第二章现金流量的构成与等值计算

1、第二章第二章 现金流量与资金等值计算现金流量与资金等值计算第一节第一节 现金流量及其的构成现金流量及其的构成第二节第二节 资金的等值计算资金的等值计算一、现金流量一、现金流量二、投资二、投资三、成本费用及其构成三、成本费用及其构成四、销售收入、利润和税金四、销售收入、利润和税金 一、资金的时间价值一、资金的时间价值二、资金的时间价值的计算二、资金的时间价值的计算 三、资金的等值计算三、资金的等值计算 （一）定义（一）定义 若将某工程项目作为一个系统，对该项目在若将某工程项目作为一个系统，对该项目在整个寿命周期内所发生的费用和收益进行分析和整个寿命周期内所发生的费用和收益进行分析和计量，在某一时

2、间点上，将流出系统的实际支出计量，在某一时间点上，将流出系统的实际支出（费用）称为现金流出，而将流入系统的实际收（费用）称为现金流出，而将流入系统的实际收入（收益）称为现金流入，并把现金流入与现金入（收益）称为现金流入，并把现金流入与现金流出的差额称为净现金流量。流出的差额称为净现金流量。现金流入、现金流现金流入、现金流出和净现金流量统称为现金流量出和净现金流量统称为现金流量。第一节第一节 现金流量及其的构成现金流量及其的构成一、现金流量一、现金流量第二章第二章 现金流量与资金等值计算现金流量与资金等值计算 投入的资金、花费的成本、获得的收益，总可投入的资金、花费的成本、获得的收益，总可以看成

3、是以资金形式体现的资金流入或流出。以看成是以资金形式体现的资金流入或流出。 1.现金流入量现金流入量(Cash Input，CI)：流入系统的：流入系统的资金。主要有产品销售收入、回收固定资产残资金。主要有产品销售收入、回收固定资产残值、回收流动资金。值、回收流动资金。 2.现金流出量现金流出量(Cash Output)：流出系统的资金：流出系统的资金。主要有固定资产投资、投资利息、流动资金。主要有固定资产投资、投资利息、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金偿还。本金偿还。 3.净现金流量净现金流量(Net Cash Flow，NCF)：

4、净现金流量现金流入量现金流出量净现金流量现金流入量现金流出量1.现金流量表现金流量表：用表格的形式描述不同：用表格的形式描述不同时点时点上发生的各种现金流量的上发生的各种现金流量的大小大小和和方向方向。项目寿命周期：建设期试产期达产期项目寿命周期：建设期试产期达产期( (二二) )现金流量的表示方法现金流量的表示方法 2.2.现金流量图现金流量图：把项目在项目周期内发生的现金流量，绘：把项目在项目周期内发生的现金流量，绘制在时间数轴上，就是现金流量图。现金流量图是反映工程项目制在时间数轴上，就是现金流量图。现金流量图是反映工程项目在整个寿命周期内，各年现金流入和现金流出的图解。在整个寿命周期内

5、，各年现金流入和现金流出的图解。 现金流量图的画法现金流量图的画法 现金流量图的具体画法如下：现金流量图的具体画法如下： 1画一条带有时间坐标的水平线，表示一个工程项目，每画一条带有时间坐标的水平线，表示一个工程项目，每一格代表一个时间单位（一般为年），时间的推移从左向右。一格代表一个时间单位（一般为年），时间的推移从左向右。 2画与带有时间坐标水平线相垂直的箭线，表示现金流量画与带有时间坐标水平线相垂直的箭线，表示现金流量。其长短与收入或支出的数量基本成比例。其长短与收入或支出的数量基本成比例。箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头向

6、下表示现金流出。为了简化计算，一般假设投资在年初发箭头向下表示现金流出。为了简化计算，一般假设投资在年初发生，其他经营费用或收益均在年末发生。生，其他经营费用或收益均在年末发生。与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短为现金流量入，向下表示现金流出，长短为现金流量的大小，箭头处标明金额。的大小，箭头处标明金额。0 1 2 3200150 现金流量图的几种简略画法现金流量图的几种简略画法0 1 2 3 4 5 6 时间（年）时间（年）200 200100200 200 200300 绘制现金流量图，必须把握好三要素，绘制现金流量图，必

7、须把握好三要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时间点）。发生时间点）。 例例1： 某工程项目预计初始投资某工程项目预计初始投资1000万元，第万元，第2年年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，万元，第第5年追加投资年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为销经营成本后为750万元，该项目的经济寿命约为万元，该项目的经济寿命约为10年，年，残值为残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。

8、万元，试绘制该项目的现金流量图。 解：由题意可知，该项目整个寿命周期为解：由题意可知，该项目整个寿命周期为10年。年。初始投资初始投资1000万元发生在第一年的年初，第万元发生在第一年的年初，第5年追加年追加投资投资5 00万元（发生在年初）；其他费用或收益均发万元（发生在年初）；其他费用或收益均发生在年末，其现金流量如图生在年末，其现金流量如图21所示。所示。750 750 750 750 7501007500123456789101000500300 300年年单位：万元单位：万元 在投资决策中，现金流量是衡量各个备选在投资决策中，现金流量是衡量各个备选方案经济效益的基础。为了对各个备选方

