新手上路-基金

1、新手上路-基金第一章 共同基金概论 投资理财是一门重要的学问，也是门困难的学问，但是现在许多人逐渐发现其实自己可以不用直接在股市中冲锋陷阵，也能分享经济成长、股市繁荣的甜美果实。由专业经理人为您选股的共同基金，就是您最好的投资方法。 共同基金是汇集众多投资人的资金，由专业投资机构管理，投资于各种金融资产，让投资人达到共享利润的理财工具。基金投资门坎极低，像是国内的基金就仅需新台币一万元，透过网络投资最低更只要三千元，不论您是大富翁或是小散户，都可以藉由投资基金敲开累积财富之门。 现在就让我们一起踏上共同基金投资之道 第一节 何谓共同基金 所谓共同基金，就是投资人将自己的资金，交给专业机构操作管

2、理，利用经理人的专业，投资于股票、债券、期货、权证、存款等投资目标，替投资人获取利润的一种投资工具，是一种共聚资金、共担风险、共同分享投资利润的投资方法。 现行法令规定，国内共同基金均以股票或债券等有价证券为主要投资目标，因此基金全名为有价证券投资信托基金，管理基金资产的专业机构则为证券投资信托公司，简称投信。 让我们来看看基金的组成架构： 1. 基金管理公司在国外，基金管理公司又称为投资管理公司；在我国则通称为证券投资信托公司，例如怡富投信。它是共同基金运作上的灵魂人物，其业务是向不特定对象，募集资金并代为操作管理。投资运用的结果，不论损益皆由基金的投资者自行负担。 2. 基金经理人代表基金

3、公司管理共同基金或其他投资计划，基金经理人管理庞大资金，背后通常有研究团队支持，经理人代表团队在事先一致同意的总指导方针下，作出适当的投资决策。国内规定一名基金经理人只能管理一支基金，一支基金也只有一名经理人，例如怡富台湾增长基金经理人为侯明甫；国外则无限制。 3. 保管银行基于经营与管理分开的概念，基金公司仅负责分析市场、下达进出指令、净值计价等工作，基金资产的保管另外有保管银行负责，例如怡富台湾增长基金的保管银行为第一银行。 保管银行负责交割结算、保管资金与股票等等作业，同时基金在保管银行开例的户头也是独立的，所以不论基金公司或是保管银行任何一方发生问题，基金的资产都不会受到影响。 4.

4、信托人信托人是在海外基金才有的职位。信托人的责任是以超然立场，代表投资人监督基金公司的运作。工作包括持有和保管信托财产，审查资金运用，但不负责下达进出买卖决策。信托人通常是银行或其他有资格担任的团体法人，例如怡富海外基金部分就是以汇丰银行以及加拿大皇家银行为信托人，监督怡富的运作。 第二节 基金的获利来源 基金的获利来源通常可分为利息、股利、资本利得及资产增值四种： 1. 利息收入基金的定期存款、债券、或货币市场工具的投资利息收入。 2. 股利收入基金持有的上市公司，视营运状况发放现金股利或股票股利的收入。 3. 资本利得当基金持有股票、债券或其他有价证券在出售时，若有产生利润，称.为资本利得

5、；相反若产生损失，称资本损失。 4. 资产增值基金资产须在每个交易日以市场价格进行评价，如果市价高于前一日的收盘价，则为资产增值，反之则为资产贬值。共同基金的投资如果跨国界，所投资地区货币相对升值时，则投资者还可赚取汇差的收入。 基金拥有的资产，包括股票、债券、短期票券，这些资产的价值会随着市场每天的波动而变动，所以基金价值也会有所变化。把基金拥有的资产减去费用，就是净值；而把净值再除以基金所发行的单位数，就是单位净值了。一般人都用基金的单位净值的变动来评估基金操作的绩效。 第三节 投资共同基金的好处 投资共同基金至少有下列六大好处： 1. 手续简便、大众交易、节省投资成本投资基金只要填写申购

6、、赎回或转换申请书，即可进行交易，而且如果开立网络交易户，更可直接在家中透过网络下单，真正做到闭门家中坐，一指定投资的境界。 更重要的是，共同基金集合众人资金，小钱即可理大财，最低一万元即可单笔投资，透过网络更只要三千元就能投资；投资成本也低，像国内基金申购手续费多为1.2%至1.5%间，透过网络如怡富投资理财网，手续费更只要0.6%。基金间转换手续费更低，赎回也不须费用。 2.把烦恼交给专家，让财富属于自己 投资是极为专业的行为，从国家经济、产业动态、公司展望，环环相扣，都影响股价表现。个人投资人往往受限于时间和专业知识的限制，甚至信息取得的不便，操作上先天就处于不利地位。 基金则不同。基金

7、不只由专业经理人操作管理，经理人身旁更有庞大的研究团队，对国内外经济景气及各行业、公司的营运和潜力都有深入了解，再根据经理人丰富的经验及有系统的分析，做成投资决定，投资绩效自然比一般人来得优异。投资共同基金，把钱交给专家团队管理，分享全球利得，正可以解决您投资的烦恼。 3.分散投资风险、聪明赚大钱 不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里是基本投资原则，也常常听到投资分析师说要分散风险，要把资金作比例的分配，可是投资人手中资金有限，一但分散，可能连一张高价股都买不到，还要如何分散投资。 透过基金就可以有效分散投资风险。共同基金汇集众人的资金，集结成为雄厚的资金，可以把投资人的钱分散到各种股票上，某些跌

