财务管理期末最终版

1、一、单选(一) 财务关系 P3企业在组织财务活动过程中与各方有关方面发生的经济关系。1. 企业同其所有者之间的财务关系指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。2. 企业同其债权人之间的财务关系指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。3. 企业同其被投资单位的财务关系指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。4. 企业同其债务人的财务关系指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。5. 企业内部各单位的财务关系指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相

2、互提供产品或劳务所形成的经济关系。6. 企业与职工之间的财务关系指企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。7. 企业与税务机关之间的财务关系指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。(二) 财务管理的目标 P5企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。1. 以利润最大化为目标 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。缺点：1) 利润最大化没有考虑利润实现的时候，没有考虑项目报酬的时间价值。2) 利润最大化没能有效地考虑风险问题。3) 利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系。4) 利润最大化是基于历史的

3、角度，反映的是企业过去某一段时间的利益水平，并不能反映企业未来的盈利能力。5) 利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。(可能存在利润操纵)2 以股东财富最大化为目标 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。 优点：1) 考虑了现金流量的时间价值和风险因素。2) 在一定程度上克服企业在追求利润方面的短期行为。3) 反映了资本与报酬的关系。约束条件：1） 利益的相关者的利益受到了完全的保证，以免受到股东的盘剥。2） 没有社会成本。（三）代理关系与利益冲突 P9由于企业所有权与经营权的

4、分离产生的股东与管理层之间、股东与债权人之间的代理问题。1. 股东与管理层 股东作为切的所有者，委托管理层经营管理企业，但是，管理层女里工作创造的财富不能由其单独享有，而是由全股东分享，因此，管理层希望在提高股东财富的同时，能够享受更多的额外补贴。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富收益，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。解决办法：1）激励（绩效股、股票期权计划） 2）干预 3）解聘2. 大股东与小股东大股东通常指控股股东，他们持有企业的大多数股份，能够掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。而大多数持有股份数量很小的中小股东由于与控股股东光之间存在着严重的信息不

5、对称，使得他们的权利很容易被大股东以各种形式侵害。这样这样就形成了企业中大股东与中小股东的利益冲突，在我国这种利益冲突的情况尤其突出，这种突出主要表现在三方面，既在选举董监事时的冲突，股利分配上的冲突和公司并购中的冲突。侵害小股东利益的表现形式：1) 利用关联交易转移上市公司的利润，如大股东向上司公司高价出售劣质资产，或大股东低价购买上市公司的优质资产。2) 非法占用上司公司巨额资金，或者以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资。3) 发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者。4) 为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和津贴。5) 利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。3 股东与债权人当

6、企业向债权人借入资金后，股东在实施其利益最大化目标的同时，由于股东与债权人对投资项目的风险偏好不同。相对来说，债权人偏好风险较小，即收益不确定性较小的项目；股东则偏好风险较大，即收益不确定性较大的项目，所以导致他们投资决策上的冲突，也是投资不足产生的根源。由于股东与债权人的预期投资项目风险高低不同，是的债权人的风险和收益不对等，在一定程度上损害债权人的利益，这样便产生了股东与债权人的利益冲突。 措施：1) 在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。2) 发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。(四)市场风险和可分散

7、风险的概念 P52小字1. 市场风险：指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。因此，市场风险包括权益风险、汇率风险、利率风险以及商品风险。2. 可分散风险：又称非系统风险或非市场风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。(五) 年金的概念 P291. 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。2. 后付年金：是指每期期末有等额的收付款项的年金。这种年金形式是在现实经济生活中最为常见，故也称普通年金

8、。1)后付年金的终值：后付年金的终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复值之和。符号：公式：FVAn=At=1n(1+i)t-1其中t=1n(1+i)t-1称为年金终值系数或年金复利系数，通常写作FVIFAi,n或（F/A, i,n）其他符号含义同前。因此公式也可表示为：FVAn=A*FVIFAi,n=A*（F/A, i,n）FVIFAi,n=2）后付年金的现值：一定期间每期期末的系列收付款项现值之和。符号：公式：其中 称为年金现值系数，可简写为 或 其他符号含义同前。因此公式也可表示为：3. 先付年金：在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。（根据后付年金推导）1)

