企业财务报表分析报告案例模板讲解

1、由中国总会计师协会专家项目组成员周国海教授撰写江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表综合分析报告。 目录一、公司概况简介 1（一）公司简介 1（二）投资亮点 1（三）控股股东及实际控制人情况 2二、行业情况分析 3三、财务报表分析 3（一）结构分析 41、资产负债表结构分析 4（1）资产构成 6（2）权益构成 82、利润表结构分析 9（1）收入项目分析 10（2）成本费用项目分析 113、现金流量表结构分析 11（ 1）净现金流量分析 13（ 2）经营活动现金流量分析 13（ 3）投资活动现金流量分析 14（ 4）筹资活动现金流量分析 14（二）财务效率分析 141、盈利能力分析 142、营运能力分

2、析 163、偿债能力分析 17（1）短期偿债能力分析 17（ 2）长期偿债能力分析 184、发展能力分析 19四、综合分析与评价 20（一）杜邦分析 20（二）公司经营业绩综合评价 22五、每股收益与每股市价比较 24六、结论 24参考文献 25江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表综合评价财务报表是财务报告的重要组成部分， 是投资者了解被投资方的最直接、 最基础的 信息来源， 通过财务报表可以评价企业的经营业绩及投资价值， 诊断企业的财务健康状 况，计划未来的经营策略和财务政策 。但财务报表本身存在一定的局限性，在客观性、 时效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足， 投资者不应单单就财务报表本身进行

3、分析， 应对财务报表进行综合评价。 作为江苏恒瑞医药股份有限公司的潜在投资者， 是否可在 2010年对该公司进行投资或继续投资， 应结合国家相关政策、 行业环境状况等因素， 对 公司财务报表进行综合分析与评价。一、公司概况简介（一）公司简介江苏恒瑞医药股份有限公司是 1997年 2月经江苏省人民政府批准苏政复 199719 号文件批准设立，由连云港恒瑞集团有限公司 （原连云港市医药工业公司 ）、中国医药工 业公司等五家发起人共同发起设立的股份有限公司。 该公司是集科研、 生产和销售为一 体的大型医药上市企业， 是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地， 抗肿瘤药销售在 国内排名第一，市场份额达

4、12%以上，是国家定点麻醉药品生产厂家。公司先后被评为全国医药系统先进集体、 国家重点高新技术企业、 国家火炬计划新 医药研究开发及产业化基地的骨干企业之一、国家高技术研究发展计划（863计划）成果产业化基地， 连续多年被国家统计局列为全国化学制剂制药行业十佳效益企业。 公司 连续 5年上缴税收在全国化学制药行业里排名第二。 2009年实现销售收入 30.29亿元，同 比增长 26.6%，归属于上市公司股东的净利润 6.657亿元，同比增长 57.4%；每股收益 1.0725元。各项经济指标均比去年同期增长 30%以上。公司设立时的注册资本为 6190万元人民币，公司于 2006年6月 16日

5、实施股权分置改 革方案，股权分置改革后，公司的股本总额仍为 25507.20万元。 2008年4月12日，按每 10股送2股分配股票股利 8621.4336万元，2009年4月29日，按每10股送 2股分配股票股利 10345.7204万元。截止 2009年12月 31日，公司股份总额为 620743220股。公司所属行业：医药制药行业。公司经营范围：片剂（含抗肿瘤药） 、口服溶液剂、混悬剂、无菌原料药 （含抗肿瘤 药）、原料药（含抗肿瘤药 ）、麻醉药品、精神药品、软胶囊剂（抗肿瘤药） 、冻干粉针剂 （含抗肿瘤药）、粉针剂（抗肿瘤药、头孢菌素类） 、大容量注射剂（含多层共挤膜输液 袋、含抗肿瘤

6、药）、小容量注射剂（含抗肿瘤药） 、硬胶囊剂（含抗肿瘤药） 、凝胶剂、 乳膏剂的制造和销售； 自营和代理各类商品和技术的进出口 （国家限定公司经营或禁止 进出口的商品和技术除外） 。（二）投资亮点1、863产业化基地，自主创新产品。公司是 “86成3 果产业化基地”，08年度共投入科 研费用近 2亿元。报告期内，完成创新药卡曲沙星和艾瑞昔布结束临床，正申报生产分 子靶向抗肿瘤药物甲磺酸阿帕替尼获得、 临床批文，另有多个抗肿瘤、治疗高血压、 糖尿病以及增强免疫力的创新药正在进行临床或者即将申请临床。 报告期内，获得左亚 叶酸钙等 5 个新药生产批件、 5 个临床批件，阿曲库铵被列入国家火炬计划项

