《证券投资分析-项目1》

1、股票投资打油诗股票投资打油诗 股神巴菲特股神巴菲特主要是通过旗下的伯克希尔哈撒韦公司进行主要是通过旗下的伯克希尔哈撒韦公司进行投资，更多是投资，更多是机构及大财团的投资方式机构及大财团的投资方式。而。而曹仁超曹仁超更像是个更像是个 草根股神草根股神 ，他始终认为自己是一个，他始终认为自己是一个普通投资者普通投资者。曹仁超的投。曹仁超的投资思路简单易懂，每个人均可实践，而且资思路简单易懂，每个人均可实践，而且分析方法和所掌握的分析方法和所掌握的信息都来自于公开、透明的渠道信息都来自于公开、透明的渠道，普通的股民都可以复制他的，普通的股民都可以复制他的方法。方法。曹仁超曹仁超在长期的实践过程中，创

2、立了在长期的实践过程中，创立了“止损不止赢止损不止赢”“”“牛牛眼投资法眼投资法”等投资策略。这些策略的原理就是通过利用对等投资策略。这些策略的原理就是通过利用对未来未来市场的预期差来赚钱，提前感知市场趋势的转变，发现有增长市场的预期差来赚钱，提前感知市场趋势的转变，发现有增长潜力的股票潜力的股票。这需要我们对世界各国经济发展、金融市场走势、。这需要我们对世界各国经济发展、金融市场走势、行业发展前景，以及投资对象的运营有强烈的好奇心，从书本行业发展前景，以及投资对象的运营有强烈的好奇心，从书本上、从自己和他人工作的领域里，不断地汲取知识。上、从自己和他人工作的领域里，不断地汲取知识。 是指违法

3、者（基金经理）在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后让个人仓位率先卖出获利的行为。老鼠仓老鼠仓（Rat Trading）1 资本资本证券证券商品商品证券证券货币货币证券证券提货单提货单运货单运货单仓库栈单仓库栈单A.商业证券商业证券:商业汇票、商业汇票、商业本票商业本票B.银行证券：银行汇票、银行证券：银行汇票、银行本票、支票银行本票、支票商品证券商品证券 是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证。是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证。货币证券货币证券 是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权是指本身能使持有人

4、或第三者取得货币索取权的有价证券。的有价证券。资本证券资本证券 是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式。本证券是有价证券的主要形式。（1）权利性质：股票、债券、其他证券）权利性质：股票、债券、其他证券（2）发行主体：政府证券、政府机构证）发行主体：政府证券、政府机构证券、公司（企业）证券券、公司（企业）证券（3）是否上市：上市证券、非上市证券）是否上市：上市证券、非上市证券（4）募集方式：公募证券、私募证券）募集方式：公募证券、私募证券（一

5、）投资的概念（一）投资的概念投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的经济行为。领域投放足够数额的资金或实物的经济行为。可分为可分为实物投资实物投资和和证券投资证券投资。前者（实物投资）。前者（实物投资）是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者（证券投资）是以货币购买企业发行利润。后者（证券投资）是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。的股票和公司债券，间接参与企业

6、的利润分配。投资与投机有什么区别？投资与投机有什么区别？投资具有时间性投资具有时间性11223直接投资与间接投资直接投资与间接投资3 股票、债券、证券投资基金股票、债券、证券投资基金世界上第一个联合股份公司世界上第一个联合股份公司 16021602年荷兰东印度公司成立，这是世年荷兰东印度公司成立，这是世界上第一个联合股份公司。通过向全社会界上第一个联合股份公司。通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将社会分融资的方式，东印度公司成功地将社会分散的财富，变成了自己对外扩张的资本。散的财富，变成了自己对外扩张的资本。建立东印度公司的目的是通过发行股票来建立东印度公司的目的是通过发行股票来筹集资金

7、，以支持船队前往南洋，通过买筹集资金，以支持船队前往南洋，通过买卖交易换回当时欧洲没有的货物，如瓷器、卖交易换回当时欧洲没有的货物，如瓷器、香料、纺织品等等，这些物品在当时的欧香料、纺织品等等，这些物品在当时的欧洲可以卖到很高的价钱，但是没有人能单洲可以卖到很高的价钱，但是没有人能单独提供巨资为船队航海和贸易独提供巨资为船队航海和贸易。荷兰东印度公司成立荷兰东印度公司成立 19841984年年1010月月1414日，中国人民银行上海市分行正式批复日，中国人民银行上海市分行正式批复设立设立“上海飞乐音响公司上海飞乐音响公司”，发行，发行“飞乐音响飞乐音响”股票，股票，发发行股票行股票10000，