9、 先付年金终值：公式：式中， 表示n期先付年金的终值，其他符号含义同前。也可写成：2) 先付现金现值：公式：式中， 表示n期先付年金的终值，其他符号含义同前。也可写成：4. 延期年金：又称递延年金，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金。假设最初m期没有收付款项，后面n期每年有等额的系列收付款项，则此延期年金的现值即为后n年金先折现至m期期初，在折现至第一期期初的现值。公式：5. 永续年金： 期限为无穷的年金。公式：(六)长期筹资.1 分类、特点：1） 内部筹资与外部筹资（按资本来源范围不同）2） 直接筹资与间接筹资（按是否借助银行等金融机构）区别：筹资机制

10、不同、筹资范围不同、筹资效率和筹资费用高低不同、筹资效应不同3） 股权性筹资，债务性筹资与混合性筹资（按资本属性不同）2. 常见的长期筹资：股权性筹资：股权资本的所有权归属于企业的所有者； 企业对股权资本依法享有经营权。1） 投入资本筹资含义：非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。主体：进行投入资本筹资的企业即独资制、合伙制和公司制。种类：按所形成股权资本的构成分类:a)筹集国家直接投资b)筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资c)筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资 投资者的出资形式分类:a)筹集现金投资 b)筹集

11、非现金投资 优点：a)有利于增强企业信誉；b)有利于尽快形成生产能力；c)有利于降低财务风险。缺点：1、资金成本较高；2、容易分散企业控制权；3、由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。2） 发行普通股筹资含义：股份有限公司筹集股权资本的基本方式。股票：股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它表示持股人在公司中拥有股份的所有权。按股东权利和义务分类：普通股、优先股按票面是否记名：记名股票、无记名股票按票面是否标明金额：面额股票、无面额股票按投资主体：国家股、法人股、个人股、外资股按发行时间先后：始发股、新股按发行对象和上市地区：A股、B股

12、、H股、N股 、S股优点：a)没有固定的股利负担 b) 没有固定到期日，不用偿还 c)筹资风险小 d)提升公司的信誉缺点：a) 普通股筹资成本较高 b)分散公司控制权，引起股价下跌 c)可能会引起股票价格的波动债务性筹资：债务资本体现企业与债权人的债务与债券关系； 企业的债权人有权按期索取债券本息； 企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权。1) 长期借款筹资含义：长期借款指企业向银行或其它非银行金融机构借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。分类：提供贷款的机构：政策性银行贷款、商业性银行贷款、向其他单位借入 有无抵押做担保：抵押贷款、信用贷款优点：a)筹资速度快 b)筹资成本较低

13、c)借款弹性较大 d)发挥财务杠杆作用缺点：a)风险较大 b)限制条件较多 c)数量有限2) 发行普通债券筹资债券：债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的基本要素：债券的面值、债券的期限、债券的利率和利息、债券的价格。分类：有无记名：记名债券、无记名债券有无抵押担保：信用债券、有担保债券利率是否变动：固定利率债券、浮动利率债券是否参与分配利润：参与债券、非参与债券持有人的特定权益：收益债券、可转换债券、附认股权债券是否交易上市：上市债券、非上市债券优点：a)资金成本较低 b)发挥财务杠杆作用 c)保证控制权缺点：a)财务风险较大 b)限制条件多 c)

14、数量有限 3) 融资租赁筹资租赁的含义：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种经济行为。租赁的分类：经营租赁：又称营运租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。经营租赁通常是短期租赁。目的是获得设备的短期使用以及出租人提供的专门的技术服务。 融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性的业务，是现代租赁的主要形式。融资租赁通常为长期租赁。主要目的是融通资本。融资租赁的分类：售后租回、直接租赁和杠杆租赁

15、三种形式。测算方法：平均分摊法： 等额年金法：优缺点：优点：a）能迅速获得所需资产 b）限制条件较少 c）可以免遭设备陈旧过时的风险 d）租金分期支付，降低不能偿付的风险 e）能够享受节税利益 缺点：成本较高混合性筹资：兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性 P1711） 发行优先股筹资2） 发行可转换债券筹资 3） 发行认股权证筹资 (七)筹资动机1. 扩张性筹资动机 2.调整性筹资动机 3. 混合性筹资动机(八)债券的价格与票面利率的关系 P163债券的票面利率是债券的名义利率，通常在发行债券之前即已确定，并在债券票面上注明。一般而言，债券的票面利率越高，发行价格越高；反之，发行价格越低。平价

