证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题汇编六

1、证券分析师胜任能力考试发布证券研究报告业务真题汇编六1 单选题（江南博哥）多元线性回归模型方程Yt=0+1X1t+kXkt+t中，i(j=1，2，k)称为（ ）。A.残差B.常数C.偏回归系数D.回归系数正确答案：D 参考解析：在多元线性回归模型方程中，k为解释变量个数，i(i=1，2，k)称为回归系数。2 单选题 关于工业总产值与工业增加值，下列表述错误的是（ ）。A.测算工业增加值的基础来源于工业总产值B.工业总产值在企业之间存在重复计算C.工业总产值在企业内部不允许重复计算D.工业增加值只采用“收入法”计算正确答案：D 参考解析：工业增加值有两种计算方法：一是生产法，即工业总产出减去工业

2、中间投入；二是收入法，即从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算，具体构成项目有固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额、营业盈余。这种方法也称“要素分配法”。3 单选题 下列各项中，不属于反映盈利能力指标的是（ ）。A.股利支付率B.资产净利率C.营业毛利率D.净资产收益率正确答案：A 参考解析：反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有营业净利率、营业毛利率、资产净利率、净资产收益率等。股利支付率属于投资收益指标，故选A。4 单选题 根据利率期限结构理论中的市场预期理论，下降的收益率曲线意味着未来的短期利率会（ ）。A.不变B.无法确定C.下降D.上升正确答案：C 参考

3、解析：根据利率期限结构理论中的市场预期理论，上升的收益率曲线意味着市场与其短期利率水平会在未来上升；水平的收益率曲线则意味着短期利率会在未来保持不变；而下降的收益率曲线意味着市场与其短期利率水平会在未来下降。5 单选题 如果认为市场是有效的，下列说法错误的是（ ）。A.指数基金会大行其道B.投资者们会根据自己的偏好选择最优组合C.积极的投资管理有重要价值D.资产组合管理仍有存在的价值正确答案：C 参考解析：对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理（C错误），而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲

4、学基础（A正确）。如果认为市场是无效的，那么积极的投资管理就有其重要的价值。即使在有效市场中，不同投资者的风险偏好不同，仍需要选择适合自己的最优组合（B正确），而有效的证券选择仍有利于风险的分散，因此资产组合管理仍有其存在的价值（D正确）。6 单选题 对于停止经营的企业一般用（ ）来计算其资产价值。A.历史成本法B.清算价值法C.重置成本法D.公允价值法正确答案：B 参考解析：计算企业资产价值常用的方法包括重置成本法和清算价值法，分别适用于持续经营的企业和停止经营的企业。7 单选题 通常，可以将自由现金流分为（ ）。A.企业自由现金流与股东自由现金流B.短期自由现金流与长期自由现金流C.绝对自

5、由现金流与相对自由现金流D.当前自由现金流与未来自由现金流正确答案：A 参考解析：自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者(股东和债权人)的最大现金额。通常，可以将自由现金流分为企业自由现金流(FCFF)和股东自由现金流(FCFE)两种。8 单选题 对于PMI而言，通常以（ ）作为经济强弱的分界点。A.60B.30C.40D.50正确答案：D 参考解析：采购经理指数(PMI)是根据企业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。PMI具有明显的先导性，是经济先行指标，是国际上通行的宏观经济监测

6、指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50，反映制造业经济扩张；低于50，则反映制造业经济衰退。9 单选题 一个口袋中有7个红球3个白球，从袋中任取一任球，看过颜色后是白球则放回袋中，直至取到红球，然后再取一球，假设每次取球时各个球被取到的可能性相同，求第一、第二次都取到红球的概率（）。A.7/10B.7/15C.7/20D.7/30正确答案：B 参考解析：设A、B分别表示第一、二次红球，则有P（AB）=P（A）P（B|A）=7/10×6/9=7/15。10 单选题 假设市场上存在一种无风险债券，债券收益率为6，同时存在一种股