9、案的方案经济效益的基础。为了对各个备选方案的经济效益进行评价，必须对各种方案的现金流经济效益进行评价，必须对各种方案的现金流量进行科学预测。对一般的工业生产活动来说，量进行科学预测。对一般的工业生产活动来说，现金流量现金流量的构成要素主要包括：投资、成本、的构成要素主要包括：投资、成本、销售收入、税金、和利润等经济量。销售收入、税金、和利润等经济量。3 3 现金流量的构成要素现金流量的构成要素 二、投资二、投资 （一）投资的基本概念与构成（一）投资的基本概念与构成 工程项目总投资是工程项目总投资是固定资产投资、固定资产投资固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期借款利息和流动资金之和方向调

10、节税、建设期借款利息和流动资金之和。 项目总投资形成的资产为项目总投资形成的资产为固定资产、无形资产、固定资产、无形资产、递延资产和流动资产递延资产和流动资产。 固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。资产。 无形资产是指没有物质实体，但却可使拥有者长无形资产是指没有物质实体，但却可使拥有者长期受益的资产。期受益的资产。 递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。后年度内分期摊销的各项

11、费用。 流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。业周期内变现或者耗用的资产。 （二）投资的估算（二）投资的估算 投资估算按固定资产投资和流动资金分别进行估投资估算按固定资产投资和流动资金分别进行估算。算。 1 1固定资产投资的估算固定资产投资的估算 （1 1）生产规模指数法。这种方法是利用已知的投）生产规模指数法。这种方法是利用已知的投资指标来概略地估算同类型但不同规模的工程项目或资指标来概略地估算同类型但不同规模的工程项目或设备的投资额。计算公式为设备的投资额。计算公式为 nQQKK)(1212= =式中式中 K K2

12、2一新建工程（或设备）的投资估算值；一新建工程（或设备）的投资估算值； K K1 1一已知工程（或设备）的投资额；一已知工程（或设备）的投资额； Q Q2 2一新建工程（或设备）的生产能力；一新建工程（或设备）的生产能力； Q Q1 1一已知工程（或设备）的生产能力；一已知工程（或设备）的生产能力； n n工程能力指数。工程能力指数。 （2）分项类比估算法。）分项类比估算法。分项类比估算法是将工程项分项类比估算法是将工程项目的固定资产分为三项：机器设备的投资；建筑物、目的固定资产分为三项：机器设备的投资；建筑物、构筑物的投资；其他投资。在估算时，首先估算出机构筑物的投资；其他投资。在估算时，首

13、先估算出机器设备部分的投资额，然后根据其他两部分对它的比例器设备部分的投资额，然后根据其他两部分对它的比例关系分别逐项估算。关系分别逐项估算。 （3）工程概算法。）工程概算法。工程概算法是将项目固定资产投工程概算法是将项目固定资产投资划分为建筑工程投资、设备投资、其他费用和预备费资划分为建筑工程投资、设备投资、其他费用和预备费用，分别采用一定的标准进行估算。用，分别采用一定的标准进行估算。 例例2 已知某化纤厂生产规模为年产已知某化纤厂生产规模为年产2万吨某万吨某产品，总投资额为产品，总投资额为5亿元，现要新建一年产亿元，现要新建一年产4万万吨某产品，估算一下总投资为多少？吨某产品，估算一下总

14、投资为多少？ 705.8741. 15)24(50.82( (亿元亿元) )= = = =K 取取N=0.8,则得：则得：NQQKK)(1212=解解 采用生产规模指数法来估算：采用生产规模指数法来估算： 例例3 某工程项目已耗用建筑工程费某工程项目已耗用建筑工程费 3466万元，设万元，设备购置费备购置费 22331万元，安装工程费万元，安装工程费8651万元，其他费用万元，其他费用8094万元。按国家规定本项目投资方向调节税税率为万元。按国家规定本项目投资方向调节税税率为5，建设期利息估算为，建设期利息估算为4319万元，试计算其固定资产万元，试计算其固定资产投资额为多少？投资额为多少？

15、解解: : 固定资产投资固定资产投资 = 34662233186518094 = 42542 ( (万元万元) ) 固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税 = 425425% = 2127 ( (万元万元) ) 建设期利息建设期利息 4319 ( (万元万元) ) 合计：合计：42542+2127+4319=48988 ( (万元万元) ) （1）扩大指标估算法。）扩大指标估算法。扩大指标估算法一般可扩大指标估算法一般可参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资、固定资产投资的比率，以及单位产量占用

16、流动资金的比率来确定。金的比率来确定。 （2）分项详细估算法。）分项详细估算法。需要分项详细估算流动需要分项详细估算流动资金时，可采用下列计算公式：资金时，可采用下列计算公式： 流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负责流动负责式中：流动资产式中：流动资产=应收账款应收账款+存货存货+现金现金 流动负债流动负债=应付账款应付账款2 2流动资金投资的估算流动资金投资的估算 流动资产和流动负债各项的计算公式如下：流动资产和流动负债各项的计算公式如下： 式中式中 最低周转天数按实际情况并考虑保险系数分项确最低周转天数按实际情况并考虑保险系数分项确定。定。 存货存货= =外购原材料、燃料外购原材料、