16、发行：以债券的票面金额作为发行价格溢价发行：按高于债券面额的价格发行债券折价发行：按低于债券面额的价格发行债券债券的发行价格公式：(九)简单资本成本计算1. 债务资本成本率的测算2. 股权资本成本率的测算3. 综合资本成本率的测算(十)投资决策的指标的比较 （折现现金流量与非折现现金流量的比较）P2351. 折现现金流量方法l 净现值： 1）涵义 ：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额，叫净现值。2）计算公式： 其中：NPV为净现金；NCFt为第t年的净现金流量；K为贴现率；n为项目使用年限；C为初始投资净现值还有另外一种表述方

17、法，即净现值是从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金（包括现金流出和现金流入）的现值之和。其计算公式为：3）计算步骤：第一步：计算每年的营业净现金流量。第二步：计算未来报酬的总现值。a）将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。b）将终结现金流量折算成现值。c）计算未来报酬的总现值。第三步：计算净现值。净现值=未来报酬的总现值初始投资现值4）决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值且最大者。 5）优

18、缺点：优点：此法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。缺点：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。l 内涵报酬率 1）涵义 ：内含报酬率（简记为IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。2）计算公式 即其中：NCFt为第t年的净现金流量；r为内部报酬率，n为项目使用年限；C为初始投资3）计算步骤 a）如果每年的NCF相等： b）如果每年的NCF不相等： 4）决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于企业的资本

19、成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。 5）优缺点：内含报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解。但这种方法的计算过程比较复杂。特别是每年NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出。l 获利指数1）涵义 ：又称现值指数、利润指数（简记为PI），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 2）计算公式即 4）决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，利润指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝；在有多个方案的互斥选择决策中，应采用利润指数超过1最多的投资项目。

20、5）优缺点：优点是；考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度，由于现值指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。缺点是：利润指数这一概念不便于理解。2 非折现现金流量方法l 投资回收期1）涵义：投资回收期（PP）代表回收投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。2）计算：在初始投资一次支出，且每年的净现金流量（NCF）相等时，投资回收期可按下列公式计算投资回收期=初始投资额/每年NCF如果每年的净现金流量（NCF）不相等时，计算投资回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。3）优缺点：优点是便于理解，计算也比较简单，缺点是忽视了货币的时间价值，而

21、且没有考虑回收的现金流量状况。l 平均报酬率1) 涵义：平均报酬率（简记为ARR）是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。2) 公式：平均报酬率=（平均现金流量/初始投资额）*100%3) 优缺点：优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考虑资金的时间价值，第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值，所以，有时会作出错误的决策。必要平均报酬率的确定具有很大的主观性。 (十一)固定资产折旧和现金流量的关系 （来自百度）固定资产在购入时作为投资活动流出的现金，反映在现金流量表的投资活动流出的现金项目下。每月计提折旧，不减少和增加现金流量。 现金流量表补充资料部分要

22、用本年利润经过调整后计算出现金流量，折旧费是没有减少现金的支出，所以调整时要在本年利润的基础上，首先加上折旧，还要加上其他不减少现金的费用如无形资摊销售，长期待摊费用摊销等。 所以，折旧与现金流量没有直接的关系。(十二)获利指数与净现值的关系 （简答3）1.获利指数：又称现值指数、利润指数（简记为PI），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。2净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 3. 获利指数=1+净现值(十三)应收账款和机会成本的关系 P299应收账款的机会成本：企业资金如果不投放于应收账款，便可用于其

23、他投资并获得收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这种因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，这种成本一般按有价证券的利息计算。 (十四)财务杠杆和营业杠杆产生的原因1.财务杠杆产生的原因：有利息的负债导致的利息支出，引起普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。因为该固定利息费用的存在，每股税后利润变动率要大于息税前利润变动率。如果企业的利润率大于利息率，则利用财务杠杆是可行的，可以提高净资产收益率；如果企业的利润率小于利息率，则不可行，利息支出会导致净资产收益率的降低，严重的说法是用净资产偿还债务了。影响财务杠杆利益与风险的其他因素：1)资本规模的变动 2)资

