第2章证券投资工具2

1、第1章 证券投资工具1.1 证券概述一、 证券的定义证券证券：各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人取得相应权益的凭证。二、 证券的产生v商品经济与信用经济发展的产物三、 证券的分类无价证券有价证券证据证券凭证证券资本证券(狭义)货币证券商品证券证券(广义)1 、有价证券的定义v有价证券：标有票面金额，证明持有人有权有价证券：标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和自由买卖按期取得一定收入并可自由转让和自由买卖的所有权或债权凭证。的所有权或债权凭证。虚拟资本 是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。不能在生产过程中发挥作用。2、有价证券的特征v产权

2、性v三性收益性收益性流通性流通性风险性风险性资本证券基本证券商品股票债券基金金融衍生产品期货期权3 、资本证券的类型划分标准划分标准证券类型证券类型证券发行主体证券发行主体 政府证券、金融证券、公司政府证券、金融证券、公司证券证券证券是否挂牌证券是否挂牌交易交易上市证券、非上市证券上市证券、非上市证券收益固定与否收益固定与否 固定收益证券、变动收益证固定收益证券、变动收益证券券发行地发行地国内证券、国际证券国内证券、国际证券募集方式募集方式公募证券、私募证券公募证券、私募证券资本证券的其他分类1.2 债券(一)债券的定义1、债券定义债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证

3、券。2、债券的实质：债权关系一、债券的内涵(二)、债券的票面要素(1)票面价值v币种v票面金额(2)偿还期限 资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力(3)票面利率 市场利率水平、筹资者的资信、债券期限的长短(4)发行人名称案例：债券上市交易要素公告 2003第86号（03国债10） 二、债券的基本特征v偿还性，指债券有规定的偿还期限，偿还性，指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。和偿还本金。v流动性，指债券持有人可按自己的流动性，指债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金。地

4、转让债券以换取现金。v安全性，指债券持有人的收益相安全性，指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本变动而变动，并且可按期收回本金。金。v收益性，指债券能为投资者带来收益性，指债券能为投资者带来一定的收入。一定的收入。三、债券的类型1、按发行主体划分v政府债券v金融债券 用于特定用途、改变资产负债结构v公司债券2、按计息方式分类v附息债券v贴现债券v单利债券v累进利率债券3、按利率是否固定分类v固定利率债券v浮动利率债券%)(1n 基准利率浮动利率4、按是否记名分类v记名债券v不记名债券5、按有无抵押担保分类v信用债券v担保债券抵押

5、公司债券抵押信托债券承保债券6、按债券形态分类v实物债券v凭证式债券v记账式债券1、定义指政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。四、公债安全性高流通性强收益稳定免税待遇2、特征政府债券中央政府债券(国债)金边债券地方政府债券(市政债券)政府机构债券短期债券(国库券)长期债券一般债券专项债券中期债券3、分类1、定义2、特征：高风险、高收益1、定义2、特征金融债券存款资金运用专用性一般贷款筹资权利集中性被动性负债筹资成本高利性利率成本较低流动性具流动性不具流动性3、我国的金融债券：以政策性金融债券为主六、 金融债券七、

6、国际债券1、定义一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金面在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。2、特点资金来源广泛期限长、数额大资金风险性较高3、分类外国债券：是指某一国的发行人（政府、企业、银行等法人）在另一国债券市场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券。扬基债券扬基债券：是美国以外的政府、金融机构、企业和国际组织在美国债券市场上发行的、以美元为计值货币的外国债券。武士债券武士债券：是日本以外的政府、金融机构、企业和国际组织在日本国内市场上发行的、以日元为计值货币的债券。龙债券：龙债券：以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。欧洲债券：是指国外借款人在欧洲

7、金融市场上发行的，不是以发行所在国货币，而是以另一种货币计值并还本付息的债券。1.3 股票一、股票的定义一、股票的定义v 股票是一种有价证券，是股份有限公司在股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据股票持有出资人的股本身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证。股票代表其持有人（即股转证的书面凭证。股票代表其持有人（即股东）对股份公司的所有权，每一股股票所代东）对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即

8、我们通常所说表的公司所有权是相等的，即我们通常所说的的同股同权同股同权。 二、股票的特征二、股票的特征v无期性。股票是一种没有偿还期限的有价证券，投者人一旦认购了股票之后，就不能向股份公司要求退股，只能在股票市场上进行转让。而且只要股份公司还存在，它所发行的股票就存在、有效，股份公司没有偿还投资人投资的义务。 v权责性。股东凭其持有的股票，享有其股份数相应的权利，同时也承担相应的责任。权利主要表现为：参加股东大会、投票表决、参与公司的经营决策，领取股息或红利，获取投资收益。责任主要是承担公司的经营风险，对公司的经营决策承担责任，责任的限度为其认购股票的全部的投资额。 v流通性。股票的流通是指股

