上海医药集团有限公司偿债能力分析

1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流上海医药集团有限公司偿债能力分析.精品文档.上海医药集团有限公司偿债能力分析摘 要企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键，同时也是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。本文以上海医药集团有限公司为研究对象，通过比率分析等方法，对公司201

2、3-2015年的偿债能力进行长期偿债能力与短期偿债能力的分析，通过分析发现该公司在日常经营中存在的问题，运用了速动比率，流动比率，现金流量比率，资产负债率等指标，对上海医药集团有限公司的债务状况进行了分析，并提出可行性建议，从而为企业发展起到了一定作用。关键词偿债能力；流动比率；速动比率； Solvency analysis of Shanghai Pharmaceutical Group Co., Ltd.AbstractThe solvency of an enterprise is the ability of an enterprise to repay long-term debt

3、and short-term debt with its assets. The ability of the enterprise to pay cash and the ability to repay the debt is the key to the survival and healthy development of the enterprise. The ability to repay the debt of the enterprise is to use the assets of the enterprise to pay off the debts of the en

4、terprise. In the dynamic way, it is the ability to repay the debt with the proceeds of the enterprise assets and business process. Whether the enterprise has the ability of cash payment and debt paying ability is the key to the healthy development of an enterprise. The analysis of solvency is an imp

5、ortant part of enterprise financial analysis.This paper takes Shanghai Pharmaceutical Group Co. Ltd as the research object, through analysis of the ratio method, analysis of the long-term solvency and the short-term solvency of the company 2013-2015 years of solvency, through the analysis found that

6、 the company exists in the daily operation, the quick ratio, liquidity ratio, cash flow ratio, asset liability ratio other indicators of Shanghai Pharmaceutical Group Corporation's debt situation is analyzed, and put forward feasible suggestions, thus to a certain role for enterprise development

7、.Keywords Debt paying ability; current ratio; quick ratio目 录摘要IAbstractII第1章 绪论11.1 课题背景11.2 研究目的和意义11.2.1 研究目的11.2.2 研究的意义21.3 国内外研究现状21.3.1 国内研究现状21.3.2 国外研究现状21.4 本文研究内容及方法31.4.1 本文研究内容31.4.2 本文研究方法31.5 本文拟解决问题3第2章 偿债能力的概述42.1 偿债能力的概念42.2 偿债能力分析作用42.3 偿债能力分析分类42.3.1 短期偿债能力42.3.2 长期偿债能力4第3章 上海医药集团

8、有限公司在偿债能力上存在的问题63.1 上海医药集团有限责任公司简介63.2 上海医药集团有限责任公司财务报表分析63.2.1 资产负债表分析63.2.2 利润表分析93.3 企业偿债能力指标分析113.3.1 流动比率113.3.2 速动比率113.3.3 现金比率123.3.4 资产负债率133.3.5 利息保障倍数13第4章 上海医药集团有限责任公司偿债能力问题及解决对策154.1 上海医药集团公司偿债能力问题分析154.1.1 短期偿债能力问题154.1.2 长期偿债能力问题164.2 完善偿债能力管理对策16结论18致谢19参考文献20第1章 绪论1.1 课题背景我国社会主义市场经济

9、的快速发展，负债经营是商品经济条件下一种有效的经营模式。上海医药集团有限责任公司在扩大经营的同时，伴随着权益、资产规模以及负债的整体增加。在市场经济的背景下，企业资金不可能完全来自于一方投资者。此时，举债经营就显得特别重要，而有债务的产生就会有债务的偿还，当公司无法筹集新债偿还旧债就会面临破产的危机，因此，我们在对上海医药集团有限责任公司进行分析时，对偿债能力的分析就十分必要。而我国对于企业财务状况分析方面的发展较晚，企业在偿债能力分析许多方面也不够完善，存在局限性，也缺乏一定的科学依据。很难结合企业实际情况来对财务进行剖析。我们首先对上海医药集团有限责任公司偿债实力方面进行分析。通过分析解决

10、出上海医药集团有限责任公司偿债能力方面的欠缺，并对其问题给出可行性建议。通过偿债能力分析上海医药集团有限责任公司就可以根据本公司的财务状况选择适当的方法来偿还债务，提高其偿债能力，这样不仅可以加强企业的发展，也可以提高企业的盈利能力。1.2 研究目的和意义1.2.1 研究目的随着改革开放的深入，经济体制的进一步改革，债务管理是大多数企业采用的商业模式，因为它可以使企业的资金来源增多，这样一方面它既能解决企业资金问题，另一方面又能发挥财务杠杆效应，为企业很大程度上提高了效率。可是负债也存在很大的财务危险，于是企业进行偿债能力分析显得格外重要。为了决定正确的投资方向，决策信用发放额度，提高企业的赢

