公司营运能力分析

1、主要内容 企业营运能力指标的构成企业营运能力指标的构成 : : 总资产周转率总资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率 固定资产周转率固定资产周转率 企业营运能力企业营运能力指标的计算方法指标的计算方法 企业营运能力指标的企业营运能力指标的内涵、作用、影响因素、内涵、作用、影响因素、评价方法评价方法 企业营运能力分析就是要通过对反映企企业营运能力分析就是要通过对反映企业业资产营运效率资产营运效率与与效益的指标效益的指标进行计算进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业与分析，评价企业的营运能力，为企业提高提高经济效益经济效益指明方向。指明方向

2、。 第一，营运能力分析可评价企业第一，营运能力分析可评价企业资产营资产营运运的效率。的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是第三，营运能力分析是盈利能力分盈利能力分析析和和偿债能力分析偿债能力分析的基础与补充。的基础与补充。 周转率（周转次数）周转率（周转次数）=周转额周转额/资产平均余资产平均余额额 （正指标）（正指标）周转期（周转天数）周转期（周转天数）=资产平均余额资产平均余额*计算计算期天数期天数/周转额周转额=计算期天数计算期天数/周转率周转率（逆指标）（逆指标） （一）总资产周转率分析（

3、一）总资产周转率分析 1、总资产周转率的含义、总资产周转率的含义 总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率，即企业的总资产在一定时收入与资产平均总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常是一年）周转的期内（通常是一年）周转的次数次数。 其计算公式为：其计算公式为： 资产平均总额资产平均总额= =（期初资产总额（期初资产总额+ +期末资产总额）期末资产总额）/2/2 资产平均总额销售收入总资产周转率 指标意义：指标意义： 总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。

4、综合反映了企业整体资产的营和利用效率的重要指标。综合反映了企业整体资产的营运能力。运能力。 一般来说，周转次数越多，周转一次所需天数越一般来说，周转次数越多，周转一次所需天数越少，表明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转少，表明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转次数越少，周转一次所需天数越多，表明其周转速度越次数越少，周转一次所需天数越多，表明其周转速度越慢，营运能力越弱。慢，营运能力越弱。总资产周转率总资产周转天数360 ZX ZX公司总资产周转速度计算表公司总资产周转速度计算表 单位：百万元 项项 目目20092009年年20082008年年销售收入销售收入16623.43 16

5、623.43 15449.48 15449.48 期初资产总额期初资产总额7107.06 7107.06 7372.71 7372.71 期末资产总额期末资产总额6777.50 6777.50 7107.06 7107.06 平均资产总额平均资产总额6942.28 6942.28 7239.88 7239.88 总资产周转率总资产周转率( (次次) )2.39 2.39 2.13 2.13 总资产周转天数总资产周转天数( (天天) )150.34 150.34 168.70 168.70 对公司总资产周转率的判断还应结合对公司总资产周转率的判断还应结合行业平均水行业平均水平平及多期及多期历史数

6、据历史数据对指标的情况进行比较分析。对指标的情况进行比较分析。 ZX公司总资产周转率趋势图公司总资产周转率趋势图 2、总资产周转率的影响因素及评价方法、总资产周转率的影响因素及评价方法u 总资产周转率反映的总资产周转率反映的是企业的是企业的1 1元资产元资产创造收入的多创造收入的多 少。少。不仅可以综合反映企业整不仅可以综合反映企业整体资产的营运效率，并且可用于衡量企业运体资产的营运效率，并且可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。总资产周转率通常用资产赚取利润的能力。总资产周转率通常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。企业的盈利能力。u

7、u通过对总资产周转率的对比分析，不但能够通过对总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的营运反映出企业本年度及以前年度总资产的营运效率及其变化，而且能够发现企业与同类企效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资金利用上的差别，促进企业提高资金业在资金利用上的差别，促进企业提高资金的使用效率。的使用效率。u 总资产周转率的分析评价要考虑公司的总资产周转率的分析评价要考虑公司的行行业特征和业特征和公司的经营战略公司的经营战略 。 （二）（二） 流动资产周转率分析流动资产周转率分析 1、流动资产周转率的含义、流动资产周转率的含义 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的