9、票在流通性。股票的流通是指股票在不同的投资者之间进行转让，股不同的投资者之间进行转让，股票持有人可以通过股票的转让随票持有人可以通过股票的转让随时收回自己的投资额，提高了股时收回自己的投资额，提高了股票的变现能力。票的变现能力。v风险性。任何一项投资的风险和收益都是并存的，股票的风险主要来源于股票价格的波动，股票价格要受到诸如公司经营状况、宏观经济政策，市场供求关系大众心理等多种因素的影响，因此，股票投资是一种高风险的投资活动。 股票的类型划分标准股票类型股东享有的权利普通股票、优先股票普通股票、优先股票是否记名记名股票、无记名股票记名股票、无记名股票有无面额有面额股票、无面额股有面额股票、无

10、面额股票票三、普通股1、定义每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。2、特点v经营参与权。普通股股东可以参与经营参与权。普通股股东可以参与公司经营管理，拥有选举表决的权公司经营管理，拥有选举表决的权利。利。v收益分配权。普通股股东有权凭其所持收益分配权。普通股股东有权凭其所持有的股份参加公司盈利分配，其收益与有的股份参加公司盈利分配，其收益与公司经营状况直接相关，具有不确定性，公司经营状况直接相关，具有不确定性，且普通股的盈利分配顺序后于优后且普通股的盈利分配顺序后于优后股。股。 v认股优先权。如果股份公司增发普

11、通股票，原有普通股股东有权优先认购新发行的股票，以保证其对股份公司的持股比例保持不变。v剩余资产分配权。股份公司破产清盘时，在其清偿债务和分配给优先股股东之后，剩余资产可按普通股股东所持有股份进行分配。v目前在我国沪深两市上市的A、B股均为普通股，未上市流通的国家股法人股基本上都属于普通股。四、优先股1、定义优先股是指股份有限公司在筹集优先股是指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条资本时给予认购者某些优先条件的股票件的股票2、特点、特点v约定股息率。优先股股东的收益先于普约定股息率。优先股股东的收益先于普通股股东支付，事先确定固定的股息率，通股股东支付，事先确定固定的股息率，其收益与公

12、司经营状况无关。其收益与公司经营状况无关。v 优先清偿剩余资产。股份公司破产清盘优先清偿剩余资产。股份公司破产清盘时，其分配优先于普通股股东。时，其分配优先于普通股股东。v表决权受限制。优先股股东无经营参与表决权受限制。优先股股东无经营参与权和选举权。权和选举权。一般不能上市交易。即优先股的流通性受一般不能上市交易。即优先股的流通性受到一定限制。到一定限制。在我国股份制改革初期，曾发行过优先股，在我国股份制改革初期，曾发行过优先股，如上海市场的一汽金杯，北京天龙等等，如上海市场的一汽金杯，北京天龙等等，随着股份制改革的深入和规范，目前在随着股份制改革的深入和规范，目前在我国优先股的数量已经比较

13、少，且大多我国优先股的数量已经比较少，且大多属于历史遗留问题。属于历史遗留问题。 国家股法人股社会公众股外资股境内上市外资股境外上市外资股五、我国的股票类型国家股v指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前仍不能上市流通，只能通过协议方式转让。 法人股v是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公司中，法人股平均占20%左右，除在NETS和STAQ市场上市的十余家股票外，其他法人股目前均不能上市流通，只能通过协议方式转让。社会公众股v指我国境内个人和

14、机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众股，除 股、转配股和公司高层管理人员持股之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市流通的社会公众股也称为流通股，目前我国沪深两市的流通股约占总股数的30%左右。流通股A股股(人民币普通股票)N股非流通股我国上市公司的二元股权结构B股(人民币特种股票)H股境外流通股S股ADR相关链接：QFII制度国家股国有法人股非上市外资股转配股内部职工股自然人股境内法人持股非流通股境内发起人持股募集法人股一般法人股投资基金持股战略投资者持股相关链接：四川长虹股权结构实实 例例 一一 、 深深 发发 展展 A A（ 一 ） 、 基 本 指 标

15、总 股 本 (万 股 ) 194582.20 流 通 股 (万 股 ) 139312.48 摊 薄 每 股 收 益 (元 ) 0.260 摊 薄 每 股 公 积 金 (元 ) 1.435 每 股 净 值 (元 ) 2.440 净 资 产 收 益 率 ( ) 10.680 说 明 :以 上 指 标 除 总 股 本 ,流 通 A股 和 分 配 方 案 为 2001年 上 半 年 指 标 外 ,其 它 均 为2000 年 末 期 指 标（ 二二 ） 、 股股 本本 结结 构构 情情 况况 名 称 年 度 最 新 指 标 2000年 末 期 2000年 中 期 1999年 末 期 总 股 本 (万 股

16、 ) 194582.20 194582.20 155184.70 155184.70国 家 股 (万 股 ) 12539.00 12539.00 12453.74 12453.74发 起 人 法 人 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00法 人 股 (万 股 ) 42730.74 42730.74 35567.52 35567.52公 众 股 (万 股 ) 139312.48 139312.48 107163.44 107163.44流 通 股 (万 股 ) 139312.48 139312.48 107163.44 107163.44职 工 股 (万 股 ) 0.00 0.

