资产负债表第三章

1、财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析财务报表粉饰类型财务报表粉饰类型l经营业绩粉饰经营业绩粉饰l虚列收入虚列收入l重复计算重复计算l凭空捏造凭空捏造l提前确认等提前确认等l低估费用低估费用l折旧造假折旧造假l费用挂账费用挂账l不计利息等不计利息等l财务状况粉饰财务状况粉饰l高估资产高估资产l低估负债和或有负债低估负债和或有负债l现金流量粉饰现金流量粉饰l突击创造现金流量突击创造现金流量l降价处理存货降价处理存货l低价抛售有价证券等低价抛售有价证券等l混淆现金流量类别混淆现金流量类别l将其他类型的现金流量划分为经营活动产生的现金流量将其他类型的

2、现金流量划分为经营活动产生的现金流量中国注册会计师协会发布中国注册会计师协会发布关于做好上市公司关于做好上市公司2008年度财年度财务报表审计工作的通知务报表审计工作的通知，要求会计师事务所充分关注十，要求会计师事务所充分关注十大会计风险领域，这十大风险领域分别是：大会计风险领域，这十大风险领域分别是：1.对上市公司利润影响较大的债务重组收益确认；对上市公司利润影响较大的债务重组收益确认；2.金融工具的分类和计价依据；金融工具的分类和计价依据；3.涉及资产减值准备等项目的重要会计估计变化；涉及资产减值准备等项目的重要会计估计变化；4.开发费用资本化问题；开发费用资本化问题；5.企业合并及异常的

3、股权转让行为；企业合并及异常的股权转让行为；6.套期会计的使用条件和标准问题；套期会计的使用条件和标准问题；7.在不活跃交易市场下，长期股权投资及商誉的减值测试；在不活跃交易市场下，长期股权投资及商誉的减值测试；8.上市银行贷款损失准备金的确定；上市银行贷款损失准备金的确定；9.关联方关系及重大的关联交易；关联方关系及重大的关联交易；10.编制财务报表所依据的持续经营假设的适当性。编制财务报表所依据的持续经营假设的适当性。财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析中注协提醒关注的十大“雷区”，多为当前市场关注的热点和上市公司2007年报中反映出来的

4、问题。l例如，新会计准则下债务重组收益直接计入利润表，客观上成为例如，新会计准则下债务重组收益直接计入利润表，客观上成为少数少数ST公司的主要利润来源，成为这些公司公司的主要利润来源，成为这些公司“保牌保牌”的主要手段。的主要手段。上市公司上市公司2007年报显示，沪市有年报显示，沪市有20家公司在扣除债务重组收益后家公司在扣除债务重组收益后由盈转亏；债务重组收益绝对数前由盈转亏；债务重组收益绝对数前10位公司全部为位公司全部为ST公司，这公司，这10家公司中扣除债务重组收益后仍盈利的仅家公司中扣除债务重组收益后仍盈利的仅1家。少数公司通过关联家。少数公司通过关联方豁免债务的方式实现盈利，交易

5、的公允性存在一定问题，操纵方豁免债务的方式实现盈利，交易的公允性存在一定问题，操纵利润变得更为直接和容易。此外，上市公司利润变得更为直接和容易。此外，上市公司2007年报中还存在部年报中还存在部分公司金融资产分类有误、公允价值确定存在随意性的问题，所分公司金融资产分类有误、公允价值确定存在随意性的问题，所以，金融工具的分类和计价依据也是以，金融工具的分类和计价依据也是2008年报审计面临的一大风年报审计面临的一大风险领域。险领域。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析第3章 资产负债表分析资产负债表分析3.1 资产负债表概述3.2 资产负债表

6、质量分析3.3 资产负债表趋势分析3.4 资产负债表结构分析 本章学习目标、重点与难点主要内容主要内容 返回目录返回目录高等教育高等教育“十一五十一五”国家级规划教材国家级规划教材财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析学习目标学习目标l本章学习目标：本章学习目标：1.了解财务报表分析的基本方法；了解财务报表分析的基本方法；2.掌握比较分析法及具体形式和比较标准；掌握比较分析法及具体形式和比较标准；3.掌握比率分析法的含义及其作用；掌握比率分析法的含义及其作用；4.掌握趋势分析法及其运用；掌握趋势分析法及其

7、运用；5.理解理想资产负债表和理想利润表；理解理想资产负债表和理想利润表；6.了解不同企业间的比较分析。了解不同企业间的比较分析。财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析重点与难点重点与难点 l本章重点：本章重点：1资产负债表质量分析资产负债表质量分析2 2资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析3 3资产负债表结构分析资产负债表结构分析l本章难点：本章难点：资产质量分析资产质量分析 资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3

