货币银行学第9章货币供求与均衡

1、第九章 货币供求与均衡n教学目的和要求：本章主要讲授本章主要讲授货币需求理论、货币需求理论、货币供应的理论模式、货币供应的理论模式、货币均衡的含义、与社会总货币均衡的含义、与社会总供求均衡的关系。供求均衡的关系。n教学重点：n货币需求理论货币需求理论n货币供应的理论模式货币供应的理论模式n货币均衡与社会供求的关系。货币均衡与社会供求的关系。第一节 货币供应量n货币层次的划分货币层次的划分nM1=C+D(现金现金+活期存款）活期存款）nM2=M1+Ds+Dt(在银行的储蓄存款在银行的储蓄存款+在银行的在银行的定期存款）定期存款）nM3=M2+Dn(各种非银行金融机构的存款）各种非银行金融机构的存

2、款）nM4=M3+L(金融机构以外的所有短期金融工具）金融机构以外的所有短期金融工具）第一节 货币供应量n我国货币供应量的层次我国货币供应量的层次nM0=现金流通量现金流通量nM1=M0+企业活期存款企业活期存款+机关团体存款机关团体存款+农村存农村存款款+个人持有的信用卡存款个人持有的信用卡存款nM2=M1+城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款+企业机关定期存款企业机关定期存款+外币存款外币存款+信托类存款信托类存款+证券公司的客户保证金证券公司的客户保证金nM3=M2+金融债券金融债券+商业票据商业票据+大额可转让定期大额可转让定期存单存单2014年10月末我国货币供应量数量（亿元）数量（亿元

3、） 同比增长同比增长环比增长环比增长广义货币供广义货币供应量（应量（M2）1199236.31 12.60%-0.23%狭义货币供狭义货币供应量（应量（M1）329617.73 3.2%0.73%流通中的现流通中的现金（金（M0）57691.643.8%-1.96%第二节 货币需求一、马克思货币需求理论一、马克思货币需求理论（一）公式（一）公式流通中需要的货币量流通中需要的货币量= 商品价格总额商品价格总额 单位货币的流通速度单位货币的流通速度M=PQ/VM:货币需要量货币需要量P：商品的平均价格：商品的平均价格Q：待售商品的数量：待售商品的数量V：货币流通速度：货币流通速度第二节 货币需求（

4、二）理论意义（二）理论意义反映商品流通决定货币流通的基本原理，即流通中必反映商品流通决定货币流通的基本原理，即流通中必需的货币量取决于实现流通待售商品价格总额所需的货需的货币量取决于实现流通待售商品价格总额所需的货币量。币量。第二节 货币需求（三）应注意的问题（三）应注意的问题1.该论断适用于金属货币流通时期该论断适用于金属货币流通时期2.纸币和不兑现的信用货币流通下适用纸币流通规律纸币和不兑现的信用货币流通下适用纸币流通规律单位纸币代表的金属货币量单位纸币代表的金属货币量=流通中需要的金属货币流通中需要的金属货币量量/流通中的纸币总额流通中的纸币总额货币供应量影响货币币值从而影响物价货币供应

5、量影响货币币值从而影响物价3.PQ测算的难度，用测算的难度，用GNP代替；代替；V侧算的难度侧算的难度4.该公式只反映交易需求该公式只反映交易需求第二节 货币需求二二、费雪方程式和剑桥方程式费雪方程式和剑桥方程式古典古典货币数量货币数量理论理论 “货币数量说货币数量说”(The Quantity Theory of Money)，是指以货币的数量来解释货币的价值或，是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论。一般物价水平的一种理论。第二节 货币需求二二、费雪方程式和剑桥方程式费雪方程式和剑桥方程式(一一)费雪费雪方程式（现金交易说）方程式（现金交易说） 1.公式：公式： MV=P

6、T M ：流通流通货币货币平均数平均数量量 V：货币流通速度：货币流通速度(流通次数流通次数) P： 各类商品加权平均价格各类商品加权平均价格； T ：各类商品的交易量；各类商品的交易量； PT ：国民收入：国民收入第二节 货币需求2.公式含义：公式含义： 货币数量乘以给定时间内的货币使用次数等于名货币数量乘以给定时间内的货币使用次数等于名义收入。义收入。3.理论含义：理论含义： M是外生变量是外生变量,由模型外因素决定由模型外因素决定;V在短期内不变，在短期内不变，可以视为常数可以视为常数;T由生产决定由生产决定,可以视为大体稳定可以视为大体稳定;因此因此货币需求货币需求M只与只与P有关，有