8、价股票的损失可以因其他股票涨价而抵销，风险当然可以有效的分散。 4.轻松投资，合法节税 我国国民的境外所得不须课征所得税，所以国人投资海外基金的获利是免税的。而投资国内基金，卖出封闭型基金时须扣缴千分之一的证券交易税；开放型基金则由于国内尚未开征证券交易所得税，所以基金获利免税，但股利收入则须缴税。部分基金若有配息，来自股息股利所发出的配息，也要列入个人所得报税。 另外，税法规定，每位国民每年都有100万元的赠与税免税额度，投资人可以妥善利用这个额度，逐渐将资产转移给子女，利用购买基金的方式，既可以达到转移的目的，衍生的获利又免税，长期下来，基金净值成长又让这笔资产越涨越大，实在是一举数得。

9、5.经理与保管分开、投资安全有保障 共同基金的组成及运作建立在经理与保管分开的基础上，基金公司只负责基金的管理与操作，下达投资的买卖指令，投资人的资金完全由独立的银行负责保管，更重要的是，基金资产在保管机构内的账户是独立的，即使基金公司或保管机构因经营不善倒闭，基金的财产也不会受到丝毫的影响。 除了操作与保管分开外，资金的操作情形必须在季报和年报中揭露，每周的持股情形（各类股占资产的比率）也必须提供给大众，做到信息公开的原则。所以投资人除了因基金经理人操作而会有所盈亏外，完全不必担心资金的安全性。 6.小额投资人的好朋友，定期定额投资法 定期定额投资是指投资人每隔一段时间，通常是每一个月，投资

10、固定金额于固定的基金上，不必在乎进场时点，也不必在意市场价格的起伏，时间到了就固定投资。 别小看这种类似零存整付的小额定期定额投资计划，因为长期投资加上复利的魔术效应，若能早日开始，一般人的财务需求如筹措子女教育基金、退休金准备、购置房地产应该都不难应付。关于定期定额的投资魔法，我们将在下面的章节中进一步介绍。 你应该知道的重要名词 基金净值基金拥有的总资产，减去所有的负债和平均开销成本后，所得的净资产价值，就是基金净资产价值；再除以总发行单位数后，即是所谓的单位净值。一般投资人都是藉由基金实际价值的涨跌程度，来衡量基金绩效的表现，也是衡量经理人操作最简单的方法。开放型基金以单位净值作为买卖的

11、计价标准，净值会随基金投资的股票价格涨跌而变动。 受益凭证投资人购买共同基金时，信托人或公司会发行受益凭证给投资人，以表彰受益权。受益凭证在法律上被视为有价证券，在进行任何的转换或赎回前，都要将受益凭证交回给基金公司，若不慎遗失，补发非常费时，所以除非特别要求，基金公司通常代为保管受益凭证，而以交易确认书交付给投资人，就像股票也是集中保管。若透过网络交易，则以电子交易确认书交付。 基金周转率这是指在一段时间内，基金持股的更新次数。例如若基金月周转率为127%，即表示该基金一个月内投资组合全体总共更换了1.27次。周转率高低代表基金的交易成本和基金操作的积极程度。如果周转率极高，代表基金换股积极

12、，注重短线操作，相对交易成本也高，可能会影响基金绩效。 公开说明书明定基金所有责任、义务、投资策略、投资限制以及规范等等，是基金正式的法律文件。除了基本资料外，基金投资目标的现状和风险皆会陈述于公开说明书上。它透露以下讯息：主要金运作的关系人名称和背景说明，其中包括基金经理人、投资顾问、注册人、保管银行、会计师和法律顾问等。基金的名称、型态、设立日期、投资目的以及受到何种法规所规范与保护。基金运作上的费用、开支种类及付款的方式。其中包括基金经理人所收取的申购费和管理年费、财产管理人的收费标准、信托人费用、基金本身的税赋、印刷成本、注册费用、法律及会计师费用等其他开支。买卖共同基金的流程和限制。

13、收益分配和税赋。投资目标的介绍和可能产生的风险。规范基金经理人投资上限的限制。撤换基金经理人以及基金终止的条件及方式。提供投资者备查的文件。 基金百科第一部：基金基本介绍 基金百科第二部：基金的组成架构 基金百科第三部：基金的种类与分别 基金百科第四部：其他常见的名词 基金百科第五部：投资基金的风险评估标准 基金百科第六部：基金评鉴机构与评鉴标准 指定用途信托账户 在台湾申购海外基金唯一的管道是透过银行的指定用途信托账户，这是指投资者透过银行以指定用途信托资金方式，用银行名义向基金公司申购共同基金，再以银行名义发行信托凭证给投资者。详细内容请见如何投资基金 基金的转换 开放型基金的投资人可以在

14、基金的交易日随时申请转换基金，但转换的对象仅限于同一基金公司所发行的基金。 基金的费用 投资共同基金的费用可分为两大类，一为外加的费用，即投资者购买基金须付担的成本，通常包括申购及转换手续费；一为内含的费用，此成本反映于基金的净值上，由全体基金持有者依其持有单位共同分担，内含的费用指的是基金管理费用、保管费和该基金本身行政或管理上的开支。 基金受益人大会 基金如果有任何修改攸关投资大众权利和义务的议题，投信公司必须召开基金受益人大会，且在大会召开法定天数前通知基金持有人，讨论议题则必须经特定比例的法定人数出席且超过特定比例的人数赞成时，此议题才能实施。 第二章 基金的种类 基金有很多种，可以根