8、.1 资产负债表概述资产负债表概述3.1.13.1.1 资产负债表的性质和作用资产负债表的性质和作用3.1.23.1.2 资产负债表的格式与结构资产负债表的格式与结构 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.1 资产负债表概述资产负债表概述3.1.13.1.1 资产负债表的性质和作用资产负债表的性质和作用 1.性质性质 静态报表静态报表 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。例如公历每年状况的会计报表。例如公历每年12月月31日的资产日的资产负债表，反映的就是该日的财务状况，即企业资负债

9、表，反映的就是该日的财务状况，即企业资金运动的静态表现，因此又称为静态报表金运动的静态表现，因此又称为静态报表。财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析3.1 资产负债表概述资产负债表概述3.1.13.1.1 资产负债表的性质和作用资产负债表的性质和作用2.作用作用 （1）反映企业拥有或控制的经济资源及其分布情况）反映企业拥有或控制的经济资源及其分布情况（2）反映企业资金来源和构成情况）反映企业资金来源和构成情况（3）反映企业财务实力、短期偿债能力和支付能力）反映企业财务实力、短期偿债能力和支付能力（4）反映企业未来财务状况的发展趋势）反映企业未

10、来财务状况的发展趋势财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.1 资产负债表概述资产负债表概述3.1.2 资产负债表的格式与结构资产负债表的格式与结构1.格式格式 账户式和报告式两种账户式和报告式两种。u账户式。账户式。左右结构，左方列示资产各项目，右方列示负左右结构，左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目，从形式上看，这种排列方式与债和所有者权益各项目，从形式上看，这种排列方式与会计上常用的丁字型账户相似，故称其为会计上常用的丁字型账户相似，故称其为“账户式资产账户式资产负债表负债表”。u报告式。报告式。报告式资产负债表是上下结

11、构，上半部列示资报告式资产负债表是上下结构，上半部列示资产，下半部列示负债和所有者权益。从形式上看，报告产，下半部列示负债和所有者权益。从形式上看，报告式资产负债表是依据书面报告的常规，采用上下呼应的式资产负债表是依据书面报告的常规，采用上下呼应的形式，故称形式，故称“报告式资产负债表报告式资产负债表”。财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.1 资产负债表概述资产负债表概述3.1.2 资产负债表的格式与结构资产负债表的格式与结构2.结构 u 表头部分。内容包括报表名称、编制单位、报表编号、表头部分。内容包括报表名称、编制单位、报表编号、编

12、报日期和货币计量单位等。编报日期和货币计量单位等。u 基本内容部分。这部分是资产负债表的核心所在，它采基本内容部分。这部分是资产负债表的核心所在，它采用账户式左右对称格式排列，左方为资产，右方为负债用账户式左右对称格式排列，左方为资产，右方为负债和所有者权益。和所有者权益。财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析3.2.1 资产质量分析资产质量分析3.2.2负债质量分析负债质量分析 3.2.3所有者权益质量分析所有者

13、权益质量分析财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析资产项目的价值评估资产项目的价值评估l阅读和评估企业的资产负债表是评估企业价值阅读和评估企业的资产负债表是评估企业价值的起点的起点l资产负债表中的数额是资产负债表中的数额是账面价值账面价值，其中股东权，其中股东权益的账面价值等于资产的账面价值减去负债的益的账面价值等于资产的账面价值减去负债的账面价值账面价值l从股权投资者角度评估股东权益的内在价值，从股权投资者角度评估股东权益的内在价值，也即评估资产和负债的内在价值。账面价值是也即评估资产和负债的内在价值。账面价值是内在价值评估的出发点内在价值评

14、估的出发点财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析资产项目的价值评估资产项目的价值评估l1.资产的账面价值与内在价值资产的账面价值与内在价值l资产项目的账面价值反映的是企业为了取得该项资资产项目的账面价值反映的是企业为了取得该项资产过去支付的成本，而内在价值反映的是该资产未产过去支付的成本，而内在价值反映的是该资产未来能够给企业创造的价值，前者是投入的概念，而来能够给企业创造的价值，前者是投入的概念，而后者是产出的概念后者是产出的概念财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l2.资产的定义资产的定义

15、l（1）谨慎性原则）谨慎性原则l谨慎性要求企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报谨慎性要求企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告时保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债告时保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用或者费用l谨慎性原则的传统含义是确认好消息的可靠性标准高于确谨慎性原则的传统含义是确认好消息的可靠性标准高于确认坏消息的可靠性标准认坏消息的可靠性标准l对损益表来说，谨慎性原则导致企业提早确认费用、成本、对损益表来说，谨慎性原则导致企业提早确认费用、成本、资产减值，推迟确认收入、利得、资产升值。对资产负债资产减值，推迟确认收入、利得、资产升值。对资产负债表而

