宏观经济学_6货币政策与财政政策对总需求的影响

1、 宏观经济学宏观经济学 v坚持扩大内需的战略方针，采取鼓励消费的一系列政策措施，增加城乡居民特别是低收入群众收入，消费规模持续扩大，结构不断升级v政府投资引导带动社会投资,国内需求大幅增加，有效弥补外需缺口，较短时间内扭转经济增速下滑趋势，在世界率先实现回升向好，既战胜了特殊困难、有力地保障和改善了民生，又为长远发展奠定了坚实基础v实施两年新增万亿元的投资计划,其中,新增中央投资1.18万亿元v保障性安居工程、农村民生工程和社会事业投资占43.7%，自主创新、结构调整、节能减排和生态建设占15.3%，重大基础设施建设占23.6%,灾后恢复重建占14.8%v扩大内需的政策在经济学里被称为什么？

2、货币政策对总需求的影响货币政策对总需求的影响6.2 宏观经济政策概述宏观经济政策概述6.1 财政政策对总需求的影响财政政策对总需求的影响6.3 宏观经济政策的争论宏观经济政策的争论6.16.1宏观经济政策宏观经济政策 概述概述6.1.16.1.1相关概念相关概念6.1.26.1.2宏观经济政策目标宏观经济政策目标6.26.2货币政策对总货币政策对总 需求的影响需求的影响6.2.16.2.1流动性偏好理论流动性偏好理论6.2.26.2.2货币需求变动对总需求的影响货币需求变动对总需求的影响6.2.36.2.3货币供给变动对总需求的影响货币供给变动对总需求的影响6.36.3财政政策对总财政政策对总

3、 需求的影响需求的影响6.3.16.3.1自动稳定器的自动稳定器的功能功能6.3.26.3.2政府购买变动对总需求的影响政府购买变动对总需求的影响6.3.36.3.3税收变动对总需求的影响税收变动对总需求的影响6.46.4宏观经济政策宏观经济政策 的争论的争论6.4.16.4.1决策者是否应该试图稳定经济决策者是否应该试图稳定经济6.4.26.4.2按规则采取货币政策还是相机按规则采取货币政策还是相机 抉择抉择6.4.36.4.3政府是否应该平衡预算政府是否应该平衡预算6.1.1相关概念相关概念5.1.36.1.2宏观经济政策目标宏观经济政策目标v相关概念宏观经济政策v宏观经济政策是政府达到一

4、定的经济目标而对经济事务所做出的干预v广义广义的的宏观经济政策宏观经济政策，包括需求管理政策和供给管理政策v狭义狭义的的宏观经济政策宏观经济政策，即凯恩斯的观点需求管理，包括财政政策和货币政策v需求管理政策需求管理政策：通过对总需求的调节，实现总需求等于总供给，达到既无失业又无通货膨胀、经济稳定增长的目标v凯恩斯(1883年一1946年):英国经济学家v提出了以财政政策和货币政策为核心的国家直接干预经济的主张v指出“需求能够创造自己的供给”，即凯恩斯定律凯恩斯定律v凯恩斯认为，总需求不足导致失业增加，经济萧条。总需求过多，导致物价上升，经济膨胀v总需求无论不足还是过多都会使经济产生短期波动v萨

5、伊观点:供给管理政策v萨伊认为，“供给能够创造自己的需求”，史称萨伊定律v萨伊认为，失业是由总供给不足引起的。由于税率过高，储蓄与投资不足，挫伤了人们工作的热情，从而导致总供给不足v供给管理政策：只有降低税率，才能增加总供给，增加就业v供给管理包括控制税收政策、改善劳动力市场状况的人力政策、放松政府管制和鼓励自由竞争政策等v萨伊认为：v商品买卖实质上是商品交换，货币是媒介v产品总是用产品来购买的，买者同时也就是卖者，买卖是完全统一的v因此，商品的供给会为自己创造出需求，总供给与总需求必定相等v局部供求不一致也会因价格机制的调节而达到均衡v萨伊（17671832）生活在法国资产阶级革命和第一次产