15、据策略、目标不同，区分为不同的类型。如科技基金、平衡型基金、股票基金、债券基金等，投资人可以依照自己的风险属性自由选择。接下来进一步为大家介绍。 第一节 国内与海外、开放与封闭 依发行公司、注册地，基金可以分为： 1. 国内基金这是由台湾的证券投资信托公司发行管理的基金，在国内登记注册，并以国内投资人为销售对象，且资金以信托基金方式持有，受到我国相关法律监管的基金，最高主管机关为证券暨期会管理委员会。 投资目标则可以是国内或海外有价证券，但海外有价证券的上市所在地须在指定外国证券交易市场的范围内，现阶段许可的证券交易所有22个，如纽约、伦敦、东京、新加坡等证券交易所。例如怡富台湾增长基金、怡富

16、新兴日本基金。 2.海外基金这是由国外基金公司发行管理的基金，登记注册于我国以外地区，以全球投资人为销售对象，受注册当地国相关法律监督，投资地区不限，但引进在我国销售须先经证期会核备，目前我国税法对海外基金这类的个人境外投资所得给予免税优惠。例如怡富日本信托基金、怡富东方信托基金。 2.侨外基金这类基金也是由国内的投信公司发行管理、在国内注册，同样受我国法律监督，但销售对象是华侨及外国人，因此是在国外筹资，投资目标则是台湾股市。例如建弘台北基金。 依基金型态可以分为： 1.开放型基金投资人可以随时依据基金净值报价，直接向基金公司买进、赎回或转换，不须透过集中市场撮合交易。为共同基金发展主轴，目

17、前在台湾销售的海外基金皆属开放型基金，例如怡富新兴科技基金。 开放型基金每天只有一个净值报价，没有折溢价的情形。金融市场收盘后，基金公司即会开始计算当日净值。投资国内股市的基金，通常在当日下午56时即可得知当日基金净值；若有投资海外股市，则须待海外市场收盘再行计算，通常在隔天中午以前会计算出来。 我国开放型基金有发行额度限制（国外则一般没有上限），通常在新台币2200亿元间，只要基金规模未超过上限，投资人皆可自由买卖，因此发行单位数随投资人买卖而增减，只要还有单位数，买卖一定可成交。 2.封闭型基金发行单位数固定，发行期满、基金募集达到预计规模后，即不再接受投资人买进或卖出，故称为封闭型基金。

18、基金成立后在证交所挂牌，之后投资人所有买卖交易皆须透过集中市场撮合，交易流程与买卖股票相同，须透过证券经纪商买卖。买卖的价格、成交的机率均由市场供需决定。 因此封闭型基金每天有二种报价，一是集中市场广告牌上的市价，一个个则是基金公司每日计算的净值。当市价低于净值，便是所谓的折价；反之则为溢价。为保护投资人权益，国内法令规定，若封闭型基金折价超过一定幅度连续一段时间，即须召开受益人大会，表决是否改成开放型基金。一旦改型成功，一切交易规定都与开放型基金相同。 国外封闭型基金因提供的服务不如开放型基金，较不受到欢迎；国内也在政策引导下，目前以开放型基金居多，封闭型基金仅剩群益中小型、富邦富邦、德信大

19、发及荷银鸿运等四支。 第二节 基金投资目标与投资目标 依投资策略、目标可以分为： 1. 成长型以追求长期稳定增值为目的，投资目标以具长期资本增长潜力、素质优良、知名度高的大型绩优公司股票为主。投资地区则以已成熟或趋向成熟地区的证券市场为主，如美、英、日等地的单一国家基金，或远东地区、欧洲地区、北美洲地区的区域型基金，以及投资遍布全球的全球型基金。风险/报酬适中至高，适合稳健偏积极投资人，例如怡富台湾增长基金。 2.积极成长型基金以追求资本的最大增值为操作目标，通常投资于价格波动性大的股市，如新兴市场或高成长的小型股、转机股与高科技股，最具冒险进取特性，风险/报酬最高，适合冒险型投资人，例如怡富

20、中小基金。 3.平衡型基金以兼顾长期资本和稳定收益为目标，通常有一定比重资金投资于固定收益的工具如债券、可转换公司债等，以获取稳定的利息收益，控管风险；其他的部分则投资股票，以追求资本利得。风险/报酬适中，适合稳健、保守的投资人，例如怡富平衡基金。 4.保本型基金以保障投资本金为目标，结合低风险的收益型金融工具和衍生性金融商品。运作方式是将资金投资于政府保证的债券或定期存款，再利用其孳生的利息，投资于具杠杆倍数效果的期货选择权或期货等高风险、高获利的衍生性商品上。目前国内投信并无这类基金，而海外基金均未经证期会核备，依法不得在台销售。 依投资目标可以分为： 1. 股票型基金投资目标为上市、上柜

21、公司股票，例如怡富新兴科技基金。国内法令规定，股票型基金持股比重应在七成以上，最高则不得超过九成五，以维持基金的流动性。主要收益为股票上涨的资本利得，基金净值随投资之股票市价涨跌而变动，风险较债券基金、货币市场基金为高，相对可期望的报酬也较高。 2. 债券型基金投资目标为债券，例如怡富台湾债券基金。利息收入为债券型基金的主要收益来源，汇兑的变化以及债券市场价格的波动，也影响整体基金投资报酬率。通常预期市场的利率将下跌时，债券市场价格便会上扬，利率上涨，债券的价格就下跌。所以债券型基金并不是稳赚不赔的，仍然有风险存在。 3. 货币市场基金投资目标为流动性极佳的货币市场商品，如短天期的存款、国库券