8、每股面值，每股面值50元元。该公司成为新中国第一家。该公司成为新中国第一家向社会公开发行股票的股份制企业。向社会公开发行股票的股份制企业。 1986年年11月月14日，邓小平会见纽交所前董事长约翰日，邓小平会见纽交所前董事长约翰.凡凡尔霖先生，凡尔霖先生向邓小平赠送一枚纽交所的所徽，邓尔霖先生，凡尔霖先生向邓小平赠送一枚纽交所的所徽，邓小平则回赠一枚飞乐音响股票，成为中国股票市场上的佳话。小平则回赠一枚飞乐音响股票，成为中国股票市场上的佳话。 对于购买了东印度公司股票的人来说，所获得的对于购买了东印度公司股票的人来说，所获得的利润利润既可以用既可以用黄金黄金、货币货币或者货款的形式支付，也可以

9、直接用或者货款的形式支付，也可以直接用香料支付，由于船队贩运回来的货物有可能一年比一年值香料支付，由于船队贩运回来的货物有可能一年比一年值钱，他们有可观的利润可图，因此人们踊跃地大量购买东钱，他们有可观的利润可图，因此人们踊跃地大量购买东印度公司的股票。世界上第一个证券交易所印度公司的股票。世界上第一个证券交易所荷兰的阿姆斯荷兰的阿姆斯特丹证券交易所特丹证券交易所于于16091609年成立，世界上第一个证券交易所年成立，世界上第一个证券交易所和第一只和第一只股票股票就这样开始了他们的历史使命。就这样开始了他们的历史使命。 股票是一种有价证券，它是股份公司发行股票是一种有价证券，它是股份公司发行

10、的用来证明投资者的股东身份、所持股份，据的用来证明投资者的股东身份、所持股份，据以获取股息和红利并承担相应义务的凭证。以获取股息和红利并承担相应义务的凭证。 第一，股票股份公司发行的，或者说只有第一，股票股份公司发行的，或者说只有股份公司才能发行股票；股份公司才能发行股票； 第二，股票是投资者投资入股的凭证证。第二，股票是投资者投资入股的凭证证。 股东是公司的所有者，以其出资额为限股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益对公司负有限责任，承担风险，分享收益1、股票是有价证券、股票是有价证券第一，股票代表财产权的有价证券第一，股票代表财产权的有价证券第二，股票与它代

11、表的财产权有不可分离的关系第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系2、股票是要式证券、股票是要式证券3、股票是资本证券（虚拟资本）、股票是资本证券（虚拟资本）4、股票是综合权利证券、股票是综合权利证券收益性收益性14253（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股 1、普通股、普通股（1）普通股的含义）普通股的含义 普通股是指在公司的经营管理、盈利及财普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产分配上享有普通权利的股票。产分配上享有普通权利的股票。（2）普通股的特征）普通股的特征 是标准的股票是标准的股票 （在权利义务上不附加任何（在权利义务上不附加任何条件）条件） 是最基本和最重要的股票是最基本和

12、最重要的股票 是风险最大的股票是风险最大的股票（3）普通股的权利）普通股的权利公司重大决策参与权公司重大决策参与权1（4）普通股的分类）普通股的分类蓝筹股蓝筹股垃圾股垃圾股 2、优先股、优先股（1）优先股的含义）优先股的含义优先股是指股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配优先股是指股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配上享有某些优先权的股票。上享有某些优先权的股票。 股息率固定股息率固定 股息分派优先股息分派优先 剩余财产分配优先剩余财产分配优先 一般无投票表决权一般无投票表决权（2）优先股的特征）优先股的特征优先股对股份公司的意义优先股对股份公司的意义 ：1 1、可筹集长期稳定的公司股本，可

13、减、可筹集长期稳定的公司股本，可减轻利润分派负担；轻利润分派负担； 2 2、优先股无表决权，可避免公司经、优先股无表决权，可避免公司经营决策权的改变和分散。营决策权的改变和分散。对投资者的意义：对投资者的意义：收益稳定、安全性好，适合长线投资。收益稳定、安全性好，适合长线投资。（3）优先股的分类）优先股的分类累计优先股和非累计优先股累计优先股和非累计优先股（二）记名股票和无记名股票（二）记名股票和无记名股票 1、记名股票、记名股票（1）记名股票的含义）记名股票的含义 记名股票是指在股票票面和股份公司股东记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上记载股东姓名的股票。名册上记载股东姓名的股票。（2