6、业革命时期v每个生产者之所以愿意从事生产活动,若不是为了满足自己对该产品的消费欲望，就是为了想将其所生产的物品与他人换取物品或劳务萨伊和凯恩斯生活的时代背景有什么不同？这对他们的思想观点有影响吗？2.财政政策v指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策v包括扩张性和紧缩性政策,由预算政策、税收政策、支出政策和国债政策组成v财政政策对经济的干预通过财政制度的自动稳定器功能和斟酌使用的财政政策进行3.货币政策v指政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策v包括扩张性和紧缩性政策v与财政政策直接影响总需求不同，货币政策通过利率的变动来影响总需求，因而对总需

7、求间接地发挥作用v举例说明这两种政策。v宏观经济政策目标1.充分就业v指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己意愿的报酬参与生产，从而使社会资源得到最充分利用的状态v充分就业并非百分之百的就业。因为在实际经济运行中总会存在两种失业，即摩擦性失业和自愿失业v摩擦性失业是指由于工人寻找最适合自己嗜好和技能的工作需要时间而引起的失业v自愿失业是工人不愿意接受现行的工资水平而造成的失业v失业率高会造成社会资源的浪费，而且影响社会稳定。所以，各国普遍把充分就业作为宏观经济政策的首要目标v奥巴马任总统3年时间，美国失业率居高不下v美国全年失业率2010年为9.6%，2011年为8.9%v2011年12月，

8、美国私营部门增加21.2万个工作岗位，除去当月政府部门损失的1.2万个职位，净增加20万个就业机会v2012年7月，美国失业率约为8%，降至三年来最低点v2012是美国总统大选年,促进经济增长和创造就业成为大选的主要议题v失业率高低向来是美国在任总统争取连任的“硬指标”。自20世纪30年代的罗斯福总统以来，没有一位美国总统在失业率达到7%以上的情况下赢得竞选连任v前总统卡特竞选连任时美国的失业率高于7%，在大选中败给了里根2. 物价稳定v指商品价格总水平在短期内不发生显著的变动v物价稳定也不是指每种商品的价格固定不变，而是指物价指数相对稳定，经济保持低而稳定的通货膨胀率v在实际生活中，整个社会

9、物价稳定的同时，会出现某种商品的价格可能上涨或下跌v由于通货膨胀对于经济有不良的影响，所以物价稳定是国家宏观经济政策的重要目标之一v货币政策的目标就是把物价水平控制在一定的幅度内，把物价控制在经济增长所能容忍的限度内v但是对于这个限度的确认，学术界也是存在很大分歧的3.经济持续均衡增长v经济增长经济增长是指一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长v衡量方法：剔除价格因素后的GDP增长率v价格上涨常常会引起GDP的增加，但这并不表示经济增长，所以在核算指标时往往要将价格上涨的因素剔除v中国的GDP与人均GDPv中国的GDP在1820年是世界第一,占全球GDP的33%v1950年

10、，中国人均GDP相当于1890年的水平； 同期日本人均GDP翻了八番，1995年曾达到美国的1.5倍，现约为78%v中国经济总量现已跃居世界第二，但人均GDP只有日本的1/10v中国需关注哪些问题？4.国际收支平衡v狭义的国际收支：国家的外汇收入v广义的国际收支：一国在一定时期内与其它国家之间的全部国际经济交易，是一个国家在一定时期内对政治、经济与文化交往所产生的全部经济交易的系统记录 v一国国际收支有三种情况：国际收支逆差、国际收支顺差、国际收支平衡v短期的逆差和顺差是一种常态v所有国家都保持国际收支顺差是不可能的，这种经济关系难以维持v各国央行的目标：国际收支大体平衡或略有顺差、略有逆差6

11、.2.16.2.2流动性偏好理论流动性偏好理论货币需求变动对总需求的影响货币需求变动对总需求的影响6.2.3货币供给变动对总需求的影响货币供给变动对总需求的影响v总需求曲线向右下方倾斜是由于价格变动的财富效应、利率效应、汇率效应和替代效应v其中利率效应影响最大v货币政策通过影响利率来影响总需求v第3章中的可贷资金理论不仅考虑货币本身的供求因素，还融入了家庭、企业的储蓄与投资这一实质性供求因素v流动性偏好理论流动性偏好理论v只考虑利率决定的货币因素，即银行体系决定的实际货币供给量与人们的实际货币需求量共同决定了均衡利率v流动性偏好流动性偏好 指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而