16、言，谨慎性原则导致净资产系统性地被低估表而言，谨慎性原则导致净资产系统性地被低估财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l（2）资产的会计定义）资产的会计定义l资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源 l将一项资源确认为资产，需要符合资产的定义，还应同时将一项资源确认为资产，需要符合资产的定义，还应同时满足以下两个条件：（满足以下两个条件：（1）与该资源有关的经济利益很可能与该资源有关的经济利益很可能流入企业

17、；（流入企业；（2）该资源的成本或者价值能够可靠地计量）该资源的成本或者价值能够可靠地计量l可见，该定义含义狭窄，不是广义上的资产可见，该定义含义狭窄，不是广义上的资产财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l结论：结论：l谨慎性原则导致低估资产谨慎性原则导致低估资产l资产的会计定义导致资产负债表没有反映出企业的资产的会计定义导致资产负债表没有反映出企业的全部经济资源全部经济资源l投资者的重要工作是发掘价值被低估的资产和投资者的重要工作是发掘价值被低估的资产和隐性资产隐性资产财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分

18、析资产负债表分析易被低估的资产易被低估的资产l1.存货存货l存货市价下跌要计提跌价准备，不会低估，但市价上升会计准则却不允许企业调高其账面价值，产生价值低估（石油、煤炭等）l2.固定资产固定资产l土地；机器设备；基础设施的影响l3.无形资产无形资产财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析隐性资产隐性资产l1.已提完折旧但企业仍然使用的固定资产已提完折旧但企业仍然使用的固定资产l2.企业家企业家l3.管理团队管理团队l4.高素质的员工队伍高素质的员工队伍l5.销售合约销售合约l6.关系（政府等）关系（政府等）l7.品牌资产品牌资产l可口可乐品牌价值

19、2006年670亿美元，占其股票市值的60%，但公司股东权益的账面价值为163亿美元财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析负债项目的价值评估负债项目的价值评估l传统观点：价值评估一般跟资产联系在一起，传统观点：价值评估一般跟资产联系在一起，大部分企业负债因为是具有活跃交易市场的金大部分企业负债因为是具有活跃交易市场的金融产品，有的存续期较短，因而负债的账面价融产品，有的存续期较短，因而负债的账面价值与其市场价值差别较资产小，往往在价值评值与其市场价值差别较资产小，往往在价值评估中被忽略，因此，股东权益的价值可以用资估中被忽略，因此，股东权益的价

20、值可以用资产的内在价值减去负债的账面价值即可产的内在价值减去负债的账面价值即可l但是但是财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析1.负债的会计定义负债的会计定义l负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。导致经济利益流出企业的现时义务。其特征是：其特征是：l（1）负债是企业承担的现时义务）负债是企业承担的现时义务l未来发生的交易或者事项形成的义务，不属于现时义务，不未来发生的交易或者事项形成的义务，不属于现时义务，不应当确认为负债应当确认为负债l（2）负债预期会导致经济

21、利益流出企业）负债预期会导致经济利益流出企业l（3）负债是由企业过去的交易或者事项形成的）负债是由企业过去的交易或者事项形成的l只有过去的交易或者事项才形成负债，企业将在未来发生的只有过去的交易或者事项才形成负债，企业将在未来发生的承诺、签订的合同等交易或者事项，不形成负债承诺、签订的合同等交易或者事项，不形成负债财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析2.会计负债的确认条件会计负债的确认条件l（1）与该义务有关的经济利益很可能流出企业）与该义务有关的经济利益很可能流出企业l（2）未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量）未来流出的经济利益的金额能

22、够可靠地计量l结果结果财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l导致企业的义务没有在负债中全部体现，例如导致企业的义务没有在负债中全部体现，例如一些潜在的或可能的义务没有被确认为会计负一些潜在的或可能的义务没有被确认为会计负债债l不良企业会隐藏负债甚至是恶意隐藏不良企业会隐藏负债甚至是恶意隐藏财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析3.线索线索关注财务报表附注关注财务报表附注l会计准则要求企业在附注中披露比较重大的表外企业会计准则要求企业在附注中披露比较重大的表外企业义务义务l比较重要的表外义务比较

