中石化财务报表分析

1、中国石化财务报表分析目录1、 绪论 21.1 研究目的 21.2 研究意义 21.3 分析方向 21.4 分析方法 22、 中国石化公司概况 22.1 公司背景 22.2 经营业绩回顾 32.3 市场环境回顾 3三、中国石化SWOT析 41.1 “S”（优势）分析 51.2 "W（弱势）分析 61.3 “O（机会）分析 71.4 “T”（威胁）分析 71.5 SWOT分析结论 84、 中石化综合财务报表分析 84.1 报表综合分析 84.2 偿债能力分析 84.3 营运能力分析 164.4 经营盈利能力分析 204.5 资产盈利能力分析 214.6 资本盈利能力分析 215、 总结与

2、建议 231.1 研究目的一是通过分析资产负债表，可以了解中石化公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。二是通过分析损益表，可以了解分析中石化公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。三是通过分析现金流量表，可以了解和评价中石化公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。1.2 研究意义财务分析是对企业过去及现在的经营状况、财务状况以及风险状况进行的分析活动，它是企业生产经营管理活动的重要组成内容。通过对财务状况进行深入的分析，可以发现企业经营管理中存在的问题，并能为企业的经营决策提供依据。本文以中

3、国石化为研究对象，以其2011 2013 年的财务报表为基础，对中国石化的经营现状及其财务状况作深层分析（包括经营状况分析，以及偿债能力、营运能力、经营盈利能力、资产盈利能力）并在此基础上对其经营业绩做出评价。本文主要运用比较分析法、趋势分析法、比率分析法以及杜邦分析法等基本财务分析方法，详细分析了中国石化的财务状况，透视其存在的主要问题，并对此提出有益的建议，希望能对中国石化的进一步发展提供一点有价值的参考。1.3 分析方向SWOT分析，偿债能力、营运能力、盈利能力1.4 分析方法比较分析法、趋势分析法、比率分析法二、中国石化公司概况2.1 公司背景中国石油化工集团公司（简称"中国

4、石化"或 "中石化"，英文缩写Sinopec Group）是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1820 亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。2007 年底，中国石化股份公司总股本867 亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%， 境内公众股占4.81%。 2010年中石化净利707 亿。2014年 1 月 21 日， 中石化获 中国企业社会责任报告白皮书（2013） 五星级评定，为最高等级。2014 年 2 月

5、 19 日，中国石化董事会通过了启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混业经营的议案，中石化业务向民资开放。中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中国石化是由中国石油化工集团公司依据中华人民共和国公司法 ，以独家发起方式于2000 年 2 月 25 日设立的股份制企业。中国石化 167.8亿股 H 股股票于2000年 10 月 18、 19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001 年 7 月 16 日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。截至2010年底，中国石化股份公司总

6、股本 867 亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。中国石化集团依法对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督并承担相应保值增值责任。中国石化集团控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000 年 10 月和2001 年 8 月在境外境内发行H 股和 A 股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海证券交易所上市。2.2 经营业绩回顾2013 年，世界经济缓慢复苏，中国经济稳步增长，增幅放缓，全年国内生产总值（GDPP增长7.7%。本公司加强宏观形势和市场走势的研判，主

7、动应对市场变化，加强结构调整，努力深化改革，扩大资源， 拓展市场，强化管理，降本减费，各方面工作取得了良好成效。2.3 市场环境回顾1.原油、天然气市场2013 年，国际原油价格宽幅波动。一季度国际油价冲高回落，二、 三季度受部分地区石油供应偏紧等因素影响，国际油价盘整并小幅反弹， 四季度国际油价高位区间震荡。普氏布伦特原油现货价格全年平均为108.66 美元桶，同比降低2.62%。 2013 年，国内天然气需求大幅增加，国家推出了天然气价格调整改革方案，国内天然气价格与可替代能源价格逐步接轨。美疝福140.0国际用油价格变化走势图130,120.0110. 09D. 0二二'. KS

