无形资产衡量的财务方法

1、LOGOFiMIAM:无形资产衡量的财务方法无形资产衡量的财务方法Irena Rodov and Philippe LeliaertContents介绍介绍1 目前目前衡量智力资本的衡量智力资本的方法方法(10种种)2FiMIAM方法方法3结论结论4介绍介绍v 关键词：无形资产 智力资本 资产 衡量p 摘要：今天的测量系统都不能以一个透明且全面的方式来正确的计量无形资产。尽管目前在量化无形资产的方面有很多有益的尝试，但到目前为止，还没有一个发展完善，全球认可的标准方法。这篇论文的目标就是致力于创建这样一个系统。这篇文章中展示的这个衡量无形资产的财务方法，目标就是克服目前衡量无形资产方法中的缺点

2、，并且保持公司中无形资产和有形资产的平衡。介绍介绍v今天的会计系统仍然以今天的会计系统仍然以传统的生产要素传统的生产要素为为主导（如劳动力，原材料，财务资本），主导（如劳动力，原材料，财务资本），而忽视了知识作为生产和资本的一个方面，而忽视了知识作为生产和资本的一个方面，其其重要性重要性也也在在不断增加不断增加。v传统的会计方法首先在乎的是传统的会计方法首先在乎的是知识的归属知识的归属问题，其次才是知识的价值问题：因为无问题，其次才是知识的价值问题：因为无形资产很大程度上受知识产权的保护（像形资产很大程度上受知识产权的保护（像专利，商标，版权等）专利，商标，版权等） 目前衡量智力资本的方法目前

3、衡量智力资本的方法v“在目前的经济环境中，用传统的会计方在目前的经济环境中，用传统的会计方法来衡量组织机构的价值正变得越来越不法来衡量组织机构的价值正变得越来越不合适，并且经常和其真实的价值毫无关合适，并且经常和其真实的价值毫无关系。系。” Malhotra 2000u举例：举例：软件软件公司公司SAP，在，在2001年的第一年的第一季度账面价值是季度账面价值是316万美元，市场价值是万美元，市场价值是4200万美元，这种差距并不能反映在财万美元，这种差距并不能反映在财务状况上（或用财务状况解释）。务状况上（或用财务状况解释）。本文结构本文结构v 很多人尝试去解释很多人尝试去解释账面价值账面价

4、值和和市场价值市场价值之间的区之间的区别。最著名的有无形资产负债表，无形资产监测，别。最著名的有无形资产负债表，无形资产监测，平衡计分卡等。但是这些非财务衡量系统大部分平衡计分卡等。但是这些非财务衡量系统大部分是为其他目的而创建的，而不是为无形资产的评是为其他目的而创建的，而不是为无形资产的评估提供一个全面的蓝图，它们更多的估提供一个全面的蓝图，它们更多的关注客观上关注客观上的管理的管理。所以它们用来评估无形资产也不太合适。所以它们用来评估无形资产也不太合适。v 这篇文章首先会讨论目前识别，说明和量化无形这篇文章首先会讨论目前识别，说明和量化无形资产（或智力资本）的方法中的长处和短处。然资产（

5、或智力资本）的方法中的长处和短处。然后后FiMIAM将会作为一个新的，基于市场的方将会作为一个新的，基于市场的方法来介绍如何衡量，监测和监控公司的无形资产。法来介绍如何衡量，监测和监控公司的无形资产。1. IBS无形资产负债表无形资产负债表v 无形资产负债表是由无形资产负债表是由Konrad团队发明的，它为技术密集型公司团队发明的，它为技术密集型公司衡量其资产提供了一个方法。它可以看做是人力资源会计的延伸。衡量其资产提供了一个方法。它可以看做是人力资源会计的延伸。智力资本个人资本经验教育有相关背景的员工有特殊贡献的员工数组织资本声誉特殊产品或服务特殊生产方法缺点：基于相关性的定性的方法，不能定

