期中练习题及答案ppt课件

1、 纯粹的期中练习！与最后的成绩无关！ 希望大家认真，老实！ 你管理一种你管理一种预预期回期回报报率率为为18%和和标标准差准差为为28%的的风险资产组风险资产组合，短期国合，短期国库库券利率券利率为为8%。 。 1.你的委托人决定将其你的委托人决定将其资产资产的的70%投入投入到你的基金中，另外到你的基金中，另外30%投入到投入到货币货币市市场场的短期国的短期国库库券基金，券基金，则该资产组则该资产组合的合的预预期期收益率与收益率与标标准差各是多少？准差各是多少？F预期收益率预期收益率=0.3=0.38%+0.78%+0.718%=15%/18%=15%/年。年。 F标准差标准差=0.7=0.

2、728%=19.6%/28%=19.6%/年年 2.你的你的风险资产组风险资产组合的合的风险风险回回报报率是多少？率是多少？你的委托人的呢？你的委托人的呢？ 风险风险回回报报率率=（ （风险风险溢价溢价/标标准差）准差）F你的风险回报率你的风险回报率=(18%-8%)/28%=0.3571F客户的风险回报率客户的风险回报率=F(15%-8%)/19.6%=0.3571 28%70%8%-8%30%18%70%3.在在预预期收益与期收益与标标准差的准差的图图表上作出你的表上作出你的资产组资产组合的合的资资本配置本配置线线(CAL)， ，资资本配置本配置线线的斜率是多少？在你的基金的的斜率是多少？

3、在你的基金的资资本配置本配置线线上上标标出你的委托人的位置。出你的委托人的位置。FE(r)斜率斜率=0.3571F18PF15F委托人委托人F8FF019.628 4.4.假如你的委托人决定将占假如你的委托人决定将占总总投投资预资预算算为为y y的的投投资额资额投入到你的投入到你的资产组资产组合中，目合中，目标标是是获获得得16%16%的的预预期收益率。期收益率。 a.y a.y是多少？是多少？ a.a.资产组资产组合的合的预预期收益率期收益率=rf+(rp-rf)y=8+l0y =rf+(rp-rf)y=8+l0y 如果如果资产组资产组合的合的预预期收益率等于期收益率等于16%16%，解出，

4、解出y y得：得：16=8+l0y16=8+l0y， ， y=(16-8)/10=0.8 80%y=(16-8)/10=0.8 80%风险资产组风险资产组合，合，20%20%国国库库券。券。 5. 5.假如委托人想把他投假如委托人想把他投资额资额的的y y比例投比例投资资于你的基金于你的基金中，以使他的中，以使他的总总投投资资的的预预期回期回报报最大，同最大，同时满时满足足总总投投资资标标准差不超准差不超过过18%18%的条件。的条件。 a. a.投投资资比率比率y y是多少？是多少？b.b.总总投投资预资预期回期回报报率是多少？率是多少？F设投资与风险资产的比重为设投资与风险资产的比重为y

5、y，则无风险比重为，则无风险比重为1-y1-yFa.a.预期收益率预期收益率 = =（1-y)1-y)8% + y8% + y18%18%F = 8%+10%y = 8%+10%y F同时同时F资产组合标准差资产组合标准差= y= y28%28%，如果客户希望标准差不超过，如果客户希望标准差不超过18%18%，那么，那么F28%Y 0.6429 = 64.29%28%Y 0.6429 = 64.29%，所以，所以 Y = 64.29% Y = 64.29%Fb.b.预期收益率预期收益率=8%+10%y=8%+10%yF=8%+0.6429=8%+0.642910%=8%+6.429%10%=8

6、%+6.429%F=14.429% =14.429% 6.6.你的委托人的你的委托人的风险厌恶风险厌恶程度程度为为A=350A=350 a.a.应应将占将占总总投投资额资额的多少的多少y y投入到你的基金投入到你的基金中？中？ b.b.你的委托人的最佳你的委托人的最佳资产组资产组合的合的预预期回期回报报率与率与标标准差各是多少？准差各是多少？ Fa.ya.y* *=E(rp)-rf/(0.01=E(rp)-rf/(0.01A2P)=A2P)=F(18%-8%)/(0.01(18%-8%)/(0.0135035028%2)=10/27.4428%2)=10/27.44F=0.3644 =0.36

7、44 Fb.b.最佳组合的最佳组合的E(r)=8%+10%yE(r)=8%+10%y* *=8%+0.3644=8%+0.364410%10%F=11.644% =11.644% F标准差标准差=0.3644=0.364428%=10.20% 28%=10.20% 二二 资本市场线资本市场线 假设市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%；短期国库券的收益率是7%。 （1求资本市场线的方程式 （2如果你希望达到的期望收益率是39%，那么对应的标准差是多少？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？ 已知条件： (1)资本市场线方程： (2)组合的期望收益率=

8、39%，那么，标准差为： 39% = 7% + 0.5 = 64% 令投资于市场风险组合的比例为y，无风险资产(1-y) 那么，组合的标准差为：32%y 所以，y=64%/32%=2 意味着，如果有10000元资金，为了达到收益率39% 的要求，应该从无风险资产市场借入10000元，连同 原来的本金10000元，共计20000元投资于市场组合。23%,32%,7%MMfrr2 3 %7 %()7 % +3 2 %ppErpp三 小世界的CAPM 我们考虑一个小世界：只有2个风险资产A和B以及无风险资产F。资产A和B的市场份额一样，即，M=1/2(A+B)。 另外，假设有： ， ， ， 1，求Var(rM)， 2，如果服从CAPM模型的话，求 提示： 注意2个随机变量的协方差以及和的方差计算！10%fr 2()4%AAVar r2()2%BBVar r(,)1%ABABCov r r()18%ME r,AB(),()ABE rE r1/2()MABrrr 同样， 所以有： 按照CAPM模型，其期望收益率为：()1/2()1/4(4%2%2*1%)MABVar rVarrr(,),1/2()1/2(4%1%)2.5%AMAAB