票的票面价格 又称面值又称面值, 是股份有限公司在发行股票时所确定的每股股是股份有限公司在发行股票时所确定的每股股 票的票面金额票的票面金额. 2)股票的发行价格股票的发行价格 是指股份有限公司在发行股票时的出售价格是指股份有限公司在发行股票时的出售价格.其有面额发其有面额发行、折价发行和溢价发行三种行、折价发行和溢价发行三种. 3)股票的市场价格股票的市场价格 是指在证券市场上买卖股票的价格是指在证券市场上买卖股票的价格.股票的市场价格与票股票的市场价格与票面价格不同面价格不同

26、. 影响股票价格的因素影响股票价格的因素. 如政治因素、经济因素、公司因素如政治因素、经济因素、公司因素以及其他因素以及其他因素. 2 债券债券 (1)债券的概念和特征债券的概念和特征 债券是指政府、金融机构或公司依法向投资者出债券是指政府、金融机构或公司依法向投资者出 具的具的, 在一定时期内按约定的条件履行还本付息义在一定时期内按约定的条件履行还本付息义务的一种有价证券务的一种有价证券. 债券的特征债券的特征: 1)债券的发行人可以是中央或地方政府债券的发行人可以是中央或地方政府,也可以是也可以是金融机构或企业金融机构或企业. 2)债券是债权凭证债券是债权凭证. 3)债券是有期限的投资证券

27、债券是有期限的投资证券. (2)债券的分类债券的分类 依债券发行主体的不同依债券发行主体的不同, 可分为政府债券、金融债券和公可分为政府债券、金融债券和公司债券司债券. 1)政府债券政府债券.又称公债券又称公债券, 是指政府为筹措财政资金和建设是指政府为筹措财政资金和建设资金资金, 凭其信用凭其信用, 按照一定程序向投资者出具的有价证券按照一定程序向投资者出具的有价证券. 其又分为中央政府债券和地方政府债券其又分为中央政府债券和地方政府债券. 中央政府债券简称国债，是指中央政府为筹措资金而向购中央政府债券简称国债，是指中央政府为筹措资金而向购买者出具的承诺在一定时期内还本付息的债务凭证买者出具

28、的承诺在一定时期内还本付息的债务凭证. 地方政府债券是指地方政府为弥补地方财政资金的不足或地方政府债券是指地方政府为弥补地方财政资金的不足或地方兴建大型项目地方兴建大型项目, 向购买者出具的承诺在一定时期内还向购买者出具的承诺在一定时期内还本付息的债务凭证本付息的债务凭证. 注意注意: 政府债券的上市交易适用政府债券的上市交易适用证券法证券法. 政府债券的发政府债券的发行涉及豁免问题行涉及豁免问题, 不适用一般证券发行的规定不适用一般证券发行的规定. 故证券法故证券法不调整不调整. 2)金融债券金融债券. 是指由银行和非银行金融机构发行是指由银行和非银行金融机构发行的债券的债券.我国我国证券法

29、证券法并未明确规定金融债券属于并未明确规定金融债券属于其调整范围其调整范围, 但可归入国务院依法认定的其他证但可归入国务院依法认定的其他证券券. 3)公司债券公司债券. 是指公司依照法定程序发行、约定在是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券一定期限还本付息的有价证券. 注意注意: 我国我国证券法证券法仅明确规定了公司债券仅明确规定了公司债券. 至于至于非公司企业债券非公司企业债券 (即非公司企业法人依照即非公司企业法人依照企业债企业债券管理条例券管理条例发行的债券发行的债券), 则可归入国务院依法认则可归入国务院依法认定的其他证券的范围定的其他证券的范围, 纳入证券法调整的

30、证券范纳入证券法调整的证券范畴畴. (3)债券与股票的区别（重点看教材）债券与股票的区别（重点看教材） 共同点共同点: 对发行人是筹资工具对发行人是筹资工具; 对投资者是投资工具对投资者是投资工具. 不同点不同点: 发行主体不同发行主体不同; 权利性质不同权利性质不同; 偿还期限不同偿还期限不同; 收益多少不同收益多少不同; 风险大小不同风险大小不同; 持券人与发行人之间的法律关系不同持券人与发行人之间的法律关系不同. 3 证券投资基金份额证券投资基金份额 (1)证券投资基金的概念和特征证券投资基金的概念和特征 证券投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资证券投资基金是一种由众多不确定的