22、、银行商业本票、银行承兑和大企业发行的短天期孳息工具，赚取相当于大额金融交易才能享有的较高收益，并保障基金单位之价值不受金融波动所影响的保本目标，例如怡富美元货币基金。 依投资地区可以分为： 1. 全球型基金以全球金融市场为投资对象，通常以美、日、英、德等金融市场较为发达地区为主要投资目标；由于投资市场遍布全球，所以风险较低、较分散，例如怡富全球龙扬基金。 2. 区域型基金以投资于特定区域内的证券为投资目标，能够分散低投资于单一国家所需承担的政治、经济等系统风险。一般来说，观察基金名称就可以知道基金投资的区域，如怡富大欧洲基金就是以欧洲区域为投资目标。 3. 单一市场基金单一国家基金以个别国家

23、的证券为投资对象。而且绝大部分的投资目标为该国家证券市场上市的股票，例如怡富台湾增长基金，就是以台湾上市公司为投资目标；怡富新兴日本基金，就是以投资日本上市公司为主。 股票型基金依投资目标产业又可分为各种产业型基金： 这类基金持资目标以个别产业的股票为主，常见的分类包括高科技、生物科技、工业类股、地产类股、健康护理、公用类股、通讯类股以及休闲类股等。至于投资可以小至单一国家内的单一类股，如怡富投信投资台湾电子股的新兴科技基金，或以区域为范围，如怡富投信的东方科技基金，就是以亚洲所有的高科技公司为投资目标。 第三节 特殊种类基金 其他特殊种类基金较常见的有： 1.可转换公司债基金投资于可转换公司

24、债，股市低迷时可享有债券的固定利息收入，股市前景亮丽时，则可依当初约定的转换条件，转换成股票，具备进可攻、退可守特色。 2.指数型基金根据投资目标市场指数采样成份股及比重，来决定基金投资组合中个股的成份和比重，目标是基金净值紧贴指数表现，完全不必考虑投资策略，只要指数成分股变更，基金经理人就跟随变更持股比重，由于做法简单，投资人接受度亦高，目前是美国基金体系最常采用的投资方式，国内则像中信和丰指数基金。 3.认股权证基金投资目标为认股权证，认股权证是指持有人可在凭证有效期间内，以约定价格认购约定数量的上市公司股票。这是一种衍生性金融商品，具有暴涨暴跌特色，这类型基金并不适合投资，只能以短期心态

25、介入，而且这类基金在台湾均未经证期会核备，依法不得销售。 4.店头市场基金主要投资于店头市场股票的基金，例如怡富日本店头市场基金。这类基金投资属性较积极，风险程度和获利潜能亦较高。不过店头市场绝对不等于投机股，像雅虎日本就是在日本店头市场交易的好公司。 5.特别情况（时机）基金海外基金常见到的特别情况基金，主要投资于具特别情况性质的股票，有增长的潜力，但风险居股票型基金之冠，仅适合短线操作。这类基金投资目标包括：小型公司转机型股票、股价被严重低估的低价股票、较冷门的股票，或者未受到发掘或留意、研究，但具增长潜力的股票。 6.贵金属/天然资源基金这类基金并非直接投资于贵金属，而是投资于贵金属或能

26、源相关的上市公司股票，基金表现与贵金属或天然资源行情关联性极高。比如能源基金主要投资世界各地有关生产或买卖能源之上市公司，像煤矿石油、天然气等相关类股以及一些公用事业类股，其投资范畴极为多元化。 7.基金中的基金顾名思义，这类基金投资目标就是基金，且通常为同一基金公司旗下的基金。基金集合客户资金后，再从自己旗下的产品中挑选目前最有增值潜力的基金，搭配成一个投资组合。这类型基金在台湾也都未经证期会核备，依法不得在台销售。 8.伞型基金伞型基金的组成，是基金下有一群投资于不同目标之子基金，且各项子基金的管理工作均独立进行，只要投资在任何一家子基金，即可任意转换到另一子基金，不须额外负担费用。 9.

27、对冲基金这类基金给予基金经理人充分授权和资金运用的自由度，基金的表现全赖经理人操盘功力，以及对有获利潜能目标物的先知卓见。只要是经理人认为有利可图的投资策略皆可运用，如套取长短期利率之间的利差；利用选择权和期货指数在汇市、债市、股市上作空；或者采相反的运作方式，总之，任何投资策略皆可运用。这类型基金风险最高，在国外是专门针对高所得的人士或是机构发行，一般不接受散户，在台湾亦是属于禁止销售的基金。 你应该了解的重要名词 收益分配投资基金除了净值上涨的资本利得外，有的基金还会分配收益。基金投资所得的现金股利、利息收入、已实现股票股利、收益平准金及已实现的资本利得，扣除资本损失（包括已实现和未实现的

28、资本损失），以及基金应负担的各项成本费用后，即为可分配的收益。收益是否分配、如何分配，都会在基金的信托契约中规定，投资人阅读基金公开说明书即可得知。 配息基金信托契约规定要分配收益的基金就称为配息基金，如果分配收益，基金一样要除息。一般而言，国内的封闭式基金大多会配息，开放式基金则多不分配，而将收益滚入基金资产再投资。 部分开放式基金的契约有规定符合一定标准时，基金须分配收益，例如怡富怡富基金就是怡富投信旗下唯一一档配息基金。配息基金好不好，其实要看投资人个人需求，我们将在后面的章节进一步分析。第三章 小额投资人的好朋友定期定额 投资基金有二种方式，一为单笔投资，一为定期定额。单笔投资是一次拿

