茅台2012年度财务分析报告书

1、 贵州茅台酒股份有限公司2012年度财务分析报告广西财经学院 会计与审计学院目录一、公司基本情况3 (一)、公司简介3 （二）、经营范围3二、公司会计数据和财务指标摘要4 （一）、主要会计数据.4 （二）、主要财务指标4三、资产负债表、利润表分析5（一）、水平分析5（二）、垂直分析9四、现金流量分析.12（一）、现金流量表.12（二）、现金流量表结构分析.13五、财务指标分析.15（一）、营运能力分析.15（二）、偿债能力分析.18（三）、盈利能力分析.21（四）、发展能力分析.23六、杜邦分析.24（一）杜邦分析图24（二）、杜邦分析体系的核心比率.25七、财务分析总结及建议.26一、公司基

2、本情况（一）、公司简介茅台酒是世界三大名酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖，其利用得天独厚的自然环境，通过科学独特的传统工艺精心酿制、贮存、勾兑而成的纯天然有机食品。贵州茅台酒股份有限公司（公司英文名称为：Kweichow Moutai Co., Ltd.，证券代码: 600519），位于黔北赤水河畔的茅台镇，地处东经 106°22，北纬27°51，海拔423米，是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒集团有限公司等八家公司共同发起并经过

3、贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司注册资本为一亿八千五百万元。（二）、经营范围公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售防伪技术开发信息产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种全方位跻身市场从而占

4、据白酒市场的制高点称雄于中国极品酒市场。二、公司会计数据和财务指标摘要（一）、主要会计数据（注：该数据为公司合并报表数据数据来源：（二）、主要财务指标（注：该数据为公司合并报表数据数据来源： ）三、资产负债表、利润表分析资产负债表、利润表分析主要是对公司的资产负债表、利润表进行水平分析和垂直分析。水平分析法又称趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同的指标，确定其增减变动方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。垂直分析法又称共同比分析法，与水平分析法相对应的。水平分析注重的是关键项目不同年份的比较，垂直分析法更注重于报表内部各项目的内在结构分析。它只是对当期

5、利润表或是资产负债表等做纵向分析：利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示，资产负债表中的项目则用资产总额的百分率表示。（注：选取贵州茅台酒股份有限公司母公司2012年度的资产负债表和利润表数据来源：（一）、水平分析1、资产负债表的水平分析表 贵州茅台酒股份有限公司资产负债水平分析表 金额单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日变动情况对总资产的影响变动额变动率流动资产：     货币资金  2,346,119,132.162,715,771,652.28-369,652,520.12-13.61%-1.81

6、%     应收账款   740,584,549.431,432,900,053.50-692,315,504.07-48.32%-3.38%     预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.961,804,858,001.42107.26%8.82%    应收股利0.001,026,283,928.04-1,026,283,928.04-100.00%-5.02%  

7、0; 其他应收款138,327,291.1652,109,392.7286,217,898.44165.46%0.42%    存货  9,290,711,784.636,734,781,873.472,555,929,911.1637.95%12.50% 流动资产合计16,003,319,676.7613,644,532,817.912,358,786,858.8517.29%11.53%非流动资产：    持有至到期投资 50,000,000.0050,000,

8、000.000.000.00%0.00%    长期股权投资 432,600,000.0024,600,000.00408,000,000.001658.54%1.99%    固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.441,262,955,192.1823.35%6.17%    在建工程 392,672,323.90251,446,326.43141,225,997.4756.17%0.69%  

9、0; 工程物资2,676,942.594,918,294.64-2,241,352.05-45.57%-0.01%    无形资产  862,615,899.20808,425,512.3354,190,386.876.70%0.26%    长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.31-3,801,756.36-27.76%-0.02%    递延所得税资产 185,435,116.19246,194,869.57-

10、60,759,753.38-24.68%-0.30%非流动资产合计8,608,073,279.506,808,504,564.721,799,568,714.7826.43%8.80%资产总计 24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%流动负债：     应付账款   313,873,187.91176,429,531.06137,443,656.8577.90%0.67%    预收

11、款项    4,013,744,817.21851,692.004,012,893,125.21471167.17%19.62%    应付职工薪酬     226,165,566.97556,895,537.27-330,729,970.30-59.39%-1.62%    应交税费     631,047,656.05350,523,129.43280,524,526.62

12、80.03%1.37%其他应付款 646,224,728.58394,575,904.21251,648,824.3763.78%1.23%流动负债合计 5,831,055,956.721,479,275,793.974,351,780,162.75294.18%21.28%非流动负债：     专项应付款   17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%非流动负债合计  17,770,000.0016,770,000.