8、2 二FE 匚事工£ H会妥.3 匚1-与 二二， 一工7一 三二 一.二： ，二二;, 二展 呼I青 -r'E 二三 UM 二者右门 二芭二 /？: .二二 口每代 二三二 H二号 王,£ 吧条匚二 口工三*|一 Ldl 口岩坛I 一 L 叮章一 匚号一；一 言二工 -_2 .成品油市场2013年，中国政府进一步完善了成品油价格形成机制，同时下 半年又公布了成品油质量升级优质优价政策，改善了国内炼油行业的市场环境。随着国内经济稳步增长以及经济结构调整， 境内汽油需求保持快 速增长，柴油需求增速放缓。据国家发展与改革委员会统计，2013年国内成品油表观消费量（包括汽

9、油、柴油和煤油）为 2.64亿吨， 同比增长5.1%。3 .化工产品市场2013年，国内化工产品需求仍保持增长，据统计，国内合成树 脂、合成纤维、合成橡胶表观消费量同比分别增长 7.2%、6.6嘛口 6.3%, 国内乙烯当量表观消费量同比增长6.3%。但国内部分化工产品产能进一步释放，同时国际低成本化工产品进口增加给国内化工业务带来 巨大挑战，特别是上半年，产品价格大幅下滑，下半年部分化工产品 价格有所回升。三、中石化SWOT分析SWOT分析法就是种根据企业自身的既定内在条件进行分析，找 出企业的优势、劣势及核心竞争力之所在的企业战略分析方法。其中战略内部因素（“能够做的”）：S代表stren

10、gth （优势），W代表 weakness能势）;外部因素（“可能做的” ）：O代表opportunity （机会）, T代表threat （威胁中石化内部分析）。SWOT分析法早在20世纪80 年代初由旧金山大学的管理学教授提出来的，是一种能够较客观而准确地分析和研究一个单位现实情况的方法。S （Strength优势）是组织机构的内部因素，具体包括：有利的竞争态势；充足的财政来源；良好的企业形象；技术力量；规模经济；产品质量；市场份额；成本优势；广告攻势等。W （Weakness弱势）是指在竞争中相对弱势的方面。也是组织机构的内部因素，具体包括：设备老化；管理混乱；缺少关键技术；研究开发落后

11、；资金短缺；经营不善；产品积压；竞争力差等。O（ Opportunity 机会）是组织机构的外部因素，具体包括：新产品；新市场；新需求；市场壁垒解除；竞争对手失误等。T（ Threat 威胁）也是组织机构的外部因素，具体包括：新的竞争对手；替代产品增多；市场紧缩；行业政策变化；经济衰退；客户偏好改变；突发事件等。简而言之：SWOT分析就是对企业优（ STRENGTH劣势（WEAKNESS 机会（OPPORTUNITY 威胁（THREATS 的分析，实际上是对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而分析组织的一种方法。3.1 “S”（优势）分析1. 品牌影响力强十年来， 中国石油化工业已经形

12、成了比较完整的工业体系，中国石化工业伴随这国民经济的发展，取得了比较完整的工业体系，现在已经形成了比较完整的工业体系，已经成为与国民经济息息相关的支柱产业。中石化拥有28000多座中石化加油站媒体经营权。北京、上海、深圳等 城市已完成媒体整合网络布局，800 余座加油站主要4 种媒体形式闪亮登场。由成品油零售市场份额来看，石化双雄在2009 年中占据了近94%的市场份额，同时，中石化以54.01%的占据半壁江山，持续领跑市场。由全国终端数量来看，中石化也以近3 万的优势位居第一，同时，我们看到，中海油、壳牌、道达尔等企业终端数量非常少， 还无法形成气候。通过与经常加油的加油站品牌进行交叉分析可

13、以看到，总体而言中石化加油站的受众，加油频率略高。2. 受众人数广城乡全覆盖以点带面辐射全城开车一族、中高收入人群、中高层管理人员、近九成拥有大专以上学历。加油站受众中，20.7%位处部门经理部门主管，其次13.5%身居董事长/CEO等要位。此类群体不仅在工作中具有更多的决策权或较高的收入，社交范围也更广。媒体受众个人收入处于较高水平，相应地， 对购买您的产品就会更有决策力，也更有能力产生较多及较高金额的购买行为，媒体可以促进受众对您的产品的购买。3. 地理位置优越在国内市场具有地理优势。公司战略市场位于中国经济高速增长的地区， 主要市场在中国的东部和南部，中国南方十九个省和直辖市占国内生产总

