国际结算 福费廷

1、第十五讲第十五讲福费廷（包买票据）福费廷（包买票据）（Forfaiting)2022-5-4国际结算国际结算福费廷（包买票据）福费廷（包买票据）、定义和当事人、定义和当事人、特点和可融资单据、特点和可融资单据、适用范围、适用范围、操作流程、操作流程、报价、报价、利弊分析、利弊分析、应注意的问题、应注意的问题2022-5-4国际结算国际结算一、定义和当事人一、定义和当事人（一）定义（一）定义（FORFAITING ）:也称包买票据，是指包买商向出口商也称包买票据，是指包买商向出口商无追无追索权索权地买断由开证行承兑的远期汇票或确定地买断由开证行承兑的远期汇票或确定的远期债权（信用证项下）或进口商

2、所在地的远期债权（信用证项下）或进口商所在地银行担保或保证的由出口商出具的远期汇票银行担保或保证的由出口商出具的远期汇票或由进口商出具的远期本票的一种贸易融资或由进口商出具的远期本票的一种贸易融资方式。方式。 简单地说，福费廷是包买商对出口商的简单地说，福费廷是包买商对出口商的应收账款进行的无追索权买断。应收账款进行的无追索权买断。2022-5-4国际结算国际结算（二）当事人：（二）当事人：出口商出口商进口商进口商包买商：提供福费廷融资业务的商业银行或包买商：提供福费廷融资业务的商业银行或其他金融机构。其他金融机构。联合包买辛迪加（联合包买辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）。）。

3、初级包买商（初级包买商（PRIMARY FORFAITOR）二级包买商（二级包买商（SECONDARYFORFAITOR）担保人：为进口商的按期支付提供担保的银担保人：为进口商的按期支付提供担保的银行，多为进口地银行。行，多为进口地银行。2022-5-4国际结算国际结算出口商出口商进口商进口商担保人担保人（进口地银行）（进口地银行）包买商包买商开出开出汇票汇票申请汇票担保申请汇票担保担保汇票担保汇票寄回寄回汇票汇票出售已担保汇票出售已担保汇票付款买断汇票付款买断汇票到期到期提示汇提示汇票票付款付款福费廷流程（例）福费廷流程（例）2022-5-4国际结算国际结算一级市场一级市场（包买商：包买商：

4、银行）银行）直接由出直接由出口商卖出口商卖出二级包买商二级包买商（银行从其他（银行从其他行买入）行买入）二级市场二级市场福费廷市场动作（例）福费廷市场动作（例）一级包买商一级包买商（银行卖出）（银行卖出）买入一级买入一级包买商票据包买商票据出售已买出售已买断的票据断的票据2022-5-4国际结算国际结算二、特点及可融资单据二、特点及可融资单据（一）主要特点：（一）主要特点：1、无追索权：包买行对出口商、无追索权：包买行对出口商/背书人背书人(前前手手)无追索权，包买行承担付款风险无追索权，包买行承担付款风险2、一般为资本性商品、一般为资本性商品/耐用商品融资耐用商品融资大型机床、成套设备、生产

5、线大型机床、成套设备、生产线2022-5-4国际结算国际结算二、特点及可融资单据二、特点及可融资单据3、中长期固定利率、中长期固定利率融资期由一个月至十年融资期由一个月至十年融资金额一般由十万美元至二亿美元融资金额一般由十万美元至二亿美元4、可融资币种为主要交易货币、可融资币种为主要交易货币5、通常由进口地银行担保、通常由进口地银行担保2022-5-4国际结算国际结算二、特点及可融资单据二、特点及可融资单据（二）可融资单据（二）可融资单据信用证信用证由进口商由进口商/买方买方签发签发的本票的本票经进口商经进口商/买方买方承兑承兑的汇票的汇票票面担保票面担保(per aval)银行见索即付保函和

6、备用证银行见索即付保函和备用证2022-5-4国际结算国际结算可融资单据可融资单据本票本票 Per Aval_ Amount _(Place and Date of Issue)At/On _ for value received, I/We promise to pay against thisPromissory Note to the the order of _the sum of _Effective payment to be made in _without deductions for and free of any taxes, duties or imposts of an