7、目，顺阿 曲库铵入选国家星火计划项目，七氟烷被评为国家级重点新产品；全年获得专利授权 14 件，新提交中国专利 14 件、全球专利 19 件。公司创新药物孵化基地建设、创新药物 研究开发技术平台建设（杂质检测和分离平台） 、药物大品种技术改造（多西他赛）以 及4 个创新药物的临床及临床前研究入选国家 “重大新药创制”专项项目，在项目年度里 将获得国家扶持资金 7200 万元。公司在抗肿瘤药物与麻醉药等方面拥有强大实力。2、税收优惠。公司被认定为江苏省 08年度第二批高新技术企业，有限期三年，三年内 享受所得税按 15%征收优惠。3、医保概念。公司生产的注射用奥沙利铂、多硒紫杉同、加替沙星、苦参

8、素等十几个 产品进入医保目录。（三）控股股东及实际控制人情况1、控股股东及实际控制人具体情况介绍 连云港天宇投资有限公司为公司控股股东，持有公司24.6%的股权，孙飘扬先生为连云港天宇投资有限公司第一大股东，持有天宇公司89.22%的股权。（1）控股股东情况 法人表1 单位：万元 币种：人民币名称连云港天宇投资有限公司单位负责人或法定代表人冯飘扬成立日期1996年9月6日注册资本5000主要经营业务或管理活动股权投资、投资管理及咨询服务（2）实际控制人情况 自然人表2姓名孙飘扬国籍中国是否取得其他国家或地区居留权否最近 5 年内的职业及职务江苏恒瑞医药股份有限公司董事长（3）控股股东及实际控制

9、人变更情况本报告期内公司控股股东及实际控制人没有发生变更24.6%89.22%孙飘扬 连云港天宇投资有限公 司江苏恒瑞医药股份有限公司图 1公司与实际控制人之间的产权及控制关系方框图(4)其他持股在百分之十以上的法人股东表3单位 :万元币种 :人民币法人股东名称法定代表人成立日期主要经营业务或管理活动注册资本连云港达远投资 有限公司岑均达2005年7月12日实业投资、投资管 理和咨询3000二、行业情况分析医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健 康、社会稳定和经济发展， 是我国国民经济的重要组成部分， 是传统产业和现代产业相 结合，一、二、三产业为一体的产业。

10、1978年至2008年，历经 30年改革大潮洗礼的中国 医药行业发生了翻天覆地、 日新月异的变化。 30年来，中国医药工业增长速度一直高于 国内生产总值( GDP)。从1978年到 2007年，医药工业产值年均递增 16.8%，成为国民 经济中发展最快的行业之一。目前，中国已经具备了比较雄厚的医药工业物质基础， 医药工业总产值占 GDP的比 重为2.7%。维生素 C、青霉素工业盐、扑热息痛等大类原料药产量居世界第一，制剂产 能居世界第一。中国药品出口额占全球药品出口额的 2%，但是中国药品出口的年均增 速已经达到 20%以上，国际平均水平是 16%。与此同时，中国药品市场地位不断提升， 占世界

11、药品市场的份额由 1978年的0.88%上升到 2008年的8.25%。2008年下半年以来， 世界经济受金融危机影响， 急剧恶化， 我国经济发展也面临严 峻考验，中国医药产业同样受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力， 原料 药出口受阻， 利润增幅急剧下降。 但在新医改的全面推进下， 中国医药企业仍面临良好 机遇与挑战，未来提升空间巨大。2009年1月21日，国务院常务会议通过关于深化医药卫生体制改革的意见和 2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案 ，新一轮医改方案正式出台。 新医改方 案将对中国医药行业的市场结构、 产业结构、 产品结构等方面产生深刻影响， 其带来的 市场