14、）记名股票的特征）记名股票的特征 股东权利属于记名股东股东权利属于记名股东 股东可以一次或分次缴纳股东可以一次或分次缴纳 转让复杂且受限制转让复杂且受限制 可以挂失，相对安全。可以挂失，相对安全。 2、无记名股票、无记名股票（1）无记名股票的含义）无记名股票的含义 无记名股票是指无论在股票票面还是股份无记名股票是指无论在股票票面还是股份公司股东名册上都不记载股东姓名的股票。公司股东名册上都不记载股东姓名的股票。（2）无记名股票的特征）无记名股票的特征 股东权利属于股票持有人股东权利属于股票持有人 股款须一次缴纳股款须一次缴纳 转让简便转让简便 安全性较差安全性较差（三）有面额股票和无面额股票（

15、三）有面额股票和无面额股票有面额股票有面额股票（四）实物股票和无实物股票（四）实物股票和无实物股票实物股票实物股票（一）内资股（一）内资股（A股）股）1 1、国家股：、国家股： 有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资所形成的股份。公司投资所形成的股份。来源来源：（：（1 1）现有国有企业改组为股份公司拥有的净资）现有国有企业改组为股份公司拥有的净资产产 （2 2）现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组）现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份投资建的股份投资 （3 3）经授权代表国家投资的投资公司、资产经营）经授权代表国家投资的投

16、资公司、资产经营公司、经济实体性公司等机构向新组建的股份公司的投公司、经济实体性公司等机构向新组建的股份公司的投资。资。国家股是国有股的一组成部分，国有股包括国家股和集国家股是国有股的一组成部分，国有股包括国家股和集体股。体股。2 2、法人股：、法人股： 是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投资形成的股份以其依法可支配的资产投资形成的股份3 3、社会公众股：、社会公众股： 是社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司时形成是社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司时形成的可上市流通的股份。的可上市流通的股份。证券法证券法：

17、股本股本 公开发行公开发行 股本股本 公开发行公开发行股票上市条件之一（股票上市条件之一（50005000万，万，25%25%； 4 4亿，亿， 10%10%）（二）外资股（二）外资股 外资股是指境内股份有限公司向境外和我国港澳台外资股是指境内股份有限公司向境外和我国港澳台地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方式。一种方式。（1 1）境内上市外资股：）境内上市外资股：B B股：上海股：上海B B股股 深圳深圳B B股股19911991年底第一只年底第一只B B股股上海真空电子上海真空电子B B股发行，股发行，20092009年年3

18、 3月，我国月，我国B B股市场上有上百只股票，总市股市场上有上百只股票，总市值值580580亿元。亿元。（2 2）境外上市外资股：）境外上市外资股： H H股、股、N N股、股、S S股、股、L L股股（三）特殊情况下的股票简称（三）特殊情况下的股票简称N+股票简称股票简称ST+股票简称股票简称*ST+股票简称股票简称STST股票股票 1998 1998年年4 4月月2222日日, ,沪深交易所宣布，将对财务状况或其它状况出沪深交易所宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)(Special t

19、reatment)，并在简称前冠以并在简称前冠以“ST”ST”，因此这类股票称为，因此这类股票称为STST股。股。 所谓所谓“财务状况异常财务状况异常”是指以下几种情况：是指以下几种情况：（1 1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值。）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值。（2 2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。面值，就要予以特别处理。（3 3）注册会计师对最

20、近一个会计年度的财产报告出具无法表示意）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告。见或否定意见的审计报告。（4 4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分部门不予确认的部分 ，低于注册资本。，低于注册资本。（5 5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。续两个会计年度亏损。（6 6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。STST股票交易规则股

21、票交易规则（1 1）股票报价日涨跌幅限制为涨幅）股票报价日涨跌幅限制为涨幅5%5%，跌幅，跌幅5%5%；（2 2）股票名称改为原股票名前加）股票名称改为原股票名前加“ST”ST”，例如，例如“STST钢管钢管”；（3 3）上市公司的中期报告必须经过审计）上市公司的中期报告必须经过审计。 投资者对于特别处理的股票也要区别对待。具体问题投资者对于特别处理的股票也要区别对待。具体问题要具体分析，有些要具体分析，有些STST股主要是经营性亏损，那么在短期内股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈。有些很难通过加强管理扭亏为盈。有些STST股是由于特殊原因造股是由于特殊原因造成的亏损，或