14、值的78%， 次市场包括很多大城市及一些中国经济增长速度最快的地区。4. 建立强大的合作对象在飞速发展过程中，中国石化已经成为国际众多跨国公司的主要合作对象。中国石化集团公司与国际跨国公司埃克森美孚英国石油和英荷壳牌在中国石化股份公司上市后成为中国石化股份公司的股东。5. 国家政策的扶持汽油柴油批发经营权被中国石化集团公司和中国石油集团公司垄断。 另外， 中国石化公司有一些下属公司根据顾家财政部批准或相关税法按15%的优惠税率缴纳所得税。3.2 “W”（弱势）分析1. 管理水平低国内石化企业由于长期处于计划和垄断的经济形态中，现代企业制度刚刚形成，鼓励结构仍然官僚化。机构较庞大，其管理水平在短

15、期内很难大幅的提高。2. 布局分散规模偏小由于在计划经济年代油品价格定得过高，对炼厂的骨膜经济要求低。地理位置过于分散，缺乏整体性。3. 障碍性垄断与剥削性垄断垄断企业利用自身的支配地位，限定用户购买其指定的经营者的商品， 排挤其他经营者的竞争，垄断企业利用自身的支配优势销售质次价高的商品或者滥收费用，中石化公司结合国家政策制定油价，伴随物价上涨的趋势，油价也不断上涨，且出现了加油难，市民夜间排队加油的现象。4. 石化下游精细化工产品加工水平低企业人员多，负担重，劳动生产率低下我国石油化工虽然进入了规模的重组，重组后的中国石化集团公司在节能低耗、降低成本上取得了显著的成绩，但与国外先进水平相比

16、，还有相当大的差距。5. 公司的上游业务较弱。公司约四分之三的原油依靠外购，对国外原油资源依赖程度高；新增储量中，优质储量比较小，天然气开发利用比例较小。6. 科技水平与科技创新能力有待提高科技投入度是用以反映该能力的指标，而中国石化的科技投入度仅为国外石化企业的30%-50%。 所以在科技水平与科技创新能力方面，中石化需要进一步采取措施加强。7. 生产装置的工艺、技术水平与国外的巨大差距3.3 “O”（机会）分析1. 产品供不应求巨量发行难改供不应求格局：2010 年 5 月 21 日中国石化股份公司发行 200 亿元公司债,其中 5 年期品种50亿元 ,10 年期品种150 亿元 ,两期债

17、券均由中石化集团提供全额担保,主体和债项评级均为AAA。募集资金中100 亿元用于优化调整公司负债结构,100亿用于补充流动资金。后继无券,需求旺盛；高收益债券供给短期亦难见增加；招标利率低于交易所同级别债券。中石化是我国石化行业三大垄断巨头之一,在炼油、分销成品油方面具备绝对优势。石油石化产业属于上游资源行业,关系到国计民生,受到政府高度监管,特别是在国内属高度垄断行业,进入壁垒极高。但原油价格回升使炼油业重回高成本时代 ,行业整体盈利空间收窄;2010 年 1 季度公司现金对其覆盖率仅有11.3%,对短期资金流动性的要求较高。2. 我国经济增长的拉动我国经济进入较长时期的快速增长期，将拉动

18、石油化产品需求持续增长。3. 区域经济一体化进程的加快经过区域经济一体化和贸易合作进程加快，将有利于石油化工业优化配置资源，进行结构调整。4. 居民消费结构的升级我国居民消费进入新的结构升级阶段，将促进产品的升级环节和市场的扩展。5. 国外带来了学习机会国外跨过公司的进入一方面给国内市场带来了巨大的威胁，同时也给石化公司带来了学习的机会，在与国外公司的合作过程中，可以学习对先进的管理经验和技术手段。6. 参与国际竞争的机会增多在国际市场上，我国石化产品占有率还屡遭反倾销调查，受到不公平待遇。在综合国力迅速增长，和平外交，互惠合作的国际经济关系下，中国石化将有更多机会参与到国际是有的竞争中去。3