17、燃料+ +在产品在产品+ +产成品产成品 周转次数周转次数年经营成本年经营成本应收账款应收账款= =最低周转天数最低周转天数周转次数周转次数360= =周转次数周转次数+ +年其他费用年其他费用年工资及福利费用年工资及福利费用现金现金= =周转次数周转次数年外购原材料燃料及动力费用年外购原材料燃料及动力费用应付账款应付账款= = 例例4 某工程项目达到设计能力生产期的某某工程项目达到设计能力生产期的某一年，应收帐款为一年，应收帐款为 1705万元，存货万元，存货6813万元，万元，现金现金49万元，应付帐款为万元，应付帐款为1483万元，试估算流万元，试估算流动资金为多少？动资金为多少？ 解解

18、: : 流动资产流动资产=应收帐款十存货十现金应收帐款十存货十现金 = 17056813498567（万元）（万元） 流动负债流动负债=应收帐款应收帐款= 1483（万元）（万元） 流动资金流动资金=流动资产流动资产流动负债流动负债 =85671483=7084（万元）（万元） 三、成本费用及其构成三、成本费用及其构成 （一）总成本费用（一）总成本费用 总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年）总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年）为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。 总成本费用按经济用途可分为总成本费用按经济用途可分为： 生产成本、管理费用

19、、财务费用和销售费用。生产成本、管理费用、财务费用和销售费用。 生产成本包括各项直接费用（直接材料、直接工资生产成本包括各项直接费用（直接材料、直接工资和其他直接支出）及制造费用。和其他直接支出）及制造费用。 直接材料是指在生产过程中直接消耗于产品生产的直接材料是指在生产过程中直接消耗于产品生产的各种物质。各种物质。 直接工资是指在生产过程中直接从事产品生产人员直接工资是指在生产过程中直接从事产品生产人员的工资性消耗。的工资性消耗。 其他直接支出主要包括直接从事产品生产人员的职其他直接支出主要包括直接从事产品生产人员的职工福利费等。工福利费等。 制造费用是指发生在生产单位的间接费用。如水制造费

20、用是指发生在生产单位的间接费用。如水电费、旅差费、运输费、保险费等。电费、旅差费、运输费、保险费等。 管理费用是指企业行政管理部门为管理和组织经营管理费用是指企业行政管理部门为管理和组织经营活动而发生的各项费用。活动而发生的各项费用。 财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用。财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用。 销售费用是指企业销售产品和提供劳务而发生的各销售费用是指企业销售产品和提供劳务而发生的各项费用。项费用。总成本费用按经济性质可分为：总成本费用按经济性质可分为： 外购原材料；外购原材料； 外购燃料及动力；外购燃料及动力； 工资及福利费；工资及福利费； 修理费；修理费； 折旧

21、费；折旧费； 维简费；维简费； 摊销费；摊销费； 利息支出；利息支出； 其他费用（其中包括：土地使用税）其他费用（其中包括：土地使用税） （二）经营成本（二）经营成本 经营成本经营成本是从投资方案角度上，在一定期是从投资方案角度上，在一定期间内，生产、销售以及提供劳务而发生的现金间内，生产、销售以及提供劳务而发生的现金支出。支出。 经营成本经营成本是指项目总成本费用扣除固定资是指项目总成本费用扣除固定资产折旧费、维简费、无形资产及递延资产摊销产折旧费、维简费、无形资产及递延资产摊销费和利息支出以后的全部费用。即：费和利息支出以后的全部费用。即： 经营成本经营成本= =总成本费用总成本费用- -

22、折旧费折旧费- -维简费维简费- -摊销费摊销费- -利息支出利息支出维简费维简费矿山项目的维简费矿山项目的维简费 摊销费摊销费无形资产和递延资产的摊销费无形资产和递延资产的摊销费 （三）固定成本和可变成本（三）固定成本和可变成本 产品成本按其与产量变化的关系可分为可变产品成本按其与产量变化的关系可分为可变成本、固定成本和半可变（或半固定）成本。成本、固定成本和半可变（或半固定）成本。 1. 固定成本。固定成本。指在一定期间和一定生产规模指在一定期间和一定生产规模限度内，不随产品产量而变化的费用。限度内，不随产品产量而变化的费用。 2. 可变成本可变成本。指产品成本中随产品产量的增。指产品成本

23、中随产品产量的增减而成比例地增减的费用。减而成比例地增减的费用。 3. 半可变（半固定）成本。半可变（半固定）成本。是指其费用总额是指其费用总额随产量增减而变化，但非成比例地变化的费用。随产量增减而变化，但非成比例地变化的费用。 就单位产品成本而言，固定成本部分与产量就单位产品成本而言，固定成本部分与产量的增减成反比，即产量增加时，单位产品的固定的增减成反比，即产量增加时，单位产品的固定成本减少；变动成本部分是固定不变的成本减少；变动成本部分是固定不变的 （四）（四）机会成本机会成本 将某种有限资源用于某一用途而放弃的其他各种用将某种有限资源用于某一用途而放弃的其他各种用途的最高收益。途的最高

24、收益。 资源是稀缺的，有限资源应有效的利用资源是稀缺的，有限资源应有效的利用 机会成本不是实际发生的成本，而是方案决策时的机会成本不是实际发生的成本，而是方案决策时的观念上的成本观念上的成本 例如：有一块有限的土地，若在地上种植小麦可得例如：有一块有限的土地，若在地上种植小麦可得年收入年收入6千元，若种植大豆可收入千元，若种植大豆可收入7千元，若选择种小麦千元，若选择种小麦，则其机会成本为，则其机会成本为7千元（即没种大豆造成的损失），千元（即没种大豆造成的损失），因此可判断，种小麦的方案不是最优方案。由于机会成因此可判断，种小麦的方案不是最优方案。由于机会成本大于实际收益，说明有限的资源（土