22、者有些成的亏损，或者有些STST股正在进行资产重组，则这些股票股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大往往潜力巨大。* *STST股票股票 沪深证券交易所于沪深证券交易所于20032003年年4 4月月4 4日发布日发布关于对存在股票终关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知，并于，并于5 5月月8 8日起开始实行退市风险警示制度。退市风险警示制度是由证券日起开始实行退市风险警示制度。退市风险警示制度是由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行“警示存警示存在终止上市风险的

23、特别处理在终止上市风险的特别处理”，是在原有特别处理基础上增加，是在原有特别处理基础上增加的另一类别的特别处理。其主要措施是在其股票简称前冠以的另一类别的特别处理。其主要措施是在其股票简称前冠以“* *STST”字样，以区别于其他股票。字样，以区别于其他股票。 交易规则：股票报价日涨跌幅限制为交易规则：股票报价日涨跌幅限制为5%5%。 证券交易所对上市公司股票实行退市风险警示的目的：证券交易所对上市公司股票实行退市风险警示的目的： （1 1）进一步完善退市机制）进一步完善退市机制 （2 2）提高市场透明度）提高市场透明度 （3 3）向投资者充分揭示其终止上市的风险，并不是对上市）向投资者充分揭

24、示其终止上市的风险，并不是对上市公司的处罚。公司的处罚。公司存在终止上市风险的情形公司存在终止上市风险的情形（1 1）最近）最近2 2年连续亏损。年连续亏损。（2 2）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责令整改或公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，导致最近令整改或公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，导致最近2 2年连续亏损的。年连续亏损的。（3 3）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会计

25、报告进行改正并且已经停牌其改正，在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正并且已经停牌2 2个月的个月的（4 4）在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告并已停牌）在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告并已停牌2 2个月的个月的（5 5）处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一个年度报告）处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一个年度报告期间的。期间的。（6 6）在收购人披露上市公司）在收购人披露上市公司要约收购要约收购情况报告至维持被收购公司上市情况报告至维持被收购公司上市地位的具体方案实施完毕之前，因要约收购导致被收购公司的股权分布地位的具体方案实施完毕之前，因要约收购导致

26、被收购公司的股权分布不符合不符合公司法公司法规定的上市条件，且收购人持股比例未超过被收购公规定的上市条件，且收购人持股比例未超过被收购公司总股本的司总股本的90%90%。（7 7）法院受理公司破产案件，可能依法宣告公司破产）法院受理公司破产案件，可能依法宣告公司破产（8 8）证券交易所规定的其他情形。）证券交易所规定的其他情形。六、股息和红利六、股息和红利股息股息21（一）股息和红利的含义（一）股息和红利的含义（二）股息和红利的来源（二）股息和红利的来源 税后净利润税后净利润（三）股息和红利的分配形式（三）股息和红利的分配形式现金股利现金股利42531股利政策：是指股份公司对公司经营获得的股利

27、政策：是指股份公司对公司经营获得的盈盈余公积余公积和和应付利润应付利润采取现金分红或派息、发放采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈给股东的制度与政策。红股等方式回馈给股东的制度与政策。现金股利现金股利：也称为派现，指股份公司以现金分红方：也称为派现，指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付所得税（税率为股东，股东为此应支付所得税（税率为20%20%）。）。股票股利股票股利：也称送股，是指股份公司对原有股东采：也称送股，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为（送股时，将上市公司的留取无偿派发股票的行

28、为（送股时，将上市公司的留存收益转入股本账户，股东持有的股份数量因此而存收益转入股本账户，股东持有的股份数量因此而增长）。（需缴纳所得税：增长）。（需缴纳所得税：10%10%）资本公积金转增股本：资本公积金转增股本： 是在股东权益内部，把是在股东权益内部，把公积金公积金转到转到“实收资本实收资本”或者或者“股本股本”账户中，并按照投资者所持公司的股账户中，并按照投资者所持公司的股份比例的大小分到各投资者的账户中，以此增加每份比例的大小分到各投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。个投资者的投入资本。资本公积金：资本公积金：是指在公司的生产经营之外，由资本、是指在公司的生产经营之外，由资本