6、量的衡量实际无形资产的价值。2. IAM无形资产监控器无形资产监控器v 旨在旨在用一种简单的方法来衡量无形资产，它利用用一种简单的方法来衡量无形资产，它利用了一系列相关的指标了一系列相关的指标。v 其其目标目标是对整个公司的无形资产状况有一个全面是对整个公司的无形资产状况有一个全面的了解。所以每个类别中的一些指标要根据公司的了解。所以每个类别中的一些指标要根据公司的不同而有所调整，而并不适合所有的公司或所的不同而有所调整，而并不适合所有的公司或所有的情况。有的情况。（要因地制宜（要因地制宜）v 这个系统中最重要的部分就是这个系统中最重要的部分就是成长成长/革新革新，效率效率和稳定和稳定。无形资

7、产监控器可用于设计管理信息系。无形资产监控器可用于设计管理信息系统，或执行审计。就表面上看，无形资产监控和统，或执行审计。就表面上看，无形资产监控和平衡计分卡比较相似。平衡计分卡比较相似。2. IAM无形资产监控器无形资产监控器http:/ “平衡计分卡指出了传统管理系统中的一个严重不足，它平衡计分卡指出了传统管理系统中的一个严重不足，它们无法把公司的们无法把公司的长期战略和短期行为长期战略和短期行为联系起来。平衡计分联系起来。平衡计分卡使公司在处理财务指标的同时，也能管理长期发展所需卡使公司在处理财务指标的同时，也能管理长期发展所需要的，创建和获得无形资产的过程。要的，创建和获得无形资产的过

8、程。” Kaplan and Norton,1996 通过财务、客户、内部流程及学习与发展四个方面的指标通过财务、客户、内部流程及学习与发展四个方面的指标之间的相互驱动的因果关系展现组织的战略轨迹，实现绩之间的相互驱动的因果关系展现组织的战略轨迹，实现绩效考核的绩效管理效考核的绩效管理体系体系 缺点：缺点：这这对于公司的特殊性来说有点严格和死板，并且不对于公司的特殊性来说有点严格和死板，并且不能和外部公司进行横向比较。能和外部公司进行横向比较。无形资产投资培训费用，市场费用，实验费用，IT费用有形价值，财务绩效在专业生产线上处于领先地位无形资产外部结构内部结构学习和成长4. EVA经济附加值经

9、济附加值v “对管理者描述价值增值来说是一种共同的语言和参照标对管理者描述价值增值来说是一种共同的语言和参照标准，这在目前的财务界来说是普遍接受的，在金融市场的准，这在目前的财务界来说是普遍接受的，在金融市场的眼中，这个方法在眼中，这个方法在一段时间内一段时间内能有效衡量公司价值的增加能有效衡量公司价值的增加或减少，增加公司价值衡量的合理性。或减少，增加公司价值衡量的合理性。” Bontis，1999 公司每年创造的经济增加值公司每年创造的经济增加值等于税后净利润与全部资本成等于税后净利润与全部资本成本之间本之间的差额的差额。 如果如果EVA的值为正，则表明公司获得的值为正，则表明公司获得的收

10、益高于的收益高于为获得此为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；相反，如果相反，如果EVA的值为负，则表明股东的财富在减少。的值为负，则表明股东的财富在减少。4. EVA经济附加值经济附加值v 缺点：缺点：v 1.短期性短期性，由于，由于EVA过分强调现实效果，因此，使得管理者不过分强调现实效果，因此，使得管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术。因为这些创新性投资项目具愿意投资于创新性产品或过程技术。因为这些创新性投资项目具有共同的经济特征：相关联的成本或费用，至少部分地被确认，有共同的经济特征：相关联的成本或费用，至少部分地

11、被确认，产生的利润产生的利润或或收入收入，在很多时候却不会被确认在很多时候却不会被确认。v 2.复杂性复杂性，EVA由由164个调整项目组成，以期在复杂性和正确个调整项目组成，以期在复杂性和正确性中求得平衡。它的假设是管理结构取决于股东的特别利益，这性中求得平衡。它的假设是管理结构取决于股东的特别利益，这就使外部比较变得没有意义，即削弱了其外部解释的能力就使外部比较变得没有意义，即削弱了其外部解释的能力。v 3.太太过于全面，以致忽视了无形资产作为一个特殊的群体需要被过于全面，以致忽视了无形资产作为一个特殊的群体需要被单独单独衡量衡量。v 4.使用使用基于历史成本的账面价值基于历史成本的账面价

