股份经济学课件3

1、主讲：刘苏燕主讲：刘苏燕证券和证券市场证券和证券市场第第 三三 讲讲 证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场 即证据证券即证据证券 凭证证券凭证证券 证券和证券市场证券和证券市场 财物（商品）证券：货运单、提单 有价证券 货币证券：银行券、票据、支票证券 资本证券：股票、债券 凭证证券：借据、收据有价证券类型有价证券类型商品证券商品证券证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场可分为记名和不记名本票；可分为记名和不记名本票；定期和即期本票定期和即期本票资本证券主要是指股票和各种债券，代表资本证券主要是指股票

2、和各种债券，代表资本投资及获取收益的权利凭证，是一般资本投资及获取收益的权利凭证，是一般证券市场上主要经营的证券市场上主要经营的“商品商品”和对象。和对象。经济社会中所讲的有价证券，多是指资本经济社会中所讲的有价证券，多是指资本证券。证券。 （二）证券的特征及证券投资功能（二）证券的特征及证券投资功能 1 1、证券的一般特征证券的一般特征有价证券作为资产所有权或债券的证书，一般都具有如下有价证券作为资产所有权或债券的证书，一般都具有如下特点：票面上都有具体的金额，它代表一定的财产权利，特点：票面上都有具体的金额，它代表一定的财产权利，能给持有者带来收益，可以转化，买卖有一定的价格。这能给持有者

3、带来收益，可以转化，买卖有一定的价格。这些特点表明，有价证券是一种商品，可以进行买卖；同时些特点表明，有价证券是一种商品，可以进行买卖；同时又是一种资本，可以为持有者带来一定的收益。然而，证又是一种资本，可以为持有者带来一定的收益。然而，证券与普通商品及实际的职能资本又都有区别，其有自身的券与普通商品及实际的职能资本又都有区别，其有自身的基本特征。基本特征。（1 1）有价证券是一种可以买卖的特殊商品。有价证券作）有价证券是一种可以买卖的特殊商品。有价证券作为一种特殊商品，首先同普通商品一样，都具有使用价为一种特殊商品，首先同普通商品一样，都具有使用价值和价值，但又不同于普通商品，主要表现在：值

4、和价值，但又不同于普通商品，主要表现在： 普通商品的使用价值是满足人们的某种实际需要，而普通商品的使用价值是满足人们的某种实际需要，而证券的使用价值则是生息，为持有者带来一定的利息收证券的使用价值则是生息，为持有者带来一定的利息收入入 普通商品的价值量是由生产该商品所耗费的社会必要普通商品的价值量是由生产该商品所耗费的社会必要劳动时间决定的，证券的价值则是由货币使用产生的效劳动时间决定的，证券的价值则是由货币使用产生的效益和社会上借贷资金利率的比率决定的益和社会上借贷资金利率的比率决定的 普通商品出卖后，商品的所有权和使用权一并转移了普通商品出卖后，商品的所有权和使用权一并转移了，证券出卖后，

5、使用权则归证券发行单位拥有，使用权，证券出卖后，使用权则归证券发行单位拥有，使用权和使用权发生了分离和使用权发生了分离证券和证券市场证券和证券市场（2）证券是一种虚拟资本。能够定期地给它的持证券是一种虚拟资本。能够定期地给它的持有者带来收益，投在它上面的资本未到期可以通有者带来收益，投在它上面的资本未到期可以通过出售而收回，因此，证券被看成是资本。但证过出售而收回，因此，证券被看成是资本。但证券不是真实资本，仅仅资本的一种代表符号，本券不是真实资本，仅仅资本的一种代表符号，本身不具有价值，不能直接用于生产过程，不能执身不具有价值，不能直接用于生产过程，不能执行资本的职能。另外，有价证券的价格与

6、其所代行资本的职能。另外，有价证券的价格与其所代表的资本额往往不一致。表的资本额往往不一致。 证券和证券市场证券和证券市场 2.股票和债券的关系股票和债券的关系联系：联系：（1）股票和债券都属于有价证券）股票和债券都属于有价证券 （2）股票和债券发行目的基本相同）股票和债券发行目的基本相同 （3）股票和债券的收益水平与价格水平是）股票和债券的收益水平与价格水平是相互发生影响的相互发生影响的区别：区别：（1）股票和债券的适应范围不同）股票和债券的适应范围不同（2）股票和债券）股票和债券 的经济性质不同的经济性质不同（3）股票和债券所代表的权利不同）股票和债券所代表的权利不同（4）收益不同（）收益