11、利能力，不论是企业的投资者还是其债权人，或者是企业管理当局，都必须明了企业以前的经营情形。而通过财务分析，我们可以正确评价企业绩效，在过去，与同行相比，相同规模的企业，可以评估企业的成功或失败。本文研究的目的是为了通过偿债能力分析，发现上海医药集团有限责任公司偿债能力存在的问题，提出可行性方案为其解决问题。1.2.2 研究的意义首先，通过偿债能力分析可以简化债权人和潜在投资者的工作。其次，我们可以通过优化改进为公司投资决定提供实际参考价值，增强企业管理者经营决策准确性，减少财务风险，实现持续发展。我们还可以选择其合适的方法提高偿债能力，实现利润最大化。增强公司竞争力。最后，通过对该企业的偿债能

12、力分析可以发现企业现有的问题，并对相关问题提出解决方法并做出可行性建议。1.3 国内外研究现状1.3.1 国内研究现状在短期偿债能力指标方面，“流动比率为2，速动比率为1”，获得了很多文献的认同，如徐国祥（2013）、王富强和马燕（2013）等。但也有不少学者对这一指标的看法不同。“荆新（2012）认为2:1原则是一个出发点的债务清算，是将流动资产以50%的“处理价”来衡量偿债，而不是以继续经营厂商的观点予以分析”1。“庄红梅（2015）研究显示2013-2015三年间具有代表性的流动比率平均值为193.80%的公司流动比率分布在0.8-0.26之间。另外，表示不同意见的文献都提到了流动比率等

13、进行分析时，必须结合实际情况进行横向或纵向比较的建议”2。在长期偿债能力指标方面，于立（2013）认为经营者或企业若有高超的经营水平和其他必要条件，资产负债率完全可以高些。胡庆国与高飞（2015）对公司资本结构状况进行调查发现约70%的企业认为“合理”的资本结构应该位于40%-60%之间。在资产负债率的行业差距方面，胡庆国（2014）研究发现上市公司不同行业的负债率存在明显差异。上述文献显示，资产负债率通用标准在国内学术界并没有形成统一的认识。1.3.2 国外研究现状国外关于资本结构影响因素实证研究的文献很多，如Titman和Weasels(2013)认为可能影响资本结构的企业特征方面的因素主

14、要为：“获利能力（Prof-inability），两者之间存在负相关关系；公司规模(Size)，两者之间存在负相关关系；资产担保价值(Collateral Value of Assets)，两者之间存在正相关关系；成长性(Growth)，两者之间存在正相关关系；非负债税盾（No Debt Tax Shields）,两者之间存在负相关关系；变异性（Volatility）,两者之间存在负相关关系”3。此外，“Hereto(2014)认为高负债可看作企业走向经营失败的参考指标”4。“Zing-gales和Booth均认为已获利息倍数应大于1，且越大越好。但也需要结合现金流量等正确判断。这两篇文献对已

15、获利息倍数指标标准的判定几乎相同。虽然越来越多的学者和企业管理者认识到现金流量的重要性，但我们很少发现研究现金流动负债比和现金债务总额比通用标准的文献”5。1.4 本文研究内容及方法1.4.1 本文研究内容企业偿债分析上海医药集团有限责任公司的企业债务的主要内容、类型、偿债所需现金的状况。企业的偿债能力的分析包含短时间偿债能力分析与长时间偿债能力分析。企业的短期贷款的偿还实力包含对相关指标的行使，从而有效权衡企业的短期负债行为。主要包含企业的现金流量比率、速动资产比率和现金流量表的有关计量。从未量度出关于企业的偿债能力剖析的资产流动比率、速动比率和企业的谋划所需现金的流量比率等。这些指标直接反

16、应企业的偿债能力。企业的偿债能力的分析有利于企业与相关行业的比较。1.4.2 本文研究方法本文的主要研究方法是：与行业相比，同行业的表现相比，同行业的整体水平，与行业竞争对手相比。在比较法的形式中，三个是相同的，但方法不同。三方有统一的前提条件：即必须保证同行业和保证统一行业标准。短期偿债能力的对比于历史比较剖析方法中往往适用于过于即历史失去雷同时段点的短期偿债能力的比较。能够同企业以往谋划时间段中最好的状况相比较或与企业良好经营的额度进行对比。大多数企业采用上年度同比增长来反映企业的历史比较分析方法。1.5 本文拟解决问题本文通过运用比率方法对上海医药集团有限责任公司的财务指标进行分析，分析

