第二章 即期外汇交易

1、第二章第二章 即期外汇交易即期外汇交易2022-5-8新华金融保险学院 曹勇1第一节第一节 概念概念 一、定义一、定义 即期外汇交易即期外汇交易(Spot Transaction)，又称现，又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业营业日日内办理内办理交割交割的外汇业务。的外汇业务。 即期外汇交易中采用的是即期汇率即期外汇交易中采用的是即期汇率(Spot Rate) 。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇2营业日营业日(Business Day) 也称工作日，除非交易双方另有约定，指相关账户所在地商业银行正常营业的日期(不含法定节假日) 。2022-5-8新

2、华金融保险学院 曹勇3起息日起息日(Value date) 外汇交易达成后，交易双方履行资金划拨，其货币收款或付款能真正执行生效的日期。 起息日也叫结算日(Settlement date)或交割日(Delivery date) 。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇4二、即期外汇交易的二、即期外汇交易的交割交割日期日期 3. 标准交割标准交割(最常用最常用)，在成交后第二个营业日，在成交后第二个营业日交割，交割，VALUE SPOT 或或VAL SP。 （T T）2022-5-8新华金融保险学院 曹勇52022-5-8新华金融保险学院 曹勇6周一周三五周一周四六日周二成交日成交日成交日交割

3、日交割日交割日四、基准货币和计价货币四、基准货币和计价货币（based currency and quote currency） USDCHF1.1210 表示表示1美元等于美元等于1.1210瑞士法郎，美元称为瑞士法郎，美元称为基础货币，瑞士法郎称为非基准货币（计价基础货币，瑞士法郎称为非基准货币（计价货币）。货币）。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇7 1统一报价统一报价 2双向报价双向报价 3最小报价最小报价2022-5-8新华金融保险学院 曹勇81统一报价统一报价 由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇市场大多采用以美元为中心的报价，除非市场大多

4、采用以美元为中心的报价，除非特别说明，报出的汇率都是针对美元的；特别说明，报出的汇率都是针对美元的； 一般都采用直接标价方法一般都采用直接标价方法； 英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元采用英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元采用间接标价法。间接标价法。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇92双向报价双向报价 银行在接受客户询价时，客户无须指明他银行在接受客户询价时，客户无须指明他想买还是想卖外汇，银行有义务作出想买还是想卖外汇，银行有义务作出双向双向报价报价（two way price),即同时报出即同时报出买入汇率买入汇率（bid price )和卖出汇率（和卖出汇率（offer price);

5、 银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易 这一义务有时间界限。这一义务有时间界限。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇102022-5-8新华金融保险学院 曹勇11第二节第二节 即期外汇市场的交易即期外汇市场的交易一、一、即期外汇市场的报价者和取价者即期外汇市场的报价者和取价者 提供各类货币的汇价并许诺以此价成交，提供各类货币的汇价并许诺以此价成交，的银行称为报价者（的银行称为报价者（Price Maker），其随时），其随时提供汇价的行为叫做提供汇价的行为叫做“维持市场维持市场”（Maintain a Market），）， 个人、公司等一般称为取价者（个人

6、、公司等一般称为取价者（Price Hitter）。）。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇12二、即期外汇市场的交易工具二、即期外汇市场的交易工具 （一）（一） 交易通讯工具交易通讯工具 1、电子经纪交易系统、电子经纪交易系统 ； 2、电传；、电传； 3、电话，并配备话音记录仪，一般用电话，并配备话音记录仪，一般用于同城交易。于同城交易。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇13路透社交易终端提供的服务路透社交易终端提供的服务n即时信息 n即时汇率行情n市场趋势分析 n技术图表分析n外汇买卖2022-5-8新华金融保险学院 曹勇14http:/ 1.交易员本身已持有的外汇头寸交易员本身