7、不同（5）收益的支付渠道不同）收益的支付渠道不同（6）持有者承担的风险不同）持有者承担的风险不同（7）期限不同）期限不同（8）面值规定不同）面值规定不同证券和证券市场证券和证券市场（1 1） 资金积聚功能资金积聚功能 作为公开的资本市场，证券市场它可以汇积来自作为公开的资本市场，证券市场它可以汇积来自国家、企业、家庭、个人以及外资等资本。国家、企业、家庭、个人以及外资等资本。 （2 2）资金配置功能）资金配置功能 证券投资的吸引力在于能够获得比银行利息更高证券投资的吸引力在于能够获得比银行利息更高的投资回报，在同样安全条件下，投资者更愿意购的投资回报，在同样安全条件下，投资者更愿意购买回报高、

8、变现快的证券品。投资者的这种偏好，买回报高、变现快的证券品。投资者的这种偏好，往往会引导社会资金流向符合社会利益的方向。往往会引导社会资金流向符合社会利益的方向。证券和证券市场证券和证券市场（3）资金均衡分布功能）资金均衡分布功能它是指既定资金配置符合不同时间长短的需求。它是指既定资金配置符合不同时间长短的需求。当银行存款的利率高于资本市场的利率时，资当银行存款的利率高于资本市场的利率时，资本就会流向货币市场；相反，当银行存款利率本就会流向货币市场；相反，当银行存款利率低于资本市场的利润率时，资本就自动流向资低于资本市场的利润率时，资本就自动流向资本市场。通过这种自发调节以实现市场资金均本市场

9、。通过这种自发调节以实现市场资金均衡分布的功能。衡分布的功能。 证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场1 1证券市场及其构成要素证券市场及其构成要素 证券市场是进行有价证券交易的场所，即有价证券市场是进行有价证券交易的场所，即有价证券发行和流通场所的总称，由证券交易所和场证券发行和流通场所的总称，由证券交易所和场外交易市场构成。证券市场属于公开市场范围，外交易市场构成。证券市场属于公开市场范围，是金融市场的重要组成部分。证券市场一般由证是金融市场的重要组成部分。证券市场一般由证券、证券发行者、证券中介机构、证券投资者和券、证券发行者、证券中介机构、

10、证券投资者和证券管理机构等要素构成。证券管理机构等要素构成。 证券和证券市场证券和证券市场 证券是证券市场买证券是证券市场买卖交易的对象，是资卖交易的对象，是资金的载体，证券一般金的载体，证券一般包括股票和债券（国包括股票和债券（国或公债、企业债）两或公债、企业债）两大类。大类。证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场 证券中介机构是指那些以证券的发行、证券中介机构是指那些以证券的发行、流通为其经营业务，自己不投资而是赚流通为其经营业务，自己不投资而是赚取手续费的从业者。证券中介机构主要取手续费的从业者。证券中介机构主要有：证券交易所、证券公司、兼营证券有：证券交易所、证券公司

11、、兼营证券业务的信托投资司及一些兼营证券业务业务的信托投资司及一些兼营证券业务的银行。的银行。 在证券市场上，证券中介机构首先是在证券市场上，证券中介机构首先是证券发行的媒介，几乎一切证券的流通证券发行的媒介，几乎一切证券的流通交易都是通过证券中介机构进行的。交易都是通过证券中介机构进行的。证券和证券市场证券和证券市场 作为证券发行的媒介，除了代为发行销售新作为证券发行的媒介，除了代为发行销售新证券外，还有以下多重作用：证券外，还有以下多重作用： 一是对证券发行公司的财务情况和经营状况一是对证券发行公司的财务情况和经营状况加以调查，对新证券的社会需求进行分析，加以调查，对新证券的社会需求进行分