29、出一笔金额，选择适当时点买进基金，并在市场高点时获利了结；定期定额则是指每隔一段时间，通常是每一个月，投资固定金额于固定的基金上，不必在乎进场时点，也不必在意市场价格起伏，时间到了就固定投资。例如，您每个月固定拨出3000元投资于某个共同基金，并持续进行，这就是定期定额投资。 这两种方式各有好处，且适合不同的目标、理财目标，以下各节将为您一一解析。 第一节单笔、定期定额各有所长 单笔投资与定期定额各有优点，若能建立完整投资组合，妥善搭配这两种投资方式，将能使基金投资效果倍增。 单笔投资与定期定额的资金属性、适合的理财目标及适合投资的区域特性都不大相同，如果能了解这两种投资方式的特性，配合市场脉

30、动调整投资策略，相辅相成的结果将更能掌握稳健致富的契机。 投资人常在行情一片大好时勇于加码，结果往往是不久后行情反转，被深深套牢，以致会产生单笔投资风险高的印象。其实，由于单笔投资所需的金额较大，国内基金只有部分网络下单如怡富投资理财网最低只要新台币3,000元，其他大多最少要一万元；海外基金门坎更高，依各银行规定约在新台币三万元至十万元不等，因此更应审慎挑选所投资的地区与进场时机。 单笔投资的好处是，资金较具机动性，可以配合市场变化调整，若能在市场低档介入、在高点获利了结，投资报酬率很容易显现。不过当然如果不幸在高点介入，短期内的损失也会相当明显。因此单笔投资基金的目标市场应选择较具题材性，

31、或是较易掌握景气循环，且会因经济周期变化而受益的地区。 相对于单笔投资，定期定额是属于中长期的投资方式，每月固定扣款，不管市场涨跌，不用费心选择进场时机，运用长期平均法降低成本，因此又被称为懒人投资法或傻瓜投资术。 定期定额是指您每月自存款帐户中拨出一固定金额，来投资共同基金的一种理财方式。类似银行的零存整付，每月强迫储蓄投资，不论市场行情如何波动，定期买入定额基金；净值上扬时，买到较少的单位数，反之，在净值下跌时，买到较多的单位数。因此不必费心思考虑进场时机、也不必一次拿出大笔资金，长期下来，成本及风险自然摊低。 定期定额投资的复利效果需要时间够长才能充分展现，因此不应该因市场短线波动就随便

32、终止，只要长线前景佳，市场短期下跌反而时累积更多便宜单位数的时机，等到市场反弹，长期累积的单位数就可以一次获利。理财目标则以筹措中长期的子女教育金、退休金较为适合。 在投资目标选择上，定期定额不妨以目标市场波动幅度较大、处于相对低档的股市，或是是波动幅度大，但是中长期成长趋势明显的地区的基金为主。 其实若能了解个别区域及市场的投资特性，并依市场趋势变化掌握进场时点，不论单笔投资或定期定额都能带来丰厚回报。 第二节该选那一种方式？ 单笔投资和定期定额并不是二选一，也没有那一个比较好，应该互相搭配，相辅相成，更能早日达到理财目标。 您应该看自己的风险报酬偏好度及愿意付出的投资额度而定。投资基金已将

33、投资风险分散，若再采定期定额的方式，风险可再进一步降低。以下为定期定额的投资绩效比较表： 多头市场时（股票上涨时） 空头市场时（股票下涨时） 由上表得知，每月投入3,000购买基金，在多头市场中，报酬率为16.86%；若是在净值10元时一次拿15,000元去买基金，而在净值13元时卖出，则获利率为30%，多了将近一倍。但若在空头市场，则每月定期定额投资3,000元约赔了16.37%，如果是一次投资15,000元买基金，则损失率为23.08%。 因此我们得到的结论是，定期定额投资确实能进一步降低投资风险，虽然报酬率在多头市场时比不上单笔投资，但必须提醒您的是，一般人实在很难精确掌握买卖时点、在最

34、低点买进，最高点卖出。 因此如果采定期定额投资，就不必考虑进场时点，节省花费在投资判断的心力上，因此非常适合以中长期获利为目标、为累积子女教育基金、退休金的投资人。 对刚起步的投资人而言，对市场及投资理财都不甚了解，从定期定额入门不失为一个好方法。一方面无须耗费精神判断时点，一方面又可有效分散风险，追求较稳健的长期获利。 第三节 定期定额与银行定存或保险 我们以筹措子女教育基金来比较定期定额和定存的不同。假如您预计在20年后为子女筹备大学教育费用，每人1,000万元，二位子女共须2,000万元。 投资工具不同，就须投入不同的资金： 因此，若您想在20年后筹得2,000万元，那么利用活期储蓄存款

35、（利率3.5%），则每月需投资57,659元，才能达到设定的理财目标；如果放在定存（利率6.5%），则每月需40,781 元。如果是投资于报酬率18%之投资工具（如共同基金），每月仅需投资8,662元。 而且，随着投资年限的增长，不同的期望报酬率，会使到期总资产的差距形成天壤之别。 如6.5%与18%的投资工具在投资5年时，似乎没有太大差别，但在投资拉长至30年，到期时资产却可相差3,000 多万元！由下表可看出，在面对中长期理财的需求时，慎选投资工具对生涯规划具有关键性的影响。 因此长期来看，每个月固定一笔金额投入股票型基金中，报酬率较定存为高，要储备长期资金需求时也较省力。不过还是要强调长

36、期性，定期定额这种投资方式应该要进行5年以上甚至更久，才能看出其积沙成塔与定存等传统投资工具的差异。 每月定期定额投资3,000元，到期总金额 至于保险，在个人理财规划上有一句名言"Buy term,invest the difference"。意思是说，应该购买定期寿险（Term Life），然后把其他钱用在投资上。 换言之，保险与投资其实并没有所谓取舍的问题，只是运用策略的不同而已，保险最主要的目的，是寻求完整的家庭保障，最好利用终身寿险或定期寿险的方式，而非储蓄型保险。因为储蓄型保险对生死、医疗保障金额并不高，须缴的保费却较多，且平均报酬率甚至低于银行存款。 您不妨先