7、已持有的外汇头寸 2.市场的预期心理（市场趋势）市场的预期心理（市场趋势） 3. 各种货币的风险特性各种货币的风险特性 4. 收益率与市场竞争力收益率与市场竞争力2022-5-8新华金融保险学院 曹勇15四、交易员的基本报价技巧四、交易员的基本报价技巧 1.市场预期被报价货币上涨市场预期被报价货币上涨 当市场预期被报价币上涨时，报价银当市场预期被报价币上涨时，报价银行应将被报价货币的价格报高。行应将被报价货币的价格报高。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇16例例:GBP/USD1.6368 73Bid Offer Market levelGBP/USD 70 75Bid Offer Quo

8、ting price2022-5-8新华金融保险学院 曹勇17 2.预期被报价货币下跌预期被报价货币下跌 当市场预期被报价币会下跌时，此时当市场预期被报价币会下跌时，此时报价者的报价应比市场价格略低。报价者的报价应比市场价格略低。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇18例：例：GBP/USD1.6368 73Bid Offer Market levelGBP/USD1.6365 70Bid Offer Quoting price2022-5-8新华金融保险学院 曹勇19 3.报价者不欲持有头寸时报价者不欲持有头寸时 当报价者的头寸已平仓、或市场波动当报价者的头寸已平仓、或市场波动的幅度过大，

9、报价者不愿意买入或卖出的幅度过大，报价者不愿意买入或卖出被报价币，此时报价者报出的价差会比被报价币，此时报价者报出的价差会比市场为宽。市场为宽。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇20例GBP/USD1.6368 73Bid Offer Market levelGBP/USD65 75Bid Offer Quoting price2022-5-8新华金融保险学院 曹勇21买卖价差是交易商的重要防线 4.报价者有强烈的意愿成交时报价者有强烈的意愿成交时 报价者以市场竞争力为主要考虑因素报价者以市场竞争力为主要考虑因素时，其报价与市场价格相较为窄，亦即报时，其报价与市场价格相较为窄，亦即报价者报

10、价的价差会比市场的小。价者报价的价差会比市场的小。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇22例GBP/USD1.6368 73Bid Offer Market levelGBP/USD1.6370 72Bid Offer Quoting price2022-5-8新华金融保险学院 曹勇23五、银行间外汇市场的交易程序五、银行间外汇市场的交易程序 询价 报价 成交 证实 交割2022-5-8新华金融保险学院 曹勇24外汇交易的程序外汇交易的程序 询价询价 ：主动发起交易的一方在自报家门之后询问：主动发起交易的一方在自报家门之后询问有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币有关货币的汇率。询价的内

11、容主要包括交易的币种、交易金额、合同的交割期限等种、交易金额、合同的交割期限等 ； 报价报价 ：接到询价的外汇银行的交易员应迅速报出：接到询价的外汇银行的交易员应迅速报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价价 ； 成交成交 ：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。然后由报价银行对此交易承诺；然后由报价银行对此交易承诺； 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇25 证实证实 ：当报价银行的外汇交易员说：当报价银行的外汇交易员说“

12、成交成交”，外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自的承诺。依照惯例，交易得到承诺后，双的承诺。依照惯例，交易得到承诺后，双方当事人都会将交易的所有细节相互确认方当事人都会将交易的所有细节相互确认一遍；一遍； 交割：外汇交易的最后环节，交易双方需交割：外汇交易的最后环节，交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款帐户中。入对方指定的银行存款帐户中。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇26外汇交易交易术语 TAKE 买进 BUY 买进 BID 买进 MINE 买进 GIVE 卖出 SELL 卖出202

13、2-5-8新华金融保险学院 曹勇27行话（交易术语）： OFFER 卖出 YOURS 我方卖出 MARKET MEKER 报价行 I SELL YOU FIVE USD 我卖给你500万美元2022-5-8新华金融保险学院 曹勇28 CABLE 英镑美元汇率 PARIS 法国法郎美元汇率 STOCKY 瑞典克郎美元汇率 OSLO 挪威克郎美元汇率2022-5-8新华金融保险学院 曹勇29路透D2000-1系统上的即期外汇交易对话ABC：SP CHF1XYZ：20/25 ABC：20Done（yours), My CHF To Frankfurt ， A/C.NO 2022-5-8新华金融保险学