12、值，量化，量化无形资产的价值时，目前无形资产的价值时，目前市场价值或重置成本的指标很少。进一步来说，它在衡量未来股市场价值或重置成本的指标很少。进一步来说，它在衡量未来股价或其变动方面做的不足。价或其变动方面做的不足。5. IC指数（智力资本指数）指数（智力资本指数）把智力资本分为人力资本，组织资本，客户资本，其中组织资本又分为创新和发展资本，商业流程资本。关注点有：严格的等级制度（荣誉树），（智力资本）利用权重，单个结果测量（IC指数），流量指标，相对变化（绝对变化）5. IC指数（智力资本指数）指数（智力资本指数）v IC指数有几个特点：指数有几个特点：1. 这是一种独特的方法（与用实物资

13、产检验公司这是一种独特的方法（与用实物资产检验公司的观点截然不同，为认识公司提供一个全新的的观点截然不同，为认识公司提供一个全新的视角视角）。2. 它重点关注智力资本的监测和动态它重点关注智力资本的监测和动态变化变化。3. 它能把企业前期的绩效纳入评估它能把企业前期的绩效纳入评估系统系统。4. 与有形资产监测不同，它提供了对公司的一个与有形资产监测不同，它提供了对公司的一个全局性全局性概念概念。5. 它是一个具备自行纠错功能的指数，如果它是一个具备自行纠错功能的指数，如果IC指指数的表现不能反映公司公司市场价值的变化，数的表现不能反映公司公司市场价值的变化，那么模型所选择的有关资本形态，权重或

14、指标那么模型所选择的有关资本形态，权重或指标就存在缺陷。就存在缺陷。6.技术技术经纪人模型（智力资本审计测量模经纪人模型（智力资本审计测量模型（型（TB）智力资本市场资本知识产权资本人力资本基础结构资本l市场资本相当于组织从市场相关的无形资产中获得的潜力，如品牌，客户，重复流程，存货，分销渠道，执照或特许经营权。l人力资本即公司员工共同的专业技能，创造和解决问题的能力，领导力，创业精神和管理技巧。l知识产权资本包括保护公司和基础资产的法律机制，包括专业技能，商业秘密，版权，专利和一系列设计权，交易和服务记号。l基础结构资本即那些使公司运转的技术，方法和流程，包括公司文化，评估风险的方法体系，销

15、售人员的管理办法，财务体系，市场或客户的信息数据库和交流体系。6.技术经纪人模型（智力资本审计测量模技术经纪人模型（智力资本审计测量模型（型（TB）v 技术经济人模型由技术经济人模型由20个审计问题组成其智力资本的指标个审计问题组成其智力资本的指标体系。如果一个公司对这体系。如果一个公司对这20个问题做出肯定的数目越少，个问题做出肯定的数目越少，就表示该公司越有必要关注其智力资本的问题。就表示该公司越有必要关注其智力资本的问题。6.技术经纪人模型（智力资本审计测量模技术经纪人模型（智力资本审计测量模型（型（TB）v 优点：优点：为企业提供了一个为企业提供了一个“工具箱工具箱”，以帮助组织识别其

16、知，以帮助组织识别其知识资本的价值识资本的价值。使。使其能够定义，评价和充分利用公司的智其能够定义，评价和充分利用公司的智力资本力资本。v 缺点：缺点：1. 知识资本审计测量的是企业在某一特殊时点的知识资本知识资本审计测量的是企业在某一特殊时点的知识资本存量，没有考虑企业未来知识资本的增长潜力，也不能存量，没有考虑企业未来知识资本的增长潜力，也不能反映企业知识资本的变化情况，更不反映企业知识资本的变化情况，更不能为能为企业管理者企业管理者改改善善企业知识资本的行动提供企业知识资本的行动提供指导指导。2. 通过知识资本审计的调查问卷得到的是定性的描述结果，通过知识资本审计的调查问卷得到的是定性的