12、扩容机会、新上市产品的增加、 药品终端需求活跃以及新一轮投资热潮等众多有利 因素将保证中国医药行业继续快速增长。今后5年世界药品市场增长的重心将从欧美等主流市场向亚洲、澳洲、拉美、东欧 等地区逐渐转移。从长期来看，随着国民经济持续高速发展， 人均收入提高，国家在医 药制造业方面投入加大都会使医药制造业需求增加， 中国医药行业仍然是一个被长期看 好的行业。预计到 2020年我国将进入一个快速的老龄化阶段，届时老龄化人口将达到2.48亿，老龄化率 11.17%，未来 20年我国还处于农村人口城镇化的过程当中，老龄化和城市化将推动我国药品市场长期的增长。此外， 2009-2011年我国各级政府需要投

13、入 8500亿元 投入到各级医疗市场当中，预计 2010年因医保扩容带来的医药市场增量将达到 2000亿 元。 2010年医药工业总产值将达到 12500多亿元。三、财务报表分析依据江苏恒瑞医药股份有限公司提供的 2009 年度财务报表数据，采用成都高科技 术应用研究所研制开发的 “EFRA 财务报告分析系统” 对企业财务报表进行了相关比率 指标分析，并根据“ EFRA 财务报告分析系统”内部集成的国务院国资委 2009 年企 业绩效评价标准值进行了企业综合绩效评价分析。一）报表结构分析1、资产负债表结构分析表 4恒瑞医药 07-09资产负债表单位：元项目2007 年2008年2009 年资产

14、流动资产：货币资金572776657.07385182280.66707245339.84交易性金融资产270883309.0080037145.00应收票据49117645.71205029450.82318877057.06应收账款439301535.33612404864.84854563881.17预付款项13064856.2536401037.5830111039.58应收利息应收股利其他应收款67330193.1871979947.1960468324.71存货119789654.51162307971.35177125035.00一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计15

15、32263851.051553342697.442148390677.36非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资101468142.47190800000.00长期应收款长期股权投资4484070.001339000.001339000.00投资性房地产固定资产468587700.09461984917.77480723760.33在建工程2957474.3052753614.3078254461.03工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产29912113.4829227304.2250277713.50开发支出商誉长期待摊费用递延税项资产19652042.8554248303

16、.0549084617.42其他非流动资产非流动资产合计525593400.72701021281.81850479552.28资产总计2057857251.772254363979.252998870229.64负债和所有者权益流动负债：短期借款60000000.00交易性金融负债应付票据53482500.30应付账款92542865.49131966551.22138564654.82预收款项0.006570000.005129016.00应付职工薪酬5968592.915018406.80800666.50应交税费19055186.576884196.4843462477.99应付利息应

17、付股利其他应付款124193552.7173275019.22124915538.65预计负债一年内到期的非流动负债0.000.00其他流动负债21823000.006200000.0010980000.00流动负债合计377065697.98229914173.72323852353.96非流动负债：长期借款10000000.00应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延税项负债25498930.84其他非流动负债非流动负债合计25498930.8410000000.00负债合计402564628.82229914173.72333852353.96所有者权益实收资本（股本）448549325

18、.84546990794.80676910838.02资本公积338136946.37315678481.94315678481.94减：库存股盈余公积204141118.33251890326.48319723491.75未分配利润664465232.41909890202.311352705063.97所有者权益合计1655292622.952024449805.532665017875.68负债和所有者权益合计2057857251.772254363979.252998870229.64单位：元资产负债 所有者权益图 2恒瑞医药 07-09 资本结构（1）资产构成2008-2009年，恒

19、瑞医药资产大幅增长， 2008年总资产增长 196506727.48元， 2009 年总资产增长在 941012977.87元，其总资产增长率分别达到 9.55%、45.73%（以 2007年 为基期）。主要是因为主导产品销售增长迅速，销售款形成货币资金、应收票据、应收 账款等增加。从具体项目来看： 流动资产总资产中，流动资产比例较大。 2008年流动资产占总资产总额比例为 68.90%，数 额为 1553342697.44元，比上年增加 21078846.39元，上涨幅度为 1.02%；2009年流动资 产占总资产总额比例达到 71.64%，其数额为 2148390677.36元，比上年增加