23、重要的表外义务或有负债或有负债l担保担保l环境成本环境成本l未决诉讼未决诉讼l应收票据贴现应收票据贴现l应收账款抵借应收账款抵借l未执行的股票期权等未执行的股票期权等财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析3.2.1 资产质量分析资产质量分析 资产质量分析资产质量分析是指分析资产是指分析资产账面价值账面价值与与“实际值实际值”之间的之间的差异差异。1.流动资产质量分析流动资产质量分析 包括包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款和存货账款和存货等。等。财务

24、报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（1）货币资金分析）货币资金分析n是否合理是否合理-满足生产经营的需求满足生产经营的需求n占流动资产或总资产的比重是否合理占流动资产或总资产的比重是否合理n真实性与受限制性真实性与受限制性l货币资金持有量分析货币资金持有量分析 l货币资金预算分析货币资金预算分析l货币资金管理分析货币资金管理分析l货币资金周转分析货币资金周转分析 l货币资金构成分析货币资金构成分析 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析案例案例 草原兴

25、发（草原兴发（000780000780）l草原兴发是草原兴发是19931993年赤峰大兴公司发起并设立的，后更名为年赤峰大兴公司发起并设立的，后更名为“内蒙古草原兴发股份有限公司内蒙古草原兴发股份有限公司”，19971997年年5 5月并在深交所月并在深交所A A股上市，股上市，19991999年、年、20022002年两次配股，配股后总股本年两次配股，配股后总股本40.9140.91万万股，流通股股，流通股18.6218.62万股。上市至万股。上市至20042004年净资产收益率由年净资产收益率由11.67%11.67%下降至下降至2.26%2.26%。l 20052005年禽流感爆发，不仅

26、禽类养殖停业，还需要销毁大量禽年禽流感爆发，不仅禽类养殖停业，还需要销毁大量禽类，向农户赔偿金额约类，向农户赔偿金额约3 3亿，截止亿，截止20052005年年1212月月2727日，因禽流感日，因禽流感疫情政府已实际赔付疫情政府已实际赔付33 91033 910万元万元l仔细分析草原兴发的财务报告，我们发现它有以下怪异之处：仔细分析草原兴发的财务报告，我们发现它有以下怪异之处： 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l现金比率极高，而且现金变化无几现金比率极高，而且现金变化无几 从下表公司的现金约占总资产（数据略）的从下表公司的现金约占总资产

27、（数据略）的1/41/4以以上，现金比率非常高，而且上，现金比率非常高，而且95%95%以上的现金都集中在母以上的现金都集中在母公司。母公司为什么要囤积这么多现金，为何现金没有公司。母公司为什么要囤积这么多现金，为何现金没有太多变化呢太多变化呢 ？是不是这些现金受到限制不能动用！？是不是这些现金受到限制不能动用！ 货币资金（万元）2004年报2005年一季报中报三季报年报合并报表107,112108,326120,054120,40895,076母公司报表103,254102,271114,948116,76893,559财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分

28、析资产负债表分析 一般现金丰厚的公司都有大量利息收入，但草原兴发不一般现金丰厚的公司都有大量利息收入，但草原兴发不是。草原兴发是。草原兴发20052005年上半年利息收入年上半年利息收入288288万元，银行存款余万元，银行存款余额上半年都为额上半年都为1111亿左右，以此推算草原兴发的银行存款获得亿左右，以此推算草原兴发的银行存款获得的年收益率为的年收益率为0.48%0.48%，而工商银行的活期利率就为，而工商银行的活期利率就为0.72%0.72%，明，明显不符合逻辑。假设草原兴发的银行存款都是利率最低的活显不符合逻辑。假设草原兴发的银行存款都是利率最低的活期存款，以年利率期存款，以年利率0

29、.72%0.72%、半年利息收入、半年利息收入288288万元计算，实际万元计算，实际存款至多存款至多8 8亿元。亿元。20042004年年报披露的银行存款就有年年报披露的银行存款就有10.4610.46亿，亿，20052005半年报披露半年报披露11.6911.69亿，由此可推算亿，由此可推算银行存款有银行存款有3.693.69亿缺亿缺口口。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l流动资金不足，继续申请贷款流动资金不足，继续申请贷款 草原兴发在拥有草原兴发在拥有1212亿现金的情况下，依旧资金紧张，亿现金的情况下，依旧资金紧张，200520

30、05年第年第4 4季度公司请大股东质押自己的股权申请贷款季度公司请大股东质押自己的股权申请贷款3.353.35亿元。第一大股东赤峰市银联投资有限责任公司已经质押亿元。第一大股东赤峰市银联投资有限责任公司已经质押87,154,84087,154,840股（占总股本股（占总股本21.30%21.30%）给建设银行；第二大股东）给建设银行；第二大股东赤峰大兴经贸有限责任公司已经将赤峰大兴经贸有限责任公司已经将27,476,48027,476,480股（占总股本股（占总股本6.72%6.72%）质押给中国银行；第三大股东赤峰万顺食品有限责）质押给中国银行；第三大股东赤峰万顺食品有限责任公司已经将任公司

