PTA 产能分析（课堂PPT）

1、1PTA现货行情回顾及分析现货行情回顾及分析中国化纤信息网中国化纤信息网 高建江高建江2 主要内容主要内容 一、近年一、近年PTA生产消费及投资情况生产消费及投资情况 二、影响二、影响PTA现货走势的因素分析现货走势的因素分析 三、三、PTAPTA现货和期货之间的关联影响现货和期货之间的关联影响3一、一、近年近年PTA生产消费及投资情况生产消费及投资情况01000200030004000500060002004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年PTA全球产能PTA全球需求 2006年开始全球尤其是中国PTA供求增长开始加速，PTA供应增长快于需求增长。 全

2、球PTA需求增长在6%左右，亚洲PTA需求增长在7-9%左右，中国PTA需求增长平均在15%左右，2007年甚至高达19，中国是PTA需求增长的主力。 全球全球PTAPTA供需平衡预测供需平衡预测4 20062006年全球年全球PTAPTA总产能总产能40004000万吨左右，主要集中在亚洲和北美，其中亚洲占万吨左右，主要集中在亚洲和北美，其中亚洲占7373，北美占北美占1414，两地合计占全球的，两地合计占全球的8787。 20062006年全球年全球PTAPTA总消费量约总消费量约35003500万吨，主要集中在亚洲和北美，亚洲占万吨，主要集中在亚洲和北美，亚洲占7777，北美，北美占占1

3、212，两地合计占全球的，两地合计占全球的8888。5 亚洲产能占全球产能的亚洲产能占全球产能的73%73%，20072007年可能达到年可能达到34643464万吨左右，产能增万吨左右，产能增幅在幅在20%20%以上。而因中国的需求大幅增加，以上。而因中国的需求大幅增加，20072007年亚洲年亚洲PTAPTA需求总量也需求总量也创历史的达到创历史的达到30003000万吨左右，较万吨左右，较20062006年增幅高达年增幅高达1111左右。左右。 亚洲亚洲PTAPTA供需平衡预测供需平衡预测6 2007 2007年亚洲年亚洲PTAPTA需求将突破需求将突破30003000万吨，需求增幅平均

4、万吨，需求增幅平均11%11%左右，增长左右，增长主要集中在中国，达主要集中在中国，达1919，其他亚洲国家平均增幅在，其他亚洲国家平均增幅在 4 4左右，韩国、左右，韩国、台湾、日本等老牌聚酯生产基地台湾、日本等老牌聚酯生产基地PTAPTA需求因国内聚酯行业萎缩而继续减少。需求因国内聚酯行业萎缩而继续减少。 亚洲亚洲PTAPTA需求分布需求分布7 中国大陆、台湾省、韩国的中国大陆、台湾省、韩国的PTAPTA产能约占亚洲总产能的产能约占亚洲总产能的65%65%以上以上. . 2006-20072006-2007年中国新增年中国新增PTAPTA产能总量达到产能总量达到550550万吨左右，总产能

5、达到近万吨左右，总产能达到近11661166万吨，占据亚洲产能的三分之一，全球的四分之一左右，中国已成为全万吨，占据亚洲产能的三分之一，全球的四分之一左右，中国已成为全球最大的球最大的PTAPTA生产和消费市场生产和消费市场. .8 2007 2007年中国年中国PTAPTA产能产能11661166万吨，其主要厂家及其产能：万吨，其主要厂家及其产能： 翔鹭石化翔鹭石化 150150万吨万吨 扬子石化扬子石化 130130万吨万吨 仪征化纤仪征化纤 9999万吨万吨 珠海碧阳珠海碧阳 150150万吨万吨 金山石化金山石化 4040万吨万吨 天津石化天津石化 3232万吨万吨 洛阳石化洛阳石化