12、储存不生息的货币来保持财富的心理倾向v凯恩斯认为有三大动机来影响人们对货币的需求这种偏好：交易动机、谨慎动机和投机动机v交易动机、谨慎动机与人们的收入有正向变化的关系v即随着收入的增加，人们会形成对货币的更大需求v投机动机与利率有反向变化的关系v即随着利率的上升，人们会减少对货币的需求货币供给v中央银行运用货币政策工具来调节货币供给v央行最常用的是公开市场操作，即通过买卖政府债券，以改变银行体系的准备金数量，来调节货币供给v央行实施扩张性货币政策时，买进政府债券，增加了货币市场的资金量v央行实施紧缩性货币政策时，卖出债券，减少了货币市场的资金量v此外，央行还可以通过改变法定准备金要求或贴现率来

13、改变货币供给v假设央行直接控制货币供给，即假设经济中的货币供给量为一个既定的数值v货币供给量与利率无关，货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线OrmL图6.1货币市场的均衡r1Em货币需求v一种资产的流动性流动性是指该资产可以转换为经济的交易媒介的难易程度v货币是交易媒介，所以它的流动性最强，是最具流动性的资产v货币需求就是人们持有货币的需要v人们持有货币而放弃其它资产，是因为货币可以直接购买物品与劳务v利率是影响货币需求量的最重要因素v货币需求曲线向右下方倾斜，是因为利率是持有货币的机会成本v当你用钱包中的现金，而不用有利息的债券来持有财富时，你就失去了可以赚到的利息v利率上升增加持有货币的成本

14、，对流动性的需求会减少；利率下降时相反货币市场的均衡v在货币市场的均衡利率水平上，货币需求量正好等于货币供给量v当利率高于均衡利率时,货币供给大于货币需求, 促使利率降低，货币需求量随之增加，直至均衡v当利率低于均衡的利率水平时，情况正好相反v货币需求变动对总需求的影响v物价水平是如何影响货币供求均衡的？v当物价较高时，每一笔交易需要用更多的货币v结果人们选择持有较多的货币，即较高的物价水平增加了利率既定时的货币需求量v若此时货币供给不变，情况如何？v货币供给不变、货币需求增加，导致均衡利率提高v于是人们借款的成本和储蓄的收益都增加了，v利率上升使投资需求减少，进而使总需求减少v物价水平上升时

15、总需求减少,需求曲线向右下方倾斜OrmmL图6.2货币需求变动对总需求的影响r1E1OPyy2y1P2P1ADE2r2ABL（a）货币市场（b）总需求曲线 v货币供给变动对总需求的影响v价格变动引起了价格与产出的组合点在AD曲线上移动，那么非价格因素的变动如何影响总需求呢？v假设央行通过公开市场操作买入政府债券来增加货币供给。在既定物价水平下，货币注入的影响如图OrmmL图6.3 货币注入对总需求曲线的影响r1E1E2r2my1ADADP*y2yOP6.3.16.3.2自动稳定器的功能自动稳定器的功能政府购买的变动对总需求的影响政府购买的变动对总需求的影响6.3.3税收变动对总需求的影响税收变

16、动对总需求的影响v在西方国家，财政政策调节总需求是通过两个途径实现的：v一是财政制度本身所具有的自动稳定器功能,它对经济波动的影响是自我实施的；v二是逆经济风向行事的斟酌使用的财政政策v自动稳定器的功能v自动稳定器，又称内在稳定器v指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动v注意：注意：自动稳定器能够缓解但不能消除经济的波动v财政制度通过税收制度、政府转移支付制度和农产品价格维持制度自动稳定经济v经济衰退时家庭收入、工薪收入及企业利润减少，政府税收随之减少v这种自动的减税会影响总需求，降低经济衰退

17、的幅度LASOyP图5.7 长期总供给曲线LASy*1.税收制度v税收制度是最重要的自动稳定器v当经济进入衰退时，政府所征收的税收量就会自动地减少v因为几乎所有税收都与经济活动密切相关：v个人所得税取决于家庭收入、工薪收入等；v企业所得税取决于企业利润v税收制度的自动稳定器功能：v经济衰退时，产出下降,个人收入减少v如果税率不变，政府税收会自动减少v虽然人们的可支配收入也会自动减少，从而使消费和需求也随之减少v但税收的降幅要大于可支配收入的降幅v原因原因：在实行累进税的情况下，经济衰退使纳税人的收入自动进入较低纳税档次，政府税收的降幅会超过纳税人收入的降幅，起到抑制衰退的作用v经济繁荣时，纳税