31、已经将20,215,96720,215,967（占总股本（占总股本4.94%4.94%）股权押给中国）股权押给中国银行，三大股东总共为草原兴发申请到银行，三大股东总共为草原兴发申请到3.353.35亿元授信额度，亿元授信额度，主要用于草原兴发主营业务的开展及经营性周转。主要用于草原兴发主营业务的开展及经营性周转。 公司既然有公司既然有1212亿的现金在账上，为何还要麻烦大股东质押亿的现金在账上，为何还要麻烦大股东质押公司的股权来申请贷款？试问大股东们，你们旗下的公司这公司的股权来申请贷款？试问大股东们，你们旗下的公司这么有钱，还要你们出面帮忙借钱，他们为何还要你们帮助它么有钱，还要你们出面帮忙

32、借钱，他们为何还要你们帮助它借钱？借钱？财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l四处举债，不惜花费巨额财务费用（万元）四处举债，不惜花费巨额财务费用（万元） 公司的短期借款一直都在增长，债台高筑，因此付出了巨大代价。公司的短期借款一直都在增长，债台高筑，因此付出了巨大代价。从上表看，自从从上表看，自从20032003年起财务费用就远远超过了净利润。年起财务费用就远远超过了净利润。 报告期短期借款财务费用净利润2005年度155,5057,069.18-38,866.862004年度146,9007,645.164,404.612003年度123

33、,6537,697.773,901.642002年度98,1575,866.547,090.32001年度51,9002,724.817,940.52000年度20,230908.86,686.5财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l从从20042004年起，这家著名农牧食品企业连续三年亏损，截至年起，这家著名农牧食品企业连续三年亏损，截至2006 2006 年年1212月月3131日，该公司累计经营性亏损达日，该公司累计经营性亏损达133,661133,661万元。万元。而且因为虚造销售收入、利润做假等违规行为而于而且因为虚造销售收入、利润

34、做假等违规行为而于20062006年被年被证监会立案稽查，并在当年证监会立案稽查，并在当年1111月被实行退市风险警示，由此月被实行退市风险警示，由此戴上了戴上了“* *STST”的帽子的帽子 l赤峰市政府不想让赤峰市政府不想让* *STST兴发破产，为保住兴发破产，为保住草原兴发草原兴发的品的品牌，同时实现赤峰当地国有煤炭企业的上市，便主导了这场牌，同时实现赤峰当地国有煤炭企业的上市，便主导了这场资产重组资产重组l20072007年年1010月月8 8日，日，STST平能平能( (平庄能源，平庄能源，000780.SZ)000780.SZ)向内蒙古平向内蒙古平庄煤业集团定向增发的庄煤业集团定

35、向增发的4 4亿股正式上市。由此，亿股正式上市。由此，STST平能的前平能的前身身草原兴发消失，一家煤炭资源型上市企业正式登场草原兴发消失，一家煤炭资源型上市企业正式登场。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（2）交易性金融资产分析）交易性金融资产分析 l关注其期末的公允价值关注其期末的公允价值l分析交易性金融资产的投资收益的情况分析交易性金融资产的投资收益的情况l要注意交易性金融资产的构成要注意交易性金融资产的构成 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产

36、负债表分析应收账款与应收票据分析应收账款与应收票据分析l关注其规模大小关注其规模大小经营方式、行业特点、经营方式、行业特点、 经营背景、信用政策经营背景、信用政策l应收账款占营业收入的比重应收账款占营业收入的比重l应收账款的增长速度与营业收入增长速度关系应收账款的增长速度与营业收入增长速度关系l重点分析其质量：重点分析其质量：l账龄分析账龄分析l债务人结构分析债务人结构分析大部分集中于小部分客户大部分集中于小部分客户l债务人变化分析债务人变化分析稳定的客户相对风险较小稳定的客户相对风险较小l分析分期应收款、应收款、应收票据的不同风险分析分期应收款、应收款、应收票据的不同风险l坏账准备的提取坏账

37、准备的提取提取标准及其变化、核销与冲回提取标准及其变化、核销与冲回 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（3）应收票据分析）应收票据分析 l分析应收票据的业务基础。商业汇票的使用要求以商分析应收票据的业务基础。商业汇票的使用要求以商品交易为前提。品交易为前提。l要与会计报表附注结合起来，了解已贴现的商业承兑要与会计报表附注结合起来，了解已贴现的商业承兑汇票，关注其期末的公允价值汇票，关注其期末的公允价值财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2

