第八章 福费廷(包买票据)

1、第八讲第八讲福费廷福费廷Forfaiting案例引入案例引入 出口摩托车配件到伊朗，对方死出口摩托车配件到伊朗，对方死活不同意即期信用证，一定要使活不同意即期信用证，一定要使用半年后付款的远期信用证。到用半年后付款的远期信用证。到时候万一打起仗来呢？人民币也时候万一打起仗来呢？人民币也可能会升值，到时说不定可能会升值，到时说不定1 1美元都美元都换不了换不了6.56.5元，又不能马上出口退元，又不能马上出口退税，看来这笔生意不能做了。税，看来这笔生意不能做了。FORFAITING 定义定义:也称包买票据，是指包买商从出口也称包买票据，是指包买商从出口商那里商那里无追索权地购买无追索权地购买已经

2、承兑已经承兑的并的并通常由进口商所在地通常由进口商所在地银行担保银行担保的的远期远期汇票或本票汇票或本票。简单地说，福费廷是包买商对出口商的简单地说，福费廷是包买商对出口商的应收账款应收账款进行的进行的无追索权买断无追索权买断。（一）福费廷的起源和发展（一）福费廷的起源和发展起源：欧美谷物交易起源：欧美谷物交易发展：东西方贸易发展：东西方贸易特点：特点：以国际贸易为背景以国际贸易为背景出口商卖断票据，无追索权出口商卖断票据，无追索权融资期限：中长期融资期限：中长期为福费廷票据卖方保密为福费廷票据卖方保密（二）新趋势（二）新趋势形成二级市场：形成二级市场：信用额度有限信用额度有限调整投资组合结构

3、调整投资组合结构投机转售投机转售增强清偿能力增强清偿能力业务更灵活业务更灵活利率可变利率可变期限更灵活期限更灵活1-6个月个月/7-10年年金额范围更大金额范围更大10万美元万美元/2亿美元亿美元甚至取消担保甚至取消担保进口商进口商福费廷交易的债务人，福费廷交易的债务人，到期支付款到期支付款项项出口商出口商福费廷票据的卖主，出口票据福费廷票据的卖主，出口票据贴现贴现融资融资担保人担保人为进口商的按期支付提供担保的银为进口商的按期支付提供担保的银行，多为进口地银行。行，多为进口地银行。包买商包买商提供福费廷融资业务的商业银行或提供福费廷融资业务的商业银行或其他金融机构。其他金融机构。初级包买商（

4、初级包买商（PRIMARY FORFAITOR）二级包买商（二级包买商（SECONDARYFORFAITOR）联合包买辛迪加（联合包买辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）（三）当事人（三）当事人（四）可融资单据（四）可融资单据银行票面担保银行票面担保银行保函担保银行保函担保备用信用证担备用信用证担保保进口地银行承进口地银行承兑兑远期汇票远期汇票远期商业本票远期商业本票远期银行本票远期银行本票（五）福费廷适用范围及流程（五）福费廷适用范围及流程1、汇付、汇付货到付款货到付款进口商开出进口商开出远期商业本票远期商业本票，由可接受的进口地，由可接受的进口地银行保函担保或票面担保（银行保函

5、担保或票面担保（PAR AVAL）出口商开出出口商开出远期汇票远期汇票，由进口商承兑，并由进，由进口商承兑，并由进口地银行保函担保或票面担保（口地银行保函担保或票面担保（PAR AVAL）2、托收、托收承兑交单（承兑交单（D/A）远期汇票远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保由进口商承兑，由进口地银行担保3、远期信用证、远期信用证承兑信用证：承兑信用证：远期汇票远期汇票已经开证行承兑已经开证行承兑延期付款信用证：银行开出延期付款信用证：银行开出到期付款确认书到期付款确认书出口商出口商进口商进口商担保人（进担保人（进口地银行）口地银行）包买商包买商开出汇票开出汇票承兑并申请汇票担保承兑并申请汇票

6、担保担保汇票担保汇票寄回汇票寄回汇票出售已担保汇票出售已担保汇票付款买断汇票付款买断汇票到期提示汇票到期提示汇票付款付款1 远期汇票远期汇票出口商出口商进口商进口商担保人（进担保人（进口地银行）口地银行）包买商包买商 开出本票并申请担保开出本票并申请担保担保本票担保本票寄出本票寄出本票出售已担保本票出售已担保本票付款买断本票付款买断本票到期提示本票到期提示本票付款付款2、远期商业本票、远期商业本票/银行本票银行本票一级市场一级市场（一级包买商（一级包买商）直接由出直接由出口商卖出口商卖出二级包买商二级包买商二级市场二级市场福费廷市场动作福费廷市场动作买入一级买入一级包买商票据包买商票据出售已买