6、32.532.5万吨万吨 辽阳石化辽阳石化 8080万吨万吨 济南化纤济南化纤 1010万吨万吨 乌石化乌石化 7.57.5万吨万吨 三鑫石化三鑫石化 180万吨万吨 逸盛石化逸盛石化 135万吨万吨 宁波三菱宁波三菱 60万吨万吨 亚东石化亚东石化 60万吨万吨a a、中国、中国PTAPTA产能现状产能现状2 2、中国是全球最大的、中国是全球最大的PTAPTA市场市场9 国内国内PTAPTA市场的供应，主要分为中石化、中石油和部分大型民营以及合资市场的供应，主要分为中石化、中石油和部分大型民营以及合资企业。中石化的合计产能在企业。中石化的合计产能在330330万吨以上，占据国产货源的最大份额

7、，由于万吨以上，占据国产货源的最大份额，由于中石化配套有聚酯能力，其销售模式多以内部互供和合同货形式为主，其每中石化配套有聚酯能力，其销售模式多以内部互供和合同货形式为主，其每个月的合同挂牌结算价对现货市场以及其他个月的合同挂牌结算价对现货市场以及其他PTAPTA供应商的合同定位的影响很供应商的合同定位的影响很大。中石油拥有以辽化、乌石化为主体的近大。中石油拥有以辽化、乌石化为主体的近9090万吨产能，由于其自身拥有的万吨产能，由于其自身拥有的聚酯装置，其聚酯装置，其PTAPTA仅有少部分以现货形式投入市场。仅有少部分以现货形式投入市场。 而我国民营和合资企业，这部分产能在国内占有相当大的份额

8、，而华而我国民营和合资企业，这部分产能在国内占有相当大的份额，而华联三鑫联三鑫180180万吨、翔鹭石化万吨、翔鹭石化150150万吨、珠海万吨、珠海BP150BP150万吨、逸盛万吨、逸盛135135万吨四大公司万吨四大公司的产能占据了中国的产能占据了中国PTAPTA产业的大部分江山，再加上亚东产业的大部分江山，再加上亚东6060万吨、宁波三菱万吨、宁波三菱6060万吨，这几套民营或合资的万吨，这几套民营或合资的PTAPTA装置则构成了当前我国装置则构成了当前我国PTAPTA合同货的市场的主合同货的市场的主力。力。 10 b b、目前我国、目前我国PTAPTA工业投资情况工业投资情况 200

9、72007后中国后中国PTAPTA产能扩张还将延续，其中产能扩张还将延续，其中20082008年台化宁波年台化宁波6060万吨、万吨、逸盛逸盛150150万吨万吨PTAPTA装置有望投产，中国的装置有望投产，中国的PTAPTA产能有望达到产能有望达到13761376万吨。万吨。20092009年佳龙石化、仪征化纤年佳龙石化、仪征化纤3 3、江阴汉邦、鹏威石化（重庆）、翔、江阴汉邦、鹏威石化（重庆）、翔鹭石化等五套装置均有望相继投产，届时国内鹭石化等五套装置均有望相继投产，届时国内PTAPTA总产能有望达到或总产能有望达到或超过超过18001800万吨左右。万吨左右。 更值得注意的是，今年国产更

10、值得注意的是，今年国产PTAPTA装置工艺包和成套技术中基本成装置工艺包和成套技术中基本成形，其社会效益和经济效益也将逐步显现，上述装置中已有一部分开形，其社会效益和经济效益也将逐步显现，上述装置中已有一部分开始尝试国产化技术始尝试国产化技术, ,这正如中国聚酯技术国产化成为推进聚酯产能迅这正如中国聚酯技术国产化成为推进聚酯产能迅猛扩张的源动力一样，猛扩张的源动力一样，PTAPTA技术国产化也将逐步打破国外大公司在聚技术国产化也将逐步打破国外大公司在聚酯原料领域的技术垄断，迅速降低整个聚酯链生产成本，进一步提高酯原料领域的技术垄断，迅速降低整个聚酯链生产成本，进一步提高中国聚酯产业链的竞争力，