38、 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（4）应收账款分析）应收账款分析 l应收账款账龄分析应收账款账龄分析 l应收账款周转分析应收账款周转分析l坏账准备分析坏账准备分析l应收账款信用政策分析应收账款信用政策分析 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l据证券时报信息部统计（未被纳入统计范围为银行、据证券时报信息部统计（未被纳入统计范围为银行、STST、* *STST公司公司 ），截止），截止20042004年年9 9月月3030日，日，13391339家上市公司的应收家上市公司的应收账款余额达账款余额达34503450亿元，平均每家公司为亿元，

39、平均每家公司为2.582.58亿元，较去年亿元，较去年同期平均增长同期平均增长178.2%178.2%，上市公司的应收账款及其他应收款，上市公司的应收账款及其他应收款合计，平均已占其同期净资产的合计，平均已占其同期净资产的71.5%71.5%。虽然有个别问题公。虽然有个别问题公司较大拉升了该平均比例，但仍能从整体上表明上市公司司较大拉升了该平均比例，但仍能从整体上表明上市公司应收款问题的严重性。其中，占比超过应收款问题的严重性。其中，占比超过50%50%的为的为356356家，超家，超过过100%100%的为的为119119家，超过家，超过200%200%的为的为3333家。家。 财务报表分析

40、财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l上述公司实现主营业务利润总计为上述公司实现主营业务利润总计为46644664亿元，平均每家公亿元，平均每家公司为司为34843484万元，应收账款与同期主营业务利润相比为万元，应收账款与同期主营业务利润相比为73.97%73.97%。这意味着，今年前三季度上市公司实现的主营业。这意味着，今年前三季度上市公司实现的主营业务利润中，有务利润中，有相当部分只是纸上富贵，而缺乏相应的现金相当部分只是纸上富贵，而缺乏相应的现金流入。流入。l该比例低于该比例低于10%10%的公司仅有的公司仅有125125家，仅占统计公司总数的家

41、，仅占统计公司总数的9.34%9.34%。反之，该比例超过。反之，该比例超过100%100%的公司为的公司为682682家，占公司总家，占公司总数的数的50.93%50.93%；超过；超过50%50%的为的为942942家，占公司总数的家，占公司总数的70.35%70.35%。即对七成以上的上市公司来说，要靠主营业务所实现的利即对七成以上的上市公司来说，要靠主营业务所实现的利润给投资者分红，将面临巨大的现金流压力。润给投资者分红，将面临巨大的现金流压力。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析l13391339家公司中，应收账款占同期营业收入比

42、例控制在家公司中，应收账款占同期营业收入比例控制在10%10%以以下的只有下的只有357357家，仅占统计公司总数的家，仅占统计公司总数的26.66%26.66%。而超过。而超过50%50%的有的有232232家，占公司总数的家，占公司总数的17.3%17.3%；其中超过；其中超过100%100%的又有的又有5757家，占公司总数的家，占公司总数的4.3%4.3%。l如如* *STST龙科（龙科（600799600799）9 9月底的应收账款为月底的应收账款为2.232.23亿元，而其亿元，而其同期营业收入只有同期营业收入只有96.896.8万元，令这一比例达到惊人的万元，令这一比例达到惊人的

43、23 23 000%000%高位，且没算该公司高位，且没算该公司4.224.22亿元的其他应收款亿元的其他应收款财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 据统计，我国企业应收帐款占流动资金的平均比重据统计，我国企业应收帐款占流动资金的平均比重为为50%50%以上，远远高于发达国家以上，远远高于发达国家20%20%的水平。企业之间尤的水平。企业之间尤其是国有企业之间相互拖欠货款，造成逾期应收帐款居其是国有企业之间相互拖欠货款，造成逾期应收帐款居高不下，已成为经济运行中的一大顽症。高不下，已成为经济运行中的一大顽症。而在发达市场而在发达市场经济中，企

44、业逾期应收帐款总额一般不高于经济中，企业逾期应收帐款总额一般不高于10%10%，而在，而在我国，这一比率高达我国，这一比率高达60%60%以上以上。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析案例案例 吉林化工吉林化工 l吉林化工的主要业务为生产和销售石油产品、石化及有机化工吉林化工的主要业务为生产和销售石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、染料及染料中间体、化肥及无机化工产品等。产品、合成橡胶、染料及染料中间体、化肥及无机化工产品等。20002000年公司实现营业收入为人民币年公司实现营业收入为人民币139139亿元，与亿元，与19991999