7、出售已买断的票据断的票据（六）福费廷的技术特征（六）福费廷的技术特征1、币种选择、币种选择美元、欧元、瑞士法郎美元、欧元、瑞士法郎2、交易商品类别、交易商品类别一般为资本性商品一般为资本性商品/耐用商品融资耐用商品融资3、交易规模、交易规模10万美元万美元-2亿美元亿美元4、银行保证、银行保证Per aval；保函；备用信用证；保函；备用信用证；除非进口商信誉卓越除非进口商信誉卓越5、票据类型、票据类型汇票或本票汇票或本票6、无追索权、无追索权正当交易正当交易有效票据有效票据有效担保有效担保7.福费廷费用福费廷费用（1 1）选择费（）选择费（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不

8、一定有，看选择期长短不一定有，看选择期长短（2 2）承担费）承担费（3 3）贴现费）贴现费（4 4）宽限期）宽限期询价询价 报价报价 与进口与进口 包买商包买商 与包买与包买 向包买向包买 票据票据 实际实际 （无约商签约（无约商签约 报实盘报实盘 商签约商签约 商交单商交单 到期到期 收款收款 束力）束力） 、贴现、贴现_ _ _ 选择期选择期 承诺期承诺期 贴现期贴现期 宽限期宽限期贴现率贴现率定义定义: 指可流通票据按面值贴现的比率。一指可流通票据按面值贴现的比率。一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现率。般分成复利贴现或直接贴现两种贴现率。构成因素构成因素: LIBOR + MARGIN（

9、差额）（差额）筹资成本担保银行的信贷评级筹资成本担保银行的信贷评级进口国的信贷评级进口国的信贷评级融资期限和单据提交日融资期限和单据提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即伦敦同业拆借利率）即伦敦同业拆借利率）（七）福费廷的利弊分析（七）福费廷的利弊分析对出口商有利之处：对出口商有利之处：规避了出口贸易的所有风险，卖断国家风险和规避了出口贸易的所有风险，卖断国家风险和信用风险；信用风险；提前收汇，规避汇率风险；提前收汇，规避汇率风险；可获得无追索权的可获得无追索权的100%融资，并将远期应收融资，并将远期应收账款变成现金流，修饰流资产负债表；账款变

10、成现金流，修饰流资产负债表；提前核销退税，提前办理出口退税；提前核销退税，提前办理出口退税；不需占用出口商的授信额度；不需占用出口商的授信额度；提供远期付款的结算方式，加强出口竞争力。提供远期付款的结算方式，加强出口竞争力。对出口商不利之处：对出口商不利之处：融资成本较高，若转嫁到货价上，则价格优融资成本较高，若转嫁到货价上，则价格优势丧失。势丧失。不能保证进口商能够找到被包买商接受的担不能保证进口商能够找到被包买商接受的担保人保人对银行的好处：对银行的好处：扩大银行中间业务收益；扩大银行中间业务收益； 赚取融资利息，获取点差收益；赚取融资利息，获取点差收益； 议付手续费议付手续费完善银行金融

11、产品，增强银行竞争实力完善银行金融产品，增强银行竞争实力对进口商有利之处：对进口商有利之处：可获得贸易项下延期付款的便利。可获得贸易项下延期付款的便利。对进口商不利之处：对进口商不利之处：银行提供担保占用其授信额度银行提供担保占用其授信额度出口商可能转嫁融资费用，基础交易合同的出口商可能转嫁融资费用，基础交易合同的价格可能会提高价格可能会提高必须向担付行支付担保费用，使成本进一步必须向担付行支付担保费用，使成本进一步加大。加大。（八）福费廷和保理的比较（八）福费廷和保理的比较共同点：共同点：无追索权的银行融资无追索权的银行融资不同点：不同点：1 1、福费廷面向资本货物，保理面向一般商品、福费廷

12、面向资本货物，保理面向一般商品2 2、福费廷可做短期、中期和长期，保理只能是短期。、福费廷可做短期、中期和长期，保理只能是短期。3 3、福费廷贴现的主要是汇票或本票，保理是对发票或应、福费廷贴现的主要是汇票或本票，保理是对发票或应收帐款的融资。收帐款的融资。4 4、福费廷是全额贴现，保理为部分贴现。、福费廷是全额贴现，保理为部分贴现。5 5、福费廷只为客户的一项交易提供一项融资服务，保理、福费廷只为客户的一项交易提供一项融资服务，保理提供的是综合金融服务。提供的是综合金融服务。思考思考福费廷与贴现的比较福费廷与贴现的比较福费廷与出口信贷的比较福费廷与出口信贷的比较1 1 福费廷业务中，包买商包买票据时买断的风险不