休闲产业的财务管理

1、ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒與遊憩事業財務管理 第一章 休閒產業的財務特性休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0本章大綱q 1.1 休閒產業的範疇q 1.2 休閒產業的財務特性q 1.3 小結：有效率的現金管理是財務經理人的第一要務休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的範疇(1/2)q 空間魅力、服務及體驗三位一體界定休閒產業範圍的

2、標準q 下列幾個例子可以提供進一步的說明：l日本橫濱拉麵主題館l時下流行的連鎖健身中心l觀光飯店、度假村及溫泉旅館l休閒主題餐廳l休閒購物中心l高爾夫球俱樂部休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的範疇(2/2)l運動經紀公司l網路世界（例如網咖）l休閒農場休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的財務特性(1/4)q 具有奢侈消費的特質，容易受景氣影響q 隨時間而變的品質期待，因此必須不斷

3、地再投資q 消費者的時間機會成本的差異大，所以差別取價的策略廣泛地被運用休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的財務特性(2/4)q 營業收入的成長受限於時間、空間與服務品質l休閒產業為了大量增產所需付出的代價如下： 短期內的大幅增產極易導致服務品質惡化，造成品牌形象受損 時間與空間的限制，促使大幅增產必須透過長期的資本投資才可達成休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的財務特性(3/4)

4、q 開發期間資金取得不易，經常因此延宕開發時程l專案融資不易l母公司的財務狀況往往才是銀行放款與否的關鍵l外部的權益資金（對外籌資）的募集時程不易掌握q 營運期間不易爭取到銀行中長期貸款，長期投資經常被迫以短期資金因應，實質資金成本較高l營業收入不穩定，資金成本經常比其他產業高l設備與裝潢成本不易得到抵押借款休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒產業的財務特性(4/4)q 屬於勞力密集產業，常需面臨成本控制與服務品質兩難的課題q 小型休閒產業負債比率呈兩極化休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財

5、務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0小結：有效率的現金管理是財務經理人的第一要務q 面對未來現金流量的高度不確定性及有限的金援管道，休閒產業的財務經理在進行財務管理的三大基本工作：資本結構規劃、資本預算規劃及管理、營運資金的管理時，應先著力於後兩項工作的成效，審慎建立資本預算決策系統，以篩選適當的投資機會及投資模式，進而提高營運成功的機率。ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0休閒與遊憩事業財務管理 第一章 財務管理導論財務管理原理(再版) 謝劍平 著休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事

6、業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0本章大綱q 第一節 認識財務管理q 第二節 財務管理的企業角色q 第三節 代理問題：起源與解決之道q 第四節 全書導覽休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0財務管理三大領域q 公司理財q 投資學q 金融市場休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0表1-1 簡化的資產負債表格式休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事

7、業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0投資學：風險、報酬的折衷藝術q 投資l以現時投入以期能在未來換取較原先投入更多的回報q 風險l確知或可估計某些特定狀況下，最終結果的不穩定性休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0圖1-1 直接金融與間接金融的程序休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0財務管理的企業角色q 財務管理的目標：普通股市價最大化l必

8、須釐清的兩大問題 誰才是公司的所有者：股東 所欲謀求的利益為何：普通股市價極大化休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0牛刀小試 1-1休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0財務經理人的主要決策q 資本結構政策q 資本預算規劃q 營運資金管理q 決定股利政策休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0財務長的使命 q

9、相較於會計處理多屬歷史資料的彙整，財務操作更強調應帶領企業向前看。 q 除了掌握現況、分析、預警，財務長更要往前看，替公司做好風險管理，替老闆策略規劃，做好幕僚長的角色 q 維持投資人關係企業若能爭取投資人對其經營績效的認同，將有助於股東增加持有期間，降低股價波動，且股價易於反映其應有的價值 休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0代理問題：起源與解決之道q 認識代理問題的來源基於經營權與所有權分離的原則所發展出來的。l股東與管理當局之間的代理問題 補貼性消費的情形 管理買下的情形l股東與債權人之間的

10、代理問題 管理當局從事高風險的投資專案 管理當局增加負債水準影響公司周轉性休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0股價極大化公司利益極大化？q 哈佛大學教授詹森(Michael C. Jensen)從代理成本的觀點指出，股價極大化未必等於公司利益極大化，並呼籲企業應擺脫高股價迷思。q 詹森認為，當公司的股價被高估時，一定會產生一股難以控制的力量，破壞企業核心價值，最後甚至讓整個企業崩解，美國恩隆公司即為一例 。 休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0公司治理：解決代理問題的基本原則q 積極作法l結合績效與報酬q 消極作法l以解僱為威脅工具q 放任作法l理性引導正確作為休閒與遊憩事業財務管理休閒與遊憩事業財務管理 ISBN 986-7839-16-1and ISBN 978-957-41-4192-0公司治理與股價的關係 q 公司治理屬於一種非貨幣的觀念、結構與制度，但公司治理之良窳，最終將反映在貨幣面的財務數字及股價表現上。 q 公司治理較高的公司，其投入資本報酬率、股東權益報酬率及EVA投入資本等指標皆表現出眾，就長期而言，股價表