8、比流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率。是衡量企业一定时期内（通常是一年）流动资产周转速率。是衡量企业一定时期内（通常是一年）流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。度的快慢及利用效率的综合性指标。 其计算公式为：其计算公式为： 流动资产平均余额流动资产平均余额= =（期初流动资产（期初流动资产+ +期末流动资产）期末流动资产）/2/2流动资产平均余额营业收入流动资产周转率 指标的意义：指标的意义： 流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率。流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率。流动资产周转速度快，流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对会相对节约流动资产，等于相

9、对扩大资产投入，增强企业盈利能力扩大资产投入，增强企业盈利能力；而周转速度延缓，；而周转速度延缓，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。盈利能力。流动资产周转率流动资产周转天数360例：例：ZXZX公司有关资料及流动资产周转速度的计算公司有关资料及流动资产周转速度的计算如表所示：如表所示： ZXZX公司流动资产周转速度计算表公司流动资产周转速度计算表 单位：百万元 项项 目目20092009年年20082008年年销售收入销售收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初流动资产总额期初流动资

10、产总额3957.79 3957.79 4000.43 4000.43 期末流动资产总额期末流动资产总额3844.59 3844.59 3957.79 3957.79 平均流动资产总额平均流动资产总额3901.19 3901.19 3979.11 3979.11 流动资产周转率流动资产周转率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 流动资产周转天数流动资产周转天数( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.72 该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司历历史资料史资料和和行业平均水平行业平均水平判断。判断。项目项目2009200

11、9年年20082008年年20032003年年20022002年年20012001年年20002000年年流动资产周转率流动资产周转率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 3.11 3.11 4.67 4.67 6.15 6.15 2.03 2.03 流动资产周转天数流动资产周转天数( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.72 115.71 115.71 77.15 77.15 58.54 58.54 177.40 177.40 表中列示了表中列示了ZXZX公司近六年的流动资产周转率情况，公司公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从的流动资产周

12、转率从20002000年起经历了上升、下降、再上升的年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。产利用率处在一个比较好的状态。ZXZX公司历年流动资产周转速度计算表公司历年流动资产周转速度计算表 单位：百万元2、流动资产周转率的影响因素及评价方法、流动资产周转率的影响因素及评价方法（1 1）流动资产实现销售的能力）流动资产实现销售的能力运用效率运用效率（2 2）流动资产投资的节约与浪费情况）流动资产投资的节约与浪费情况管管理及驾驭水平理及驾驭水平（3 3）加速流动资产周转的基

13、本途径。）加速流动资产周转的基本途径。 增加销售收入增加销售收入 开发适销对路的产品；开发适销对路的产品； 强化销售工作，提强化销售工作，提高市场占有率以及加快销售过程。高市场占有率以及加快销售过程。 降低流动资产占用额降低流动资产占用额 加强定额管理；努力降低材料采购加强定额管理；努力降低材料采购成本和产品制造成本；缩短周转期；加成本和产品制造成本；缩短周转期；加快货款结算，及时收回货款；定期清仓查快货款结算，及时收回货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物资；避免过量库，及时处理积压产品和物资；避免过量存款。存款。 三、应收账款周转率分析三、应收账款周转率分析 （一）应收账款周转率的含义一

14、）应收账款周转率的含义 应收账款周转率是企业一定时期应收账款周转率是企业一定时期( (通常是一年通常是一年) )销售销售收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。量应收账款流动程度和管理效率的指标。 其计算公式为：其计算公式为： 应收账款平均余额应收账款平均余额= =（期初应收账款（期初应收账款+ +期末应收账款）期末应收账款）/2/2应收账款平均余额赊销收入应收账款周转率 指标意义：指标意义： 应收账款周转率反映了企业应收账应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。款变现速度的快慢

15、及管理效率的高低。 应收账款周转次数）应收账款周转期（天数360应收账款周转率应收账款周转率表明：企业收账迅速，账表明：企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；益； 资产流动性大，短期偿债能力强；资产流动性大，短期偿债能力强；借助应收账款周转天数与企业信用期限的比借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。原定信用条件的合理性。 ZX ZX公司应收账款周转率计算表公司应收账