11、加快结束中国中国聚酯产业链的竞争力，加快结束中国PTAPTA技术依赖进口的历史。技术依赖进口的历史。1108年后可能投产的年后可能投产的PTA装置装置产能（万吨）产能（万吨）台化（宁波）台化（宁波）60逸盛（大连）逸盛（大连）60蓬威石化蓬威石化60佳龙石化佳龙石化60仪化仪化3#80三井（张家港）三井（张家港）60？青岛三南青岛三南60？汉邦（江阴）汉邦（江阴）60台化台化2#（宁波）（宁波）60？三菱三菱2# （宁波）（宁波）120？翔鹭（厦门）翔鹭（厦门）150桐昆（桐昆（KP）100？BP90？济南正昊济南正昊60翔鹭（吴江）翔鹭（吴江）150？乌石化乌石化100总计总计145012c

12、 c、除中国以外的亚洲其它地区、除中国以外的亚洲其它地区PTAPTA投资情况投资情况 20052005年以来亚洲其年以来亚洲其他地区投产他地区投产PTAPTA地址地址产能（万吨）产能（万吨）投产时间投产时间NPC1伊朗班达尔伊朗班达尔伊玛伊玛目目352005年二季度年二季度暹罗三井暹罗三井3泰国马塔普泰国马塔普542005年四季度年四季度Indorama泰国马塔普泰国马塔普702006年年4月月印度石油公司印度石油公司印度帕尼帕特印度帕尼帕特542006年年6月月NPC2伊朗班达尔伊朗班达尔伊玛伊玛目目352006年年4月月信赖信赖印度哈兹拉印度哈兹拉642006年年7 7月月泰光泰光韩国韩国

13、5520072007年底年底0808年初年初台化台化4# 台湾宜兰台湾宜兰4020082008年年三季度年年三季度印度三菱印度三菱印度印度9020082008年底年底United Industries 科威特科威特4020102010年年13 年份年份200120012002200220032003200420052005200620062007200720082008PTAPTA产能产能225.5225.5329.5329.5437.5437.5483.5589.5589.59459451166116613761376PTAPTA产量产量235.4235.4245.2245.2394.839

14、4.8442.956556567067098198111001100进口量进口量311.7311.7429.7429.7454.6454.6572.1649649700700699699620620出口量出口量0 00 00.40.40.60.10.1/ / / /表观消费量表观消费量547.1547.1674.9674.9849.0849.01014.412141214137013701680168017201720进口依存度进口依存度56.9%56.9%63.6%63.6%53.6%53.6%56.4%53.5%53.5%51%51%41.7%41.7%36%36% d d、近年中国、近年

15、中国PTAPTA消费增长明显消费增长明显近年来我国近年来我国PTAPTA生产、进口与消费情况生产、进口与消费情况表表 （单位：万吨）（单位：万吨） 2001-20072001-2007年间中国的年间中国的PTAPTA表观消费量净增长表观消费量净增长11331133万吨，年均增长超过万吨，年均增长超过3434, ,其中产量净增其中产量净增745.6745.6万吨，年均产量增幅达万吨，年均产量增幅达52.8%,52.8%,进口量由进口量由20012001年的年的311311万吨增长万吨增长至至699699万吨，年均增长万吨，年均增长20.7%20.7%； 至至20072007年我国年我国PTAPT

16、A的消费占世界的消费占世界PTAPTA消费量的三分消费量的三分之一和亚洲之一和亚洲PTAPTA消费量的二分之一以上。消费量的二分之一以上。14（）（） 近年聚酯产能需求稳步增长是推动中国近年聚酯产能需求稳步增长是推动中国PTAPTA投资增长的源动力。虽然在投资增长的源动力。虽然在2003-2003-20052005年聚酯产能集中投产导致聚酯效益一度大幅回落，因此年聚酯产能集中投产导致聚酯效益一度大幅回落，因此2006-20072006-2007年聚酯增幅年聚酯增幅回落明显，但是整体每年新增聚酯量仍然能达到回落明显，但是整体每年新增聚酯量仍然能达到150-250150-250万吨左右水平，对万吨