7、y nature.This Promissory Note is payable at _Issuer:_2022-5-4国际结算国际结算可融资单据可融资单据汇票汇票Per Aval for Account of the DraweeFor Acceptance_ Amount _ (Place and Date of Issue) At/On _for value received, pay against this Bill of Exchange to the order of _the sum of _Effective payment to be made in _without d

8、eductions for and free of any taxes, duties or imposts of any nature.This Bill of Exchange is payable at _.Drawn on: Drawer:_ _ _2022-5-4国际结算国际结算对汇票和本票的要求对汇票和本票的要求必须包含的条款或文句：必须包含的条款或文句：“for value received”条款：与基础交易相关条款：与基础交易相关联联“effective”条款：表明债务人只有按照确定条款：表明债务人只有按照确定的金额与币种付款才是有效付款的金额与币种付款才是有效付款“witho

9、ut deduction”条款：必须按票面金额条款：必须按票面金额全额付款全额付款“payable at （付款地）（付款地）”条款：在到期条款：在到期日票据将于何地向何人提示要求付款日票据将于何地向何人提示要求付款2022-5-4国际结算国际结算可融资单据可融资单据票面担保票面担保(per aval)定义：是银行在票据上作出的为进口商无条件定义：是银行在票据上作出的为进口商无条件付款的承诺。付款的承诺。形式：形式：“Per aval on behalf of Messrs(name of the importer)”或或:Per aval for account of the drawee担

10、保银行在票据上注明担保银行在票据上注明“Per Aval”字样并签字字样并签字盖章后，就承担了票据项下的第一性付款责任。盖章后，就承担了票据项下的第一性付款责任。2022-5-4国际结算国际结算可融资单据可融资单据保函保函保函要点：保函要点：不可撤销的不可撤销的无条件的无条件的可转让的可转让的适用法律适用法律写明何时写明何时/如何支付如何支付(如如First Demand) 确切到期日及金额确切到期日及金额2022-5-4国际结算国际结算可融资单据可融资单据备用证备用证备用证即备用信用证，形式上是跟单信备用证即备用信用证，形式上是跟单信用证，实质上是银行见索即付保函用证，实质上是银行见索即付保

11、函2022-5-4国际结算国际结算三、适用范围三、适用范围1、远期信用证、远期信用证远期汇票已经开证行承兑（承兑信用证）远期汇票已经开证行承兑（承兑信用证）出口单据已经开证行承兑（延期付款信用证）出口单据已经开证行承兑（延期付款信用证）2、承兑交单托收（、承兑交单托收（D/A）远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保2022-5-4国际结算国际结算三、适用范围三、适用范围3、远期票据、远期票据远期商业本票，由可接受的进口地银行保函远期商业本票，由可接受的进口地银行保函担保或票面担保（担保或票面担保（PAR AVAL）远期银行本票远期银行本票远期汇票，由进口商

12、承兑，并由进口地银行远期汇票，由进口商承兑，并由进口地银行保函担保或票面担保（保函担保或票面担保（PAR AVAL）2022-5-4国际结算国际结算四、操作流程四、操作流程初始调查阶段初始调查阶段基础合同和福费廷协议签订阶段基础合同和福费廷协议签订阶段生产备货和交单阶段生产备货和交单阶段贴现和付款阶段贴现和付款阶段到期结算阶段到期结算阶段2022-5-4国际结算国际结算具体操作程序：具体操作程序：询询 价价 交交 单单报报 价价 签签 约约审单及审单及付款付款到期索到期索偿偿123452022-5-4国际结算国际结算出口商出口商进口商进口商农业银行农业银行开证行开证行(2)(2)(3)(3)(