25、地）没有得到最本大于实际收益，说明有限的资源（土地）没有得到最优的利用。优的利用。 可见，机会成本的概念可以帮助我们寻找出利用有可见，机会成本的概念可以帮助我们寻找出利用有限资源的最佳方向限资源的最佳方向 机会成本存在的前提条件机会成本存在的前提条件资源是有限的，若资资源是有限的，若资源并没有充分利用，还有许多剩余时，则机会成本为零源并没有充分利用，还有许多剩余时，则机会成本为零 应用机会成本的概念对方案进行选择时，常需要应用机会成本的概念对方案进行选择时，常需要计算内在成本：计算内在成本： 内在成本内在成本 = 方案的实际收入方案的实际收入-机会成本机会成本当内在成本为正值时，说明方案选择正

26、确当内在成本为正值时，说明方案选择正确 例如：某厂有两个产品方案：（例如：某厂有两个产品方案：（1）直接出售）直接出售A产产品，收入品，收入1600元；元；（2 2）将）将A进行深度加工得到进行深度加工得到B产品，产品，收入收入2450元，但要支付加工费元，但要支付加工费600元，应选哪个方案？元，应选哪个方案？ 若选深度加工方案，则其内在成本为：若选深度加工方案，则其内在成本为： B产品净收入产品净收入=2450-600=2450-600= 1850元元 深度加工方案的内在成本深度加工方案的内在成本= = 1850-1600= 250元元 说明，说明，B产品的收入补偿了深度加工的成本和不出产

27、品的收入补偿了深度加工的成本和不出售售A产品的机会成本后，还余产品的机会成本后，还余250元，即内在成本为正元，即内在成本为正直，选择直，选择B产品方案。产品方案。 （五）沉没成本（五）沉没成本 沉没成本是指过去发生的，与目前决策无关的费沉没成本是指过去发生的，与目前决策无关的费用。用。 沉没成本是西方经济学中的概念，提出这个概念沉没成本是西方经济学中的概念，提出这个概念的目的是提醒人们，在进行决策时要向前看，不要总的目的是提醒人们，在进行决策时要向前看，不要总想到已花费而不能收回的费用，而影响未来的决策。想到已花费而不能收回的费用，而影响未来的决策。 在对方案进行经济分析时，不考虑沉没成本是

28、经济在对方案进行经济分析时，不考虑沉没成本是经济分析的一项原则分析的一项原则 为什么在经济分析中不考虑沉没成本？为什么在经济分析中不考虑沉没成本？ 其一，不考虑沉没成本与技术经济分析的出发点其一，不考虑沉没成本与技术经济分析的出发点有关。在技术经济分析时，决策者的目的在于选择一有关。在技术经济分析时，决策者的目的在于选择一个将来达到最好效果的方案。只有未来的行动才会受个将来达到最好效果的方案。只有未来的行动才会受今天所选方案的影响，而沉没成本是过去发生的，目今天所选方案的影响，而沉没成本是过去发生的，目前决策不能改变的，因而与技术经济研究无关。前决策不能改变的，因而与技术经济研究无关。 其二，

29、不考虑沉没成本不影响决策的正确性其二，不考虑沉没成本不影响决策的正确性 例例5 5：某厂以：某厂以25000元购入一辆汽车，但变速器有元购入一辆汽车，但变速器有毛病，要花毛病，要花4000元修理费。元修理费。 若不修理将车出售可得若不修理将车出售可得18000元。若将车修好再卖元。若将车修好再卖可得可得23000元。该厂应否修车？元。该厂应否修车？ 结论：差额为净收入结论：差额为净收入1000元，即修理好再卖有利。元，即修理好再卖有利。以原车出售以原车出售 修好出售修好出售 差额差额 预期收入预期收入 修理成本修理成本 净净 额额18000 0 180002300040001900050004

30、0001000解：不考虑沉没成本进行决策解：不考虑沉没成本进行决策 例例5 5：某厂以：某厂以25000元购入一辆汽车，但变速器有元购入一辆汽车，但变速器有毛病，要花毛病，要花4000元修理费。元修理费。 若不修理将车出售可得若不修理将车出售可得18000元。若将车修好再卖元。若将车修好再卖可得可得23000元。该厂应否修车？元。该厂应否修车？ 结论：差额为净收入结论：差额为净收入1000元，即修理好再卖有利元，即修理好再卖有利以原车出售以原车出售 修好出售修好出售 差额差额 预期收入预期收入 修理成本修理成本 购入成本购入成本 净净 额额18000 0 7000230004000600050

31、0040001000解：考虑沉没成本进行决策解：考虑沉没成本进行决策2500025000 0 1分项估算法分项估算法 分项估算法把总成本费用分为分项估算法把总成本费用分为9大项：外大项：外购原材料；外购燃料及动力；工资及福利购原材料；外购燃料及动力；工资及福利费；修理费；折旧费；维简费；摊销费；修理费；折旧费；维简费；摊销费；利息支出；其他费用（其中包括：土费；利息支出；其他费用（其中包括：土地使用税）分别进行估算。地使用税）分别进行估算。 总成本费用总成本费用=外购原材料费十燃料动力费十外购原材料费十燃料动力费十工资福利费十修理费十折旧费十推销费十维简工资福利费十修理费十折旧费十推销费十维简