29、、资产本身及其他原因形成的股东权益收入。资产本身及其他原因形成的股东权益收入。（资本公积金的来源：股票发行的溢价收入、接受（资本公积金的来源：股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值，因合并而接受其他公司资产净的赠与、资产增值，因合并而接受其他公司资产净额等，其中股票发行溢价是资本公积金的主要来源）额等，其中股票发行溢价是资本公积金的主要来源）（四）股息和红利的分配原则（四）股息和红利的分配原则分配前扣除分配前扣除42311.1.缴纳税款；缴纳税款；2.2.清偿债务；清偿债务；3.3.弥补弥补亏损；亏损；4.4.提取法定盈余公积金；提取法定盈余公积金；5.5.依据公司章程提取一定的公益金和依据

30、公司章程提取一定的公益金和任意盈余公积金。任意盈余公积金。股份公司要将公司的长远发展需要股份公司要将公司的长远发展需要同股东对投资收益的追求有机结合同股东对投资收益的追求有机结合起来，并制定相应的股利政策作为起来，并制定相应的股利政策作为分配股息和红利的依据。分配股息和红利的依据。同一种类型股票在分配股息和红利同一种类型股票在分配股息和红利的数额、形式及时间上没有差别。的数额、形式及时间上没有差别。（五）股息和红利的分配程序（五）股息和红利的分配程序董董事事会会确确定定股股利利分分配配方方案案将将股股利利分分配配方方案案提提交交股股东东大大会会审审议议董董事事会会宣宣布布股股利利分分配配方方案

31、案在在规规定定的的付付息息日日派派发发股股息息和和红红利利分配公告日分配公告日231是指公司董事会将决定发放股息和是指公司董事会将决定发放股息和红利的消息向股东宣布的日期。红利的消息向股东宣布的日期。常称为常称为R R日，是指股份公司统计和日，是指股份公司统计和确认参加本期股利（股息和红利）确认参加本期股利（股息和红利）分配的股东的日期，在此日期持有分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。公司股票的股东方能享受股利发放。即即“R+1R+1”日，又称为除权除息基日，又称为除权除息基准日，是指相对于股权登记日的下准日，是指相对于股权登记日的下一个交易日。一个交易日。4派发日派

32、发日5即股息和红利正式派发给股东的日期。即股息和红利正式派发给股东的日期。根据证券存管和资金划转的效率不同，根据证券存管和资金划转的效率不同，通常会在几个工作日之内到达股东账户。通常会在几个工作日之内到达股东账户。（1）除息价股息登记日的收盘价每股所分红利现金额除息价股息登记日的收盘价每股所分红利现金额 例如例如: :某股票股息登记日的收盘价是某股票股息登记日的收盘价是4.174.17元，每股送红利现金元，每股送红利现金0.030.03元，则其元，则其次日开盘参考股价为：次日开盘参考股价为： 4.174.170.030.034.14(4.14(元元) ) （2）送股后的除权价股权登记日的收盘价

33、送股后的除权价股权登记日的收盘价(1(1每股送股数每股送股数) ) 例如例如: : 某股票股权登记日的收盘价是某股票股权登记日的收盘价是24.7524.75元，每元，每1010股送股送3 3股，即每股送红股，即每股送红股数为股数为0.30.3，则次日股价为：，则次日股价为： 24.7524.75(1(10.3)=19.04(0.3)=19.04(元元) )（3） 配股后的除权价配股后的除权价( (股权登记日的收盘价配股价股权登记日的收盘价配股价每股配股数每股配股数) ) (1(1每股配股数每股配股数) ) 例如例如: : 某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为18.0018.00

34、元，元，1010股配股配3 3股，即每股配股数股，即每股配股数为为0.30.3，配股价为每股，配股价为每股6.006.00元，则次日股价为：元，则次日股价为： (18.00(18.006.006.000.3)0.3)(1(10.3)=15.23(0.3)=15.23(元元) ) （4 4）除权除息价）除权除息价( (股权登记日的收盘价每股所分红利现金额配股价股权登记日的收盘价每股所分红利现金额配股价每股配股数每股配股数) )(1(1每股送红股数每股配股数每股送红股数每股配股数) )例如例如: : 某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为20.3520.35元，每元，每1010股派发