7、票，期间无分红。目前的市场价格是100元，该股票的预期收益率为20(年率)。如果现在存在该股票的1年期远期合约，远期合约为107元，那么理论上该投资者的套利交易应（ ）。A.卖出远期合约和债券的同时买进股票B.买进远期合约和债券的同时卖出股票C.卖出远期合约的同时买进股票D.买进远期合约的同时卖出股票正确答案：A 参考解析：该股票无分红，则其一年期远期合约的理论价值=100e6×1=10618(元)<107(元)，可见该远期合约的价格被高估，应当卖出远期合约和债券的同时买进股票。11 单选题 完全竞争型市场结构得以形成的根本原因在于（ ）。A.企业的产品无差异，所有企业都无法控

8、制产品的市场价格B.生产者众多，生产资料可以完全流动C.生产者或消费者可以自由进入或退出市场D.企业的盈利完全由市场对产品的需求来决定正确答案：A 参考解析：完全竞争是一个理论上的假设，该市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。故选A。完全竞争市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。其特点为： 生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 没有一个企业能够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者；产品不论是有形的还是无形的，都是同质的、无差别的； 生产者可自由进入或退出这个市场； 市场信息对买卖双方都是畅通的，生产者和消费者对市场情况非常

9、了解； 企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定。12 单选题 预计某公司今年年末对其普通股按每股6元支付股利，随后两年的股利维持在相同的水平，在此之后，股利将按每年4的比率增长，设同类型风险的股票的必要收益率为每年12，那么今年年初该公司普通股的内在价值等于（ ）元。A.699B.607C.921D.900正确答案：A 参考解析：13 单选题 合理的现金预算是实现个人理财规划的基础，现金预算是帮助客户达到短期财务目标的需要。老张是一名自由职业者，关于其预算编制程序的说法不正确的是（）。A.老张首先应该设定退休、子女教育及买房等长期理财规划目标，并计算达到各类理财规划目标所需的年储蓄额B.老张

10、可以直接根据今年的收入和有关部门公布的通货膨胀率（或者CPI指数）综合预测明年收入C.老张根据其预测的年度收入减去年储蓄目标得出年度支出预算D.老张发现今年的娱乐方面支出所占的比例远高于往年，决定明年在这方面重点减少支出正确答案：B 参考解析：收入淡旺季差异大的市场销售人员或自由职业者（例如老张），年收入不稳定，应该以过去的平均收入为基准，做最好与最坏状况下的分析。故B选项错误。14 单选题 利率期限结构的理论不包括（ ）。A.市场预期理论B.市场分割理论C.市场有效理论D.流动性偏好理论正确答案：C 参考解析：利率期限结构的理论包括市场预期理论、流动性偏好理论、市场分割理论。市场预期理论。市

11、场预期理论又称“无偏预期理论”，它认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。流动性偏好理论。流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面，他们认识到，如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。因此，投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。市场分割理论。市场预期

12、理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。该理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。在市场存在分割的情况下，投资者和借款人由于偏好或者某种投资期限习惯的制约，他们的贷款或融资活动总是局限于一些特殊的偿还期部分。15 单选题 在2月末，期货市场上正在交易的某一股指期货合约的4个交割月份合约分别为3月、4月、6月以及9月。如果投资者选择套期保值期1个月，则选择（）月到期的合约比较好。A.3B.4C.

13、6D.9正确答案：A 参考解析：采用相同或相近的交割月份能够使现货和期货在套期保值结束时价格趋于基本一致，提高套期保值的效果。投资者选择套期保值期1个月，则选择3月到期的合约比较好。16 单选题 下列各项中，可视为衡量通货膨胀潜在性指标的是（ ）。A.批发物价指数B.零售物价指数C.生活费用指数D.生产者价格指数正确答案：D 参考解析：生产者价格指数(PPI)的上涨反映了生产者价格的提高，相应地生产者的生产成本增加，其最终会转嫁到消费者身上，导致CPI的上涨。因此，PPI是衡量通货膨胀的潜在性指标。17 单选题 如果其他经济变量保持不变，利率水平随着价格水平的上升而（ ）。A.不变B.上升C.