13、5)(5)(6)(6)(8)(8)(9)(9) (8)(8)(7)(7)(4)(4)(1)(1)(9)(9)（1 1）融资确认（）融资确认（2 2）签定合同）签定合同（3 3）出货（）出货（4 4）交单）交单（5 5）寄单（）寄单（6 6）承兑）承兑（7 7）扣除成本后，无追索权地付现）扣除成本后，无追索权地付现（8 8）要求到期日兑现）要求到期日兑现（9 9）到期日付款）到期日付款 2022-5-4国际结算国际结算五、报价五、报价福费廷价格构成（成本）：福费廷价格构成（成本）：贴现率贴现率Discount Rate宽限期宽限期Grace Days承担费承担费Commitment fee202

14、2-5-4国际结算国际结算贴现率贴现率定义定义: 指可流通票据按面值贴现的比率。指可流通票据按面值贴现的比率。一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现率。率。构成因素构成因素: LIBOR + MARGIN（差额）（差额）筹资成本担保银行的信贷评级筹资成本担保银行的信贷评级进口国的信贷评级进口国的信贷评级融资期限和单据提交日融资期限和单据提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即伦敦同业拆借利率），即伦敦同业拆借利率）2022-5-4国际结算国际结算宽限期和承担费宽限期和承担费宽限期宽限期Grace Days 指从票据到期

15、日到实际收款日的估计指从票据到期日到实际收款日的估计延迟天数。在计算净额时，会把宽限期延迟天数。在计算净额时，会把宽限期加入实际贴现天数。加入实际贴现天数。承担费承担费Commitment fee 适用于自福费廷协议签订日到包买银适用于自福费廷协议签订日到包买银行实现贴现付款日，一般以年利率表示。行实现贴现付款日，一般以年利率表示。2022-5-4国际结算国际结算福费廷费用福费廷费用（1 1）选择费（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不一定有，看选择期长短不一定有，看选择期长短（2 2）承担费）承担费（3 3）贴现费）贴现费（4 4）宽限期）宽限期询价 报价 与进口 与包买 向

16、包买 票据 票据 实际 （无约 商签约 商签约 商交单 贴现 到期 收款 束力） _ 选择期 承诺期 贴现期 宽限期2022-5-4国际结算国际结算FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析案例一：短期融资案例一：短期融资（西德意志银行）（西德意志银行）背景介绍：背景介绍：出口合同正在商谈中出口合同正在商谈中(一般消费品一般消费品)进口商有延期付款的需求进口商有延期付款的需求出口商为了达成合同，必须给予一定的出口商为了达成合同，必须给予一定的融资融资-5 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析案例一：短期融资案例一：短期融资贸易贸易

17、细节：细节：国家：国家：韩国韩国进口商：进口商： 韩国三星集团韩国三星集团合同金额：合同金额： USD700，000付款方式：付款方式： 远期信用证远期信用证期限：期限：提单日后提单日后360天天装船期：装船期：10天以内天以内交易货品：交易货品： 计算机部件计算机部件-6 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析案例一：短期融资案例一：短期融资西德意志州银行西德意志州银行提供的融资方案：提供的融资方案：由一家可接受银行开立信用证由一家可接受银行开立信用证融资条款：融资条款：贴现率：贴现率：(年利率年利率)LIBOR+0.90% ，以复利贴现，以复利贴现计计宽限

18、期宽限期DOG：3天天承诺费：年利率承诺费：年利率0.625%(如单据在两周内递交，则不收承诺费如单据在两周内递交，则不收承诺费)-7 -福费廷融资条款福费廷融资条款(报价报价)解释解释贴现率贴现率种类种类p复利贴现复利贴现DISCOUNT TO YIELD指贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年计息指贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年计息1次。次。利率利率*天数天数- +1 = 除数除数 面值面值/除数除数=净额净额 360p直接贴现直接贴现STRAIGHT DISCOUNT根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。利率利率*面值面值

19、*天数天数- = 贴现额贴现额 360FORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析-9 -FORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析比较比较 直接贴现直接贴现 复利贴现复利贴现 复利贴现半年计息复利贴现半年计息 SD DTY DTY sac贴现率贴现率 10% 10 10贴现期贴现期 360天天 360天天360天天面额面额 USD700,000.00 USD700,000.00 USD700,000.00贴现额贴现额 USD70,000.00 USD63,636.36 USD65,078.97净额净额 USD630,000.00 USD636,363.64 USD634,921