20、 595047979.92 元，比基期增加 616126826.31元，上涨幅度为基期的 29.94%。2009年公司资产的流动性有相当大幅的提高。其中，流动资产主要项目构成如下：表 5流动资产主要项目结构表主要项目2007年2008年2009年流动资产：货币资金37.38%24.80%32.92%交易性金融资产17.68%5.15%0.00%应收票据3.21%13.20%14.84%应收账款28.67%39.42%39.78%存货7.82%10.45%8.24%表 608-09年流动资产水平分析表金额单位：元主要项目2008年2009年流动资产：变动值变动率变动值变动率货币资金-187594

21、376.41-12.24%134468682.778.78%交易性金融资产-190846164.00-12.46%-270883309.00-17.68%应收票据155911805.1110.18%269759411.3517.61%应收账款173103329.5111.30%415262345.8427.10%存货42518316.842.77%57335380.493.74%流动资产合计21078846.391.38%616126826.3140.21%以 2007 年为基期）从表5和表6中，可以看到 2008年和2009年货币资金、应收账款和应收票据占流动资 产的比例和对流动资产的影响都

22、是较大的。货币资金在 2008年较大幅度下降后， 在2009年得到更大幅度的回升， 这有利于增强 企业的短期偿债能力以及满足资产流动性需求；应收票据和应收账款等应收款项在逐年增加切上升幅度逐年增大， 应收款项的管理 状况直接影响着企业的资产质量和资产营运能力， 应注意公司是否存在为了鼓励销售人 员增加销售额而采取分期付款、 赊销等手段来推销商品。 当然，应收款项的增多还存在 其他客观原因，应综合考虑。2008年和2009年存货数量均有小幅增加，存货过多会给企业带来大量的资金占用， 应结合其他资料分析存货增长原因，应给予关注。 ，交易性金融资产数额在逐年降低，尤其到 2009年下降为零。非流动资

23、产表 707-09年非流动资产主要项目结构表主要项目2007年2008年2009年非流动资产：固定资产22.77%20.49%16.03%在建工程0.14%2.34%2.61%无形资产1.45%1.30%1.68%主要项目2008年2009年非流动资产：变动值变动率变动值变动率固定资产-6602782.32-0.32%12136060.240.59%在建工程49796140.002.42%75296986.733.66%无形资产-684809.26-0.03%20365600.020.99%表808-09年非流动资产水平分析表金额单位：元以 2007 年为基期）由表7和表 8可以看出， 固定资

24、产在非流动资产中的所占比例呈逐年下降的趋势， 而 其数额在 2008年减少 -6602782.32元，下降幅度为 0.32%；2009年有所增加，比上年增加 18738842.56元，比基期增加 12136060.24元，上升幅度为基期的 0.59%。在建工程与无形资产占非流动资产的比重相对较低，其总比例不超过5%，而在建工程在 2008年和2009年均有小幅增加，无形资产在两年变化不到 1%。2）权益构成表 9 07-09年负债及所有者权益主要项目结构表项目2007 年2008 年2009 年负债合计19.56%10.20%11.13%其中：流动负债18.32%10.20%10.80%非流动

25、负债1.24%0.00%0.33%所有者权益合计80.44%89.80%88.87%其中 :实收资本21.80%24.26%22.57%未分配利润32.29%40.36%45.11%负债及所有者权益总计100.00%100.00%100.00%从2007年到 2009年的数据显示，负债在总资产中的比例由 2007年的 19.56%下降到 2009年的11.13%，大大降低公司的财务风险。其中，可以看到流动负债几乎成为负债 的来源， 2008年占到总负债的 100%，占总资产的 10.20%， 2009年也依然保持高水平， 占总负债的 97.04%，占总资产的 11.13%。公司很好的运用了短期

26、负债筹资速度快、富 有弹性、 成本低的优点， 且公司对负债规模进行总体控制， 公司财务风险较小。所有者 权益中，未分配利润占有相当大的比重，并在 2008和2009年占总资产比例均超过 40%， 并且呈逐年递增趋势。表 1007-09年流动负债主要项目结构表项目2007 年2008 年2009年流动负债：短期借款15.91%应付票据14.18%应付账款24.54%57.40%42.79%应交税费5.05%2.99%13.42%其他应付款32.94%31.87%38.57%主要 项目2008年2009年变动值变动率变动值变动率流动负债：短期借款0.00-15.91%0.00-15.91%应付票据