17、了该公司的债权债务情况，债权、债权结债权风险分析（发生时间长短、欠债单位信誉、往来是否继续等），债务、债务结构分析，债务时限缓急。公司流动资金分析：资金周转是否正常、应急资金储备情况。企业坏帐准备金情况。企业经营情况分析。发现该公司偿债能力减弱，针对这一问题，本文提出了具体的可行性方法。第2章 偿债能力的概述2.1 偿债能力的概念“偿债能力是指企业用其资本了还长期债务与短时间债务的能力。企业有没有支付现金的能力和偿还债务能力，是企业是不是生存和健康发展的环节。企业偿债能力是反应企业财务景况和经营能力的首要标志”6。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保障程度，包含偿还短期债务和长期债务的能力

18、。企业偿债能力剖析是企业财务分析的首要组成部分。2.2 偿债能力分析作用财务分析是以企业的财务报表等核算材料为基础，对企业财务活动的进程和成果进行的钻研和评估，为了揭示企业过去的发展趋势和未来的发展趋势，揭示其优缺点，更好地帮助企业规划未来，优化投资决策，促进企业改善经营管理，提高经济效益。企业偿债能力剖析有利于投资者进行准确的投资决策，有利于企业经营者进行正确的经营决策，有利于企业债权人进行正确的借贷决策，企业偿债能力剖析有利于准确评价企业的财务景况。2.3 偿债能力分析分类2.3.1 短期偿债能力“企业的短期偿债能力是指企业以流动资产了偿流动负债的能力，包含一年内到期的银行借款偿还能力，一

19、年内到期的企业债务偿还能力，应付账款和应付票据的支付能力，支付职工的工资和支付税金和费用的能力等”7。短期偿债能力的指标主要包括：运营资金，流动比率，现金比率。2.3.2 长期偿债能力“企业的长期偿债能力是指企业对还款期在一年以上的债务的承当能力和对了偿该种债务的保证能力。长期偿债能力是企业的财务安全和稳定的力量，是一个重要的标志的水平”8。长期偿债能力剖析是企业债权人、投资者、经营者和与企业相关联的各方面等都十分关心的重要问题。企业使用借入资本展开生产经营活动，一方面能够增进企业生产的迅速成长，另一方面也会加大企业的资金成本和财务危机。主要指标包括：负债比率，权益乘数，产权比率，有形资产负债

20、率等。第3章 上海医药集团有限公司在偿债能力上存在的问题3.1 上海医药集团有限责任公司简介上海医药（集团）有限公司（简称：上药集团）的前身是上海医药（集团）总公司，1996年10月由原上海医药管理局下属企业改制组建而成，2002年9月进一步改制成为多元投资的上海医药（集团）有限公司。2008年7月，上海市国有资产监督管理委员会调整上药集团股权，将上海华谊（集团）公司、上海工业投资（集团）有限公司各持有的上海医药（集团）有限公司30%股权调整给上海上实（集团）有限公司。上药集团已发展成为一家集科、工、贸为一体的大型企业集团，现有员工近3万人，注册资本31.58亿元，是中国规模最大、产业链最完整

21、、营销网络最健全的医药企业，并跻身中国企业五百强。上药集团旗下拥有处方药事业部、抗生素事业部、中药与天然药物事业部、原料药事业部、非处方药事业部五大事业部和上海市医药股份有限公司（上市公司）、中西药业股份有限公司（上市公司）等控股子公司，主营业务涵盖化学药、生物药、中药和医药流通等诸多领域，产品覆盖人类生命健康的各个领域。集团实行严格的GMP、GSP、GAP和GLP管理，技术不断创新，工艺精益求精，管理一丝不苟，保证了药物的安全性、有效性和可靠性，在国内外赢得了良好的产品信誉度。集团不仅拥有信谊、中华、雷允上、华氏、龙虎、新亚等一批历史悠久、享誉全国的品牌商标，而且创造了新中国制药业历史上的诸