18、人的收入增加，会自动进入较高纳税档次，政府税收的增幅会超过纳税人收入的增幅，从而起到抑制通货膨胀的作用v假如王力在经济高涨时的工资、薪金所得为7 000元人民币，扣除个税起征点3 500元后剩下的3 500元为应纳税所得额v查阅税率表6.1可知其适用税率为10%，速算扣除数为105v所以应纳税额为v（7 000-3 500）10%105245（元）v如果王力在经济衰退时的工资下降到了5 000元人民币，他纳税的额度就变成了v（5 000-3 500）3%045（元） v经济如果由高涨进入衰退时，王力收入减少的幅度为v（7 0005 000）700029%v纳税额减少的幅度为v（24545）24

19、582%v纳税额减少的幅度大于收入减少的幅度v累进所得税制客观上减弱了衰退给人们经济生活带来的负面影响，减轻了经济衰退对总需求的不利影响。v假如经济又由衰退进入高涨，王力的收入回到了原来的水平，那么，他收入增加的幅度为v（7 0005 000）5 00040% v纳税额增加的幅度为（24545）45444% v纳税额增加的幅度要远远大于王力收入增加的幅度v累进所得税制客观上起到了对经济高速发展的遏制作用，同时再配合其它的紧缩政策，有利于减少通货膨胀的压力v累进所得税制客观上对高涨的总需求起到了抑制的作用v如果王力的收入和物价水平同时上涨了1倍，他的个人可支配收入上升了还是下降了？级数全月应纳税

20、所得额税 率(%)速算扣除数含税级距不含税级距1不超过1 500元的不超过1 455元的302超过1 500元至4 500元的部分超过1 455元至4 155元的部分101053超过4 500元至9 000元的部分超过4 155元至7 755元的部分205554超过9 000元至35 000元的部分超过7 755元至27 255元的部分251 005 5超过35 000元至55 000元的部分超过27 255元至41 255元的部分302 755 6超过55 000元至80 000元的部分超过41 255元至57 505元的部分355 505 7超过80 000元的部分超过57 505元的部分

21、45 13 505 2.政府转移支付制度v经济衰退时，工人失业增加，申请失业保险补助、福利补助的情况会增加，这在客观上增加了总需求，减弱了衰退v经济繁荣时，失业人数减少，失业救济和其它福利费支出也会自然减少，抑制了可支配收入和消费的增长，从而影响到总需求的数量3.农产品价格维持制度v在经济萧条，农产品价格下降，国民收入减少时，政府采用支持价格收购农产品，使农民的收入及消费维持在一定水平，以减少经济波动v在经济繁荣，农产品价格上升，国民收入增加时，政府抛售农产品，限制农产品价格上升，抑制物价的上涨，以减少对经济波动的冲击v经济学家：经济衰退时税收减少，政府支出增加，政府预算向赤字方向发展财政的自

22、动稳定器作用v政治家：要求政府实现平衡预算，使政府被迫在衰退的经济中寻求增加税收或削减支出的方法，结果使总需求进一步减弱，财政的自动稳定器功能遭到破坏，衰退的经济雪上加霜v功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。v他们认为，应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余，不能机械地持有财政预算收支平衡的观点v经济衰退时，无论政府预算盈余还是赤字，政府都应实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，以实现充分就业v经济繁荣时则正好相反v凯恩斯认为：v财政预算的主要目标不是平衡，而是减少失业,促进经济增长v为了达到这一目标，政府应该采取扩张性财政政策，而不必考虑财政预算是否平衡，赤字是多还是少。v一国的内

23、债再多也无关紧要，因为国家是公民的国家，国家向公民借钱，就像一个人的左口袋中的钱跑到右口袋一样，对一国收入的多少,没有任何影响v只有外债的增加才是国家的负担v你是否支持平衡预算制度？v政府购买变动对总需求政府购买变动对总需求的影响的影响v在经济萧条时，政府可以提高购买支出水平，从而增加总需求水平，如增加对公共工程项目的支出v当经济繁荣时，政府可以减少购买支出，从而减少总需求水平，抑制通货膨胀v政府购买对宏观经济影响的大小还要受到两个效应的制约：乘数效应和挤出效应1.乘数效应v假设政府向生产新能源汽车的企业购买100亿元的新能源汽车v这种购买会产生一系列的连锁反应，进而引起经济总量发生变化v政府