24、本结构的变动3)债务利率的变动 4)息税前利润的变动 P2032.营业杠杆产生的原因：影响营业杠杆利益与风险的其他因素： 1)产品销量的变动2)产品售价的变动3)单位产品变动成本的变动 P200(十五)企业收账政策的影响P302收款政策是当信用条件被违反时，企业应采取什么行动来收回账款，收账必须有合理的收账程序和追债方法。企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。(十六)资本定价模型中系数的理解 P58值越高，要求的风险报酬率越高，在无风险报酬率不变的情况下，必要报酬

25、率就越高。(十七)存货管理法的分类标准 P317按照重要性程度将企业存货划分为A,B,C三类。A>B>C 分类标准：金额标准（基本）和品种数量标准（参考）二、多选(一)企业的组织形式及特点：1. 个人独资企业：P11含义：指由一个自然人投资的企业，其业主享有全部的经营所得，同时对债务 负完全责任优点： 1） 企业开办、转让、关闭的手续简便；2）企业主自负盈亏，对企业的债务承担无限责任；、3）企业税负较轻，只需要缴纳个人所得税；4）企业在经营管理上制约因素较少，经营方式灵活，决策效率高；5）没有信息披露的限制，企业的技术和财务信息容易保密。缺点： 1）风险巨大；2）筹资困难；3）企业

26、寿命有限。 2 合伙企业：P12含义:指由两个以上的自然人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益。共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的企业。与个人独资企业相比：资信条件较好，容易筹措资金和扩大规模，经营管理能力较强。分类：普通合伙企业：普通合伙企业的合伙人均为普通合伙人，对合伙企业债务承担无限连带责任有限合伙企业：普通合伙人和有限合伙人组成。有限合伙人以其出资额为限对债务承担有限责任。但是，有限合伙制要求至少有一人是普通合伙人，而且有限合伙人不直接参与企业经营管理活动。优点：设立程序简单、设立费用低缺点：责任无限、权利分散、产权转让困难 6. 公司制企业（最具优势）P12含义：指依

27、照国家相关法律集资创建的，实行自主经营、自负盈亏，由法定出资（股东）组成，具有法人资格的独立经济组织。特点：独立的法人实体；具有无限的存续期；股东承担有限责任；所有权和经营权分离；筹资渠道多元化。 分类：有限责任公司 股份有限公司不同点：股东数量、成立条件和募集资金的方式、股权转让条件限制 （二）代理冲突：（单选3） P91.股东与管理层 2.大股东与小股东 3.股东与债权人 （三）财务管理目标（单选2）P5（四）财务管理环境 P171.经济环境（经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策）2.法律环境（企业组织法规、财务会计法规、税法）3.金融市场环境（五）投资决策获利指数和净现值的关系

28、 （单选10）1.获利指数：又称现值指数、利润指数（简记为PI），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。2净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 3. 获利指数=1+净现值（六）投资现金流量的构成 P2241. 初始现金流量：投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资本的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益2. 营业现金流量：每年营业净现金流量（NCF）=年营业收入年付现成本所得税=税后净利+折旧3. 终结现金流量（七）信用政策 ：应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重

29、要组成部分。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。1. 信用标准：企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率 作为判别标准。2.信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限，折扣期限和现金折扣。3.收账政策：当信用条件被违反时，企业应采取什么行动来收回账款，收账必须有合理的收账程序和追债方法。（八）应收账款的成本P2991 应收账款的机会成本 2. 应收账款的管理成本：调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿记录的费用、收账费用、其他费用 3. 应收账款的坏账成本 ：一般与应收账款数量成正比（九）短期资产的特征P2791. 周转速度快 2. 变现

30、能力强 3. 财务风险小 三、名词解释(一)杠杆系数 P197 1营业杠杆：亦称经营杠杆或营运杠杆。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的现象。 营业杠杆系数：指企业营业利润的变动率相当于营业收入变动率的倍数。它反映了营业杠杆的作用程度。2. 财务杠杆：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆系数：指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。3. 联合杠杆：亦称总杠杆，是营业杠杆和财务杠杆的综合。联合杠杆系数：也称总杠杆系数，指普通股每股收益变动率相当于营业收入（或销售数量）变动率的倍数。 (二)周转授信协议：周转授信协议是一种经常被大公司使用的正式授信额度。 P157(三)资本资产定价模型：简称CAPM，是由威廉·夏普、约翰·