32、费十利息支出十其他费用费十利息支出十其他费用 （五）成本费用的估算（五）成本费用的估算 2类比估算法类比估算法 类比估算法就是认为总成本费用中各项费类比估算法就是认为总成本费用中各项费用之间的相对比例，在一段很长时间内假定是用之间的相对比例，在一段很长时间内假定是不变的，并以占生产成本比重最大的费用（如不变的，并以占生产成本比重最大的费用（如材料费）为基础，来进行总成本费用估算。材料费）为基础，来进行总成本费用估算。 3统计估算法统计估算法 统计估算法是根据可靠的大量丰富的同类统计估算法是根据可靠的大量丰富的同类产品的成本资料，绘制成产品成本费用与某些产品的成本资料，绘制成产品成本费用与某些参

33、数（如产量、功率、重量等）之间的关系曲参数（如产量、功率、重量等）之间的关系曲线，然后利用这些曲线可以求得不同参数值（线，然后利用这些曲线可以求得不同参数值（曲线允许范围内）所对应的产品成本费用。曲线允许范围内）所对应的产品成本费用。 例例6: 某产品的材料费用为某产品的材料费用为30003000元，费用构元，费用构成比为成比为3 3：1 1：2 2，成本系数为，成本系数为2.52.5，试算其总成，试算其总成本费用是多少？本费用是多少？ 解：生产成本解：生产成本 C = M + L + GC = M + L + G = =3000+30003000+30001/3+30001/3+30002/

34、32/3 =6000(元元) ) 成本费用成本费用 C总总 = aC =2.56000 =15000(元元) ) 四、销售收入、利润和税金四、销售收入、利润和税金 （一）销售收入（一）销售收入 销售收入是企业垫支资金的回收或资金增销售收入是企业垫支资金的回收或资金增值的实现，它是企业生产成果的货币表现。值的实现，它是企业生产成果的货币表现。 销售收入销售收入=商品销售量商品销售量单价单价 （二）利润（二）利润 利润是企业在一定时期内全部生产经营活利润是企业在一定时期内全部生产经营活动的最终成果。衡量利润水平的指标有：利润动的最终成果。衡量利润水平的指标有：利润总额和利润率。总额和利润率。 1利

35、润总额。利润总额。利润总额包括销售利润、投利润总额包括销售利润、投资收益和营业外收支净额。资收益和营业外收支净额。 外支出外支出营业营业外收入外收入营业营业净收益净收益投资投资利润利润销售销售总额总额利润利润- -+ + += = 2利润率利润率。利润率有以下三个衡量指标：利润率有以下三个衡量指标： （1）资本金利润率。资本金利润率是企业的）资本金利润率。资本金利润率是企业的利润总额与资本金总额的比率，即：利润总额与资本金总额的比率，即：100%100%= =资本金总额资本金总额利润总额利润总额资本金利润率资本金利润率100%100%= =成本费用额成本费用额利润总额利润总额成本费用利润率成本

36、费用利润率 （3）成本费用利润率。成本费用利润率是企）成本费用利润率。成本费用利润率是企业的利润总额与成本费用总额的比率。即：业的利润总额与成本费用总额的比率。即： （2）销售收入利润率。销售收入利润率是企）销售收入利润率。销售收入利润率是企业的利润总额与销售净收入的比率。即：业的利润总额与销售净收入的比率。即：100%100%= =销售收入额销售收入额利润总额利润总额销售收入利润率销售收入利润率 （三）税金（三）税金 税金是指企业根据国家税法规定向国家缴纳税金是指企业根据国家税法规定向国家缴纳的各种税款。主要税种有流转税的各种税款。主要税种有流转税( (增值税、消费增值税、消费税、营业税）、

37、资源税、土地使用税、所得税、税、营业税）、资源税、土地使用税、所得税、财产税（设船税、房产税、土地增值税财产税（设船税、房产税、土地增值税) )、固定、固定资产投资方向调节税、城市维护建设税、教育附资产投资方向调节税、城市维护建设税、教育附加费。加费。 销销售售收收入入 销售税金销售税金 及附加及附加 营业税、消费税、资源税、城市维护营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加等建设税及教育费附加等 总成本费用总成本费用 折旧费、维简费折旧费、维简费 利息支出利息支出 外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费 工资及福利费工资及福利费 修理费修理费 其他费用其他费用 经营成本经营

38、成本 利润总额利润总额 所得税所得税 税后利润税后利润 特种基金特种基金 可供分配利润可供分配利润 盈余公积金盈余公积金（含公益金）（含公益金） 应付利润应付利润 未分配利润未分配利润 图图2 22 2销售收入、成本和税金关系图销售收入、成本和税金关系图销售收入、成本和税金的关系见图销售收入、成本和税金的关系见图2 22 2。 例例7、有、有A、B两个出租汽车公司，其出租费用如下：两个出租汽车公司，其出租费用如下： 一天的固定租金（预订金）一天的固定租金（预订金） 里程费里程费 A公司公司 9000元元 30元元/公里公里 B公司公司 3000元元 80元元/公里公里（1）某人预计租用一天汽车