14、院 曹勇30询价者询价者ABC询即期价，金额询即期价，金额为为100万美元万美元,交易货币为瑞士交易货币为瑞士法郎法郎报价银行报价银行XYZ报价，价格报价，价格USD1=2.2420/25CHFABC以以2.2420的价格卖出美的价格卖出美元元100万（即买入相对金额万（即买入相对金额的瑞郎的瑞郎,要求要求XYZ把他的马克把他的马克汇入设于法兰汇入设于法兰 克福的瑞郎克福的瑞郎帐户中，账号为帐户中，账号为XYZ：AgreeCFM at 2.2420 We Buy USD 1 MIO AG CHF ,Val Sep 10 USD To NY，AC NO TKS For Calling N Dea

15、l BIBIABC：TKS For Price BIBI XYZ回应：此交易已成交，回应：此交易已成交，我方以我方以2.2420买入买入100万万美元卖出马克，交割美元卖出马克，交割日为日为9月月10日，要求日，要求ABC把他的美元汇入在纽约把他的美元汇入在纽约的美金帐户，谢谢的美金帐户，谢谢ABC的询价及交易的询价及交易 ABC：谢谢XYZ的报价2022-5-8新华金融保险学院 曹勇31即期外汇交易语言中应注意的问题即期外汇交易语言中应注意的问题1、 在报价中一般以美元为基准货币在报价中一般以美元为基准货币;2、 交易金额单位化，常以交易金额单位化，常以100万为一个单位，按照惯例，不特万为

16、一个单位，按照惯例，不特别指明，所报金额均为基准货币的金额。例中若要报出瑞士别指明，所报金额均为基准货币的金额。例中若要报出瑞士法郎的数量，应改写为法郎的数量，应改写为SP CHF FOR CHF1;3、银行在报价中一般只报小数，如上例中的、银行在报价中一般只报小数，如上例中的20/25，但在成交，但在成交后的证实中一定要将汇率全面报出后的证实中一定要将汇率全面报出;4、成交时若所报金额为中心货币，则可以、成交时若所报金额为中心货币，则可以Mine (take the offer)或者或者 Yours (hit the bid) 表示取价者买入或卖出中心货币，或表示取价者买入或卖出中心货币，或

17、Nothing 表示不成交表示不成交;5、交易员在对方报价后应快速回答，否则对方可能会更改汇价、交易员在对方报价后应快速回答，否则对方可能会更改汇价;6、一旦成交，未经交易对方同意，任何一方不得以任何理由反一旦成交，未经交易对方同意，任何一方不得以任何理由反悔或要求更改交易内容。悔或要求更改交易内容。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇32案例分析：外汇交易员的一天20：00 这是非常繁忙地的一天，我这是非常繁忙地的一天，我和经纪人都兴奋不已，我们边和经纪人都兴奋不已，我们边喝酒，边聊今天的生意。喝酒，边聊今天的生意。22：00 饭后，我算了算今天的收益，饭后，我算了算今天的收益，我持有我

18、持有500万美元空头，按万美元空头，按1.4550的的USD/DEM汇率计。汇率计。 通过国际分支网络发出止损令，通过国际分支网络发出止损令，止损位是止损位是1.4650。 在便携式路透机上查看了一在便携式路透机上查看了一下汇率行情下汇率行情:1.4480,有钱赚。有钱赚。解释：解释： 美元空头意味着交美元空头意味着交易员预期美元汇率将会易员预期美元汇率将会下跌。下跌。 如果不设置止损位如果不设置止损位，当美元大幅升值时，当美元大幅升值时，交易员将蒙受巨额损失交易员将蒙受巨额损失 账面盈利：账面盈利：（1.4550 1.4480）5，000，000DEM35000 2022-5-8新华金融保险