12、析，帮助发行公司合理选择券种；帮助发行公司合理选择券种； 二是帮助发行机构确定最佳的发行时间；二是帮助发行机构确定最佳的发行时间； 三是三是帮助发行公司确定证券的发行价格。帮助发行公司确定证券的发行价格。 证券和证券市场证券和证券市场 证券管理机构是指对证券发行和交易活动进行证券管理机构是指对证券发行和交易活动进行有效管理和监督的职能机构组织。证券市场无论有效管理和监督的职能机构组织。证券市场无论对筹资者和投资者，还是对财政、金融以及整个对筹资者和投资者，还是对财政、金融以及整个国民经济都有较大的影响，具有很大的社会影响。国民经济都有较大的影响，具有很大的社会影响。因此，为了维护买卖双方的正当

13、权益，保证良好因此，为了维护买卖双方的正当权益，保证良好的交易秩序，监督证券市场的正常活动，必须设的交易秩序，监督证券市场的正常活动，必须设立相应的证券管理机构，对证券的发行和交易进立相应的证券管理机构，对证券的发行和交易进行有效的组织、监督和管理。行有效的组织、监督和管理。 证券和证券市场证券和证券市场证券管理一般有三种类型：证券管理一般有三种类型： 一是集中与立法管理型一是集中与立法管理型 二是自我管理型二是自我管理型 三是中间管理型三是中间管理型其特征主要有：一是有较为完整法其特征主要有：一是有较为完整法律体系；二是设置有统一管理全国律体系；二是设置有统一管理全国证券活动的专门机构；三是

14、政府直证券活动的专门机构；三是政府直接干预证券市场。接干预证券市场。其特征主要表现为：对证券市场的其特征主要表现为：对证券市场的管理完全由证券交易所及证券商协管理完全由证券交易所及证券商协会等组织机构自行管理或称自律管会等组织机构自行管理或称自律管理，政府一般不予干预。理，政府一般不予干预。其特征是介于以上两种类型之其特征是介于以上两种类型之间，既强调立法管理，又注重间，既强调立法管理，又注重自我管理。自我管理。证券和证券市场证券和证券市场2 2、证券市场的特征、证券市场的特征 证券市场既不同于一般的商品交易市场，也和借证券市场既不同于一般的商品交易市场，也和借贷市场存在着很大差别，具有自己的

15、特征：贷市场存在着很大差别，具有自己的特征：首先，证券市场与一般商品交易市场相比首先，证券市场与一般商品交易市场相比，具有以，具有以下主要特征：下主要特征：（1 1）两种市场交易的对象不同。）两种市场交易的对象不同。前者交易的对象是具有使用价值的前者交易的对象是具有使用价值的商品，购买它是为了消费；后者交商品，购买它是为了消费；后者交易的对象是证券，它只是经济权益易的对象是证券，它只是经济权益的凭证，本身不能供人们消费，购的凭证，本身不能供人们消费，购买它只能为了获取股息和红利。买它只能为了获取股息和红利。证券和证券市场证券和证券市场（2 2）两种市场交易的空间不同）两种市场交易的空间不同（3

16、 3）两种市场交易的方式不同）两种市场交易的方式不同一般商品交易市场都有固定的一般商品交易市场都有固定的交易场所；而在证券市场中，交易场所；而在证券市场中，除了证券交易所有固定的交易除了证券交易所有固定的交易场所外，其余的场外交易则没场所外，其余的场外交易则没有固定的交易场所有固定的交易场所。一般商品市场的交易都是买卖双一般商品市场的交易都是买卖双方直接见面；而在证券市场中，方直接见面；而在证券市场中，买卖双方一般不直接见面，需要买卖双方一般不直接见面，需要委托经纪人、代理人代为办理交委托经纪人、代理人代为办理交易。易。证券和证券市场证券和证券市场（4 4）两种市场交易关系的复杂程度不同）两种

17、市场交易关系的复杂程度不同（5 5）两种市场交易的周期不同）两种市场交易的周期不同商品交易市场上买卖关系既简单商品交易市场上买卖关系既简单又短暂，交易结束后不再发生关系；又短暂，交易结束后不再发生关系；而证券交易市场上的关系就复杂得多，而证券交易市场上的关系就复杂得多，买卖成交后关系并没有结束买卖成交后关系并没有结束商品市场上的交易，商品市场上的交易，大都是一次性交易；大都是一次性交易；而在证券市场上，而在证券市场上，同一证券要往返经同一证券要往返经过多次交易。过多次交易。证券和证券市场证券和证券市场其次，证券市场与借贷市场相比，其次，证券市场与借贷市场相比，有明显的有明显的区别，这主要表现在