27、0.00-14.18%0.00-14.18%应付账款39423685.7310.46%18738842.5612.21%应交税费-12170990.09-3.23%25500846.736.47%其他应付款-50918533.49-13.50%21050409.280.19%流动负债合计-147151524.26-39.03%-53213344.02-14.11%表 1108-09 年流动负债主要项目水平分析表金额单位：元以 2007 年为基期）水平比较， 2008年流动负债减少 -147151524.26元，比上年下降 39.03%；到 2009年， 流动负债比上年增加 93938180.2

28、4元，比基期减少 53213344.02元，下降幅度为基期的 14.11%。从具体项目来看：应付账款在 2008年与2009年两度增加， 2008年增加 39423685.73，上升10.46%，2009 年比上年增加 6598103.6元，上升2.87%，比基期上升 12.21%。在市场经济条件下，企业 之间相互提供商业信用是正常的。 利用应付账款进行资金融通， 基本上可以说是无代价 的融资方式，但企业应注意合理使用，以避免造成企业信誉损失。应交税费在 2008年有所减少后， 2009年再次增加，比上年上升 15.91%，比基期上 升6.47%，应注意到公司是否有拖欠税费的现象。其它应付款，

29、 2008年金额为 73275019.22元，比上年有较大幅度下降，降低 13.50%， 到了2009年达到 124915538.65元，比上年同期上升 22.46%，上升幅度为基期的 0.19%。另外注意到， 2008年和 2009年两年均没有短期借款与应付票据发生。 此外，2009年新增长期借款 10000000元。公司长期借款增加一方面表明其在资本市 场上的信誉良好，另一方面预示公司的负债政策可能发生变化。2、利润表结构分析表12恒瑞医药 07-09利润表单位 ;元项目2007年2008年2009年一、营业收入1980615070.602392561159.483028960881.33

30、减：营业成本331216463.10400872920.72523851650.70营业税金及附加31542306.6337706399.5045219394.68销售费用819311973.07965436002.141345504767.63管理费用407249310.71341965991.31435723056.08财务费用4150409.454668103.23-8340797.89资产减值损失24986738.9232821343.55-9806175.11加：公允价值变动损益101995723.34-181148126.6285458636.46投资收益38847054.7321

31、763949.26-10548543.89其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润503000646.79449706221.67771719077.81加：营业外收入4616820.7525176006.759112236.20减：营业外支出885791.034862100.65145518.09其中：非流动资产处置损失三、利润总额506731676.51470020127.77780685795.92减：所得税86343312.4134425894.3887385580.86四、净利润420388364.10435594233.39693300215.06五、每股收益：（一）基本每

32、股收益0.80180.81761.0725（二）稀释每股收益0.80180.81761.0725营业收入营业成本表 1308-09年利润表主要财务数据分析表金额单位：元项目2008年2009年营业收入2392561159.483028960881.33营业收入增长率20.80%26.60%营业利润449706221.67771719077.81利润总额470020127.77780685795.92营业利润 /利润总额95.68%98.85%净利润435594233.39693300215.06净利润增长率3.61%59.16%单位：亿元图 3恒瑞医药 07-09 年营业收入与营业成本趋势图由

33、以上图 3和表 13可以看出， 2008-2009年恒瑞医药实现营业收入与净利润双增。 2009年，公司营业收入比上年增长 636399721.85元，上涨 26.60%，与基期相比增长 1048345810.73元，其增长率为基期的 51.79%；净利润为 693300215.06元，比上年增长10257705981.67元，上涨 59.16%，比基期增长 272911870.96元，净利润增长率为基期的64.92%。 2009年创造的利润中， 98.85%由营业利润构成。1）收入项目分析表 1407-09年收益构成本项目2007年2008 年2009年营业收入97.85%98.08%100