19、学院 曹勇3302：00 电话铃响，远在新加电话铃响，远在新加坡的陈打来电话，说汇坡的陈打来电话，说汇率已突破率已突破1.4620，接近，接近我的止损位我的止损位1.4650，但，但他相信那只是美元跌破他相信那只是美元跌破支撑位后的一次恢复性支撑位后的一次恢复性反弹，他建议我将止损反弹，他建议我将止损位提高到位提高到1.4675。 提高止损位避免虚假提高止损位避免虚假破位而清仓。破位而清仓。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇3405：30 查看便携式路透机，美查看便携式路透机，美元对马克的汇率是元对马克的汇率是1.4500，陈是对的。我坐上陈是对的。我坐上6点的地点的地铁，开始读晨报。铁，

20、开始读晨报。06：15 路透机吱吱作响，利好传路透机吱吱作响，利好传来，美元下跌。我拨通新加来，美元下跌。我拨通新加坡分理处的电话，他们说在坡分理处的电话，他们说在1.4370汇率上有大量美元卖汇率上有大量美元卖单，我决定将止损位调低到单，我决定将止损位调低到1.4450，并发出指令，在，并发出指令，在1.4320时获取利润。时获取利润。 如果在如果在1.4450价位上价位上执行指令，交易员将获执行指令，交易员将获利利 （1.4550 1.4450）5，000，000DEM50000 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇3507：00 到了办公室，打开每一台到了办公室，打开每一台机器，美元对

21、马克已经跌到机器，美元对马克已经跌到1.4320，新加坡分理处已经，新加坡分理处已经执行了我的指令，我以一个执行了我的指令，我以一个良好的盈利开始新的一天。良好的盈利开始新的一天。 直到直到7：30，我们才开始，我们才开始对客户和其他银行报价。这对客户和其他银行报价。这半个小时非常重要，我读了半个小时非常重要，我读了昨晚所有消息，也与其他交昨晚所有消息，也与其他交易员交换意见。易员交换意见。 今天最重大的事件是德国今天最重大的事件是德国央行会议，我决定多头持有央行会议，我决定多头持有美元。美元。 在在1.4320价位上执行价位上执行指令，交易员获利指令，交易员获利 （1.4550 1.4320

22、）5，000，000DEM115000 德国央行会议将就是德国央行会议将就是否调整国内利率作出决否调整国内利率作出决定，其结果会后要正式定，其结果会后要正式予以公告。予以公告。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇3607：3010：00 我的显示屏上出现了第一我的显示屏上出现了第一次叫买，远东的客户要求用次叫买，远东的客户要求用提供美元马克报价。现在的市提供美元马克报价。现在的市场汇率是场汇率是1.433035，我打算建仓，于是报出了我打算建仓，于是报出了稍高价格稍高价格3237点，并以点，并以32点的价格买入了点的价格买入了1000万美万美元。元。 不一会儿，美元开始下跌不一会儿，美元开始

23、下跌，屏幕上的卖价是，屏幕上的卖价是1.4300，大事不妙。大事不妙。 现在交易员的账面损现在交易员的账面损失是失是 （ 1.4300 1.4332 ）10，000，000DEM320002022-5-8新华金融保险学院 曹勇37 我的技术分析师告诉我的技术分析师告诉我，在我，在1.4285价位上会价位上会有支撑，我决定继续买有支撑，我决定继续买入美元。入美元。 我根据其他银行的报我根据其他银行的报价，在价，在8590点的位置点的位置补进了补进了1000万美元，现万美元，现在我的手头上有在我的手头上有2000万万美元，平均持仓价位是美元，平均持仓价位是1.4311。USD mio DEM10

24、1433200010 1429000020 2862200020 1.4311 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇38 我向另一家询价行报我向另一家询价行报出出87/92点的价格，对方点的价格，对方向我卖出向我卖出1000万美元。万美元。 现在我有现在我有3000万美元万美元的多头，平均价为的多头，平均价为 1.4303。 尽管我仍相信美元会尽管我仍相信美元会上升，但我已不能持有上升，但我已不能持有更多的美元。在更多的美元。在92点，卖出点，卖出1000万美元，万美元，我现在的平均价位是我现在的平均价位是1.4308。USD mio DEM10 1433200010 1429000010