37、想想，自己目前是不是已有足够风险保障，基本评估的方法是可以家庭每月收入的50倍，作为定期寿险或终身寿险的保险总额。以一位35岁男性为例，购买20年期、100 万元的定期寿险，每年也不过要缴6,000元上下，但若是买等值的退休年金储蓄型保险，则须缴75,000 元，所以，建议只须以6,000元买寿险，多出来的69,000 元预算，再搭配存款及基金来做定期定额投资。投资在报酬率较高的工具上，才是最经济实惠的办法。 第四节小钱也可理大财 万丈高楼平地起，英雄不怕出身低，就算每个月扣除各项开销后只结余三、五千元，只要善加运用，一样可以让时间来为您累积财富，省时省力有效率的方式就是定期定额投资基金。 别

38、小看这种类似零存整付的定期定额投资计划，长期投资加上复利的魔术效应，若能早日开始，一般人长期财务需求如退休金准备、购置房地产等都不难应付。定期定额投资基金有六大优势： 每月投资金额低，经济负担小。国内投信发行的基金大多每月最低三千元就可以投资，最适合手边没有大笔闲钱用来投资的人，学生、社会新鲜人就很适合用这种方式来累积自己生命中的第一个一百万。 自动扣款手续简便。对没有时间打理理财大计的人，定期定额是最方便的投资方式，只要开好户、选定基金，银行每个月自动为您扣款投资，省时省事又有效率。 无须选择进场时机，平均成本分散风险。您无须费神研究何时该进场，只要固定扣款投资，涨时买少、跌时买多，长期下来

39、具有平均成本的效果，而且一定低于市价，可以完全分散选择时点的风险。 长期投资绩效佳。股市短线涨涨跌跌，但把时间拉长，趋势仍是一路向上，只要耐心扣款，通常都可赚取远较定存篇为佳的收益。 随时解约无罚则。定期定额投资基金可以随时暂停扣款或终止扣款，不像定存中途解约会有利息损失，资金运用较有弹性。 强迫储蓄又可合法节税。借着每月固定金额投资基金，达到储蓄计划，资本利得还完全免税。 第五节投资相关限制 每家银行和各基金公司和定期定额相关的限制不同，提醒您开始投资前要看清楚银行或基金公司的相关规定，以下摘录与您权益较相关的事项供您参考。 1.赎回转换限制：由于定期定额的每月投资金额并不多，为符合银行之作

40、业成本，所以银行大都订有最低转换赎回单位数及不接受部分转赎回的限制，您透过银行办理定期额时，可以先向银行经办事先查明，避免不必要的纠纷。 2.赎回款入账时间：赎回时，银行会要求客户填具应汇款的账号、户名等相关资料 ，大抵而言，国内基金5天入账，海外基金因有换汇的问题，故需时约7-10工作天才能入账，若超时太久， 请向分行或基金公司查询。 3.手续费优惠及最低手续费限制：部分银行为吸引客户长期投资，或是基金公司为会员客户，均有提供手续费优惠，但须达一定期间或某金额以上才能享有；精打细算的投资人，不妨多注意手边信息。 4.帐上需留存现金数：据了解，银行均在扣款日前一天的晚上12 点前，已完成计算机

41、扣款作业，若帐上所存的现金数不足，将有扣款不成功的情况发生；即使当日再补钱进去，也无法挽救。因此，在扣缴日前一天一定要维持您账户内余额足够支付申购金额加上手续费用，才可以顺利扣款。 5.扣款三次不成功的处理：您在签下定期定额合约时，若未细看此规定可能会因此丧失了您的权益。由于银行订有此条款，但绝大多数投资人不以为意，如果连续三次扣款失败，尤其是海外基金，银行除自动解约外，还有权利将您手上的单位数全数为您赎回；如果是国内投信基金，则投信公司将当作您终止扣款了，想再继续投资必须重新下单，不过您已有的单位数仍可保留，直到您申请赎回为止。 所以在此提醒您，帐上要常保现金的数目够用，或是接到银行或基金公

42、司的扣款不成功通知也千万别置之不理，因为一时的疏失，可能造成您将来投资的重大损失。 6.可以分批赎回转换：您定期定额扣款累积的单位数，不用一次全部获利了结赎回，而可以视市场状况及个人资金需求分批处理。不过提醒您，如果您不想再继续扣款投资并持有某支基金，除了全部赎回外，您还要向投信或银行申请终止扣款，否则到了扣款日，银行还是会自动固定扣款投资。第四章 国内基金与海外基金 依照发行公司的不同，基金可分为国内基金与海外基金二种。本章将为您解析二者的异同与投资之道。 国内与海外基金的基本定义 国内基金是指由国内投信公司发行的基金，在国内注册，以国内投资人为销售对象，受到国内相关法律监督的基金。投资目标

43、市场则可以是台湾股市或海外股市。 海外基金则是指国外基金管理公司所发行的基金，大多数是开放型基金，均由国外的投信担任基金经理公司，以全球投资人为销售对象，在国际间筹资后，再投入投资目标国家的证券市场进行投资。 例如怡富投信推出投资日本市场的怡富新兴日本基金，虽是投资海外市场，但因为是由国内投信在台湾注册及发行，主管单位是国内的证期会，所以仍然属于国内基金，而非海外基金。但怡富集团在海外募集发行、同样投资日本市场的怡富日本信托基金，就属于海外基金了。 绝大部分以外币计价的基金都是海外基金；相反地，以新台币计价的基金就是国内基金，这是最简单的辨视方法。除了计价币别不同外，国内基金申购门坎通常较低，