45、年同期相年同期相比上升比上升2626，但净利润却为负的，但净利润却为负的8.48.4亿元。公司年报业绩的巨亿元。公司年报业绩的巨大风险在大风险在20002000年中期已经有征兆，在年中期已经有征兆，在20002000年年1 1至至6 6月实现销售额月实现销售额与与19991999年同比上升年同比上升1616的同时，应收账款却同比上升了的同时，应收账款却同比上升了67%67%， 从从126 474126 474万万元上升为元上升为210 798210 798万万元，元，是资产中增长最为迅速的是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，应收账款总量和增速均为最高。项目，与行业内其他公司相比，

46、应收账款总量和增速均为最高。l从从20002000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.9314.93亿元亿元, ,是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流入不足的压力，该公司只有增加负债，的占用，为了克服现金流入不足的压力，该公司只有增加负债，从而使负债规模从年初的从而使负债规模从年初的35.8135.81亿元扩大到年末亿元扩大到年末75.5575.55亿元，净亿元，净增增4040亿元，当期负担的财务费用则达到亿元，当期负担的财务费用则达到6 6亿元。亿元。l

47、吉林化工吉林化工20002000年的业绩可谓险象环生，不仅是要承担高额的财年的业绩可谓险象环生，不仅是要承担高额的财务费用，而高达务费用，而高达3030亿元的应收账款，其坏帐准备的计提将给业亿元的应收账款，其坏帐准备的计提将给业绩造成巨大的压力。绩造成巨大的压力。 吉林化工吉林化工2000中报（万元）中报（万元）项目项目20002000年中报年中报19991999年年报年年报增长增长应收账款应收账款228 667228 667143 818143 818 59%59%坏账准备坏账准备17 86917 86917 34417 3443%3%应收账款净额应收账款净额210 798210 79812

48、6 474126 47467%67%存货净值存货净值181 118181 118157 518157 51815.0%15.0%长期投资长期投资21 26321 26320 76520 7652.4%2.4%固定资产净值固定资产净值983 520983 5201 015 5551 015 555-3.2%-3.2%总资产总资产1 693 5761 693 5761 587 6351 587 6356.7%6.7%短期借款短期借款382 119382 119228 930228 93067%67%长期借款长期借款110 886110 886123 255123 255-10%-10%财务报表分析

49、财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析吉林化工2000年报（万元）项目2000年年报1999年年报增长()应收账款净额269 078126 474112.75存货净值182 071157 51815.59固定资产净值1 034 8251 015 5551.20总资产1 771 0711 587 63511.54营业收入139亿110亿26.00财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（5）预付账款分析）预付账款分析 l该项目的变现性较差。该项目的变现性较差。l一般

50、情况下，预付账款不构成流动资产的主体。如果一般情况下，预付账款不构成流动资产的主体。如果企业预付账款过高，企业可能存在非正常转移资金、企业预付账款过高，企业可能存在非正常转移资金、非正常向有关方提供贷款，甚至抽逃资本的行为非正常向有关方提供贷款，甚至抽逃资本的行为 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（6）其他应收款分析）其他应收款分析 l其他应收款仅仅是暂付款，一般期限较短。如果企业其他应收款仅仅是暂付款，一般期限较短。如果企业生产经营活动正常，其他应收款的数额不会太大，若生产经营活动正常，其他

51、应收款的数额不会太大，若其他应收款过大，属于不正常的现象其他应收款过大，属于不正常的现象l分析其他应收款时，要通过报表附注仔细分析它的构分析其他应收款时，要通过报表附注仔细分析它的构成、内容和发生时间，特别是其中的金额较大、时间成、内容和发生时间，特别是其中的金额较大、时间较长的款项较长的款项财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析存货的分析存货的分析l存货的品种结构分析存货的品种结构分析: :即盈利产品占企业品即盈利产品占企业品种构成的比例及市场发展前景和产品抗变能种构成的比例及市场发展前景和产品抗变能力。力。l存货跌价准备计提是否充分存货跌价

52、准备计提是否充分l存货的计价问题，尤其是在导致存货价格大存货的计价问题，尤其是在导致存货价格大幅度波动的时候幅度波动的时候看存货变化预测企业趋势看存货变化预测企业趋势财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析存货计价方法存货计价方法 存存货货计计价价方方法法 实际成本法实际成本法 个别认定法个别认定法 加权平均法加权平均法 先进先出法先进先出法 后进先出法后进先出法 期末计价法期末计价法 成本与市价孰低法成本与市价孰低法 估计法估计法 零售价格法零售价格法 毛利法毛利法 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产