17、描述结果，要将其准确转化为企业知识资本的实际货币价值中间跨要将其准确转化为企业知识资本的实际货币价值中间跨度相当大。度相当大。3. 它它在选取指标时带有主观性，并且其指标审计中有许多在选取指标时带有主观性，并且其指标审计中有许多问题是相似的带有主观判断性质，所以该方法的客观性问题是相似的带有主观判断性质，所以该方法的客观性是值得商榷的。是值得商榷的。7.资产资产收益率模型（收益率模型（ROA）v 资产资产收益率收益率=公司公司的平均收益（公司三到五年的的平均收益（公司三到五年的平均税前收益平均税前收益） 平均平均有形有形资产资产v 如果如果这个差异是零或负数，则与行业平均水平相这个差异是零或负

18、数，则与行业平均水平相比，公司没有超额无形资本，且智力资本的价值比，公司没有超额无形资本，且智力资本的价值为零为零。然而。然而，如果公司的资产收益率与行业平均，如果公司的资产收益率与行业平均水平的差额为正，则公司拥有比行业平均水平多水平的差额为正，则公司拥有比行业平均水平多的智力资本的智力资本。v 这个这个超额资产收益率与公司的平均有形资产相乘超额资产收益率与公司的平均有形资产相乘可得到平均年度超额收益。通过用公司的平均资可得到平均年度超额收益。通过用公司的平均资本成本来划分超额收益，可以得到公司智力资本本成本来划分超额收益，可以得到公司智力资本的估计值。的估计值。7.资产收益率模型（资产收益

19、率模型（ROA）v优点：优点：较简便，需要的信息数据在历史财较简便，需要的信息数据在历史财务状况中都可以得到务状况中都可以得到。v缺点：缺点：1. 没有没有为管理者管理他们的智力资本提供为管理者管理他们的智力资本提供一个积极的能力一个积极的能力。2. 这这是一个事后管理办法，基于历史资产是一个事后管理办法，基于历史资产价值，这样就导致了提高资产收益率的价值，这样就导致了提高资产收益率的短期绩效行为，对公司的长期绩效发展短期绩效行为，对公司的长期绩效发展有负面的影响。有负面的影响。8.市场市场资本化模型（资本化模型（MCM）v智力资本价值智力资本价值=市场资本化价值市场资本化价值-股东权股东权益

20、价值益价值v市场资本化的一个目标就是解释公司账面市场资本化的一个目标就是解释公司账面价值和市场价值之间的差距，但是这个差价值和市场价值之间的差距，但是这个差距并不能断定就是无形资产造成的距并不能断定就是无形资产造成的！v换一种方式来说，账面价值和市场价值之换一种方式来说，账面价值和市场价值之间的差异有一部分仍然是由间的差异有一部分仍然是由“市场灵敏度市场灵敏度”之类的因素造成之类的因素造成的的。9.直接智力资本模型（直接智力资本模型（DIC）v 关注的侧重点有关注的侧重点有市场资产市场资产（如顾客忠诚度），（如顾客忠诚度），智智力财产力财产（如专利），（如专利），技术资产技术资产（如专利技术）

21、，（如专利技术），人力资产人力资产（如教育和培训）和（如教育和培训）和结构资产结构资产（如信息（如信息系统）。所有这些资产被确认以后，公司总的智系统）。所有这些资产被确认以后，公司总的智力资本价值就得到了。就测量智力资本的所有方力资本价值就得到了。就测量智力资本的所有方法中，直接智力资本模型是法中，直接智力资本模型是最复杂的，但也是最最复杂的，但也是最准确的准确的。v 这个方法的主要缺点就是要确认和测量大量的这个方法的主要缺点就是要确认和测量大量的组成部分，这让工作变得复杂和昂贵。组成部分，这让工作变得复杂和昂贵。10.斯堪迪亚导航器模型（斯堪迪亚导航器模型（SBN）v 1991年，世界著名的