31、投资者将不同的出资份额交给专业投资机构，由专业投资机构汇集起来并投资份额交给专业投资机构，由专业投资机构汇集起来并投资于股票或债券等有价证券，所得的收益由投资者按出资份于股票或债券等有价证券，所得的收益由投资者按出资份 额分享的投资工具额分享的投资工具. 证券投资基金的特征证券投资基金的特征: 1)是集合分散资金用于投资是集合分散资金用于投资. 2)是利用信托关系组织证券投资是利用信托关系组织证券投资. 3)证券投资基金只能投资于股票或债券等有价证券证券投资基金只能投资于股票或债券等有价证券. 4)证券投资的收益须依法分配给投资人证券投资的收益须依法分配给投资人. 注意注意:证券投资基金份额的

32、上市交易适用证券投资基金份额的上市交易适用证券法证券法. 我国我国2004年实施的年实施的中华人民共和国证券投资基中华人民共和国证券投资基金法金法已经对证券投资基金份额的发行作了规范已经对证券投资基金份额的发行作了规范, 故故证券法证券法不予调整其发行行为不予调整其发行行为. (2)证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金与股票、债券的区别 1)反映的关系不同反映的关系不同. 2)资金投向不同资金投向不同. 3)收益不同收益不同. (3)证券投资基金的分类证券投资基金的分类 依不同标准可将其分为不同种类依不同标准可将其分为不同种类. 1)依其组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金依其组

33、织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金. 公司型基金又称共同基金，是指依照公司法以股份有限公公司型基金又称共同基金，是指依照公司法以股份有限公司形式组建的基金司形式组建的基金. 其通过发行股票募集资金，并运用于其通过发行股票募集资金，并运用于证券投资，对投资者进行股利分配证券投资，对投资者进行股利分配. 其本身属于法人，基其本身属于法人，基金的投资者是股东金的投资者是股东. 契约型基金又称信托型基金，是指基金发起人依据其与基契约型基金又称信托型基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约发行基金份额而组金管理人、基金托管人订立的基金契约发行基金份额而组建的基金建的基金.

34、 其无法人资格，但可以通过具有法人资格的基其无法人资格，但可以通过具有法人资格的基金管理公司来管理金管理公司来管理. 其一般由三方当事人组成，即投资者其一般由三方当事人组成，即投资者（受益人）、基金保管公司以及基金管理公司（受益人）、基金保管公司以及基金管理公司. 公司型基金与契约型基金的区别：公司型基金与契约型基金的区别： 第一，法律地位不同第一，法律地位不同.前者是法人，后者不是法人前者是法人，后者不是法人. 第二，投资者的地位不同第二，投资者的地位不同. 前者的投资者购买的前者的投资者购买的是公司的股票，属于公司的股东，可以行使股东是公司的股票，属于公司的股东，可以行使股东权利权利. 后

35、者的投资者购买的是投资信托的受益证后者的投资者购买的是投资信托的受益证券，属于契约关系当事人，对资金的运用没有发券，属于契约关系当事人，对资金的运用没有发言权言权. 第三，融资渠道不同第三，融资渠道不同. 前者可以多种渠道融资前者可以多种渠道融资. 后后者只能发行受益凭证者只能发行受益凭证. 第四，基金运行的文件性质不同第四，基金运行的文件性质不同. 前者活动的依前者活动的依据是公司章程，后者是基金契约据是公司章程，后者是基金契约. 2)依其变现或买卖方式的不同，可分为开放型基依其变现或买卖方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金金和封闭型基金. 开放型基金是指基金规模不固定，在基金设立后，开

36、放型基金是指基金规模不固定，在基金设立后，可根据基金发展的需要追加发行，投资者也可根可根据基金发展的需要追加发行，投资者也可根据自己的实际情况增加持有或要求赎回而减少持据自己的实际情况增加持有或要求赎回而减少持有有. 其应从所筹资金中拨出一部分，以现金形式其应从所筹资金中拨出一部分，以现金形式保持这部分资产，以应付投资者中途变现保持这部分资产，以应付投资者中途变现. 封闭型基金是指基金规模固定，在发行前就已确封闭型基金是指基金规模固定，在发行前就已确定定. 完成发行计划后，不再追加发行完成发行计划后，不再追加发行. 投资者不得投资者不得要求基金赎回，但可以通过证券市场转让要求基金赎回，但可以通

