期货基础知识讲解

1、 期货知识讲解什么是期货交易? 期货交易 是在固定的时间（上午9.00-11.30 下午1.30-3.00），固定的地点（期货交易所）用保证金形式所进行的标准化合约的买卖。期货的产生期货的产生 期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。货贸易性质的交易活动。1251年，英国大宪章正式允年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列

2、明商品品种、中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象现象。 最早的交易所最早的交易所：1531年在比利时的安特卫普市创建年在比利时的安特卫普市创建 最早的股票最早的股票： 1602年，世界上最早的股票出现在荷年，世界上最早的股票出现在荷 兰东印度公司兰东印度公司 最早的证券交易所最早的证券交易所： 1680年在荷兰成立的阿姆斯特丹年在荷兰成立的阿姆斯特丹证券交易所证券交易所（一） 1848年芝加哥期货交易所产生 （二） 1874年芝加哥商业交易所产生 （三） 1876年伦敦金属交易所产生 中国

3、期货发展 1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。纵观我国期货市场的发展历史，从1986年就开始了理论探讨。开始试点后基本上经历了以下发展阶段： 初步形成阶段(1990年-1994年) 清理整顿阶段(1995年-2000年) 规范发展阶段(2001年至今) 在这段时期内，期货市场由初创时期的50多家交易所、近千家期货经纪公司到缩减到现在的3家交易所、近200家期货经纪公司。一 上海期货交易所2大连期货交易所3郑州期货交易所4中国金融期货交易所 期货交易作为一种特殊的交易方式期货

4、交易作为一种特殊的交易方式： 它的形成经历了从现货交易-远期交易-期货交易的复杂演变过程，它是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果。在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场、远期市场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次的有机体。 期货行业术语 买空： 多头交易 买入合约 卖空： 空头交易 卖出合约 仓 ：期货合约 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为 “开仓 持仓：交易者手中持有合约称为持仓； 平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为 称平仓或对冲 成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单 交割：由交易所负责买卖双方执行商品（货物）的

5、交易及资金划拨期货交易的基本特征：期货交易的基本特征：（一）合约标准化（二）交易集中化（三）双向交易和对冲机制（四）杠杆机制（五）每日无负债结算制度期货分类1商品期货2金融期货2006年全球期货.期权交易量商品期货.期权 ： 9%金融期货.期权 ： 91% 一个黄豆油制造商、一家纺纱厂、一间炼油厂若逢天灾或战乱等因素，使国际市场的黄豆、棉花、原油价格不断上涨时，要使成本不致增加、利润不致减少，除买入黄豆、棉花、原油期货合约，试问还有什么更好的办法? 又如一个用日元向日本买塑胶原料，再将制成品出口到美国收取美元的贸易商，当美元疲软不振、江河日下之时，若不及时持有日元期货的多头合约，生意还可以做下

6、去吗? 再如黄金首饰业者，不论金价多高都要购入实金做首饰原料，当着国际金价长期下跌之前，如不尽早在期货市场做“空头”对冲，老老实实只嫌手续费和工本费，一旦金价猛泻，岂不成了“贵买贱卖”血本无归吗7 所以，对于政府开放期货交易，我们要从根本上认识期货交易调节供需及规避风险的功能，看到它积极的一面，善加运用，以利于国计民生。期货交易的功能期货交易的功能 回避价格风险的功能回避价格风险的功能。期货市场最突出。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风的功能就是为生产经营者提供回避价格风 险险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交

7、易中价格波动行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。不足。 发现价格的功能：在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了 发现价格的功能。 上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且是仅次于伦敦的全球第二大铜的定价中心。 上海期货交易所每天早上9点铜期货的开盘价

8、是全国现货铜的定价依据 浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式： 期货合约的当日价+升贴水 浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式 期货合约的当日价+加工费 2001年四月起，中国铝业公司将上海年四月起，中国铝业公司将上海期货交易所三个月期铝合约月平均价作期货交易所三个月期铝合约月平均价作为氧化铝长期合同销售价的定价基准为氧化铝长期合同销售价的定价基准 芝加哥期货交易所中大豆品种价格的芝加哥期货交易所中大豆品种价格的波动，具有绝对的权威性。而我国大连波动，具有绝对的权威性。而我国大连期货交易所中大豆价格和芝加哥期货交期货交