34、.05%投资收益1.92%0.89%-0.35%营业外收入0.23%1.03%0.30%收益合计：100.00%100.00%100.00%由表14，公司的收益主要来自于主营业务收入，其构成三年均在97%以上， 2009年主营业务收入占总收益的 100.05%。公司已实现连续两年主营业务收入的增长，且增 长幅度较大。 2009年，公司投资收益呈现负增长， 在对外投资活动中遭受损失。公司的 营业外收入均有小幅增加。2）成本费用项目分析表 1508-09成本费用构成及水平变动表 金额单位：元主要项目2008年2009年构成变动值变动率构成变动值变动率营业成本22.42%69656457.624.3

35、0%22.46%192635187.6011.90%营业税金及附加2.11%6164092.870.38%1.94%13677088.050.84%销售费用53.99%146124029.079.02%57.69%526192794.5632.49%管理费用19.12%-65283319.40-4.03%18.68%28473745.371.76%财务费用0.26%517693.780.03%-0.36%-12491207.34-0.77%资产减值损失1.84%7834604.630.48%-0.42%-34792914.03-2.15%营业外支出0.27%3976309.620.25%0.0

36、1%-740272.94-0.05%成本费用合计100%168989868.1910.44%100%712954421.2744.03%以 2007 年为基期）由表 15，公司产生的成本费用主要来自于营业成本、 营业税金及附加、 销售费用和 管理费用。营业成本与销售费用在 2008-2009年两年中飞速增长， 2009公司营业成本比 基期同期增长 192635187.60元，增长率为 11.90%，销售费用增长超过基期的 30%，达到 526192794.56元；管理费用在 2008年减少65283319.40元后，2009年实现正增长， 超过基 期的 1.76%；营业税金及附加在 2008和

37、2009两个年度均有小幅增长。这使得公司利润总 额大大减少。公司财务费用在 2009年呈现负数金额， 显示出公司当下存在较多的货币资金， 内部 资金力量较为雄厚； 营业外支出大幅减少， 但与基期相比变化不大， 下降 0.05个百分比。4、现金流量表结构分析表 16恒瑞医药 07-09现金流量表单位：元项目2007年2008年2009年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金1934186099.102561558811.493087508123.3811收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金18757651.9913837262.7023806082.16经营活动现金流入小

38、计1952943751.092575396074.193111314205.54购买商品接受劳务支付的现金199629000.56567619333.28421319515.84支付给职工以及为职工支付的现金110360738.21171728849.58186995657.23支付的各项税费400070540.83504775293.88548537240.77支付其他与经营活动有关的现金1032725635.621213812860.721515345562.68经营活动现金流出小计1742785915.222457936337.462672197976.52经营活动产生现金流量净额210

39、157835.87117459736.73439116229.02二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金0.0038671296.38194849564.94取得投资收益收到的现金38847054.7320295806.794763766.32处置固资无形资产其他长期资产收回的现金净额1136540.00937155.99703453.83处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计57736833.1359904259.16200316785.09购建固定资产无形资产其他长期资产支付的现金66851372.34111211604.551416

40、50704.69投资支付的现金157920065.66148788189.00133997951.22取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计224771438.00259999793.55275648655.91投资活动产生的现金流量净额-167034604.87-200095534.39-75331870.82三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金10000000.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金60000000.0010000000.00收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计70000000.00

41、10000000.00偿还债务支付的现金51650000.0060000000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金57158890.7244562758.0051742101.60其中：子公司支付给少数股东的股利利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计108808890.72104562758.0051742101.60筹资活动产生的现金流量净额-38808890.72-104562758.00-41742101.60四、汇率变动对现金及现金等价物的影响2354.22-395820.7520802.5812五、现金及现金等价物净增加额4316694.50-187594376.4

42、1322063059.18加：期初现金及现金等价物余额568459962.57572776657.07385182280.66六、期末现金及现金等价物余额572776657.07385182280.66707245339.84表 17现金流量表主要项目构成表项目2007 年2008 年2009 年一、经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入量93.86%97.73%93.67%经营活动现金流出量83.76%93.27%80.45%二、投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入量2.77%2.27%6.03%投资活动现金流出量10.80%9.87%8.30%三、筹资活动产生的现金流量：筹资活动现金