37、过证券市场转让. 开放型基金与封闭型基金的区别：开放型基金与封闭型基金的区别： 第一，前者的发行规模是变化的，便于业务扩展，第一，前者的发行规模是变化的，便于业务扩展，适应发达的金融市场，后者发行规模固定不变，适应发达的金融市场，后者发行规模固定不变，多为不发达市场所采用多为不发达市场所采用. 第二，前者的定价是依据基金的净资产值，后者第二，前者的定价是依据基金的净资产值，后者则取决于市场供求则取决于市场供求. 第三，前者的投资者可将投资赎回，后者不可以第三，前者的投资者可将投资赎回，后者不可以. 第四，前者的资金运用成本较高，后者相对较低第四，前者的资金运用成本较高，后者相对较低. 4 证券

38、衍生品种证券衍生品种 新证券法将证券衍生品种纳入其调整范围新证券法将证券衍生品种纳入其调整范围, 有利有利于证券产品的创新和证券市场的发展于证券产品的创新和证券市场的发展. 证券衍生品种是原生证券的衍生产品证券衍生品种是原生证券的衍生产品, 分为证券分为证券型型(如认股权证等如认股权证等)和契约型和契约型(如股指期货、期权等如股指期货、期权等)两大类两大类. 注意注意: 我国证券法并不直接调整证券衍生品种的我国证券法并不直接调整证券衍生品种的发行、交易，证券法只是对此作了原则性规定，发行、交易，证券法只是对此作了原则性规定，采取了授权国务院依照证券法的原则另行制定管采取了授权国务院依照证券法的

39、原则另行制定管理办法的立法模式理办法的立法模式. 5 国务院依法认定的其他证券国务院依法认定的其他证券 国务院依法认定的其他证券是指股票、公司债券国务院依法认定的其他证券是指股票、公司债券以外的以外的, 国务院根据国务院根据证券法证券法或者其他有关法律或者其他有关法律通过一定形式认可的通过一定形式认可的, 可以适用可以适用证券法证券法的有价的有价证券证券.第二节第二节 证券市场证券市场 一一 证券市场的概念证券市场的概念 二二 证券市场的特征证券市场的特征 三三 证券市场的构成证券市场的构成 四四 证券市场的功能证券市场的功能一一 证券市场的概念证券市场的概念 证券市场是股票、债券、投资基金份

40、额以及证券证券市场是股票、债券、投资基金份额以及证券衍生品种等各种有价证券发行和交易的场所衍生品种等各种有价证券发行和交易的场所,它是它是金融市场的重要组成部分金融市场的重要组成部分. 证券市场包括三层含义证券市场包括三层含义: 1 证券市场是一种场所证券市场是一种场所. 2 证券市场是进行证券发行和交易的场所证券市场是进行证券发行和交易的场所. 3 证券市场是金融市场的重要组成部分证券市场是金融市场的重要组成部分.二二 证券市场的特征证券市场的特征 证券市场相对于普通商品市场而言证券市场相对于普通商品市场而言, 具有以下特具有以下特征征: 1 期望未来收益而发生交易期望未来收益而发生交易.

41、2 参与市场交易的主体众多参与市场交易的主体众多. 3 市场交易的标的物特殊市场交易的标的物特殊. 4 市场交易的金额巨大市场交易的金额巨大.三三 证券市场的构成证券市场的构成 (一一)证券发行市场证券发行市场 证券发行市场又称证券发行市场又称”一级市场一级市场”或或”初级市场初级市场”, 是指发行人以筹集资金为目的是指发行人以筹集资金为目的, 按照法定条件和按照法定条件和程序程序, 将某种证券首次出售给投资者的市场将某种证券首次出售给投资者的市场. 证券发行市场的功能：一方面为发行人提供筹集证券发行市场的功能：一方面为发行人提供筹集资金的渠道资金的渠道; 另一方面为投资者提供投资场所以另一方

42、面为投资者提供投资场所以及获得收益的机会及获得收益的机会. 证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券承销商构证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券承销商构成成. 1 证券发行人证券发行人 证券发行人是指为筹措资金而发行股票和债券的政府、金证券发行人是指为筹措资金而发行股票和债券的政府、金融机构、公司和其他企业融机构、公司和其他企业. (1)政府政府. 是证券市场主要的资金需求者是证券市场主要的资金需求者, 它在证券市场上它在证券市场上发行政府债券发行政府债券. (2)股份有限公司股份有限公司. 可发行股票和债券可发行股票和债券. 但股票的发行人仅但股票的发行人仅为股份有限公司为股份有限公