14、不确定D.下降正确答案：B 参考解析：在经济扩张时期，在其他经济变量保持不变的前提下，利率水平随着收入的增加而上升。如果其他经济变量保持不变，利率水平随着价格水平上升而上升。18 单选题 假设某投资者准备持有某种股票1年，期间无分红，到期出售可获得资本收益，该股票的预期收益率为15(年率)，目前的市场价格是100元，如果现在订立买卖1股该股票的1年期远期合约，无风险利率为5，那么按无套利均衡分析方法，合约中的远期价格应为（ ）元。A.115B.105C.108D.110正确答案：B 参考解析：其中，S为即期价格；F为远期价格；r为无风险利率；T-t为到期时间。合约中的远期价格应为：100

15、15;e5=105(元)。19 单选题 期现套利的目的在于（ ）。A.逐利B.避险C.保值D.长期持有正确答案：A 参考解析：期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易；而套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。20 单选题 当汇率用单位外币的本币值表示时，下列说法中，错误的是（ ）。A.央行抛售外汇，将增加本币的供应量B.汇率上升，可能会引起通货膨胀C.汇率上升，将会导致资本流出本国D.汇率下降，出口企业会受负面影响正确答案：A 参考解析：一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强。出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依

16、赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。同理汇率下降，出口企业会受负面影响(D正确)。同时，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国（C正确），资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而市场价格下跌。另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀（B正确）。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币的供应量（A错误），使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供给量。即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。21 单选题 如

17、果某公司的损益表显示营业收入1000，营业成本为400，管理费用为300，利息费用为100，那么该公司的已获利息倍数是（ ）。A.4B.2C.3D.1正确答案：C 参考解析：该公司的已获利息倍数=息税前利润利息费用=(1000-400-300)100=3(倍)。22 单选题 证券的期望收益率（ ）。A.其大小与系数无关B.是技术分析指标C.是确定实现的收益率D.是对未来收益状况的综合估计正确答案：D 参考解析：根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由系数测定的风险溢价，其是对未来收益状况的综合估计。A选项错误，其大小与系数有关B选项错误，期望收益率不是技术分析指标

18、。C选项错误，是对未来收益状况的综合估计而不是确定实现。23 单选题 下列关于资本资产定价模型(CAPM)的表述中，错误的是（ ）。A.CAPM提供了对投资组合绩效加以衡量的标准，夏普指数、特雷诺指数以及詹森指数就建立在CAPM模型之上B.CAPM模型区别了系统风险和非系统风险，由于非系统风险不可分散，从而将投资者和基金管理者的注意力集中于可分散的系统风险上C.CAPM模型对风险收益率关系的描述是一种期望形式，因此本质上是不可检验的D.CAPM模型表明在风险和收益之间存在一种简单的线性关系正确答案：B 参考解析：CAPM模型区别了系统风险和非系统风险，由于系统风险不可分散，从而将投资者和基金管

19、理者的注意力集中于可分散的非系统风险上。故B选项错误。24 单选题 下列关于股票内部收益率理解的描述中，错误的是（ ）。A.不同的投资者利用现金流贴现模型估值的结果相等B.在同等风险水平下，如果内部收益率大于必要收益率，可考虑购买该股票C.内部收益率就是使得投资净现值等于零的贴现率D.内部收益率实际上就是使得未来股息贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率正确答案：A 参考解析：内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率（C正确）。同时，内部收益率实际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率（D正确）。在同等风险水平下，如果内部收益率大于必要收益率，可考虑购买该股票（B正确）。不同股息

20、增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流量模型，估值结果不一定相等，如：股权自由现金流模型和公司自由现金流模型采用的贴现率不同，前者是评估公司的股权资本成本，后者则是评估公司的加权资本成本。（A错误）25 单选题 根据流动性偏好理论，流动性溢价是远期利率与（ ）。A.未来某时刻即期利率的有效差额B.未来的预期即期利率的差额C.远期的远期利率的差额D.当前即期利率的差额正确答案：B 参考解析：流动性偏好理论认为：流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额，债券的期限越长，流动性溢价越大。26 单选题 假设在资本市场中平均风险股票报酬率为14，权益市场风险溢价为4，某公司普通股值为15。该公