13、001,000,000.005.96%0.0049%负债合计 5,848,825,956.721,496,045,793.974,352,780,162.75290.95%21.28%所有者权益（或股东权益）：  实收资本（或股本）  1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%    资本公积 1,374,303,082.721,374,303,082.720.000.00%0.00%    盈余公积

14、60;3,036,434,460.462,640,916,373.35395,518,087.1114.98%1.93%    未分配利润    13,313,649,456.3613,903,592,132.65-589,942,676.29-4.24%-2.88%所有者权益（或股东权益）合计 18,762,566,999.5418,956,991,588.72-194,424,589.18-1.03%-0.95%负债和所有者权益（或股东权益）总计 24,611,392,956.2620,45

15、3,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%（注：1、变动额=2012年度额 - 2011年度数额2、变动率=变动额/2011年度数额*100%3、对总资产的影响=变动额/2011年度资产总计数额*100%）2、利润表的水平分析表 贵州茅台酒股份有限公司利润水平分析表 单位：元项目2012年度2011年度变动额变动率一、营业收入                   

16、60;      6,256,301,817.756,071,912,763.67184,389,054.08 3.04%    减：营业成本                      1,989,733,552.081,854,240,198.73135,493,353.35

17、7.31%         营业税金及附加    2,106,025,225.842,206,852,435.66-100,827,209.82 -4.57%         销售费用                &#

18、160;        64,530,539.63103,502,063.47-38,971,523.84 -37.65%         管理费用                   1,825,337,670.941,448,531,4

19、20.10376,806,250.84 26.01%         财务费用   -37,833,533.39-15,312,076.44-22,521,456.95 147.08%         资产减值损失   2,480,820.42-2,424,194.974,905,015.39 -202.34%  加： 投资收益

20、（损失以“”号填列） 3,726,590,663.674,289,293,928.04-562,703,264.37 -13.12%二、营业利润（亏损以“”号填列）   4,032,618,205.904,765,816,845.16-733,198,639.26 -15.38%    加：营业外收入   814,261.781,648,068.50-833,806.72 -50.59%    减：营业外支出   1

21、,889,909.428,400,437.98-6,510,528.56 -77.50%三、利润总额（亏损总额以“”号填列）4,031,542,558.264,759,064,475.68-727,521,917.42 -15.29%    减：所得税费用       76,361,687.21117,442,636.91-41,080,949.70 -34.98%四、净利润（净亏损以“”号填列）3,955,180,871.054,641,621,838.77-686,440,967.

22、72 -14.79%（注：1、变动额=2012年度数额 2011年度数额 2、变动率=变动额/2011年度数额）3、流动资产水平分析柱状图4、流动负债水平分析柱状图5、水平分析结论（1）、资产负债表水平分析结论结合资产负债水平分析表和流动资产、流动负债水平分析柱状图可以进行资产负债表变动分析：该公司2012年总资产比2011年增加了4,158,355,573.57元，上升了20.33%，说明该公司2012年的资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产增加了2,358,786,858.85元，上升幅度为17.29%，使总资产规模扩大了11.53%，说明总资产规模扩大主要是流动资产增加引起的，特

23、别是其他应收款和预付款项有较大幅度的增加。另外，存货项目2012年增加了2,555,929,911.16元，上升幅度为37.95%，使总资产规模扩大了12.50%。同时非流动资产中的固定资产2012年增加了1,262,955,192.18元，上升幅度为23.35%，使总资产规模扩大了6.17%。负债方面，主要是流动负债中的预收款项有了大幅度的增加，其增加了4,012,893,125.21元，上升幅度为471167.17%，对总资产的影响较大。（2）、利润表水平分析结论结合利润水平分析表可以进行利润表变动分析：该公司2012年实现净利润3,955,180,871.05元，比上年下降686,440

24、,967.72 元，下降幅度为-14.79%。净利润下降的原因主要是利润总额下降了727,521,917.42 元，由于所得税也下降了41,080,949.70元，二者相抵之后净利润就下降了686,440,967.72 元。公司2012年利润总额下降了727,521,917.42 元，主要原因是营业利润下降了733,198,639.26 元，营业外收入也下降了833,806.72 元，但同时营业外支出也下降了6,510,528.56 元，三者相抵后利润总额就下降了727,521,917.42 元。公司2012年营业利润下降了733,198,639.26 元，主要原因是投资收益下降了562,70