22、多第一，形成了上药集团强大的无形资产。集团积极开展广泛、灵活、有效的国际合作，不断推进国际化的进程。目前，上药的合作伙伴遍及世界众多国家和地区。3.2 上海医药集团有限责任公司财务报表分析3.2.1 资产负债表分析资产负债表可以充分反映一个企业某个时点的财务状况和经营状况。由资产、负债、所有者权益三大块内容构成在每一块下面又列有一定程度的明细。以下提供了上海医药集团有限公司2013至2015年3年的资产负债表（如表3-1所示），可以全面分析该企业数据。表3-1 资产负债表 单位：万元项目 年份201520142013货币资金3418826747.2537584.75应收票据5939.25296

23、4.752991.75应收账款92501.256991864932.75预付款项30933747.751417.5其他应收款9147.757698.751812存货31561.535880.7539509.25其他流动资产2277-流动资产合计178707147159.75148247.25长期股权投资3004.5-投资性房地产6495-固定资产原值7862427368.2526332.5累计折旧14698.596276436.5固定资产净值63925.517741.2519896在建工程74022.7540335.7523971.5无形资产11751.7510510.59833.25开发支出

24、1296.751005-商誉1012.51012.51012.5长期待摊费用2038.5840678.75递延所得税资产1071971.251067.25其他非流动资产8337.7520403411.75非流动资产合计171905.2574460.7559871资产总计350613221620.5208118.25短期借款60063.752287545150应付票据5017823571.7517664.75应付账款54864.7531179.7529551.5预收账款8502.7564656407.25应付职工薪酬2190.751611.751310.25应交税费3751.51986.7529

25、86.5应付利息1379.251006.5-其他应付款4518.754469.252455.5流动负债合计110785.593166.5105533.25长期借款127507502145应付债券35731.520812.5-其他非流动负债-5172.753990.75非流动负债合计54119.2526734.56135.75负债合计239904.75119901111669实收资本29966.2529751.7529751.75资本公积29087.2528930.529279.25盈余公积4759.54516.54390.5未分配利润45099.7536658.531530.75归属于母公司股

26、东权益合计108698.259985894952.25所有者权益合计110708.25101718.7596449.25负债和所有者权益总计350613221620.5208118.25（1）资产从资产的总体来看，上海医药有限责任公司的资产总额由2014年221620.5万元增加到2015年357363万元，净额增加135742.5万元，增幅为45.94%。从上海医药有限责任公司结构分析，在2015年末的资产总额中，有103.21%的货币资金，113.05%的长期股权投资，29.6%的存货，61.91%的固定资产。说明上海医药有限责任公司的资产总额在增加，规模在扩大。（2）负债从负债方面分析，

27、2015年比2014年的负债增加了92619万元，2015年的净额也比2013年的净额增加了74.56%。导致负债增加的主要因素是短期借款、应付账款、应付职工薪酬、应付利息。（3）所有者权益在所有者角度分析，所有者权益2015年比2014年增加8989.5万元，使所有者权益增加的因素是：实收资本和资本公积。2015年上海医药有限责任公司发行股票，增加所有者权益，充分说明企业非常具有发展潜力。3.2.2 利润表分析利润表分析也叫损益表分析，是以利润表为对象进行的财务分析。分析偿债能力也应该结合利润表，因为企业的偿债能力同其获利能力密切相关。以下提供上海医药集团有限责任公司2013-2015年度利

28、润表数据直接了解公司盈利状况和获利能力。表3-2 利润表 单位：万元项目 年份201520142013营业总收入146595.75105658.5105297.75营业收入146595.75105658.5105297.75营业总成本139227100237.5101067.75营业成本101163.757508476442.25营业税金及附加709.5445.5598.5销售费用14936.2510308.759423管理费用14683.599399689.25财务费用4479.752712.753683.25资产减值损失32551746.751232.25营业利润7368.755421.7

29、54230营业外收入370824513090营业外支出93.7512996非流动资产处置损失5122.567.5利润总额109837744.57224.75所得税费用1308.751287.751037.25净利润9674.2564566187.5归属于母公司所有者权益净利润9426.756444.756361.5少数股东损益247.512-174基本每股收益0.240.1650.1575稀释每股收益0.240.1650.1575（1）营业收入2015年营业收入是146595.75万元，2014年营业收入为105658.5万元，净额增加了40937.25万元，幅度提高了29.06%。2015年

30、销售商品、提供劳务的收入比2014年增加了30591万元，上海医药集团有限责任公司的食品原材料的营业收入在不断增加，说明上海医药集团有限责任公司生产的食品销量增加，得到了社会公众的认可，公民生活的需求。（2）营业成本2015年的营业成本为139217.25万元，2014年营业成本为100237.5万元，2015年比2014年增加了38979.75万元，幅度增加29.16%，上海医药集团有限责任公司要想实现利润最大化应该尽可能降低营业成本。（3）营业税金及附加2015年的营业税金及附加为709.5万元，2014年的营业税金为445.5万元，较2014年相比，2015年增加了264万元，幅度为44