21、司普通股的成本为（）。A.18B.6C.20D.16正确答案：D 参考解析：根据公式计算，无风险报酬率=平均风险市场股票报酬率-权益市场风险溢价=14-4=10，公司普通股的成本10+15×4=16。27 单选题 2005年9月4日，中国证监会颁布的（ ），标志着股权分置改革从试点阶段开始转入全面铺开阶段。A.关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知B.关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见C.上市公司股权分置改革管理办法D.减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法正确答案：C 参考解析：2005年9月4日，中国证监会颁布了上市公司股权分置改革管理办法。这一正式法律文件的出台，

22、意味着股权分置改革从试点阶段开始转入积极稳妥地全面铺开的新阶段。28 单选题 若不允许卖空，在以期望收益率为纵坐标、标准差为横坐标的坐标系中，由不完全相关的风险证券A和风险证券B构建的证券组合一定位于（ ）。A.连接A和B的直线上B.连接A和B的一条连续曲线上C.A和B的组合线的延长线上D.连接A和B的直线或任一弯曲的曲线上正确答案：B 参考解析：如果不允许卖空，则投资者只能在组合线上介于A、B之间获得一个组合，因而投资组合的可行域就是组合线上的AB曲线段，即由不完全相关的风险证券A和风险证券B构建的证券组合一定在AB曲线段上。29 单选题 某投资者的一项投资预计两年后价值100万元，假设每年

23、的必要收益率是20，下列数值最接近按复利计算的该投资现值是（ ）万元。 （答案取整数）A.75B.60C.65D.70正确答案：D 参考解析：按照复利计算：PV=FV(1+i)nPV=1000000(1+20)2=69444444(元)70(万元)。30 单选题 对于附息债券来说，其预期现金流来源包括（ ）。A.转股股息和票面价值B.必要收益率和票面额C.定期收到的利息和票面本金额D.内部收益率和票面价值正确答案：C 参考解析：对于附息债券来说，其预期现金流来源包括利息和本金。附息债券是指事先确定息票率，定期(如每半年或一年)按票面金额计算并支付一次利息的债券。附息债券的价格等于按市场利率贴现

24、计算出来的债券利息收入和所偿付本金的现值之和。31 单选题 在其他债券要素不变的情况下，如果一种债券的价格下降，其到期收益率必然（ ）。A.下降B.上升C.不变D.不确定正确答案：B 参考解析：根据债券到期收益率公式可知，债券价格与到期收益率呈反比关系，则如果一种债券的价格下降，其到期收益率必然上升。32 单选题 除（ ）技术分析法外，其他技术分析法都过分重视价格而不够重视成交量。A.切线类B.指标类C.波浪类D.形态类正确答案：B 参考解析：相比于技术指标法，其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。然而没有成交量的分析，无疑是丢掉重要的一类信息，分析结果的可

25、信度将降低。33 单选题 资金面是指（）。A.一定时期内货币现金的总量B.一定时期内流动资金的总量C.一定时期内货币供应量以及市场调控政策对金融产品的支持能力D.一定时期内市场货币的总量正确答案：C 参考解析：资金面是指货币供应量以及市场调控政策对金融产品的支持能力。货币市场资金面充裕与否，直接影响到债券品种收益率曲线走势。34 单选题 某公司未清偿的认股权证允许持有者到期时，以10元价格认购股票。当公司的股票价格由12元上升到15元时，认股权证的内在价值由2元上升到5元(不考虑交易成本)，认股权证的市场价格由3元上升到6元，权证的杠杆作用为（ ）倍。A.5B.2C.3D.4正确答案：D 参考

26、解析：杠杆作用=认股权证的市场价格变化百分比可认购股票的市场价格变化百分比=(6-3)3(15-12)12=4(倍)。35 单选题 对于收益型的投资者，证券分析师可以建议其优先选择处于（ ）的行业。A.幼稚期B.衰退期C.成长期D.成熟期正确答案：D 参考解析：对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于成熟期的行业，因为这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。36 单选题 公司整体平均资本成本(WACC)的基本涵义是（ ）。A.在二级市场购买债券、优先股和股票等所支付的金额B.在一级市场认购购买债券、优先股和股票等支付的金额C.为使债券、优先股和股票价格不下跌，公司应在二级市场增持的金额D