25、3,264.37元，但公司2012年的营业收入增加了184,389,054.08 元。（二）、垂直分析1、资产负债表的垂直分析 资产负债垂直分析表 金额单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日静态分析动态分析变动情况2012年12月31日2011年12月31日流动资产：     货币资金     2,346,119,132.162,715,771,652.289.53%13.28%-3.75%     应收账款 

26、0; 740,584,549.431,432,900,053.503.01%7.01%-4.00%     预付款项      3,487,543,919.381,682,685,917.9614.17%8.23%5.94%    应收股利   0.001,026,283,928.040.00%5.02%-5.02%    其他应收款 138,327,291

27、.1652,109,392.720.56%0.25%0.31%    存货     9,290,711,784.636,734,781,873.4737.75%32.93%4.82%       流动资产合计16,003,319,676.7613,644,532,817.9165.02%66.71%-1.69%非流动资产：     持有至到期投资50,000,000.0050,000,0

28、00.000.20%0.24%-0.04%    长期股权投资   432,600,000.0024,600,000.001.76%0.12%1.64%    固定资产    6,672,181,519.625,409,226,327.4427.11%26.45%0.66%    在建工程  392,672,323.90251,446,326.431.60%1.23%0.37% 

29、;   工程物资   2,676,942.594,918,294.640.01%0.02%-0.01%    无形资产   862,615,899.20808,425,512.333.50%3.95%-0.45%    长期待摊费用   9,891,477.9513,693,234.310.04%0.07%-0.03%    递延所得税资产 

30、60;185,435,116.19246,194,869.570.75%1.20%-0.45%       非流动资产合计    8,608,073,279.506,808,504,564.7234.98%33.29%1.69%         资产总计   24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%流动

31、负债：     应付账款    313,873,187.91176,429,531.061.28%0.86%0.41%    预收款项   4,013,744,817.21851,692.0016.31%0.00%16.30%    应付职工薪酬    226,165,566.97556,895,537.270.92%2.72%-1.80% 

32、60;  应交税费      631,047,656.05350,523,129.432.56%1.71%0.85%其他应付款       646,224,728.58394,575,904.212.63%1.93%0.70%       流动负债合计    5,831,055,956.721,479,275,793.9723.69%7.

33、23%16.46%非流动负债： 0.00%0.00%    专项应付款    17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%       非流动负债合计    17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%         负债合计&

34、#160;5,848,825,956.721,496,045,793.9723.76%7.31%16.45%所有者权益（或股东权益）：      实收资本（或股本） 1,038,180,000.001,038,180,000.004.22%5.08%-0.86%    资本公积   1,374,303,082.721,374,303,082.725.58%6.72%-1.14%    盈余公积 3,036,

35、434,460.462,640,916,373.3512.34%12.91%-0.57%    未分配利润13,313,649,456.3613,903,592,132.6554.10%67.98%-13.88%所有者权益（或股东权益）合计 18,762,566,999.5418,956,991,588.7276.24%92.69%-16.45%负债和所有者权益 （或股东权益）总计 24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%（注：1、静态分析=各项目数额/同一年

36、度资产总计数额*100%2、动态分析变动情况=2012年度静态分析百分比-2011年度静态分析百分比）2、利润表的垂直分析表 贵州茅台酒股份有限公司利润垂直分析表 单位：元项目2012年度2011年度2012年度所占比重2012年度所占比重变动情况一、营业收入                          6,256,301,817.

37、756,071,912,763.67100.00%100.00%0.00%    减：营业成本                      1,989,733,552.081,854,240,198.7331.80%30.54%1.27%        

38、0;营业税金及附加    2,106,025,225.842,206,852,435.6633.66%36.35%-2.68%         销售费用                          

39、60;          64,530,539.63103,502,063.471.03%1.70%-0.67%         管理费用                      

40、0;               1,825,337,670.941,448,531,420.1029.18%23.86%5.32%         财务费用                 

41、;                        -37,833,533.39-15,312,076.44-0.60%FALSE-0.60%         资产减值损失        &#

42、160;                         2,480,820.42-2,424,194.970.04%-0.04%0.08%  加： 投资收益（损失以“”号填列） 3,726,590,663.674,289,293,928.0459.57%70.64%-11.08%二、营业利润（亏损以“”号填

43、列）4,032,618,205.904,765,816,845.1664.46%78.49%-14.03%    加：营业外收入        814,261.781,648,068.500.01%0.03%-0.01%    减：营业外支出  1,889,909.428,400,437.980.03%0.14%-0.11%  三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 4,031,542,5

44、58.264,759,064,475.6864.44%78.38%-13.94%    减：所得税费用                                      &