53、负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（7）存货分析）存货分析 l对存货的物理质量分析对存货的物理质量分析 l对存货品种构成分析对存货品种构成分析l对存货的时效状况分析对存货的时效状况分析l对存货周转速度分析对存货周转速度分析l存货跌价准备分析存货跌价准备分析 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析案例 四川长虹（600893）存货及存货跌价准备01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0001994年12月1995年12月1996年12月1997年12月1998年12月

54、1999年12月2000年12月2001年12月2002年12月2003年12月百百万万存货存货跌价准备财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（8）其他流动资产分析）其他流动资产分析 l其他流动资产是指除上述流动资产以外的流动资产其他流动资产是指除上述流动资产以外的流动资产l分析时应注意，其他流动资产在报表中的金额应该较分析时应注意，其他流动资产在报表中的金额应该较少，如果数额较大，通常是企业潜亏挂账的信号少，如果数额较大，通常是企业潜亏挂账的信号 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第

55、第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析2.长期投资质量分析长期投资质量分析 （1）长期股权投资分析）长期股权投资分析l对长期股权投资进行构成分析对长期股权投资进行构成分析l对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金，以及益而收到的现金，以及“应收股利应收股利”年初、年末金额之年初、年末金额之间的差异进行分析间的差异进行分析l通过分析企业利润表中净利润中通过分析企业利润表中净利润中“投资收益投资收益”与与“其他其他利润利润”的数量结构与企业资产结构的数量对比关系来判的数量结构与企业资

56、产结构的数量对比关系来判断。断。l通过某些迹象来判断通过某些迹象来判断l长期股权投资减值准备长期股权投资减值准备 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析（2）长期债权投资分析）长期债权投资分析1）对长期债权投资进行账龄分析。一般来说，超过合同）对长期债权投资进行账龄分析。一般来说，超过合同约定的偿还期越长的债权投资，其可回收性越差，债约定的偿还期越长的债权投资，其可回收性越差，债权的质量也就越差。权的质量也就越差。2）对长期债权投资进行债务人构成分析。与短期债权债）对长期债权投资进行债务人构成分析。

57、与短期债权债务人构成分析类似，可以将企业的长期债务投资按照务人构成分析类似，可以将企业的长期债务投资按照债务人构成进行分析。在此基础上，对债务人的具体债务人构成进行分析。在此基础上，对债务人的具体偿债能力进行进一步分析。偿债能力进行进一步分析。3）对利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入）对利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间的差异进行分析而收到的现金之间的差异进行分析。 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析 3.2 资产负债表质量分析资产负债表质量分析3.固定资产质量分析固定资产质量分析 l 对企业固定资产的规

58、模、构成和被利用的状况进对企业固定资产的规模、构成和被利用的状况进行分析行分析 主要应关注：主要应关注： 1）固定资产的规模分析固定资产的规模分析 2）固定资产的构成分析）固定资产的构成分析 3）固定资产的核算分析）固定资产的核算分析 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析固定资产的分析固定资产的分析l规模数量、完整、成新率 结构各项资产结构、战略性与战术性 行业特征决定固定资产结构差异l减值准备计提是否合理l固定资产折旧方法 变更折旧政策是最常见的利润操纵手法之一 原因：价值比重大 影响因素多，容易找到变更理由 弹性较大，准确估计难案例 东方

59、航空（600115） 财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析相关行业固定资产占总资产比重行 业固定资产占总资产的比例（2004年末数据）平均最高最低畜牧业33.5640.3324.71煤炭采选业49.2166.9934.47石油和天然气开采业68.2368.8032.73造纸及纸制品业58.9573.9323.80计算机制造业14.0528.043.30计算机应用服务业17.1454.600.75电力生产和供应业71.1286.5517.78航空运输业73.1076.3916.54铁路运输业54.0754.0754.07公路运输业78.8191

60、.5520.04房地产开发与经营业9.2263.080.08租赁服务业90.7790.7790.77财务报表分析财务报表分析 主编：周凤主编：周凤 第第3章章 资产负债表分析资产负债表分析案例 东方航空（600115） l东方航空东方航空20022002年上半年净利润为年上半年净利润为5 3705 370万元万元。该公司在其公。该公司在其公布的布的20022002年上半年报中披露：公司所使用的飞机及发动机的年上半年报中披露：公司所使用的飞机及发动机的实际使用情况和维修情况足以使飞机及发动机保持持续、安实际使用情况和维修情况足以使飞机及发动机保持持续、安全适航，同时结合国际上已投入运营的同类型号