27、.当公司有多种资本类型时，其反映其平均成本，通常以不同资本的比重进行加权正确答案：D 参考解析：加权平均资本成本(WACC)，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。37 单选题 根据上市公司行业分类指引，我国证券市场上市公司所属行业类别的划分由（ ）来具体执行。A.上市公司自己确认，报交易所备案B.会计师事务所C.中国证监会D.证券交易所正确答案：D 参考解析：证券交易所负责分类上市公司行业分类指引的具体执行，包括负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期向中国证监会报备对上市公司类别的确认结果。38 单选题 按照道氏理论的分类

28、，股价波动趋势分为三种类型，这三类趋势的最大区别是（ ）。A.趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小B.趋势波动的幅度大小C.趋势变动方向D.趋势持续时间的长短正确答案：A 参考解析：道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将它们分为3种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是那些持续1年或1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是那些持续3周3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小。39 单选题 合伙犯罪的两个囚徒A和B被分别关在两个房间，单独受审，每个囚徒既可以选择坦白，也可以选择抵赖，下表是不同情况下A和B面

29、临的被关押年数，则囚徒困境的均衡解是（ ）。 A.坦白、抵赖B.抵赖、抵赖C.抵赖、坦白D.坦白、坦白正确答案：D 参考解析：从参与人A的角度看，如果参与人B选择坦白，那么，A的较好选择是坦白，因为这样做，他的收益是-3而不是-6；如果参与人B选择抵赖，那么参与人A的较好选择还是坦白，这样他的收益是0而不是-1。因此，不论B选择什么，A的较好的选择都是坦白。 参与人B的策略选择过程与A类似。不论A选择什么，B的较好的选择都是坦白。 根据囚徒困境的基本原理可知，两个囚徒都会选择坦白，结果都被判了3年。40 单选题 利用期货套期保值效果的好坏取决于（ ）的变化。A.凸度B.基差C.基点D.久期正确

30、答案：B 参考解析：套期保值效果的好坏取决于基差的变化，基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。基差走弱，有利于买入套期保值者，基差走强，有利于卖出套期保值者。凸度是收益率变化 1 %所引起的久期的变化。基点是指衡量债券或期票利率变动的最小计量单位,1个基点等于0.01%,即1%的百分之一。久期是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。41 单选题 波浪理论的不足包括（ ）。数浪时容易发生偏差不同的人有不同的数法忽视时间因素忽视成交量因素A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：波浪理论最大的不足是应用上的困难，也就是学习和掌握上的困难。浪的层次的确定和

31、浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点。波浪理论的第二个不足是面对同一个形态，不同的人会产生不同的数法，而且都有道理，谁也说服不了谁。波浪理论考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响。42 单选题 中国人民银行资产负债表中的会计科目包括（ ）。 资产项目 财政存款 股东产权或净值 其他负债A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：项错误，中央银行资产负债表的特殊性在于不包括所有者权益。43 单选题 中华人民共和国证券法规定可以从事证券投资咨询业务的主体有（ ）。 证券公司 证券交易所 中国证券业协会 经国务院证券监督管理机构批准从事证券服务业务的投资咨询机构A.、B.、C.、D

32、.、正确答案：D 参考解析：中华人民共和国证券法规定可以从事证券投资咨询业务的两类主体：证券公司和经国务院证券监督管理机构批准从事证券服务业务的投资咨询机构。44 单选题 对投资者来说，进行证券投资分析有利于（ ）。 获得一切收益降低投资者的投资风险 正确评估价值 提高投资决策的科学性A.、B.、C.、D.、正确答案：A 参考解析：进行证券投资分析的意义主要体现在以下几个方面：(1)有利于提高投资决策的科学性。(2)有利于正确评估证券的投资价值。(3)有利于降低投资者的投资风险。(4)科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。45 单选题 计算总资产周转率需查阅的财务报表有（ ）。资产负债表利