25、1428700030 4290900030 1.4303USD mio DEM30 4290900010 14292000 2861700020 1.43082022-5-8新华金融保险学院 曹勇3911：30 美元对马克的汇率仍低美元对马克的汇率仍低于于1.4300，如果德国不降，如果德国不降息，我就要倒霉了。息，我就要倒霉了。12：00 仍然没有公告，我出去吃仍然没有公告，我出去吃三明治了。三明治了。12：30 天大的好消息，德国央行天大的好消息，德国央行将贴现率降低了将贴现率降低了0.5%，消息，消息公布后我以公布后我以1.4410的的价格沽出价格沽出1000万美元。美元万美元。美元继续

26、上扬，我先前的卖出价继续上扬，我先前的卖出价格是有些便宜，但不要贪心格是有些便宜，但不要贪心 USD mio DEM 20 28617000 10 14410000 10 1420700010 1.42072022-5-8新华金融保险学院 曹勇4015：30 美元对马克的汇价现在是美元对马克的汇价现在是1.4630, 我决定将最后我决定将最后1000万美元全部卖出套现万美元全部卖出套现, 我赚了我赚了423000马克。马克。16：00 收市了，我要确认我的交收市了，我要确认我的交易已经被输入，并核实后台易已经被输入，并核实后台管理系统是否确认我的利润管理系统是否确认我的利润。下午。下午4：30

27、，我的利润被，我的利润被确认。确认。 交易员的利润交易员的利润 （1.4630 1.4207） 10，000，000 DEM4230002022-5-8新华金融保险学院 曹勇4117：00 邀请同仁到酒吧庆贺邀请同仁到酒吧庆贺00：00 回家。多美妙的一天回家。多美妙的一天但在这种交易赌博里，但在这种交易赌博里，已有的好买卖只到今天已有的好买卖只到今天为止，明天收否有还买为止，明天收否有还买卖还要从新开始。卖还要从新开始。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇42第三节第三节 即期外汇交易的使用即期外汇交易的使用 一、满足客户对不同货币的需求一、满足客户对不同货币的需求 例例1：已知某银行的即

28、期汇率报价为：已知某银行的即期汇率报价为 GBP/USD 1.6800/05 某客户要求将某客户要求将100万英镑兑换成美元，万英镑兑换成美元，按上述汇率，可得到多少美元？按上述汇率，可得到多少美元？ 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇43例例1：已知某银行的即期汇率报价为：已知某银行的即期汇率报价为 USD/CHF 1.7123/33 某客户要将手头的某客户要将手头的100万瑞士法郎兑换万瑞士法郎兑换成美元，按上述汇率，可得到多少美元？成美元，按上述汇率，可得到多少美元？ 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇44二、套算汇率（二、套算汇率（cross rate）的计算）的计算 例例1：

29、 已知：已知：USDCHF1.4110/20 USDSEK5.3510/50 求：求： CHF/SEK 答案：答案：3.7897/522022-5-8新华金融保险学院 曹勇45思思 路路 CHF的的SEK买率：买率： 1CHF=xSEK a:银行从客户手中买入银行从客户手中买入CHF，卖出，卖出USD 1.4120CHF=1USD b:银行卖出银行卖出SEK，从客户手，从客户手中买回中买回USD 1USD5.3510 x=5.3510/1.4120 CHF的的SEK卖率：卖率： 1CHF=ySEK a:银行向客户卖出银行向客户卖出CHF，买进买进USD 1.4110DEM=1USD b:银行卖