31、.45%。（4）销售费用2015年的销售收入为14936.25万元，2014年的销售收入为10308.75万元，2015年比2014年增加了4627.5万元，幅度为33.67%，导致销售费用增加的主要因素是广告费用，广告费用的增加可以提高企业的知名度。（5）财务费用2015年的财务费用为4479.75万元，2014年的财务费用为2712.75万元，较2014年相比，2015年的财务费用增加了1767万元，涨幅为48.86%，财务费用的增加主要是因为利息费用上涨，上海医药集团有限责任公司为筹集更多的资金扩大经营，就会使应付利息不断增加。（6）管理费用2015年的管理费用为14683.5万元，20

32、14年的管理费用为99392万元，2015年比2014年增加了4744.5万元，幅度为35.8%。（7）营业利润2015年的营业利润为7368.75万元，2014年的营业利润为5421.75万元，较2014年相比，2015年营业利润增加了1947万元，增长幅度为26.93%，影响营业利润的两个因素是营业收入的营业成本，营业成本的降低可以提高上海医药集团有限责任公司的营业利润。（8）营业外收入2015年的营业外收入为3708万元，2014年的营业外收入为2451万元，2015年比2014年增加了1257万元，增长幅度为38.47%。营业外收入增加的主要因素是出租固定资产。3.3 企业偿债能力指标

33、分析3.3.1 流动比率流动比率的计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债如表3-3所示，2013-2015年的流动比率为：表3-3 流动比率项目 年份20142013流动资产147159.75148247.25流动负债93166.5105533.25流动比率1.1851.052015年流动比率=流动资产÷流动负债=238276÷247714=0.722014年流动比率=流动资产÷流动负债=196213÷124222=1.192013年流动比率=流动资产÷流动负债=197663÷140711=1.05“流动比率越大，说明企业的

34、短期偿债能力越强。一般来说，流动比率为2：1是比较合适的比率，这个比率说明企业有能够满足正常产生经营所需的资金，另一方面还有足够的资金用于偿还短期负债。于是，企业尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平”9。由计算可以得知，2013年到2015年的流动比率不断下降，说明上海医药集团有限责任公司短期偿付能力弱，财务风险较大。但是从全面看问题的角度分析，上海医药集团有限责任公司2013年到2015年的流动比率低于2：1，可能面临财务风险，所以应保持一个合适的流动比率。3.3.2 速动比率速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债如表3-4所示，2013-2015年速动比率为：

35、表3-4 速动比率项目 年份201520142013速动资产146770.5110868108699流动负债185785.593166.5105533.25速动比率0.59250.89250.77252015年速动比率=速动资产÷流动负债=195694÷247714=0.592014年速动比率=速动资产÷流动负债=147824÷124222=0.892013年速动比率=速动资产÷流动负债=144932÷140711=0.77速动比率小于1，使企业偿债风险加大；速动资产是流动资产除去存货，预付财款等部分后剩下的资产，几乎能随时用来偿还债

36、务。速动比率越高，表示企业在短时间内将资产变现偿还短期债务的能力越强，一般来说，速动比率为1比较合适。上海医药集团有限责任公司2015年的财务指标显示其速动比率为0.59，比2012年下降了0.18，说明上海医药集团有限责任公司偿债能力逐渐减弱。由计算可以得知，上海医药集团有限责任公司速动比率逐年减弱，说明上海医药集团有限责任公司在短期内将资产变现偿还债务能力减弱。2015年速动比率小于1，意味着当上海医药集团有限责任公司破产或清算时，必须依靠作价变卖存货才能偿付全部短期债务，债权人有遭受折价损失的风险。上海医药集团有限公司应加强控制流动资产，方可提高企业偿债能力。3.3.3 现金比率现金比率

37、的计算公式：现金比率=经管活动现金净流量÷流动负债如表3-5所示，上海医药集团2013-2015年的现金比率为：表3-5 现金比率项目 年份201520142013货币资金44390.2548151.534188流动负债185785.593166.5105533.25现金比率0.1380.2150.267“现金比率是现金流量对流动负债的比率，这表明现金流能够满足当前的偿债指标。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保证越高强，表明企业的偿债时效性越强”10。上海医药集团有限责任公司2014年财务指标显示现金比率为13.8%，比2013年减少7.73%，比2012年减少12.91%，