33、润表现金流量表净资产评估表A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：总资产周转率=营业收入平均资产总额，则计算总资产周转率需查阅的财务报表有资产负债表和利润表。46 单选题 用资本资产定价模型计算出来的单个证券的期望收益率（ ）。可被视为必要收益率应与市场预期收益率相同可被用作资产估值与无风险利率无关A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：由CAPM公式可知，证券预期收益率与无风险利率有关，与市场预期收益率可以不同。、错误。47 单选题 已知货币终值，那么货币现值的计算方法包括（ ）。单利计算法复利计算法不变增长模型计算法零增长模型计算法A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考

34、解析：不变增长模型法和零增长模型计算法适用于对股票价值的评估。48 单选题 下列证券公司业务中，需要实行隔离墙制度的有（ ）。 发布研究报告业务与证券自营业务 发布研究报告业务与财务顾问业务 证券投资顾问业务与财务顾问业务 证券承销保荐业务与证券投资顾问业务A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：项，从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理等存在利益冲突的业务；项，从防范利益冲突和内幕交易出发，发布证券研究报告业务应当与证券承销保荐、财务顾问业务实现信息隔离；项，由于与上市公司有关的财务顾问业务活动涉及重大非公开信息和内幕信息，从防范内幕交易和利益冲突出发

35、，财务顾问业务与证券投资顾问业务应当严格隔离；项，证券投资顾问应当与证券承销保荐业务严格隔离，防止证券投资顾问人员滥用证券承销保荐业务所涉及的重大非公开信息。49 单选题 完成商品期货套利交易，期货合约之间需具备的条件包括（ ）。 历史差价变化须有一定规律 价格波动须有一定相关性 拟套利合约应有足够的流通量 要与现货交易相匹配A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：期货套利的合约选择条件包括：(1)其历史差价变化必须具备一定的规律。(2)期货合约之间的价格波动必须具备一定的相关性和联动性。(3)拟套利的期货合约应有足够的流通性和足够的容量，并且互相匹配，以便于套利盘出入。故、正确。50

36、 单选题 资产重组常用的评估方法包括（ ）。收益现值法市场价值法重置成本法历史成本法A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：1989年，国家经济体制改革委员会、国家计划委员会、财政部、国家国有资产管理局共同出台的关于企业兼并的暂行办法规定，被兼并方企业资产的评估作价可以采用以下三种方法：(1)市场价值法。(2)重置成本法。(3)收益现值法。51 单选题 下列说法正确的有（ ）。 旗形是持续整理形态 一般来说，旗形形成之前成交量都很大 旗形保持的时间越长，它保持原有趋势的能力越强 如在上升趋势中出现旗形，则旗形的形态方向是下降的A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：旗形是著名的

37、持续整理形态。旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降，一般短于三周，而且在旗形形成前和突破后成交量都很大。旗形有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。（错误）52 单选题 公司盈利预测的假设主要包括（ ）预测等。销售收入销售费用生产成本财务费用A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：盈利预测的假设主要包括销售收入预测、生产成本预测、管理和销售费用预测、财务费用预测、其他。53 单选题 关于资本资产定价模型中的市场组合，下列叙述正确的有（ ）。市场组合在资本资产定价模型的导出中具有重要的作用理论上，市场组合应包括全世界各种风险资产在内，不仅应

38、包括股票、债券等金融资产，而且也应包括不动产、人力资本等非金融资产具有广泛代表性的股票指数可以作为近似市场组合来用市场组合是一条从无风险利率出发，与由风险资产构成的有效前沿相切的切点相连而形成的直线A.、B.、C.、D.、正确答案：A 参考解析：在所有投资者对证券回报率的均值、方差以及协方差具有相同预期以及所有投资者可以相同的无风险利率进行无限制借贷的假设下，所有投资者都将面临一个相同的有效集。这一有效集不是别的，正是一条从无风险利率rF出发与由风险资产构成的有效边界相切的切点M相连而形成的直线（错误）。在资本市场处于均衡状态时，切点组合将会成为一个包括市场上所有风险资产在内的、并以各自占总市