43、流入量3.36%0.00%0.30%筹资活动现金流出量5.23%3.97%1.56%公司现金流入及现金流出结构中，均以经营活动产生的现金流量为主，其中 90% 以上的流入来自于经营活动， 80%以上的流出产生于经营活动。在 2009 年，现金流入 总额为 3321630990.63元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入所占比例分别为 93.67%、6.03%、0.30%；现金流出总额为 2999588734.03 元，其 中经营活动现金流入出、 投资活动现金流出、 筹资活动现金流出所占比例分别 80.45%、 8.30%、1.56%。投资活动连续三年现金流量净额为负数，公

44、司在投资活动中表现不佳； 而在 2007-2009 年度，公司筹资活动现金流出均超过现金流入。（1）净现金流量分析表 18 净现金流量构成及水平变动表金额单位： 元主要项目2008年2009年构成变动值变动率构成变动值变动率经营活动产生的现金流量净额4.46%-92698099.14-4.46%13.22%228958393.1511.00%投资活动产生的现金流量净额-7.59%-33060929.52-1.59%-2.27%91702734.054.41%筹资活动产生的现金流量净额-3.97%-65753867.28-3.16%-1.26%-2933210.88-0.14%以 2007年为基

45、期）2009年经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额分别为439116229.02元、-75331870.82元、-41742101.60元。经营活动产生的现金流量净额在 2008年呈现负增长，减少 -92698099.14元，下降 4.46%，2009年实现大幅回升，增加 228958393.15元，上涨幅度为 11%；投资和筹资活 动产生的现金流量净额连续三年呈现负数额，应进一步分析。（2）经营活动现金流量分析表 19经营活动现金流量构成表项目2007年2008 年2009 年经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金99.04%99.46%99.23%13收到的其他与经营活动有

46、关的现金0.96%0.54%0.77%经营活动现金流入量100.00%100.00%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金10.22%22.04%13.54%支付给职工以及为职工支付的现金5.65%6.67%6.01%支付的各项税费20.49%19.60%17.63%支付的其他与经营活动有关的现金52.88%47.13%48.70%经营活动现金流出量89.24%95.44%85.89%经营活动产生的现金流量净额10.76%4.56%14.11%经营活动产生的现金流入几乎全部来自与销售商品、 提供劳务所得， 现金流出中绝大部分由其他与经营活动有关的项目构成， 购买商品、 接受劳务所支付的现金

47、和各项税 费占到较大的比重，其余部分用于应付职工薪酬。经营活动主要项目分析表 20 经营活动主要项目水平分析表金额单位 ;元主要项目2008年2009年变动值变动率变动值变动率销售商品、提供劳务收到的现金627372712.3932.12%1153322024.2859.06%购买商品、接受劳务支付的现金367990332.7218.84%221690515.2811.35%支付给职工以及为职工支付的现金61368111.373.14%76634919.023.92%支付的各项税费104704753.055.36%148466699.947.60%以 2007年为基期）销售商品与提供劳务所得在

48、 2008-2009年中连续攀升，分别增加 627372712.39元和 1153322024.28元，上涨幅度为 32.12%和59.06%，而由利润表分析，营业收入在近两年 实现双增， 这与该项目的增长是相适应的。 购买商品和接受劳务支出在 2008年有较大上 升幅度为 18.84%，在 2009年得到一定控制，上升 11.35%；支付的职工薪酬与各项税费 也均逐年不同程度增加。 支付其他与经营活动有关的现金经营活动中， “支付其他与经营活动有关的现金 ”反映企业支付的罚款支出。 支付的 差旅费、业务招待费、保险费，经营租赁支付的现金等其他与经营活动有关的现金流出， 此项目具有不稳定性，数

49、额不应过多。而在 2007-2009年三年的现金流量表中，该项目 所占份额相对很大，分别为 52.88%、47.13%、 48.70%，应单独列出，进一步分析。表 21 “支付的其他与经营活动有关的现金 ”水平分析表 金额单位：元2008年2009年构成变动值变动率构成变动值变动率47.13%181087225.109.27%48.70%482619927.0624.71%以 2007年为基期）“支付的其他与经营活动有关的现金 ” 200年7 数额为 1032725635.62元，所占比例为 52.88%，在2008-2009年度，该比例占现今总流入量份额有所下降，但仍维持较高水平 增长。2008年比上年增加 181087225.10，2009年持续增加至 1515345562.68元，上涨幅度 分别为基期的 9.27%和24.71%。该项目的表现应引起