45、#160;76,361,687.21117,442,636.911.22%1.93%-0.71%四、净利润（净亏损以“”号填列）        3,955,180,871.054,641,621,838.7763.22%76.44%-13.22%（注：1、年度所占比重=各项目数额/同一年度营业收入数额*100%2、变动情况=2012年度所占比重-2011年度所占比重）3、流动资产结构饼图4、垂直结论（1）、资产负债表垂直分析结论通过资产负债垂直分析表和流动资产结构饼图可以进行资产结构分析：从静态方面看，该公司201

46、2年流动资产比重为65.02%，非流动资产比重为34.98%，该公司的资产主要为流动资产，流动性比较强，资产风险相对较小。流动资产中存货比重为57%，预付款项了比重为22%，货币资金比重为15%，是构成流动资产的主要部分。公司2012年的负债比重为23.76%，所有者权益比重为76.24%，说明公司资产负债率较小，财务风险相对较低。从动态方面看，该公司2012年流动资产比重比2011年下降了1.69%，变动幅度很小，说明公司资产结构相对比较稳定，资产流动性略有减弱。所有者权益比重2012年较2011年下降了16.45%，主要原因是未分配利润下降了13.88%，其他各项所有者权益项目也略有下降。

47、公司2012年负债较2011年增加了16.45%，主要原因是预收款项同比增加了16.30%。 （2）、利润表垂直分析结论通过利润垂直分析表可以进行利润结构变动分析：从静态方面看，该公司2012年的营业利润总额占营业收入的64.46%，说明公司营运能力和获利能力较强；从动态方面看，公司2012年营业利润比重较2011年下降了14.03%，净利润同比下降了13.22%，主要原因是公司2012年的投资收益较2011年下降了11.08%，虽然公司2012年的营运、获利能力较强，但相比2011年还是有所下降，公司盈利能力有待于进一步加强。 四、现金流量表分析现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，

48、反映企业一定期间内现金的流入和流出情况，表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表的编制，为债权人和投资者提供了资产负债表、利润表无法提供的更加真实有用的财务信息，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况，在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上，更能体现财务报告的目的。现金流量表分析主要是对企业的现金流量中各个项目所占的比重进行分析及现金流量结构分析。（一）、现金流量表 贵州茅台酒股份有限公司2012年度现金流量表 单位：元项目2012年度2011年度一、经营活动产生的现金流量：     销售商品、提供劳务收到的现金 &#

49、160; 11,824,299,817.816,085,459,634.98     收到的税费返还     收到其他与经营活动有关的现金       39,819,853.9926,531,093.82     经营活动现金流入小计  11,864,119,671.806,111,990,728.80    

50、; 购买商品、接受劳务支付现金          2,786,201,313.53 2,371,387,214.12     支付给职工以及为职工支付的现金  2,858,524,932.181,858,205,821.76     支付的各项税费    2,794,236,172.442,909,235,960.62

51、     支付其他与经营活动有关的现金         245,081,678.76246,379,758.26     经营活动现金流出小计      8,684,044,096.91 7,385,208,754.76     经营活动产生的现金流量净额   

52、;  3,180,075,574.89-1,273,218,025.96 二、投资活动产生的现金流量：     收回投资收到的现金      取得投资收益收到的现金      4,752,874,591.715,719,137,471.45 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额        &

53、#160;   1,600.00  处置子公司及其他营业单位收到的现金净额  收到其他与投资活动有关的现金     340,299,568.00212,533,826.84  投资活动现金流入小计  5,093,174,159.715,931,672,898.29   购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金  3,786,483,029.492,176,650,472.41  投资支付的现金 

54、60;    408,000,000.00  取得子公司及其他营业单位支付的现金净额     支付其他与投资活动有关的现金    342,083,058.36151,475,313.64  投资活动现金流出小计      4,536,566,087.852,328,125,786.05  投资活动产生的现金流量净额   556,608,071.86

55、3,603,547,112.24 三、筹资活动产生的现金流量：    吸收投资收到的现金  取得借款收到的现金  发行债券收到的现金  收到其他与筹资活动有关的现金    89,497.15102,972.37  筹资活动现金流入小计 89,497.15102,972.37  偿还债务支付的现金         分配股利、利润或偿付利息支付的现金 4,106

56、,425,664.022,117,775,252.00  支付其他与筹资活动有关的现金   筹资活动现金流出小计  4,106,425,664.022,117,775,252.00   筹资活动产生的现金流量净额  -4,106,336,166.87-2,117,672,279.63 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额    -369,652,520.12212,656,806.65  加：期初现金及现金