43、司. (3)有限责任公司有限责任公司. 2005年修订前的旧年修订前的旧公司法公司法第第159条规条规定定, 国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司上的国有投资主体投资设立的有限责任公司, 可发行公司可发行公司债券债券. 新新证券法证券法则将该特权普遍赋予所有有限责任公司则将该特权普遍赋予所有有限责任公司. (4)企业法人企业法人. 是指除了股份有限公司和有限责任是指除了股份有限公司和有限责任公司以外的企业法人公司以外的企业法人. 根据根据企业债券管理条例企业债券管理条例的规定的规定, 在我国境内设立并

44、具有法人资格的企业在我国境内设立并具有法人资格的企业, 可以进行有偿筹集资金活动可以进行有偿筹集资金活动, 依照法定程序发行依照法定程序发行企业债券企业债券. (5)金融机构金融机构. 在证券市场上发行金融债券在证券市场上发行金融债券, 以增加以增加开展各项金融业务的资金来源开展各项金融业务的资金来源. 2 证券投资者证券投资者 按照投资者的身份不同按照投资者的身份不同, 可将其分为机构投资者和个人投可将其分为机构投资者和个人投资者资者. (1)机构投资者机构投资者 是指用自有资金或者从分散的公众手中是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构筹集的资金专门进

45、行有价证券投资活动的法人机构. 在我在我国国, 机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构、符合国家有关政策法规的各类投资基金以及合自营机构、符合国家有关政策法规的各类投资基金以及合格境外机构投资者格境外机构投资者(QFII)等等. (2)个人投资者个人投资者 是指从事证券投资的社会公众个人是指从事证券投资的社会公众个人, 他们他们是证券市场最广泛的投资者是证券市场最广泛的投资者. 在我国在我国, 公民个人不分性别、公民个人不分性别、职业、文化程度等职业、文化程度等, 只要有基本的购买能力和投资欲望只要有基本的购买能力和投资欲望, 都可

46、依法在证券市场上进行证券交易都可依法在证券市场上进行证券交易. 但法律法规有限定但法律法规有限定的除外的除外. 3 证券承销商证券承销商 证券承销商是连接证券发行人和证券投资者之间证券承销商是连接证券发行人和证券投资者之间的中介机构的中介机构, 是证券发行市场的主要成员是证券发行市场的主要成员. 通过代通过代销、包销证券销、包销证券, 为证券发行服务为证券发行服务, 并取得相应的报并取得相应的报酬酬. 在我国在我国, 证券承销商只能由国家证券监督管理机证券承销商只能由国家证券监督管理机构批准的证券公司担任构批准的证券公司担任. 个人和合伙组织不得从个人和合伙组织不得从事证券承销业务事证券承销业

47、务. (二二)证券交易市场证券交易市场 证券交易市场又称二级市场证券交易市场又称二级市场”或或”次级市场次级市场”，是指已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的是指已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场市场. 证券交易市场的功能证券交易市场的功能：一方面使证券出让者可随一方面使证券出让者可随时出售其所持有的证券时出售其所持有的证券, 以获得所需资金以获得所需资金; 另一另一方面使证券购买者可随时购入证券方面使证券购买者可随时购入证券, 以充分利用以充分利用其所持有的货币资金其所持有的货币资金. 证券交易市场由证券出让者、证券购买者和证券交易场所证券交易市场由证券出让者、证券购买者和证券交易场

48、所构成构成. 1 证券出让者证券出让者. 其为证券的原始投资者其为证券的原始投资者. 通过出售证券获通过出售证券获得所需资金得所需资金. 2 证券购买者证券购买者. 在证券交易市场上在证券交易市场上, 其为拥有货币资金的其为拥有货币资金的投资者投资者. 通过认购证券实现投资通过认购证券实现投资. 3 证券交易场所证券交易场所. 在整个证券交易市场的构成中在整个证券交易市场的构成中,证券交易证券交易场所占有核心地位，其可以是证券交易所有组织的集中市场所占有核心地位，其可以是证券交易所有组织的集中市场场, 也可以是以证券公司柜台为中心的店头市场也可以是以证券公司柜台为中心的店头市场, 还可以是还可