39、值的相对比例为权重的特殊组合。因此，这一组合(M)被称为市场组合。理论上，市场组合应包括全世界各种风险资产在内，不仅应包括股票、债券等金融资产，而且也应包括不动产、人力资本等非金融资产（正确）。但实际上，人们常常选择具有广泛代表性的股票指数作为近似市场组合来用（正确）。市场组合在资本资产定价模型的导出中具有重要的作用（正确）。54 单选题 下列组织中，属于证券分析师自律组织的有（ ）。 中国证券业协会证券分析师委员会 特许金融分析师(CFA)协会 亚洲证券与投资联合会 欧洲证券分析师公会A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：中国证券业协会证券分析师委员会、特许金融分析师(CFA)协会

40、、亚洲证券与投资联合会、欧洲证券分析师公会均属于证券分析师自律组织。55 单选题 根据有效市场理论，下列说法正确的有（ ）。 只要证券价格充分反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场 在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益 在有效率的市场中，“公平原则”得以充分体现 在有效率的市场中，资源配置更为合理和有效A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：有效市场假说理论指出，在一个充满信息交流与信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱

41、使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬（、正确），而只能赚取风险调整的平均市场报酬率（正确）。只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”（正确）。56 单选题 利率期限结构的市场分割理论认为（ ）。利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的对比利率期限结构取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈向上倾斜的趋势如果短期资金市场供需曲线交

42、叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈向下倾斜的趋势A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：在市场分割理论下，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比（、正确）。如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向下倾斜的趋势（错误，正确）。如果短期资金供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。57 单选题 有关企业自由现金流(FCFF)贴现模型中贴现率计算的描述，正确的有

43、（ ）。采用股东要求的必要回报率作为贴现率采用企业加权平均资本成本来计算贴现率公司所得税税率越高，WACC越小采用企业算术平均资本成本来计算贴现率A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：企业自由现金流贴现模型采用企业加权平均资本成本(WACC)为贴现率。计算公式如 中，T为公司所得税税率，故公司所得税税率越高，WACC越小。58 单选题 某投资者在今年年初将X元资金按8的年利率投资1年，投资期间没有任何货币收入，预计1年后投资收益为10万元，那么，（ ）。 按单利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于923万元至933万元之间 按单利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于107万元

44、至109万元之间 按复利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于92万元至933万元之间 按复利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于107万元至1083万元之间A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：按单利计算的该投资者在今年年初的投资金额X=10(1+8×1)=926(万元)；按复利计算的该投资者在今年年初的投资金额X=10(1+8)1=926(万元)。59 单选题 关于市净率估值方法，下列说法正确的有（ ）。对于极易通过资产重置来复制盈利的企业，该方法能很好地反映其价值该方法能够适用于亏损企业该方法对高科技企业非常适用该方法一般用于净资产收益稳定的企业A.、B.、C.

45、、D.、正确答案：A 参考解析：市净率的优点包括：(1)对于极易通过资产重置来复制盈利的企业，市净率能很好地反映其价值。(2)亏损的企业同样可以市净率进行估值。(3)净资产较净利润更为稳定，不容易出现大的波动。对于垄断性行业或者高科技行业，由于很难通过资产重置的方法获得相应的盈利，所以市净率的比较没有实际意义。错误。60 单选题 收入总量调控政策可以采用（ ）来实施。 财政机制 货币机制 行政干预 法律手段A.、B.、C.、D.、正确答案：A 参考解析：收入总量调控政策主要通过财政、货币机制来实施，还可以通过行政干预和法律调整等机制来实施。61 单选题 关于CPI，下列说法正确的有（ ）。 计

46、算CPI是确定一个固定的代表平均水平的一篮子商品和服务，并根据其当前价值除以基准年份的价值 CPI是一个固定权重的价格指数，随着时间的推移，由于一篮子中商品和服务会发生变化，其反应的价格变化与实际情况会有出入 在CPI的成分中，少量商品权重过大时，由于短期因素的影响，其价格波动非常明显，就会影响价格指数代表的长期趋势 CPI的计算方法采用的是抽样分析A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：题中四项说法均正确。计算CPI是确定一个固定的代表平均水平的一篮子商品和服务，并根据其当前价值除以基准年份的价值（正确）。CPI是一个固定权重的价格指数，随着时间的推移，由于一篮子中的商品和服务会发生