17、左右水平，对PTAPTA需求需求增长也能维持在增长也能维持在130-200130-200万吨左右的正常水平。万吨左右的正常水平。 e e、聚酯产能稳步增涨是、聚酯产能稳步增涨是推动中国推动中国PTAPTA投资增长的源动力投资增长的源动力15二、影响二、影响PTAPTA现货走势的因素分析现货走势的因素分析1 1、供求、供求 PTA产能、产量，装置检修情况、新产能进入是影响PTA供求的关键因素。2 2、成本、成本 原油、石脑油、MX、PX是影响PTA走势的成本要素，其中 PX是最直接的影响因素3 3、心态、心态 影响市场心态主要是供求、成本、资金等众多要素的变化。 心态支配下资金的流向是决定市场买

18、卖力量和走势的最终要素16WTI原油均价原油均价PX现货均价现货均价PX合同均价合同均价PTA内盘合内盘合同均价同均价外盘外盘PTA现现货均价货均价2006年年65.911154107989089022007年年72.1611291100779788520072007年年PTAPTA行情回顾行情回顾-供应过剩是下半年行情单边下跌的主因供应过剩是下半年行情单边下跌的主因 2006 2006年新增年新增PTAPTA产能产能355355万吨，大部分集中在万吨，大部分集中在0606年四季度投产；年四季度投产；0707年新增年新增PTAPTA产能产能221221万吨；而国内产能大幅增加后，国内万吨；而国

19、内产能大幅增加后，国内PTAPTA产量也由产量也由20062006年年670670万吨万吨大幅增加至大幅增加至20072007年的年的980980万吨左右，增长超过万吨左右，增长超过300300万吨，较往年万吨，较往年100-150100-150万吨万吨左右的平均增幅明显放大。这是影响左右的平均增幅明显放大。这是影响20072007年年PTAPTA单边下跌的主要原因。单边下跌的主要原因。17 人民币预期继续大幅升值使得人民币预期继续大幅升值使得PTAPTA进口量居高不下，而宏观紧缩资金普遍紧进口量居高不下，而宏观紧缩资金普遍紧张，使得融资商在内盘市场低价抛售，进一步打压了张，使得融资商在内盘市

20、场低价抛售，进一步打压了PTAPTA内盘现货氛围。内盘现货氛围。18 MEG MEG暴涨大幅增加聚酯成本，而下半年暴涨大幅增加聚酯成本，而下半年终端产品价格推涨不力使终端产品价格推涨不力使得得PTAPTA上涨的意愿直接受到众多聚酯厂的强硬抵制。上涨的意愿直接受到众多聚酯厂的强硬抵制。 内盘现货均价内盘现货均价(元元/吨吨)内盘合同结算均内盘合同结算均价价(元元/吨吨)外盘现货均外盘现货均价价(美元美元/吨吨)外盘合同货主流结算外盘合同货主流结算均价均价(美元美元/吨吨)2006年年835884128568422007年年101261023311211105-111019 2008 2008年上

21、半年年上半年PTAPTA行情描述行情描述-成本高涨、成本高涨、PTAPTA工厂大幅限产以及聚酯工厂大幅限产以及聚酯稳定的开工率支撑稳定的开工率支撑PTAPTA行情摆脱终端纺织业低迷形势而大幅上涨。行情摆脱终端纺织业低迷形势而大幅上涨。68006800元元 820820美元美元内盘现货由内盘现货由0707年底时的年底时的68006800元上涨至当前的元上涨至当前的98009800元元/ /吨，涨幅吨，涨幅4444；外盘现货由外盘现货由0707年底时的年底时的820820美元上涨至当前美元上涨至当前11901190美元美元/ /吨，涨幅吨，涨幅4545；20 国际油价在国际油价在1 1月里触及月里

22、触及9090美元左右的近期低点，随后一路振荡上涨一度逼近美元左右的近期低点，随后一路振荡上涨一度逼近140140美美元关口元关口, ,近半年时间涨幅高达近半年时间涨幅高达5050左右。左右。 而原油作为而原油作为“工业生产的血液工业生产的血液”，对于石化产品的相关性不小，油价上涨从必然，对于石化产品的相关性不小，油价上涨从必然对石化产品成本产生一定影响。对石化产品成本产生一定影响。例如：据测算，例如：据测算，19971997年年-2006-2006年原油年原油 与与PXPX的相关性达的相关性达0.880.88 与与PTAPTA的相关性达的相关性达0.810.81 导致导致0808年年PTAPT