24、购买增加直接影响该企业的就业和利润v这100亿元政府购买支出会转化为要素所有者的收入v要素所有者的收入增加时，他们会增加对消费品的需求，于是又形成了对其它产品的需求v可见，政府支出每增加一元，所产生的总需求大于一元乘数效应v政府购买指出增加100亿元使AD右移到AD，而后的工人收入和企业利润增加又刺激了一轮消费，AD继续移至ADvAD增幅远大于100亿元OQ100亿元图6.4 乘数效应ADADADPv乘数效应的计算公式v：边际消费倾向增加的收入中用来消费的比率v政府购买变动形成的总需求量=100亿元v第一轮消费变动形成的总需求量=100亿元v第二轮消费变动形成的总需求量= 2100亿元v第三轮

25、消费变动形成的总需求量= 3100亿元v需求的总变动量v=（1+2+3+）100亿元v乘数=1+2+3+ g1k1v此例验证了以下结论：v乘数的大小取决于边际消费倾向，越大，意味着乘数越大2.挤出效应v指政府支出增加所引起的私人投资或消费减少v当政府购买支出增加刺激了物品与劳务的总需求时，利率会上升，从而减少了投资支出，抑制了总需求的增加v可见，挤出效应的作用方向与乘数效应的作用方向相反v在充分就业状态下，政府支出增加对私人投资和消费的挤出是完全的v在非充分就业状态下，政府支出增加或多或少都能使产出和就业增加一些，挤出是不完全的v在上例中，乘数效应使要素所有者收入增加，家庭或企业为交易需求而选

26、择以流动性形式持有更多的财富v结果，财政扩张引起的收入 增加提高了货币需求v在货币市场上，由于货币需求的增加，会提高利率v利率上升挤出了部分私人投资，使总需求减少 Oy 乘数效应ADADADPOmLLrmr2r1（a）货币市场图6.5 挤出效应 挤出效应（b）总需求曲线的移动v税收变动对总需求的影税收变动对总需求的影响响v在经济波动比较小时，自动稳定器足以应对经济的波动v当经济波动幅度超出一定限度以后，就需要政府出台相应的政策来进行调节，如变动税收和政府支出v税收变动通过影响个人可支配收入影响消费v当政府削减个人所得税时，个人可支配收入增加v家庭会把收入增量的一部分储蓄起来，一部分用于消费v消

27、费支出增加，会使总需求曲线向右移动v当政府增加个人所得税时，就会使个人可支配收入减少，从而会使总需求曲线向左移动v2011年：v9月1日起，个税起征点由2 000元提高到3 500元，扩大低档税率的适用范围；v10月12日，将小型微利企业减半征收企业所得税政策延长至2015年底并扩大范围；对金融机构向小型微型企业贷款合同3年内免征印花税；v11月1日起，提高增值税和营业税起征点，月销售额(或营业额)由原来的最高5 000元提高到最高2万元；v2012年：v1月1日，实施新车船税法，87%的乘用车税额幅度降低或不变v1月1日，在上海开展营业税改增值税试点，逐步取消重复征税v减税的影响v2011年

28、9月至12月，因实施新税法相应增加居民可支配收入约600多亿元v全国有900多万个体工商户(含个人独资、合伙企业自然人投资者)税负下降，平均降幅达40%v起征点提高后，全国924万多个体工商户将无需缴纳增值税和营业税，占总数的63%以上v其中：v提高增值税起征点约443万个体工商户受益，占原征收总数的54%；v提高营业税起征点约481万个体工商户受益，占原征收总数的75%v全国三分之一地区个体工商户受惠户数比例均达90%以上税收变动与税收制度本身的自动稳定器功能之间有何区别？v减税会增加工资收入和企业利润,使可支配收入,消费随之增加，总需求增加v当减税后收入和利润增加时，货币需求随之增加，这会