16、款周转率计算表 单位：百万元 项项 目目20092009年年20082008年年销售收入销售收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初应收账款期初应收账款958.04 958.04 613.15 613.15 期末应收账款期末应收账款1012.35 1012.35 958.04 958.04 平均应收账款平均应收账款985.19 985.19 785.59 785.59 应收账款周转率应收账款周转率( (次次) )16.87 16.87 19.67 19.67 应收账款周转天数应收账款周转天数( (天天) )21.34 21.34 18.31 18.31

17、3、应收账款周转率的影响因素及评价方法、应收账款周转率的影响因素及评价方法 企业的获利能力、偿债能力与应收账款企业的获利能力、偿债能力与应收账款的回收情况有直接的关系。的回收情况有直接的关系。 如果企业的账款回收期如果企业的账款回收期延长延长，说明企业，说明企业的获利能力和偿债能力都降低。的获利能力和偿债能力都降低。 企业信用政策过宽企业信用政策过宽 收账不力收账不力 坏账过多坏账过多 分析时，应将分析时，应将应收账款回收期应收账款回收期与与利润利润相联系，相联系，如果应收账款的回收期延长而利润却没有如果应收账款的回收期延长而利润却没有增长，有两方面的增长，有两方面的原因原因： 企业产品的竞争

18、力下降企业产品的竞争力下降 顾客产生支付困难顾客产生支付困难 如账款回收期如账款回收期缩短缩短，说明企业的获利能，说明企业的获利能力和偿债能力都有所提高。力和偿债能力都有所提高。 加强了应收账款的管理加强了应收账款的管理 企业借助于金融机构进行了短期企业借助于金融机构进行了短期融资融资 评价方法：评价方法： 财务报表的外部使用人可以将计算财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、行业平均水出的指标与该企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较；平或其他类似企业的指标相比较； 运用这一指标时，应结合企业的信用运用这一指标时，应结合企业的信用政策。政策。 四、存货周转率分析

19、四、存货周转率分析 （一）存货周转率的含义一）存货周转率的含义 存货周转率，是企业一定时期存货周转率，是企业一定时期( (通常是一年通常是一年) )的销售成本（或收入）与平均存货的比率。通过的销售成本（或收入）与平均存货的比率。通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、购、产、销平衡效率的一种尺度。销平衡效率的一种尺度。 存货周转率有两种计算方式：存货周转率有两种计算方式： 一种以一种以成本为基础成本为基础的存货周转率，主的存货周转率，主要运用于流动性分析；要运用于流动性分

20、析； 另一种是以另一种是以收入为基础收入为基础的存货周转率，的存货周转率，主要运用于获利能力分析。主要运用于获利能力分析。 其计算公式为：其计算公式为： 平均存货余额营业成本转率（次）以成本为基础的存货周平均存货余额销售收入转率（次）以收入为基础的存货周2期末存货余额期初存货余额平均存货余额其中：其中：存货周转次数存货周转天数360 指标意义：指标意义： 以成本为基础和以收入为基础的存货周转率各自有不以成本为基础和以收入为基础的存货周转率各自有不同的意义。同的意义。 以成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与以成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是销售成本，它们之间的对比更符

21、合实际，能存货相关的是销售成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况；够较好地表现存货的周转状况； 以收入为基础的存货周转率既维护了资产运以收入为基础的存货周转率既维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，又因为用效率比率各指标计算上的一致性，又因为由此计算的存货周转天数与应收账款周转天由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得数建立在同一基础上，从而可直接相加并得出另一个分析指标出另一个分析指标-营业周期。营业周期。 是指从取得存货开始到销售是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。存货并收回现金为止的这一段时间。 计算公式

22、为：计算公式为： 营业周期营业周期= =存货周转天数存货周转天数+ +应收账款周应收账款周转天数转天数 一般情况下，营业周期短，说明资金一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。速度慢。 ZXZX公司存货周转率计算表（以销售收入为基础） 单位：百万元 项项 目目20092009年年20082008年年销售收入销售收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初存货期初存货851.21 851.21 602.00 602.00 期末存货期末存货878.11 878.11 851.21 851.2