49、以是法律允许的其他市场法律允许的其他市场. 证券交易场所根据场所的不同，可分为场内交易市场和场证券交易场所根据场所的不同，可分为场内交易市场和场外交易市场。（主要讲场内交易市场）外交易市场。（主要讲场内交易市场） 场内交易市场又称证券交易所市场场内交易市场又称证券交易所市场, 是指由证券是指由证券交易所组织的集中交易市场交易所组织的集中交易市场, 有固定的交易场所有固定的交易场所和交易时间和交易时间. 场内交易市场的特点场内交易市场的特点: 1)交易场所特定交易场所特定. 2)交易对象特定交易对象特定. 3)交易者特定交易者特定. 4)交易程序和交易规则特定交易程序和交易规则特定. (三三)证

50、券发行市场与证券交易市场的关系证券发行市场与证券交易市场的关系 二者的联系二者的联系: 证券发行市场和证券交易市场共同证券发行市场和证券交易市场共同构成证券市场构成证券市场. 缺少其中任何一个都不是完整的缺少其中任何一个都不是完整的证券市场证券市场. 二者的区别二者的区别: 证券发行市场通过发行新的证券使证券发行市场通过发行新的证券使证券市场上证券的绝对数量增加证券市场上证券的绝对数量增加, 而证券交易市而证券交易市场并不能使证券市场上的证券数量增加场并不能使证券市场上的证券数量增加, 但是通但是通过证券交易市场可以改变证券的持有人过证券交易市场可以改变证券的持有人, 从而变从而变更证券所有权

51、更证券所有权.四四 证券市场的功能证券市场的功能 (一一)证券市场的正面功能（看教材）证券市场的正面功能（看教材） 1 是筹资和投资的重要渠道是筹资和投资的重要渠道. 2 是有效分配资金的重要手段是有效分配资金的重要手段. 3 是传播经济信息的重要场所是传播经济信息的重要场所. (二二)证券市场的负面功能证券市场的负面功能 1 加剧投机欺诈加剧投机欺诈. 2 加剧社会矛盾加剧社会矛盾. 3 加剧经济波动加剧经济波动.第三节第三节 证券法证券法 一一 证券法的概念和调整对象（重点）证券法的概念和调整对象（重点） 二二 证券法的基本原则（重点）证券法的基本原则（重点）一一 证券法的概念和调整对象证

52、券法的概念和调整对象 (一一)证券法的概念和特征证券法的概念和特征 1 证券法的概念证券法的概念 证券法是调整证券发行、交易及证券监管过程中所发生的证券法是调整证券发行、交易及证券监管过程中所发生的各种社会关系的法律规范的总称各种社会关系的法律规范的总称. 广义证券法即实质意义上的证券法广义证券法即实质意义上的证券法, 是指与证券有关的一是指与证券有关的一切法律规范的总称切法律规范的总称. 既包括专门的证券法既包括专门的证券法,也包括公司法、也包括公司法、票据法、民法、刑法等其他法律中涉及证券内容的部分票据法、民法、刑法等其他法律中涉及证券内容的部分. 狭义的证券法即形式意义上的证券法狭义的证

53、券法即形式意义上的证券法, 是指专门对证券发是指专门对证券发行、证券交易、证券管理及相关行为进行法律调整行、证券交易、证券管理及相关行为进行法律调整, 并由并由此形成的法律规范体系此形成的法律规范体系. 我国除了制定形式意义上的证券法外我国除了制定形式意义上的证券法外, 还存在实质意义上还存在实质意义上的证券法的证券法. 2 证券法的特征证券法的特征 (1)证券法是行为法证券法是行为法. (2)证券法是强行法证券法是强行法. (3)证券法是实体法与程序法的结合证券法是实体法与程序法的结合. (二二)证券法的调整对象证券法的调整对象 证券法的调整对象是指因证券的发行、交易以及对证券市证券法的调整

54、对象是指因证券的发行、交易以及对证券市场进行监督管理过程中所产生的各种社会关系场进行监督管理过程中所产生的各种社会关系, 这些关系这些关系通称为通称为“证券关系证券关系”. 证券法的调整对象从两方面理解证券法的调整对象从两方面理解: 1 证券法不调整所有的证券关系证券法不调整所有的证券关系(从证券的范围看从证券的范围看) 2 证券法既调整证券发行关系、交易关系证券法既调整证券发行关系、交易关系, 又调整证券监又调整证券监管关系管关系(从调整对象的内容看从调整对象的内容看) (1)证券发行关系证券发行关系. 是指因证券发行行为而产生于证券发行是指因证券发行行为而产生于证券发行人与证券投资者之间，