19、.4 “T”（威胁）分析1. 来自竞争集团主要的竞争对手是中国石油集团公司、中国海洋石油公司、总公司量大石油公司，现在形成了三足鼎立的局面，在各个方面都竞争激烈。2. 自有资源的威胁由于石油是“特殊商品”又是影响国家安全的“特殊物质”，各国都有保护自身利益的石油法规，而我国原油提供越来越多的依靠进口，这不仅对世界原油市场产生冲击，对我国也是极大的威胁。3. 跨国巨头竞争带来的威胁具体是， 人才流失问题（由于中外企业人才激励机制存在巨大差距， 中石化集团公司高级专门人才安全遇到前所未有的挑战，这是一个及其严峻的问题。）面临市场占有率进一步下降的挑战，由于我国石化工业生产能力低于国内需求的增长速度

20、，以及进口产品在价格、品牌、 营销等方面的优势，国外石油石化产品在我国的市场份额增加。3.5 SWOT分析结论通过对中石化的优势，弱势，机会，威胁这四个方面的分析，中石化应当继续发扬自己的优势，并且及时采取措施，对自己的弱势环节进行有效的加强，采取扬长避短的策略，进一步实现企业的价值。同时， 中石化要抓住前所未有的发展机遇，进一步扩大企业在国内外的影响力。当然， 中石化还需要采取积极有效的措施来应对来自竞争者和自然资源的威胁。四、中石化综合财务报表分析4.1 报表综合分析m主要会计数据项目截至12月31日止年度2013#2012 年本年比上 年增减2011 年人民币白万元人民币日万元(%)人民

21、币百万元营业收入2,5803112,786, Q45一142,505,683营业利润96,45387,926取7100,966利科总额9,判2史上1ki. h102, 西归属于母公司股东的净 利润67J796*4965.871,697归属于母公司股东的和 除非经常性喉交后的净 利泡66,65861,9227.670,453经营活动产生的现金流 量净部151,893M3.4625.9151,181项目于12月31日2肌3年2M2年本年比上 年毫减2011 年人民隼百万元人民币百万元人民币百万元资产总强1,382161,238,5221L71, 1 22.703负债总颗74砧6687, 92110

22、.4613,178归属于母公司股东权益570, 346513, 3741L 1W74,399总股本1千股）116,565,31486,2", 2g734 386,702,562上表1-1是中国石化2013年年报披露的近3年的主要数据，从 该上市公司3年的经营成果数据来看，近3年中国石化的经营业绩有 一定的提升。2013年该上市公司的营业总收入为 28803.11亿元，较 2012年增长了 3.4%。2013年中国石化的营业利润为 96453亿元，较 2012年营业利润上升了 9.7%,和2013年营业收入增长相比，营业利 润上升幅度较大。近三年中国石化经营业绩数据变动，如图 1-2

23、单位：百万营业利润营业收入利润总额图1-2经营业绩增长趋势图1从表中看出，2011-2013年，营业收入一直稳步增长，营业利润 保持稳定，但是从2012年起，该公司的利润总额上升幅度较大，说 明该公司的盈利能力有所加强。近三年中国石化净利润及经营现金净流量变动，如图1-3单位:百万160000140000120000100000归属上市公司股东的 扣除非经常性损益的 净利润经营活动现金净流量归属于上市公司股东 的净利润图1-3经营业绩增长趋势图22013年，中石化归属于上市公司股东的净利润为666.58亿元，比去年增长了 7.6%,在经历去年利润下降的情况下，开始了稳步增 长，2013年中石化

24、经营活动中产生的净流量为1518.93亿元，2012年中石化经营活动中产生的净流量为1433.62亿元，上升了 5.9%,经营活动净现金流量的上升，在一定程度上减轻了中石化的现金压力。近三年中国石化资产与负债总额的增长趋势，如图1-4单位：2013年中国石化的资产总额达到了13829.16亿元，相比2012年资产总额12385.22亿元增加了 11.7%。2013年，中国石化负债总 额为7596.56亿元，在2012年负债总额的基础上增加了 10.4%,低于 资产的增长速度，基本上与资产保持同等的增长速度，说明中石化仍处于发展壮大阶段，企业规模在扩张，市场竞争力在增强。近三年中国石化所有者权益