23、1 平均存货平均存货864.66 864.66 726.61 726.61 存货周转率存货周转率( (次次) ) （2.032.03次）次）19.23 19.23 21.26 21.26 存货周转天数存货周转天数( (天天) ) （2 2天）天）18.73 18.73 16.93 16.93 ZXZX公司存货周转率计算表（营业成本为基础） 单位：百万元 项项 目目 20092009年年20082008年年营业成本营业成本14667.80 14667.80 13407.09 13407.09 期初存货期初存货851.21 851.21 602.00 602.00 期末存货期末存货878.11 8

24、78.11 851.21 851.21 平均存货平均存货864.66 864.66 726.61 726.61 存货周转率存货周转率( (次次) )16.96 16.96 18.45 18.45 存货周转天数存货周转天数( (天天) )21.22 21.22 19.51 19.51 3、存货周转率的影响因素及评价方法、存货周转率的影响因素及评价方法v 存货是流动资产乃至总资产中最重要的组存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力成部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购

25、、储存、生产销售各环节管理工作状况的业采购、储存、生产销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响，是对流动资产周转率的补充说明。定性的影响，是对流动资产周转率的补充说明。v v存货周转率越高，周转天数越少，表明存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件的利润率越高（在企业有利经营的条件下）；下）；v 存货周转率越低，周转天数越多，则存货周转率越低，周转天数越多

26、，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。率较低。 在分析评价存货周转率指标时应注意的几个问题：在分析评价存货周转率指标时应注意的几个问题： （1 1）存货周转率过高或过低。）存货周转率过高或过低。 存货周转率存货周转率过高过高也可能意味着企业存货不足而也可能意味着企业存货不足而可能造成脱销；反之，在存货周转率可能造成脱销；反之，在存货周转率过低过低时，企时，企业应当进一步分析存货的质量结构，弄清存货中业应当进一步分析存货的质量结构，弄清存货中是否包含有实际远远低于账面价值的即将报废或是否

27、包含有实际远远低于账面价值的即将报废或已损坏的原材料、商品（产品）等。已损坏的原材料、商品（产品）等。 （2 2）存货的）存货的分析。分析。 以及影响存货速度的重要项目进行分以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就析，分别就原材料、在产品、产成品原材料、在产品、产成品三三个部分计算周转率，借以分析各构成对个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响整个存货周转率的影响。 （3 3）企业采用不同的）企业采用不同的存货计价方法存货计价方法，将，将影响存货周转率的高低。影响存货周转率的高低。 （4 4）存货批量存货批量的不同也会影响存货周转的不同也会影响存货周转率。率。 （5 5）存货周

28、转率与企业）存货周转率与企业生产经营周期生产经营周期有有关（不同行业的生产经营特点）。关（不同行业的生产经营特点）。 （6 6）如果企业的生产经营活动具有很强）如果企业的生产经营活动具有很强的的季节性，季节性，平均存货平均存货应该按应该按月份或季度余额月份或季度余额来计算。来计算。 五、固定资产周转率分析五、固定资产周转率分析 （一）固定资产周转率的含义一）固定资产周转率的含义 固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均占用额之比。它反映企业固定资售收入与固定资产平均占用额之比。它反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程

29、度。产周转的快慢、变现能力和有效利用程度。 其计算公式为：其计算公式为： 平均固定资产销售收入固定资产周转率 固定资产周转次数固定资产周转天数360 式中分母的固定资产平均占用额的计算，式中分母的固定资产平均占用额的计算，目前有两种观点：目前有两种观点： 采用固定资产采用固定资产原值原值计算。计算。 固定资产生产能力并非随着其价值的逐固定资产生产能力并非随着其价值的逐步转移而相应降低；便于企业不同时间或与不步转移而相应降低；便于企业不同时间或与不同企业进行比较。同企业进行比较。 用固定资产用固定资产净值净值计算。计算。 能够真正反映一定时期内企业实际占用能够真正反映一定时期内企业实际占用的固定

30、资金。的固定资金。 本书采用本书采用固定资产固定资产净值净值计算固定资产平计算固定资产平均占用额。均占用额。 指标意义：指标意义： 固定资产周转率指标没有绝对的判断标固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。企业的营运能力较差。 ZX公司固定资产周转率计算表 单位：百万元 项项 目目20092009年年20082008年年销售收入销售收入16623.