35、现金红利股派发现金红利4.004.00元，元，送送1 1股，配股，配2 2股，配股价为股，配股价为5.505.50元元/ /股，即每股分红股，即每股分红0.40.4元，送元，送0.10.1股，配股，配0.20.2股，股，则次日除权除息价为：则次日除权除息价为： (20.35(20.350.40.45.505.500.2)0.2)(1(10.10.10.2)0.2)16.19(16.19(元元) )。68债券的历史债券的历史 在证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形在证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形式就是在奴隶制时代产生的公债券。据文献记载，希腊和罗马式就是在奴隶制时代

36、产生的公债券。据文献记载，希腊和罗马在公元前在公元前4 4世纪就开始出现国家向商人、高利贷者和寺院借债世纪就开始出现国家向商人、高利贷者和寺院借债的情况。进入封建社会之后，公债就得到进一步的发展，许多的情况。进入封建社会之后，公债就得到进一步的发展，许多封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难、特别是发生战争时封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难、特别是发生战争时便发行公债。便发行公债。1212世纪末期，在当时经济最发达的意大利城市佛世纪末期，在当时经济最发达的意大利城市佛罗伦萨，政府曾向金融业者募集公债。其后热那亚、威尼斯等罗伦萨，政府曾向金融业者募集公债。其后热那亚、威尼斯等城市相继仿效。城市

37、相继仿效。1515世纪末世纪末1616世纪初，美州新大陆被发现，欧洲世纪初，美州新大陆被发现，欧洲和印度之间的航路开通，贸易进一步扩大。和印度之间的航路开通，贸易进一步扩大。 为争夺海外市场而进行的战争使得荷兰、英国等竞相发行为争夺海外市场而进行的战争使得荷兰、英国等竞相发行公债，筹措资金。在公债，筹措资金。在16001600年设立的东印度公司，是历史上最古年设立的东印度公司，是历史上最古老的股份公司，它除了发行股票之外，还发行短期债券，并进老的股份公司，它除了发行股票之外，还发行短期债券，并进行买卖交易。美国在独立战争时期，也曾发行多种中期债券和行买卖交易。美国在独立战争时期，也曾发行多种中

38、期债券和临时债券，这些债券的发行和交易便形成了美国最初的证券市临时债券，这些债券的发行和交易便形成了美国最初的证券市场。场。1919世纪世纪3030年代后，美国各州大量发行州际债券。年代后，美国各州大量发行州际债券。1919世纪世纪40504050年代由政府担保的铁路债券迅速增长，有力年代由政府担保的铁路债券迅速增长，有力地推动了美国的铁路建设。地推动了美国的铁路建设。1919世纪末到世纪末到2020世纪，欧美资本主义世纪，欧美资本主义各国相继进入垄断阶段，为确保原料来源和产品市场，建立和各国相继进入垄断阶段，为确保原料来源和产品市场，建立和巩固殖民统治，加速资本的积聚和集中，股份公司发行大量

39、的巩固殖民统治，加速资本的积聚和集中，股份公司发行大量的公司债，并不断创造出新的债券种类，这样就组建形成了今天公司债，并不断创造出新的债券种类，这样就组建形成了今天多品种、多样化的债券体系。多品种、多样化的债券体系。 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体债券是一种有价证券，是社会各类经济主体( (发行人发行人) )为为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、到期偿还本金的债权债务凭证。付利息的、到期偿还本金的债权债务凭证。 (1)(1)发行人是借入资金的经济主体发行人是借入资金的经济主体 (2)(2)投资者是出借资金的经济

40、主体投资者是出借资金的经济主体 (3)(3)发行人必须在约定的时间内付息还本发行人必须在约定的时间内付息还本 (4)(4)债券反映了发行者和投资者的债权债务关系债券反映了发行者和投资者的债权债务关系（1 1）债券属于有价证券）债券属于有价证券 （2 2）债券是一种虚拟资本）债券是一种虚拟资本 （3 3）债券是债权的表现）债券是债权的表现三、债券的特征三、债券的特征偿还性偿还性票面价值票面价值231一要规定币种一要规定币种二要规定金额二要规定金额一要考虑资金使用方向一要考虑资金使用方向二要考虑市场利率变化二要考虑市场利率变化 三要考虑债券的变现能力三要考虑债券的变现能力 借贷资金市场利率水平借贷

