高速公路论文：高速公路BOT实物期权期权博弈特许权期

1、【中文摘要】高速公路建设属于资金密集型行业，怎样筹集到足够的资金是高速公路建设的关键所在。随着国际市场的扩大，国际合作的不断增强，一些新的融资模式和融资方法不断问世。以BOT模式为代表的新的融资模式在国际上受到广泛的重视，并在今年来引进中国，得到了长足的发展，越来越多地被应用于基础设施建设领域。然而高速公路BOT项目具有投资额巨大，回收期长,不确定性,投资不可逆性的特点，这给投资决策者带来了一定的困难。显然,简单的依靠传统的投资决策方法是无法满足复杂的高速公路BOT项投资决策的。本文深入探讨了高速公路BOT项期权和博弈特性，并在此基础上分别建立了模型和实证分析，在一定程度上有效的解决了高速公路

2、BOT项目中存在的不确定性和竞争性对投资决策所产生的影响。本文首先分析了研究的理论基础，分析了实物期权和期权博弈等理论在投资决策上的应用的可行性。在接下来的章节里对高速公路BOT项投资决策特性进行分析,并探讨了传统方法在投资决策上的局限性。接下来是本文的核心部分,首先介绍了高速公路BOT项目中存在的推迟期权以及它的计算方法。使用这种方法能大概的估计项目在什么时候投资最有利，而且能够大致的推算出运用推迟期权后所能多获得的效益。其次介绍了高速公路BOT项目中存在的期权博弈特性，即增长期权给政府和项目公司所带来的影响。在这一节中把特许权期作为政府的决策变量，采用期权博弈的方法分析项目公司在政府确定特

3、许权期条件下对BOT项投资行为，建立了特许权期的决策模型以及建设成本投入决策模型讨论了经营成本对特许权期的影响，并用实例验证了模型的可行性。总之，文章充分发掘了期权博弈特性给项目公司和政府带来的影响，为项目公司和政府作出决策都提供了有效的依据。【英文摘要】Highwayconstructioniscapital-intensiveindustry,andhowtoraiseenoughmoneyisthekeytohighwayconstruction.Withtheexpansionofinternationalmarkets,internationalcooperation,constan

4、tlyenhancethenumberofnewfinancingmodelsandfinancingmethodscontinuetocomeout.TheBOTmodelrepresentativeofthenewfinancingmodelintheinternationalcommunityreceivedwideattention,andintoChinathisyear,haveseensignificantdevelopment,areincreasinglybeingusedininfrastructureconstruction.However,highwayBOTproje

5、cthasahugeamountofinvestmentandlongpaybackperiod,uncertainty,investmentirreversibilitycharacteristicofthisinvestmentdecision-makerstobringcertaindifficulties.Clearly,thesimplemethodofrelyingonthetraditionalinvestmentdecision-makingisunabletomeetthecomplexhighwayBOTprojectinvestmentdecisions.Thisin-d

6、epthstudyofhighwayBOTprojectoptionsandgamefeatures,andonthisbasiswereestablishedmodelandempiricalanalysis,toacertainextent,effectivesolutiontothehighwayBOTproject,theuncertaintyandcompetitiveinvestmenttheimpactofdecision-making.Thisarticlefirstanalyzesthetheoreticalbasistoanalyzetherealoptionsandopt

7、iongametheoryininvestmentdecisionssuchastheapplicationisfeasible.Inthefollowingsections,thispaperdiscusseshighwayinvestmentdecision-makingcharacteristicsofBOTprojects,andanalyzesanddiscussesthetraditionalmethodsofinvestmentdecision-makinglimitations.Nextisthecoreofthisarticle,firstintroducedintheexi

8、stinghighwayBOTprojectdelayoptionanditiscalculated.Usingthismethodcanestimateaboutwhentheinvestmentprojectsinthemostfavorable,andcancalculatetheapproximatedelayoptions,andcanusemorethanthebenefitsobtained.ThenthispaperintroducestheexistingexpresswayBOTprojectintheoptiongamefeatures,namelygrowthoptionstothegovernmentandtheimpactoftheprojectcompany.Inthissection,theconcessionperiodastheGovernment'sdecisionvariables,usingthemethodsoftheprojectoptiongameintheGovernmenttodeterminetheconcessionofBOTprojectsundertheinvestment