17、00 0.00 0.00高 管 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00工 会 持 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00转 配 股 (万 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 说 明 :二元股权结构形成的历史原因双轨制：非流通股-控制流通股-融资其他股票分类方法其他股票分类方法1、根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分为A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的说法绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；大盘股、中盘股、小盘

18、股1.4 证券投资基金定义：利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。基本原则：共同投资、共担风险、共享收益一、证券投资基金概念基金的基本运作流程基金的基本运作流程v基金的性质金融信托有价证券二、基金的分类二、基金的分类划分依据划分依据类型类型基金单位是否可增加或赎回基金单位是否可增加或赎回 开放式基金封闭式基金开放式基金封闭式基金 组织形式组织形式 公司型基金契约型基金公司型基金契约型基金 投资对象投资对象 股票基金、债券

19、基金、货币市场股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金基金、期货基金、期权基金投资目标投资目标 成长型基金、收入型基金、平衡成长型基金、收入型基金、平衡型基金、指数基金、型基金、指数基金、1、公司型基金与契约型基金（1）定义契约型基金：通过发行受益凭证而组建的投资基金。公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。（2）公司型基金与契约型基金的比较公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金法律地位依公司法或相关法律成立，具有法人资格依信托法组建，不具有法人资格，是虚拟公司经营财产的依据公司章程信托契约基金发行的凭证股票受益凭证或基金单位投资者的地位不同

20、股东是信托契约的当事人，对基金所做的重要投资决策不具发言权当事人投资人、基金公司、管理人、托管人投资人、管理人、托管人资金的性质公司法人资本信托财产2、开放式基金与封闭式基金(1)定义封闭式基金：指基金资本总额及发行份数在未发行前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金。开放式基金：指基金资本总额及持份总数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。(2)开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金开放式基金封闭式基金封闭式基金基金规模不固定，随投资人的申购、赎回而变动规模固定不变存续期无固定期限有固

21、定期限，一般在10年或15年买卖方式可由基金管理人直接办理或到代理销售机构的营业网点交易。在证券交易所上市交易，类似于股票交易交易价格基金单位净值加上或减去手续费由市场供求关系决定续上表：开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金封闭式基金投资策略为应付投资人赎回需要，保留现金较多，一般投资于变现能力强的资产流动性要求相对较低，可进行长期的投资策略折价风险无有资产净值公布 每天一次每周一次v（3）开放式基金的优点v市场选择性强v流动性好v透明度高v证券投资基金的特点v1、集合投资v2、分散风险v3、专业理财v证券投资基金的作用v1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道v2、基金通过把储蓄转化为投资，有力

22、地促进了产业发展和经济增长v3、有利于证券市场的稳定和发展v4、有利于证券市场的国际化v证券投资基金与股票、债券的区别v1、它们所反映的经济关系不同v2、它们所筹资金的投向不同v3、它们的风险水平不同1、投资范围、投资范围股票、债券及经中国证监会批准允许设立基金投资的其它金融工具。三、投资限制与投资组合2、投资限制：、投资限制：80指标、指标、20指标、指标、10指标指标80指标：基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%20指标：基金投资于国债的比例不低于基金资产总值的20%10指标：基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的基金持有一家公司发

23、行的证券，不得超过该证券的10%3、投资方法的限制、投资方法的限制禁止与基金本身或与关系人的交易限制基金资产相互间的交易禁止用基金资产从事信用交易一、基金的管理与托管一、基金的管理与托管一、基金持有人(受益人)v基金受益人：基金资产的最终拥有人，承受基金资产的一切权益和风险。v基金受益人通过在基金持有人大会的表决权行使权利。二、基金管理人特殊的专家团队v概念：是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。v（一）基金管理人的资格v1、具有一定数额的资金 1000万v2、与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立v3、有完整的组织机构v4、有明确可行的基金管理计划v5、有足够的、合格的专业人才v6

24、、具有完备的风险控制制度和内部管理制度v v（二）基金管理人的权利v（三）基金管理人的义务v v（四）基金管理人的更换条件v1、基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产v2、基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益，并提请基金持有人大会表决通过v3、代表50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任v4、中国证券会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责v主要职责：负责基金资产的投资运作v三、基金托管人v概念：是对基金管理机构的投资操作进行监管和保管基金资产。v资格v1、设有专门的基金托管部v2、实收资本不少于80亿元v3、有足够的熟悉托管业务的专职人员v4、具有安全保管基金全部资产的条件v5、具备