7、关，当货币数量上升时，商品价当货币数量上升时，商品价格上涨。格上涨。4.与马克思货币需要量公式的区别：与马克思货币需要量公式的区别： 强调货币数量变化对商品价格的影响强调货币数量变化对商品价格的影响第二节 货币需求（二）剑桥方程式（现金余额说）（二）剑桥方程式（现金余额说）n费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，以马歇费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派则弥补了这一缺陷。尔和庇古为代表的剑桥学派则弥补了这一缺陷。n剑桥学派认为，经济社会中个人对货币的需求，实质上是选择剑桥学派认为，经济社会中个人对货币的需求，实质上是选择以怎样的方式保持自己的

8、资产。因此，个人财富水平、利率变以怎样的方式保持自己的资产。因此，个人财富水平、利率变动以及持有货币可能拥有的便利等因素都会影响人们对于货币动以及持有货币可能拥有的便利等因素都会影响人们对于货币的需要量。微观主体的货币需要量可以表示为：的需要量。微观主体的货币需要量可以表示为：1.公式公式：M=KPY； K为常量为常量Y：总收入：总收入P：价格水平：价格水平K：以货币形式保有的财富占名义总收入的比例：以货币形式保有的财富占名义总收入的比例 2.公式意义公式意义：货币需求与名义国民收入呈正相关。：货币需求与名义国民收入呈正相关。 第二节 货币需求3.与费雪方程式的区别与费雪方程式的区别(1)费雪

9、方程式强调货币的交易手段职能，侧重费雪方程式强调货币的交易手段职能，侧重分析货币总流量与总产出和价格水平的关系；分析货币总流量与总产出和价格水平的关系；剑桥方程式强调货币作为一种资产的性质，剑桥方程式强调货币作为一种资产的性质，侧重货币存量占收入的比重。侧重货币存量占收入的比重。(2)费雪方程式从宏观的角度分析货币需求，不费雪方程式从宏观的角度分析货币需求，不考虑利率因素的影响；剑桥方程式从微观角考虑利率因素的影响；剑桥方程式从微观角度分析，隐含利率因素。度分析，隐含利率因素。第二节 货币需求三、凯恩斯货币需求理论的一般内容（三、凯恩斯货币需求理论的一般内容（凯恩斯的流动凯恩斯的流动性偏好理论

10、性偏好理论）（一）人们对货币需求的四大动机（一）人们对货币需求的四大动机 1、所得动机：在收入与支出之间的一段时间内，、所得动机：在收入与支出之间的一段时间内，人们必须持有一定数量的货币。人们必须持有一定数量的货币。 2、营业动机：企业在支付营业费用及获得营业收、营业动机：企业在支付营业费用及获得营业收益之间的一段时间内，也须持有一定数量的货币。益之间的一段时间内，也须持有一定数量的货币。 3、预防动机：保存一部分货币以防意外。、预防动机：保存一部分货币以防意外。 4、投机动机：持币等待投机。、投机动机：持币等待投机。第二节 货币需求 两类需求两类需求 货币的交易需求货币的交易需求：所得动机和

11、营业动机所得动机和营业动机取决于待交易的商品与劳务，因而是收入的函数取决于待交易的商品与劳务，因而是收入的函数 +M1=L1 (Y) 货币的资产需求货币的资产需求：预防动机和预防动机和投机动机投机动机取决于利率的变化，因而是利率的函数取决于利率的变化，因而是利率的函数 -M2=L2 (r)第二节 货币需求（二）（二）凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数 M=M1+M2=L1(Y)+L2(r) M：货币总需求；：货币总需求； M1：交易性货币需求；：交易性货币需求； M2：资产资产性货币需求；性货币需求； Y：收入；：收入； r： 市场利率；市场利率； L1：M1与与Y的函数关系；的函数关系

12、；L2：M2与与r的函数关系。的函数关系。第二节 货币需求（三）（三）凯恩斯货币需求理论的贡献凯恩斯货币需求理论的贡献 将利率引入货币需求决定因素中，通过利率这将利率引入货币需求决定因素中，通过利率这个变量，可以将货币供求与实际经济的供求联系起个变量，可以将货币供求与实际经济的供求联系起来，分析货币市场供求的变化对商品市场供求的影来，分析货币市场供求的变化对商品市场供求的影响响。第三节 货 币 供 给一、银行是现代经济中货币供应的主体一、银行是现代经济中货币供应的主体n信用货币无不出自银行部门信用货币无不出自银行部门,现金、存款、银行现金、存款、银行可转让大额定期存单，尤其是直接作为购买和可转