29、使利率提高，投资支出减少，进而总需求减少v总需求的减少，部分地抵消了政府减税及其引起的消费支出增加所形成的总需求增加挤出效应yrLMISAr1r2y1y3y2EISADEOy2y1ADyPP图6.6 税收变动对总需求的影响O（a）IS曲线平行右移（b）AD曲线平行右移vy1y3：乘数效应，乘数效应，y3y2：挤出效应挤出效应vy1y2：减税减税引起引起的产出增量的产出增量6.4.16.4.2决策者是否应该试图稳定经济决策者是否应该试图稳定经济按规则采取货币政策按规则采取货币政策还是相机抉择还是相机抉择6.4.3政府是否应该平衡预算政府是否应该平衡预算v决策者是否应该试图稳定经济支持稳定政策论v

30、观点：放任经济波动，经济波动可能持续很长一段时间，企业和家庭逐渐产生悲观情绪，他们会削减支出，使总需求减少，进而使生产减少，企业解雇工人，失业率上升，人们收入减少，生活水平下降v真实GDP的衡量指标下降,又会加剧人们的悲观情绪，产生恶性循环,使经济长期在萧条中徘徊v决策者可通过政策减轻经济波动v货币政策与财政政策的配合可以稳定总需求，从而稳定生产和就业v当总需求不足时刺激总需求，当总需求过大时抑制总需求v当货币政策通过改变利率来影响投资支出时，许多企业会提前调整支出计划v当政策出台时，政策对总需求的影响已经很小了v在决策者识别经济波动、制定政策、实施政策的过程中，经济本身已经开始发生变化v其次

31、，决策者的识别也会存在误差，经济的发展无法预测，所以政策的准确性难以明确反对稳定政策论v观点：财政与货币政策在理论上可用来稳定经济，但在实际操作中的障碍，使之达不到预期效果, 政策是无用的,有时还可能加剧经济波动v宏观经济政策的时滞性是导致政策失灵或产生负面影响的根本原因v应避免经常用货币和财政政策干预经济，只要不去伤害经济就足够了v按规则采取货币政策还是相机抉择v相机抉择指央行视经济运行情况而动，即为调节短期利率和经济发展水平而改变准备金或货币流通量的增长率支持相机抉择货币政策论v观点：政府应采取积极方法来干预经济，促使经济达到长期的均衡水平潜在产出水平v经济衰退时，决策者应采取扩张性货币政

32、策，增加货币供应量，使总需求曲线向右移动E1ADP2SASE2LASOyP图6.7相机抉择的货币政策效果y*ADP1y1v相机抉择政策论者认为,价格和工资弹性不足v当失业率高于自然失业率时，市场力量反应迟缓。靠市场力量使失业降至自然失业率耗时长,产出损失的代价大，失业工人的心理成本大v因此，应相机抉择支持规则货币政策论v规则货币政策论者认为, 相机抉择存在两个问题:v第一，没有限制缺乏能力及滥用权力v典型的例子：相机抉择被用于影响总统大选结果。奥巴马竞选总统连任，其选票取决于投票时美国失业率能否降至7.5%，支持他的伯南克可能会选择在大选之前实行扩张性政策，以刺激生产和就业，由此引起的通货膨胀

33、在大选之后才会表现出来v在某种程度上，央行领导人与政治家结盟，相机抉择政策就会引起反映大选日程的经济波动v经济学家称这种波动为政治性经济周期v第二，引起的通货膨胀高于合意的水平v央行领导人通常会宣布自己的政策目标是零通货膨胀v然而，一旦公众形成了通胀预期，决策者就会面临通胀与失业之间的短期权衡取舍v于是他们会放弃关于物价稳定的声明，在失业与通胀之间选择减少失业，结果却加重了通胀v这种政策的前后不一致性使人们生疑，结果人们预期的通胀总要高于决策者宣布的他们要实现的通胀目标v观点：央行应服从于政策规则v在已经存在税收、转移支付和政府购买的自动稳定器的情况下，不需要政府再采取任何行动,完全可以依靠经济制度本身的自动稳定器作用v工资和价格都有足够的弹性，能够在一个合理的时期内对劳动力短缺或者过剩做出调整v高失业率导致工资下降，减少了生产成本，使SAS曲线右移，使经济恢复到自然失业率水平E1SASE2LASOP图6.8 按规则的货币政策效果y*ADP1y1SASyv政府是否应该平衡预算政府应该平衡预算v观点：支持平衡预算的理由之一是预算赤字通过可贷资金市场影响整