22、金融服务机构、瑞典第一大保险和年，世界著名的金融服务机构、瑞典第一大保险和金融服务公司金融服务公司斯堪迪亚公司斯堪迪亚公司(Skandia)的的知识资本知识资本经理经理列夫列夫埃德文森埃德文森(Leif Edvinsson)借鉴借鉴“无形资产负债表无形资产负债表”和和“平衡计分卡平衡计分卡”思想，结合本公司的实践，创建了思想，结合本公司的实践，创建了“斯堪斯堪迪亚导航仪迪亚导航仪”。v 除了除了传统的财务关注领域，还传统的财务关注领域，还包括包括 客户关注关键绩效指标包括：财务人员数量，经纪人数量，流失客户数量 流程关注关键绩效指标包括：每个雇员的账户，每个雇员的管理支出 人力资源关注关键绩效

23、指标包括：个人收益，经理比例，女性经理比例和每位员工的培训/教育支出。 更新和发展关注关键绩效指标包括：雇员满意指数，每位顾客的市场支出，共同培训时长。10.斯堪迪亚导航器模型（斯堪迪亚导航器模型（SBN）v这个方法可能是目前世界上发展势头最旺这个方法可能是目前世界上发展势头最旺（ambitious有雄心，有野心的）的方有雄心，有野心的）的方法。这个实施流程已经到了某些公司把关法。这个实施流程已经到了某些公司把关键指标渗入每天的日常运营中的地步。键指标渗入每天的日常运营中的地步。（一些公司在日常的运营过程中都在运用（一些公司在日常的运营过程中都在运用这个方法这个方法）v 缺点：缺点：和和平衡计

24、分卡一样，这个方法没平衡计分卡一样，这个方法没有对智力资本进行量化。有对智力资本进行量化。10.斯堪迪亚导航器模型（斯堪迪亚导航器模型（SBN）Company Logo分类分类量化情况量化情况历史或未来绩效历史或未来绩效是否运用检测（用基准问题是否运用检测（用基准问题测试）测试）无形资产负债表无形资产负债表（个人，组织）相对的历史成本否无形资产监控器无形资产监控器（外部，内部，雇员能力，有形资产）定性两者否平衡计分卡平衡计分卡（财务，客户，过程，学习和创新）定性两者否经济附加值经济附加值（财务计划，预算，目标设定，补偿）是历史成本只有内部智力资本指数智力资本指数（战略，财务和非财务方法）单项指

25、标价值创造潜力受限技术经济人技术经济人（市场资产，人力资产，智力资产，基础资产）从定性到定量两者（成本/市场/收入方法） 受限资产收益率资产收益率（资产的总体收益绩效）单项指标历史成本是市场资本化市场资本化（市场价值和账面价值之间的差额）单项指标历史成本是直接智力资本直接智力资本（市场，智力资产，技术，人力结构资产）量化市场资产的组成部分是斯堪底亚导航斯堪底亚导航（财务，客户，流程，人力，发展关键绩效指标）相对的两者否财务衡量方法财务衡量方法（人力，客户，结构资本和他们的交叉部分）量化市场价值是无形资产的财务测量方法（无形资产的财务测量方法（FiMIAM）p 优点优点：全面，可量化，简洁又简单

26、，且把智力资本价值和：全面，可量化，简洁又简单，且把智力资本价值和市场价值，账面价值联系市场价值，账面价值联系起来起来。p 为经理们提供了一个评估，管理和比较公司目前绩效和以为经理们提供了一个评估，管理和比较公司目前绩效和以前绩效的工具。前绩效的工具。p 人力和客户资本人力和客户资本的结合由（公司和客户的个人关系）和的结合由（公司和客户的个人关系）和（雇员对特殊客户需求的创造力的利用）组成。（雇员对特殊客户需求的创造力的利用）组成。结构和客结构和客户资本户资本的结合反映了公司支持客户品牌的能力，和客户为的结合反映了公司支持客户品牌的能力，和客户为公司品牌所做的贡献。公司品牌所做的贡献。人力和结