23、A强行推涨的首要原因强行推涨的首要原因原油上涨带动原油上涨带动PXPX成本大幅上升成本大幅上升21 石脑油在石脑油在1 1月里触及月里触及500500美元美元/ /吨左右的低点，受原油大涨拉涨继续吨左右的低点，受原油大涨拉涨继续大幅上涨逼近大幅上涨逼近12001200美元关口美元关口, ,半年时间价格翻了一倍多。半年时间价格翻了一倍多。22 PX PX因油价大涨、装置检修集中，在因油价大涨、装置检修集中，在5 5月初开始突破月初开始突破1100-13001100-1300美元美元吨箱体水平，出现大幅上涨；吨箱体水平，出现大幅上涨；6 6月初时冲破月初时冲破20062006年年8 8月时创造的月

24、时创造的16001600美美元历史高点，且近期再度轻松击穿元历史高点，且近期再度轻松击穿17001700美元高点。美元高点。23800900100011001200130014001500160007-1-407-1-407-1-2407-1-2407-2-1307-2-1307-3-1407-3-1407-4-307-4-307-4-2407-4-2407-5-2107-5-2107-6-807-6-807-6-2807-6-2807-7-1807-7-1807-8-707-8-707-8-2707-8-2707-9-1407-9-1407-10-1007-10-1007-10-3007-1

25、0-3007-11-1907-11-1907-12-707-12-707-12-2807-12-2808-1-1808-1-1808-2-1908-2-1908-3-1008-3-1008-3-3108-3-3108-4-2108-4-2108-5-1408-5-1408-6-308-6-36080100120140160180200PTA-0.67*PXPTA-0.67*PXPX现货PX现货PTA现货PTA现货 成本压力居高不下，成本压力居高不下，20072007年开始年开始PTAPTA整体运行艰难，除少数时段有整体运行艰难，除少数时段有小幅盈利之外，多数时段多处在保本甚至亏损境地。小幅盈利

26、之外，多数时段多处在保本甚至亏损境地。24 2007 2007年末开始，年末开始，PTAPTA企业为了回避巨额亏损，减产限产的动作进一企业为了回避巨额亏损，减产限产的动作进一步加大，因此步加大，因此PTAPTA国内供应量逐步减少。国内供应量逐步减少。 据统计，据统计，0707年年PTAPTA月均产量约月均产量约8282万吨，而万吨，而0808年月均产量降至年月均产量降至8080万吨万吨左右；特别是左右；特别是5 5月产量仅月产量仅6868万吨左右，较正常水平大幅偏低。国内供应万吨左右，较正常水平大幅偏低。国内供应商大幅限产使得其与聚酯工厂交锋中一直处于主动地位，这也是商大幅限产使得其与聚酯工厂

27、交锋中一直处于主动地位，这也是5 5月月PTAPTA行情能够得以顺利大幅推涨的另一主要原因之一。行情能够得以顺利大幅推涨的另一主要原因之一。25 因国外因国外PTAPTA装置开工率也明显下降，装置开工率也明显下降，PTAPTA进口量也呈现下降态势，进口量也呈现下降态势，20082008年年1-51-5月平均进口量月平均进口量5252万吨左右，较万吨左右，较0707年下降约年下降约7 7万吨万吨/ /月。月。26 2008 2008年因运行效益相对稳定，国内聚酯整体运行负荷仍能维持在年因运行效益相对稳定，国内聚酯整体运行负荷仍能维持在8 8成以上，相成以上，相当于要消耗当于要消耗PTA135-1

