信管第二组--格力和海尔的财务分析(1)讲解

1、对格力电器与海尔电器的财务分析自主电器品牌的崛起第二组：夏文静、杨佳佳、王茹梦、王娟、方政委、王鹏、李云鹏、彭树通目录财务分析公司简介总 结1234电器行业分析 家电市场零售额增速放缓，产量和出口增速呈缓慢态势，国际经济持续低迷，导致我国家电产品出口保持缓慢态势，我国出口总额增速持续走低，家电零售价格降幅继续收窄。 在较高物价影响下，许多商品零售价格出现上涨，家电零售价格虽然继续保持下降趋势，但下降幅度收窄。 近年来网上销售爆发火热，家电网上销售也呈现快速增长家电行业分析现状： 洗衣机、电冰箱因为技术的变化相对较慢，中国企业的低成本制造优势越发突出，产品品质也逐步提升，是中国少数具有世界级竞争

2、力的行业之一。 未来家电企业马太效应更为明显，唯有产业集中度进一步提高的规模企业的成本效应、品牌影响、技术投入、价格控制，才可以维持。产业链纵向一体化整合的策略更为明确，使企业技术、品牌、成本得以更为有效地支持。 高端市场即城市市场，对产品的新功能、新价值有了新的需求，高端的、奢侈的消费空间不断加大。低端市场：在国家政策倾斜的推动，并且基本配置的产品就能满足需求的情况下。机遇：家电行业分析珠海格力电器股份有限公司成立于1989年，是全球最大的集研发、生产、销售、格力标志服务于一体的专业化空调企业。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品

3、。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年，格力空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉。公司简介格力公司格力公司组织结构董事会总裁党群办公室办公室人力资源经营发展部财务部审计部财务公司境外企业房地企业石化企业

4、工业企业海尔集团创立于1984年，从开始单一生产冰箱起步，拓展到家电、通讯、IT数码产品、家居、物流、金融、房地产、生物制药等领域，成为全球领先的美好生活解决方案提供商。上个世纪八十年代，正值改革开放初期，家电供不应求，很多企业努力上规模，只注重产量而不注重质量。海尔没有盲目上产量，而是严抓质量，实施全面质量管理，提出了“要么不干，要干就干第一”。当家电市场供大于求时，海尔凭借差异化的质量赢得竞争优势。上个世纪九十年代末，中国加入WTO，很多企业响应中央号召走出去，海尔认为走出去不只为创汇，更重要的是创中国自己的品牌。因此海尔提出“走出去、走进去、走上去”的“三步走”战略，以“先难后易”的思路

5、，首先进入发达国家创名牌，再以高屋建瓴之势进入发展中国家，逐渐在海外建立起设计、制造、营销的“三位一体”本土化模式。公司简介海尔公司海尔公司组织结构盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况下获取利润的能力。营业毛利率同行业20112014年营业毛利率对照图海尔的销售毛利率都保持在2328%之间，销售收入和成本控制的管理控制把握的比较好，同时也可以看出海尔有一个比较好的营业毛利率基础。2011年格力的营业毛利率低于海尔的营业毛利率，但20122014年格力的营业毛利率大幅度上升，说明格力销售盈利能力逐年上升，是因为其在保持营业收入稳定增长的同时有效的

6、控制了自己的成本。13年格力的毛利率较11/12年大幅度提高了十几个百分点，格力电器的营业收入也在增加，说明格力电器经营状况良好，企业发展潜力越大，盈利能力增强。盈利能力分析营业利润率同行业20112014年营业利润率对照图格力电器的营业利润率2011年开始到2014年一直处于上升状态，2012年营业利润超过海尔公司，但海尔公司20122013年大幅度上升，表明海尔对成本费用的控制能力和经营管理水平也有了明显的提高。盈利能力分析营业净利润同行业20112014年营业净利润对照图格力电器与海尔比较，四年净利润均高于海尔，说明格力电器净利润的增长速度大于销售收入的增长速度。近四年的营业净利率一路上

7、升，显示公司盈利能力逐年提升，公司的竞争能力也在逐年提升，表明格力公司通过扩大销售获取利润的能力有所提高，所以营业净利率有了一定提高。偿债能力分析流动比率（%）同行业20112014年流动比率对照图经比较可以发现海尔2010年到2014年流动比率呈上升趋势，在1.21.4范围内波动；格力的流动比率较平滑并基本维持在1.1左右，低于海尔的流动比率。可见从流动比率来看，海尔公司的短期偿债能力优于格力公司。短期偿债能力分析00.20.40.60.811.21.41.620142013201220112010年年 格力海尔偿债能力分析速动比率（%）同行业20112014年速动比率对照图通过比较可以看出