39、行程未定，租哪个公司的汽车？）某人预计租用一天汽车行程未定，租哪个公司的汽车？（2）若事先已预定了两辆车，每个公司一辆，但最后决定只需）若事先已预定了两辆车，每个公司一辆，但最后决定只需一辆车，行程一辆车，行程100公里，按规定定金不能退回，应租哪个公司的公里，按规定定金不能退回，应租哪个公司的?（3）某人在）某人在A、B两公司各预定了一辆车，两公司各预定了一辆车，A公司规定若取消预公司规定若取消预定可退定金定可退定金1000元，某人决定退掉元，某人决定退掉A公司的汽车，租用公司的汽车，租用B公司汽公司汽车，行程车，行程100公里，此决策是否正确？公里，此决策是否正确？（4）某人事先预定了）某

40、人事先预定了B公司的汽车，并交纳了定金，后来考虑公司的汽车，并交纳了定金，后来考虑到行程较远决定退掉到行程较远决定退掉B公司的汽车，并可退回公司的汽车，并可退回1000元定金，而改元定金，而改租租A公司的汽车，请指出最小行程是多少，此决策才是正确的公司的汽车，请指出最小行程是多少，此决策才是正确的 Ca= 9000+30 x Cb=3000+80 x第二节第二节 资金的等值计算资金的等值计算 一、资金的时间价值一、资金的时间价值 ( (二二) )资金的时间价值的含义资金的时间价值的含义 资金的时间价值是指资金在社会扩大再生产及其资金的时间价值是指资金在社会扩大再生产及其周转过程中所产生的增值周

41、转过程中所产生的增值, ,即不同时间发生的等额资金即不同时间发生的等额资金在价值上的差别在价值上的差别. . ( (一一) )资金与资金的运动资金与资金的运动货币货币资金资金 储备储备资金资金生产生产资金资金成品成品资金资金货币货币资金资金 (P)(P)(P+(P+PP) )（价值形态价值形态）（价值形态）（价值形态）（实物形态）（实物形态）一一 段段 时时 间间 (t)(t) ( (五五) ) 决定资金时间价值的因素：决定资金时间价值的因素： 1.1.投资利润率投资利润率 2.2.通货膨胀因素通货膨胀因素 3.3.风险因素风险因素 ( (四四) )资金的时间价值率资金的时间价值率i i 资金

42、的时间价值率是直单位时间单位本金所产生资金的时间价值率是直单位时间单位本金所产生的资金的时间价值的资金的时间价值, ,用用i表示。表示。 ( (三三) )资金的现值资金的现值(P)(P)和终值和终值(F) (F) 现值（本金）现值（本金）P P终值（本利和）终值（本利和）F Fi =(F=(F1 1-P)/P-P)/P资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式在生产领域资金的时间价值表现为利润和利润率；在生产领域资金的时间价值表现为利润和利润率；在借贷关系中资金的时间价值表现为利息和利息率；在借贷关系中资金的时间价值表现为利息和利息率；报酬和报酬率；报酬和报酬率；收益和收益率收益和收益率 例

43、例1：甲企业购买一台设备，采用现付方式，其：甲企业购买一台设备，采用现付方式，其价格为价格为40万元，如延期至万元，如延期至5年后付款，则价格为年后付款，则价格为52万万元，设企业元，设企业5年存款年利率为年存款年利率为10%，试问现付款同延，试问现付款同延期付款比较，哪个有利？期付款比较，哪个有利？ 假设该企业现在已筹集到假设该企业现在已筹集到40万元资金，暂不付款，万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年年末利和为存入银行，按单利计算，五年年末利和为 F5=40（1+10%5）=60万元万元同同52万元比较，企业可得到万元比较，企业可得到8万元的利益。可见延期万元的利益。可见延期付款

44、付款52万元比现付万元比现付40万元更为有利，这就说明，今年万元更为有利，这就说明，今年年初的年初的40万元万元5年后价值发生了增值，价值提高到年后价值发生了增值，价值提高到60万元。万元。 资金的时间价值是经济活动中的一个重要概念，资金的时间价值是经济活动中的一个重要概念，也是资金使用中必须认真考虑的一个标准，在我国，也是资金使用中必须认真考虑的一个标准，在我国，长期以来不承认时间价值存在，不注意资金的时间价长期以来不承认时间价值存在，不注意资金的时间价值，在经济生活中曾造成很大损失。值，在经济生活中曾造成很大损失。 有人算过一笔帐，如果借款的年利率为有人算过一笔帐，如果借款的年利率为10%

45、10%，使，使用用1 1亿元资金，每年需付出亿元资金，每年需付出10001000万元的代价，每月要万元的代价，每月要付付83.383.3万元，每天要付万元，每天要付27.77727.777万元，每小时要付万元，每小时要付11571157元，每分钟要付元，每分钟要付1919元。可见，如果借来元。可见，如果借来1 1亿元资金闲亿元资金闲着不用，不及时投入生产经营，就要造成巨大的损失着不用，不及时投入生产经营，就要造成巨大的损失。二、资金的时间价值的计算二、资金的时间价值的计算 ( (一一) )利息和利率利息和利率 利息利息，是指占用资金（或放弃使用资金）所，是指占用资金（或放弃使用资金）所付（或所