28、40PTA135-140万吨万吨/ /月附近，因此月附近，因此1-41-4月月PTAPTA供需基本平衡，供需基本平衡，5 5月起因月起因PTAPTA减产力度大于聚酯，加之减产力度大于聚酯，加之PXPX大涨引导之下中间商环节看好后市囤货不出，供大涨引导之下中间商环节看好后市囤货不出，供求关系主导下求关系主导下PTAPTA出现大涨也成必然。出现大涨也成必然。27 7 7月月PXPX亚洲合同报价较亚洲合同报价较6 6月大涨月大涨300300美元至美元至1750-17701750-1770美元美元/ /吨，照此估算吨，照此估算7 7月结价很有可能要在月结价很有可能要在16501650美元或以上水平，按

29、此推算美元或以上水平，按此推算7 7月月PTAPTA外盘成本很有外盘成本很有可能上涨至可能上涨至1250-12801250-1280美元美元/ /吨，吨，7 7月月PTAPTA外盘合同报价很有可能达到甚至超外盘合同报价很有可能达到甚至超过过13001300美元美元/ /吨，短期内受到成本强行上涨的带动，吨，短期内受到成本强行上涨的带动，6 6月下半月或月下半月或7 7月里现货月里现货在冲击在冲击12001200美元关口后仍有惯性上涨动能。美元关口后仍有惯性上涨动能。28 当然，当然，PTA现货价格一路大幅上涨后，后期风险也将逐步累积。现货价格一路大幅上涨后，后期风险也将逐步累积。 1、在成本单

30、边拉动的行情之下，原油何时回调进而带动、在成本单边拉动的行情之下，原油何时回调进而带动MX/PX出现拐点，出现拐点，将直接影响将直接影响PTA后期走向。后期走向。 2、6 6月国内月国内PTAPTA装置运行负荷较装置运行负荷较5 5月有所增加，但是面临高价位月有所增加，但是面临高价位PXPX现货采购风现货采购风险，整个亚洲市场险，整个亚洲市场PTAPTA装置整体运行负荷仍被迫维持中低水平，装置整体运行负荷仍被迫维持中低水平，6 6月实际供应量月实际供应量不会出现明显增长。但是近期聚酯原料涨幅明显快于产品，聚酯工厂利润空间不会出现明显增长。但是近期聚酯原料涨幅明显快于产品，聚酯工厂利润空间逐步被

31、压缩，特别是逐步被压缩，特别是7 7月月PTAPTA成本预期大涨、前期低价位成本逐步用尽后，部分成本预期大涨、前期低价位成本逐步用尽后，部分聚酯装置被动减产将出现。聚酯装置被动减产将出现。 3、目前下游市场仍然强行推涨，终端加弹厂还是织造厂能否承受不断上涨目前下游市场仍然强行推涨，终端加弹厂还是织造厂能否承受不断上涨的巨大的中间产品成本目前仍看不清楚，仅从目前的织造厂情况看似乎有些压的巨大的中间产品成本目前仍看不清楚，仅从目前的织造厂情况看似乎有些压力，定单的不足，资金的紧张，欠款的严重、人民币的升值、以及印染费、包力，定单的不足，资金的紧张，欠款的严重、人民币的升值、以及印染费、包装成本大幅

32、上涨之下等等都制约了下游的消化能力。装成本大幅上涨之下等等都制约了下游的消化能力。当然目前下游的抵制情绪当然目前下游的抵制情绪没有大面积出现，聚酯工厂的涤丝库存总体也并不算高，高成本的压力下也不没有大面积出现，聚酯工厂的涤丝库存总体也并不算高，高成本的压力下也不允许涤丝价格出现崩溃的可能。因此短期来看，下游产业链的缓慢推涨传递成允许涤丝价格出现崩溃的可能。因此短期来看，下游产业链的缓慢推涨传递成本的可能还是存在。但是伴随着下游包括本的可能还是存在。但是伴随着下游包括DTYDTY和面料的推涨，成交量的萎缩也将和面料的推涨，成交量的萎缩也将出现，最终产业链崩断的风险也将逐步积累。出现，最终产业链崩断的风险也将逐步积累。29三、三、PTAPTA现货和期货之间的关联影响现货和期货之间的关联影响PTA日成交量与持仓量统计日成交量与持仓量统计05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000002006-12-182007-1-162007-2-92007-3-142007-4-92007-5-102007-6-52007-6-292007-7-252007-8-202007-9