8、海尔和格力的速动比率在2010年到2014年见总体均呈上升趋势，但是格力的速动比率普遍低于1，海尔普遍在1以上。从速动比率上不难看出海尔的短期偿债能力强于格力。短期偿债能力分析00.20.40.60.811.21.420142013201220112010年年 格力海尔偿债能力分析现金比率（%）同行业20112014年现金比率对照图现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。通过对比可以看出，海尔与格力的现金比率均在20%以上，海尔的现金比率高格力，所以其短期偿债能力高于格力，但是其现金比

9、率过高现金过剩，影响企业盈利能力。短期偿债能力分析0102030405060708020142013201220112010年年 格力海尔偿债能力分析资产负债率（%）同行业20112014年资产负债率对照图资产负债率反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的，资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率高企业的偿还债务的能力越差，如果资产于50%，则债权人的利益得不到保证。反之，偿还债务的能力越强。海尔和格力的资产负债率在2010到2014年间均高于50%，资产负债率高，债权人的权益得不到保障，同期格力的资产负债率高于海尔，说明海尔的长期偿债能力优于格力。长期偿债能力分析010203040

10、5060708020142013201220112010年年 格力海尔偿债能力分析股东权益比率（%）同行业20112014年股东权益比率对照图股东权益越高，长期偿债能力越低；反之股东权益越低，长期偿债能力越高。海尔和格力的股东权益在2010到2014年呈上升趋势，但同期的海尔股东权益高于格力，从这方面分析，海尔的长期偿债能力低于格力。长期偿债能力分析01020304020142013201220112010年年 格力海尔偿债能力分析产权比率（%）同行业20112014年产权比率对照图该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。该指标同时也表明债权人投入

11、的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人的保障程度。产权比率越高，对债权人的保障程度越低；产权比率越低，对债权人的保障程度越高。通过比较发现同期海尔的产权比率低于格力，可见海尔对债权人的保障程度高于格力。长期偿债能力分析05010015020025030035040020142013201220112010年年 格力海尔营运能力分析对营运能力的分析，实际上是对企业在资产管理方面所表现效率的研究。这种能力表现为企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，对资金进行有效的利用，已尽可能短的周转时间，生产出尽可能多的产品，创造尽可能多的营业收入。因此，其实营运能力是决定者企业的偿债能力和

12、获利能力，营运能力的分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。营运能力分析 20142013201220112010应收账款周应收账款周转率转率61.0871.3773.5268.5657.19存货周转率存货周转率8.15.34.214.695.45固定资产周固定资产周转率转率9.58.879.7212.5411.88总资产周转总资产周转率率0.950.981.031.11.03流动资产周流动资产周转率转率1.231.261.271.321.24格力的各项资产周转率（次） 20142013201220112010应收账款周转率应收账款周转率18.4520.2921.9428.21

13、36.21存货周转率存货周转率8.929.259.1411.8117.52固定资产周转率固定资产周转率14.2616.0716.2219.0521.46总资产周转率总资产周转率1.311.561.792.142.59流动资产周转率流动资产周转率1.631.942.252.683.32海尔的各项资产周转率（次）营运能力分析指标分析：02040608020142013201220112010年份年份应收账款周转率应收账款周转率(次次)格力海尔2010到2014年期间海尔的应收账款周转率逐年下降且低于格力，表明格力比海尔的应收账款回收速度快，管理效率好，资产流动性好；营运能力分析指标分析：05101

14、52020142013201220112010年份年份存货周转率存货周转率(次次)格力海尔2010到2014年期间海尔的存货周转率高于格力，表明海尔比格力的存货运用效率高，存货占用资金少，盈利能力大；综上，海尔的营运能力高于格力。营运能力分析指标分析：051015202520142013201220112010年份年份固定资产周转率固定资产周转率(次次)格力海尔2010到2014年期间海尔的固定资产周转率高于格力，表明海尔比格力的固定资产使用效率高，提供生产经营成果多，固定资产的营运能力强；营运能力分析指标分析：00.511.522.5320142013201220112010年份年份总资产周转率总资产周转率(次次)格力海尔2010到2014年期间海尔的总资产周转率高于格力，表明海尔比格力的利用全部资产进行经营活动的能力钱强，总资产运用效率高，偿债能力和盈利能力较高；营运能力分析指标分析：00.511.522.533.520