55、以及他们分别与证券承销机构之间人与证券投资者之间，以及他们分别与证券承销机构之间的法律关系的法律关系. (2)证券交易关系证券交易关系. 是指证券买卖的投资者之间、买卖的投是指证券买卖的投资者之间、买卖的投资者与证券公司及证券交易所之间发生的权利义务关系资者与证券公司及证券交易所之间发生的权利义务关系. (3)证券监管关系证券监管关系. 是指国家证券监管机关与证券是指国家证券监管机关与证券发行人、证券投资者、证券商和证券交易所以及发行人、证券投资者、证券商和证券交易所以及其他关系人之间因证券监管而发生的权利义务关其他关系人之间因证券监管而发生的权利义务关系系. 总之总之, 证券法实际调整两个方

56、面的证券关系证券法实际调整两个方面的证券关系, 即平即平等主体之间的证券发行和交易关系以及国家对证等主体之间的证券发行和交易关系以及国家对证券市场活动进行监管和证券业自律管理关系在内券市场活动进行监管和证券业自律管理关系在内的证券监管关系的证券监管关系.二二 证券法的基本原则证券法的基本原则 我国我国证券法证券法第第39条规定了证券市场活动须遵条规定了证券市场活动须遵守的原则性规定守的原则性规定, 分别为分别为: “三公三公”原则原则; 平等、自平等、自愿、有偿、诚实信用的原则愿、有偿、诚实信用的原则; 证券活动依法进行证券活动依法进行的原则的原则; 分业经营、分业管理原则分业经营、分业管理原

57、则; 国家统一监管国家统一监管和证券业自律管理、审计监督相结合的原则和证券业自律管理、审计监督相结合的原则. 在上述原则中在上述原则中, 理论界公认的、证券法最具特色、理论界公认的、证券法最具特色、最重要的原则是最重要的原则是“三公三公”原则原则, 即公开、公平、公正即公开、公平、公正原则原则. (一一)公开原则（重点）公开原则（重点） 公开原则又称信息公开原则或信息披露原则公开原则又称信息公开原则或信息披露原则, 是指证券发是指证券发行人在证券发行前或发行后根据法定的要求和程序向证券行人在证券发行前或发行后根据法定的要求和程序向证券监督管理机构和证券投资者提供规定的能够影响证券价格监督管理机

58、构和证券投资者提供规定的能够影响证券价格的信息资料的信息资料. 信息公开主要包括两个方面信息公开主要包括两个方面: (1)信息初次公开信息初次公开. 是指证券发行人在首次公开发行证券时是指证券发行人在首次公开发行证券时, 应当依法如实公开有可能影响投资者作出投资判断的所有应当依法如实公开有可能影响投资者作出投资判断的所有信息信息. 如招股说明书、新股招股说明书、债券募集办法等如招股说明书、新股招股说明书、债券募集办法等. (2)信息持续公开信息持续公开. 是指证券发行后是指证券发行后, 发行人应当依法定期发行人应当依法定期向社会公众提供有关经营与财务状况的信息向社会公众提供有关经营与财务状况的

59、信息, 以及不定期以及不定期公告有可能影响公司经营活动的重大事项公告有可能影响公司经营活动的重大事项. 如股票上市报如股票上市报告、中期报告、年度报告、临时报告、上市公司收购公告告、中期报告、年度报告、临时报告、上市公司收购公告. 实行公开原则的意义实行公开原则的意义: (1)有利于保护投资者的合法权益有利于保护投资者的合法权益. (2)有效约束证券发行人及相关人员的行为有效约束证券发行人及相关人员的行为. (3)便于证券监管机关的管理便于证券监管机关的管理. 公开原则要求企业所公开的信息做到公开原则要求企业所公开的信息做到: (1)真实真实. (2)全面全面, (3)及时及时. (4)易得易

60、解易得易解. (二二)公平原则公平原则 公平原则是指证券发行、交易活动的当事人具有平等的法公平原则是指证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位律地位, 其合法权益应得到公平保护其合法权益应得到公平保护. 即在证券市场上，证即在证券市场上，证券发行、交易活动的当事人法律地位平等。其不仅指小户、券发行、交易活动的当事人法律地位平等。其不仅指小户、散户投资者和大户、机构投资者之间的法律地位平等，而散户投资者和大户、机构投资者之间的法律地位平等，而且任何投资者与证券商之间、证券商与证券交易所之间的且任何投资者与证券商之间、证券商与证券交易所之间的法律地位也是平等的。各种交易主体之间的交易活动，必法