57、等价物余额   2,715,771,652.282,503,114,845.63 六、期末现金及现金等价物余额      2,346,119,132.162,715,771,652.28 （注：选取的现金流量表为贵州茅台酒股份有限公司母公司2012年度的现金流量表数据来源：（二）、现金流量表结构分析（1）、分析经营活动产生的现金流量项目2012年度所占比重一、经营活动产生的现金流量：     销售商品、提供劳务收到的现金 &#

58、160;         11,824,299,817.8199.66%     收到的税费返还      收到其他与经营活动有关的现金                      

59、 39,819,853.990.34%       经营活动现金流入小计                    11,864,119,671.80100.00%     购买商品、接受劳务支付现金      &

60、#160;                2,786,201,313.5332.08%     支付给职工以及为职工支付的现金                      

61、   2,858,524,932.1832.92%     支付的各项税费                                     &

62、#160;2,794,236,172.4432.18%     支付其他与经营活动有关的现金                            245,081,678.762.82%       

63、经营活动现金流出小计                               8,684,044,096.91100.00%         经营活动产生的现金流量净额  &#

64、160;                      3,180,075,574.89由现金流量表和上表可以对经营活动产生的现金流量进行分析：该公司2012年度经营活动产生的现金流量净额为3180075574.89元，说明经营活动现金流入额大于经营活动现金流出额，而销售商品、提供劳务收到的现金为11,824,299,817.81元，同时购买商品、接受劳务支付的现金为2,786,2

65、01,313.53元，前者远远大于后者，表明公司经营良好，销售利润大，销售回款良好，创现能力强。经营活动现金流出中购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费所占的比重相当，构成经营活动现金流出的主要部分。（2）、分析投资活动产生的现金流量项目2012年度所占比重二、投资活动产生的现金流量：     收回投资收到的现金     取得投资收益收到的现金         

66、0;                    4,752,874591.7193.32%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额      处置子公司及其他营业单位收到的现金净额  收到其他与投资活动有关的现金          &

67、#160;                              340,299,569.006.68% 投资活动现金流入小计              &

68、#160;                               5,093,174,159.71100.00% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金  3,786,483,029.4983.47% 投资支付的现金  

69、60;                                                 408

70、,000,000.008.99% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额     支付其他与投资活动有关的现金                                    

71、0;342,083,058.367.54% 投资活动现金流出小计                                          4,536,566,087.85

72、100.00% 投资活动产生的现金流量净额                                    556,608,071.86由现金流量表和上表可以对投资活动产生的现金流量进行分析：该公司2012年度投资活动产生的现金流量净

73、额为556,608,071.86元，主要是原因是投资活动现金流入额大于现金流出额，说明公司对外投资有效。投资活动产生的现金流入主要是取得投资收益收到的现金，比重为93.32%，投资活动产生的现金流出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，比重为83.47%。（3）、分析筹资活动产生的现金流量由现金流量表可以对筹资活动产生的现金流量进行分析：该公司2012年筹资活动产生的现金流量净额为-4106425664.02元，筹资活动的现金流量主要是现金的流出，特别是分配股利、利润或偿付利息支付的现金 ，而其他产生现金流入的筹资活动则较少，表明公司的偿债压力不是很大，但是筹资能力有

74、所减弱。五、财务指标分析财务指标分析主要是通过分析偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标来总结和评价企业财务状况与经营成果。（一）营运能力分析营运能力是指企业资金的利用效率，即资金周转的速度快慢及有效性。企业营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高将产生决定性影响。（1）、应收账款周转率指标 年度2012年2011年平均应收账款余额1,086,742,301.47元996,629,792.86元应收账款周转率5.76次6.09次应收账款周转期63.40天/次59.91天/次（注：1、平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2 2、应收账款周转率（

75、周转次数）=营业收入/平均应收账款余额 3、应收账款周转期（周转天数）=平均应收账款余额*365/营业收入）应收账款周转率指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，上表数据显示该公司2012年的应收账款周转率为5.76次，2011年的为6.09次，2012年较2011年应收账款周转率有所降低，表明公司2012年的收账速度略有下降，账龄略有增加，但是变动不大，相对比较稳定。（2）、存货周转率指标 年度2012年2011年平均存货余额8,012,746,829.05元3,367,390,936.74元存货周转率0.25次1.81次存货周转期1,469.87天/次617.72天/次（注：1、平均存货余额=（存货年初数+存货年末数）/2 2、存货周转率（周转次数）=营业成本 /平均存货余额 3、存货周转期（周转天数）=平均存货余额*365/营业成本）存货周转率是企业反映流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。上表数据显示该公司2012年的存货周转率为0.25次，2011年存货周转率为1.81次，2012年较2