38、说明上海医药集团有限责任公司的现金比率在不断下降，偿债能力减弱，但是，该比率为1的时候，上海医药集团有限责任公司的经营收入刚好可以偿还债务。由表可知，上海医药集团有限责任公司的现金比率直线下降，说明上海医药集团有限责任公司的直接偿付能力弱，信用不可靠。上海医药集团有限责任公司没有闲置资金。3.3.4 资产负债率资产负债率，它用来体现企业基本的资金构成，反应企业负债总额占资产总数的比重，表明由债权人供给的资本占公司所有资金总额的比例，是企业衡量长期偿债能力的重要指标之一11。一般来说该比率在50%左右，企业能够刚好满足自有资产与外借负债等额，潜在的和已有的债权人也通常以这个比率作为标准来评价债务

39、人的信用等级，作为是否给予贷款或是否催还贷款的一个重要考虑因素。负债比率的计算公式为：负债比率=负债总额÷资产总额×100%表3-6 负债比率项目 年份201520142013资产总额477383.25407550.75350613负债总额310341.75295846.5239904.75负债率0.5140.58%40.25%2015年负债率=负债总额÷资产总额×100%=413789÷636511=51.32%2014年负债率=负债总额÷资产总额×100%=543401÷394462=40.58%2013年负债

40、率=负债总额÷资产总额×100%=467484÷319873=40.25%由表可知，从所有者的角度看，资产负债率越高，所有者提供的资金与上海医药集团有限责任公司资金成本总额相比，所占比例也就越高，上海医药集团有限责任公司偿还债务的能力越弱。经管者关心借来的资金是否充分利己及给上海医药集团有限责任公司带来的利润是否降低财务风险。2013到2015年长期负债率逐年增强，说明上海医药集团有限责任公司长期偿债能力减弱。3.3.5 利息保障倍数利息覆盖率是利息费用和税费的比值，可以用来衡量企业偿付利息能力，反映了获利能力对于利息偿付的保障性。倍数越高，说明利息费用偿付的能力

41、越强，长期偿债能力越强。在用该指标计算时，具有一定的局限性，会计核算采用权责发生制核算，所以本期的利息费用不一定是本期的利息支出，息税前利润也非本期经营活动产生的现金，因此存在片面性12。计算公式为：利息保障倍数=企业息税前利润÷利息费用表3-7 利息保障倍数项目 年份201520142013息税前利润109837744.57224.75利息费用3183.752011.52440.5利息保障倍数（%）258.89289.13222.112015年利息保障倍数=14644÷4245=258.89%2014年利息保障倍数=10326÷2682=289.13%2013年

42、利息保障倍数=9633÷3254=222.11%由表可知，上海医药集团有限责任公司的利息保障倍数逐渐降低，说明利息费用偿付的能力越弱，长期偿债能力越弱。第4章 上海医药集团有限责任公司偿债能力问题及解决对策4.1 上海医药集团公司偿债能力问题分析4.1.1 短期偿债能力问题（1）难变现资产导致变现能力弱上海医药集团有限责任公司2014年的财务指标显示流动比率为1.4，比2013年下降了0.62，比2012年下降了0.44，说明企业短偿债能力减弱。“在正常情况下，我们不考虑流动资产的性质，变现能力的差异，变现能力的差异以及质量的差异，因此可能会出现一个企业的流动比率指标很高，细致分析会

43、发现流动资产中难变现资产比重大，使得上海医药集团有限责任公司实际偿债能力较弱的情况。所以在使用这些数据时，我们应会对上海医药集团有限责任公司资产构成和质量及流动负债的构成作进一步分析，这样就可以进一步排除变现能力差的资产，使指标的数据扩大，真实评价出该企业的偿债能力”。（2）经营成本过高上海医药集团有限公司2014年利润表显示其营业总成本为18623万元，比2013年上涨了51973万元。随着物价上涨，市场竞争的日益激烈，越来越多的食品公司的相继出现，使得上海医药集团有限公司面临人力成本不断上升运输成本不断提高采购成本物价上涨的尴尬困境，利润空间遭到挤压。同时，购买设备与开发项目导致其资金筹措