13、让大额定期存单，尤其是直接作为购买和支付的支付的M1，绝大部分是通过银行的信用活动产绝大部分是通过银行的信用活动产生。生。n银行供给货币由两个主体部门银行供给货币由两个主体部门商业银行和商业银行和中央银行进行。中央银行进行。（一）商业银行的资产负债业务对货币供（一）商业银行的资产负债业务对货币供给的作用给的作用n商业银行创造信用货币是在它的资产负债业务中，商业银行创造信用货币是在它的资产负债业务中，通过创造派生存款形成的。通过创造派生存款形成的。n商业银行不断吸收存款并发放贷款，吸收存款将商业银行不断吸收存款并发放贷款，吸收存款将流通中的现金纳入银行，转化为存款；发放贷款，流通中的现金纳入银行

14、，转化为存款；发放贷款，则使这部分存款按照一定比例再次形成存款。则使这部分存款按照一定比例再次形成存款。n周而复始，多家银行并存经营，就会形成几倍于周而复始，多家银行并存经营，就会形成几倍于原始存款的派生存款，货币供应就会增加。原始存款的派生存款，货币供应就会增加。（二）中央银行在货币供给中的作用（二）中央银行在货币供给中的作用n中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控制商业银行创造存款货币的能力及行为实现其在货制商业银行创造存款货币的能力及行为实现其在货币供给过程中的作用。币供给过程中的作用。n商业银行创造派生存款的能力大小取决于它可以获商业银

15、行创造派生存款的能力大小取决于它可以获得的原始存款多少。得的原始存款多少。 1.中央银行向商业银行提供的资金中央银行向商业银行提供的资金 2.吸收客户的现金存款吸收客户的现金存款1.中央银行向商业银行提供资金的方式中央银行向商业银行提供资金的方式（1）调整法定存款准备金率）调整法定存款准备金率（2）调整再贴现率）调整再贴现率（3）改变再贷款规模）改变再贷款规模（4）公开市场业务）公开市场业务n以上四种方式除了法定存款准备金率具有绝对以上四种方式除了法定存款准备金率具有绝对强制性，其他三种都或多或少具有选择性，需强制性，其他三种都或多或少具有选择性，需要商业银行的配合，因此作用不直接。要商业银行

16、的配合，因此作用不直接。2. 2.中央银行控制现金的发行权中央银行控制现金的发行权n现金是中央银行发行的一种永不偿付的债务，它构成中现金是中央银行发行的一种永不偿付的债务，它构成中央银行的资金来源。央银行的资金来源。n中央银行只是在技术上管理现金发行，但现金发行数量中央银行只是在技术上管理现金发行，但现金发行数量的多少最终取决于各经济部门对现金的需求量。控制现的多少最终取决于各经济部门对现金的需求量。控制现金发行权未必控制现金发行量，除非政府用行政手段限金发行权未必控制现金发行量，除非政府用行政手段限制现金与存款货币的自由转换，提高对现金发行程度的制现金与存款货币的自由转换，提高对现金发行程度

17、的控制。控制。n现金需求（取款）现金需求（取款） 商行库存现金商行库存现金 提取超额准备金提取超额准备金n现金需求（存款）现金需求（存款） 商行库存现金商行库存现金 缴存超额准备金缴存超额准备金3. 3.现金与商业银行在中央银行的准备金存款现金与商业银行在中央银行的准备金存款构成基础货币构成基础货币公式：公式：B=C+RnB为基础货币，为基础货币，C为流通中现金，为流通中现金，R为商业银行为商业银行在中央银行的准备金存款。在中央银行的准备金存款。n基础货币是针对中央银行控制货币供应量的内基础货币是针对中央银行控制货币供应量的内容提出，它所包含的内容说明，相对于其他存容提出，它所包含的内容说明，