18、以下方面：区别，这主要表现在以下方面：（1 1）两种市场交易性质不同。在借贷市场上）两种市场交易性质不同。在借贷市场上的交易只是借与贷；而在证券市场上的交的交易只是借与贷；而在证券市场上的交易则是买与卖。易则是买与卖。证券和证券市场证券和证券市场 （2 2）两种市场承担风险不同。）两种市场承担风险不同。 借贷市场的投资者，是通过银行以存款方式向借贷市场的投资者，是通过银行以存款方式向筹资者投资，只定期从银行取得利息，其投资风险筹资者投资，只定期从银行取得利息，其投资风险由银行承担，投资者不承担风险；由银行承担，投资者不承担风险； 而在证券市场上的投资者，是以购买证券方式直而在证券市场上的投资者

19、，是以购买证券方式直接向筹资者投资，并直接从筹资者手中取得股息和接向筹资者投资，并直接从筹资者手中取得股息和红利，自己则要承担投资风险。红利，自己则要承担投资风险。证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场 3 3、证券市场的作用证券市场的作用 证券市场是生产力发展到一定阶段，随着商证券市场是生产力发展到一定阶段，随着商品经济信用关系的发展而逐步形成和发展起来的，品经济信用关系的发展而逐步形成和发展起来的，对经济的发展有着重要的作用，主要作用有以下对经济的发展有着重要的作用，主要作用有以下几个方面：几个方面：（1 1）证券市场为筹资者和投资者提供了有效的）证券市场为筹资者和投资者

20、提供了有效的渠道，具有重要的融资作用。渠道，具有重要的融资作用。（2 2）证券市场为投资者有效进行投资提供了便）证券市场为投资者有效进行投资提供了便利的场所。利的场所。（3 3）证券市场具有转移和分散风险的作用）证券市场具有转移和分散风险的作用证券和证券市场证券和证券市场证券市场的作用证券市场的作用证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券和证券市场证券发行市场证券发行市场证券和证券市场证券和证券市场 证券发行市场，体现了证券由发行主体流向投资证券发行市场，体现了证券由发行主体流向投资者的市场关系者的市场关系 在其市场上，不仅存在着发行主体向投资者的在其市场上，

21、不仅存在着发行主体向投资者的证券流，而且存在着由投资者向发行主体的货币资证券流，而且存在着由投资者向发行主体的货币资本流。本流。 证券发行没有一个固定集中的特定场所证券发行没有一个固定集中的特定场所 新发行证券的认购和销售不在有组织的证券交易新发行证券的认购和销售不在有组织的证券交易所进行。当证券发行主体所发行的证券出售给认购所进行。当证券发行主体所发行的证券出售给认购者之后，证券发行市场的任务就算完成了。者之后，证券发行市场的任务就算完成了。证券和证券市场证券和证券市场 证券发行市场由证券发行者、证券证券发行市场由证券发行者、证券投资者和证券中介人三个方面组成。投资者和证券中介人三个方面组成

22、。 证券发行者证券发行者，通常是指为筹措资金而发行股票，通常是指为筹措资金而发行股票和公司债券的公司或发行政府债券的政府等；和公司债券的公司或发行政府债券的政府等； 证券投资者证券投资者，是指出于不同目的购买证券的个，是指出于不同目的购买证券的个人或团体机构；人或团体机构； 证券中介人证券中介人，是指承担证券发售业务的承销者，是指承担证券发售业务的承销者，主要由证券公司、信托公司和各专业银行信托投主要由证券公司、信托公司和各专业银行信托投资公司的证券交易营业部等构成。资公司的证券交易营业部等构成。证券和证券市场证券和证券市场（2 2）证券发行方式）证券发行方式 证券发行方式：直接发行方式，间接发行方证券发行方式：直接发行方式，间接发行方式。式。 直接发行方式直接发行方式 直接发行方式，直接发行方式，是指发行者一次性直接将证是指发行者一次性直接将证券销售给投资者，或只要求投资公司或证券公券销售给投资者，或只要求投资公司或证券公司等中介机构给予适当协助而发行的方式。司等