25、与股本总额增长趋势，如图1-5单位：百万60000000 股本140000000 的所有者权益40000000200000000 IIf201120122013图1-5近3年中国石化归属上市公司股东所有者权益与股本增长趋 势图2013年，属于中石化属于上市公司的股东的所有者权益为 5703.46亿元，相比2012年，属于上市公司的股东的所有者权益 5133.74亿元，增长率为11.3%。2013年中国石化的股本总额是1165653.14亿元，2012年中国石化总股本为868202.87元，股本增长 率为34.3%,远远高于所有者权益的增长幅度，说明公司的规模还在 扩大，但是股东的所有者权益增长

26、较为缓慢。从近三年的中国石化的主要财务报表数据看，该上市公司近三年来扩张速度并不快，属于缓步上升的状况。4.2偿债能力分析中国石化的偿债能力不仅关系到该上市公司的持续经营，还为其经营业绩的提升奠定了基础。对中国石化偿债能力的分析有助于我们 增加对该上市公司财务风险的了解。1 .流动比率2013年12月31日，中国石化的流动资产总额为 37, 301, 000 万元，流动负债总额为57, 182, 200万元。2013年末，该上市公司的流动比率 =37, 301, 000/57, 182, 200*100%=65.23%中国石化2013年年末的流动比率为65.23%,这个比率值说明该 上市公司流

27、动资产是流动负债的0.65倍，低于流动比率的普遍认同值2。流动资产即使全部变现也不能清偿所有流动负债，对流动负债 的保障程度较低，存在短期偿债风险。中国石化近3年流动比率变动情况，如图2-1所示。流动比率曲线图T一流动比率78.00%76.00%74.00%72.00%70.00%68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%58.00%从图2-1中可见，中国石化的流动比率一直处于比较低的位置， 该指标仍然处于1以下，并且从2011年开始流动比率指标一直在下 降，短期偿债能力方面并不容乐观。在不考虑资产变现时间的情况下， 流动资产全部变现也只能满足六成左右的流动负债得以清偿，存在

28、短期偿债风险。2 .速动比率2013年年末，中国石化的速动资产为 12, 971, 900万元，流动 负债总额为57, 182, 200万元。2013年末，该上市公司的速动比率 =12, 971, 900/57, 182, 200*100%=22.69%中国石化2013年年末的速动比率为22.69%,这个比率值说明该 上市公司速动资产是流动负债的 0.2269倍，远远低于速动比率的普 遍认同值1。通过速动资产的变现流动负债中只有很小一部分被予以 清偿，偿债保障程度较低，在流动负债并不理想的基础上，速动比率 过小更加重了该上市公司的短期偿债压力。中国石化近3年速动比率变动情况，如图2-2所示。速

29、动比率曲线图从图2-2中可见，近3年中国石化的速动比率趋于下降趋势。2011 年，该指标为28.74%,而到2013年则低至22.69%,速动资产对流动 负债的保障微乎其微。而即使是在近 3年该指标最高水平2011年中 国石化的速动比率也没有超过 30瓶为28.74%。同流动比率的结论相 同，该上市公司的短期偿债能力处于较低水平，虽然从数据的变化上看出该上市公司对资产结构有所调整，但幅度并不大，短期偿债风险并没有化解。3 .现金比率2013年，中国石化的现金资产为 1, 510, 100万元，流动负债 总额为57, 182, 200万元。2013年年末，该上市公司的现金比率 =1, 510,

30、100/57, 182, 200*100%=2.64%中国石化2013年年末的现金比率为2.64%,也就是说该上市公 司为每1元流动负债提供的现金资产仅为 0.0264元。在这种情况下， 债权人的权益得不到保障，流动负债的清偿会给企业带来资金紧张、融资困难的风险。从现金比率指标来看，该上市公司的短期偿债压力 较大。中国石化近3年现金比率变动情况，如图2-3所示。现金比率曲线图从图2-3中可见，近3年中国石化的现金比率都低于10%现金 资产与流动负债相去甚远，该上市公司的短期偿债能力薄弱。 可喜的 是在12年下降后，现金比率在13年有所回升，至少说明该公司对这 一问题已经开始重视和调整的决心。4