18、相对于其他存款形式来说，中央银行对基础货币有较强的控款形式来说，中央银行对基础货币有较强的控制能力，尤其对制能力，尤其对R部分有较强控制能力。基础货部分有较强控制能力。基础货币可以按照一定倍数增加，形成货币供应总量。币可以按照一定倍数增加，形成货币供应总量。n基础货币变化会引起货币供应量的变动，进而基础货币变化会引起货币供应量的变动，进而影响经济调节的最终目标，有较强的相关性和影响经济调节的最终目标，有较强的相关性和可控性，成为中央银行调节货币供给量的一个可控性，成为中央银行调节货币供给量的一个重要目标重要目标n总结总结1、货币供给通过两级实现：一是中央银行，发行、货币供给通过两级实现：一是中

19、央银行，发行货币，增加商业银行的超额准备金。货币，增加商业银行的超额准备金。2、二是商业银行，通过发放贷款转增存款，完成、二是商业银行，通过发放贷款转增存款，完成存款货币的创造过程，从而最终改变货币的供存款货币的创造过程，从而最终改变货币的供应数量。应数量。第三节 货 币 供 给二、决定货币供应量的其他因素二、决定货币供应量的其他因素（一）中央银行控制基础货币的直接程度受制于货币（一）中央银行控制基础货币的直接程度受制于货币需求需求1.中央银行对基础货币中的现金部分控制受制于社会中央银行对基础货币中的现金部分控制受制于社会各部门的现金需求各部门的现金需求2.中央银行对商业银行准备金存款的调节，

20、除法定存中央银行对商业银行准备金存款的调节，除法定存款准备金率外的其他手段要受商业银行的决策影响。款准备金率外的其他手段要受商业银行的决策影响。n可贷资金规模、物价稳定程度、市场预期及经济周可贷资金规模、物价稳定程度、市场预期及经济周期。期。（二）商业银行扩大信贷规模受制于社会（二）商业银行扩大信贷规模受制于社会的信贷资金需求的信贷资金需求n贷款的形成取决于双方的共同意愿，借贷款的形成取决于双方的共同意愿，借贷双方意愿不一致时有发生。贷双方意愿不一致时有发生。n银行银行“惜贷惜贷”，货币供应量无法增加。，货币供应量无法增加。n如果银行愿贷，客户不愿意借款，没有如果银行愿贷，客户不愿意借款，没有

21、资金贷出，货币供应量无法扩大资金贷出，货币供应量无法扩大（三）社会公众持有现金的愿望影响货币（三）社会公众持有现金的愿望影响货币供给总量供给总量n流通中现金存入银行，可以成倍派生存款，扩流通中现金存入银行，可以成倍派生存款，扩大货币供应量。但提取现金，则会减少货币供大货币供应量。但提取现金，则会减少货币供应量。应量。n社会持有现金的数量受经济运行的影响，繁荣社会持有现金的数量受经济运行的影响，繁荣时期，利率上升，人们不愿持有货币放弃高利时期，利率上升，人们不愿持有货币放弃高利息收益，现金会因此转换为存款从而增加货币息收益，现金会因此转换为存款从而增加货币供应量；衰退时期，利率下降，资金资产收益

22、供应量；衰退时期，利率下降，资金资产收益水平低，人们愿意持有货币，存款减少导致货水平低，人们愿意持有货币，存款减少导致货币供应量减少。币供应量减少。总结总结n综上所述，在货币供应量的形成过程中，存在综上所述，在货币供应量的形成过程中，存在多个环节及障碍。首先是中央银行对基础货币多个环节及障碍。首先是中央银行对基础货币的影响程度，然后是商业银行信贷规模对货币的影响程度，然后是商业银行信贷规模对货币供应量的影响程度。供应量的影响程度。n货币需求对货币供给的制约作用说明，尽管银货币需求对货币供给的制约作用说明，尽管银行部门可以提供或者调整货币供应量，但社会行部门可以提供或者调整货币供应量，但社会并不

23、简单地接受这个量。货币供应量是社会各并不简单地接受这个量。货币供应量是社会各部门共同作用的结果。货币供给具有内生性。部门共同作用的结果。货币供给具有内生性。n货币供给具有一定的外生性，政府为支付战争货币供给具有一定的外生性，政府为支付战争经费、为应付突然出现的灾害向央行借款，由经费、为应付突然出现的灾害向央行借款，由此导致的货币供给增加就是一个外生因素决定此导致的货币供给增加就是一个外生因素决定的过程。的过程。第三节 货 币 供 给 三、财政收支对货币供给的影响三、财政收支对货币供给的影响弥补财政赤字的主要途径弥补财政赤字的主要途径1、向社会公众借款、向社会公众借款（1）动用闲置资金购买政府债

