数字透视价值5.26

1、数字透视价值数字透视价值内训内训收益方式收益方式作家、作曲家、发明家、歌唱家等利息、房租、国债、债券、基金、股票股票等直销、保险经纪人、创业（做生创业（做生意）意）等投资收益投资收益版权收益版权收益系统收益系统收益长期的稳定的获利能力长期的稳定的获利能力巴菲特说： 关注长期稳定获利长期稳定获利能力的企业，找到后长期持有长期持有。只有你愿意花时间学习如何分析财务报花时间学习如何分析财务报表表，你才能够独立地选择投资目标。 强化思维：财务框架强化思维：财务框架分析思路：财报分析思路：财报 SOP SOP 投资条件：只要你愿意投资条件：只要你愿意312目录目录1 强化思维：财务框架强化思维：财务框架

2、我拥有的东西我拥有的东西所有权归谁所有权归谁财务法则财务法则1左右必相等左右必相等欠别人的欠别人的自己拥有的自己拥有的财务法则2所有者权益所有者权益负债负债资产资产流动资产流动资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）资产负债表资产资产债权人债权人股东股东 资产资产 = 负债负债 + 所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源固定资产固定资产长期投资长期投资资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动资产：流动负债：流动负债： 货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款

3、预收款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税金 流动资产合计 流动负债合计非流动资产非流动资产：非流动负债：非流动负债： 可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地产 非流动负债合计 固定资产 负债合计负债合计 在建工程所有者权益： 无形资产 实收资本（股本） 开发支出 资本公积 商誉 盈余公积 长期待摊费用 未分配利润 非流动资产合计 所有者权益合计所有者权益合计资产总计资产总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计本周盈利本周盈利现在现在 时间时间销售收入= 毛利销售收入= 毛利- 销售成本- 费用= 营业利润利润

4、表结构 项项 目目行次行次本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）号填列） 投资收益（损失以投资收益（损失以“”号填列）号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列） 加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失其中：非流动资产处置净损失

5、三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列） 减：所得税费用减：所得税费用 四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”号填列）号填列） 五、每股收益：五、每股收益：（一）基本每股收益（一）基本每股收益 （二）稀释每股收益（二）稀释每股收益 利润表的局限性收入与现金流不同步利润调节空间大权责发生制权责发生制是会计确认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。既未出现在资产负债表中，既未出现在资产负债表中，也没出现在利润表中的项目是什么也没出现在利润表中的项目是什么项目金额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金

6、流量净额二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金净流量三、融资活动产生的现金流量三、融资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出融资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响现金净流量现金净流量现金流量表结构直接法将业务活动分为三将业务活动分为三类：类：经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动现金流量表结构间接法1、将将净净利利润润调调节节为为经经营营活活动动的的现现金金流流量量 净利润加：计提的资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 待摊费用减少（减：增加） 预提费用增加（减：减少）

7、处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收益） 财务费用 投资损失（减：收益） 存货的减少（减：增加） 经营性应收项目的减少（减：增加） 经营性应付项目的增加（减：减少） 经营活动产生的现金流量净额2、不不涉涉及及现现金金收收支支的的投投资资和和筹筹资资活活动动：3、现现金金及及现现金金等等价价物物净净增增加加净利润调节为经营现金流利润表现金流量表现金流量表弥补了资产负债表和利润表的不足。现金流量表弥补了资产负债表和利润表的不足。利润表的泡沫出现利润表的泡沫出现“盈利倒闭盈利倒闭”现象现象生死存亡真假立判生死存亡真假立判 三张主要财务报表之间的勾稽关系 资产负债表资产 现金 应收帐款

8、存货 长期投资 固定资产 其他资产负债 短期借款 应付款项所有者权益 未分配利润 利润表销售收入销售成本期间费用营业利润利润总额所得税税后净利润 利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额资产负债率资产负债率 资产负债表负债资本自有资本哪个资本便宜？哪个资本便宜？资本成本从低到高的排序为：资本成本从低到高的排序为：资产负债表资产负债表负债资本外部资本自有资本内部资本资产负债表资产负债表负债资本外部资本自有资本内部资本 公司经营过程公司经营过程 创始资本20172017年年1 1月月1 1日日借入资本借入

9、资本 500500万元万元股权资本股权资本 500500万元万元 资产资产: :10001000万元万元( (资产负债率资产负债率= =负债负债总资产总资产） =50%=50%if if大于大于100%100%，资不抵债，资不抵债 销售额1000万元净利润100100万元万元 资本结构资本结构( (负债经营率）负债经营率） 负债负债/ /股权资本股权资本=100%=100%产权比率（负债权益比率）产权比率（负债权益比率）资产周转率销售额/资产=1投入成产出率销售净利润率净利润/销售额=10%买卖（就赚10个点，股票10%涨停）留存率留存盈利留存盈利/ /净利润净利润=50%=50%深沪两地强制

10、性规定：至少深沪两地强制性规定：至少10%10%的利润分配给股东的利润分配给股东50万元50万元新负债新负债股利5050万元万元小结小结2分析思路：财报分析思路：财报 SOPSOP杜邦分析图某股份某股份某股份某股份某股份某股份财报财报 SOPSOP1234现金流量现金流量财大气粗财大气粗经营能力经营能力勤劳致富勤劳致富盈利能力盈利能力财源广进财源广进财务结构财务结构破产危机破产危机5偿债能力偿债能力欠债还钱欠债还钱1.1.财大气粗财大气粗2.2.勤劳致富勤劳致富采购周期采购周期生产周期生产周期销售周期销售周期应付款应付款/ /欠款周期欠款周期应收款周转天数应收款周转天数/ /占款周期占款周期营

11、运资金周期营运资金周期/ /现金周转现金周转生产与存货周期生产与存货周期购货定单购货定单付款付款/ /现金流出现金流出销货发票销货发票收款收款/ /现金流入现金流入生产性资金占用周期（在库天数存货周转天数生产性资金占用周期（在库天数存货周转天数指挥棒现金循环与营运资金周转现金循环与营运资金周转营业营业周期周期应应付付账账款延款延迟迟期期现现金周金周转转期期（缺（缺钱钱天数）天数）存货周转存货周转期期应收账款应收账款周转期周转期现现金周金周转转期期（缺（缺钱钱天数）天数）应应付付账账款款延延迟迟期期存存货货周周转转期期应应收收账账款款延延迟迟期期 3.财源广进4.4.破产危机破产危机资产负债率

12、资产负债表负债资本自有资本以长支长、切忌以短支长以长支长、切忌以短支长案例：案例：5.5.欠债还钱欠债还钱创业多少事，都付盈亏中。创业多少事，都付盈亏中。以以“率率”为镜，可以知兴衰。为镜，可以知兴衰。小结小结3投资条件：只要你愿意投资条件：只要你愿意有一句话，你一定听过。有一句话，你一定听过。等我有钱了，我就怎么。等我有钱了，我就怎么。你什么时候才能有钱呢？你什么时候才能有钱呢？ 万一总也没钱呢？万一总也没钱呢？ 投资不一定要等到很有钱才去做投资不一定要等到很有钱才去做 “无财作力，少有斗智，既饶争时无财作力，少有斗智，既饶争时” 司马迁司马迁史记史记. .货殖列传货殖列传 “没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机”人人人人平平等等