31、 .资产负债率2013年，中国石化的负债总额为 75, 965, 600万元，资产总额 为 138, 291, 600 万元。2013年，该上市公司的资产负债率 =75, 965, 600/138, 291, 600*100%=54.93%在资产=负债+所有者权益的等式中，负债占资产的份额为54.93%, 资产的来源中有54.93赫自对外举债，其余45.57%来自所有者的投 入。中国石化的资产负债率相对较合理，资产对负债清偿的保障程度一般。2013年年末，中国石化资产负债比例如图 2-4 (1)所示。中国石化资产组成比例对比图从图2-4 (1)中可见，负债在资产总额中所占的份额为一半居 多，资

32、产对负债清偿的保障程度一般，债权人的借款回收风险存在但 并不在可接受的范围内。该上市公司 2013年主要经营指标指明，该 上市公司处于盈利阶段，适当的举债加强了盈利的效果。中国石化的 资产负债率指标中等偏高，属于较为中庸型的财务结构。中国石化近3年的资产负债率曲线，如图2-4 (2)所示。从图2-4 (2)中可见，中国石化近3年资产负债率指标基本处 于55%fc右，该上市公司这3年间并没有加大对外举债的力度，由于 其资产负债率偏高，资产负债率的提高不影响负债的清偿。资产负债 率的增加说明上市公司加大的举债的力度， 但是从幅度上看变动还是 比较小的。从资产负债表中负债项目的金额变动来看，2013

33、年中国 石化主要是增加了短期借款并适当地利用了商业信用。5 .权益乘数2013年，中国石化的负债总额为75, 965, 600万元，所有者权 益为62, 326, 000万元。2013年年末，中国石化的权益乘数 =75, 965, 600/62, 326, 000*100%=122%这一指标为122%说明每一元股东权益乘数承担的负债金额为1.22 元。从图2-5中可见，中国石化近3年权益乘数曲线基本趋同，该上 市公司每1元股东权益乘数应承担的负债从 2011年的1.22元增加到 2012年的1.27元，然后又将为1.22元。每1元股东权益应分担的 负债总额在增加的同时也加大了该上市公司对负债的

34、偿债压力。上述几个偿债能力指标值反映出了中国石化无论是从长期还是 短期来看，都存在一定程度的偿债风险，资产结构略显底气不足。财 务政策比较激进，属于扩张进取型的公司，企业良好的盈利水平从一 定程度上缓解了长短期的偿债压力。4.3营运能力分析中国石化的营运能力强弱是该上市公司资源利用效率的表现， 营 运能力分析从一个侧面揭示了上市公司管理决策的能力，通过管理人 员素质和资源的运动效率我们可以预测上市公司未来发展趋势。1 .应收账款周转率2013年度，中国石化营业收入 288, 031, 100万元。2013年年末年初的应收账款分别为 6, 846, 600万元和8, 139, 500万元。平均应

35、收账款余额=(6, 846, 600+8, 139, 500) /2=7 , 493, 050万元。应收账款周转率=288, 031, 100/7, 493, 050=38.44。应收账款周转率代表了应收账款在一年内的周转次数，也就是说中国石化的应收账款在一年内周转了 38.44次。用一年的天数365除 以应收账款周转率指标值，得到该上市公司的应收账款平均9.50天周转一次。这样的应收账款周转率应该说还是比较高的，同时也说明该上市公司收账速度快，账期短，坏账损失少，资产的流动速度比较 局。在参考了中国石化前几年度的应收账款周转率后发现，从2011年到2013年的3年间，该公司的应收账款周转率在

36、呈下降趋势。应收账款周转率(次)从图3-1中近3年的应收账款周转率趋势图中可见，中国石化应 收账款周转率呈下降趋势，2013年达到近3年的最低水平。在营业 收入增长的同时，应收账款的增长幅度远远超过营业收入， 这是应收 账款周转率下降的主要原因。2 .存货周转率2013年度该公司营业成本为 245, 704, 100万元。2013年年末年初的存货分别为 22, 190, 600万元和21, 826, 200万元。平均存货余额=(22, 190, 600+21, 826, 200) /2=22, 008, 400 万元。存货周转率=245, 704, 100/22, 008, 400=11.16