24、券，只是转移了使用）动用闲置资金购买政府债券，只是转移了使用者，货币总量不受影响。者，货币总量不受影响。（2）动用生活生产必须资金，个人及企业需要向商）动用生活生产必须资金，个人及企业需要向商业银行借款，导致商行向央行借款，则会增加货币业银行借款，导致商行向央行借款，则会增加货币供应量。供应量。2、向银行借款、向银行借款（1）向商业银行）向商业银行n如果商业银行购买政府债券后，不因为超额准如果商业银行购买政府债券后，不因为超额准备金减少向中央银行借款就不会增加货币供应备金减少向中央银行借款就不会增加货币供应量，仅实现资金在政府与商业银行间的转移。量，仅实现资金在政府与商业银行间的转移。n如果商

25、业银行为了获取政府债券收益，不惜向如果商业银行为了获取政府债券收益，不惜向中央银行借款买入，则会增加货币供应量。中央银行借款买入，则会增加货币供应量。（2）向中央银行）向中央银行n当政府向中央银行借款时，对货币供应量当政府向中央银行借款时，对货币供应量影响非常直接。若财政向央行出售债券影响非常直接。若财政向央行出售债券（申请贷款），中央银行购买国债的结果（申请贷款），中央银行购买国债的结果是：中央银行持有政府债券的数量（对政是：中央银行持有政府债券的数量（对政府贷款）增加，同时财政存款增加。府贷款）增加，同时财政存款增加。n这种变化会导致基础货币增加，并在货币这种变化会导致基础货币增加，并在货

26、币乘数的作用下使货币供应量成倍增加。乘数的作用下使货币供应量成倍增加。n上述分析说明，只有财政赤字以直接或间接方上述分析说明，只有财政赤字以直接或间接方式向中央银行借款弥补赤字的情况发生时，才式向中央银行借款弥补赤字的情况发生时，才会导致货币供应量增加。社会公众闲置资金越会导致货币供应量增加。社会公众闲置资金越少，财政赤字就意味着货币供应量的增加。少，财政赤字就意味着货币供应量的增加。n由财政赤字增加的货币供应，可以是存款形式由财政赤字增加的货币供应，可以是存款形式的也可能是现金形式的，取决于货币需求。的也可能是现金形式的，取决于货币需求。第三节 货 币 供 给四、货币供应的理论模式四、货币供

27、应的理论模式nM1=BK1nM1:狭义的货币供应量狭义的货币供应量nB: 基基础货币（础货币（base money, or monetary base)又称为高能货币，指商业银行的准备又称为高能货币，指商业银行的准备金存款与流通于银行体系以外的社会公众所金存款与流通于银行体系以外的社会公众所持有的现金之和。它只是整个货币供应量的持有的现金之和。它只是整个货币供应量的一部分。一部分。nK1：狭义货币：狭义货币M1的货币乘数的货币乘数第三节 货 币 供 给基础货币基础货币 基础货币从中央银行发行出来，是中央银行的负债，基础货币从中央银行发行出来，是中央银行的负债，它是中央银行直接能控制的那部分货币

28、，是商业银它是中央银行直接能控制的那部分货币，是商业银行创造存款货币的基础，但它只是货币供应量的一行创造存款货币的基础，但它只是货币供应量的一部分。部分。货币当局投放基础货币的渠道：货币当局投放基础货币的渠道： 一是直接发行通货；一是直接发行通货； 二是购买黄金、外汇储备；二是购买黄金、外汇储备； 三是在公开市场购买有价证券三是在公开市场购买有价证券 四调整法定存款准备金率、再贷款以及再贴率四调整法定存款准备金率、再贷款以及再贴率第三节 货 币 供 给货币乘数货币乘数 也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。在基量与基础货币

29、之倍数关系的一种系数。在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。供给的总量。K1= C+1 C+ e+ rd + rt t第三节 货 币 供 给nM1=C+DnC:流通中的现金流通中的现金 D:商业银行的活期存款商业银行的活期存款nB=C+RnC:流通中的现金流通中的现金 R:商业银行的准备金存款商业银行的准备金存款nK1=M1/B=C+D/C+RnR=E + Rd + rt DtnE:商业银行的超额准备金商业银行的超额准备金 Rd : 活期存款法定准备金活期存款法定准备金nDt：定期存款定期存款 rt：定期存款法定准备金率定期存款法定准备金率第三节 货 币 供 给nK1= C+Dn C +E +Rd + rt Dtn C+Dn Dn =