47、变化，其反映的价格变化与实际情况会有出入（正确）。某个特定的一篮子商品和服务在其开始年份可能具有代表性，但当投资者消费偏好发生变化或推出新的商品和服务时情况就可能不同。再者，在CPI的成分中，少量商品由于短期因素的影响，其价格波动非常明显，当其权重过大时就会影响价格指数代表的长期趋势（正确）。另外，CPI的计算方法采用的是抽样分析（正确），样品的局限性会导致CPI出现明显偏差。62 单选题 下列股指期货套利策略中，属于“跨期套利”的有（ ）。买入一个品种近期的股指期货的同时，在同一市场卖出远期的同品种股指期货买入一个市场的股指期货的同时，在另一个市场卖出同一品种同一交割月份的合约卖出一个品种近

48、期的股指期货，在同一市场同时买入远期的同品种股指期货买入股指期货同时卖出股指期货的成分股A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利(多头套利)和熊市套利(空头套利)。做牛市套利的投资者看多近期股市，认为较近交割期的股指期货合约的涨幅将大于较远交割期合约。从价值判断的角度看，牛市套利认为近期股指期货的价格应高于当前近期股指期货的交易价格，当前近期股指期货的价格被低估。因此，做牛市套利的投资者会买入近期股指期货，卖出远期股指期货。反之，熊市套利者看空股市，认为近期合约的跌幅将大于远期合约。在这种情况下，近期股指期货合约当前的交易价格被高估，做熊市套利的投

49、资者将卖出近期股指期货，并同时买入远期股指期货。属于跨市场套利，属于期现套利。63 单选题 关于基差，下列说法错误的有（ ）。套期保值的盈亏取决于基差的变动基差走弱，套期保值肯定会出现盈利在现实市场中，基差可能为正也可能为负基差走弱，将有利于空头套期保值者A.、B.、C.、D.、正确答案：A 参考解析：套期保值效果的好坏取决于基差的变化（正确），基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。在现实市场中，基差可能为正也可能为负（正确）。基差走弱，有利于买入套期保值者（错误），不利于卖出套期保值者（错误）。基差走强，有利于卖出套期保值者。64 单选题 反映消费者为购买

50、消费品而付出的价格变动情况的指标包括（ ）。 批发物价指数 消费物价指数 零售物价指数 生产者物价指数A.、B.、C.、D.、正确答案：C 参考解析：零售物价指数又称为消费物价指数或生活费用指数，反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况。65 单选题 财政政策的手段包括（ ）。 国债 财政管理体制 财政补贴 转移支付制度A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。66 单选题 已知某公司某年的财务数据如下：资产总额3040000元，流动负债660000元，长期负债860000元，根据上述数据可以计算出（

51、）。营运资金为2380000元净资产为1520000元资产负债比率为50产权比率为1A.、B.、C.、D.、正确答案：B 参考解析：资产负债率=(660000+860000)3040000×100=50，产权比率=(660000+860000)(3040000-660000-860000)×100=1。净资产=3040000-660000-860000=1520000(元)。营运资金=流动资产-流动负债，无法进行计算。67 单选题 对主权债务的判断一般基于（ ）。 国债负担率 赤字率 债务依存度 偿债率A.、B.、C.、D.、正确答案：D 参考解析：一般对债务风险的判断都是基于国债负担率、债务依存度、赤字率、偿债率。68 单选题 下列行业盈利水平比较稳定，投资风险较小的有（ ）。 电子信息 超级市场 钟表 电力A.、B.、C.、D.、正确答案：A 参考解析：成熟期的行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小。石油冶炼、超级市场和电力等行业属于成熟期的行业，遗传工程、太阳能行业属于幼稚期的行业，电子信息(电子计算机及软件、通信)、生物医药行业属于成长期的行业，煤炭开采、自行车、钟表等行业属于衰退期的行业。69 单选题 下列属于宏观经济分析中数据资料来源的有（