44、手续费也较便宜。 对投资人而言，投资管道是国内基金与海外基金最大的不同。国内投信发行的海内外基金可以在投信公司或投信公司的网站上直接买卖，也可以透过代销机构(包括银行或券商) 办理申购赎回。 但是国外基金公司发行的海外基金，依现行法令规定，只能透过银行指定用途信托资金进行交易，有的银行也开办外币指定用途信托业务，透过这样的银行，投资人开立外币存款帐户即可直接以外币买卖海外基金，否则还是须以新台币进行交易。 您可能发现，许多海外基金公司虽然总部设于英国、美国或日本，但旗下基金却注册于一些小岛，如开曼群岛、英属维尔京群岛等。别担心来自这些小岛的基金不可靠，这些小岛都是所谓的免税天堂，对外来设立的投

45、资公司都不收税的，基金公司注册在这些国家，投资的获利都可以免税，藉由这些免税天堂可替投资人节省可观的税负。 以下将国内基金与国外基金公司发行的海外基金作个比较，让我们有更深入了解： 为什么要买投资海外的基金？ 台湾证券市场规模仅及全球的1，相较之下，海外的金融市场提供了更多的投资选择与机会。而且，基于鸡蛋不要放在同一个篮子里的原则，投资海外市场可以有效分散风险，建立一个国内外比重均衡的投资组合，才能稳健达到理财目标。 除了分散风险外，投资海外基金还有许多好处： 小钱也能投资。如果个人想直接买卖海外股票，通常都需要一笔为数庞大的金额，透过银行指定用途信托购买海外共同基金，最低只要三万元至五万元即

46、可投资，一样可以达到投资海外的目的。 可能有汇差可赚。国外基金公司发行的海外基金以不同外币计价，虽然投资海外须注意到新台币升值的汇损风险，但从另一个角度来看，投资人也有机会享受到外币升值的利益。 手续简便、成本相对较低。以共同基金的方式投资海外，不必为买卖手续费问题和经纪商讨价还价，由于共同基金的规模较大，买卖海外股票时可以享受各种优 惠手续费及保管费，比起个人直接投资，可以省下大量成本和处理时间。 有专业投资群协助。一般人较不容易实时取得丰富的海外市场信息，但共同基金有专业经理人负责投资决策，后还有遍布全球的信息网络，搜集相关资料作为投资参考，能够随时掌握市场动态，以提高投资获利。 不必纳入

47、个人综合所得中申报，可以合法节税。 选那一种比较好？ 同样投资于海外市场，国内投信发行的台币计价海外基金，与外币计价的海外基金有什么不同？投资那一种比较好？ 首先是汇率的考虑。投资海外，除了掌握市场行情变动外，汇率走势也是影响获利的重要因素之一。以投资日本的基金为例，日圆汇价经常剧烈波动，要想握日本转机行情，对汇率的风险必须十分注意。 新台币计价的基金，只要合约中明订可以进行避险操作，均可进行汇率避险，基金净值的涨跌，已包括了汇率波动，买卖不需要再担心其他汇兑问题。外币计价的海外其金虽然也会进行避险，但由于其计价币别可能是美元或日圆，因此避险的角度多由其他币别出发，以全球投资人为考虑。相对地，

48、新台币计价的基金则会以台币资产角度出发，较能照顾到台湾投资人的权益。 不过在研究信息方面，国内投信发行的台币计价海外基金，由于国际信息网络较有限，在研究资源方面可能比国外基金公司缺乏。而且台币计价基金规模通常比外币计价的小，投资到规模大的全球海外市场，分散选股的困难度也可能较高。 但是另一方面，国内投信发行的海外基金较能提供完善的售后服务，不管是基金策略报告、市场信息都会比较丰富，投资人的问题也会比较快得到解决。外国基金公司发行的海外基金，透过银行指定用途信托申购，服务可能比较不够。 不过选择基金仍应以基金投资策略是否掌握趋势、中长期操作绩效是否稳健为最主要的考虑，海外基金尤其要考虑目标市场的

49、前景，以及本身对外币资产的比重分配，从投资组合的角度去思考，是比较适当的方式。 有没有核备很重要 国外基金公司发行的外币计价海外基金，在国内合法销售管道目前只有银行指定用途信托资金，而且必须经过证券暨期货管理委员会核备，才可以合法销售。目前成立时限未满二年、有投资衍生性金融商品等等的海外基金都不符合申请核备的标准，像是认股权证基金、避险基金等，都无法在台合法销售。 国内投信发行的台币计价海外基金，则都经过证期会核准募集，投资人可以直接向投信申购、透过网络下单，或者透过代销机构办理。 投资外币计价的海外基金，最好选择有核备的基金，虽然有些顾问公司可能私下销售一些未核备的热门海外基金，买这类非法销

50、售的基金权益没有保障，而且无法取得充分的基金信息，一旦发生交易纠纷，完全得不到法律保障，很容易被不法吸金集团坑骗。 想知道基金有无核备，一则可以看是否有核备文号，一则可以透过知名度较高、在台湾成立较久、具公信力的银行机构申购，比较能维护自己的权益。 您应该了解的重要名词 指定用途信托 在台湾申购海外基金唯一的管道是透过银行的指定用途信托账户，这是指投资者透过银行以指定用途信托资金方式，用银行名义向基金公司申购共同基金，再以银行名义发行信托凭证给投资者。透过指定用途信托资金申购海外基金，投资人的资料由银行保管，基金公司不会有投资人的信息，所有的投资服务也由银行负责。第五章 如何选择基金 共同基金