20、.03复利现值公式：复利现值公式：P P（净额）面值（净额）面值/ /（1+i1+i）n n注意：利率必须跟期限匹配，上例半年计息一次时，注意：利率必须跟期限匹配，上例半年计息一次时，利率应为半年利率利率应为半年利率5%5%，期限为，期限为2 2期期-10 -贴现市场价格估算公式贴现市场价格估算公式（贴现天数宽限期贴现天数宽限期)*利率利率净额面值净额面值(面值面值*)360净额净额700000-700000*（360+3）*10/360 6294172022-5-4国际结算国际结算FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析福福费廷所需单据及文本：费廷所需单据及文本

21、：由韩国发展银行由韩国发展银行KDB开立的信用证的真实复开立的信用证的真实复印件印件开证行承兑电文的真实复印件开证行承兑电文的真实复印件信用证转让书信用证转让书 (Letter of Assignment)发给开证行的转让通知书的真实复印件发给开证行的转让通知书的真实复印件 (Notification of Assignment)-11 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-案例分析案例分析（接上页）（接上页）开开证行的转让确认书证行的转让确认书出口商印鉴确认书出口商印鉴确认书(或银行或银行)，确认所有提供，确认所有提供之文件上的签字为真实的，并对相关方具有之文件上的签字为真

22、实的，并对相关方具有法律约束力。法律约束力。提单及商业发票的真实复印件提单及商业发票的真实复印件-11 -WestLB出口商进口商出口商银行BOC信用证开证行KDB 福费廷单据 贴现净额 承兑电函 L/C通知 L/C相符单据 进出口合同 货物出运 L/C相符单据 L/C相符单据 要求开立L/C 承兑电函 开立L/C案例一：短期融资案例一：短期融资交易流程：交易流程：WestLBWestLB出口商出口商进口商进口商出口商银行出口商银行BOCBOC信用证开证行信用证开证行KDBKDB 福费廷单福费廷单据据贴现贴现净额净额承兑承兑电函电函 L/CL/C通通知知 L/CL/C相符相符单据单据 进出口合

23、同进出口合同 货物出运货物出运 L/C L/C相符单相符单据据 L/C L/C相符单据相符单据 要求开立要求开立L/CL/C承兑承兑电函电函 开立开立L/CL/C-12 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-单据要求单据要求r融资单据融资单据r相关贸易单据相关贸易单据r证明证明-13 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-单据要求单据要求融资单据融资单据信用证的真实复印件信用证的真实复印件承兑电函的真实复印件承兑电函的真实复印件信用证转让书信用证转让书(Assignment)转让通知书转让通知书(Notification of Assignment)开证行的

24、转让确认书开证行的转让确认书-14 -FORFAITINGFORFAITING福费廷福费廷-单据要求单据要求相关贸易单据相关贸易单据提单的真实复印件提单的真实复印件商业发票的真实复印件商业发票的真实复印件-19 -六、利弊分析六、利弊分析对出口商有利之处：对出口商有利之处：剔除政治、商业、利率、汇率及转移风险剔除政治、商业、利率、汇率及转移风险改善现金流量改善现金流量高达高达100%的融资的融资不限制货物或货物的来源国不限制货物或货物的来源国2022-5-4国际结算国际结算六、利弊分析六、利弊分析（接上页）：（接上页）：交易迅速，融资单据简单明了交易迅速，融资单据简单明了不影响银行其他信贷额度不影响银行其他信贷额度无追索融资修饰资产负债表，以现金收入取无追索融资修饰资产负债表，以现金收入取代应收帐款代应收帐款可考虑原先认为高风险的贸易地区，从而增可考虑原先认为高风险的贸易地区，从而增加贸易机会。加贸易机会。2022-5-4国际结算国际结算对出口商不利之处：对出口商不利之处：融资成本较高融资成本