9、易所中大豆价格和芝加哥期货交易所中大豆价格间的相关系数达到了易所中大豆价格间的相关系数达到了90%，具有高度关联性。基本实现了与，具有高度关联性。基本实现了与国际市场的接轨。国际市场的接轨。交交易易品品种种 阴阴极极铜铜 交交易易单单位位 5 5 吨吨/ /手手 报报价价单单位位 元元( ( 人人民民币币) )/ /吨吨 最最小小变变动动价价位位 1 10 0 元元/ /吨吨 每每日日价价格格最最大大波波动动限限制制 不不超超过过上上一一交交易易日日结结算算价价+ +3 3% % 合合约约交交割割月月份份 1 11 12 2 月月 交交易易时时间间 上上午午 9 9: :0 00 01 11

10、1: :3 30 0 下下午午 1 1: :3 30 03 3: :0 00 0 最最后后交交易易日日 合合约约交交割割月月份份的的 1 15 5 日日( (遇遇法法定定假假日日顺顺延延) ) 交交割割日日期期 合合约约交交割割月月份份的的 1 16 6 日日至至 2 20 0 日日( (遇遇法法定定假假日日顺顺延延) ) 交交割割品品级级 1 1) )标标准准品品： 标标准准阴阴级级铜铜，符符合合国国标标 G GB B/ /T T4 46 67 7- - -1 19 99 97 7 标标准准阴阴级级铜铜规规定定，其其中中主主成成份份铜铜加加银银含含量量不不小小于于 9 99 9. .9 95

11、 5% %。 2 2) )替替代代品品： a a. .高高级级阴阴级级铜铜， 符符合合国国标标 G GB B/ /T T4 46 67 7- -1 19 99 97 7 高高级级阴阴级级铜铜规规定定，经经本本所所指指定定的的质质检检单单位位检检查查合合格格，由由本本所所公公告告后后实实行行升升水水； b b. . L LM ME E 注注册册阴阴级级铜铜， 符符合合 B BS S6 60 01 17 7- -1 19 98 81 1 和和 A AM MD D5 57 72 25 5标标准准( (阴阴级级铜铜级级别别代代号号 C CU U- -C CA AT TH H- -1 1) )。 交交割

12、割地地点点 交交易易所所指指定定交交割割仓仓库库 最最低低交交易易保保证证金金 合合约约价价值值的的 5 5% % 交交易易手手续续费费 不不高高于于成成交交金金额额的的万万分分之之二二( (含含风风险险准准备备金金) ) 交交割割方方式式 实实物物交交割割 交交易易代代码码 C CU U 上上市市交交易易所所 上上海海期期货货交交易易所所 交易品种 黄大豆 交易单位 10 吨/手 报价单位 人民币 最小变动价位 1 元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 交易时间 每星期一至星期五上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00 最后交

13、易日 合约月份第十个交易日 最后交割日 最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延） 交割等级 具体内容见附件 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的 5% 交易手续费 4 元/手 交割方式 集中交割 交易代码 S 上市交易所 大连商品交易所 期货交易流程图期货品种最小（1手）交易保证金比较品种 (价格） 实盘资金 (100%)所需保证金 (10%)强麦 (2037) 20370 2037棉花 (14895) 74475 7447.5大豆 (4224) 42240 4224豆粕 (3239) 32390 3239天胶 (22800) 114000 11400铝 (19215)

14、96075 9607.5铜 (65080) 325400 32540 第二讲、期货与股票之比较及对 风险的认识 1、与股票的比较 2、对风险的认识 1.期货与股票的比较（主要区别）期货市场股票市场（1）期货是双向交易，只要方向选择对，上涨下跌有获利机会。（1）股票是单边机制，不能做空.期货市场股票市场（2）期货市场的操作可以当天进出买卖,即T+0交易。（3）期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”, 保证金实行逐日结算，因此更强调资金管理 。以10%保证金为例，10万资金最多可以购买标价100万期货。（2）股票市场的操作是当天买进,第二天才可以卖出,即T+1交易。（3）股票市场是全额保

15、证金买卖,无追加保证金之虞。如10万的资金最多只能购买等额10万的股票 期货市场股票市场（4）期货市场中的持仓总量是变动的,资金流入,持仓总量增加,资金流出,持仓总量减少。 （5）期货市场的操作需要注意时间因素,现有期货合约的寿命均在一年半之内,到期必须平仓或者实物交割 。（4）股票市场的单只股票的可流通股本是固定的,总的份额不随交易变化。（5）股票市场的操作的时间性不强,除非上市公司倒闭清算,可以长期持有。期货市场股票市场（6）期货市场的交易费用低,完成一次买卖的费用为交易额的千分之二左右,且期货盈利暂不收取所得税; （6）股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。 关