46、得到）的代价，是占用资金者支付给放付（或所得到）的代价，是占用资金者支付给放弃使用资金者的超过本金的部份。弃使用资金者的超过本金的部份。 计息周期计息周期是计算利息的时间单位；是计算利息的时间单位； 付息周期付息周期是支付利息的时间单位。是支付利息的时间单位。 n n个计息周期得本利和个计息周期得本利和F Fn n为为 F Fn n = = P P + + I In n 利率利率是单位本金在单位时间内获得的利息，是单位本金在单位时间内获得的利息，即一个计息周期所获得的利息。利率用即一个计息周期所获得的利息。利率用 i 表示表示 ( (二二) )单利与复利单利与复利 单利是指仅按本金计算利息，对

47、前期所单利是指仅按本金计算利息，对前期所获得的利息不再计息获得的利息不再计息 复利是指在计算下一期利息时，要将上复利是指在计算下一期利息时，要将上一期的利息加入本金中去重复计息，这就是一期的利息加入本金中去重复计息，这就是通常所说的通常所说的“利生利利生利”或或“利滚利利滚利”。 1. 单利终值和现值的计算单利终值和现值的计算 单利终值（本利和）的计算公式：单利终值（本利和）的计算公式： F= P（1+ n i ）式中：式中：F终值，第几年来的价值终值，第几年来的价值 P现值，即现值，即0年（第年（第1年初）的价值年初）的价值 i利率（年）利率（年） n计算期数计算期数单利现值的计算公式：单利

48、现值的计算公式： P = F/ （1+in） 例例2：借款：借款100元，借期元，借期3年，每年单利利率年，每年单利利率5%，第三年末应还本利若干？第三年末应还本利若干？ 解：解： 三年的利息为：三年的利息为：100 3 5% =15元元 三年末共还本利为：三年末共还本利为：100 + 15=115元元由于单利没有反映资金周转的规律与扩大再生产的现由于单利没有反映资金周转的规律与扩大再生产的现实。在国外很少应用，一般仅用来与复利进行对比。实。在国外很少应用，一般仅用来与复利进行对比。 2. 复利终值和现值的计算复利终值和现值的计算 复利终值（本利和）的计算公式：复利终值（本利和）的计算公式：

49、F = P（1+ i）n 复利现值的计算公式：以后年份收入或支出的现复利现值的计算公式：以后年份收入或支出的现在价值在价值 P = F /（1+ i）n 例例: 企业向银行贷款企业向银行贷款10万元进行技术改造，年利万元进行技术改造，年利率率5%，两年还清，按复利计算，两年末需向银行偿还，两年还清，按复利计算，两年末需向银行偿还本利共多少？本利共多少？ 解：解： F=10 (1 + 5%) 2=11.03(万元万元) （三）名义利率与实际利率（三）名义利率与实际利率 当不同的计息周期的利率进行换算时，当不同的计息周期的利率进行换算时， 如如果按单利进行计算所得利率称为名义利率；如果按单利进行计

50、算所得利率称为名义利率；如果按复利进行计算所得利率称为实际利率。果按复利进行计算所得利率称为实际利率。 设名义利率为设名义利率为r，一年中计息次数为一年中计息次数为m，则一，则一个计息周期的利率为个计息周期的利率为r/m ,一年后本利和为一年后本利和为 F = P ( 1+ r / m ) m 按利率定义得年实际利率按利率定义得年实际利率i为为 i = (F -P )/ P=( 1+ r / m ) m -1上式给出了实际年利率上式给出了实际年利率i和名义年利率和名义年利率r 关系。关系。 三、资金的等值计算三、资金的等值计算 （一）资金等值的概念（一）资金等值的概念 资金的等值资金的等值,

51、,又叫等效值，指考虑时间因素的情况又叫等效值，指考虑时间因素的情况下不同时点、不同数额的资金可能具有相等的价值。下不同时点、不同数额的资金可能具有相等的价值。 影响资金等值的因素为资金数额大小、利率大小影响资金等值的因素为资金数额大小、利率大小和计息期数的多少。和计息期数的多少。 （二）（二）资金的资金的等值计算等值计算 利用等值概念，我们可以把某时点上的资金值换利用等值概念，我们可以把某时点上的资金值换算为另一个时点上价值相等但数值不等的资金值，这算为另一个时点上价值相等但数值不等的资金值，这一换算过程称为资金的等值计算。一换算过程称为资金的等值计算。 （三）资金等值计算公式（三）资金等值计

52、算公式 资金等值计算中的基本符号规定资金等值计算中的基本符号规定 P P现值现值（本金或期初金额），位于所取时间（本金或期初金额），位于所取时间座标的起点（或零期）；座标的起点（或零期）； F F终值终值（或称未来值、复本利和），位于所（或称未来值、复本利和），位于所取时间座标的终点（取时间座标的终点（n n期末）；期末）； A A等额值等额值，表示各期支付金额相等，位于各，表示各期支付金额相等，位于各期期末；当时间单位为年时，又称为等额年值或年期期末；当时间单位为年时，又称为等额年值或年金；金； n n计息期数计息期数，其时间单位可以是年、季、月，其时间单位可以是年、季、月或日，具体运用公式