44、有困难，负债较多，从而使其偿债能力降低。（3）资金成本过大,风险意识不强。上海医药集团有限责任公司2014年财务指标显示现金比率为18.40%，比2013年减少10.31%，比2012年减少17.21%，说明上海医药有限责任公司的现金比率在不断下降，偿债能力减弱，但是，该比率为1的时候，上海医药集团有限责任公司的经营收入刚好可以偿还债务13。企业盲目借款，不考虑利息等费用支出，不遵守偿还期，采用拖本挂息，借故赖帐的办法，这样不仅触犯了债权人利益，也不利于企业的资金核算与管理，如果负债期间发生亏损,不但股东收益成为泡影，而且企业要用自有资金支付借款利息而无力偿还到期本金。4.1.2 长期偿债能力

45、问题（1）举债过度上海医药集团有限责任公司2013至2015年的资产负债率分别是68.42%、54.10%、53.66%，资产负债率在增加，说明上海医药集团有限责任公司的负债在不断增多，偿债能力在减弱，一般来说，资产负债率在0.5是比较合适的。上海医药集团有限责任公司应将该指标控制在50%左右。如果举债过度，企业就极有可能陷入财务困境，甚至使企业破产倒闭，最终阻碍企业的健康发展。这样也会使投资者对其投资或债权的安全性存在怀疑而不进行投资，也会让实际债权人产生债权不能被保证的危机感14。（2）举债方式不合理，财务风险大企业举债方式由过去单一向银行借款，发展到可多渠道筹资。但企业并没有根据借款的多

46、少、使用时间的长短、可承担利率的大小来选择不同的筹款方式。反而只选择向银行借款和发行企业债券。向银行借款虽是企业借款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度大。而发行企业债券是向企业内部发行债券，可以把企业职工紧紧团结起来，为企业的兴衰存亡而共同奋斗，但能筹集到的资金十分有限。并不适合企业现状应及时进行调整，应利用多种渠道筹集资金。4.2 完善偿债能力管理对策1、强化偿债意识企业虽然具有偿债能力,由于缺乏偿债意识,造成“赖帐有理”的心理,能拖就拖,能赖就赖。增强企业偿债意识直接关系到企业的兴衰存亡。2、提高偿债能力

47、成本管理对企业的经营管理影响重大，为适应市场经济发展，上海医药集团有限公司应该摒弃落后的经营管理方法，引进先进的管理理念以及经验丰富的成本管理人才，树立以人为本的思想，尊重人才、知识和技能，这不仅有利于降低采购成本，而且有利于明晰企业账目，为经营者全面管理供便利，从而有效提高偿债能力。3、提高企业自有资金收益率。财务杠杆原理，简言之是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业自有资金收益率，这是因为企业税前收益率的微量变化可以带动自有资金收益率的较大变化。但财务杠杆具有正负效应,它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的财务损失。正确运用财务杠杆的关键,在于合理确定负债与自有资金的比

48、例。而合理的资金结构比例的确定，可以大大减少财务偿债风险。稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件。因此，正确运用财务杠杆，不仅可以提高企业自有资金收益率,且能有效地增强企业的偿债能力。财务杠杆已成为现代财务管理中协调盈利能力与偿债能力矛盾关系的强有力武器。4、培植良好的公共关系。良好的公共关系和善于交际的能力,是现代企业不可缺少的。公共关系的核心是诚实守信，是企业的良好形象和魅力,是企业的无形资产。具有良好的公共关系有些事情就可以神奇般地办成。5、选择合适的举债方式。随着改革的深入，举债方式由过去单一向银行借款,发展到可多渠道筹资。企业应根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小

49、来选择不同的筹款方式。一是向银行借款,这仍是企业借款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场,银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度大。二是向资金市场拆借，它是透过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，而后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道筹到的资金，一般使用时间不长,而且资金成本较高。三是是发行企业债券,向企业内部发行债券，可以把企业职工紧紧团结起来，为企业的兴衰存亡而共同奋斗，但能筹集到的资金十分有限15。向社会公开集资，虽可筹集到数额较大的资金，资金成本高，同时，资金来源于千家万户，债券到期一定要按期偿还，会有一定的风险。四

50、是稳妥的使用商业信用。它是当今商品经济发达的国家普遍采用的一种筹融资方式,不仅成本低，而且十分灵活,在交易活动中，它可以背书转让；在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。它是解决债务三角链的最佳选择。但使用商业信用,要有健全的经济法规和良好的商业道德。五是引进外资。即通过种种渠道从国外引进资金，但一定要考虑汇兑风险。采取多种举债方式相结合的方法，进一步提高企业偿债能力。6.优化资金结构减少在库产品，积极销售产成品，降低原材料库存；加强处置跟清理。如应收帐款过大，就应成立专班，催收欠款；如固定资产闲置过多，短期内不能发挥作用，就积极处理，变死物为活钱；如摊子铺得过大，一时难以收缩，而预测不久的