41、资金市场利率水平 筹资者的资信筹资者的资信 债券期限的长短债券期限的长短4指明了债券的负债主体指明了债券的负债主体四、债券的基本要素四、债券的基本要素政府债券政府债券231特点：特点：(1)(1)安全性高，安全性高，(2)(2)收益稳定，收益稳定，(3)(3)流动性强；流动性强；(4)(4)免税待遇。免税待遇。目的目的: :(1)(1)筹资用于某种特殊用途；筹资用于某种特殊用途；(2)(2)改变资产负债结构改变资产负债结构发行债券属于金融机构的主动负债。发行债券属于金融机构的主动负债。 发行主体发行主体: :(1)(1)可以是股份公司，可以是股份公司，(2)(2)也可以是非股份制企业也可以是非

42、股份制企业（1 1）信用公司债券）信用公司债券（2 2）不动产抵押公司债券）不动产抵押公司债券（3 3）质押债券）质押债券（4 4）保证公司债券）保证公司债券（5 5）收益公司债券）收益公司债券（6 6）可转换公司债券）可转换公司债券（7 7）附认股权证的公司债券）附认股权证的公司债券可分离型和非分离型可分离型和非分离型现金汇入型和抵缴型现金汇入型和抵缴型零息债券零息债券21 (1) (1)贴现债券贴现债券(2)(2)到期一次还本付息债券到期一次还本付息债券实物债券实物债券231是一种具有标准格式的实物印刷的债是一种具有标准格式的实物印刷的债券。券。 不记名，不挂失，可上市流通。不记名，不挂失

43、，可上市流通。根据认购者的认购额填写一张收款根据认购者的认购额填写一张收款凭证记录债权的储蓄式债券。凭证记录债权的储蓄式债券。可记名，可挂失，不能上市流通。可记名，可挂失，不能上市流通。是指没有实物形态的票券，它利用电是指没有实物形态的票券，它利用电子账户通过计算机系统完成发行、交子账户通过计算机系统完成发行、交易及兑付的全过程。易及兑付的全过程。可记名，可挂失，安全性高，可上市可记名，可挂失，安全性高，可上市流通；流通；优点：无纸化，发行时间短，优点：无纸化，发行时间短，发行效率高，成本低，交易简便。发行效率高，成本低，交易简便。短期债券短期债券231发行主体：政府、金融机构和公司发行主体：

44、政府、金融机构和公司。固定利率债券固定利率债券21 是指发行时规定债券利率随市场利是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券。率定期浮动的债券。 浮动利率债券往往是中长期债券，浮动利率债券往往是中长期债券，期利率通常根据市场利率加一定的利期利率通常根据市场利率加一定的利差来确定。差来确定。1 1、债券与股票的相同点、债券与股票的相同点(1)(1)两者属于有价证券两者属于有价证券(2)(2)两者都是筹措资金的手段两者都是筹措资金的手段(3)(3)两者的收益率相互影响两者的收益率相互影响2 2、债券与股票的不同点、债券与股票的不同点(1)(1)两者持有人的权利不同两者持有人的权利不同(2)(2

45、)两者的发行主体不同两者的发行主体不同(3)(3)两者的偿还期限不同两者的偿还期限不同(4)(4)两者的收益不同两者的收益不同(5)(5)两者的风险不同两者的风险不同一、证券投资基金的含义一、证券投资基金的含义 简称基金，是指通过发售基金份额将众多投资者简称基金，是指通过发售基金份额将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投，由基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种资的一种“利益共享、风险共担利益共享、风险共担”的集合投资方式。的集合投资方式。 美国：美国：“共同基金共同基金

46、”英国、香港：英国、香港：“单位信托基金单位信托基金”日本、台湾日本、台湾: :“证券投资信托基金证券投资信托基金”二、证券投资基金的特二、证券投资基金的特点点 1 1、集合理财、专业管理、集合理财、专业管理 2 2、组合投资、分散风险、组合投资、分散风险 3 3、利益共享、风险共担、利益共享、风险共担 4 4、严格监管、信息透明、严格监管、信息透明 5 5、独立托管、保障安全、独立托管、保障安全专家理财制度；由受过专门训练、投资经专家理财制度；由受过专门训练、投资经验丰富的专业人员制定投资策略和投资组验丰富的专业人员制定投资策略和投资组合方案，从而最大限度避免投资决策失误，合方案，从而最大限度避免投资决策失误，提高投资收益提高投资收益。为切实保护投资者利益，增强投资者对基金投资为切实保护投资者利益，增强投资者对基金投资的信心，监管部门对基金业实行比较严格的监管，的信心，监管部门对基金业实行比较严格的监管，对各种有损于投资者利益的行为进行严