27、构资本人力和结构资本的结合反映了知识的结合反映了知识流程，如对隐含（默认的，心照不宣的）知识的客观化和流程，如对隐含（默认的，心照不宣的）知识的客观化和对明确（清晰的，不隐瞒的）知识的传播和共享。对明确（清晰的，不隐瞒的）知识的传播和共享。第一步：确定第一步：确定“已实现的智力资本已实现的智力资本”v 我们采用一家国际技术公司的公开财务数据来解释我们采用一家国际技术公司的公开财务数据来解释FiMIAM方法，且就这篇文章的目的来说，我们叫它方法，且就这篇文章的目的来说，我们叫它ICTech公司。公司。v 此公司通过引入此公司通过引入“投资者赋予的市场价值投资者赋予的市场价值”和和“可得到的市可得

28、到的市场价值场价值”来反映其公司的价值变化，这两个概念的差别就来反映其公司的价值变化，这两个概念的差别就是是“智力资本贬值智力资本贬值”。降低无形资本损耗就可以减小投资者。降低无形资本损耗就可以减小投资者赋予的市场价值和可获得的市场价值之间的差距。赋予的市场价值和可获得的市场价值之间的差距。v 市场价值市场价值=有形资产价值有形资产价值+无形资产价值无形资产价值v 市场价值市场价值=账面价值账面价值+已实现智力资本价值已实现智力资本价值v 可获得市场价值可获得市场价值=市场价值市场价值+智力资本损耗智力资本损耗v 可获得市场价值可获得市场价值=有形资本有形资本+（已实现智力资本价值（已实现智力

29、资本价值+智智力资本损耗）力资本损耗）第二步：识别智力资本的相关组成部分第二步：识别智力资本的相关组成部分v 这个公司现在必须分析其历史财务指标和非财务指标数据，选出这个公司现在必须分析其历史财务指标和非财务指标数据，选出其智力资本最重要的组成部分，如能加强和解释其未来潜在收益其智力资本最重要的组成部分，如能加强和解释其未来潜在收益的无形资产。这样选出来的组成部分应按照三叶模型来分类。的无形资产。这样选出来的组成部分应按照三叶模型来分类。（见图（见图1）中间重叠部分为：整体关系，知识产品，专利，数据图1 智力资本组成部分根据三叶模型的分类第三步：给智力资本的组成部分赋予权重第三步：给智力资本的

30、组成部分赋予权重v 根据经验和对公司价值创造的理解，高级管理者应该给各根据经验和对公司价值创造的理解，高级管理者应该给各组成部分以正确的系数，以此来反映各组成部分在公司整组成部分以正确的系数，以此来反映各组成部分在公司整体智力资本中的相对权重。体智力资本中的相对权重。图中交叉部分为：整体关系0.07，知识产品0.08，专利0.07，数据0.05图2 根据贡献得出的每个部分的权重第四步：调整系数第四步：调整系数v目前阶段最重要的三个部分是：组织学习，目前阶段最重要的三个部分是：组织学习，内部关系，知识产品和专利，它们总共占内部关系，知识产品和专利，它们总共占了全公司智力资本的了全公司智力资本的31%。第五步：价值分配第五步：价值分配v这些智力资本组成部分的价值用它们各自这些智力资本组成部分的价值用它们各自的系数乘以总的实际智力资本价值。的系数乘以总的实际智力资本价值。v例如：例如：v专利专利=0.05*1.13亿美元亿美元=5.65亿美元亿美元v企业文化企业文化=0.04*1.13亿美元亿美元=4.52亿亿美元美元v知识产品知识产品=0.08*1.13亿美元亿美元=9.04亿亿美元美元knowledge productv 知识知识产品产品（knowledge product）是是指人类在指人类在改造自然和社会的实践中，为满足社会的需要，通改造