16、于期货风险控制关于期货风险控制期货投资者分类：期货投资者分类： 赢利的仓位不能长期持有，而长期持有亏损的仓位。（亏损者） 亏损的仓位长期持有，赢利的仓位也能长期持有。（大亏大赚者） 亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位也很快平仓。（持平者） 亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位长期持有。（获利者）止损永远是对的，错了止损永远是对的，错了也对也对死扛永远是错的，对了死扛永远是错的，对了也错也错横披是横披是“止损无条件止损无条件”风险控制和资金管理系统由两风险控制和资金管理系统由两大部分构成大部分构成:离市策略 一.起始止损 二:离市出场头寸调整 头寸调整长期以来分为两种: 1. 等价鞅策略:就是在发生亏损时

17、增加头寸 2.反等价鞅策略:就是在赢利时增加头寸,在亏损时减少头寸风险百分比操作模型结构风险百分比操作模型结构:固定每单笔亏损占总资金的份额 (风险控制)通过交易模式寻找买卖点根据起始止损和离市策略来决定进场的头寸规模 (头寸调整)头寸=单笔亏损总额/1手亏损的价值量 严格执行 (最后是否能够成功的保证) 实际交易示例一（沪市九月期铝）实际交易示例一（沪市九月期铝）交易示例二交易示例二期货产生重大亏损的原因一 逆势（用交易系统解决）2重仓（用资金管理系统解决）3不止损（用资金管理系统解决）解决的办法：做单系统化 期货交易技巧系统化期货操盘期货交易过程期货交易过程： 1. 判断方向判断方向（基本

18、面 技术分析） 2. 确定买卖进出点位确定买卖进出点位（技术分析） 3. 确定止损位确定止损位（技术分析+资金管理） 4. 确定买卖头寸确定买卖头寸（技术分析+资金管理） 5. 正确离场正确离场（技术分析） 三重滤网交易方法三重滤网交易方法 亚历山大.埃尔德（美国投资专家） 第一重滤网 选择你最喜欢的交易周期，并将它定义为中间周期。再把它的长度乘以2-5倍，得出长周期。如果你选择日线作为中间周期，则立刻将注意力移至周线，即你的长期图表上进行分析。在这个决策过程里，不允许再看日图，因为这会影响你对周图的分析。如果日内交易者把十分钟图做为中间周期，则须将注意力立即移至小时图。 第二重滤网 返回到中

19、间图表，并且采用振荡指标来寻找顺应长期趋势方向的交易机会。当日线趋势看涨时，等待小时图振荡指标回落并发出买入信号。在回调时买进，比在浪顶买入要安全。周线看涨，而日线振荡指标看跌时，也可以把先前的多单平仓，获利出局，不过，交易者不能在此位置建立空头仓位。 第三重滤网 第三重滤网用于制定精确的入场点，当前两重滤网发出买入信号时（日线看涨，小时图回调） ，这时用趋势指标选择进场点位。美国期货大师美国期货大师 成功经验访谈成功经验访谈 杰纳德杰纳德.阿培尔阿培尔 (MACD的发明人） 1. 研究，建立起一套有效的交易系统 2. 自律，要自始自终遵循自己的交易系统3. 止损，以事先计划限制损失。 乔治乔

20、治.雷恩雷恩 （随机指标（随机指标KDJ的发明人） 就我而言，如果拥有一套好的交易系统，就几就我而言，如果拥有一套好的交易系统，就几乎意味着成功的全部。乎意味着成功的全部。 真正的赢家是持续不断盈利的人，他们观察、真正的赢家是持续不断盈利的人，他们观察、研究市场，接收小的、平常的利润。研究市场，接收小的、平常的利润。 处理损失的最好办法就是预防损失并把它控制处理损失的最好办法就是预防损失并把它控制在低水平在低水平 威尔斯威尔斯.威尔德威尔德（RSI DMA SAR的发明人） 损失是不可避免的，但损失一定要控制在小规损失是不可避免的，但损失一定要控制在小规模内，千万不可让其酿成大祸，无法收拾。这模内，千万不可让其酿成大祸，无法收拾。这是交易成功最基本要素之一。是交易成功最基本要素之一。 如果交易系统是完全机械性质的，那么所需的如果交易系统是完全机械性质的，那么所需的技巧就是遵从系统了。实际上很少有交易员能技巧就是遵从系统了。实际上很少有交易员能做到这样。因此，我认为一个交易员的成功就做到这样。因此，我认为一个交易员的成功就在于他是否能够遵从交易系统的规则。在于他是否能够遵从交易系统的规则。拉里拉里.威廉姆斯威廉姆斯（威廉指标（威廉指标W%的发