51、将来就会有较好的回报，就应向外筹集资金，增加流动资产的数额；如长期投资不合理,就应检查合同和协议，及时进行调整，只有这样，才用活企业资产，发挥资金的最大效益，减少企业负债，增强企业偿债能力。结论本文主要分为四章阐述了上海医药集团有限责任公司的偿债能力分析，第一章主要介绍了研究背景、研究目的意义、国内外研究近况和研究内容研究方法拟解决问题，本文在我国社会主义市场经济快速发展的背景下研究了企业偿债能力分析问题，用比率的方法分析了上海医药集团有限责任公司的短期偿债能力和长期偿债能力，结合国内外先进的方法对该公司的偿债指标进行改进。第二章重要介绍了偿债能力的基本概念、分类及作用，偿债能力的分析对企业及

52、其相关利益的群体都有积极的作用。第三章主要对资产负债表和利润表进行了分析，也对短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率三项指标进行对比分析，对长期偿债能力中的资产负债率和利息保障倍数也进行计算分析。第四章对第三章发现的问题提出解决的方法。随着改革开放的深入，经济体制改革的进一步深化，债务管理是大多数企业所采用的商业模式，因为它可以使企业的资金来源增多，这样既能解决企业资金问题，又能发挥财务杠杆效应，为企业提高效率。因此，负债也存在较大的财务风险，所以企业进行偿债能力分析显得格外重要。致谢感谢我的指导老师李淑娟老师的耐心指导，从选题到结题的过程中，老师都给予了我很大的鼓励和耐心，让我能够顺利

53、的完成这篇论文。感谢在大学时光中陪伴我的人们，让我度过了四年愉快的大学时光，拥有了很多珍惜而美好的回忆和经历。我很庆幸在人生中能遇见这样的挚友和老师，让我成长为更好的自己，也让我意识到，在每个人不同的生长环境下尊重与包容是多么重要。最后感谢四年里一直坚持的自己，前路且长，希望自己不忘初心，依旧能够寻找到目标，并为之不懈奋斗。参考文献1 荆新.财务管理学J.清华大学出版社.2012,2:62-63.2 庄红梅.企业偿债能力分析的探讨J.中国农业会计.2015,3:102-103.3 Titman,Matida.The Determinants of Capital Structure Choic

54、eJ.Financial Magazine.2012,12:213-215.4 Hereto.Enterprise Short-term Debt Paying Ability AnalysisJ.Accounting communication.2014,4:135-138.5 Zing-gales,Booth.From the Current Ratio About Enterprise Short-term Debt Paying Ability Improvement of the Methods of EvaluationJ.Accounting Issue.2014,8:236-2

55、37.6 夏红雨.企业短期偿债能力分析指标研究J.河南科技.2012,3:27-30.7 陈阳斌.企业长期偿债能力分析方法探讨J.财会通讯.2014,11:46.9 任远.企业短期偿债能力分析J.合作经济与科技.2013,2:120-12310 中国注册会计师协会.财务成本管理J.中国财经出版社.2014,2:45.11 杜锦涛.企业偿债能力分析指标的改进建议J.审计月刊.2012,9:36.12 李伟.企业财务能力分析J.会计之友.2016,4:4.13 白伟.财务报表分析J.岳阳职业学院学报.2012,2:220-225.14 刘金芹.企业短期偿债能力分析存在问题及改进方法J.财会通讯.2

56、014,3:68-69.15 张冠辉,郭富强.长期偿债能力分析存在问题及改进措施J.财会通讯.2015,1:25-28.附录A偿付能力分析与人口风险度量摘要目的：人口风险是由于在人口情景假设的不确定性，寿险产品的设计和价值的风险。不确定性在于无论是在意外（保险风险）和系统（长寿风险）的死亡人数从预期值的偏差。这最后一个组件产生的风险，由于随机选择的生存模型的估值（模型风险或投影风险）。如果保险风险的组成部分，可以假设可以忽略不计的多元化投资组合，养老金年金的情况下，长寿风险精算估值是至关重要的。这个问题在人口老龄化现象很强的背景下尤为突出，养老年金的投资组合构成了金融市场的一个有意义的部分-西方经济的两个典型要素。本文的研究目的是关注生命年金投资组合的偿付能力评价问题，通过适当的风险指标