53、时，要求应与复利利率的时间或日，具体运用公式时，要求应与复利利率的时间单位相一致；单位相一致； i计息期的利率。计息期的利率。（三）资金等值计算公式（三）资金等值计算公式F0 1 2 nP 例例3 3 某建设项目投资额中，有某建设项目投资额中，有20002000万元为向银行万元为向银行贷款，如果贷款年利率按贷款，如果贷款年利率按8 8计，贷款期限为计，贷款期限为5 5年，年，5 5年年末一次性归还本息，按复利计息，末一次性归还本息，按复利计息，5 5年末应偿还的本利年末应偿还的本利和为多少？和为多少？ 解：按公式计算如下：解：按公式计算如下： F=P(1F=P(1i) )n n=2000(1=

54、2000(10.08)0.08)5 5=2938.6=2938.6万元万元 F=P(F/PF=P(F/P，8%8%，5)=20005)=20001.4693=2938.61.4693=2938.6万元万元 1. 1.一次性支付的复利公式一次性支付的复利公式 （1 1）一次支付终值公式）一次支付终值公式(F(FP P，i，n)=(1n)=(1i）n n称为称为一次支付终值一次支付终值系数。系数。F FP(1P(1i ) ) n nF FP P（F FP P，i ，n n）现金流量现金流量P P与与F F关系图关系图 （2 2）一次性支付现值公式）一次性支付现值公式 niFP+ += =11(PF

55、, i ,n) =1/(1+i )n称为一次性支付现值系数称为一次性支付现值系数 例例4 4 某企业持有一国债债卷，某企业持有一国债债卷，3 3年后到期能兑付年后到期能兑付100100万元，利率以万元，利率以8 8复利计；由于企业现时资金周转复利计；由于企业现时资金周转发生困难，欲用债券去银行贴现，问其能贴现的现值发生困难，欲用债券去银行贴现，问其能贴现的现值为多少？为多少？ niFP+ += =11 （万万元元）38.7908. 0111003= =+ + = =）（niFPFP,/= =解：按公式计算如下：解：按公式计算如下：）（3%,8 ,/ FPFP = =F0 1 2 nP现金流量现

56、金流量P P与与F F关系图关系图（万万元元）38.797938.0100= = = = （1 1）等额支付终值（）等额支付终值（F F）公式）公式2.2.等额支付复利公式等额支付复利公式 将每期的将每期的A A值看作一笔整付值，有值看作一笔整付值，有 F=A(1F=A(1i ) )n -1n -1A(1A(1i ) )n -2n -2 A(1A(1i ) )A A 上式等式两边同乘以（上式等式两边同乘以（1 1i），然后再减去上式得），然后再减去上式得 Fi = A(1Fi = A(1i ) )n n - 1 - 1 F = A(1 F = A(1i ) )n n-1/-1/iiiAFn1)

57、1( + += =）（niAFAF,/= =(F(FA A，i，n)=(1n)=(1i）n n 1/1/i称为称为等额支付终值等额支付终值系数。系数。 现金流量现金流量F F与与A A关系图关系图0 1 2 3 n-1 nn-1 nAAAAAF 例例5 5 某汽车运输公司为将来的技术改造筹集资金，某汽车运输公司为将来的技术改造筹集资金，每年年末用利润留成存入银行每年年末用利润留成存入银行3030万元，欲连续积存万元，欲连续积存5 5年，银行复利利率为年，银行复利利率为8 8，问该公司，问该公司5 5年末能用于技术年末能用于技术改造的资金有多少？改造的资金有多少？iiAFn1)1( + + =

58、=（万万元元）17608. 01)08. 01(305= = + + = =）（niAFAF,/= =)(176867.530万万元元= = = =解：由等额分付复利公式有解：由等额分付复利公式有 例例6 6 某汽车修理厂欲在年后进行扩建，估计某汽车修理厂欲在年后进行扩建，估计到时需资金万元；资金准备自筹，每年由利润到时需资金万元；资金准备自筹，每年由利润和折旧基金中提取后存入银行，若存款按复利计息，和折旧基金中提取后存入银行，若存款按复利计息，利率，每年应提留多少资金？利率，每年应提留多少资金？）等等额额偿偿债债基基金金公公式式（2（万万元元）（解解：61.261)06. 01(06. 01

59、50115= = + + = = + + = =niiFA（万万元元）（61.261774. 0150,/= = = = = =niFAFA 现金流量现金流量F F与与A A关系图关系图0 1 2 3 n-1 nn-1 nAAAAAF称称为为偿偿债债基基金金系系数数。），（1)1(/ + += =niiniFA），（niFAFAiiFAn/1)1( = = + + = = （）等额支付现值公式（）等额支付现值公式 已知等额值已知等额值A A，计息期，计息期n n ，利率，利率i i ，则与该等额支，则与该等额支付系列等值的现值付系列等值的现值P P可由前述等值计算公式导出可由前述等值计算公式导

60、出iiAiPFnn1)1()1( + += =+ += =），（niAPAPiiiAPnn/)1(1)1(= =+ + + += = 现金流量现金流量P P与与A A关系图关系图0 1 2 3 n-1 nn-1 nAAAAAP。称称为为等等额额支支付付现现值值系系数数），（nniiiniAP)1(1)1(/+ + + += = 例例7 7 某汽车运输公司预计今后年内，每年的收某汽车运输公司预计今后年内，每年的收益（按年终计）为万元，若利率按计，与该益（按年终计）为万元，若利率按计，与该年的收益等值的现值为多少？年的收益等值的现值为多少？（万万元元）38.339)08.01(08.01)08.0