30、出银行卖出USD，从客户，从客户手中买入手中买入SEK 1USD5.3550 y=5.3550/1.41102022-5-8新华金融保险学院 曹勇46 例例2： 已知：已知：GBPUSD1.6125/35 AUDUSD0.7120/30 求：求： GBP/AUD 答案：答案：2.2616/622022-5-8新华金融保险学院 曹勇47 例例3 已知：已知：USDJPY150.80/90 GBPUSD1.6125/35 求：求： GBP/JPY 答案：答案：243.17/482022-5-8新华金融保险学院 曹勇48 套算汇率的计算规则套算汇率的计算规则2022-5-8新华金融保险学院 曹勇49

31、货币方法三、外汇市场的操作三、外汇市场的操作（一）地点套汇（一）地点套汇（space arbitrage) 利用同一种货币在不同外汇市场的价格利用同一种货币在不同外汇市场的价格差异，贱买贵卖，从中获取利润的投资行差异，贱买贵卖，从中获取利润的投资行为。为。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇501、直接套汇、直接套汇 直接套汇直接套汇(Direct Arbitrage) 也称两角套汇也称两角套汇(Two-Point Arbitrage) 利用同一时刻两个外汇市场之间出现的汇利用同一时刻两个外汇市场之间出现的汇率差异进行套汇率差异进行套汇 最简单的套汇方式最简单的套汇方式 2022-5-8新

32、华金融保险学院 曹勇51例：例：假定某一时期：假定某一时期： 纽约：纽约：USDUSDJPYJPY78.4078.405050 东京：东京：USDUSDJPYJPY78.7078.709090 美元在纽约市场上比东京市场上便宜，美元在纽约市场上比东京市场上便宜，此时套汇可获得收益。此时套汇可获得收益。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇52 操作过程是：操作过程是： 1 1、在纽约市场以、在纽约市场以1 1美元美元=78.50=78.50日元的日元的价格买入价格买入1 1美元，美元， 2 2、同时在东京市场上以、同时在东京市场上以1 1美元美元=78=787070日元的价格卖出日元的价格卖

33、出1 1美元，买入美元，买入78.7078.70日元，日元， 3 3、每一美元经过转手可得、每一美元经过转手可得2020个基点的个基点的差价收益。若该银行以差价收益。若该银行以100100万美元套汇，万美元套汇，可赚可赚2020万日元。万日元。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇532、间接套汇 间接套汇间接套汇(Indirect Arbitrage) 三角套汇三角套汇(Triangular Arbitrage) 利用同一时刻三个外汇市场上的汇率差异利用同一时刻三个外汇市场上的汇率差异进行的套汇。进行的套汇。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇54【案例】 假定，某一天同一时刻，以下三个

34、外汇市场的即期汇率如下： 香港外汇市场： 1美元7.7814港元 纽约外汇市场： 1英镑1.4215美元 伦敦外汇市场： 1英镑11.0723港元 问：1、利用这三个外汇市场的行市是否可以进行三角套汇？ 2、若能套汇，以1000万港元进行套汇，可获取多少套汇利润？2022-5-8新华金融保险学院 曹勇55【解】1、判断：将三地汇率换成间接标价 法，予以连乘 所以，可以进行三地套汇。 利润：1001万1000万1万港元 NoImage10010.10723.114215.117814.712022-5-8新华金融保险学院 曹勇56万万10010723.1110004215. 117.78141

35、在全球外汇市场上，由于货币的种类很多，各地外汇市场的供求状况不同，有时会发生某一种或几种外汇的价格在不同的市场出现短暂性的差异，产生地点套汇机会。 在市场从事套汇交易的多为银行或设有专门外汇交易室的大企业，他们不仅能立刻得知各地汇率的差异，而且可以在很短时间内调度大笔资金，尽管有时各地汇率差异很小，由于买卖金额巨大，盈利仍然可观。 套汇交易发生后，各地的汇率差异很快就会消失。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇57套汇练习以下三市场的报价如下：巴黎 EURUSD 0.884356 法兰克福 USDCHF 1.554556苏黎世 EURCHF 1.381225 请问： 1.是否有地点套汇的机会