37、。中国石化2013年存货周转率为11.16 ,也就是说该上市公司的 存货在一年当中周转11.16次。用全年天数365天除以年周转率得到 32.71 ,该公司的存货平均在32.71天周转一次，相当于平均一个月 周转一次。从近3年的存货周转率的趋势来看中国石化存货的管理水平，如图3-2所示。存货周转率趋势图存货周转率(次)从图3-2中可见，中国石化近3年的存货周转率有下降的趋势， 2013年存货周转率指标最低，仅为11.16。说明该公司存货运营效率 正在下降，对企业存货的管理需要加强了。3 .流动资产周转率2013年度，中国石化营业收入为 288, 031, 100万元。2013年年初中国石化流动

38、资产总额为 34, 475, 100万元，2013 年年末流动资产总额为37, 301, 000万元。2013 年流动资产平均余额=(34, 475, 100+37, 301, 000)/2=35 , 888, 050 元。2013年中国石化流动资产周转率=288, 031, 100/35, 888,050=8.03。2013年年初中国石化的总资产为 124, 727, 100万元，2013年 年末中国石化的总资产为138, 291, 600万元。2013 年总资产平均余额=124, 727, 100+138, 291, 600=131, 509, 350 万元。2013年中国石化的总资产周转

39、率 =288, 031, 100/131, 509, 350=2.19。中国石化的流动资产一年内周转次数为8.03次，用全年天数除以周转次数得出45.45天，也就是说该公司的流动资产平均 45.45天 周转一次。中国石化的全部资产一年内周转次数为2.19次，用全年天数除以周转次数得出166.67天，也就是说该公司的总资产平均166.67天周转一次。结合该公司近3年的流动资产周转率来看一下流动资产利用效 果的趋势，如图3-3所示。图3-3流动资产与总资产周转率趋势图从图3-3中可见，中国石化近3年流动资产与总资产的周转率大 体上趋于小幅度下降。2013年中国石化的流动资产周转率基本上与 2012

40、年水平持平。两项指标的曲线说明该上市公司流动资产和总资 产的利用率较好，管理水平整体不错。4.固定资产周转率2013年，中国石化营业收入为 288, 031, 100万元。2013年年初国定资产净值为 62, 019, 200万元，2013年年末国 定资产净值为70, 319, 000万元。2013年中国石化平均固定资产净值 =62,019,200+70,319,000=66, 169, 100 万元。2013年中国石化固定资产周转率=288, 031, 100/66, 169,100=4.35。中国石化的固定资产年周转次数为 4.35,平均83.91天周转一 次。中国石化的固定资产的周转率是

41、比较快的， 与上市公司自身的历 史数据比较情况，如图4-4所示。固定资产周转率趋势图T-固定资产周转率从图4-4中可知，中国石化的固定资产利用率在 2012年达到最 好水平，同等条件下，每1元固定资产实现的营业收入的金额最高。从各营业能力指标数据值上看，中国石化的营运能力较好，应收 账款周转率较高，说明企业对应收账款采取较为抓紧的管理政策，应收账款的及时回收减少了坏账出现的几率。 存货周转速度快，弥补了 资产结构的缺陷，存货最大限度实现变现，优化了库存和正常的经营 需要同时也减轻短期偿债的压力。固定资产周转率水平较高的说明企 业固定资产构建和管理合理，并且周转速度在连续提高的基础上还有 提升的预期。流动资产和总资产周转率近3年比较平稳，波动不明显， 可见在营业收入大幅度提高的同时，企业对资产加大了资产管理的力 度，投放和利用合理，提高资产的使用效率。但不容乐观的是应收账 款及存货周转率的连续下降，虽然各资产现有的周转效率水平都比较 高，但从长期上看，这种高周转率已经出现颓势，需要及时调整才能 将原有优势保持下去。盈利能力分析：4.4 经营盈利能力分析如图报告日期2011-12-312012-12-312013-12-31销售毛利率（）16.4614.8514.7营业利润率（）4.033.163.35销售净利率（）3.072.382.48成本费用利润率（4.293.373.5从表