51、的投资观念逐渐被大家接受，市场上的国内外基金也越来越多，目前国内投信发行的基金就有300多支、国外基金公司发行、在台销售的更有700 多支，要选择一支适合自己的好基金，才能分享经济成长、市场上扬的获利。 挑选基金公司 挑选一个值得信赖的基金公司是最先需要考虑的标准，因为基金是您投资理财重要的一环，基金的诚信与经理人的素质，以长期的眼光看来，重要性甚至超过基金的绩效！以下是一个值得您信赖的基金公司所必备的条件： 公司诚信度：基金公司最基本的条件就是必须以受益人的利益为依归，内控良好，不会公器私用。 基金经理人的素质和稳定性：变动不断的人事很难传承具有质量的企业文化，对于基金操作的稳定性也有负面的

52、影响。 产品线广度：产品种类愈多的公司对客户愈有利。因为在不同市场，有不同的涨跌情况，产品种类多的公司，可以提供客户转换到其他低风险产品的机会。 受益人人数：总受益人数愈多，投信公司经营风险愈小。假如客户只集中在几位法人大客户，大客户的进出影响基金操作策略极大，同时客户过分集中，基金操作容易受到特定人的影响。受益人数愈多，愈可以分散这类风险。 旗下基金整体绩效：基金的最终目的，是要为投资人赚钱，绩效当然重要。看一家公司旗下基金的基金是否整齐，可以了解其绩效水平。 服务质量：这是作为客户的基本权益，服务质量好的公司，通常代表公司以客户利益为归依的文化特质。 绩效评估有学问 基金的操作绩效，就等于

53、买这支基金的投资报酬率。报酬率分为两种：累积报酬率和平均报酬率。 累积报酬率是指在一段时间内，基金单位净值累计成长的幅度。而平均年报酬率是指，基金在一段时间内的累计报酬率换算为以复利计算后，每年的报酬率。下面列举了国内常见投资工具过去18年来的报酬率表现，可以看出国内股市长期投资18年的报酬率最高，为1137.68%，换算为平均年报酬率为每年15%的复利成长。 平均年报酬率之所以重要，是因为基金过去的平均年报酬率可以当作基金未来报酬率的重要参考。一只基金如果过去10年来，平均年报酬率是15%，通常可以预期未来的报酬率也应当维持这样的水平。有了预期报酬率之后，一般财务试算或是规划就可以进行了。

54、国内各种投资工具过去18年来的累积报酬率与平均报酬率： 国内的投资人往往以短线的报酬率决定基金的好坏，其实是错误的，以长期累积的报酬率才是评估基金好坏最客观的标准。如果只以基金短其的表现作为参考，体质优良的基金会因为短期的表现不佳而被忽略，这是投资人，尤其是长期投资人未来选择基金时一定要注意的。 而要看一个基金操作得好不好，光看绝对报酬率是不够的，还要和参考指标（Benchmark）作比较。每个基金都有一个指标，或是称为参考指数，这是衡量基金表现的重要依据。 比如说，国内大部分的股票型基金都是以加权股价指数作为指标，作为一个经理人，首要工作就是要打败指标(beat the benchmark)

55、，因为基金既然是和台股大盘做比较，如果表现输给大盘，投资人自己照着每家公司占大盘的比重买股票就好了，何必还要经理人呢？所以评估一般基金的表现时，首先要看这只基金的表现是不是比参考指标好，其次才比较这只基金是不是比其他基金绩效优良、或是表现更为稳定。 指标另一个用处是，观察指标就可以大概知道这只基金投资的确实目标。以怡富欧洲大陆基金为例，这只基金的指标是摩根士坦利欧洲(不含英国)指数，既然选择以不包含英国的欧洲指数为指标，基金当然也就不会投资在英国，而是以投资欧洲其他的国家为主了。 想得到基金短中长期的绩效表现数据，除了在怡富投资理财网上查询外，国内基金还可看投信投顾公会的统计。 中华民国投信投

56、顾公会是国内基金绩效评鉴最具公信力的机构，投信投顾公会目前委托台大财金系邱显比与李存修两位教授，按月追踪所有国内基金的绩效与风险值。两位教授制作的绩效评比，也是目前国内唯一被证期会认可的绩效评鉴。投资人如果需要这样的资料，可以向您的财务顾问查询，或是直接至台大财金系网站，网址是：.tw/A0000/A1000.htm 海外基金的绩效评鉴则可参考理柏（Lipper）或标准普尔（. Micropal）评鉴。Lipper是英国著名的基金评鉴机构，也是英商路透社的子公司，该机构将全球基金的总资产、平均年报酬率、波动性、相对同类型基金的表现、收费的情况、基金费用成本的比率以及持股变动率等，以量化的方式汇总呈现出来。 Micropal 公司于1985年创立于伦敦，为一独立机构，专精于评估全球各共同基金的投资绩效表现。Micropal公司握有庞大的数据库和专业化的计算机软件，1996年年底已纳入全球38,000多支共同基金于数据库内，涵盖了29种不同市场、不同投资目标的基金分析。 另外还有Fund Research 评鉴，这也是英国著名的基金评鉴机构，借着质化和量化分析为基金作总体评估。所谓质化分析，主要是来自于对基金经理人和基金管理群面对面深入访谈，以了解基金管理的质量。至于量化分析主要以个别期间的基金表现为基准，比较出同类型基金的相对表现，为客观