36、？ 2.若有，则套汇的操作方法如何？ 3.用100万CHF套汇，可获利多少？(从CHF开始，以更多的CHF为终点，不考虑其他交易成本)2022-5-8新华金融保险学院 曹勇58答案 存在套汇机会 法兰克福：卖CHF买USD巴黎：卖USD买EUR 苏黎士：卖EUR买CHF 每CHF可获利0.0026CHF2022-5-8新华金融保险学院 曹勇59 套利：又称利息套汇(Interest Arbitrage)，是指利用货币市场上两种货币利率的差异，在外汇市场上转换货币以获取较高利息收入的投资行为。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇60 又称又称有风险的套利有风险的套利，即在即期外汇市场转换货币进

37、，即在即期外汇市场转换货币进行套利时，有意承担汇率变动的风险，而未在远期外行套利时，有意承担汇率变动的风险，而未在远期外汇市场进行抛补的投资行为。汇市场进行抛补的投资行为。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇61市场报价如下市场报价如下：外汇市场外汇市场 USUSD DNTNTD D SP SP 30.2030.20货币市场货币市场 USUSD D存款利率存款利率 8% p.a.8% p.a. NT NTD D存款利率存款利率 4% p.a.4% p.a. 又称又称无风险的套利无风险的套利，即在进行套利的同时，即在进行套利的同时，通过远期外汇交易抛补手中的外汇头寸，以规通过远期外汇交易抛补手

38、中的外汇头寸，以规避汇率变动风险的投资行为。避汇率变动风险的投资行为。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇62套利练习市场报价市场报价如下如下：USUSD DCHFCHF 即期汇率即期汇率 1.72421.72428282USUSD DJPY JPY 即期汇率即期汇率 125.26125.2696 96 USUSD D 利率利率 5.25% p.a.5.25% p.a.CHFCHF 利率利率 6.75% p.a.6.75% p.a.JPYJPY 利率利率 7.00% p.a.7.00% p.a.投资投资人人甲、乙、丙甲、乙、丙各持有各持有US$100,000US$100,000的存款，的存款

39、，这笔资金这笔资金可可运用运用( (或或投资投资) )的的期间为期间为6 6个月个月，三，三人决定人决定將將USUSD D100,000100,000作如下作如下运用运用：甲：甲：将将USUSD D存款存款转换为转换为CHFCHF存款存款乙：乙：将将USUSD D存款存款转换为转换为JPYJPY存款存款丙：不丙：不转换币别转换币别，仍以，仍以USUSD D存款存款假设假设6 6个月个月之之后后三人都三人都必须必须以以USUSD D的方式收回的方式收回投资投资，则当则当6 6个个月月后后市场即期汇率市场即期汇率如下如下时时，甲，甲、乙乙、丙三人的丙三人的投资投资收益各是多少？收益各是多少？USU

40、SD DCHFCHF 1.73341.73348181USUSD DJPYJPY 126.02126.0278782022-5-8新华金融保险学院 曹勇63（三）外汇保证金交易n概念 外汇保证金交易，又称按金交易、虚盘交易，是指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司，签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖外汇的交易。 2022-5-8新华金融保险学院 曹勇64n外汇保证金交易案例外汇保证金交易案例 案例A：看涨 假设当前GPB/USD的汇率是1.5852。 你预计英镑会相对于美元升值，所以你以卖方要价1.5852买入一单（假设为10万）英镑。 合约价值是100,000 X 1.5852 = $158, 520。假设经纪人对美元保证金的要求是2.5%，必须保证在你的保证金帐户上至少存有2.5% X 158,520 USD = 3,963 USD。2022-5-8新华金融保险学院 曹勇65 如果GBP果真升值到1.6000，你这时决定卖出英镑、买回美元，从而关闭仓位。 你的收益如下： 100,000 X (1.6000-1.5852) USD = 1,480 USD。 你的收益率为：1,480/3,963 = 37.35%,这显示了以保证金帐户买入的积极作用。 2022-5-8新华金融保险学院